财务分析(选修)

财务分析梁栋桢,财务分析洞悉企业财务状况和经营成果的利器,财务分析概述财务报告分析财务效率分析财务综合分析,财务分析梁栋桢,第一讲财务分析概述,学习内容：财务分析的含义财务分析的目的财务分析的类型财务分析的程序财务分析的方法财务分析的基础学习要求：了解：财务分析含义、目的、类型与程序掌握：财务分析的方法,财务分析梁栋桢,一、财务分析的含义,什么是财务分析？,财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。广义的概念是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势分析（地域、资源、政策、行业、人才、管理等）、企业发展前景分析以及证券市场分析等。,财务分析梁栋桢,二、财务分析的目的,基本目的：为报表使用者做出相关决策提供可靠依据。具体目的：对不同的分析主体，具体分析目的或侧重点有所不同。企业所有者企业债权人企业经营决策者政府经济管理机构商品和劳务供应商顾客企业雇员竞争对手及社会公众,不同的信息使用者各有其不同的目的，因此，即使对待同一对象，他们所要求得到的信息也是不同的；不同的信息使用者所需的信息的深度和广度不同；财务信息使用者所要求的信息大部分都是面向未来的；企业财务报表中并不包括使用者需要的所有信息。,财务分析梁栋桢,三、财务分析的类型,按分析主体：内部财务分析外部财务分析按财务分析的对象：资产负债表分析利润表分析现金流量表分析按财务分析的方法：财务比率分析财务比较分析财务趋势分析,按财务分析的目的：偿债能力分析获利能力分析营运能力分析发展趋势分析综合分析按分析涉及的时态：静态财务分析动态财务分析按分析客体（内容）：单项财务分析综合财务分析,财务分析梁栋桢,四、财务分析的程序,明确财务分析目的制订财务分析计划搜集整理财务分析信息企业战略分析财务报表会计分析财务指标分析基本因素分析财务综合分析与评价财务预测与价值评估财务分析报告,财务分析梁栋桢,五、财务分析的方法,财务分析方法的目的：用于揭示报表中各项数据的联系及其变动趋势。财务分析的主要方法：比较分析法比率分析法趋势分析法因素分析法（差额计算法）,财务分析梁栋桢,1、比较分析法,含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行对比，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。,指标VS标准？,财务分析梁栋桢,采用比较分析法应注意的问题：,是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：计算口径（内容、范围）一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。,财务分析梁栋桢,2、比率分析法,含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的比率指标：结构比率（构成比率）：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。应用时注意的问题：计算比率的两个或多个指标要有内在联系。,财务分析梁栋桢,3、趋势分析法,含义：将不同时期财务报表中的数据进行对比，揭示企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。通常通过编制比较财务报表进行。绝对数比较财务报表相对数比较财务报表应注意的问题：掌握分析的重点；掌握分析的顺序；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；既可采用定基比较方法，又可采用环比比较方法。,财务分析梁栋桢,4、因素分析法,SabcS0a0b0c0S1a1b1c1SS1S0Sa+Sb+ScSa=(a1a0)b0c0Sb=a1（b1b0）c0Sc=a0b0（c1c0）因素替代分析法的缺陷因素变化的顺序性是假设的,财务分析梁栋桢,六、财务分析的基础会计报表,一套完整的会计报表包括：资产负债表利润表现金流量表会计报表附表会计报表附注财务情况说明书,财务分析梁栋桢,徐工机械资产负债表,财务分析梁栋桢,徐工机械利润表,财务分析梁栋桢,徐工机械现金流量表,财务分析梁栋桢,实验数据下载与整理,财务分析梁栋桢,财务分析梁栋桢,数据,财务分析梁栋桢,财务风向标,财务分析梁栋桢,2007年上市公司财务评分排行榜,年度选择,代码,M0re,财务分析梁栋桢,同方股份,解读,财务分析梁栋桢,基本资料,股本股东,财务数据,财务分析梁栋桢,综合财务指标,行业平均值,财务分析梁栋桢,七、财务分析报告,财务分析报告的内容基本财务情况反映主要成绩和重大事项说明存在问题的分析提出改进措施意见财务分析报告的编写要求观点明确、抓住关键注重时效、及时编报客观公正、真实可靠报告清楚、文字简练突出重点、兼顾一般,财务分析梁栋桢,资产负债表分析,第二讲财务报告分析,资产负债表分析,资产负债表的主要元素资产负债表的作用及形式资产负债表项目阅读资产负债表水平分析资产负债表垂直分析资产负债表趋势分析,财务分析梁栋桢,一、资产负债表的主要元素,资产由过去交易、事项形成并由企业拥有或控制的，能以货币计量，预期可以带来经济利益的经济资源。1、已经发生的2、财产归企业2、财产虽不归企业所有，但由企业控制3、必须以货币计量4、能为企业带来预期经济利益,财务分析梁栋桢,一、资产负债表的主要元素,判断下列哪些是资产：自有厂房、机器设备、仓库的原材料、现金、银行存款、职工、已腐烂变质的产品、商标、租约十年的复印机、报废的机床、包装材料、将要购买的生产线、预付的原材料款,财务分析梁栋桢,一、资产负债表的主要元素,负债由过去的交易或事项形成，预期会导致经济偿付的现实义务。1、欠别人的或借入的、已发生应由企业承担3、以货币计量,财务分析梁栋桢,一、资产负债表的主要元素,判断下列哪些是负债：欠银行的钱、预收客户的钱、欠职工的工资、欠供应商的钱、欠股东的钱、应交未交的税金。,财务分析梁栋桢,一、资产负债表的主要元素,所有者权益1、对企业的盈利分红2、承担经营风险3、具有决策权4、拥有企业,财务分析梁栋桢,二、资产负债表的作用及形式,反映企业在某一特定日期财务状况的报表理论依据：“资产=负债+所有者权益”时点报表,静态报表,按变现能力由强到弱排列,还款时间由短到长,按权益永久性排序,财务分析梁栋桢,资产负债表提供的信息,提供某日主要财务状况企业所控制的经济资源规模和质量（资产分布，变现、支撑生产及扩大再生产、多元化经营、和资金运营能力等）企业的经济来源状况企业的总体债务状况、长、短期债务数量，债务分布、承担经营风险的能力、举债经营的程度和规模，以及经营战略布局等经营情况。投资者在企业的经济利益状况（享有的经济利益，股权结构、投入的资金总量、自有资金的来源、利润的分配）,财务分析梁栋桢,三、资产负债表项目阅读资产,1、资产项目阅读,财务分析梁栋桢,流动资产,流动资产：在一个营业周期内可以变现或运用的资产企业的“王牌军”包括现金、银行存款、交易性金融资产、应收账款、应收票据、存货。现金锁在保险柜里的资产银行存款写在存折上的资产，存在银行里的钱货币资金金额较大，则损失了增值能力，太小，支付能力受影响，应根据自身情况保留一定数额。,财务分析梁栋桢,交易性金融资产股票投资，风险高。应收票据别人欠你的钱。他知你知银行知，白纸黑字，盖章加印。可贴现，注意负债的可能。应收账款赊销，别人欠你的钱。是一把双刃剑。他知你知，除发票外再无其他证据，防君子不防小人，“一个都不能少”。坏账无法收回或收回可能性极小的应收账款。是一项损失。注意企业是否转换应收账款和应收票据，调节利润。预付账款提前支付给别人的钱，很少，说明谈判能力强，若突然增加，则应具体分析。,流动资产（续）,财务分析梁栋桢,流动资产（续）,存货公司里的库存，包括原材料、在产品、产成品等。“还有多少隔夜粮“，维持正常经营必须的。把握三点：第一：存货的所有权是否属于企业第二：存货购入是否为了销售办公室用空调固定资产；商场卖的空调存货第三：存货储备量是否合理存货涨价期间储备多合理，否则不合理存货是否变质。,财务分析梁栋桢,非流动资产,长期投资：资金占用在一个年度以上的投资，通常为股权投资、购买债劵、国债、基金或上市流通股票企业战略的会计表述注意风险与收益的均衡流动性弱，风险较大，不入虎穴焉得虎子。,财务分析梁栋桢,固定资产,固定资产：使用期限超过一年，不易变现，使用中保持原有形态是企业的硬件房屋、建筑物、机器设备、工具器具等有形资产固定资产折旧：固定资产使用过程中损耗的补偿给固定资产买份养老保险折旧计入成本费用，其金额的多少影响企业的利润。折旧方法：平均年限法房屋建筑物、设备等工作量法运输工具、季节性生产的设备等年数总和法和双倍余额折旧法加速折旧法，适合高新企业。,折旧方法已经选定，不得随意变更,财务分析梁栋桢,固定资产（续）,折旧的影响：资产负债表上固定资产原值折旧=固定资产净值，反映其新旧程度折旧时费用，保证利润计算的准确性。固定资产的改良：改建、扩建固定资产，使其质量和功能得以改进医疗保险固定资产的处置：报废、出售固定资产旧的不去，新的不来。,财务分析梁栋桢,在建工程,在建工程准固定资产。期末各项未完工程的实际支出。不提折旧。容易造假：项目虽已完工，但迟迟不转入固定资产，少提折旧，提高利润。若附注中有一项工程几年都没有完工，应警惕！,财务分析梁栋桢,无形资产,无形资产不具有实物形态的资产，也就是那种看不见摸不着，但确实存在的，一般很难用多少钱来衡量的资产，只有在特定情况下才能计算其价值。包括：专利权、版权、商标权、商誉等是企业保持长久竞争优势的秘诀,财务分析梁栋桢,趣味问答,应收账款是无形资产吗？应收账款是流动资产，它与无形资产的区别如下：首先，应收账款可以在短时间内变现，属流动资产，而无形资产的变现期间通常要几年，属于长期资产。其次，应收账款可以直接变为货币资产，而无形资产是通过企业的经营过程，在销售或提供服务以后变为货币资金，属于非货币资产总之，应收账款虽然看不见，摸不着，但它不是无形资产。,财务分析梁栋桢,三、资产负债表项目阅读负债,2、负债项目阅读,财务分析梁栋桢,负债的原理,风水轮流转，我也欠人钱企业负债1、银行借款只是企业负债的一部分。2、借鸡生蛋。适度负债经营，可以提高公司的经营效率，提高投资回报率，3、过度负债则会增加公司的财务风险，借来的鸡可能不生蛋，甚至可能会发生禽流感导致全军覆没。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析短期借款,通融才能融通短期融通资金（应付账款、应付票据、短期借款）短期借款向银行等金融机构借入的期限在一年以下的各种借款。一般是弥补流动资金的不足，不可短贷长投到期必须还本付息。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析应付账款,应付账款赊购。购买商品、原材料及服务过程中形成的。无需支付利息，相当于给购买方一笔无息贷款，对购买方有利，销售方不利。金额越大，说明企业的谈判能力越强。注意维护企业信誉。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析预收账款,预收账款根据合同向购买方或接受劳务的单位预先收取的款项。针对购买方而言，是债权。针对销售方而言，是债务。无需支付利息，无偿使用。越多，说明企业产品或劳务销售情况好，市场供不应求。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析应付职工薪酬,肥了小家，别忘大家应付职工薪酬包括职工工资、奖金、津贴、补贴；福利费、社会保险费、住房公积金、工会经费等。是企业的成本费用。如果该项目金额越来越大，则公司可能出现资金短缺。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析应交税费,“税税”平安应交税费增值税、消费税、城市维护建设税等，这些税种不是每个企业都要缴纳，根据经营内容不同、收入状况不同，征收的税种也不同。不怕一万，就怕万一或有负债可能发生，也可能不发生的负债，譬如公司销售的质量承诺，在保质期内可能发生的维修费用就是或有负债。已到银行贴现的商业承兑汇票。担保。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析长期借款,举债经营可不是赌博长期借款向银行等金融机构借入的期限在一年以上的各种借款。一般用于构建固定资产、大修工程、扩建工程等。利息比较高，到期必须还切忌长贷短投。,财务分析梁栋桢,负债的具体项目分析应付债券,国有企业的“国库券”应付债券企业发行的长期债券期限在一年以上发行费用和利息支出均比较高到期必须足额偿还,财务分析梁栋桢,负债项目阅读总结,使用成本方面长期负债成本高，流动负债成本低，其其中一部分流动负债是免费的，在资金管理方面要尽可能做到早收晚付，为单位创造更多的效益。财务风险方面流动负债的还款压力大，财务风险高，而长期负债的还款压力相对较小，财务风险相对较低。,财务分析梁栋桢,三、资产负债表项目阅读所有者权益,3、所有者权益项目阅读,是企业所有者对企业净资产的要求权。净资产=资产负债,财务分析梁栋桢,所有者权益老板权益的支点实收资本：实际投入企业的资本，注册资本我和投资有个约会资本公积：接受捐赠、股本溢价以及财产重估增值形成的公积金天上掉下个大馅饼盈余公积、未分配利润：留存在企业的盈利厚积才能薄发,解释,财务分析梁栋桢,所有者权益案例,外资A与国内B企业商定共同出资500万引进生产流水线建合资企业，B出资150万，A出资350万，合资企业产品将冠以外国品牌并全部出口，B为了表示诚意，决定将已拥有十多年历史的生产类似产品（全部用于国内销售）的C企业无偿赠送给未来的合资公司。C报表：资产1亿，其中应收账款4000万，估计回收率50%，负债1.3亿。如果你是A公司的财务顾问，你愿不愿意接受赠送？B认为C在五个方面具有增值因素：一是品牌在当地有声望，具有无形资产性质；二是有自己的销售网络；三是有自己的管理模式；四是有技术；五是企业房屋、建筑物和土地等价值均高于账面价值。,财务分析梁栋桢,四、资产负债表水平分析,1年初余额是指月日早点分时的财务账面余额（年初值实际是上年财务账面期末余额）2.期末余额是指从年初到报告期财务账面余额，如：月日财务账面余额是日夜点分时的值，年报的期末余额是当年12月31日夜24时0分的值。3.变动额期末余额年初余额形成总资产增量的原因是负债增加呢，还是所有者权益增加。流动资产的增加是由负债增量、还是税后留利形成的增量、或者是处置固定资产造成的增量；造成流动资产结构改变的原因是货币增量还是存货增量、或者短期投资、应收账款等；通过每一项资产变动额的计算，再对比分析，我们就可以简便的找到资产变化的原因。.变动率变动额/年初余额.对总资产影响变动额/总资产年初余额,财务分析梁栋桢,徐工科技资产负债表水平分析资产,=IF(D3=0,0,D3/$C$19),=IF(ABS(F3)=5%,关注,),财务分析梁栋桢,徐工科技资产负债表水平分析负债及所有者权益,财务分析梁栋桢,水平分析基本结论,1.规模变动如何2.变化显著的项目重点分析：查阅附注货币资金、应收账款、存货、固定资产、短期借款、应付票据3.资金变动合理性分析：资金投放如何、来源如何、配比如何,财务分析梁栋桢,五、资产负债表垂直分析,资产结构分析通过各项目占总体的比重或结构，反映各项目与总体的关系及变动情况。如：存货占流动资金的比例；流动负债与资产之间关系；利润与资产的关系等。1分析影响程度2与前期比，研究各因素或项目的变动原因3分析经营现状，成绩和存在的问题,财务分析梁栋桢,资产负债表垂直分析货币资金,货币资金比例货币资金比例显著超过同行业的一般水平：现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。货币资金比例显著低于同行业的一般水平：企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。,财务分析梁栋桢,案例：多年造假，荣华实业已奄奄一息,资产总额15.1亿元净资产10.9亿元收入3.1亿元,货币资产只有41.9万元,穷的罕见,资产负债率仅15%,主业是淀粉及其副产品，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错,？,财务分析梁栋桢,当交易性金融资产比重大时，反映将较多的资金在资本市场运营；当应收账款比重大时，反映扩大商业信用尺度，具有一定的经营风险；当其他应收账款比重大时，一是将资金借给兄弟单位，如果不存在对方资信问题，则不会有伤害；二是内部职工借款，反映内部管理制度混乱，或者执行不力，它会造成虚构利润，多交企业所得税。,资产负债表垂直分析交易性金融资产、应收账款及其他应收款,财务分析梁栋桢,应收账款的具体分析,应收账款是企业一个非常大的风险点。应收账款过多，一方面大量占用流动资金，面临现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。,财务分析梁栋桢,何谓应收账款过多？,通过比较分析、结构分析和账龄分析来判断。比较分析将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。结构分析将企业的应收账款占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。,财务分析梁栋桢,高龄几何？,账龄分析：应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。仔细分析会计报表附注。一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；12年的应收账款虽属逾期，但也属正常；23年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款通常回收的可能性极小。据调查统计，账款逾期在半年以内收回的成功率为57.8%、一年以后降为26.6%，两年后只有13.6%，应及时进行风险预警！,财务分析梁栋桢,案例迅猛增加的应收账款预示着业绩风险,财务分析梁栋桢,案例：应收账款结构分析,财务分析梁栋桢,财务分析梁栋桢,案例应收账款账龄结构分析,高龄应收账款风险大百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92847.95万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33591670元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示。,财务分析梁栋桢,资产负债表垂直分析存货,存货分析：当库存成品比重大时，若大量发货在外，且客户资信好，反映经营状况好；二是较大一部分成品存在库里，反映经营状况不佳，如果是在流动资产占总资产比重大的状态下，商业企业的经营岌岌可危；当原材料比重大时，存在原材料超储可能，存在原材料价值贬值的风险；,财务分析梁栋桢,存货的具体分析,存货过多，意味着存在商品积压，是企业面临的最严重的财务风险之一。由于对流动资金的大量占用，企业面临现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；其跌价准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的存货往往预示着业绩风险。那么，何谓存货过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析和比率分析来判断。,财务分析梁栋桢,如何判断存货是否过多？,比较分析：将存货的变化与营业收入的变化加以比较。一般说来，存货与营业收入规模存在一定的正相关。正常情况下，企业的营业收入规模越大，存货的规模越大；企业的营业收入规模越小，存货规模越小。因此，如果存货的增长率明显大于营业收入的增长率，则说明存货过多。结构分析：将企业存货占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的存货结构。如果企业的存货占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明存货过多。,财务分析梁栋桢,如何判断存货是否过多？,比率分析：将企业的存货周转率与同行业其他企业的情况加以比较。如果企业的存货周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明存货过多，周转过慢。存货周转率：是用一段时间内的营业成本，除以同期内存货的平均余额。计算公式为：存货周转率营业成本存货平均余额。,财务分析梁栋桢,案例-“鱼塘里有多少鱼，我们也不知道”,蓝田股份有约20万亩大湖围养湖面及部分精养鱼池，仅水产品每年都卖几个亿，而且全都是现金交易。然而，鱼网围着的20万亩水面到底装了多少鱼？没有人能说清楚，也就没有人知道有多少存货了。“鱼塘到底有多少鱼，到底能卖多少钱，我们只能借助专家的评估、预测。我们去的时候，也要求公司做评估。后来我们是在专家的评估判断后才签的字。”华伦会计师事务所,财务分析梁栋桢,例如，蓝田股份2000年12月31日存货是279344857.29元。蓝田股份2000年财务报告的会计报表附注“（五）会计报表主要项目注释”列示存货明细资料，见下表：,财务分析梁栋桢,蓝田股份2000年存货结构,财务分析梁栋桢,案例跌价准备惹人疑,S武石油业绩预增公告称，预计公司2007年度净利润比上年度同期增长50至100。原因之一是由于公司控股子公司武汉石油集团实友房地产开发有限责任公司股权转让的正式实施，导致公司原计提的存货跌价准备转回。在房地产市场火暴的2006-2007年，S武石油对实友公司的商品房及土地使用权提取存货跌价准备1842万元，实在令人费解。深纺织在2008年上半年业绩预告中披露：预计利润同比上升550到600%，原因是收到诉讼执行款，将提取的存货跌价准备1277.465万元予以转回，推动公司业绩大幅提升。,财务分析梁栋桢,当长期投资占总资产比重大时，反映多元化经营的热情高涨，应结合利润表的长期投资收益来判断长期投资的效果收益小或者没有，一是初期投资常见的现象；二是被投资单位没有分红；三是被投资单位经营状况惨淡没有利润。收益大，则反映多种经营开展成功。,资产负债表垂直分析长期投资,财务分析梁栋桢,当固定资产占总资产比重大时，反映房产或经营设备增加。增加的房产为办公自用，则必然减少企业总收益；增加的房产为扩建库房，一是增加的是产品销售周转用房，则反映经营规模在扩大；二是增加的库房用于产品仓储，则反映产品积压严重。增加的经营设备造成固定资产占总资产比重过大，则反映企业规模小，资产结构控制不合理，可能造成固定资产闲置。,资产负债表垂直分析固定资产,财务分析梁栋桢,近两年来，价值8亿多元的在建工程基本停滞，而从荣华实业财务报表发现所有固定资产及在建工程都没有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着8个多亿的资产在晒太阳？在13亿固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名义套取募集资金,资产负债表垂直分析在建工程,当在建工程占总资产的比重较大，其连续几年没转化为固定资产时，可能是资产虚增，资金早已被挪用了。,财务分析梁栋桢,当无形资产占总资产比重大时，反映经营依靠外购知识产权，企业在市场中越具有生命力和活力。新公司法规定无形资产最高可占到注册资本的70%。说明对无形资产在企业经营中的重要性越来越认可。,资产负债表垂直分析无形资产,财务分析梁栋桢,当长期负债占总负债的比重大，对于资金运营条件来说显然会较为宽松；当短期借款和长期借款进入归还期成为流动负债增长的主要因素时，一是单位的现金储备大于应该归还的借款，经营没有风险；二是现金储备虽不能全部偿还借款，但变卖一部分其他资产可以偿还借款，也不会有经营风险，但经营能力会受到影响；三是现金储备不足以归还借款，也无法快速变现资产，企业的经营风险会很大。,资产负债表垂直分析银行借款,财务分析梁栋桢,资产负债表垂直分析应收账款及预收账款,当应付账款成为流动负债主要因素时，在买方市场环境下，暂时的拖欠不会引发挤兑现象，但要注意在债主中的信用，长时间拖欠，会降低企业信誉。另外当流动负债大于或等于流动资产时，对经营将产生严重影响。当预收账款成为流动负债主要因素时，只要与预收款项对应的产品能生产出来就不会出现退款现象，原则上预收账款不会构成挤兑，在某些特定条件下，它构成调节利润的温床。,财务分析梁栋桢,资产负债表垂直分析应付职工薪酬,当应付职工薪酬成为流动负债的主要因素时，它反映企业外债较少，不会对经营产生过大的负面影响，也说明，企业基本依赖原始资本经营。,财务分析梁栋桢,六、资产负债表趋势分析,将资产负债表的某项资产、负债、所有者权益的时点、净变化值、结构比连起来，如，年、季、月。就可以掌握财务发展趋势。,财务分析梁栋桢,资产方面货币资金呈增长趋势对经营有利，但过大的资金存量会造成资金闲置；应收账款、存货在销售扩大的状态下，呈下降趋势对经营有利；长期投资的投资回报率超过公司主营业务，或者企业资金闲置较多、或存有较大投资市场机遇，呈增长趋势对经营有利；经营性固定资产创利，呈增长趋势对经营有利，使用性固定资产在满足日常需求下，以逐步减少趋势对经营有利。,六、资产负债表趋势分析,财务分析梁栋桢,六、资产负债表趋势分析,负债方面提前收取的货款呈增长趋势对经营有利发廊办卡，存100送10元，存200送30的秘诀。应付的账款，可以无期限、合法缓付对经营有利；正常、合理和符合税收管理规律而缴纳的增值税、营业税、企业所得税呈增长趋势对经营有利；与经营成果挂钩，适度增长的职工薪酬对经营有利。,财务分析梁栋桢,六、资产负债表趋势分析,所有者权益方面并购企业形成的注册资本增加，或者因市场规模的扩大投资者再投入资本对经营有利；溢价资本和接受捐赠呈增长趋势对经营有利；经营积累形成的所有者权益增长对经营有利。,财务分析梁栋桢,七、资产负债表水分分析,通常以资产拥有量作为企业经营实力的判断标准，然而，单纯看资产负债表的资产总量并不能说明这个单位就一定具有实力。在运用资产负债表时，要学会挤干资产中的水分。虚增资产不良资产贬值资产,财务分析梁栋桢,七、资产负债表水分分析,虚增资产已查明的要处理的流动资产和固定资产而不做报损；掩盖在其他应收款中尚未报销的期间费用；库存成品中的虚假存货；库存报废品不及时清理；在建工程中已经报废的工程项目支出等。,这些项目不仅虚增资产，也虚增利润。,财务分析梁栋桢,七、资产负债表水分分析,不良资产长期无法收回的应收款、积压的库存成品和原材料、没有收益的对外投资。隐藏或有损失是不良资产的基本特征，一是由于社会信用危机的存在，三角债滋生蔓延，采取寄销方式销售的产品缺乏有效的监控办法，掩盖了或有损失；二是盲目购买原材料，缺乏对市场的分析，超出使用能力储备所形成的积压打折销售三是不少单位对外投资只知投出，不问回报，不了解也不过问被投资企业的经营情况和财务成果。,财务分析梁栋桢,七、资产负债表水分分析,贬值资产随着买方市场的出现，市场竞争越激烈的产品技术更新越快，其价值贬值越快，包括固定资产贬值和库存成本大于市场售价的存货贬值等。电脑、流行服饰等。,财务分析梁栋桢,利润表的基本结构与具体格式利润表收入费用及其他项目的确认与计量利润表综合分析对企业利润质量的分析,第二讲财务报告分析,利润表分析,财务分析梁栋桢,利润表的性质与作用,1利润表的性质：利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表。2利润表与资产负债表的异同（1）区别,财务分析梁栋桢,（2）联系资产负债表反映企业的经济实力，表中的资源是利润表中所有经营活动开展的基础。利润表反映企业的盈利水平，表中的经营成果是资产负债表中所列示的资源的使用效益的综合反映。即：循环往复以致无穷，决定了企业资产的保值增值和企业的发展壮大。,决定,决定,财务分析梁栋桢,一、利润表的基本结构与具体格式,表头、正表和补充资料单步式多步式,财务分析梁栋桢,徐工机械利润表,财务分析梁栋桢,利润表收入的确认与计量,（一）收入的定义收入是经济利益的总流入,它在企业日常活动中形成会导致所有者权益增加与所有者投入资本无关（二）收入的特点（三）收入的确认与计量确认条件：商品销售收入的确认条件提供劳务收入的确认条件让渡资产使用权收入的确认条件（四）收入的披露,“营业收入”项目反映企业经营主要业务和其他业务所确认的收入总额。该项目应根据“主营业务收入”和“其他业务收入”科目的发生额合计分析填列。,财务分析梁栋桢,利润表费用类项目及其他项目的确认与计量,认识费用费用是经济利益的总流出,它在企业日常活动中发生会导致所有者权益减少一、营业成本二、期间费用三、营业税金四、投资净收益五、补贴收入六、所得税费用,财务分析梁栋桢,财务分析梁栋桢,水平分析表,垂直分析表,二、利润表综合分析,（一）利润增减变动情况分析（二）利润构成变动分析,财务分析梁栋桢,（一）利润增减变动情况分析,通过水平分析，从利润的形成角度，反映利润的变动情况，提示企业在利润形成过程中的管理业绩及存在的问题分析资料与方法选择利润表水平分析表编制利润增减变动水平分析评价,财务分析梁栋桢,徐工机械利润表水平分析,财务分析梁栋桢,利润增减变动水平分析评价,净利润评价利润总额评价营业利润评价,财务分析梁栋桢,（二）利润构成变动分析,揭示各项利润及成本费用与收入的关系，以反映企业在各环节的利润构成、利润及成本费用水平分析资料与方法选择利润表垂直分析表编制利润结构变动分析评价,财务分析梁栋桢,徐工机械利润表垂直分析,财务分析梁栋桢,利润表附注分析,成本费用分析财务费用与营业外收入变动分析会计调整对净利润的影响分析,财务分析梁栋桢,（三）分部报告及其分析,1.分部报告的产生2.分部报告的格式和内容3.分部报告的分析各个分部具体的比较分析各个分部占企业总收入的比重分析,财务分析梁栋桢,三、对企业利润质量的分析,对营业利润形成过程的分析对利润结构的质量分析对利润结果的分析利润质量恶化的主要表现,财务分析梁栋桢,（一）营业利润形成过程的分析,1、营业收入的质量分析：（预测收入的持久性）卖什么-产品品种构成分析卖到哪里-地区构成分析卖给谁-关联方交易占收入的比重靠什么-行政手段对企业业务收入的贡献,财务分析梁栋桢,（1）营业收入的产品品种构成分析,占总收入比重大的商品或劳务是企业过去业绩的主要增长点体现过去主要业绩的商品或劳务的未来发展趋势分析,财务分析梁栋桢,（2）营业收入的地区构成分析,不同地区的消费者对不同品牌的商品具有不同的偏好；占总收入比重大的地区是企业过去业绩的主要地区增长点；不同地区的市场潜力在很大程度上制约企业的未来发展。,财务分析梁栋桢,（3）与关联方交易状况：关注以关联方销售为主体形成的营业收入在以下方面的非市场化因素：交易价格交易的实现时间交易量,财务分析梁栋桢,市场化运作状况：市场运作越不规范，企业营业收入的发展前景越不确定。,财务分析梁栋桢,（4）部门或地区行政手段对企业业务收入的贡献,财务分析梁栋桢,2、费用的质量分析：,必须强调费用的发生与效益的关系,财务分析梁栋桢,费用的另一种分类方式：基本不能降低的固定部分：折旧、人头费、维持企业形象的基本支出与企业业务量成比例的变动费用：运输费、业务招待费、差旅费与企业发展前景有关的费用：广告费、研发费、人力资源开发费与人气有关的费用：管理人员的工资及福利,财务分析梁栋桢,分析费用的分析重点（1）营业成本：分析变动趋势，判断增长的合理性。（2）营业税金及附加：分析计算的准确性和交纳的及时性。（3）销售费用：分析变动的合理性和有效性。（4）管理费用：分析变动的合理性和有效性，分析判断企业的综合经营管理水平。（5）财务费用：利息支出是财务费用的主体影响因素：贷款规模、贷款利率和期限分析增减变动的合理性和有效性；还本付息的保障程度；财务风险程度；确定合理的筹资方案。（6）所得税费用：分析应纳税所得额的确定是否合法，时间性差异的跨期摊配是否准确、及时。,财务分析梁栋桢,（二）对利润结构的质量分析,1、利润表本身的质量1)毛利率走势要关注毛利率（营业收入营业成本）营业收入,财务分析梁栋桢,毛利率高,良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平以上，且不断上升,核心竞争力强，垄断地位、行业周期性波动、产量提高毛利率低,下降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于同行业的平均水平，则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他企业要差。产品生命周期、核心竞争力、会计处理,财务分析梁栋桢,2)企业的费用是否与企业的经营业务规模相适应：,企业的销售费用、管理费用等期间费用，其金额总量的变化按照与企业经营业务量水平的关系可以分为变动费用和固定费用。总额随着企业经营业务量水平的高低成正比例变化的费用为变动费用；总额不随企业经营业务量水平的高低变化而保持固定的费用为固定费用。在企业各个年度可比同类费用的走势上，其总额应该与经营业务规模相适应，即一般情况下，企业的期间费用会随着经营业务规模的提高而增长，但增长的幅度低于经营业务规模增长的幅度。而在企业经营业务规模因为竞争加剧的原因而下降的情况下，期间费用的规模由于参与竞争、需要更多费用投入的原因也不一定会下降。因此，我们应该对企业在年度间费用上升或下降的合理性进行分析。,财务分析梁栋桢,3)注意净利润中投资收益与营业利润的互补性变化,我不行你行！,东方不亮西方亮！,财务分析梁栋桢,4)注意小项目的大危机其他业务利润营业外收入营业外支出,财务分析梁栋桢,利得、损失、所得税费用项目,“资产减值损失”项目反映企业各项资产发生的减值损失。该项目应根据“资产减值损失”科目的发生额分析填列。“公允价值变动净收益”项目反映企业按照相关准则规定应当计入当期损益的资产或负债公允价值变动净收益，如交易性金融资产当期公允价值的变动额。该项目应根据“公允价值变动损益”科目的发生额分析填列；如为净损失，以“”号填列。“投资净收益”项目反映企业以各种方式对外投资所取得的收益。该项目应根据“投资收益”科目的发生额分析填列；如为净损失，以“”号填列。“营业外收入”项目反映企业发生的与其经营活动无直接关系的各项收入。该项目应根据“营业外收入”科目的发生额分析填列。营业外收入是指企业发生的与其经营活动无直接关系的各项净收入，主要包括处置非流动资产利得、非货币性资产交换利得、债务重组利得、罚没利得、政府补助利得、确实无法支付而按规定程序经批准后转作营业外收入的应付款项、捐赠利得、盘盈利得等。,财务分析梁栋桢,“营业外支出”项目反映企业发生的与其经营活动无直接关系的各项支出。该项目应根据“营业外支出”科目的发生额分析填列。营业外支出是指企业发生的与其经营活动无直接关系的各项净支出，包括处置非流动资产损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、罚款支出、捐赠支出、非常损失等。“所得税费用”项目反映企业根据所得税准则确认的应从当期利润总额中扣除的所得税费用。该项目应根据“所得税费用”科目的发生额分析填列。,财务分析梁栋桢,资产,其他利润,对外投资,投资收益,其他资产,税息前利润,2、注意利润的结构与资产结构之间的对应关系,财务分析梁栋桢,3、关注营业利润与投资收益各自带来现金流量的能力（1）营业利润（2）投资收益,财务分析梁栋桢,（1）营业利润带来现金流量的能力,同口径营业利润营业利润财务费用折旧费用长期资产摊销所得税投资收益与经营活动现金流量净额比,财务分析梁栋桢,营业收入现金含量的走向：,营业收入的现金含量是用销售收现率来衡量的。销售收现率销售商品、提供劳务收到的现金营业收入。该比率反映了企业的收入质量，一般的，该比率越高收入质量越高。当比值小于1.17时，说明本期的收入有一部分没有收到现金；当比值大于1.17时，说明本期的收入不仅全部收到了现金，而且还收回了以前期间的应收款项或预收款项增加。营业收入与销售收现率两个指标联袂走高，通常意味着企业的销售环境和内部管理都处于非常良好的状况。如果这两个指标同时走低，则企业的经营管理肯定存在问题。,财务分析梁栋桢,（2）投资收益带来现金流量的能力,股权投资收益股权投资收益当年获取的现金年内现金回款（取得股利所收到的现金）应收股利的（年末数年初数）与当年的股权投资收益相比,财务分析梁栋桢,（三）利润结果的质量分析,主要关注利润对应的资产的质量货币资金质量商业债权质量存货质量固定资产质量长期投资质量,财务分析梁栋桢,（四）企业利润恶化的征兆,企业扩张过快涉及的领域会骤然增多，经营风险加大。企业反常压缩酌量性成本酌量性成本是指研究与开发支出、广告费支出等管理层可以通过自己的决策而改变其规模的成本。反常压缩可以看作是推迟发生，是为了粉饰当期利润。企业变更会计政策和会计估计正常情况下应遵循一致性原则；在不符合条件时作出变更，很可能是为了粉饰利润。应收账款规模的不正常增加、应收账款平均收账期的不正常延长是放宽信用政策的信号可以刺激营业收入的立即增长，但影响资产质量企业存货周转过于缓慢表明企业存货出现积压，影响销售规模，影响获利水平。应付账款规模的不正常增加、应付账款平均付账期的不正常延长企业支付能力下降企业无形资产规模的不正常增加有可能将当期费用资本化,财务分析梁栋桢,企业的业绩过度依赖非主营业务谋求近期盈利，缺乏盈利的持久性企业计提的各种准备过低充分利用利润“调节器”为未来经营埋下“定时炸弹”企业利润表中的销售费用、管理费用等项期间费用出现不正常的降低出现随业务量的上升而降低的现象企业举债过度资金紧张，支付能力下降注册会计师（会计师事务所）变更、审计报告出现异常企业有足够的可供分配的利润，但不进行现金股利分配稳定发展条件下经营现金流量小于零利润与经营现金流量之间存在一定的对应关系投资收益与相应的现金流量脱节，有利润不分红利润中存在泡沫,（四）企业利润恶化的征兆,财务分析梁栋桢,财务分析梁栋桢,TCL利润表分析,利润表主表分析：1.利润额增减变动分析。主要进行利润表的水平分析2.利润结构变动情况分析。主要是对利润表的垂直分析利润表附表分析：业务分部报告分析地区分部报告分析主要是营业利润分析利润表附注分析：主要是进行成本费用分析,财务分析梁栋桢,TCL公司利润表主表分析,单位：千元,财务分析梁栋桢,利润增减水平分析评价1.净利润或税后利润分析(1)TCL公司2008年实现净利润440,522,000元，比上年增长了112,071,000元，增长率为34.12%，增长幅度比较大。(2)从水平分析表看，公司净利润增长主要是由利润总额比上年增长206,656,000元引起的(3)由于所得税比上年增长94,585,000元，二者相抵，导致净利润增长了112,071,000元。,水平分析,财务分析梁栋桢,2.利润总额分析TCL公司利润总额增长了206,656,000元，影响其变动因素主要有两个:(1)关键原因是公司的营业利润增长，公司营业利润增长303,644,000元，增长率为157.56%；(2)同时营业收入增长也是导致利润总额增长的有利因素。增减因素相抵，利润总额增加了206,656,000,财务分析梁栋桢,3.营业利润分析TCL公司营业利润增加主要是营业成本，销售费用，管理费用的降低和投资收益的增加所致的。(1)营业总成本比上年降低936,528,000元，降幅为2.39%。根据该公司年报，其营业总成本降低，主要原因在于公司过严格控制成本，提高管理效率，确保公司业务在市场的动荡中保持稳定所致的。(2)营业成本降低234,383,000,销售费用降低461,824,000元，管理费用降低235,841,000元，导致营业利润增加932,048,000元；但由于营业总收入有所下降，公允价值变动损失变动较大，增减相抵，营业利润增加了303,644,000元，增长157.56%。,财务分析梁栋桢,单位：千元,财务分析梁栋桢,利润结构变动分析评价从TCL公司利润垂直分析表可看出企业本年度各项财务成果的构成情况。(1)营业利润占营业收入的比重为1.2920%，比上年的0.4933%增长了0.7987%；(2)本年度利润总额的比重为1.7159%，比上年度的1.1584%增长了0.5575%；(3)本年度净利润的比重为1.1466%，比上年的0.8407%增长了0.3059%。可见，从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所提高。各项财务成果结构增长的原因，从营业利润结构增长看，主要是销售费用，管理费用结构下降以及投资收益结构上升所致，说明销售费用，管理费用下降以及投资收益增加是提高营业利润比重的根本原因。另外，所得税费用，营业外支出增加，公允价值变动损失，营业外收入和营业收入结构的降低，对营业利润，利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。,垂直分析,财务分析梁栋桢,TCL公司利润表附表分析,业务水平分析表2008年度单位：千元,财务分析梁栋桢,由业务分部水平分析表可以看出：,（1）多媒体电子产业实现的主营业务毛利为3695605千元，比上年增长173539千元，增长幅度达到4.93，从水平分析上看，本年主营业务利润增长主要是由于收入增加引起的。由于多媒体电子产业的本年主营业务收入为22930525千元，比上年增长了2213491千元，而本年的营业成本只比上年增长2039952千元，二者相抵，使本年主营业