银信合作产品发行量及规模双上升预期收益率继续下降.doc

银信合作产品发行量及规模双上升 预期收益率继续下降用益银信合作产品周评（2013.01.21-2013.01.27）一、发行概况：本周银信理财市场，产品发行数量及规模均有所上升表1 本周银信合作理财产品发行情况本周银信合作理财产品发行情况数据来源：用益信托工作室据用益信托工作室不完全统计，本周共有30家银行和9家信托公司参与发行了273款银信理财产品，发行数量比上周增加33款。本周预计的发行规模为385.13亿元，比上周多了126.35亿元，增幅为48.83%。本周发行最多的是二个月期限的银信产品，共发行了53款，与上周持平；其次是上周排名第一的三个月期限的产品，共发行了51款，比三个月期限的产品少发行5款。位居第三位的依然是半年期限产品，本周共发行了44款，较上周减少6款。另外一个月期产品发行也较多，总计有37款，与上周持平。本周没有发行两年期及其以上期限产品，而上周仅发行10款的半个月期限产品，本周有较大的增长，达到了26款。从银信产品的预期收益方面看，本周银信产品的预期收益率为4.31%，比上周降低了0.11%。统计显示，本周公开市场到期逆回购1500亿元，且无到期央票可进行对冲，则减去共计1010亿元逆回购投放，最终实现资金净回笼490亿元。这表明，当前资金面呈宽松态势。而近期回购利率仍将呈现走高态势，这与春节临近、市场中流通的现金大量增加有密切关系。央行本周逆回购操作力度相应开始加大。为了应对短期现金流出，商业银行对于公开市场中的资金需求将显著放大。因此本周银信理财市场有所调整，发行数量及规模都有所回升。本周发行量前五的银行分别是：建设银行34款，工商银行33款，民生银行(600016,股吧)29款，招商银行(600036,股吧)21款，中国银行20款。图1 近20周发行数量和发行规模走势图近20周发行数量和发行规模走势图数据来源：用益信托工作室二、期限和收益情况：银信产品平均期限偏向中短期，预期收益率继续下降从本周银信产品的期限方面看，银信产品的主要是集中在一个月期至半年期。本周银信产品平均期限是122天，较上周增加一天。本周银信产品的预期平均收益率与上周相比略有下降，较上周减少0.11个百分点，降至4.31%。新年初始，市场各方面资金面的压力与年末相比相对有所缓解，资金面相对宽松。本周平均收益率位居首位的是一年期限银信产品，平均收益率为4.45。本周平均收益率最低的是半个月期限产品，仅达到3.86%，比上周减少0.07%。图2 近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）近20周银信产品平均年化收益率与平均期限走势图（单位：% ，天）数据来源：用益信托工作室具体看本周各档期银信产品数量分布，发行数量最多的是二个月期产品，共有53款，占总数22.36%，比上周减少了1.19个百分点。发行量第二的是三个月期限产品，发行了51款，占比为21.52%，比上周减少3.37个百分点。数量位居第三位的半年期限产品，发行了44款，占比为18.57%，比上周减少了3.66个百分点。发行量最少的是二年以上期限产品，发行了0款。本周银信产品发行数量及发行规模再次进入调整期，产品发行数量及规模均有所回升。央行将扩大逆回购的发行以稳定资金利率，再加上年末财政存款的陆续投放，市场上资金面相对宽松。为了应对短期现金流出，商业银行对于公开市场中的资金需求将显著放大。但相对于年底资金需求的压力有所不同，因此，虽然产品发行数量及规模都有所增加，但产品收益却依旧保持下降趋势，预计未来也不会有太大的变化。从各个期限的平均收益率方面来看，本周预期收益率最高的是一年期限银信产品，收益率为4.45%。半年期限银信产品收益位居第二，收益率为4.37%，与上周相比减少0.24个百分点。排在第三位的是三个月期期限产品，收益率为4.34%，比上周减少0.04个百分点。本周所有期限产品的收益均有不同程度的下降。按产品收益类型看，本周保本浮动性产品发行37款，环比上周增加了5款；保本固定性产品6款，打破了以往0的记录；非保本型产品发行203款，占比达到84.58%。另外，按照产品收益率看，本周预期收益率在0-2%的产品有3款，此类产品均为外币型；预期收益在3-4%有42款；预期收益在4-5%有179款，占比为74.58%；收益在5%以上的有16款，占比为6.67%。图3 各档期银信合作理财产品数量占比示意图各档期银信合作理财产品数量占比示意图数据来源：用益信托工作室图4 各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图各档期银信合作理财产品平均年化收益率比较图数据来源：用益信托工作室三、投资方式：产品投资趋向多样化，新增两款证券投资类产品表2 银信合作理财产品投资结构表银信合作理财产品投资结构表数据来源：用益信托工作室（注：组合投资类按10%的比例计入预计规模总数）本周组合投资类银信产品共有228款，与上周相比增加了32款，数量占总数的83.52%。本周银信产品的发行数量比上周增加，组合投资类产品的主导地位依旧不可动摇。组合投资类产品不仅发行数量环比上周有所上升，而且发行数量占比环比上周回升1.85%。主要在于经济增长的动能已经开始企稳回升。本周金融债券类产品共发行21款，环比上周减少了1款，占总数的7.69%，比上周减少1.48个百分点。本周外币类银信产品共发行10款，比上周增加9款；同业存款类银信产品共发行7款，环比上周有所下降；票据类银信产品共发行2款，比上周减少4款；权益投资类银信产品共发行2款。另外本周还增加了2款证券投资类以及1款信托贷款类银信产品，增加了产品投资方式的多样化。图5 本周银信合作理财产品投资结构图本周银信合作理财产品投资结构图数据来源：用益信托工作室四、投资领域：金融类稳居首要地位，新增四款基础设施类产品本周，金融类银信产品共发行269款，比上周多发行34款，占比达到98.53%，比上周增加1.03个百分点。本周新增4款基础设施类产品，数量占比为1.47%。本周没有投向工商企业类以及房地产类的产品。目前的银信理财产品投向分布较为单一化，投向基础建设和工商企业领域的银信产品还比较少。预计这种分布情况在今后还将持续。图6 本周银信合作理财产品投向分布图本周银信合作理财产品投向分布图数据来源：用益信托工作室五、银信理财市场点评1. 年末银行给力发一天期理财产品随着春节临近，市民手中短期闲置资金开始多起来，对此，部分银行专为这些短期停留的资金推出了多种理财方式，让资金在短短一天内也能获得不菲的收益。近期多家银行纷纷开始力推1天理财产品，即T+0开放式理财产品，投资者当天投资，当天即可赎回。如某股份制银行近期推出一款1天理财产品，主要投资于债券市场、货币市场等低风险投资领域，其投资门槛为5万元，预期年化收益率为2%，高出银行活期存款利率5倍以上。点评：一天期产品收益率虽远低于银行一个月期以上固定期限理财产品收益率，但与同样可随存随取的银行活期利率相比，要高出至少5倍以上。这类产品投资门槛通常在5万元以上，多属于非保本的浮动收益型，所以具有一定的投资风险，不过风险级别较低。这类产品非常适合年末手中有短期闲置资金的市民，同时也可作为两次大型投资间的过渡灵活投资。如果投资者的某项投资已经结束，而下一项投资还未开始，与其将投资资金放在活期账户中闲置，则不如选择1天理财产品获取高收益，且这类产品的收益率也会随着持有时间长度而不断升高。同时，投资者在投资时，需注意每款理财产品的赎回时间，因为产品虽能随赎随取，但可办理赎回业务的时间是有限制的，如某银行规定该类产品每天的赎回时间是下午3点半前，过时只能等到下一个工作日才能赎回。一天期理财产品的出现，大大提高了投资者的资金利用率，也是市场上短期资金流动需求的反映。2. 银行理财借道另类“桥梁”1月24日，北京产权交易所发布2012年全年交易数据，2012年北京金融资产交易所委托债权投资计划交易额5873.58亿元，远超2012年A股IPO募资总额(1017.93亿元)。其中为央企融资1555亿元，为北京市属企业融资314亿元。”点评：随着信托渠道的收窄，各类替代渠道涌现，金融资产交易所开始成为银行理财资金做融资业务的另类“桥梁