高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试财务管理

2006年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试 财务管理试题 （课程代码0803） 第一部分 必答题满分60分本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分一、 本题包括120二十小题，每小题1分，20分。在每小题给出的四个选项中，只有一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。1董事会对股东的基本职责是DA实现利润 B. 维持股价C. 支付股利 D. 公布年报2. 有限责任的概念CA. 仅适用于非上市公司 B. 仅适用于上市公司C. 适用于所有的公司制企业 D. 适用于所有的非公司制企业3. 比率分析法具有局限性的原因在于AA. 会计报表数据是基于历史成本 B. 会计报表数据是定性资料C. 公司遵循同样的会计原则 D. 财务比率只考虑绝对值大小4. 权益报酬率是AA. 盈利性指标 B. 效率性指标C. 流动性指标 D. 杠杆性指标5. 在投资评价中,时间因素的重要性在于CA. 对企业来说,晚期获得的现金比早期获得的现金价值更大B. 随着时间推移,现金的购买力增大C. 随着时间推移,实现现金流量的风险增大D. 收到的现金越晚,获取的收益越多6. 内部收益率是评价投资项目的一种方法,它用于BA. 计算备选项目是否有正的净现值B. 计算备选项目的报酬率C. 计算以营业现金净流量收回初始投资的时间D. 计算会计利润与平均投资额之间的比例7. 在存在资金限额的情况下进行投资决策,企业的经营活动须AA. 使稀缺资金的现值达到最大值 B. 使稀缺资金的现值达到最小值C. 忽略稀缺资金的现值 D. 将稀缺资金进行折现8. 分析投资项目的每一个影响因素的变动对该项目盈利能力影响程度的方法,被称为CA. 情景分析 B. 效用分析C. 敏感性分析 D. 风险满意度分析9. 根据资本资产定价模型确定的投资组合,可以消除BA. 不可分散风险 B. 可分散风险C. 短期风险 D. 市场风险10. 企业的三个主要资金来源是CA. 资产、负债和所有者权益 B. 所有者权益、借款和资本C. 所有者投资、借款和留存收益 D. 借款、资本和公积金、资产11. 债权人获得报酬的形式通常是CA. 固定的股利 B. 浮动的股利C. 固定的或浮动的利息 D. 股票股利12. 对公司来说,利用留存收益而不是发行普通股股票作为筹资方式,其优势在于CA. 没有机会成本 B. 增加所有者权益C. 避免了发行新股票时的不确定性 D. 增加了加权平均资本成本13. 当利用股利来评价普通股的价值时,普通股的价值是BA. 未来股利的期望值 B. 预期未来股利的现值C. 未来股利的现金流 D. 无风险报酬加上风险溢价14. 在有较高杠杆比率的情况下,税息前利润的增长将导致AA. 每股盈余比更大比例增长 B. 每股盈余以较小比例增长C. 每股盈余同比例增长 D. 每股盈余没有变化15. 关于最优资本结构的传统观点是BA. 可以使加权平均资本成本达到最大的资本结构B. 可以使加权平均资本成本达到最小的资本结构C. 减少债务资本的比例,可以降低加权平均资本成本D. 债务资本成本高于权益资本成本16. 以下关于股利的说法正确的是DA只以现金的形式支付 B. 每年只支付一次C, 每年只支付两次 D. 有时每年支付两次17. 对企业来说,银行透支通常被确认为BA. 流动资产 B. 流动负债C. 固定资产 D. 长期负债18. 以下关于营运资金周转期的说法正确的是AA. 制造业企业长于零售业企业 B. 制造业企业短于零售业企业C. 所有企业的营运资金周转期都相等 D. 零售企业不存在营运资金周转期19. 一个企业决定转出部分资产,以成立独立于原企业的一家新公司,这种行为被称为BA. 资产重组 B. 企业分立C. 内部管理层收购 D. 外部管理层收购20. 可以作为公司股票价值评估基础的是AA. 资产负债表中的净资产价值 B. 负债的可实现净值C. 过去股利的贴现值 D. 过去利润的贴现值请认真阅读下面的案例，并回答第二，三题。案例： 香港食品公司成立于1899年,在香港地区和大陆销售中国传统食品。虽然在20世纪30年代和70年代经历了两次严重的财务危机，但是最终该公司在产品种类和市场份额上都有拓展，发展成为一家大型的世界性公司。目前，它是向英国和欧洲市场输出中国和亚洲食品的最重要出口商。但是，公司现在清楚地意识到，如果能够赶在竞争对手成为全球性公司以前迅速扩大自己的业务，它就有机会在全球范围内进一步发展。并获得巨大的规模效益。这就要求该公司必须改变现有的有限责任公司的组织形式，在不久的将来上市，成为一家公众公司。目前，该公司全部是通过权益资本进行融资历，但董事们正在考虑在公司上市之前建立新的资本结构。香港食品公司所在行业的平均系数为1.2。据公司所聘请协助其上市的投资银行估计，该公司风险与行业整体风险大体相当。当前短期政府债券（无风险）的报酬率为7%，市场组合的报酬率为18%。这些报酬率都是税后的，并且在可预见的未来将保持不变。当前香港食品公司的税息前利润为500000美元。在可预见的将来 ，收益水平将保持不变。公司考虑通过负债融资，拟将来发行总值500000美元、利率为10%、面值100美元、发行价为88美元的不可赎回的无担保债券。该公司按25%的税率缴纳所得税，并预期在将来保持不变。二、本题包括2122两个小题，共20分。21请对比传统观点，阐述莫迪里亚尼和米勒关于资本结构的观点及假设。（12分）答：传统观点认为，资本结构是关键的，最优资本结构可使资本的总成本最小化，公司价值最大化。MM观点是，在不同的债务水平下，资本的总成本保持不变，财务决策并不重要。因为股东为弥补财务风险上涨所要求的报酬随负责水平上升保持固定比例上升。因此，通过负债融资所获得的好处正好被权益资本成本的上升所抵消。假设：完善的资本市场，无破产成本，企业除了债务水平以外，其他都相同，不存在税收，。这些假设都不是非常现实的。 22请列出公司的财务危机对公司的员工、供应商、客户及银行所产生的不利影响。（8分）答：供货商对贸易的关心度下降，要求高价或快速付款；最优秀的员工可能离开。客户可能转向其他供货商。银行家不再像以前那样愿意提供融资，除非利率特别高。三、本题包括2326四个小题，共20分。23运用资本资产定价模型计算目前的权益资本成本。 （6分）K0=7%+(18%-7%)*1.2=20.2%24假设全部净利润都用来发放股利，请计算可供分配的股利总额。 （3分）税息前利润 500000减：利息 0税前利润 500000减：所得税50000025%=125000税后利润 37500025根据第23、24题的计算结果，并假定未来的收益保持不变，计算公司当前的总市值（计算结果保留到整数位）。 （1分）当前总市值=D/K=375000/0.202=185643626从法规约束、信息披露程度、被外部监督的情况、业绩考评及被收购的风险等方面解释在证券交易所上市的五个缺点。 （10分）答：受严格的制度制约；额外的财务披露；受财务分析师和其他人士监督；有在短期成功经营的压力；易于被收购第二部分 选答题（满分40分）（本部分包括第四、五、六、七题，每题20分。任选两题回答，不得多选，多选者只按选答的前两题计分）四、本题包括2728两个小题，共20分。案例： 杰克逊有限责任公司正在考虑采用新的生产线以扩充其产品范围。预期新的生产线需要在第0年投入现金600000美元，第1年投入现金1000000美元。预期税后现金净流量，第2年为200000美元，第3年为300000美元，第4年为350000美元，从第5年到第10年（含第10年），均为400000美元。尽管生产线可能在第10年后仍可继续使用，但该公司还是愿意采取谨慎原则，在第10年结束时停止计算现金流量。贴现率为15%的复利现值系数如下：期数n12345复利现值系数0.869570.756140.657520.571750.49718期数n678910复利现值系数0.432330.375940.326900.284260.2471827. 如果必要报酬率为15%，计算项目的净现值（计算结果保留到整数位），并评价该项目是否可以接受。要求给出答案的理由。 （10分）答：NPV=200,000（P/F,15%,2）+300,000（P/F,15%,3）+350,000（P/F,15%,4）+400,000【（P/A,15%,10）-（P/A,15%,4）】-【600,000+1,000,000（P/F,15%,1）】=-55,457美元 NPVNPVB 应购买设备A30.给出两个理由，说明为什么投资回收期法比净现值更受使用者的欢迎。 （2分）解：容易理解，不需贴现，计算简单。六、本题包括31-32两个小题，共20分。31.某公司最近支付普通股股利为每股0.40元。资本成本为7%。请计算以下两种情况的股票价值： （1）未来的鼓励保持不变。（5分）解：股利是永续年金，K0D0/P0P0D0/K0每股价值0.4/0.075.71（元）（2）预计每年股利递增2%。（7分）解：K0D1/P0 +gK0gD1/P0 P0= D1/( K0g)每股价值0.4（1+2）/（0.07-0.02）8.16（元）32.解释以风险报酬为基础的资本资产定价模型较之上述以股利为基础的定价模型的特点。 （8分）解： 资本资产定价模型以推投资组合理论为基础，组合投资可以降低风险；风险由两部分组成：系统风险和非系统风险；贝塔系数是衡量系统风险的；投资者要求的报酬率可按下式计算：K0=KF+（KM-KF）七、本题包括33-34两个小题，共20分。33.比较MM股利理论与传统观点的异同。 （12分）解：传统观点，假设股东更喜欢当前的现金股利，而不是将其再投入到企业中。传统观点认为，未来的股利是不确定的，价值不高，采用较高留存收益的公司，其股票价值会被低估；因而，公司管理层会采用高股利政策，以尽可能增加股东财富，所以，最佳的股利政策是尽可能多分股利。MM股利理论，认为股利政策对股东财富没有影响；只要股票市场是完全有效的，股东财富只受公司盈利水平的影响，而与公司盈利如何分配、分多分少无关；较低的股利伴随较高的股价，较高的股利伴随较低的股价，因此，不存在最佳股利政策。34.以下是某公司支付3000元股利前的资产负债表简表： 固定资产和营运资金（除现金之外） 200000 现金 50000 合计 250000 股东权益 160000 借款 90000 合计 250000请计算股利支付前后，拥有10%股权的股东财富金额，并进行对比得出结论。 （8分）解：股利支付前的股东财富：10160 00016 000股利支付后的股东财富：10157 00015 700加：现金股利300股东财富总额16 000因此，股东财富保持不变 2008年1月高等教育自学考试中英合作商务管理专业与金融管理专业考试 财务管理试题 （课程代码00803） 第一部分 必答题（满分60分）（本部分包括第一、二、三题，每题20分，共60分）一、 本题包括112题二十个小题，在每小题给出四个选项中，只要一项符合题目要求，把所选项前的字母填在括号内。1、 下列各选项中表述正确的是（A ）A、公司归股东所有，而由董事会管理 B、公司由董事会所有，而有股东管理C、公司归董事和股东共同拥有 D、公司归董事、股东和审计者所有2、 公司资金的主要来源是（ B）A、普通股和优先股 B、权益（含留存收益）和借款C、短期和长期借款 D、股利和留存收益3、 企业的主要经营目标是（D ）A、公司财产最大化 B、董事财富最大化C、利润最大化 D、股东财富最大化4、 明确提出公司目标的文件通常是（ A ）A、公司章程 B、总预算C、预测财务报表 D、部门战略计划5、 在投资项目评估中，时间因素的重要性在于（ C）A、 对企业来说，晚期的现金比早期的现金更有价值B、 随着时间的推移，违约风险降低C、 现金从取得的时候开始，就能赚取收益D、 随着时间的推移，现金的购买力会增强6、 年平均利润额占项目原始投资额的百分比是（D ）A、平均收益率 B、投资收益率C、内部收益率 D、会计收益率7、 依次检验各项参数变动对投资项目盈利的影响程度的方法是（ C）A、盈利性分析 B、因素分析C、敏感性分析 D、安全边际分析8、 标准差是（D ）A、投资项目的组合 B、用于消除投资组合的可分散风险C、用于建立股票的收益与风险之间的关系D、投资分析中衡量风险大小的统计学指标9、 可分散风险是指（ A）A、 总风险中只是与某企业相关的那部分风险B、 总风险中所有企业共同承担的那部分风险C、 总风险中不可以被分散掉的那部分风险D、 企业的全部风险10、根据资本资产定价模型，下列表述正确的是（ D）A、 投资者应要求得到系统性和非系统性风险报酬 B、投资者不应要求得到系统性风险报酬C、投资者只应要求得到非系统性风险报酬 D、投资者只应要求得到系统性风险报酬11、资金的内部来源是（D ）A、普通股和优先股 B、股利和留存利润C、普通股 D、留存利润12、只能为股东提供固定股利回报率的股票类型是（ A）A、优先股 B、普通股C、可转换股 D、参加股13、在证券市场上（D ）A、 只能发行新的股票来筹集资金B、 只能交易已发行的股票C、 只能发行新的股票和交易已发行的新的股票D、 既可以发行新的股票和债券来筹集资金，又可以交易已发行的股票和债券14、在企业资本结构中包含固定费用的资本，意味着利用了（ A）A、 财务杠杆 B、非财务杠杆C、债务资本杠杆 D、风险杠杆15、关于资本结构的传统观念认为：存在一个最优资本结构，此时负债/权益比例（A ）A、使综合资本成本最低 B、使综合资本成本最高C、与资本成本无关 D、与资本成本相等16、如果一个企业应付账款的支付期为35天，在进入生产前原材料的储存期为十天，从投入原材料到生产出产成品的生产周期8天，在完成销售之前的成品储存期为20天，销售之后企业应收账款的回收期为45天。该企业的现金周转期为（D ）A、118天 B、13天C、13天 D、48天17、当企业外部的管理人员通过成功的竞价收购成为企业新是所有者时，该企业重组形式被称作（ A）A、外部管理层收购 B、内部管理层收购C、企业分立 D、企业剥离18、混合兼并是指（D ）A、 一个较大的企业取得一个较小的企业的控制权B、 两个规模基本相等的企业之间的合并C、 两个处于同一行业、但处于不同生产阶段的企业之间的合并D、 两个处于完全不相关行业的企业之间的合并19、在某公司的资产负债中，非流动资产的账面价值为990万，流动资产为580万，流动负债为650万，长期负债为360万，股东权益为560万元。股东权益中，该公司有200万股、面值1元的普通股。此时，每普通股的账面净值为（ B）A、12.8元 B、2.8元C、4.6元 D、15.7元20、ABC公司每年出售某种商品存货的数量为2000件，该存货的单位储存成本为4元/年，订货成本为25元/次。按照经济订货批量模型，公司每年订货的次数约为（ A） （经济订货量=158件）A、13 B、158C、25 D、80请认真阅读下面的案例，并回答第二、三题案例：“广东农业化工”是一家农业化工用品制造企业，董事会盼望公司能尽快上市，但是，今年来公司多次被当地的群众向环保部门举报向河流排放有毒污染物质，公司因而受到大额罚款。环保部门和股东都希望公司能够