证券投资分析-财务报表-第二讲

证券投资分析上市公司财务分析,任课教师：崔丹联系电话子邮箱：dufe0791,2,第二讲共同比分析,本讲的内容提要：一、共同比分析的定义二、共同比资产负债表三、共同比利润表四、共同比现金流量表,大连职业技术学院工商管理系,3,一、共同比分析的定义,共同比分析(CommonSizeAnalysis)在一项财务报表中，不列出各个组合项目的金额，而是列出各个组合项目占总额的百分比，从而，加以对比分析。,大连职业技术学院工商管理系,4,共同比资产负债表的编制1.资产负债表的资产总额基数2.资产负债表的负债总额基数3.资产负债表的权益总额基数资产负债中各项目的绝对数除以上述基数，就可以得出各个构成项目的共同比。,二、共同比资产负债表,大连职业技术学院工商管理系,5,纵向共同比资产负债表,大连职业技术学院工商管理系,6,(续表),大连职业技术学院工商管理系,7,共同比利润表的编制1.利润表中的营业收入基数2.利润表中的营业收入净额基数利润表中各项目的绝对数除以上述基数，就可以得出各个构成项目的共同比。证券投资者洞察利润变动的真实原因，分析并预测上市公司未来的经营前景。,三、共同比利润表,大连职业技术学院工商管理系,8,公司共同比利润表(年度),大连职业技术学院工商管理系,单位：万元,9,纵向共同比利润表,大连职业技术学院工商管理系,10,共同比现金流量表的编制1.现金流入总额基数2.现金流出总额基数现金流量表中的经营活动现金流入、投资活动现金流入、筹资活动现金流入分别除以现金流入总额基数，就可以得出各个构成项目的共同比。现金流量表中的经营活动现金流出、投资活动现金流出、筹资活动现金流出分别除以现金流出总额基数，就可以得出各个构成项目的共同比。,四、共同比现金流量表,大连职业技术学院工商管理系,11,纵向共同比现金流量表,12,纵向共同比现金流量表(续表),13,大连职业技术学院工商管理系,13,案例分析,三一重工6000312011年3月18日开盘：26.42收盘最新价：27.80最高：27.98最低：25.75昨收：25.84市盈率：23.69,大连职业技术学院工商管理系,14,公司简介2003年6月18日，三一重工股份有限公司向社会公开发行人民币普通股(A股)6,000万股，每股面值1.00元，每股发行价15.56元，并于2003年7月3日在上海证券交易所上市交易，发行后本公司注册资本变更为2.4亿元。,大连职业技术学院工商管理系,15,三一重工股份有限公司是全球工程机械制造商50强、全球最大的混凝土机械制造商、中国企业500强、工程机械行业综合效益和竞争力最强企业、福布斯“中国顶尖企业”，中国最具成长力自主品牌、中国最具竞争力品牌、中国工程机械行业标志性品牌、亚洲品牌500强。,大连职业技术学院工商管理系,16,建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售；客车（不含小轿车）的制造与销售；五金及政策允许的矿产品、金属材料的销售；提供建筑工程机械租赁服务；经营商品和技术的进出口业务。,大连职业技术学院工商管理系,公司经营范围,17,纵向共同比资产负债表,大连职业技术学院工商管理系,三一重工股份600031,18,(续表),大连职业技术学院工商管理系,19,纵向共同比利润表,大连职业技术学院工商管理系,三一重工股份600031,20,纵向共同比现金流量表,三一重工股份600031,21,纵向共同比现金流量表(续表),三一重工股份600031,22,课堂讨论问题,三一重工600031股份根据三一重工600031股份的月K线图，2009年该股处于牛市的繁荣阶段，2010年该股处于熊市的低迷阶段，2011年1月初探底后，2011年3月份又逐渐出现股市价格反转的趋势。然而，根据三一重工股份公司的财务报表，无论其2010年的资产、盈利还是现金流周转情况都要好于2009年，那么为什会出现股市的低迷？2011年第一季度，该股份又逐渐升温的内在原因？派发股利与股市行情的关系及宏观经济形式。,大连职业技术学院工商管理系,23,提示一：该公司进行了股利派发，导致其未分配利润的的共同比由2009年末的29.17%降低为2010年末的15.98%。公司制定了相应的股利分配政策后，在年报中披露，会得到不同的市场反应。股利分配政策制定应当结合上市公司长期发展战略，这样广大公众投资者才能通过股利分配获得合理回报。如果支付过高的股利，将使公司留存利润减少，或者影响公司未来发展，或者因举债、增发新股而增加资本成本，最终影响公司未来收益；如果支付股利过低，虽然公司可以保留较多的发展资金，但与公司股东的愿望相违背，会导致股票价格下降，公司形象受损。派发股利导致未来增发新股，这对原有股份市价的稀释效应？,大连职业技术学院工商管理系,24,提示二：2009年我国货币政策的一个突出特点，就是为应对国际金融危机带来的压力和挑战，实施了名为适度宽松实为扩张的货币政策，使得货币供应量和银行信贷出现了跳跃式增长。货币供应量M1和M2增速自年初起逐月加快，到11月末，两者增速分别达到34.6%和29.7%，成为改革开放以来第四个货币供应量的增长高峰。从信贷增长情况看，全年贷款余额达到40万亿，新增贷款达到9.59万亿元的历史高位，比上年多增4.69万亿，是2007年新增贷款3.64万亿元的2.63倍。,大连职业技术学院工商管理系,25,为保证经济平稳快速增长，货币和信贷的高速增长提供了充足的资金。但是也带来了通货膨胀预期上升、资产市场泡沫加速膨胀的负面作用。正因为如此，从2010月起，中央银行开始加大公开市场操作力度，稳步回收市场流动性。在货币市场操作和商业银行信贷投放停滞的双重作用下，2009年12月货币供应量增速开始回落，M1和M2增速分别比上月回落了2.25和2.02个百分点，降至32.35%