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证券其它相关论文-央行货币政策使用的工具及其在我国的具体运用摘要：2007年，经济“过热”，物价涨幅“过快”，通货膨胀“压力”等字眼频频见报，中央银行采取什么措施应对成为大家关注的焦点。从2007年初至今，中国人民银行已经多次调整了存款准备金率，多次上调人民币存贷款基准利率，这些都是为了控制经济过热。最明显的“过热”，恐怕是2007年大盘指数上扬步伐，在第四次加息声刚落，上证指数就轻松地突破5000点。人们一方面对股市充满了信心，经中报调整后的动态市盈率仍然高于国际平均水平的2倍。另一方面人们的信心改变不了股价高悬、风险增大的事实。关键词：央Abstract：In2007,somewordslikeeconomy,overheating,thesoaringprice,inflationpressureandsoonfrequentlyappearedonnewspapers.WhatmeasurestheCentralBankwouldtaketocopewiththissituationbecameasharpfocus.Fromthebeginningof2007todate,thePeoplesBankofChinahasadjustedthedepositreserveratiomanytimes,andalsoupwardtheRMBbenchmarkinterestratefordepositsandloansmanytimes.Alloftheabovemeansweretocontroltheoverheatedeconomy.Themostobvious“overheating”wasthemarketpricerisethisyear.Whentheinterestrateincreasingstopped,theShanghaiStockIndexhasbrokenthrough5,000point.OntheonesidepeoplearefullofconfidenceintheStockMarket.Havingbeenadjustedbyinterimfinancialreportof2007,thedynamicprofitswerestill2timeshigherthantheinternationalstandard.Howeverontheothersidepeoplesconfidencecantchangethefact,suchasstockhoist,andriskincreased.Keywords：ChinasCentralBank；monetarypolicy；mean；use各种货币流通形式是现代经济社会的神经，不可或缺，一动百动。中央银行正是控制这些神经的大脑，举足轻重。不经营普通银行业务，不以营利为目的，中央银行的主要职能之一就是运用手中的工具，控制货币的供应量，影响信贷总规模，为经济发展创造良好的环境。央行究竟用那些工具来执行它的货币政策呢？一、央行货币政策工具的种类及其对经济的影响1.各国关于金融的法规中都有明确规定：商业银行必须将吸纳的存款中的一部分存入中央银行，这部分资金与存款总额的比率，就是存款准备金率。央行只要提高准备金率，流通中的货币就会减少。通过调整存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，从而间接调控货币供应。最强有力的工具就属存款准备金政策。今年的股市从45005500的疯狂，到近期的49005100的回落，都可以见到存款准备金政策的威力。从一个国家来看，各个商业银行银行吸收的存款数额庞大，总额都是以万亿计，在这样的基数下，法定存款准备金率上调1个百分点，就会引起法定存款准备金成百上千亿的变动。通过这个工具，中央银行就能将在市场上流通的货币进行最直接的控制。中央银行只要小幅调整存款准备金2.它指的是中央银行在金融市场上买卖有价证券（如国债）的活动。央行在市场购买的有价证券，就会向卖出者支付货币，这样就增加了流通中的货币量。运用国债、政策性金融债券等作为交易品种，主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据，调剂金融机构的信贷资金需求。公开市场操作最早出现在美国，自1988年中国人民银行取消对商业银行贷款限额的控制后，它已经成为中国人民银行货币政策日常操作的重要工具。我国公开市场操作的形式分为人民币操作和外汇操作。因为公开市场操作对经济的震动较小，所以对于中央银行来说，公开市场操作是最方便灵活、得心应手的工具，通过与商业银行、保险公司、证券3.贴现，是票据持票人在票据到期之前，为获取现款而向银行贴付一定利息的票据转让。再贴现，是商业银行或其他金融机构将贴现所获得的未到期票据，向中央银行作的票据转让。贴现是商业银行向企业提供资金的一种方式，再贴现是中央银行向商业银行提供资金的一种方式，两者都是以转让有效票据银行承兑汇票为前提的。它不仅影响商业银行筹资成本，限制商业银行的信用扩张，控制货币供应总量，而且可以按国家产业政策的要求，有选择地对不同种类的票据进行融资，促进结构调整。央行调整再贴现率，相当于调整商业银行的贷款成本，对其信用扩张积极性进行影响，那么货币供应量也就同时受影响进行调整。再贴现工具的力度比较温和，不会猛烈冲击市场经济行为。同时，它也有不足之处，（1.利率是资金的价格，它的升降变化反映了市场上资金供求关系的变化。中国人民银行采用的利率工具主要有：调整中央银行基准利率，包括：再贷款利率，指中国人民银行向金融机构发放再贷款所采用的利率；再贴现利率，指金融机构将所持有的已贴现票据向中国人民银行办理再贴现所采用的利率；存款准备金利率，指中国人民银行对金融机构交存的法定存款准备金支付的利率；超额存款准备金利率，指中央银行对金融机构交存的准备金中超过法定存款准备金水平的部分支付的利率；调整金融机构法定存贷款利率；制定金融机构存贷款利率的浮动央行根据货币政策实施的需要，适时的运用利率工具，对利率水平和利率结构进行调整，进而影响社会资金供求状况。利率水平也不完全由中央银行决定，在市场经济条件下，市场上资金供给和需求状况决定了合理的利率水平。目前，我国利率市场化改革正逐步推进，作为过渡措施，央行目前对存款利率实行上限管理，对贷款利率实行下限管理，商业银行可以在此情况下自主决定利率水平。当央行调整基准利率时，商业银行的存贷款利率也会随之调整，老百姓就能切身感受到利率的变化了。2007年初以来，中国人民银行先后多次上调人民币存贷款基准利率。“利率政策的累积效应逐步显现”。居民储蓄问卷调查显示，居民储蓄意愿下降已明显放缓，在当前的物价和利率水平下，认为“更多储蓄”最合算的居民比第一、二、三季度降幅分别为5.6、4.0和0.9个百分点，幅度明显减小。第三季度，储蓄存款余额下降趋势在一定程度上得以缓解。特别是近年来，中国人民银行加强了对利率工具的运用，利率调整逐年频繁，利率调控方式更为灵活，控制机制日趋完善。随着我国的利率正在逐步向市场化迈进，作为货币政策重要手段之一的利率政策将逐步从对利率的直接调控向间接调控转化。利率作2.汇率政策是国家政府通过金融法令的颁布、政策的规定或措施的推行，把本国货币与外国货币比价确定或控制在适度的水平而采取的政策手段。现在我国的汇率改革正在朝着汇率市场化的方向发展。政府为什么要干预汇率呢？这是因为汇率政策的目的是保证国际收支平衡，在物价稳定情况下的经济增长，和本国出口产品的竞争力。2007年5月21日，中央银行将人民币兑换美元的日波动区间上限扩大至0.5%，这对于我国完善人民币汇率形成机制是非常重要的一步，将3.我国的经济体制正处于向社会主义市场经济体制转变的过程中，在这种环境下，经济、金融形势往往容易发生难以预料的变化。因此，央行也会审时度势采取灵活、有效、形式多样的其他货币政策工具，确保货币政策目标的实现。这些HS（3二、货币工具在我国货币政策调节市场中的运用HS）我国央行在不同时期根据市场需要不断调整它的货币政策，以保证经济在一切稳定的情况下飞速发展。我国近几年来，经济飞速发展，在关键时候，不同时2003年,货币供应量快速增长,在反通货紧缩的同时,2003年我国经济出现了潜在的通货膨胀压力,为此央行为了紧缩银根，采取了一些措施，例如：为应对外汇占款的大量增加调高准备金率1个百分点；通过公开市场操作发行央行票据；对房地产信贷风险进行了风险提示等。同时为了使货币政策更趋于独立，成立了银监会,实现了货币政策与金融监管的有效分离。此外,通过央行向中国银行和建设银行注资450亿美元，极大地推动了国有商业银行的改革。但由于经济的快速增长，一些影响经济、金融持续健康发展的矛盾和问题也随之凸显出来,如部分行业盲目重复建设、能源交通出现了多年少有的瓶颈制约,通货膨胀压力加2004年，我国经济继续保持平稳快速增长，效益不断提高。由于宏观调控得当，初步遏制了固定资产投资增长过快的势头。人民银行继续执行稳健的货币政策，从各方面入手，加强金融调控，合理控制货币信贷增长，着力优化信贷结构，抓紧完善金融宏观调控的制度性建设，加快推进金融企业改革：一是灵活开展公开市场操作；二是提高法定存款准备金率：2004年4月25日再次提高金融机构存款准备金率0.5个百分点；三是上调金融机构存贷款基准利率：央行从2004年10月29日起上调金融机构存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由1.98%提高到2.25%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.31%提高到5.58%，其他各档次存、贷款利率也相应调整，中长期存贷款利率上调幅度大于短期；四是进一步推进利率市场化改革；五是实行再贷款浮息制度和差别存款准备金率制度；六是加强对商业银行的“窗口指导”，促进优化贷款结构；七是大力发展金融市场；八是积极推动金融企业改革；九是促进国际收支平衡，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。2004年从总体看，金融运行健康平稳，信贷结构进一步改善，基本建设等固定资产贷款2005年，我国继续执行稳健的货币政策,我国货币供应量增长将保持在15%左右(狭义货币供应量M1和广义货币供应量M2预期增长均为15%)。整个金融机构贷款平稳增长,贷款结构进一步改善。总体和年初预定目标相差不大。2005年物价上涨仍保持4%左右的水平,央行在2004年对存款基准利率上调0.27个点后,存款利率仍为“负”。“负利率”的长期持续将导致资产泡沫(尤其是房地产泡沫)的趋势更为明显。所以，在新一轮经济增长已步入较为稳定时期,为减轻通货膨胀压力,防止资产泡沫,理顺资金供求关系,央行逐步、小幅提高了存贷款基准利率,其根本目的在于稳定货币市场利率,争取恢复对货币市场的控制权,削弱因汇改等制度性因素造成的国内利率结构扭曲,以降低未来货币政策陷入流动性陷阱的风险,保持对货币市场利率的适度控制是确保货币政策的有效性。2006年，人民银行继续实施稳健的货币政策,保持货币信贷的平稳增长,加快金融体制的改革和金融市场的发展,增强货币政策在总量平衡中的作用。主要包括几个方面:一是灵活运用货币政策工具,保持货币信贷合理增长。二是落实利率市场改革的相关政策,研究进一步完善利率形成机制、中央银行利率体系、票据市场利率以及市场化产品的定价机制。提高中央银行对市场利率的引导能力,协调各利率的关系,提高商业银行、农村信用社的利率定价能力；三是发挥信贷政策在促进经济增长方式转变和经济结构调整中的作用,积极发挥货币政策在优化信贷政策中的作用,引导商业银行更好地贯彻区别对待、有保有压的方针,既要增加对经济发展的薄弱环节和有效益有市场的企业的贷款,继续增加对农业、中小企业、增加就业就学的信贷,又要提高金融资产质量,改进金融服务,引导商业银行增强对周期变化的风险控制能力；四是按照金融体制改革总体思路,继续推进国有商业银行股份制改革。五是加快推进金融市场建设和金融市场创新。六是研究扩大消费的金融支持措施,推广信用卡等个人消费业务。20072008年，由于十年来稳健的货币政策配合其他宏观经济政策，把握好金融调控力度，有效地促进了中国经济的健康发展。经历连续四年两位数增长后，中国经济形势已发生较大变化。2007年以来，中国居民消费价格涨幅从2007年3月份的3.3上扬到2007年10月份的6.5，通胀压力加大。2007年前10月新增贷款是2006年全年新增贷款的1.1倍，2007年10月末广义货币供应量同比增幅比2006年末高1.53个百分点。面对近年来中国经济的新变化，“防止经济增长由偏快转为过热”被确定为2007年宏观调控的首要任务。按照2007年6月13日召开的国务院常务会议部署，在坚持稳健的前提下，货币政策要“稳中适度从紧”，已释放出了适当控制货币投放的信号。对于明年宏观调控首要任务，这次中央经济工作会议又在2007年的“一个防止”的基础上增加为“两个防止”：防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀。中央将如何实行从紧的货币政策，一直是大家观望的焦点。明年货币政策“从紧”，事实上用“更紧”比较准确。因为2007年的货币政策实际上是从紧的。多次上调存款准备金率以及提升利率，全额对冲外汇流入，定向发行票据，特别国债的发行等等，组合的货币政策是前所未有的从紧态势。鉴于在连续多次加息后，继续加息势必进一步刺激外资涌入，从而增加人民币升值的压力。另外，由于美联储的连续降息，中国的利率政策所受到的牵制越来越大。近期央行并没有因为有些数据依然偏高而立即提高存贷款基准利率，这体现了央行在经济形势面临不确定性因素加大的环境下货币政策决策的谨慎性，因此加息决策将日趋谨慎。国家信息中心预测部的报告认为，2008年我国货币政策将