会计报表与现金流量

第二章会计报表分析,概要,2.1资产负债表2.2利润表2.3现金流量2.4财务报表分析,财务信息的来源,公司年报中国证券报中国证监会门户网站的财经频道，比如新浪财经,2.1资产负债表,资产负债表是企业会计价值的一张快照。资产负债所有者权益在分析资产负债表时，要注意三个问题：流动性债务与权益市价与成本,表2-1美国联合公司资产负债表,(一)资产负债表及解读,格式：分左右两边，按照会计恒等式编制。经济资源=对经济资源的求偿权资产=权益资产=债权人权益+所有者权益资产=负债+所有者权益,资产=负债+所有者权益资产负债及所有者权益流动资产流动负债.长期负债负债合计1非流动资产所有者权益合计2资产总额负债及所有者权益总额,（二）流动性,流动性是指在不引起价值大幅损失的情况下，资产变现的方便与快捷程度。资产按照流动性强弱，分为：流动资产现金应收账款存货固定资产资产的流动性越强，其收益率也就相对越低；资产的流动性越强，企业的短期偿债能力就越强，财务困境出现的可能性就越小,1、资产按照流动性大小排列：依次为：（1）流动资产：包括现金资产、适销证券、商业票据应收账款、存货和预付款项。（2）固定资产：包括公司的财产、厂房、设备、运输工具等。（3）长期资产：是为扩大规模或兼并其他企业进行，期限在一年以上的投资。（4）无形资产：是那些没有实体形式，但对公司有价值的资产，如商标权、专利权等。,（二）流动性,（三）负债与权益,体现为资本结构特征差异体现为债权人与股东之间的权利与收益的差异会影响不同的契约结构，进而影响企业的价值,2、负债按期限长短划分，可分为：（1）流动负债：指一年内到期的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、应付税款等。（2）长期负债：是指一年以上到期的债务。包括应付债券、长期借款、长期应付款等。3、所有者权益或股东权益是指全体股东所拥有的资产净值。它包括：（1）实收资本：是以面值计算的股本；（2）资本公积：是指股本溢价或资产溢价部分；（3）盈余公积：从利润中提取的留存部分；（4）未分配利润：表示利润中没有分红而重新投资与公司的那部分利润。,（三）负债与权益,市价与成本,企业财务报表对资产一般按照成本计价，称为会计的账面价值。但是许多报表读者误以为财务报表中的资产是按照市价记录的。许多财务报表的使用者，包括管理者与投资者，所关心的是企业的市价，而不是它的成本，但这在资产负债表上是无法满足的。,2.2利润表,如果说资产负债表是快照，那么，利润表就像是一段录像，记录了人们在两张快照之间做了些什么。利润表的结构：收入费用利润分析利润表时，要注意：公认会计准则非现金项目时间与成本,表2-2美国联合公司损益表,总销售收入产品销售成本,$2,262,-1,655,销售、一般费用及管理费用,-327,折旧,-90,营业利润,$190,其他利润,29,息前税前利润（EBIT）,$219,利息费用,-49,税前利润,$170,所得税,-84,当期：$71,递延：$13,净利润,$86,留存收益$43,股利$43,公认会计准则与非现金项目,在会计活动中,要体现一系列的公认会计准则比如:收入确认原则收入与费用配比原则在利润表上,与收入相配比的费用中有些属于非现金项目:折旧递延税款,格式：我国采取多步式,分四个步骤反映净利润形成的过程。（1）营业收入：通过销售或对外提供劳务获得，其形式通常为现金或应收账款等。（2）营业利润（3）利润总额：即税前利润。（4）净利润：从3项扣掉所得税，再被非常项目调整后的剩余利润。净利润可分为付给股东的分红和留存公司的未分配利润两项。,利润表的补充资料,反映利润总额中的非正常损益，分析收益能力时应予排除：（1）出售部门或投资的所得收益；（2）自然灾害发生的损失；（3）会计政策变更增加（或减少）的利润总额；（4）会计估计变更增加（或减少）的利润总额；（5）债务重组损失；（6）其他非正常收益。,该分析有助于报表使用者判断净利润的质量与风险，从而预测净利润的持续性，以便做出正确决策。1、利润总额与构成通常有营业利润和营业外收支净额两部分构成。能够反映核心竞争力和盈利能力，可判断持续发展能力“营业外收支”具备两个条件：一是意味发生，企业无力加以控制；二是偶然发生不再重复出现。营业外收支不反映企业的核心业务竞争能力2、影响营业利润的因素主要因素有：营业收入、营业成本及期间费用、资产减值损失、公允价值变动收益（或损失）、投资收益,时间与成本,将时间分为长期与短期。短期内有固定成本和变动成本，从长期看，经营成本都是变动的，资产销售出去，负债得到偿还。财务会计通常将费用分为产品成本和期间费用,净营运资本,等于流动资产减去流动负债相对应的概念：资本性支出,2.3现金流量,从财务的角度看，企业的价值在于其产生现金流量的能力。来自资产的现金流量CF(A)，一定等于流向债权人的现金流量CF(B)与流向权益投资者的现金流量CF(S)：CF(A)=CF(B)+CF(S)等于支付给企业资本提供者的现金流量,表2-3美国联合公司的现金流量,会计现金流量表,结构：经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量净现金流量=现金流入量-现金流出量,净现金流量=经营活动的净现金流量+投资活动的净现金流量+筹资活动的净现金流量,三部分组成,（1）经营活动产生的现金流量包括：购销商品、提供劳务、经营型租赁、缴纳税款、支付劳务报酬、支付经营费用等形成的现金流入和流出。（2）筹资活动产生的现金流量包括：吸收投资、发行股票、分配利润、发行债券、向银行借款及偿还债务等收到和付出的现金。（3）投资活动产生的现金流量包括：购建和处置固定资产、无形资产等长期资产，以及取得和收回不包括在现金等价物范围内的各种股权和债权投资等收到和付出的现金。,例：永安公司现金流量表2009年度单位：千元,经营活动产生的现金流量净利润调整为现金流量加：折旧费应付帐款增加额应计项目增加额减：应收账款存货经营活动产生的净现金流量(续下表),587.40450150503001000-62.6,接上表,投资活动产生的现金流量固定资产购置投资活动产生的净现金流量融资活动产生的现金流量应付票据应付债券发放股利融资活动产生的净现金流量现金净增额期初现金余额期末现金余额,-1100-1100250870-275844.6-31840082,2.4财务报表分析,偿债能力分析（短期和长期）营运能力分析获利分析综合分析,1,例：Prfrock公司2010年利润表单位：百万美元,销售额产品销售成本折旧息税前利润利息应税所得税（34%）净利润股利留存收益增加额,23111344276691141550187363121242,2.4.1标准化财务报表,同比资产负债表将全部账户换算成总资产的百分比同比损益表将所有排列项换算成销售额的百分比标准化的报表让财务信息的比较更加容易，特别是当公司增长时。对于比较不同规模的公司同样有用，特别是在同一个行业内。,2.4.2比率分析,比率同样虑及跨时间或跨公司的更好比较当我们考察每个比率时，问自己：该比率如何计算？该比率欲图度量什么？为什么？度量单位是什么?其取值表明了什么？我们如何改善这家公司的比率？,财务比率分类,短期偿债能力或流动性比率长期偿债能力或财务杠杆比率资产管理或周转比率获利能力比率市场价值比率,一、短期偿债能力分析,（一）流动比率=流动资产/流动负债对债权人而言，该比率越高越好；从企业理财的角度看，过高的比率不一定是好现象评价：一般标准为2，但不能一概而论影响因素：企业的行业特点，存货多则流动比率高所处的经营淡旺季节企业外部融资渠道流动资产的可变现价值一般情况下，营业周期、流动资产中的应收帐款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。,（二）速动比率（酸性测试比率）,速动比率=速动资产/流动负债速动资产=流动资产-存货保守的速动资产不包括：存货、预付货款、待摊费用一般标准为1，但不绝对，不同行业、企业、季节有别速动比率受应收帐款质量的影响影响速动比率可信性的重要因素是应收帐款的变现能力,（3）现金比率,现金比率=现金类资产/流动负债现金类资产=现金+现金等价物现金比率的含义：该比率是流动比率和速动比率的进一步深化与补充，是对企业短期变现能力要求最高的指标，表明在最坏情况下对短期债务的支付能力指标过高则说明货币资金闲置浪费,计算流动性比率,流动比率=流动资产/流动负债708/540=1.31倍速动比率=(流动资产存货)/流动负债(708-422)/540=.53倍现金比率=现金比率/流动负债98/540=.18倍,增强短期偿债能力的表外因素,可运用的银行贷款指标准备很快的长期资产偿债能力的声誉,降低短期偿债能力的表外因素,与担保有关的或有负债经营租赁合同中承诺的付款建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款（是一种承诺，应视同需要偿还的债务）,二长期偿债能力分析,负债比率权益乘数利息倍数现金对利息的保障倍数,二长期偿债能力分析,长期偿债能力高低取决于：（1）资金结构的合理性和稳定性；（2）长期盈利能力的高低企业资金的不同来源及其比例关系数据来自于资产负债表盈利能力数据来自于利润表,资产负债及所有者权益流动资产负债长期资产所有者权益资产合计负债及所有者权益合计负债比率=负债/资产股东权益比率=所有者权益/资产负债比率+股东权益比率=1产权比率=负债/所有者权益,负债比率,负债比率（资产负债率）=负债总额/资产总额（杠杆）反映资产总额中有多少是通过举债得到的长期偿债能力的晴雨表资产负债率没有标准（但超过100%就是破产）（20C50年代）资产负债率50%60%（20C6020C70年代）资产负债率80%100%,负债比率,资产负债率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例：从债权人的立场看，他们希望负债比率越低越好；从股东的角度看，当全部资本利润率超过借入款项的利率时，负债比率越高越好经营者，负债比率过小，说明企业保守，利用债权人资本进行经营活动的能力较差；负债比率过高，企业的财务风险较大，企业有可能筹集不到资金。必须在盈利与风险之间进行权衡。,计算杠杆比率,负债比率=总负债/总资产(3588-2591)/3588=28%负债权益比=总负债/总权益(35882591)/2591=38.5%权益乘数=总资产/总权益=1+负债权益比权益乘数越大，企业负债程度越高1+0.385=1.385,1,利息倍数,利息保障倍数（已获利息倍数）利息保障倍数=息税前利润(EBIT)/利息费用公式中“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本中的资本化利息。反映企业是否提供足够的营业收益以偿还债务利息，对利息的覆盖率,计算保障倍数比率,利息保障倍数=EBIT/利息利息保障倍数至少应当大于1；691/141=4.9倍现金对利息的保障倍数=(EBIT+折旧)/利息(691+276)/141=6.9倍,影响长期偿债能力的其他因素,长期租赁担保责任或有项目可动用的银行贷款指标,三资产管理(资金周转)效率,存货周转率应收帐款周转率流动资产周转率总资产周转率,国内大都使用年度平均的概念，这本教材是期末数,存货周转率分析,存货周转率=销售成本/平均存货存货周转天数=365天/存货周转率一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度越快。提高存货周转率可以提高企业的变现能力；存货周转速度越慢则变现能力越差,计算存货比率,存货周转率=销货成本/存货1344/422=3.2次存货周转天数=365/存货周转率365/3.2=114天,使用存货周转率的问题,分子、分母数据应注意时间上的对应性存货周转天数并非越低越好注意应付款项、存货和应收账款之间的关系关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系,应收帐款周转率,应收帐款周转率=销售收入/平均应收帐款应收账款周转天数=365/应收帐款周转率应收帐款周转率越高则平均收帐期越短，说明应收帐款的收回越快，也可能表明企业信用政策、信用标准和付款条件过于苛刻，限制企业销售量的扩大，影响盈利水平。影响该指标正确计算的因素有：1）季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况2）大量使用分期付款结算方式3）大量的销售使用现金结算4）年末大量销售或年末销售大幅度下降财务分析人员常用的一条经验：应收帐款周转天数不应超过企业信用条件所允许的付款期10天,计算应收账款比率,应收账款周转率=销售收入/应收账款2311/188=12.3次应收账款周转天数=365/应收账款周转率365/12.3=30天,使用应收账款周转率的问题,营业收入的赊销比例问题应收账款余额的可靠性问题应收账款的减值准备问题应收票据是否计入应收账款周转率应收账款周转天数是否越少越好应收账款分析应与营业额分析、现金分析联系起来,营业周期,含义：营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收到现金为止的这段时间。计算公式：营业周期存货周转天数应收账款周转天数。分析：一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快，反之则慢,流动资产周转率,流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额流动资产周转期=365/流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额固定资产周转期=365/固定资产周转率,总资产周转率,总资产周转率=销售收入/平均总资产总资产周转率反映全部资产的周转速度。周转速度越快，反映销售能力越强。企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加,计算总资产周转率,总资产周转率=销售收入/总资产2311/3588=.64倍总资产周转率1并不少见，尤其是如若一家企业有大额固定资产的话。,四盈利能力比率,盈利能力是企业赚取利润的比率，盈利能力只涉及正常营业状况，非正常营业状况带来的收益或损失在分析企业盈利能力时应予以排除。分析企业盈利能力时应予以排除的项目包括：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事项或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等。反映企业盈利能力的指标通常有销售毛利率、销售净利率、资产收益率、股东权益报酬率等,企业获利能力分析,销售净利率=净利润/销售收入销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入资产收益率(ROA)=净利润/平均资产总额股东权益收益率(ROE)=净利润/平均净资产,销售净利率,计算公式：销售净利率(净利润销售收入)100%分析：该指标反映收入的收益水平，其可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等因素,资产净利率,资产收益率是净利润与平均资产总额的百分比分析：该指标说明三个方面的问题：表明企业资产利用的综合效果；指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占用量的大小；可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。,净资产收益率,含义：股东权益收益率也叫净资产收益率或权益报酬率，是净利润与平均净资产的百分比。计算公式为：净资产收益率(净利润平均净资产)100%净资产收益率（股份公司）净利润年度末股东权益100%分析：该指标反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。,计算获利能力度量指标,利润率=净利润/销售收入363/2311=15.7%资产收益率(ROA)=净利润/总资产363/3588=10.1%股东权益收益率(ROE)=净利润/总权益363/2591=14.0%,五市场价值的度量指标,计算市场价值的度量指标,市场价格=$88每股已发行股份=33百万市盈率=每股价格/每股收益88/11=8倍市净率=每股市场价值/每股账面价值88/(2591/33)=1.12倍,上市公司财务指标使用