EMBA财务分析第二讲6H

第二讲,财务分析与评价中国人民大学商学院张瑞君,主题索引,财务报表的解读与一般评价盈利能力分析营运能力分析偿债能力分析综合分析比较分析建立模型方法,经济业务公司收到银行存款利息1000元。根据银行存款利息凭证会计编制：,借：银行存款1000贷：财务费用1000,银行账,资产负债表货币资金,费用账,损益表财务费用,现金流量表经营活动现金+,资产负债表反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。损益表反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。利润分配表反映企业全年实现利润总额的分配情况和年末未分配利润的结余情况。现金流量表反映权益一定会计期间内现金流入和流出的信息，以便报表使用者了解和评价企业获取现金的能力，并据以预测企业未来现金流量现金流量的分类经营活动生产的现金流量投资活动生产的现金流量筹资活动生产的现金流量。,三张报表的关系：1资产负债表资产负债所有者权益2资产负债表“年末货币资金年初货币资金”现金流量表的“现金及现金等价物净增加额”3资产负债表“未分配利润”利润及利润分配表的“未分配利润”,见：蓝田股份报表,财务报表案例,蓝田股份（2000）资产负债表现金流量表利润表及利润分配表,资产负债表,反映企业在特定日期的资产、负债和所有者权益状况的会计报表。,资产负债所有者权益,恒等式？,关注的重点资产项目,货币资金应收帐款存货长期投资固定资产.,注意：虚资产的存在和影响，虚资产即其价值有水份的资产，其存在影响对企业的正确判断：财务状况、经营成果对策：通过分析和估值挤去水份,应收帐款案例分析详细资料,银广夏,关注应收帐款的明细信息异常的应收帐款真实吗？应收帐款能收回吗？应收帐款无法收回对利润的影响？,银广夏应收帐款分析,德国诚信贸易公司经营机械产品和技术咨询银广夏买给德国公司机械产品银广夏没有一家子公司或合营公司生产经营机械产品,2000年12月31日应收帐款5.4亿其中德国诚信贸易公司的应收帐款2.6亿，占应收帐款总额约50,深入分析存货,详细资料,关注存货的明细及结构存货是否滞销？是否变质？市价和历史成本相差多少？销售方式，销售能力？对利润的影响？,存货计价方法对存货和利润的影响,期初1000个每个10元,入库1000个每个5元,销售1500个销售成本？,关注如果按照某种计价方法存货高估？利润高估？符合稳健原则？,深入分析固定资产项目,关注折旧,折旧是抵税挡板，折旧是否计提，计提方法如何都对利润产生影响,Excel第5章,折旧计提对利润的影响？,深入分析长期投资项目,重点关注股权投资股权投资：指投资期限在一年以上的各种股权投资，包括购入的股票和其他股权投资,问题股权投资50以上的明细信息被投资公司盈利和亏损对投资公司有影响？投资公司的利润资产真实吗？,关注：资产有效性判断,注意实物资产和非实物资产实物资产包括货币资金、存货、长期投资（直接投资）、固定资产等，其特点是：未来创造价值并能保留现金流量，因此，在通货膨胀时持有较为有利非实物资产包括无形资产、递延资产、开办费、长期待摊费用等，其特点是：未来创造价值的能力很小（无形资产除外）。,负债与所有者权益的一般评价,1、负债与所有者权益之比2、流动负债与长期负债之比3、所有者权益项目构成分析,简要损益表:反映企业在一定期间内取得的经营成果的会计报表。,损益表的特点反映一定期间经营成果利润=收入-成本费用按权责发生制填列反映损益的构成及实现分析要点损益的构成及变动损益变动的原因：收入收益性变动-经营方向等是否改变成本费用性变动-经营业绩等的变化,现金流量表的一般评价,项目行次金额一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的租金收到的其他与经营活动有关的现金现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金经营租赁支付的现金支付税款工资其他与经营活动有关的现金现金流出小计经营活动产生的现金净流量,简要现金流量表,简要现金流量表（续）,项目行次金额二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金分得股利或利润收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与投资活动有关的现金现金流入小计购建固定资产、无形资产等支付现金股票、债券投资支付的现金其他与投资活动有关的现金现金流出小计投资活动产生的现金净流量,简要现金流量表（续）,项目行次金额三、筹资活动产生的现金流量发行股票收到的现金发行债券与借款收到的现金债券利息收入收到的现金收到的其他与筹资活动有关的现金现金流入小计偿还债务等支付现金分配股利、支付利息支出的现金其他与筹资活动有关的现金支出现金流出小计筹资活动产生的现金净流量四、现金的净增加额,现金流量表的特点,按收付实现制编制现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),分析要点：,第一：一定期间净现金流量变动（并与损益表的损益额比较，分析差额产生的可能情况）本期现金从哪来本期现金用到哪现金余额有什么变化,主营业务收入当期销售商品或提供劳务收到的现金收入当期应收帐款当期应收票据其他收入,当期销售商品或提供劳务收到的现金收入主营业务收入当期应收帐款当期应收票据其他收入,从损益表看,从现金流量表,蓝田股份案例分析,损益表主营业务收入18亿现金流量表当期销售商品或提供劳务收到的现金20亿出现异常！,第二：现金的流量分三部分评价经营活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量三部分间的关系一般讲，经营现金净流量为正、投资活动现金净流量为负、筹资活动现金净流量随前两部分比较的结果而定,蓝田股份案例,基本财务报表原理,资产负债表原理资产=负债+所有者权益利润表原理利润=收入-成本费用现金流量表原理现金净增加额=现金流入-现金流出=(经营活动现金流入-经营活动现金流出)+(投资活动现金流入-投资活动现金流出)+(筹资活动现金流入-筹资活动现金流出),其他资料的分析,1、审计报告2、报表附表、附注和说明3、相关行业、企业的资料,会计报表附注披露如下内容,1.不符合会计核算基本前提的说明；2.重要会计政策和会计估计的说明；3.重要会计政策和会计估计变更的说明，以及重大会计差错更正的说明，主要包括；（1）会计政策变更的内容和理由；（2）会计政策变更的影响数；（3）累积影响数不能合理确定的理由；（4）会计估计变更的内容和理由；（5）会计估计变更的影响数；（6）会计估计变更的影响数不能合理确定的理由；（7）重大会计差错的内容；（8）重大会计差错的更正金额。,4.或有事项的说明；（1）或有负债的类型及其影响；（2）如果或有资产很可能会给企业带来经济利益时，则应说明其形成的原因及其产生的财务影响。5.资产负债表日后事项的说明；应说明股票和债券的发行、对一个企业的巨额投资、自然灾害导致的资产损失以及外汇汇率发生较大变动等非调整事项的内容，估计对财务状况、经营成果的影响；如无法作出估计，应说明其原因。6.关联方关系及其交易的披露；7.重要资产转让及其出售的说明；,8.企业合并、分立的说明；9.会计报表中重要项目的明细资料；（1）应收款项(不包括应收票据)及计提坏账准备的方法;（2）存货核算方法;（3）投资核算方法;（4）固定资产计价和折旧方法;（5）无形资产的计价和摊销方法;（6）长期待摊费用的摊销方法;10.收入11.所得税的会计处理方法;12.合并会计报表的说明13.有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。,蓝田股份案例分析,（十一）其他重要事项会计估计变更：2000年以前蓝田股份没有执行农业企业财务制度，执行工业企业财务制度过长的固定资产折旧年限增大了蓝田股份的利润。调整减少本期利润4800万。必须考虑会计处理方法变更对利润的影响。,主题索引,财务报表的解读与一般评价盈利能力分析营运能力分析偿债能力分析综合分析比较分析建立模型方法,比率分析,值得注意-,财务比率的应用内部比较：将同一公司现在、过去、和未来不同时期的比率进行比较。外部比较：将某一企业的财务比率同其他类似企业以及行业水平进行比较。RoberMorris协会提供各种行业的财务比率Dun2.总资产报酬率(权重为15%)=净利润/总资产平均值;3.资本收益率(权重为15%)=净利润/总资本平均值;4.资本保值收益率(权重为10%)=期末净资产值/期初净资产值;5.资产负债率(权重为5%)=总负债/总资产;6.流动比率(权重为5%)=流动资产总值/流动负债总值;7.应收帐款周转率(权重为5%)=赊销净销售额/应收帐款平均值;8.存货周转率(权重为5%)=销货成本/存货平均值;9.社会贡献率(权重为10%)=社会贡献额/总资产平均值;注:社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+净利润10.社会累计率(权重为15%)=上交财政总额/社会贡献总额,2.财政部企业财务通则规定的企业评价的8个指标,1.资产负债率;2.流动比率;3.速动比率;4.应收帐款周转率;5.存货周转率;6.资本金利润率;7.营业收入利润率;8.成本费用利润率.,4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标,1.总资产贡献率总资产贡献=(利润总额+税金总额+利息支出)/平均资产总额2.资本保值增值率资本保值增值率=报告期期末所有者权益/上年同期期末所有者权益3.资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额4.流动资产周转率流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额5.成本费用利润率成本费用利润率=利润总额/成本费用总额,4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标,6.全员劳动生产率全员劳动生产率=工业增加值/全部职工平均人数7.产品销售率产品销售率=工业销售产值/工业总产值(现价)权数是根据前述各项指标在综合经济效益中的重要程度由专家调查法确定的。其中:(1)总资产贡献率20;(2)资本保值增值率16;(3)资产负债率12;(4)流动资产周转率15;(5)成本费用利润率14;(6)全员劳动生产率10;(7)产品销售率13.,4.国家统计局、国家计委、国家经贸委对工业经济效益评价考核规定7个指标,各项指标的标准值,是参照了我国近期工业经济指标的实际水平及一般标准确定的,其中:(1)总资产贡献率10.7%;(2)资本保值增值率120%;(3)资产负债率60%;(4)流动资产周