青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

河南财经政法大学成功学院本科生毕业论文 青岛啤酒股份有限公司 财务报表分析 院系名称管理学系 姓 名 学 号 专 业会计学 指导教师讲师 2012 年 04 月 06 日 摘摘 要要 财务报表为信息使用者提供了财务状况、经营成果方面的资料，但不能提供准确 的信息，只有通过财务报表分析才能使信息使用者得到确切信息，进而指导管理和决 策。 财务报表分析的实质是反应各种会计数据在企业财务状况和经营活动中的重要意 义及其在某一段时期内所发生的变化趋势。其目的在于确定并提供会计报表数字中包 含的各种趋势和关系，为有关方面特别是投资者提供企业偿债能力、获利能力、营运 能力和发展能力等财务信息。财务报表分析不仅要满足企业外部和相关利益集团的决 策需要，而且还要满足企业内部管理决策的需要。 本文以青岛啤酒股份有限公司为例，通过对该公司的财务报表进行分析，使公司 报表使用者充分了解该公司的营运能力、盈利能力、偿债能力等全面的财务信息。 关键词：关键词：青岛啤酒；财务报表；财务比率；分析 Abstract Financial reports provide financial situation and operating results to the information user. But the exact information can only get from the analysis of financial report. The essential of financial statements analysis is to reflect the important significance and varying tendency of some accounting data in corporation finance status and management activities.Its purpose is to identify and provide digital trends and relationships that are contained in the financial statements, to interested parties and in particular investors with business solvency, profitability, viability and development capabilities, and other financial information.It should meet the decision demands of relevant benefit group,the management in and out of the corporation. In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the companys financial statements for analysis so that the company statements users fully understand all levels of the companys viability, profitability, solvency, and other comprehensive financial information. Key Words：Qingdao Beer; Financial statements; Financial ratios;Analysis 目录目录 摘 要.I Abstract.II 引 言.1 （一）研究的背景和意义.1 1.研究的背景.1 2.研究的意义.1 （二）文献综述.1 （三）研究的主要内容和方法.2 1.本文研究的主要内容.2 2.本文研究的主要方法.2 一、公司简介及行业状况.3 （一）公司简介.3 （二）行业状况.3 二、财务报表分析.5 （一）资产负债表分析.5 （二）利润表分析.6 （三）现金流量表分析.8 三、财务比率分析.12 （一）偿债能力分析.12 （二）营运能力分析.15 （三）盈利能力分析.17 四、杜邦分析.19 （一）杜邦分析体系.19 （二）青岛啤酒杜邦分析数据.21 五、总结及建议.22 参考文献.23 致 谢.24 引引 言言 （一）研究的背景和意义（一）研究的背景和意义 1.研究的背景 随着我国市场经济的逐步完善，社会的不断进步和全球经济呈现出一体化的趋势， 使得企业面临前所未有的挑战和机遇。当企业面临国内外越来越多的竞争对手时，企 业的财务环境也发生了巨大变化。随着“会计电算化”向“会计信息化”的发展，以 互联网信息技术为核心的“知识经济”向“传统经济”的渗透，企业又将面临快速应 变、快速决策的考验。因此，对于财务报表使用者及时掌握高质量的财务信息显得十 分重要。 上市公司的财务报表是公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是经 营者分析经营活动中存在的问题、总结经验，从而改善经营活动提高管理水平的重要 参考，同时也是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最可靠的第一手资料。因 此，企业的各项财务分析指标是投资者、债权人、经营者共同关注的重要指标。本文 以青岛啤酒股份有限公司为例，以案例分析的方式，探讨如何通过对财务报表的分析 来了解上市公司的状况，并透过报表的数字看到经营中存在的问题,为会计报表使用者 提供些许参考。 2.研究的意义 （1）通过对报表的分析，来甄别公司提供的信息的真实性和完整性。 （2）通过对报表的分析和年报的解读，来了解公司的经营状况、财务状况和财务 能力。 （3）通过对财务状况的综合评价，为经营者提供改善企业管理的努力方向。 （4）为利益相关者有效利用财务报表提供参考。 （二）文献综述（二）文献综述 财务报表分析是企业经营活动分析的重要组成部分，对企业的利益相关者有着重 要的作用。到目前为止，国内外许多学者、专家对财务分析的各个领域进行了研究， 现对这些研究做以下综述。 Clyde P.Stickeny（1996）在财务报表分析-一种战略展望中，在总结财 务分析目的、方法、资料、环境的基础上，将财务分析分为会计分析和财务分析两大 部分。认为会计分析实质上是明确会计信息的内涵与质量，财务分析才是分析的真正 目的所在。财务分析即在会计分析的基础上，应用专门的分析技术与方法，对企业的 财务状况与成果进行分析。 Erich A Helfert（1997）在财务分析技术-管理与计量企业绩效的实践指南 中，论述了财务分析的主要内涵，从企业投资活动、筹资活动和经营活动三个方面引 出分析目的、分析资料及分析内容。在此基础上从经营分析、投资分析、筹资分析、 价值评估几个方面，应用相应的分析方法进行系统分析与评价。这一阐述使得财务分 析更具有目的性和针对性。 张先治(2004)在财务分析从管理的内部管理和控制的角度把财务分析分成四 个部分，即资本经营分析，资产经营分析，商品经营分析和生产经营分析。 董卉娜（2004）在“关于杜邦分析体系的思考”一文中写道，可以引进多元分析 法，同时对多个对象进行考察，得出许多数据，充分发挥多元分析的优势，得出准确 的评价结果提供给企业的内外部的决策者。 张新民、钱爱民（2006）在财务报表分析精要中指出，目前常用的财务状况 的方法包括比率分析法、比较分析法、趋势分析法。比较分析法是报表分析最基本、 最普遍使用的方法。 邓家姝（2006）在“杜邦财务分析不足及思考”一文中认为，对于内部管理者来 说，目前主要运用的综合分析方法是杜邦财务分析，但杜邦财务分析存在着一些不足。 因此，在某种意义上不能算作综合分析。 荆新、王化成、刘俊彦（2009）在财务管理学中写道：财务报表的分析经历 了由资产负债表到利润表再到现金流量表的分析，也经历了一个由外部分析扩大到内 部分析的过程。 综合国内外的众多研究文献可以看出，目前大部分研究都只是停留在理论方面， 缺少针对某一具体企业的分析、研究，运用理论具体分析某一企业的财务状况目前仍 是财务分析的薄弱之处，在以后的时间里应作为财务状况分析、研究的重点。 （三）研究的主要内容和方法（三）研究的主要内容和方法 1.本文研究的主要内容 第一部分，概述公司财务报表分析的背景和意义以及内容和方法； 第二部分，简介青岛啤酒股份有限公司以及啤酒行业状况； 第三部分，对青岛啤酒股份有限公司的资产负债表、利润表和现金流量表进行财 务分析，并从从偿债能力、营运能力和盈利能力三个方面对青岛啤酒股份有限公司进 行进一步分析,另外也运用杜邦分析法进行综合分析； 第四部分，对青岛啤酒股份有限公司的财务状况和经营成果的总体状况做出说明， 并针对其局限性提出合理、规范的改进意见； 第五部分，对本次研究进行总结。 2.本文研究的主要方法 本文主要运用趋势分析、比率分析、直观图表和杜邦分析等方法，将财务分析的 理论和方法具体应用到对青岛啤酒股份有限公司的财务报表分析上。对各个财务指标 进行计算分析，为报表使用者制定未来的战略目标和做出最优的经济决策提供依据。 一、公司简介及行业状况一、公司简介及行业状况 （一）公司简介（一）公司简介 青岛啤酒股份有限公司成立于 1993 年， （以下简称“青岛啤酒” ）他的前身是 1903 年 8 月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，它是中国 历史悠久的啤酒制造厂商，2008 年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值 502.58 亿元， 居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌 500 强。 1993 年 7 月 15 日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家 在海外上市的企业。同年 8 月 27 日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为 中国首家在两地同时上市的公司。 上世纪 90 年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式， 青岛啤酒在中国 18 个省、市、自治区拥有 50 多家啤酒生产基地，基本完成了全国性 的战略布局。 青啤公司 2010 年累计完成啤酒销量 635 万千升，同比增长 7.4%，实现主营业务收 入人民币 196.1 亿元，同比增长 10.4%；实现净利润人民币 15.2 亿元，同比增长 21.6%。 继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。 青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥 等世界 70 多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告 Barth Report 依据产量排名，青 岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。 青岛啤酒几乎囊括了 1949 年新中国建立以来所举办的啤酒质量评比的所有金奖， 并在世界各地举办的国际评比大赛中多次荣获金奖。1906 年，建厂仅三年的青岛啤酒 在慕尼黑啤酒博览会上荣获金奖；20 世纪 80 年代三次在美国国际啤酒大赛上荣登榜首； 1991 年、1993 年、1997 年分别在比利时、新加坡和西班牙国际评比中荣获金奖；2006 年，青岛啤酒荣登福布斯 “2006 年全球信誉企业 200 强” ，位列 68 位；2007 年荣 获亚洲品牌盛典年度大奖；在 2005 年（首届）和 2008 年（第二届）连续两届入选英 国金融时报发布的“中国十大世界级品牌” 。其中 2008 年在单项排名中，青岛啤 酒还囊括了品牌价值、优质品牌、产品与服务、品牌价值海外榜四项榜单之冠；2009 年，青岛啤酒荣获上海证券交易所“公司治理专项奖2009 年度董事会奖” 、 “世界 品牌 500 强”等诸多荣誉，并第七次获得“中国最受尊敬企业”殊荣；2010 年，青岛 啤酒第五次登榜财富杂志“最受赞赏的中国公司” 。 （二）行业状况（二）行业状况 自 20 世纪 90 年代，中国啤酒行业进入了快速发展的阶段，行业发展至今，中国 的啤酒产量和人均消费量均有大幅度提升。在 2003-2007 年 5 年间，中国啤酒经济指 标取得了一定增长，销售收入增加 455.2 亿元，增长 88.6%；税金增加 47.04 亿元，增 长 47.7%；利润增加 35.83 亿元，增长 137.8%。 2009 年，我国啤酒工业实现利税 242.59 亿元，比上年增长 16.53%。千升啤酒利 税比上年增长 11.91%。2009 年我国啤酒行业经济指标呈现出较好的回升势头。 2010 年中国啤酒行业产量 4483 万千升，同比增长 6.3%，增速与 2009 年基本持平。 啤酒产量排名前 10 名的省、市依次为山东省、河南省、广东省、浙江省、江苏省、辽 宁省、福建省、黑龙江省、湖北省和北京市。 2010 年度，由中国酒类流通协会和中华品牌战略研究院共同主办的， “华樽杯”第 二届中国酒类品牌价值评议结果在国家会议中心揭晓，青岛啤酒股份有限公司在中国 酒类企业中名列第 3 位，品牌价值为 278.74 亿元（RMB） ，在中国啤酒类别中名列第 1 位；在山东省酒类企业中名列第一。 中国啤酒行业向集团化、规模化，啤酒企业向现代化、信息化迈进；除产品制造 外，品牌和资本越来越显现其重要性；外资对中国啤酒行业的影响已经向纵深发展， 表现出积极的作用，使中国啤酒业加快和国际接轨的步伐。 近年来随着消费者消费水平的日益提高，中高档尤其是中档啤酒市场迅速发展起 来，但中国大部分啤酒企业 90%以上的产品还是低档产品，而且啤酒企业除青岛、燕京 等少数几个全国性的啤酒品牌定位已经比较清晰外，其它大多数品牌还处于发展阶段， 定位还不是非常清晰。因此啤酒企业需走好品牌发展之路。随着品牌影响力的不断增 强，越来越多的企业会更加重视本企业品牌发展，对品牌发展的认识程度和运作水平 不断提高，将品牌发展作为企业的一项战略系统工程，深入实施。 未来几年啤酒行业面临着较好的发展机遇：国民经济持续快速发展和城市化水平 的提高，给行业发展创造了巨大的需求空间；西部大开发、振兴东北地区等老工业基 地、促进中部崛起和建设社会主义新农村等重大发展战略，为啤酒行业创造了新的发 展机遇；全球经济和区域经济一体化进程的加快，为中国啤酒行业在更大范围内配置 资源、开拓市场创造了条件。 二、财务报表分析二、财务报表分析 （一）资产负债表分析（一）资产负债表分析 资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的财务报表。依据“资产=负债 +所有者权益” 这一会计等式，按照一定的分类标准和次序，反映企业在某一特定时 间点上所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。 表 2-1 青岛啤酒青岛啤酒 20092009 年年-2011-2011 年度资产负债表年度资产负债表 单位：元 报告期报告期 2009-12-312009-12-312010-12-312010-12-312011-12-312011-12-31 流动资产流动资产 货币资金 5,350,580,742 7,597,958,091 6,107,611,258 应收票据 10,750,000 12,605,000 98,350,000 应收账款 92,594,647 89,810,071 88,097,460 预付账款 139,233,218 49,775,991 273,208,801 应收利息 -13,346,298 其他应收款 133,243,682 188,917,414 114,425,093 存货 1,877,379,269 1,942,413,649 2,717,721,790 其他流动资产 9,978,877 13,157,293 170,592,062 流动资产合计 7,613,760,435 9,894,637,509 9,583,352,762 非流动资产非流动资产 长期股权投资 152,817,852 153,017,377 151,965,192 长期应收款 2,000,000 2,000,000 - 固定资产 5,524,562,417 5,511,053,295 7,204,985,036 在建工程 99,271,062 282,565,821 624,331,319 固定资产清理 13,336,856 3,148,488 3,426,554 无形资产 1,088,230,932 1,318,785,832 2,378,806,001 商誉 122,816,301 122,816,301 1,081,684,918 长期待摊费用 9,814,076 7,906,289 7,582,630 递延所得税资产 240,842,706 332,191,308 392,464,144 其他非流动资产 -148,993,638 205,555,005 非流动资产合计 7,253,692,202 7,882,478,349 12,050,800,799 资产总计 14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 流动负债流动负债 短期借款 153,472,309 196,216,646 162,696,637 应付票据 89,828,083 70,711,200 83,893,730 应付账款 1,057,841,685 1,262,629,805 1,662,021,869 预收账款 271,015,729 775,414,619 751,128,688 应付职工薪酬 524,188,582 648,993,939 757,810,303 应交税费 467,030,243 514,219,277 568,596,400 应付利息 -2,458,418 应付股利 -9,549,729 761,458 其他应付款 2,252,824,315 2,520,112,525 3,164,401,766 一年内到期的非流动负债 28,340,560 17,930,254 2,315,634 流动负债合计 4,844,541,506 6,015,777,994 7,156,084,903 非流动负债非流动负债 长期借款 28,266,911 10,722,061 454,116,834 应付债券 1,198,896,050 1,264,646,258 1,334,692,717 长期应付款 14,143,329 1,625,414 1,000,000 专项应付款 13,034,749 184,215,175 190,538,407 递延所得税负债 34,281,493 31,094,094 209,569,271 递延收益-非流动负债 - 其他非流动负债 171,134,452 549,289,390 1,011,216,862 非流动负债合计 1,459,756,984 2,041,592,392 3,201,134,091 负债合计 6,304,298,490 8,057,370,386 10,357,218,994 所有者权益所有者权益 实收资本（或股本） 1,350,982,795 1,350,982,795 1,350,982,795 资本公积金 4,194,817,488 4,016,839,641 4,017,938,901 盈余公积金 613,542,388 691,825,740 808,735,661 未分配利润 2,055,205,540 3,537,820,385 4,915,661,595 外币报表折算差额 6,031,786 5,643,471 17,119,722 归属于母公司股东权益合计 8,220,579,997 9,603,112,032 11,110,438,674 所有者权益合计 8,563,154,147 9,719,745,472 11,276,934,567 负债及所有者权益总计 14,867,452,637 17,777,115,858 21,634,153,561 资料来源：和讯网 由表 2-1 分析比较青岛啤酒 2009 年-2011 年度的资产负债表可知： 1.总资产变化分析。2010 年的资产总额比 2009 年度增加了 19.57%，2011 年比 2010 年度增加了 21.70%。这说明青岛啤酒近两年资产的增长速度较快，其中固定资产 增长是主要原因，这反应了青岛啤酒资产规模的扩张速度。 2.负债总额变化分析。2010 年的负债总额比 2009 年度增加了 27.81%，2011 年的 负债总额比 2010 年度增加了 28.54%。负债总额的增长速度超过了总资产的增长速度， 负债的过快增长可能构成一定的财务风险，但公司的资产负债率较高，这种影响可以 忽略。 3.股东权益变化分析。2010 年的股东权益比 2009 年度增加了 14.48%，2011 年的 股东权益比 2010 年度增加了 15.70%。由此可见，青岛啤酒的的股东权益呈高速增长说 明其财务状况比较稳定。 （二）利润表分析（二）利润表分析 利润表是指反映企业在一定会计期间生产经营成果的财务报表。它是依据“利润= 收入-费用” 这一会计等式，主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后 的净收益。通过利润表，我们一般可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈 利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势，对上市公司的经营业绩、 管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。 表 2-2 青岛啤酒青岛啤酒 20092009 年年-2011-2011 年度利润表年度利润表 单位：元 报告期报告期 2009-12-312009-12-312010-12-312010-12-312011-12-312011-12-31 一、营业总收入一、营业总收入 18,026,107,88819,897,827,76523,158,054,330 营业收入 18,026,107,88819,897,827,76523,158,054,330 二、营业总成本二、营业总成本 16,445,687,36417,971,766,38721,020,747,459 营业成本 10,285,132,09511,234,490,16513,416,658,758 营业税金及附加 1,547,305,7161,663,133,3702,024,413,362 销售费用 3,484,403,2053,917,917,8934,414,666,287 管理费用 998,141,0451,079,202,6471,184,193,076 财务费用 62,853,5104,872,515-36,212,900 资产减值损失 67,851,79372,149,79717,028,876 三、其他经营收益三、其他经营收益 -2,169,1772,277,88912,575,511 公允价值变动净收益 -1,762,500- 投资净收益 10,067,3049,654,0014,261,371 四、营业利润四、营业利润 1,588,725,3281,935,715,3792,141,568,242 营业外收入 213,327,013245,027,758469,804,738 营业外支出 62,718,75057,547,428156,460,416 非流动资产处置净损失 42,077,73839,213,622136,610,344 五、利润总额五、利润总额 1,739,333,5912,123,195,7092,454,912,564 所得税 440,221,105538,776,594657,298,005 未确认的投资损失 - 六、净利润六、净利润 1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559 少数股东损益 45,821,06163,934,76559,686,525 归属于母公司股东的净利润 1,253,291,4251,520,484,3501,737,928,034 七、每股收益七、每股收益 基本每股收益 0.951.131.29 稀释每股收益 0.951.131.29 资料来源：和讯网 由表 2-2 分析比较青岛啤酒 2009 年-2011 年度的利润表可知： 1.营业收入变化分析。2010 年营业收入较上年度增加 10.4%,主要原因：一是报告 期内优化产品销售结构，主品牌所占比重增加；二是报告期内公司主营产品销售量增 长，使得营业收入提高所致。2011 年度营业收入较上年度增加 16.4%,主要原因是本年 度优化产品销售结构,主品牌所占比重增加；购买子公司股权后销售量增加；以及本年 度主营产品销售量增长，使营业收入提高所致。 2.成本费用变化分析。2010 年本集团营业成本较上年度增长 9.2%。主要原因：一 是报告期内调整产品结构；二是报告期内公司销售规模的扩大，使得营业成本提高所 致。2011 年度营业成本较上年度增加 19.4%,主要原因是本年度销量的增加和原材料成 本上涨所致。2010 年财务费用较上年度减少 92.2%，2011 年度财务费用较上年度减少 843.1%,主要原因是由于财务公司成立后,利率较高的存款增加使得利息收入增加所致。 3.利润变化分析。营业利润 2010 年较上年度增加 21.84%，2011 年较上年度增加 10.63%。利润总额 2010 年较上年度增加了 22.07%，2011 年较上年度增加了 15.62%。 营业利润和利润总额增长 2011 年比 2010 年幅度都有所放缓，这主要是因为 2011 年全 年原材料、人工成本的上涨及税收增加等减利因素。 （三）现金流量表分析（三）现金流量表分析 现金流量表是以现金收付制为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报告的一 张重要财务报表。它为财务信息使用者提供企业一定会计期间现金和现金等价物流入 和流出的信息，对其进行分析就是了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，分 析企业的现金流量是否能够按照企业的预期目标进行运转，并据以预测企业未来现金 流量。 表 2-3 青岛啤酒青岛啤酒 20092009 年年-2011-2011 年度现金流量表年度现金流量表 单位：元 报告期报告期 2009-12-312009-12-312010-12-312010-12-312011-12-312011-12-31 一、经营活动产生的现金流量一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现 金 20,409,051,70822,865,120,70025,309,649,880 收到的税费返还 116,759,283105,671,110121,874,526 收到其他与经营活动有关的现 金 718,882,803924,863,1561,166,686,056 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计 21,244,693,79421,244,693,79423,895,654,96623,895,654,96626,598,210,46226,598,210,462 购买商品、接受劳务支付的现 金 10,086,850,25611,804,187,50014,274,996,349 支付给职工以及为职工支付的 现金 1,750,038,3241,972,363,3662,437,876,003 支付的各项税费 3,891,678,7704,302,079,6164,931,596,220 支付其他与经营活动有关的现 金 2,155,125,1292,532,996,8063,081,432,868 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计 17,883,692,47917,883,692,47920,611,627,28820,611,627,28824,725,901,44024,725,901,440 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 3,361,001,3153,361,001,3153,284,027,6783,284,027,6781,872,309,0221,872,309,022 二、投资活动产生的现金流量二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 2,919,164- 取得投资收益收到的现金 10,646,5217,8305,551,449 处置固定资产、无形资产和其 他长期资产收回的现金净额 7,601,66217,158,10336,864,412 收到其他与投资活动有关的现 金 24,557,105661,943,039762,360,853 投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计 45,724,45245,724,452679,108,972679,108,972804,776,714804,776,714 购建固定资产、无形资产和其 他长期资产支付的现金 720,350,2421,103,495,9512,441,700,057 投资支付的现金 206,191,196174,160,000- 取得子公司及其他营业单位支 付的现金净额 -1,768,717,960 支付其他与投资活动有关的现 金 29,066,470166,271,174530,936,534 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计 955,607,908955,607,9081,443,927,1251,443,927,1254,741,354,5514,741,354,551 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额 -909,883,456-909,883,456-764,818,153-764,818,153-3,936,577,837-3,936,577,837 三、筹资活动产生的现金流量三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 1,187,683,825-30,000,000 取得借款收到的现金 452,248,675308,795,796731,933,466 收到其他与筹资活动有关的现 金 269,839,30614,115,70522,401,507 筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计 1,909,771,8061,909,771,806322,911,501322,911,501784,334,973784,334,973 偿还债务支付的现金 762,529,338309,098,227373,280,873 支付其他与筹资活动有关的现 金 2,155,125,1292,532,996,8063,081,432,868 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计 1,438,216,3491,438,216,349583,451,876583,451,876729,757,890729,757,890 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 471,555,457471,555,457-260,540,375-260,540,37554,577,08354,577,083 四、现金及现金等价物净增加四、现金及现金等价物净增加 额额 汇率变动对现金的影响 3,857,507-3,438,213-2,966,520 现金及现金等价物净增加额 2,926,530,8232,255,230,937-2,012,658,252 期初现金及现金等价物余额 2,381,044,2185,307,575,0417,562,805,978 期末现金及现金等价物余额 5,307,575,0417,562,805,9785,550,147,726 附注：附注： 1 1、将净利润调节为经营活动的、将净利润调节为经营活动的 现金流量：现金流量： 净利润 1,299,112,4861,584,419,1151,797,614,559 加：资产减值准备 67,851,79372,149,79717,028,876 无形资产摊销 40,620,13745,713,558122,763,515 长期待摊费用摊销 3,511,0033,530,2414,157,627 处置固定资产、无形资产和其 他长期资产的损失 39,836,63334,741,854115,941,335 公允价值变动损失 1,762,500- 财务费用 93,481,58285,382,78029,916,596 投资损失 -10,067,304-9,654,001-4,261,371 递延所得税资产减少 -146,783,984-91,348,602-59,963,128 递延所得税负债增加 -2,654,069-3,187,399-19,528,089 存货的减少 847,991,513-70,061,015-594,262,843 经营性应收项目的减少 60,965,62788,590,815-313,840,578 经营性应付项目的增加 561,231,8011,033,686,060205,853,938 经营活动产生的现金流量净额 3,361,001,3153,284,027,6781,872,309,022 2 2、债务转为资本、债务转为资本 - 3 3、一年内到期的可转换公司债、一年内到期的可转换公司债 券券 - 4 4、融资租入固定资产、融资租入固定资产 - 5 5、现金及现金等价物净增加情、现金及现金等价物净增加情 况：况： 现金的期末余额 5,307,575,0417,562,805,9785,550,147,726 减：现金的期初余额 2,381,044,2185,307,575,0417,562,805,978 现金及现金等价物净增加额 2,926,530,8232,255,230,937-2,012,658,252 资料来源：和讯网 由表 2-3 分析比较青岛啤酒 2009 年-2011 年度的现金流量表可知： 1.2010 年经营活动产生的现金流量净额同比减少 2.3%,主要原因报告期内公司购 买商品接受劳务支付的现金增幅大于销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。2011 年 度经营活动产生的现金流量净额较上年度减少 43.0%,主要原因是本年度公司购买商品 接受劳务支付的现金增幅大于销售商品提供劳务收到的现金增幅所致。 2.2010 年投资活动产生的现金流量净额同比增加 15.9%,主要原因是本报告期内收 到的搬迁补偿款同比增加所致。2011 年度投资活动产生的现金流量净额较上年度减少 414.7%,主要原因：一是本年度部分公司技改扩建项目支出和新建工厂固定资产项目支 付的现金增加；二是本年度收购子公司支付的现金增加所致。 3.2010 年筹资活动产生的现金流量净额同比减少 155.3%,主要原因是去年同期公 司的分离交易可转债行权所致。2011 年度筹资活动产生的现金流量净额较上年度增加 120.9%,主要原因是香港公司取得银行借款增加的现金所致。 综合以上对三个报表的分析，总的来说，青岛啤酒的财务状况比较稳定，财务风 险没有增加的趋势，但是公司的营业成本增长速度过快，对市场价格过于敏感，而导 致公司净利润没有应有的增加分幅度。公司应强化管理体系，开发节能降耗新工艺， 提高效率，努力降低生产成本，并加强对原材料价格走势的研究判断，采取灵活的采 购策略，努力降低采购成本，来实现公司净利润的较大幅度的增长。 三、财务比率分析三、财务比率分析 （一）偿债能力分析（一）偿债能力分析 偿债能力分析是指企业偿还各种到期债务的能力。偿债能力分析是企业财务分析 的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。企业管理者、债权人及股 权投资者都十分重视企业的偿债能力分析。偿债能力分析主要分为短期偿债能力分析 和长期偿债能力分析。 1.短期偿债能力分析 短期偿债能力分析是指企业偿付流动负债的能力。评价短期偿债能力的财务比率 主要有：流动比率、速动比率和现金比率。 （1）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能 力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生 的财务风险越小。该指标值，一般以 2 为宜。 （2）速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 用于衡量企业的流动资