财务管理学财务分析

第三章财务分析,财务分析基础财务能力分析企业偿债能力分析企业营运能力分析企业盈利能力分析企业发展能力分析财务趋势分析财务综合分析,第一节财务分析基础,财务分析的作用财务分析的目的财务分析的内容财务分析的方法财务分析的程序财务分析的基础,一、财务分析的作用,财务分析是以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一项工作。财务分析在企业财务管理中具有重要的作用评价企业在一定时期内的财务能力可以为企业外部信息使用者提供更加系统完整的会计信息，以作为决策依据。可以检查企业内部各部门完成经营计划情况。财务分析的局限性：财务报告没有披露公司的全部信息；已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；管理者的各项会计政策选择，使财务报表会发生扭曲,二、财务分析的目的,债权人财务分析的目的股权投资者财务分析的目的管理层财务分析的目的审计师财务分析的目的政府部门财务分析的目的,三、财务分析的内容,偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析财务趋势分析财务综合分析,四、财务分析的方法,比率分析法构成比率流动资产与总资产比率、流动负债与负债总额比率等效率比率资产报酬率、销售净利率等相关比率流动比率、速动比率等比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法,五、财务分析的程序,明确财务分析的范围，搜集有关的经济资料。选择适当的分析方法，确定分析指标。进行因素分析，抓住主要矛盾。为做出经济决策提供建议。,六、财务分析的基础,资产负债表原理资产=负债+所有者权益利润表原理利润=收入-成本费用现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),第二节财务能力分析,偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析发展能力分析,一、偿债能力分析,短期偿债能力分析长期偿债能力分析影响企业偿债能力的其他因素,按债务的到期时间，偿债能力分析可以分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析在偿债能力问题上，股东、债权人和经理人的利益并不一致股东：更愿意拿债权人的钱去冒险债权人：尽可能强的偿债能力经理人：倾向于维持较高的偿债能力,短期偿债能力分析,长期偿债能力分析,影响企业偿债能力的其他因素,或有负债担保责任租赁活动可动用的银行贷款指标,二、企业营运能力分析,三、获利能力分析（一）,获利能力分析（二）,四、发展能力的分析,第三节财务趋势分析,比较财务报表：比较百分比财务报表：资产负债表中，以资产总额、负债及所有者权益总额为100%，其他资产项目均反映为占资产总额的百分比，其他负债和所有者权益项目均反映为占负债及所有者权益总额的百分比。利润表中，以主营业务收入为100%，其他项目均反映为占主营业务收入的百分比。比较财务比率：图解法,第四节财务综合分析,财务比率综合评分法：也称为沃尔评分法。通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，据此评价企业的综合财务状况。杜邦分析法：利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。,财务比率综合评分法,1.选择财务比率（全面性、代表性、变化方向的一致性）。2.确定各项财务比率的标准评分值（重要性系数）。3.规定各项财务比率评分值的上限和下限。4.确定各项财务比率的标准值。5.计算各项财务比率的实际值。6.计算各项财务比率实际值与标准值的比率，即关系比率。7.计算各项财务比率的实际得分（标准评分值关系比率）。8.将所有财务比率的实际得分相加就得到综合评分，并据以对企业的总体财务状况作出评价。,杜邦分析法,杜邦分析举例,资产报酬率平均权益乘数=股东权益报酬率甲公司：10%2=20%乙公司：5%4=20%主营业务净利率总资产周转率=资产报酬率丙公司：9%2=18%丁公司：2%9=18%,财务分析案例（一）郑百文杜邦分析,郑百文股份有限公司是以批发业务为主营业务的商业类上市公司。1987年6月，由郑州市百货公司与郑州市钟表文化用品公司合并成立了郑州市百货文化用品公司。1992年7月，公司更名为郑州百文股份有限公司(集团)。1996年4月，公司经中国证监会批准在上海证券交易所公开上市。上市时，郑百文公布的一些数字无不让人称奇：1986-1996年的10年间，其销售收入增长45倍，利润增长36倍；1996年实现销售收入41亿元，全员劳动生产率470万元。按照郑百文公布的数字，1997年其主营业务规模和资产收益率等指标在深沪上市的所有商业公司中均排序第一，成为国内上市企业100强之一。尽管当时的郑百文头上拥有很多的光环，然而衰败似乎就发生在一夜之间。就在被推举为改革典型的第二年，即1998年，郑百文在中国股市创下每股净亏2.54元的最高纪录，而上一年它还宣称每股盈利0.448元。1999年，郑百文一年亏掉9.8亿元，再创沪深股市亏损之最。,根据郑百文97年和98年的部分财务报表数据（单位：元），画出杜邦分析图。年份19971998项目资产总计3,259,971,206.382,245,152,289.72短期借款211,000,000.001,981,620,712.39股东权益合计395,519,892.2748,304,841.70主营业务收入7,059,900,972.052,558,882,998.49财务费用14,254,508.64131,675,564.69净利润81,278,609.87-502,548,085.93,郑百文杜邦分析答案,股东权益报酬率=（-502548085.93）/221912366.985=-226.46%资产报酬率平均权益乘数=（-502548085.93）/2752561748.05=2752561748.05/221912366.983=-18.26%=12.40主营业务净利率总资产周转率=（-502548085.93）/2558882998.49=2558882998.49/2752561748.05=-19.64%=0.93,财务分析案例（二）四川长虹与深圳康佳比较分析,流动比率比较速动比率比较资产负债率比较平均权益乘数比较总资产周转率比较存货周转率比较股东权益报酬率比较资产报酬率比较主营业务净利率比较杜邦分析比较,流动比率比较,速动比率比较,资产负债率比较,平均权益乘数比较,总资产周转率比较,存货周转率比较,股东权益报酬率比较,资产报酬率比较,主营业务净利率比较,杜邦分析比较,股东权益报酬率长虹：20.10康佳：22.94资产报酬率平均权益乘数长虹：11.26长虹：1.79康佳：6.83康佳：3.36主营业务净利率总资产周转率长虹：17.27长虹：0.65康佳：5.01康佳：1.36,1998年主要财务数据比较,财务分析应注意的问题,注意企业财务管理目标注意理财环境与财务状况的关系综合利用多方面信息注意报表附注注意注册会计师的审计意见注意通货膨胀的影响注意指标之间的内在关系同时运用多个指标进行综合评价财务数据的虚假与操纵问题经营活动;关联交易;会计政策,案例、习题与讨论,讨论方案：怎样从财务报告中发现企业的短期行为，怎样发现企业的盈余管理现象？案例：上网收康佳和长虹20012005年的财务资料，对比两家公司的财务状况，写出分析报告，并进行讨论。,财务分析作业,已知：1.某企业2005年12月31日部分财务状况数据为：流动资产2565万元，其中存货870万元和应收账款均为975万元；长期资产3135万元；流动负债1350万元；长期负债1386万元。2.2006年12月31日部分财务状况数据为：流动资产3960万元，其中存货和应收账款均为1380万元；长期资产5040万元；流动负债2000万元；长期负债2140万元；流通在外普通股5000万股，每股市价15元，无优先股。3.2006年度部分经营成果数据为：销售收入净额17040万元，销售成本8380.80万元，利息费用650万元，所得税1112万元，净利润2520万元。要求：1.计算该企业2006年下列财务比率：（1）流动比率；（2）速动比率；（3）资产负债率；（4）平均权益乘数；（5）利息保障倍数；（6）应收账款周转率；（7）存货周转