美欧主权债务危机的前景及影响.doc

螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀蚀螃羇葿虿袅膂莅螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂艿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃莁袆肀腿莀羈芅蒈葿蚈肈莄蒈螀芄芀蒇羂肆芆蒆肅衿薄蒅螄膅蒀蒅袇羈莆蒄罿膃节蒃虿羆膈薂螁膁蒇薁袃羄莃薀肆膀荿蕿螅肂芅蕿袇芈膁薈羀肁葿薇虿芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀蚀螃羇葿虿袅膂莅螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂艿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃莁袆肀腿莀羈芅蒈葿蚈肈莄蒈螀芄芀蒇羂肆芆蒆肅衿薄蒅螄膅蒀蒅袇羈莆蒄罿膃节蒃虿羆膈薂螁膁蒇薁袃羄莃薀肆膀荿蕿螅肂芅蕿袇芈膁薈羀肁葿薇虿芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀蚀螃羇葿虿袅膂莅螈羇羅芀螇蚇膀膆螇蝿羃薅螆羂艿蒁螅肄肂莇螄螃芇芃莁袆肀腿莀羈芅蒈葿蚈肈莄蒈螀芄芀蒇羂肆芆蒆肅衿薄蒅螄膅蒀蒅袇羈莆蒄罿膃节蒃虿羆膈薂螁膁蒇薁袃羄莃薀肆膀荿蕿螅肂芅蕿袇芈膁薈羀肁葿薇虿芆莅薆螂聿芁蚅袄芄膇蚄羆肇蒆蚃蚆袀蒂蚃袈膆莈蚂羁羈芄蚁蚀膄膀蚀螃羇葿虿袅膂莅 美欧主权债务危机的前景及影响在国经中心第二十六期“经济每月谈”上的演讲王天龙 中国国际经济交流中心副研究员尊敬的魏部长，尊敬的各位专家、各位来宾：大家上午好！非常高兴能在经济每月谈的平台上向大家报告我们对全球主权债务的研究体会。今天主要从四个方面向大家报告。分别是全球主权债务形势、美国提高债务上限的影响、欧洲主权债务危机的前景以及对中国的影响和对策建议。一、全球的主权债务形势如果来看看全球主权债务的整片森林，我们可能会看到一个非常清晰的全球主权债务图景。那就是与以往拉美和亚洲国家主权债务很高不同，现在的全球主权债务主要集中在发达国家，并且累积了很高的主权债务风险。根据国际货币基金组织的数据，2010年，主要发达经济体的债务占GDP的比重为109.6%，财政赤字占GDP的比重为9.29%。而同期新兴经济体与发展中国家的政府债务占GDP的比重为36.9%，财政赤字占GDP的比重仅为3.74%。根据IMF的预测，到2015年，发达国家的政府债务占GDP 的比重将高达122%，而新兴国家的政府债务占GDP的比重约为32%。从三大经济体来看，美欧日均已“债台高筑”。首先我们来看美国。今年5月16日，美国主权债务已经突破14.3万亿美元。8月2日，美国提高债务上限2.4万亿美元。目前美国政府债务占GDP比重接近100%，财政赤字占GDP的比重接近10%。 欧元区我们比较熟悉，有的国家已经爆发了主权债务危机。前不久，意大利和西班牙的借债成本飙升，显示欧洲主权债务危机可能出现蔓延的态势。意大利是欧元区的第三大经济体，也是欧洲最大的债券市场，如果意大利再爆发主权债务危机，那将使得欧元区主权债务危机严重恶化。2009年欧盟27国政府债务占GDP比重为74%，财政赤字占GDP比重为6.8%。而欧元区的这一比例分别为79.2%和6.3%。均高于债务占GDP比重60%，财政赤字占GDP比重3%的欧元区警戒线标准。从欧元区的主要大国来看，债务形势均难言乐观。2010年德国政府债务占GDP的比重为83.2%，财政赤字占GDP3.3%；法国政府债务占GDP的比重为81.7%，赤字占GDP比重为7%；意大利政府债务占GDP的比重为119%，赤字占GDP的比重为4.6%，西班牙政府债务占GDP比重为60.1%，赤字占GDP的比重为9.2%，均违反了欧元区的财政纪律。日本的债务形势也出现恶化的迹象。根据日本财务省的数据，2010年年底，日本政府债务余额高达919万亿日元，占GDP的比重接近200%。预计在2011年财年，日本政府债务将达到997.7万亿日元，占GDP的比重达到230%。由于日本高企的主权债务，今年标准普尔和穆迪已纷纷调降了日本的主权信用评级。8月25日，穆迪再次下调了日本的主权信用评级。今年三月份，日本遭遇了罕见的地震海啸灾害，日本政府通过发行国债筹集灾后重建资金，可能会加重其债务负担。一会儿，新川陆一先生对日本债务情况会有更加精彩的发言。 反思全球主权债务形势，发达国家主权债务高企，表明原因是为应对2008年发端于美国的国际金融危机冲击，政策宽松所致。但根本原因则是其实体经济发展失衡，经济过度“虚拟化”。自从20世纪80年代新经济泡沫破灭以后，主要发达国家的经济转型步履艰难，实体经济就找不到支撑点，致使贸易逆差严重。加之举债扩军、穷兵黩武，人口老龄化导致福利开支沉重等，主要发达国家财政不堪重负，举债成为支付支出和刺激经济的主要模式，从而导致主权债务高企，出现债务危机。而发展中国家则从拉美债务危机和亚洲金融危机中吸取了教训，整顿财政，增加外汇储备，发展实体经济，取得了很好的成效，主权债务相对比较低，债务形势也比较安全。从主权债务的解决前景来看，并不乐观。因为债务的雪球会越滚越大，债务负担日益沉重，“债务经济”的模式是不可持续的，最终将以发生债务危机而收场。当前，主要发达国家的金融市场联系紧密，比如美国货币市场基金50%的资产投向了欧洲，日本是美国国债的重要持有者，债务危机的星星之火很可能形成燎原之势，不能完全排除在未来一段时间内，主要发达国家出现集中爆发主权债务危机的风险。主权债务危机也因此成为2011年世界经济发展的头号风险。二、美国提高债务上限的影响8月5日，美国提高了其主权债务上限。我们认为，未来可能有以下几个方面的主要影响。第一个是美国主权债务的违约风险并未消除。我们早就知道，不管两党如何争吵，因为美国政府依赖举债运转，美国一定会提高债务上限。但是美国两党的政治妥协并不能解决美国债务的深层次问题。未来美国很可能会走上债务违约之路。首先是美国的债务规模会越来越大。根据美国国会办公室的预测，到2035年，美国政府债务占GDP的比重会达到190%。由于美国政府债务增长的速度高于经济增长速度，债务规模持续扩大将导致债务负担日益沉重，随着美国人口老龄化，高福利社会难以为继。未来美国的财政形势更趋严峻。从实体经济来看，赤字财政政策无法来持续经济增长和就业增加。过去五年，美国经济年均增长率不到1%，就业人口比例从63.1%降到58.4%，奥巴马的经济刺激计划也未取得明显成果。出现了“无就业复苏”，刺激计划结束后失业率再度走高。财政赤字推动下的政府投资与私人部门竞争经济资源，出现了“挤出效应”，美国吸收外商直接投资出现回落，资本净流出美国。美联储为购买国债实施的量化宽松政策，也扭曲了金融市场对风险资产的识辨能力和市场定价。美国也缺乏保证不违约的政治体制。这次美国两党的提高债务上限之争，暴露出美国政治体制的弊端。加之极端右翼主义兴起，这些人希望把船弄翻，美国主权债务违约的风险进一步显露。更毫无办法强迫美国欠债还钱。主权债务具有很高的风险，根据诺贝尔经济学奖得主菲尔普斯的观点，主权债务甚至比垃圾债券还要危险。因为主权政府的借款没有担保。没有担保物的贷款将显著增加放款者的风险。没有国际法来处罚作假帐的主权国家。更无法对主权国家进行重组，即使借款国违约，也无法强制履行其还款责任。在这种情况下，肯定有投资者血本无归。因此，从历史上看，敢给主权政府贷款的，都是一些有实力的贷款者，在最坏的情况下能够动用军事力量来确保对方还款。任何国家都毫无可能动用军事力量来强迫美国还钱。美国是“再穷不能穷国防，再苦不能苦航母”，美国举债扩军不仅是在浪费全世界人民的血汗钱，更是在巩固其军事优势，谁都没有办法强迫其还债。而且美国是有过违约记录的。根据相关记载，历史上美国共有两次疑似违约，分别在 1933年和1979年。但实际上，我们认为美国最大的违约是在1971年，美国宣布停止履行外国政府或中央银行以美元向美国兑换黄金的义务，让美元兑黄金贬值，这直接导致了布雷顿森林体系的瓦解，也打开了爆发国际金融危机的潘多拉魔盒。第二个影响是美国的经济近期难有起色。首先，赤字财政政策无法带来经济增长，我们前面已有分析。此外，尽管美国的首要问题是削减债务和赤字，但减赤行动会拖累经济增长，短期内美国减持的力度也不会很大。随着债务上限提高，加之美国失业率反弹至9.2%之后，美联储很可能推出第三轮量化宽松货币政策。当然，在美国主权债务高企、经济增长乏力的背景下，美国经济未来可能也会有一些新的动向，值得我们关注。很多美国著名学者建议，应加强美国的基础设施维护和更换。认为应当利用美国10年期利率低于3%、建筑业失业率逼近20%的机会，扩大基础设施投资。通过向外国推介美国产品以及缔结和强化贸易协定，促进美国出口增长。通过改变签证政策来促进旅游、教育以及医疗服务出口。第三个影响主要是对美国政治的影响。可能会导致两党的选情更加复杂。 美国两党在提高债务上限问题上激烈争吵，将经济问题政治化，主要是为大选拉票。这一过程也反映了两党在政府作用、政治理念、社会福利政策等方面的差异。美国两党政治内耗，已引起美国选民不满，给美国大选带来变数。普遍认为，美国最终的债务上限提高方案，是共和党的胜利。共和党要保护富人利益，不希望增税，要求减税和削减针对穷人的医疗社保开支，打破民主党的“票仓”。民主党则担忧，过度削减赤字会拖累经济复苏，影响民主党选情，倾向于“干净利落地”提高债务上限，避免在明年总统大选前再出风波，敦促削减国防开支并增税。对于两党表现，美国选民均表达了不满。民调显示，美国民众对国会支持持续下降，调查的成年人中对国会议员持正面评价的仅剩18%。之前普遍认为，奥巴马会实现连任，现在看，可能会有一定的变数。美国债务上限谈判扩大了“茶党”的影响力。“茶党”并非严格意义上的政党，也没有统一的党纲、组织和领导人，其中坚力量主要是步入中年的美国中产阶级人士。茶党“反对大政府、反对奥巴马、要求再变革”的呼声具有重要的政治影响力，曾帮助共和党赢得众议院的控制权。本次美国艰难上调债务上限，也和“茶党”参与美国政治密切相关。美国国家广播公司和华尔街日报的一项民调显示，41%的美国人认可“茶党”，同期认可民主党的有35%、认可共和党的有28%。茶党的影响力已经能够影响美国政治格局，可能影响两党选举形势，应予以关注。三、欧洲主权债务危机的前景目前，对如何解决欧洲主权债务危机，主要的办法还是对“问题国家”进行救助。比如继向希腊提供120亿欧元救助款之后，欧盟领导人近期决定再向希腊提供1090亿欧元的纾困基金。但长期来看，受制于欧元区内“问题国家”羸弱的经济增长形势，对它们的救助很可能是“救得了初一，救不了十五”。如果意大利再爆发主权债务危机的话，甚至会出现“太大而无法救”的问题。讨论较多的办法，是让部分主权债务高企的欧元区国家退出欧元区，或者是通过软重组或硬重组的方式来让私人投资者参与救助。但无论哪种方式，都隐含着巨大的风险。比如，让希腊等国家退出欧元区，则已形成事实上的欧元区解体，而且这种做法很可能会形成传染效应，对西班牙、葡萄牙等外围国家形成示范，未来将会有更多成员国退出。欧元区的存在符合成员国的长远利益，让欧元体系瓦解，无论对德国、法国还是希腊、爱尔兰、西班牙和葡萄牙来说，都将是一场经济灾难。退出欧元区的国家日子也不会好过，一旦退出，将实施本币贬值的政策，印钞还债。比如希腊，由于希腊的出口仅占其国内生产总值的四分之一左右，企业在欧元区内部的竞争力也比较薄弱。因此，希腊货币贬值短期内不会提升希腊实体经济的竞争力和经济增长水平，无助于解决其主权债务问题。从历史数据看，在加入欧元区之前，希腊曾经有过长期的严重通货膨胀记录，即使在加入欧元区之后的2000至2010年期间，希腊的消费价格涨幅也比欧元区平均水平高出很大一块。目前，希腊已经出现了明显的通胀趋势，如果退出欧元区，实施本币贬值政策，将继续推高希腊国内的通胀水平，最终将引发严重的经济波动和社会动荡。就债务重组来说，目前讨论的重组有两种方式，一是采取延长债务期限与降低利息的办法来“软重组”，另一种是以“减记”债务的方式进行“硬重组”。但不管哪种方式，都构成违约。硬重组对欧洲的银行业影响较大。根据减记希腊债务的设计，约3250亿欧元的希腊债务将减记50%，意味着债权人将承受超过1600亿欧元的损失。这会导致希腊国内外银行、希腊债券持有者及希腊国内养老基金的持有者都受到严重损失。欧洲央行持有数百亿希腊债务，而贷款规模更大，因此欧洲央行将需要更多资金，以减轻债务重组带来的冲击。如果欧洲央行支持不力，可能导致许多欧洲商业银行倒闭。在金融市场上，所有问题国家的政府及私人债券都将遭到抛售。据惠誉评级机构发布的信息，美国优质货币市场基金50%的资产投向了欧洲。因此，美国也将受到影响。通过让私人投资的参与救助的软重组则面临着巨大的道德风险。欧盟领导人在向希腊提供纾困基金的同时，要求希腊债券的私人投资者以债券互换或债券展期的形式提供三分之一的资金，原因是希腊处于“独一无二的困境”之中。但其他欧元区“问题国家”最终也很可能宣称和希腊一样，处于“独一无二的困境”，要求违约。希腊的经济规模不大，但是引发的信用危机会波及更广，考虑到全球金融市场的紧密联系以及主要发达国家的主权债务形势，欧元区小国的债务违约很可能形成欧洲版的“雷曼兄弟”而席卷全球，引发更大的全球性危机，也基本上断送了欧元的未来。所以，退出和重组都不是好办法。从一个旁观者的角度来看，目前欧债危机虽然解决起来十分困难，但并非无解。现在是欧洲的政治家们严肃考虑发行欧洲联合主权债券（以下简称E-bonds）的时候了。其实这一方案已经有过讨论，在去年欧债危机开始的时候，卢森堡首相容克与意大利财政部长特雷蒙蒂就一起提出了这种方案。欧洲的智库也曾提出发行“蓝色债券”的构想，与E-bonds相似。从当前解决欧债危机的可选项中，发行E-bonds仍然是最重要也是最好的选择。发行E-bonds有利于遏制欧洲主权债券市场的混乱。胸怀着建立欧洲合众国的伟大理想，欧洲的政治家们创立了欧元区，但任何伟大的理想都要渐进地实现。现在的欧元区是存在制度缺陷的，主要是货币政策统一，而财政政策未能统一。因此自上而下的财政纪律就不是硬约束，难以对各国产生实质影响，只要各国不将财政纪律视为国家重点，就会违反规定。后果就是今天看到的部分欧元区国家的主权债务高企和危机。发行统一的E-bonds，加深财政协调，有利于克服欧元区的制度缺陷，加深其一体化的进程。E-bonds以整个欧元区的经济作为担保，其信用评级将远高于单个欧元区国家的债券信用评级，能够稳定市场信心。公共财政状况较弱的成员国，也能够通过E-bonds获取充足的资金，巩固公共财政，降低融资成本，而不必暴露在投机性的攻击之下。发行E-bonds有利于保持欧元区经济和欧元稳定，促进欧元区经济健康发展。欧元区的货币政策不承担经济增长任务，促进经济发展主要依靠财政政策。但受制于国内经济情况，很多欧元区国家难以利用债市进行有效融资，并很容易受到短线投机攻击，财政政策的使用受到制约，也导致欧元不稳定。发行统一的欧洲联合主权债券或欧元区债券，国债收益率会降低，融资成本下降。更重要的是，欧元区发行E-bonds，将出现一个新的欧洲债券全球市场，这是和欧元一样，具有深远战略意义的举措。新的全球性欧洲国债市场有助于留住现有欧元区内资本并吸引新资本流向欧洲，推动欧元区经济增长。遗憾的是，尽管操作起来并不复杂，前景不错，但E-bonds方案迟迟未能施行。主要是德国反对，其反对的理由是认为发行E-bonds会导致德国失掉融资优势，增加借贷成本，并认为这种财政安排缺乏公平性。应该看到，从欧元区的建立中，德国、法国等实体经济有优势的国家是获得了最大好处的，通过消除汇率的波动，降低贸易的交易成本，德法等国家的实体经济优势得到了充分发挥，理应将其收益在欧元区内进行一定程度的转移支付，这才捍卫了公平性。而对于搭便车和道德风险的机制设计，经济学的研究已经比较成熟，不存在关键障碍。从中国的角度来看，应该支持欧元区发行Ebonds，支持欧元稳定和欧元区经济发展。原因至少有四点：一是繁荣、稳定的欧洲对中国的发展有利。欧元诞生以来，维持了欧元区内价格稳定，加快了区域内资本流动，促进了欧元区经济发展。在国际贸易中，随着欧元的采用，大大降低了交易成本和货币汇率波动损失，有力地推动了国际贸易的发展。受惠于统一的欧元，欧盟现已成为中国最大的贸易伙伴。繁荣富裕的欧元区经济，有利于继续发展我国对欧贸易，从而有利于我国在扩大内需的同时稳定外需。同时，一个和平稳定的欧洲对维护世界和平至关重要，有利于创造我国经济发展的和平外部环境，确保我国发展的重要战略机遇期。二是稳定的欧元有利于顺利推进人民币国际化进程。从国际金融体系看，创建欧洲单一货币，是世界采用浮动汇率以来的最为重大的事件。欧元的意义在于改变了国际货币体系的单极格局，有利于推动国际货币体系朝着多极化方向发展，并为创建全球的超主权货币提供重要的试验场。如果欧元不能够保持稳定而逐渐走向消亡，那么人民币的国际化之路也必将异常坎坷。三是欧洲流动性好的国债市场有利于我国外汇储备投资多元化。目前我国外汇储备绝大部分投向了以美元计价的资产。在美元资产中，美国国债占了1/3以上，我国已经成为美国最大的债权国。从未来较长时期来看，美国很可能会推行弱势美元策略，通过“量化宽松”政策来减轻其偿债负担，导致我国外汇财富缩水，我国应及早谋划减持美国国债。美国国债减持后收回的巨量资金可以购买欧元资产和欧元区国家的国债。这既是对欧洲战胜危机的有力支持，也是我国外汇储备多元化投资的要求四是支持欧洲有利于继续发挥我国多边外交战略功能。经过十多年的发展，欧元已经快速崛起为仅次于美元的全球第二重要的国际性货币，对美元独霸的地位形成挑战。长期来看，欧洲和美国之间的大国角力不可避免。一个经济繁荣，政治稳定的强有力的欧洲，是推动世界多极化的重要力量。支持欧元度过难关，继续坚定灵活实施多边外交战略，能够加大我国外交和发展的回旋余地。四、美欧主权债务形势对中国的影响及几点建议当前，全球经济复苏进程仍不稳固，欧美主要发达经济体的主权债务风险将成为全球经济复苏的重大威胁，对我国经济发展也有十分不利的影响。第一，主要发达国家采取紧缩措施将抑制全球经济增长，影响我国宏观经济政策效果。发达国家债务负担沉重，限制了其进一步运用扩张性财政政策促进经济增长的能力。为缓解主权债务压力，主要发达国家均不同程度地采取了增加税收、减少政府开支的紧缩政策，这将导致全球总需求下降，阻碍经济增长。全球经济增长放缓，影响我国的实体经济，将制约我国宏观经济政策的执行力度和效力。第二，主要发达国家“债务货币化”将导致全球流动性过剩，加大我国经济风险。采取紧缩措施减少和偿还债务就像“减肥”，过程异常痛苦。主要发达国家更容易采取的措施，是通过货币贬值这种隐性违约的方式将债务压力转嫁给债权国。美国实施两轮量化宽松货币政策，导致全球流动性过剩，引发全球通胀，并在阿拉伯世界引起风暴，导致中东北非地区一些国家局势动荡。国际大宗商品价格高涨，加大了我国输入型通胀风险。主要储备货币贬值，我国外汇储备价值大幅缩水。为应对资产价格上涨和输入型通胀采取的紧缩货币政策，则已影响到我国实体经济运行。第三，主要发达国家的出口优先战略，将导致国际贸易环境恶化，我国发展面临的国际压力增大。为还本付息，主要发达国家把大幅压缩进口、增加本国出口作为政策选择重点，这将影响我国对外出口，对我国“稳定外需、加快扩大内需”的战略形成压力。也将导致新一轮国际贸易摩擦加剧，国际贸易环境恶化。未来主要发达国家会从各个方面向我国施加压力，以矫正贸易不平衡。除了人民币汇率问题，还很可能从我国劳工工资、企业社会责任、绿色环保等问题向我国施压。第四，主要发达国家主权债务风险累积将加剧国际金融市场动荡，可能要求我国在国际金融体系改革中承担过多责任。主要发达国家的主权债务风险累积，已经打击着本来就很脆弱的国际金融市场信心，加深怀疑与恐惧，国际金融市场上的任何风吹草动都将导致金融市场动荡，这给改革国际金融体系、维护国际金融稳定带来新的挑战。有观点认为，中国不抛烫手的美债，是被美债“绑架”了，是掉进了“美元陷阱”，我不这样认为，中国不在当前情况下抛售美债，是因为可能引起恐慌，对全球金融稳定和经济发展不利，这是负责任的大局观。未来应对主要发达国家的主权债务风险，可以在以下几个方面做些工作：第一，敦促美国政府减少财政赤字。目前我国外债资产主要是美国国债。我国可以敦促奥巴马政府降低赤字规模，对美国实体经济发展有利，也有利于缩小其外交事务和国防支出，保证美国纳税人的钱用在对世界发展更重要的领域，而不是穷兵黩武。也应该加大对欧美主权债务趋势及解决方案的研究，做好智力储备。第二，加快调整我国外汇储备资产的币种结构。目前主要发达国家主权债务负担沉重，又急需筹措资金振兴经济，在国际金融市场疑虑日益加深的背景下，抛售主要发达国家国债可能引发“羊群效应”，不利于保持全球金融稳定和经济增长。可采取“存量稳定，增量减持”的方针，有选择地适度增持主要发达国家的国债，在增持中积极调整资产结构，适当增加欧元区国家国债，支持欧元稳定和欧元区经济发展。第三，加大对外直接投资的力度，变外汇储备为资源、技术和人力资本储备。可将央行外汇储备以一定利率转存至商业银行，再由商业银行支持企业“走出去”投资。实施投资市场多元化战略，重点开拓和投资具有地缘重要性和资源禀赋良好的地区，如到斯里兰卡、马来西亚、巴西等国进行投资，建立大宗商品的稳定供应渠道。支持企业开展海外并购。加大输送国内人才出国深造和从海外招揽人才的力度，支持国内大学购买国外图书资料和科学实验设备，为未来经济发展积累人力资本。第四，重视并防范我国地方政府债务风险。目前，我国债务水平整体还不高，没有主权债务危机的近忧，但是我们必须要有防范债务风险的远虑。我国的债务风险主要在地方政府，2010年地方政府债务达到10.7万亿元。国际评级机构穆迪认为，实际金额可能要更高，而且其中50%至75%可能违约。如果将地方政府债务加上国债和外债，我国债务占GDP的比重将超过50%，应该引起高度重视，抓紧研究解决地方政府债务的办法，避免形成集中爆发的风险。谢谢大家。问题1：中央人民广播电台经济之声: 我是中央人民广播电台经济之声的记者，我想问题提给王天龙研究员。我好像记得刚才的演讲中提到萨科奇今天闪电式的访问中国，有媒体透露他这次的目的一个是游说中国支持他和美国的国际金融交易税的问题，还有希望中国支持欧洲债务问题的解决，请问，在中国目前还属于金融管制的情况下，国际金融交易税对美国、法国和对中国都分别有哪些影响，在这个问题上我们应该采取什么立场？谢谢。答：非常感谢您的问题。国际金融交易税的问题我没有做过深入的研究，但是我想说一个基本的看法，欧美国家这些年经济发展的一个重要问题，包括主权债务高企，最根本的原因实体经济发展比较缓慢，而经济则是过度的虚拟化。这次金融危机来了以后，大家讨论加强国际金融监管，包括对金融交易进行征税，从中国的战略角度来讲，完全应该支持，支持他们自己的反思和行动，让他们限制自己虚拟经济的膨胀，不但对全球经济稳定发展有好处，也会让他们把更多的精力放在发展能更多改善人民自身福利实体经济方面，我觉得很好。当然，对中国来说，中国现在的金融还处于创新不足的阶段，我们一方面要支持他们来限制他们虚拟经济的扩张，另一方面我们也要警惕他们的主张对我国金融发展造成影响，要密切关注与跟踪。 问题2：财经国家