企业破产损失分摊与国家管理对策

1 / 11 企业破产损失分摊与国家管理对策 企业破产损失分摊与国家管理对策 2001-08-06 一、 国有和非国有企业破产所有者损失承担的不对称性 在市场经济中，部分企业的破产是经济发展的客观要求和必然结果。那么，企业破产的损失应该由谁承担？市场机制要求谁投资谁承担，但事实上，一般投资者只承担了一部分，即净资本部分，其余部分由信用机构和其他施信企业所承担。由于我国的信用 机机构绝大部分都是国家 所所有，国有企业又必占 据据相当的比例，结果企 业业破产的损失，有相当 一一部分是由国家承担的 。 空壳企业的破产 损损失分摊 设企业 资产 的的构成中，自有资本的 平平均比重为 e，信用机 构构的债权所占的平均比 重重为 r，企业间的相互 信信用所占平均比重为 S；国有企业资产占全部 企企业的比重为 w。则若 一一国有空壳企业破产， 国国家作为破产企业所有 者者承担的资产损失比例 L 。由下述公式表示： Lg e r w s =1 s ws 根据 1999 年中国 统统计年鉴 432 4335 负与 624 页，19998年全国工业的自 有有资本平均比重为 e 336 26，国有2 / 11 企 业业的 e= 35 93， r=34 4， 全全国企业间信用占资产 的的平均比重为 s 1 e r=2934 ， s=67 84。 假假定信用机构均为国家 所所有，国家承担的空壳 国国企破产的平均损失为 L g=35 93 67 84 x 229 34 90 223；而非国有空壳 企企业破产其所有者的平 均均损失仅为其自有资本 部部分 ef，显然， eg r ws ef，即一个国有空壳企业 破破产作为所有者的国家 所所承担的损 失无论从理 论论还是从现实上看都大 大大多于非国有空壳企业 所所有者所承担的损失。 按上述字母的定义， 一一个非国有空壳企业破 产产时对信用机构的侵蚀 为为 r，对国有企业的侵 蚀蚀为 WXS，所以，一 个个非国有空壳企业破产 时时要强加给国有资产的 平平均损失为 Lf r ws 代八年鉴数据 ， Lf 34 4 667 84 29 334754 3 。若国有与非国有空壳 公公司出现的概率相等， 则则国家对全社会企业破 产产所承担的损失与非国 有有企业所承担的损失之 比比为 wLg： ef， 即即： e 将数据代 人人式，结果为 2： 15： 1。 企业破产后 的的剩余财产能偿还部分 信信用机构债务 信用机 构构在破产企业的清产赔 偿偿次序中名列前茅，假 定定破产后的剩 余财产仅 够够偿还信用机构的部分 债债务，此时国家作为破 产产企业所有者承担的资 产产损失比例 Lg，由下 述述公式表3 / 11 示： Lg=eeg r1 ws 式中 YI为 信信用机构损失的部分， 即即信用机构只收回了 r rl的财产。显然信 用用机构损失越小，国家 损损失越小，假定r1=0 ，则按统计年鉴的数 据据， Lg=eg w s 。 而非国有企 业业在这种情况下的平均 损损失仍然是 ef=， 也也就是说，即使金融机 构构在企业破产中没有损 失失，国有承担的国有企 业业破产损失仍大于非国 有有所有者所承担的企业 破破产损失。 企业破 产 后后的剩余财产不仅能偿 还还信用机构的债务，还 能能偿还其他企业债务， 但但所有者权益为零 此 时时国有企业的平均损失 为为，非国有企业平均 损损失为，由于国有企 业业平均资产负债率高于 非非国有企业，所以，国 有有企业在此时平均损失 相相对较小。 上述数据 虽虽然来自工业企业，但 破破产分担的公式与数据 无无关，其原理对全国所 有有企业均成立。从我国 目目前破产的情况看，空 壳壳企业占多数，其次是 能能偿还部分贷款的情况 ，企业破产没有造成信 用用机构损失的情况很少 。所以，总的来看，国 有有企业与非国有企业的 所所有者所承担的企业破 产产 损失极不对称。另外 ，在这里我们还没有将 国国有资产与非国有资产 的的自觉保护的程度和水 平平考虑在内，而事实上 ，国有资产的自觉保护 意意识相当之差，远远逊 色色于非国有资产，大量 的的国4 / 11 有资产流失就是最 好好的证明。而私有财产 ，我们就很少听说过有 流流失。 二、 国家减 少少破产损失的策略选择 根据以上的分析， 国国有企业的经营方式不 能能与私营相同，过去实 行行的“关、停、并、转 ”实际上是一种被动的 解解决方法，不适合市场 经经济。为化解破产损失 ，国家应该从宏观上调 控控国有资产的经营策略 ，在全社会破产损失最 小小化的基 础上使国有资 产产的破产损失尽可能最 小小化。 减少国有信用 机机构 根据上面的分 析析，国家承担巨大破产 损损失的原因之一是国家 保保有大量的信用机构。 如如果国有信用机构的信 用用规模缩减 1 2，则 r 缩减 1 2，不仅国 家家对空壳国有企业承担 的的破产损失会减少 r 2 ，国家对非国有空壳 企企业的破产损失也会减 少少 r 2，国家与非国 有有破产损失承担的比例 变变为： ef；实际承担 比比例从： 1 减至： 1。 事实上国家根本没有必 要要保有大量的国有信用 机机构，传统经济学认为 银银行是经济运行的中枢 ，国家控制了银行就能 控控制整个经济。 然而， 经经过近 100 年的践， 人人们已经发现，国家并 不不必控制整个银行系统 。只要有一个强有力的 中中央银行，国家就能够 全全面控制所有银行以至 整整个金融系统。我国现 在在已经建立了强大的中 央央银行和较全面的监管 体体系，在这种有力的宏 观观控制条件下，应该考 虑虑减少国家对信用机构 的的5 / 11 持股比例。 另外， 还还有一种观点认为，金 融融业是具有一定垄断程 度度的高利润行业，这种 垄垄断利润应归国家所有 。然而发展中国家经验 表表明，金融业一经国有 资资本经营，效益普遍降 低低，甚至形成大量坏帐 。因此，减少国有信用 机机构不仅能降低国家对 破破产损失的承担比例， 而而且有利于提高金融市 场场的效率，使全社会的 破破产损失缩减。 转卖 国国有企业 根据前述分 析析，无论是在空壳情况 下下还是在信用机构债权 能能够清偿的条件下国有 企企业破产需要国家承担 的的损失都很多，所以， 国国有企业越少，国家所 承承担的破产损失越少。 另另外，从国家承担的非 国国有空壳企业破产损失 的的公式 Lf=r w s 可以看出，国有企 业业在社会总资产中所占 的的比例 W越小，则 Lf 越越小。在信用机构债权 能能够清偿的条件下，国 家家承担的非国有企业破 产产损失的公式 Lf=WS ，也与 W 成正比。 可可见 ，国有企业的减少 不不仅可使国家负担的国 企企破产损失减少，还可 使使其对非国企破产损失 的的承担减少。所以减少 国国有企业资产总值将减 少少国家的双重负担，意 义义重大。若国有企业减 少少 1 2，则不仅国家 对对国有企业破产的损失 减减少了 12，对非国 有有企业的破产损失承担 也也减少了 1 2，在空 壳壳公司的情况下，则减 少少至 Lf=r 2 WS 。 如果国家没 有有任何国有企业国家就 不不承担任何破产损6 / 11 失。 所所以，从理论上看，国 家家不参与市场投资和竞 争争，国家财政负担最小 ，市场效率和社会资产 的的经营效率最高。但人 们们认为，在 发展中国家 私私人资本没有足够的力 量量形成现代企业，而且 自自发的经济难以承担“ 研研究与发展”经费，不 利利于长期的经济发展等 等等总而言之，人们 有有众多的理由说明，发 展展中国家的经济需要国 家家投资。那么，在国家 不不得不投资举办企业的 情情况下，怎样才能降低 国国家所承担的破产损失 比比例呢？可以采取下面 两两个办法： 1尽可 能能减少用财政资金兴办 企企业。一些市场自身无 法法产生仅对社会却又是 必必须的项目可以通过财 政政支持或减免税收等方 法法来筹建。在西方国家 里里，甚至连常规武器都 由由私人生产，然后卖给 国国家。这种方法不仅大 大大减少了财政负担，而 且且也减少了国家对企业 经经营的风险承担。如果 必必须由国家投资，可以 采采取公私合营的形式， 例例如部分由国家投资， 部部分从股票市场筹集， 以以减少国家持股的比例 。 2将有效益甚至 是是较高效益的国有企业 卖卖掉，而不是象现在这 样样将亏损的企业卖掉。 具具体地讲，是应该卖掉 生生产成熟产品的企业， 因因为，这些企业从长远 看看是走下坡路的。而他 们们从什么时候开始走下 坡坡路，谁也不可能知道 ，若待人们已经知道企 业业的效益开始降低再卖 掉掉，其资产的价值已大 大大下降，国有资产的经 营营效益 就大打折扣了。 国国家尽早卖掉成熟产品 企企业或将国企股份化， 并并卖出部分股份或卖掉 一一个7 / 11 或几个生产厂或生 产产线，有以下两个好处 ： 可以在资本市场上 取取回其最初的开发创业 成成本和利润，而将破产 损损失转移给非国有企业 。如果所有国有资产都 如如此操作，则国 家即使 投投资也不存在破产损失 ，国有企业也不会有现 在在这种被动局面。事实 上上这种国有资产的经营 方方式早被其他国家采用 过过，日本在上世纪末， 原原西德在 60 年代都曾 将将国家开发的国有企业 卖卖给私人，获得了很好 的的收益。如，西德以三 倍倍多的价格卖掉大众汽 车车公司使国有 资产经营 效效益大大超过私营资产 。 可以避免人才和资 本本浪费。国有大企业有 很很多高级技术人员，平 均均劳动成本很高。长期 生生产一种产品，保有高 级级技术人员实际上是一 种种浪费，因为，技术的 变变革，极少产生在操作 旧旧工艺的技术人员中， 特特别是现代化的技术更 是是如此。例如， 80年 代代培养的电脑技术人员 不不可 能编出新世纪的软 件件，因为，新一代电脑 的的原理已经改变，旧的 电电脑技术人员根本不懂 新新的编制原理。生产成 熟熟产品的企业难以创造 出出新产品，又不能辞退 高高技术人员，随着产品 的的老化，技术人员也随 之之老化，而工资却不 能 减减少，效益逐渐降低， 最最终被社会所淘汰。只 要要注意一下我国的钢铁 冶冶金，机械制造等传统 行行业就可看出，我国现 有有国有企业所处的被动 局局面正是这种长期生产 成成熟产品的结果。所以 国国有大企业中的成熟产 品品生产厂或生产线，如 不不及时卖掉就是人才和 资资本的浪费。 基于上 述述分析，国家经营企业 的的基本策略应该是开发 高高8 / 11 新技术产业，开发成 功功后再转卖给非国有企 业业，这样不仅可以提高 国国有企业在社会中的地 位位，而且还能促进全社 会会技术水平的提高，真 正正实现通过国家的力量 提提高全社会科技水平的 目目的。 强制建立信用 评评 级制度 根据前述公 式式，非国有空壳企业破 产产后，国家所承担的损 失失为 Lf f WS ，这表明，国家可以从 两两个方面减少非国有企 业业破产对国有资产的侵 蚀蚀，一是减少国有信用 规规模，减少国有企业的 资资产比重和企业间的信 用用；二是尽力提高信用 资资产质量，使破产企业 的的 r 和 wXs尽可能减 少少。 另外，如果将 r=1 e s代入可得 公公式，则 Lf=1-e s ws= -e 显然 e越大， Lf 越越小，也就是说，如果 能能够增加非国有企业的 自自有资本，则国家承担 的的破产损失就会相对缩 小小。例如 ，让非国有企 业业的自有资本比例从目 前前的 36 59提升 为为60，则金融债务 与与其他债务的比例之和 就就小于叙，若两者比 重重按原有比例缩小，则 企企业破产后，由金融机 构构和其他企业所承担的 损损失相应缩小： Lf 40 54 68 W40 一 % 即国家所承担的损 失失仅占，如果国有信 用用规模再能减少 1 2，则国家承担的损失就 只只剩下。 公式和向 我我们提出了三个要求： 减少国有信用规模； 9 / 11 提高信用资产质量； 增加非国有企业的自 有有资本比例。第一个要 求求我们已经讨论过，那 么么后两个要求怎 样解决 呢呢？发达市场经济国家 的的经验证明，最好的办 法法就是建立信用评级制 度度。 从实际情况看， 企企业对信用机构的侵蚀 与与企业自有资本的比例 关关系密切：当一个自有 资资本比例较小的企业再 从从其他机构贷款时，它 的的自有资本比例就会进 一一步减小。反过来，如 果果一个企业不增长债务 的的情况下增加自有资本 ，虽然负债的绝对额没 有有减少，但其资产负债 率率相对减小，破产后能 够够清偿的债务相应增加 ，国有机构对破产损失 的的承担比例相应减少。 一个完善的信用评级 制制度，可以令经济效益 不不好或信誉不高的企业 借借不到债或只能借到较 少少的债；通过等级评定 ，有问题的企业因为信 用用等级的降低而被社会 所所关注，从而使经营良 好好的企业和金融机构能 够够及早采取措施，避免 对对低质的企业扩大不良 债债务，从而避免被强制 承承担低质企业经营不善 的的后果。而在一个没有 信信用评级制度的社会里 ，经济效益较低且濒临 倒倒闭的企业可以依靠某 种种地位，在信用信息错 乱乱的制度下大量举债， 将将 r wXS 的比例随 意意扩大，甚至在已经负 债债累累的情况下继续增 加加负债，以延缓终局时 刻刻的到来。其结果是破 产产损失的人为加倍增长 ，使更多的企 业和信10 / 11 用 机机构产生大量不良信用 资资产 。此外，在信用评 级级制度下，一个企业要 获获得其他企业的商业信 用用，要获得金融机构的 支支持，要获得较低的筹 资资成本，它就必须保持 较较高的信用等级，而我 们们知道，较高的自有资 本本比例是得到高信用等 级级的基本条件，所以一 个个