新会计准则体系下的财务报告分析

新会计准则体系下的财务报告分析,江苏众天信会计师事务所董事长、副教授余新平,一、财务分析的意义,财务分析以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。做好财务分析工作具有以下重要意义。,（一）财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据通过对企业财务报表等核算资料进行分析，可以了解企业偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，便于企业管理当局及其他报表使用人了解企业财务状况和经营成果，并通过分析将影响财务状况和经营成果的主观因素与客观因素、微观因素与宏观因素区分开来，以划清经济责任，合理评价经营者的工作实绩，并据此奖优罚劣，以促使经营者不断改进工作。,（二）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段企业理财的根本目标是努力实现企业价值最大化。通过财务指标的设置和分析，能了解企业的盈利能力和资产周转状况，不断挖掘企业改善财务状况、扩大财务成果的内部潜力，充分认识未被利用的人力资源和物质资源，寻找利用不当的部分及原因，发现进一步提高利用效率的可能性，以便从各方面揭露矛盾、找出差距、寻求措施，促进企业经营理财活动按照企业价值最大化的目标实现良性运行。,（三）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤者及潜在投资者是企业重要的财务报表使用人，通过对企业财务报表的分析，可以了解企业偿债能力的强弱、营运能力的大小、获利能力的高低以及发展能力的增减，可以了解投资者的收益水平和风险程度，从而为投资决策提供必需的信息。,二、案例,感动中国2002年度人物刘姝威颁奖辞：二十世纪末，蓝田股份被誉为中国农业产业化的一面旗帜。2001年10月26日，她的一篇600字的内参文章终结了蓝田神话，为此她被蓝田推上法庭，人身威胁，生死较量。在无可辩驳的事实面前，蓝田失去了最后一根救命稻草。问题显而易见，人人闭口不言，无意中她成了“皇帝新装”里第一个站出来说实话的人，她就是中央财经大学研究所的刘姝威。,刘姝威是中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷研究，是著名经济陈岱孙、厉以宁的学生。2001年10月，刘姝威在印数仅有180份，读者为中央金融工委、人民银行总行司局级以上领导的金融内参上发表了一篇600字的短文，标题是应立即停止对蓝田股份发放贷款，对“蓝田神话”直接提出了质疑。,2001年10月26日，刘姝威在金融内参上发表文章应立即停止对蓝田股份发放贷款的600字短文，主要内容是：蓝田股份的应收账款回收期明显低于同业平均水平，公司水产的收入异常高于渔业同行业平均水平，而短期偿债能力在两个行业中的同业企业中又都是最低的。,从蓝田的资产结构来看，从1997年开始，其资产拼命往上涨，与之相对应的流动资产却逐年下降，这说明其整个资产规模是由固定资产来带动的。公司在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平。根据分析，她研究推理：蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本各费用后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息；银行应该立即停止对蓝田股份发放贷款。,对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的方法，无非就是那些常用的20多个财务指标，比如流动比率、速动比率、现金负债比率等。蓝田股份自1996年上市以来，以5年间股东扩张360%的“骄人业绩”创造了中国股市神话，刘姝威以精确的研究及数据，揭露了其虚报利润的本质，成为蓝田股份神话的终结者，这篇短文及在它之后发生的一切，成为2002年最重要的财经新闻之一。,三、新会计准则下财务报告的内涵,（一）财务报告的目标是受托责任观和决策有用观的融合基本准则第四条指出：财务会计报告的目标是“向财务会计报告使用者提供与企业财务状况、经营成果和现金流量等有关的会计信息，反映企业管理层受托责任的履行情况，有助于财务会计报告使用者作出经济决策”。这是一种双重的会计目标，是受托责任观和决策有用观的融合。该目标在重视财务报告保护投资者利益的同时，强调财务报告决策有用性；在突出财务报告内容质量的同时，还必须把财务报告披露形式的质量放在显要的位置。这是一种高质量会计准则理念对财务报告质量的要求。,（二）会计理念的变化导致报表地位的改变新准则中的多项准则，比如：基本准则中关于收入和费用要素的定义、或有事项准则关于预计负债的确认、所得税准则关于资产负债表债务法的运用等均以“资产负债观”的理念来规范某类交易或事项，即：先定义该类交易或事项产生的相关资产和负债，或者说，先确认和计量该类交易或事项的产生对相关资产和负债造成的影响，然后再根据资产和负债的变化来确认收益。这表明我国的会计理念已从“损益观”向“资产负债观”转变，从而改变了以前重利润表轻资产负债表的理念，更加看重资产负债表和现金流量表所描述的企业财务状况。,（三）公允价值计量属性的引入导致利润表体现出了全面收益观新准则采用公允价值计量的经济事项主要有：金融工具、投资性房地产、非同一控制下的企业合并、债务重组、非货币性资产交易、生物资产、政府补助等。比如：对于交易性金融资产，初始确认时按照公允价值计量，期末按照公允价值对金融资产进行后续计量，公允价值的变动计入当期损益，并体现在利润表上，这使得利润表体现了全面损益。,（四）合并报表理论从侧重母公司理论转为侧重实体理论合并财务报表准则对合并报表范围的确定以控制为基础，更关注实质性控制。在合并资产负债表中把“少数股东权益”项目作为所有者权益的组成部分（原规定列在负债与所有者权益之间）；在合并利润表中将“少数股东损益”作为净利润项目的组成部分，在净利润项目下列示（原规定利润总额扣减少数股东损益后列示净利润）。这样将增加合并报表的资产和权益、收入和利润，对企业财务状况、经营成果具有较大的影响。,四、新会计准则实施对财务报表分析的影响,（一）对资产负债表影响的分析,（1）对资产影响的分析。借款费用资本化的范围的扩大，如扩大到某些存货项目中，将增加资产。固定资产预计的处置费用的折现金额计入固定资产入账价值，将发生的符合条件的后续支出确认为固定资产，会使固定资产的计量结果增大，导致企业资产结构发生变化，使长期资产比重提高。开发阶段的研发费用可以资本化和允许对投资性土地使用权采用公允价值计量，提高了企业无形资产的价值，使资产增加。,在确定非货币性资产交换是否具有商业实质时，有很强的人为主观判断，其结果会影响企业的资产和资产结构。所得税中，以很可能获得用来抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所得额为限，确认相应的递延所得税资产，这使本期资产增加。同时，所得税应采用资产负债表债务法核算，在大部分情况下，都产生可抵减暂时性差异，这将使本期递延所得税资产增加。公允价值计量模式提出后，将引起资产的增加。,（2）对负债影响的分析。固定资产弃置费用的考虑，使计量结果增大，同时预计净残值强调现值，结果会使企业各期计提的折旧额增加，导致各期的费用增加，最终使企业的收益水平，同时增加负债。授予后立即可行权的以现金结算的股份支付，在授予日以承担负债的公允价值计入相关成本或费用，增加了负债。公允价值计量模式的采用，将对金融负债产生影响，影响方向取决于公允价值与账面价值的差异。,（3）对所有者权益影响的分析。第一，对当期损益影响分析：借款费用资本化的范围的扩大，增加资产的同时增加权益。固定资产计量结果增大，同时预计净残值强调现值，结果会使企业各期计提的折旧额增加，导致各期的费用增加，最终使企业的收益水平和所有者权益增加。企业就可以按照投资双方议定的价格作为无形资产入账价值，从而造成权益增加，资产结构随之发生变化；研究开发费用的费用化和资本化的修订，将极大的增加企业的损益，从而造成权益的增加，资产结构随之发生变化。资产减值准备一旦提取就不允许冲回，遏制了调整利润的行为，减少企业的损益，从而减少权益，资产结构随之发生变化。投资性房地产、生物资产、非货币性资产交换、资产减值、债务重组、交易性金融资产、套期保值和非共同控制下的企业合并等方面都引入了公允价值计量，将公允价值的变动直接计入当期损益。,第二，对资本公积影响分析：债务重组利得不再计入资本公积，使得资本公积减少。授予后立即可行权的换取职工服务或其他方类似服务的以权益结算的股份支付，在授予日按权益工具的公允价值计入相关成本或费用，增加了资本公积。可供出售金融资产采用公允价值计量，其价值的变动计入资本公积。第三，对留存收益影响分析：首次执行新准则时，尚未摊销的长期股权投资差额全额冲销，并调整留存收益，上市公司2007年年初的留存收益将减少。,（二）对利润表影响的分析,（1）对利润影响的分析。第一，增加企业利润：借款费用资本化的范围将扩大到某些存货项目中，将导致仍使存货处于长时间生产周期中的企业损益表中当期的财务费用减少，利润增加。债务重组利得不再计入资本公积，而是计入当期损益，这将使企业利润增加。同时，债务人以现金清偿债务的，债务人应当将重组债务的账面价值与实际支付现金之间的差额，确认为债务重组利得，计入当期损益，这使得利润增加。投资性房地产满足一定条件按公允价值计价时，不计提折旧或进行摊销，将使费用减少，利润增加。第二，减少企业利润：股份支付无论是以权益结算还是现金结算，在授予后将股份支付的公允价值计入相关的成本或费用，从而使利润减少。,第三，增加或减少企业利润：对于采用“后进先出”法结转成本的企业在取消了“后进先出”法后，如果物价上涨，将使转出的成本减少，从而使利润增加；如果物价下降，将使转出的成本增加，从而使利润减少。因此，不允许采用后进先出法结转存货成本后其对利润的影响，取决于物价的变动。将原采用的权益法核算改为成本法核算后，如果子公司盈利，将使母公司个别报表的利润减少；如果子公司亏损，将使母公司个别报表的利润增加。其对利润的影响，取决于子公司的盈亏。非货币性资产交换将公允价值和换出资产账面价值的差额计入当期损益，当公允价值大于账面价值时，将增加利润增加；当公允价值小于账面价值时，将减少利润。,第四，对利润结构的影响：母公司对具有控制权的投资由权益法改为成本法核算，将大大减少母公司尤其是自身没有主营业务的控股型母公司的利润总额，从而影响其财务报表中的利润结构，即持续经营利润中投资利润的未实现收益比重降低。债权人收到存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等抵债资产均以公允价值入账，同时将其与重组债权的账面价值之差确认为债务重组损失。虽然总体上对会计年度的利润总额影响并不明显，但利润的构成却发生了变化，即非持续经营利润中内部实现的收益比重变化。,（2）对利润操纵空间的影响新会计准则对企业利润操纵可能成了一把“双刃剑”，即一方面遏制或降低了企业对利润操纵的空间范围，另一方面又可能为企业利润操纵开辟了新的空间。第一，遏制了利润操纵空间：新会计准则当中取消了后进先出法，就在一定程度上降低了企业通过变更存货发出计价方法来调节利润的空间，控制了人为对利润的操纵。新准则长期股权投资核算方法的变化将减少母公司通过对子公司绝对控股地位调节利润的可能性。资产的减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。合并报表范围的扩大。所有者权益为负数的子公司，只要是持续经营的，也应纳入合并范围。这一变革阻断了一些企业利用分离若干子公司、将经营状况不好的业务从合并范围中剔除从而粉饰企业集团整体业绩惯用的伎俩，对上市公司合并报表利润将产生较大的影响，减少了母公司通过与某些特殊子公司的关联交易调节利润的可能性。,第二，扩大了利润操纵空间：借款费用资本化范围的扩大，由专门借款扩大到专门借款和一般借款，使得企业可能采用一定的手段使一些存货的借款利息支出，以及专项借款之外的一般借款的利息支出符合计入资产的要求，扩大费用资本化的范围，相应的增加企业的资产价值，减少当期财务费用，达到提升企业利润的目的。债务重组准则改变了“一刀切”的规定，同时，对于实物抵债业务引进公允价值作为计量属性，使得一些无力清偿债务的公司，一旦获得债务全部或者部分豁免，其收益将直接反映在当期利润表中，使得企业的账面业绩出现很大变化，因而上市公司可能会通过关联方债务豁免等债务重组方式达到操纵利润的目的。,五、新会计准则下的财务报告,（一）资产负债表,资产负债表是指反映企业在某一特写日期财务状况的会计报表。它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。通过资产负债表，可以提供某一日期资产的总额及其结构，表明企业拥有或控制的资源及其分布情况，使用者可以一目了然，地从资产负债表上了解企业在某一特定日期所拥有的资产总量及其结构；可以提供某一日期的负债总额及其结构；可以提供某一日期的负债总额及其结构，表明企业未来需要用多少资产或劳务清偿债务以及清偿时间；可以反映所有者拥有的权益，据以判断资本保值、增值的情况以及对负债的保障程度。此外，资产负债表还可以提供进行财务分析的基本资料，如将流动资产与流动负债进行比较，计算出流动比率；将速动资产与流动负债进行比较，计算出速动比率等，可以表明企业的变现能力、偿债能力和资金周转能力，从而有助于报表使用者作出经济决策。,资产负债表会企01表编制单位：年月日单位：元,（二）利润表,利润表是反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。利润表的列报必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成，有助于使用者判断净利润的质量及其风险，有助于使用者预测净利润和持续性，从而作出正确的决策。通过利润表，可以反映企业一定会计期间的收入有多少等等，如实现的营业收入有多少、实现的投资收益有多少、实现的营业外收入有多少等等；可以反映一定会计期间的费用耗费情况，如耗费的营业成本、营业税费有多少、销售费用、管理费用、财务费用各有多少、营业外支出有多少等等；可以反映企业生产经营活动的成果，即净利润的实现情况，据以判断资本保值、增值情况。将利润表中的信息与资产负债表中的信息相结合，还可以提供进行财务分析的基本资料，如将赊销收入净额与应收账款平均余额进行比较，计算出应收账款周转率；将销货成本与存货平均余额进行比较，计算出存货周转率；将净利润与资产总额进行比较，计算出资产收益率等，可以表现企业资金周转情况以及企业的盈利能力和水平，便于报表使用者判断企业未来的发展趋势，作出经济决策。,（三）现金流量表,现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制原下的现金流量信息，便于信息使用者了解企业净利润的质量。从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有力依据。,六、财务分析指标,（一）杜邦分析法,权益报酬率净利润=所有者权益净利润资产总额=资产总额所有者权益净利润销售收入资产总额=销售收入资产总额所有者权益=销售利润率总资产周转率权益乘数（获利能力）（营运能力）（偿债能力）,（二）企业偿债能力指标,反映企业短期偿债能力指标流动资产流动比率=流动负债速动资产流动资产-存货速动比率=流动负债流动负债,反映企业长期偿债能力指标负债总额负债比率=资产总额资产总额权益乘数=所有者权益税前利润+利息费用利息保障倍数=利息费用,企业偿债能力的标准值：,（三）企业营运能力指标,销货成本存货周转率=平均存货赊销收入净额应收账款周转率=应收账款平均余额销售收入流动资产周转率=流动资产平均总额销售收入固定资产周转率=固定资产净值销售收入总资产周转率=资产总额,（四）企业获利能力指标,净利润资产报酬率=资产总额净利润所有者权益报酬率=净销售收入毛利毛利率=净销售收入利税总额销售利税率=净销售收入,净利润净利润率=净销售收入利润总额成本费用利润率=成本费用总额净利润每股利润=股本总额普通股每股市场价格市盈率=普通股每股利润,（五）现金流量表分析指标,现金现金与流动负债比率=流动负债经营活动产生的现金流量净额现金与负债比率=负债总额经营活动产生的净现金流量-优先股股利每股现金流量=流通在外的普通股股数,经济活动产生的净现金流量经济活动现金流量比率=企业总的净现金流量投资活动产生的净现金流量投资活动现金流量比率=企业总的净现金流量筹资活动产生的净现金流量筹资活动现金流量比率=企业总的净现金流量,七、杜邦分析法及案例,（一）杜邦分析法和杜邦分析图,杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。,杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。,杜邦财务分析体系如图所示：,（二）对杜邦图的分析,1.图中各财务指标之间的关系：可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。权益净利率资产净利率权益乘数权益乘数1（1资产负债率）资产净利率销售净利率总资产周转率销售净利率净利润销售收入总资产周转率销售收入总资产资产负债率负债总额总资产,2.杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息：（1）权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。,（2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。资产净利率是一个综合性的指标，同时受到销售净利率和资产周转率的影响。（3）资产净利率也是一个重要的财务比率，综合性也较强。它是销售净利率和总资产周转率的乘积，因此，要进一步从销售成果和资产营运两方面来分析。,销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率：一是要扩大销售收入；二是降低成本费用。而降低各项成本费用开支是企业财务管理的一项重要内容。通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为寻求降低成本费用的途径提供依据。,企业资产的营运能力，既关系到企业的获利能力，又关系到企业的偿债能力。一般而言，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力；非流动资产体现企业的经营规模和发展潜力。两者之间应有一个合理的结构比率，如果企业持有的现金超过业务需要，就可能影响企业的获利能力；如果企业占用过多的存货和应收账款，则既要影响获利能力，又要影响偿债能力。为此，就要进一步分析各项资产的占用数额和周转速度。对流动资产应重点分析存货是否有积压现象、货币资金是否闲置、应收账款中分析客户的付款能力和有无坏账的可能；对非流动资产应重点分析企业固定资产是否得到充分的利用。,杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面以一家上市公司北汽福田汽车（600166）为例，说明杜邦分析法的运用。福田汽车的基本财务数据如下表：（数据来源：福田汽车2002年年报中国证券报）,（三）利用杜邦分析法作实例分析,该公司2001至2002年财务比率见下表：表二年度20012002权益净利率0.0970.112权益乘数3.0492.874资产负债率0.6720.652资产净利率0.0320.039销售净利率0.0250.017总资产周转率1.342.29,1、对权益净利率的分析权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。,该公司的权益净利率在2001年至2002年间出现了一定程度的好转，分别从2001年的0.097增加至2002年的0.112.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。,表三：权益净利率分析表福田汽车权益净利率=权益乘数资产净利率2001年0.097=3.0490.0322002年0.112=2.8740.039通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。,2、分解分析过程：权益净利率资产净利率权益乘数2001年0.0970.0323.0492002年0.1120.0392.874经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。,我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率销售净利率总资产周转率2001年0.0320.0251.342002年0.0390.0172.29通过分解可以看出2002年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加。,我们接着对销售净利率进行分解：销售净利率净利润销售收入2001年0.02510284.04411224.012002年0.01712653.92757613.81该公司2002年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2001年403967.43万元增加到2002年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。,下面是对全部成本进行的分解：全部成本制造成本销售费用管理费用财务费用2001年403967.4337