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世界各大交易所主要 交易品种细则 二零一一年七月 2 目录 伦敦金属交易所（LME）简介.4 LME的构成.5 LME的交易原理.6 LME的三种交易方式.6 OpenOutcrytrading公开叫价交易/手势交易。.6 InterofficeTrading办公室之间的交易。.7 LMESelect交易LME的SELECT屏基电子交易，属于场外交易范畴。.8 LME的下单方式.8 LME 场内交易时间.9 LME 主要交易品种细则.10 LME铜期货(LMECopper).10 LME铝期货(LMEAluminium).11 LME锌期货(LMEZinc).12 LME锡期货（LMETin）.13 LME铅期货（LMELead）.14 LME镍期货(LMENickel) .15 LME铝合金期货(LMEAluminumAlloy) .16 芝加哥商业交易所简介.17 芝加哥商业交易所（CME） .17 外汇期货.22 芝加哥期货交易所(CBOT) .31 玉米期货(Corn).32 迷你玉米期货(Mini-Corn).33 小麦期货(Wheat).34 迷你小麦期货 (Mini-Wheat).35 大豆期货(Soybeans).36 迷你大豆期货 (Mini-Soybeans).37 大豆油期货(SoybeansOil).38 豆粕期货(SoybeansMeal).39 燕麦期货(Oats).40 道琼斯指数期货(DowJones).41 美国国债(U.S.TreasuryNotes).43 NYSE-LIFFE交易所.60 纽约证交所黄金期货 (Gold).60 纽约证交所白银期货 (Silver).61 纽约商品交易所(NYMEX).52 轻原油期货（CrudeOil）.53 取暖油（HeatingOil）.56 天然气（NaturalGas）.58 纽约黄金（ComexGold）.60 3 纽约期铜（ComexCopper） .48 纽约期银（ComexSilver） .49 纽约钯金（Palladium）.50 纽约铂金（Platinum）.51 洲际交易所(ICE).63 可可期货（Cocoa）.64 咖啡期货（Coffee）.65 棉花期货（Cotton） .66 原糖No.11 期货(SugarNo.11).67 橙汁期货（FCOJ）.68 美元指数（U.SDollarIndex）.69 布伦特原油期货（BrentCrudeOil）.70 东京工业品交易所简介（TOCOM）.71 东京工交所橡胶（Rubber） .72 香港交易所简介（HKEX） .73 恒生指数期货(HangSeng).74 小型恒生指数期货(Mini-HangSeng).75 H-股指数期货(H-SharesIndex).76 小型H-股指数期货(MiniH-SharesIndex).77 新加坡交易所简介 (SGX) .78 新华富时中国A50 指数(FTSE/XinhuaChinaA50).79 日经 225 指数(Nikkei225).80 附录： .81 2011 年外盘休市放假安排.81 进口成本计算.83 世界重要经济数据公布时间与详解.86 换算公式.87 4 伦敦金属交易所（LME）简介 伦敦金属交易所（LME-LondonMetalExchange） ，该所是世界上最大的有色金属交易所，伦敦金属交易 所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着绝对重要的影响。 世界上全部铜生产量的 70按照 伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易，世界上铜期货合约的 90%在 LME 交易。 LME 是 19 世纪英国 工业革命的直接产物。19 世纪中期，英国曾是世界 上最大的锡和铜的生产 国。同随着时间的推移， 工业需求不断增长，英国 又迫切地需要从国外的矿 山大量进口工业原料。在 当时的条件下，由于穿越 大洋运送矿砂的货轮抵达 时间没有规律，所以金属 的价格起伏波动很大，金 属商人和消费者要面对巨 大的风险。 1877 年，一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所并建立了规范化的交易方式。从本世纪初起，伦敦 金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的某准价格。 交易所成立伊始，只交易铜和大锡。当时英国对铜和锡的需求很大，需要大量从智利和马来亚（现在 的马来西亚和印度尼西亚） 。为了避免价格起落的风险和船运途中的其他风险，交易所确定以三个月为标准 交割日期（因当时从马来亚和智利海运至英国一般需要三个月时间） 。 截至到 2011 年，交易所走过了 134 个春秋。随着历史的发展，交易所适时适势地逐步增加了新的交 易品种和修改交割商品的品质。 1981 年铜的标准提高至高级铜(high grade)， 1986 年又提高至目前仍然 执行的 A 级铜标准(Grade A)。1989 年 6 月份，LME 把大锡的交割标准提高到目前的 99.85%。1920 年 交易所正式引进铅锌。在此之前为非正式交易。铅的交割标准从开始交易至今基本没有改变。锌锭从引入 交易所后几经提高交割质量，1986 年正式确定为 99.995%.1978 年伦敦金属交易所正式引入原铝交易， 交割质量标准为 99.50%，1987 年提高至目前的交割质量 99.7%。1979 年引入镍商品，1992 年，铝合 金，1999 年 5 月，白银。但白银目前基本为 OCT 交易，非 LME 正式交易。2000 年 4 月 10 日，在铜、 铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了 LMEX伦敦金属交易所期货指数。指数交易不能进行实物 交割，与股指市场一样。2005 年 5 月引入聚乙烯和聚丙烯品种。 LME 坐落于伦敦金融城的中心，是世界上领先的有色金属市场。其会员遍布全球，95%的交易量来自 海外。它是英国无形收入的重要提供者，每年交易额在 2 万亿美元以上，产生 2.5 亿英镑以上的海外收入。 5 LME的构成 伦敦金属交易所的会员由 7 种会员构成，呈阶梯式分布,具体为： 1、RingDealingMembers(RDMs) 2.AssociateBrokerClearingMembers(ABCMs) 3.AssociateTradeClearingMembers(ATCMs) 4.AssociateBrokerMembers(ABMs) 5.AssociateTradeMembers(ATMs) 6,7,onlyforindividualandhonorarymember. 第一类：圈内会员 ringmember：伦敦金属交易所圈内会员必须是伦敦清算所的会员，同时也是英国 金融监管局 FSA 的会员，获得英国 2000 金融服务与市场准则法授权。可以进入圈内进行公开叫价交易， 可以进行 24 小时不间断的 Interoffice trade，可以签发客户合约，即成为客户的“对睹家”或 “庄 家”。目前伦敦金属交易所拥有 12 个圈内会员，即正式会员。由于交易所正式交易时围成一圈，故称圈 内会员。这 12 家会员公司的名称分别为： Amalgamated Metal Trading Limited (德资); Barclays Capital(英资); ED F Man Commodity AdvisersLimited(英资);MAREXFinancialLimited;MetdistTradingLtd(印度， LME 前主席 Bagri 控股); MF Global UK Limited(英资); Natixis Commodity Markets Limited(法资); Newedge Group (UK Branch)(CreditLyonnais，法资);SocitGnrale(法资);SucdenFinancialLimited(英资);TheRoyal BankofScotlandplc(Semprametals，英资);TrilandMetalsLtd(日资). 第二类：准经纪清算会员AssociateBrokerClearingMembers：伦敦清算所会员。第二种会员性 质基本与第一种会员一致，除不能在圈内交易外，享有与第一种会员的全部权利和义务。其会员如：AIG, Cargill, 花期银行，德意志银行，汇丰银行，高盛(GoldmanSachs)等国际大型投资银行或投资公司。 第三类：准交易清算会员AssociateTradeClearingMembers：伦敦清算所会员。只能通过一、二 类会员进行交易，不能在圈内交易，也不能签发客户合约，其实质基本与客户一样，但可以自行与伦敦清 算所进行自行业务的清算。其会员如：瑞士贸易商 Glencore，挪威 Hydro 铝业公司，以及荷兰 Hunter Douglas 公司等国际大型贸易或工业公司。 第四类：准经纪会员AssociateBrokerMembers,：除不是伦敦清算所的成员和不能进入圈内进行 交易外，其权利和义务基本与第一和第二类会员一样。是英国金融监管局 FSA 的会员，获得英国 2000 金 融服务与市场准则法授权。可以进行 24 小时不间断的 Interofficetrade，可以签发 LME 合约。其会员如 ADM 投资服务公司、Carr 期货公司、Fimat 国际银行等专门经纪公司。 第五类：准交易会员AssociateTradeMembers：向交易所缴纳少量的年费，享有一定的知情权， 除此无其他权利。其成员主要为智利铜公司、美铝、加铝以及 Billiton 等国际知名的消费商和生产厂家。 第六类和第七类会员为个人会员和荣誉会员，没有任何权利，没有实质意义。犹如，“ 荣誉博士，荣 誉市民，荣誉主席”等等。 6 LME的交易原理 与美国、国内期货市场交易的标准化期货合约不同的是，LME 所交易的合约更类似一个远期合约。由 于采用的是做市商制度，故其报盘方式也采用和外汇相同的买卖价格方式，而非国内人惯用的电子撮合方 式，各经纪公司对客户的报价也不一定与显示的价格完全相同，具体取决于交易量的大小，市场状况等因 素。其合约也是按照 3 个月期、15 个月期，27 个月期，63 个月期方式连续滚动交易的，与国内按照月份 时间顺序依次推出后续合约的方式不同 LME的三种交易方式分别是： 1. OpenOutcrytrading（称为公开喊价交易，场内交易，又分为 ringtrading 和 KERBtrading） 2. Interofficetrading（场外交易，通过电话进行询价交易） 3. LMESelect 交易（场外交易，通过网络进行交易） Open Outcry trading公开叫价交易/手势交易。 公开叫价的两个方式 是 Ringtrading 和 Kerb Trading，是真正的圈内 交易。交易所成立后，在 很长时间内，大部分交易 基本在场内进行，即分节 进行，ring trading。交 易所收市后，交易自行停 止。随着交易量的逐步扩 大，市场参与者的增加。 交易所关闭后，圈内交易 ringtrading 结束，而此 时的交易商余兴未尽。人 们自然而然转移至交易所 外的马路旁继续交易，由 此产生了 Kerbtrading，即当时的场外交易。随着交易机制的改进，kerbtrading 移至交易所圈内进行， 形成了目前的圈内交易。 目前，RingTrading 和 KerbTrading 的唯一区别就是：前者为单个商品的圈内交易，而后者是所有商 品混合交易的圈内交易。场内交易（ring）期间，每场交易市，每个商品交替交易 5 分钟；kerb 交易期间 所有金属同时进行交易，同时进行指数交易。 kerb 交易也在交易圈内公开喊价交易，但是比正式的圈内交易小节的结构松散一些，经纪公司可以委 托买卖任何到期日的合约，甚至可以允许多于一个交易员进入交易圈内或站在座位后面。 （但是他们仍然必 7 须呆在他们平常在交易圈中的指定位置上。 ）实质上，kerb 交易的目的在于调整公司在主要交易场次中未 能完成的持仓结构。早盘综合交易在 LME 的官方价格敲定之后就开始进行。它们能够提供非常接近于官方 价格水平成交的机会。相应地，下午场的综合交易允许公司在一天结束之前调整他们各自的头寸。 （并不是 净多单或净空单的平衡） 。 LME 交易的焦点集中在 Ringtrading 早上第二节交易结束时，此时“LME 官方结算价格”将被确定。 LME 官方结算价格是在公开透明的方式进行的，这对保持市场的公证性非常重要。 通常，LME 官方结算价格被作为场外金属现货合同的价格基础。因此，客户经常要求套保指令在此节 的最后交易时间内执行，以使套保价格尽可能的和官方价格一致。当 Ring 交易结束钟声响起时，LME 市 场人员会记录最后时间段内的交易情况，并在每节交易结束后用绿色显示在电子板上。如果 10 分钟内无 人对此交易结果表示异议，价格将被确定并显示为红色。如果某经纪商认为价格有误，他有权表示异议， 他的看法会在 13：10 早上 Ring 交易结束后，13：15Kerb 交易开始前被传达。 从交易所开始交易至今，公开叫价、手势交易（即人们通过各种各样的手势表示卖或买、数量以及交 割日期等）已经超过 130 年了，且没有被电子交易取代的迹象。 Interoffice Trading 办公室之间的交易。 目前，伦敦金属交易所场的真正意义上的场 外交易就是 interofficetrading，它是经纪公司 之间的交易， 是交易所场内交易之后市场的延续。 虽然字面上为经纪公司之间的交易， 但实际上 是客户通过经纪公司在进行交易，当然其中也不 排除经纪公司自身的部分交易。最近几年来，这 种交易已经成为 LME 的主要交易方式， 其交易量 约占每日交易量的 60%80%之间。 此种交易一 般通过电话进行，也有部分网上交易。 Inter-OfficeTrading 是全球性 24 小时循环 不间断的交易其主要市场有伦敦纽约亚洲（东京、悉尼、新加坡） 。正是这种跨地区的不同市场 存在给市场带来了流动性，吸引了大量的客户。 圈内交易提供与现货相联系，具有公开喊价的交易场所的传统的高透明度好处。但是全天中只有一部 分时间进行交易。一个现代的金融市场如果不能提供更长时间，那么至少应该能够在整个工作日中为它的 客户服务，LME 通过提供办公室内的交易来解决这个问题。 这是个交易类似于外汇交易所、债券股票市场，清算与场内交易合约类似的体系。换句话说，人们与 经纪人联系，他们能够在屏幕上看到报价，然后完成交易。在 LMESELECT 系统开始交易之前，交易所签 约经纪人继续提供屏幕价格，当第二阶段电子交易系统取得进展时，这变成了与 LME 交易市场的数据库相 链接的自动过程。经纪人对潜在客户的现货报价不一定与显示的价格完全相同，具体取决于交易量的大小， 市场状况，客户的信用等级，以及与经纪人的关系。如果经纪人的现货报价显著地高于屏幕所显示的价格， 他可能会失去这笔生意。 最为重要的是，通过办公室内的交易系统交易的是真正的 LME 合约，并且通过上传数据进行配对，清 算和结算过程与圈内交易过程完全相同。例如，一个客户通过办公室内的交易买入 20 手铅合约，随后， 可以通过在圈内交易进行卖出可以了结此头寸。从交易所和伦敦清算公司的角度来看，这两笔交易完全等 效并且方向相反，在合约到期时的结算只产生净盈利或亏损。当然任何信誉良好的经纪商均被允许合法地 8 同意与任何客户在任何时间进行双向交易。这种交易不能被交易所官方合约的保障措施进行保护，但是即 使双方同意模仿 LME 的交易保护条款，除非交易者是圈内会员，二级经纪清算会员，或二级经纪会员，并 且合约通过清算所清算，使用办公室内的交易系统既有屏幕交易的便利又有清算公司流程的安全性。 LME SelectLME Select交易LMELME的SELECTSELECT屏基电子交易，属于场外交易范畴。 自 SELECT 系统推出以来，交易量持续上升，和 interOfficeTrading 一起构成了 LME 的场外交易。 通过该平台，无论是冶炼业，还是矿业，还是金属经销或金属消费者，抑或是普通的投资者，都可以轻易 地通过网络进行金属的囤积或销售了。 LME的下单方式 在 LME 进行金属交易，交易者可以使用多种订单形式，来达成他的交易策略。 LME 可供选择的下单方式有： 一、市价订单（MarketOrder） ：以当下市场报出的可成交的价格买入或卖出。 二、挂单：以市场未来的某个价格买入或卖出；挂单又分为： 1、限价订单（LimitOrder） ：包括限价买入 Buylimit 和限价卖出 Selllimit。 2、止损订单（StopOrder） ：包括止损买入 Buystop 和止损卖出 Sellstop。 3：双向订单(OCO)：止赢止损双向订单（二选一订单） ，同时为现有头寸设好止损和止赢订单，市场价 格先达到的订单会先被执行（与此同时，另一订单被自动撤销） 。 挂单的有效期 1、当日订单（EOD，Endofday） 当日订单有效期至当日纽约市场收盘时为止，如果恰逢纽约节假日，则至伦敦市场收盘时为止。 2、撤消前有效 (GTC) 撤消前有效(Good Until Canceled-GTC) 一个适用于某些类型订单的指令，标明该订单在执行 或撤消前始终有效。 9 LME 场内交易时间 上午上午上午下午下午下午 种类 第一次场内 交易（夏令 时） 第二次场内 交易（夏令 时） 场内自由交 易 （夏令时） 第一次场内 交易（夏令 时） 第二次场内 交易（夏令 时） 场内自由交 易（夏令时） 伦敦铝 (LMEAluminium) 18:55-19:0019:55-20:0022:15-22:2022:55-23:0023:15-00:00 伦敦铜 (LMECopper) 19:00-19:0519:30-19:3522:10-22:1522:50-22:5523:15-23:55 伦敦铅 (LMELead) 19:05-19:1019:45-19:5022:00-22:0522:40-22:4523:15-23:40 伦敦镍 (LMENickel) 19:15-19:2020:00-20:0522:25-22:3023:05-23:1023:15-23:45 伦敦锡 (LMETin) 18:50-18:5519:40-19:4522:20-22:2523:00-23:0523:15-23:35 伦敦锌 (LMEZinc) 19:10-19:1519:50-19:5522:05-22:1022:45-22:5023:15-23:50 伦敦铝合金 （LME AluminumAlloy） 18:45-18:5019:35-19:40 2015-2145 21:55-22:0023:10-23:1523:35-23:45 注意事项： 英国夏令时（每年 3 月份最后一个星期日至 10 月份最后一个星期日） LME 场外交易时间：交易日内 24 小时。 场内交易详细时间表（含 Kerb 交易时间）（格林威治时间，与我国时差 8 小时，即加上 8 小 时，就是北京时间） 10 LME 主要交易品种细则 LME铜期货(LME Copper) 作为“原始”金属之一，铜和锡在青铜时代 就共同起着重要的作用，当今，铜以电导性和热 传导能力为主要特性，在建筑业和电力工业中更 是起到非常宝贵的作用。建筑业中铜的最大用途 是管道、取暖和通风，以及建筑物的电源线和板 金饰面。 这种能够冶炼为合金的特性使得铜成为 19 世纪最为重要的工业金属之一，也自然在 LME 于 1877 年开业时成为旗舰合约。 铜工业很 快就因为 LME 的国际性定价机制而对其加以认 可。这一功用对于 LME 铜合约的不断成功仍至关重要。LME 的期货、交易期权和交易平均价格期权 （TAPOs）合约为今天的业界提供了实物合约和风险管理机制的最佳融合。目前，全世界约 90%的铜合约 交易在 LME 进行。 LME 铜期货 （Copper） 代码CA/CAD 交易品种A 级铜 合约规模 25 吨/手（误差范围：-/+2%；备注：有 5 吨/手的小型合约可供交易） 交割等级 阴极 A 级电解铜，所有交割的 A 级铜的品牌必须是 LME 许可的，且必须符合 BS6017-1981（1989） （即 Cu-CATH-1 阴极铜）的标准。 定价单位 美元/吨 最小的价格波动值 50 美分/吨 （12.5 美元/手) 结算货币美元，日元，英镑，欧元 交易时间 交易日北京时间早 9：00-次日凌晨 3：00（这是冬令时；夏天会提前 1 个小时） ， 电子盘（LMESELECT）平台可以持续不断地交易。 每日价格限制 无涨跌停限制 交割方式 实物交割 形状及重量 每手铜必须是同一品牌、同一形状、同一大小，且必须放在同一仓库。仓单上的每 手铜交割时都必须用带子捆扎牢固，每捆铜重量不超过 4 吨，带上应注明品牌。 交割月份及交割日 三月合约，每天都可交割；三个月以上六个月以内合约：每个月的周三交割；七个 月以上 63 个月，每个月第三个星期三交割。 11 LME铝期货(LME Aluminium) 铝是全世界生产和消费最多的有色金属。其低密度和延展 性已经为工业界所认可和支持。假定实货最终交割的这一 特点是伦敦金属交易所（LME）官方定价信誉度的主要因 素。 因此，自从 1987 年推出铝合约后，LME 的铝交易稳步增 长，铝已成为使用最广泛的金属，而且最近成为 LME 交易 量最大的合约。铝是仅次于钢铁的第二大金属。由于铝轻 便、延伸性好、抗腐蚀强，铝被广泛地用于建筑、包装、 电子等行业。 LME 铝期货 (Aluminium) 代码AH/AHD 交易品种纯度为 99.7的纯铝（最低 99.7%） 合约规模 25 吨/手（误差范围：-/+2%；备注：有 5 吨/手的小型合约可供交易，保证金需求 比较小。 ） 交割等级 1铝锭（12-26 公斤） 2T 形锭（750 公斤） 3大板锭（750 公斤） 定价单位 美元/吨 最小的价格波动值 50 美分/吨 （12.5 美元/手) 结算货币美元，日元，英镑，欧元 交易时间 交易日北京时间早 9：00-次日凌晨 3：00（这是冬令时；夏天会提前 1 个小时） ， 电子盘（LMESELECT）平台可以持续不断地交易。 每日价格限制 无涨跌停限制 交割方式 实物交割 交割月份及交割日 3 个月以内的每个交易日（现货日前 2 个交易日可建头寸） ； 3 个月以上、6 个月以 内，每个月的星期三；个月以上、63 个月以内，每月第三个星期三。 12 LME锌期货(LME Zinc) 锌在非酸性条件下对大气腐蚀的抵抗力使它在延长建筑 物、 车辆、 船只和各种钢制品和结构的寿命方面大有作为。 锌的阳电性使其能很容易地进行电镀。 自伦敦金属交易所 于 1877 年开张之际，非正式的锌交易即开始进行，并于 1915 年成为正式合约。 LME 是交易锌的唯一一家国际性交易所。 截至上世纪 80 年代，LME 交易的合约量即开始使国际锌业人士将交易 所作为实物合约定价的参照点。