农林项目投资实验：财务分析与经济分析综合练习.doc

财务分析与经济分析综合练习假定某贫困山区开展扶贫项目，利用山坡草场发展奶牛生产，其自然条件、社会条件及商业供销条件都切实可行，要求对该奶牛发展项目投资做财务可行性及经济可行性分析。参加项目的贫困农户有68000户，随机抽样占总户数的2%，为1360户，取得资料如下：（1）目前每户平均收支基本情况，耕地面积以单位面积表示，每单位面积等于1/15km2。a.基本情况：人口4.8人，耕地5.9单位面积，劳动力2.5个，可利用草场7.9单位面积。b.总收入：10957.06元，其中：农业收入6956.09元，牧业收入2851元，副业收入986.00元，其他收入164元。c.总支出6681.58元，其中：农业支出3747.08元，牧业支出1277.00元，副业支出407元，其他支出1250.50元d.净效益：4275.48元，人均收入890.73元e.农户收支现状及变化预测情况见表1.表1 农户收支现状及变化预测情况收支内容目前情况假设项目开展后原生产保留情况数量（kg/单位面积）单价（元）收入支出数量（kg/单位面积）单价（元）收入支出农业6956.09 3747.08 4188.33 2259.00 其中：水稻970/21.90 1843.00 983.00 970/21.901843.00 983.00 小麦1404/3.91.60 2246.40 1468.35 720/21.601152.00 753.00 玉米1790/3.91.30 2327.00 1019.85 918/21.301193.33 523.00 其他539.66 275.88 0.00 牧业2851.00 1277.00 600.00 478.00 猪1.60 600 960.00 765.00 1头600.00 478.00 牛0.50 2400 1200.00 268.00 0.00 0.00 羊1.50 150 225.00 124.00 0.00 0.00 其他466.00 120.00 0.00 0.00 副业986.00 407.00 0.00 0.00 其他164.00 1250.50 0.00 1250.50 总计10957.06 6681.58 4788.33 3987.50 （2）基于目前生产情况，为了充分利用山坡草场发展草食牧畜，决定在本区开展奶牛发展项目。其总规模发展13.6万头奶牛，平均每户饲养2头。各项投入产出的预测资料如下：基建投资（每户平均）：修建牛舍8m2，260元/ m2，投资总额2080元。购买母牛2头，6000元/头，投资总额12000元。改善草场6单位面积，改良费220元/单位面积，投资总额1320元。其他费200元。合计投资总额15600元。（3）假设项目中采用的奶牛为杂交黄牛（本地黄牛为母牛，黑白花牛为父本），根据技术资料畜群周转规划，每个农户饲养奶牛的收入预测见表2，每个农户饲养奶牛生产费用预测见表3。表2 农户饲养奶牛收入预测年份 收入内容123456781.产奶母牛（头）22222221单产（kg/头）03850467555005500550055005500产奶收入（2.0元/kg）2.出售公犊（头）10111110单价（200元/头）公犊收入（元）3.出售母犊（元）01111111单价（450元/头）母犊收入（元）4.淘汰成年母牛（头）00000002单价（2650元/头）收入内容5.牛粪折价1602002002002002002001006.收入合计3601605019550表3 农户饲养奶牛费用预测表年份 费用12345678一、精料费（产奶母牛2头，母犊1头）26401.产牛母牛2200kg/头，1.8元/kg26402.母犊180kg/头03.母犊耗奶210kg/头，2.0元/kg0二、兽药、配种费2401.一头产奶母牛，160元/头3201602.一头母犊，80元/头080三、饲草（6单位面积草场）01.草场维护费50元/单位面积02.草场再植费30元/单位面积0四、畜牧保险费（成母牛值*15%）费用合计4760113446324（4）假设项目中产出的产品中牛奶为外贸产品，其余为非外贸产品；投入的费用中，精料为外贸产品，其余为非外贸产品。牌价汇率为1美元等于7.5元，影子汇率换算系数为1.08.项目期限为8年，财务贴现率为10%，经济贴现率为8%。另假设奶牛的运输、加工、销售、其他服务等均无需追加投资。同时假设无项目时生产水平稳定不变，不考虑项目开展时所需流动资金。项目免征税收，管理费为各年农户总支出的0.5%，不可预见费费为基建总投资的10%。（5）试根据以下资料对该奶牛项目投资做出财务分析和经济分析，要求如下：编制模式农户财务现金流量表编制模式农户经济现金流量表编制项目FNPV和ENPV计算表，并计算FNPV和ENPV编制项目FIRR和EIRR计算表，并计算FIRR和EIRR对项目做出敏感性分析：效益流量下降10%时对FIRR和EIRR的影响；成本费用流量上升10%是对FIRR和EIRR的影响。根据以上分析对该项目的财务可行性和经济可行性做出评价，写出500-1000字的评价说明。表2 农户饲养奶牛收入预测收入内容123456781.产奶母牛（头）22222221单产（kg/头）03850467555005500550055005500产奶收入（2.0元/kg）154001870022000220002200022000110002.出售公犊（头）10111110单价（200元/头）200200200200200200公犊收入（元）3.出售母犊（元）01111111单价（450元/头）450450450450450450450母犊收入（元）4.淘汰成年母牛（头）00000002单价（2650元/头）5300收入内容5.牛粪折价1602002002002002002001006.收入合计36016050195502285022850228502285016850表3 农户饲养奶牛费用预测表费用12345678一、精料费（产奶母牛2头，母犊1头）264086648664866486648664866447041.产牛母牛2200kg/头，1.8元/kg264079208664866486648664866439602.母犊180kg/头03243243243243243243243.母犊耗奶210kg/头，2.0元/kg0420420420420420420420二、兽药、配种费4004004004004004002401.一头产奶母牛，160元/头3203203203203203203201602.一头母犊，80元/头080808080808080三、饲草（6单位面积草场）04804804804804804804801.草场维护费50元/单位面积03003003003003003003002.草场再植费30元/单位面积0180180180180180180180四、畜牧保险费（成母牛值*15%）180001800018000180001800018000900费用合计47601134411344113441134411344113446324模式农户财务现金流量表编制如下：12345678合计1现金流入5148.3320838.3324338.3327638.3327638.3327638.3327638.3332638.33193516.641.1饲养奶牛收入360.0016050.0019550.0022850.0022850.0022850.0022850.0027850.00155210.001.2原生产保留收入4788.334788.334788.334788.334788.334788.334788.334788.3338306.642现金流出26044.8415408.1615408.1615408.1615408.1615408.1615408.1610363.06128856.862.1基建投资17160.0017160.002.2奶牛饲养费用4760.0011344.0011344.0011344.0011344.0011344.0011344.006324.0079148.002.3原生产保留支出3987.503987.503987.503987.503987.503987.503987.503987.5031900.002.4管理费（总支出的0.5%）137.3476.6676.6676.6676.6676.6676.6651.56648.863有项目状态下净现金流量-20896.515430.178930.1712230.1712230.1712230.1712230.1722275.2764659.784无项目状态下净现金流量4275.484275.484275.484275.484275.484275.484275.484275.4834203.845项目净效益-25171.991154.694654.697954.697954.697954.697954.6917999.7930455.94模式农户经济现金流量表编制如下：123456781效益流量5121.6520790.1724275.3524275.3524275.3524275.3524275.3532204.851.1饲养奶牛收入333.3216001.8419487.0222787.0222787.0222787.0222787.0227416.521.2原生产保留收入4788.334788.334788.334788.334788.334788.334788.334788.332费用流量25979.1615208.5815208.5815208.5815208.5815208.5815208.5810242.422.1基建投资171602.3奶牛饲养费用4602.9111145.4111145.4111145.4111145.4111145.4111145.416203.962.4原生产保留支出3987.53987.53987.53987.53987.53987.53987.53987.52.5管理费用128.7575.6675.6675.6675.6675.6675.6650.963有项目状态下净现金流量-20757.515581.599066.7712366.7712366.7712366.7712366.7721962.434无项目状态下净现金流出4275.484275.484275.484275.484275.484275.484275.484275.485项目增量净现金流量-25032.991306.114791.298091.298091.298091.298091.2917686.951、国民经济评价国民经济评价及敏感性分析表费用效益变化EIRR（%）国民经济评价结论19效益流量下降10%-0.09成本费用上涨10%3.12、财务评价财务评价及敏感性分析表费用效益变化FIRR（%）财务经济评价结论18.18效益流量下降10%6.94成本费用上涨10%9.963、评价结论从国民经济评价指标表可以看出累计净现值12574.48元，远远大于零，内部收益率19%。由模式农户经济现金流量表可知，模式农户养殖在第一年时的项目后净收益为-20757.51元，而第二年为正数5581.59元，可以看出投资回收期的值在第一和第二年之间，经过计算约等于1.7年，投资回收期短。通过对比有项目和无项目，可以发现当项目稳定以后，有项目的净现金流量明显大于无项目的净现金流量。可以发现，项目投入后，现金流量明显增加。从以上指标的分析得出该项目是可行的。从财务分析的指标来看，项目的财务收益净现值为8909.46元，内部收益率为18.18%，大于社会折现率10%。由模式农户财务现金流量表可知，模式农户养殖在第一年时的项目后净收益为-20757.51元，而第二年为正数5581.59元，可以看出投资回收期的值在第一和第二年之间，经过计算约等于1.7年，投资回收期短。通过对比