财务分析(一)

1,第三章财务分析,2,第一节财务分析的基本方法,比率分析法,因素分析法,比较分析法,一、什么是财务分析二、财务分析的方法,3,一、企业财务报告分析主体和作用,（一）企业财务报告分析主体1、企业所有者2、企业债权人3、政府有关管理部门4、企业管理者和职工想一想各主体心态？分析是为了回答什么问题？,4,（二）财务报告分析作用（1）为企业管理者提供决策信息，促进企业改善内部管理（2）为企业外部决策者提供决策依据（3）为社会提供企业财务分析信息，促进证券市场的正常运作,5,（三）财务分析的种类按分析的主体内部分析与外部分析按分析的客体资产负债表分析、损益表分析、现金流量表分析和报表之间的交叉分析按分析的方法比率分析与趋势分析,6,（四）财务分析的程序明确财务分析的目标搜集有关信息资料选择适当的分析方法发现财务管理中存在的问题提出改善财务状况的具体方案,7,（五）判别财务指标优劣的标准以经验数据为准以历史数据为准以同行业数据为准以本企业预定数据为准,8,1、比较分析法,（1）分析内容,重要财务指标比较,会计报表比较,会计报表项目构成比较,（2）注意二点,口径一致,剔除偶发因素,定基动态比率环比动态比率,9,2、比率分析法,1.分析内容,构成比率,效率比率,相关比率,2.注意三点,项目相关性,口径一致性,标准科学性,投入产出所费所得,预定目标历史标准行业标准公认标准,10,3、因素分析法,也称因素替换法、连环替代法,产量X单耗X单价=材料费用,注意四点,关联性,顺序性,连环性,结果修订性,11,计划：100X8X5=4000(1),第一次替代：110X8X5=4400(2),第二次替代：110X7X5=3850(3),第三次替代：110X7X6=4620(4),产量变动影响：(2)-(1)4400-4000=400,单耗变动影响：(3)-(2)3850-4400=-550,单价变动影响：(4)-(3)4620-3850=770,3、因素分析法(举例),预计：100X8X5=4000(元),实际：110X7X6=4620(元),12,由于产量变动的影响：,(110-100)X8X5=+400,由于单耗变动的影响：,110X(7-8)X5=-550,由于单价变动的影响：,110X7X(6-5)=+770,4、差额分析法,13,会计报表不反映通胀影响和物价变动影响,资产计价不反映现行市价或变现价值,可能夸大费用和负债少计收益和资产,企业采用不同的会计政策和会计估计,会计报表本身真实性的影响,三、财务分析的局限性,15,第二节基本财务比率分析,16,(3)现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债,一、偿债能力分析,(一)、短期偿债能力分析,(1)流动比率=流动资产/流动负债,(2)速动比率=速动资产/流动负债,=流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失,较大：表示偿债能力强。太大表示收益能力不强,例:ABC公司资料：资产负债表2008、12、31单位:万元,18,ABC公司利润表2008年度单位:万元,19,根据ABC公司资料：计算2008年末，三项指标。若2008年度经营现金净流量为2500万元。,流动比率=8050/4000=2.013速动比率=(8050-5200-80)/4000=0.69现金比率=2500/4000=0.625,A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:,(1)长期债券提前变卖为现金，将会()A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响B.对流动比率的影响小于对速动比率的影响C.影响速动比率，不影响流动比率D.影响流动比率，不影响速动比率,B,(2)将积压的存货转为损失，将会()A.降低速动比率B.降低营运资本C.降低流动比率D.不改变速动比率,B,C,D,(3)收回当期应收账款若干，将会()A.增加流动比率C.不改变流动比率B.降低流动比率D.不改变速动比率E.不改变营运资金,C,D,E,A公司开始时速动资产超过流动负债，请回答下列问题:,(4)赊购原材料若干，将会()A.增加流动比率B.降低流动比率C.不改变营运资金D.不影响速动比率,B,C,(5)偿还应付帐款若干，将会()A.增加流动比率，不影响速动比率B.增加速动比率，不影响流动比率C.增加流动比率，也增加速动比率D.降低流动比率，也降低速动比率,B,C,D,(5)偿还应付帐款若干，将会()A.增加流动比率C.降低流动比率B.增加速动比率D.降低速动比率E.不改变营运资金F.降低现金流动负债比率,A,B,E,22,(2)产权比率=负债总额/所有者权益,一、偿债能力分析,(二)、长期偿债能力分析,(1)资产负债率=负债总额/资产总额,反映了企业资产对债权人权益的保障程度债务偿付安全性物质保障程度,反映了企业财务结构是否稳定自有资金对偿债风险的承受能力,23,(4)长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资),一、偿债能力分析,(二)、长期偿债能力分析,(3)已获利息倍数=息税前利润/利息支出,是举债经营的前提依据反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度,(1)从资源配置结构方面反映偿债能力(2)可以反映资金使用的合理性(3)理论上认为100%较好,根据ABC公司资料(年末数据)：计算相关指标：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率、长期负债比率,资产负债率=6500/23000=0.283=28.3%产权比率=6500/16500=0.394=39.4%已获利息倍数=(4200+300)/300=15(倍)长期资产适合率=(16500+2500)/(14000+400)=1.32长期负债比率=2500/6500100%=38.46%,(5)长期负债比率=长期负债/负债总额100%,负债总额确定，长期负债比率高，流动负债比重低，当期还款压力小，否则当期还款压力大,起始时：已获利息倍数1、长期资产适合率1。其他指标小于1。完成下表空格(增加/减少)：,26,二、营运能力分析,营业周期,企业从购进物资开始到生产、销售产品，再到收回货款所经历的时间称为营业周期。,生产经营周期,营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数,营业周期短，企业周转速度快,27,二、营运能力分析,应收账款平均余额=（期初余额+期末余额）/2,应收账款周转天数=应收账款平均余额360/主营业务收入净额,=主营业务收入-销售折扣与折让,=应收账款+应收票据,28,二、营运能力分析,某公司流动资产由速动资产与存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。要求：1.计算年末流动负债余额2.计算年末存货余额3.计算本年销售成本4.假定年营业收入净额为960万元，应收账款以外的速动资产忽略不计，计算应收账款周转期。,270/3=90(万元),270-90X1.5=135(万元),(145+135)/2=140(万元),140X4=560(万元),270-135=135(万元),(125+135)/2=130(万元),960/130=7.3846(次),360/7.3846=48.75(天),360X130/960=48.75(天),某公司2008年度赊销收入净额为2008万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。1.计算应收账款周转天数2.计算2008年存货周转天数3.计算年末流动负债余额，速动资产余额4.计算年末流动比率,某公司2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元与400万元，年初年末存货余额分别为260万元与600万元，年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7，假定流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款与现金组成。,3.速动资产/流动负债=1.2(速动资产-400)/流动负债=0.71.2X流动负债=速动资产0.7X流动负债=速动资产-4000.5X流动负债=400流动负债=800(万元)速动资产=1.2X800=960(万元),4.流动资产=960+600=1560(万元)流动比率=1560/800=1.95,32,三、盈利能力分析,2主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额100%,3主营业务净利率=净利/主营业务收入100%,4总资产净利率=净利/平均资产总额100%,5净资产收益率=净利润/平均所有者权益,权益净利率、自有资金收益率,1主营业务毛利率=毛利/主营业务收入净额100%,33,三、盈利能力分析,7.总资产报酬率=息税前利润/平均资产总额100%,根据ABC公司资料：计算一般分析的五个指标，假定财务费用即为利息支出,6600/20000100%=33%,2520/20000100%=12.6%,2520/(20000+23000)/2=11.72%,2520/(14600+16500)/2=16.2%,16500/14600=1.130=113%,35,四、发展能力分析,1主营业务增长率=主营业务收入增长额/上年主营业务收入,2利润增长率=利润增长额/上年利润100%,3总资产增长率=总资产增长额/年初资产总额100%,36,四、发展能力分析,根据ABC公司资料：计算前三项指标,(20000-18000)/18000=11.11%,(4200-4000)/4000100%=5%,(23000-20000)/20000=15%,计算三年平均增长率,利润平均增长率,300=200(1+i)3,(1+i)3=1.5,i=14.46%,内插法求得,计算三年平均增长率,资本增长率,1800=1500(1+i)3,(1+i)3=1.2,i=6.26%,内插法求得,41,课堂案例：蓝田股份,2002年末2003年初，一个普通的弱女子刘姝威头上的光环突然多了起来：一些新闻杂志争先恐后地评她为“股市的大腕”“2002年十大新闻人物”、2002年度十大人物、“2002年八大经济人物”，其中最为权威、最有影响力的自然是刚刚落幕的、由中央电视台主办的首届“感动中国”刘姝威成了2002年能“感动中国”的“十大年度人物”之一。关键是刘姝威为什么能“感动”中国？难道仅仅是一篇600字的短文？不，真正能“感动中国”的是这篇文章所揭示的问题，以及围绕着这篇文章所发生一系列的“奇特的故事”。,42,600字的短文谁不能写？谁都能写，关键是所写的价值。而刘姝威的这600字文章的意义巨大，它居然击碎了一直是牛皮轰轰的蓝田神话(1996年，蓝田股份上市时股本为9696万股，至2000年底已扩张到4.46亿股；主营业务收入从4.68亿元猛增到18.4亿元)，直接改变了蓝田公司的命运，众多的银行就是在看了这篇文章以后“统一行动”，拒绝给蓝田贷款，想一想，一个红得发紫的上市公司，一旦遭到银行的“统一封杀”，结果会是如何？股价自然是一泻千里，蓝田的命运自然是可想而知。不仅如此，从这篇文章挽回国家巨大损失和使多少股民免遭“家破人亡”悲剧的发生的“隐性社会效果”来看，“中国”怎能不被刘姝威所“感动”？,43,ST生态大事记1996年5月，在上交所上市1999年10月，证监会处罚公司数项上市违规行为2001年11月，刘姝威在金融内参发表600字短文，此后蓝田资金链开始断裂2002年1月，涉嫌提供虚假财务信息，董事长保田等10名中高层管理人员被拘传接受调查2002年3月，公司实行特别处理，股票简称变更为“ST生态”2002年5月，因连续3年亏损，暂停上市,44,2001年11月20日，刘姝威从瞿兆玉口中得知，银行停止了对蓝田的贷款，而瞿认为这全归咎为刘的那篇600字的短文。刘姝威说：“我完全是在一种偶然的情况下选到了蓝田。对其分析研究所依据的材料是从蓝田股份的招股说明书到2001年中期财务报告的全部公司公开材料，其中并没有一点内部资料。”刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法，无非就是那些常用的20多个财务指标。,45,蓝田财务分析（摘要）刘姝威第一部分静态分析一、蓝田股份的偿债能力分析流动比率蓝田股份2000年流动比率计算如下：433,106,703.98(流动资产合计)=0.77(流动比率)560,713,384.09（流动负债合计）蓝田股份的流动比率小于1，意味着其短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。,46,速动比率蓝田股份2000年速动比率计算如下：433,106,703.98(流动资产合计)236,384,086.72（存货净额）=0.35(速动比率)560,713,384.09（流动负债合计）蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35的到期流动负债。净营运资金蓝田股份2000年净营运资金计算如下：433,106,703.98(流动资产合计)560,713,384.09（流动负债合计）=127,606,680.11（净营运资金）蓝田股份2000年净营运资金是负数，有1.27亿元的净营运资金缺口。这意味着蓝田股份将不能按时偿还1.27亿元的到期流动负债。,47,经过研究，刘姝威发现，蓝田有一个奇怪的财务组合。无论是按渔业还是食品饮料业，蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产品收入异常高于渔业同行业平均水平