财务报表与现金流

第二章财务报表与现金流,本章主要内容,充分认识财报的重要资产负债表考察损益表考察现金流量考察,一、你如何看财报的重要性?,麦当劳为何爱卖汉堡？1937年，麦当劳兄弟在美加州销售汉堡、热狗、奶昔等25项产品。1940年经过简单的财报分析，意外地发现80%的生意来自汉堡。虽然三明治或猪排等产品味道很好，但销售平平。他们决定简化产品线，将25项减为9项，专攻低价而销量大的产品。并将汉堡价格由30美分降为15美分。此后，销售获利猛增。,1、财报分析改善企业竞争力和管理绩效2、懂财报是企业领袖必备。2004年3月伊利披露了从02年11月开始累计投入3亿元进行国债投资。分析人士却发现从02年始公司的负债比率持续上升。负债比率持续上升却有大量闲置资金投资国债，怎么回事？,3、懂财报是避免投资失败的必备武器,案例2：美安然公司2000年股票总市值为700亿美元，2001年财报舞弊案，市值为2亿美元，蒸发99.7%。02年1月下市。案例3：1999年美世界通讯股票总市值为1200亿美元，02年舞弊案，市值为3亿美元。案例4：1993年银广厦上市，此后6年，公司资产从1.97亿增至24.3亿,股本从7400万股扩张至50526万股,税后利润增长率540%,2000年股价涨幅440%.舞弊案,部分财务造假上市公司,二、资产负债表考察,1、时点报表或时期报表？2、健康企业的净营运资本变动具有什么特点？3、资产负债表中帐面价值和市场价值的区别。对财务经理哪一个更重要？为何？,三、损益表考察,1、损益表确认和计量的原则是什么？权责发生制还是收付实现制？配比原则：将收入与对应的费用、成本对比2、损益表每股盈余EPS如何计算得到？,例：已知XY公司发行在外股份2亿股，计算EPS？（单位：100万$）,利润=收入-费用EPS=净利润/股数配比原则：非现金项目有哪些？,损益表上的非现金项目（NonCashItems）？折旧（Depreciation）：本期公司并不为损益表上的“折旧”支付实际的现金。非现金项目的存在使利润与现金流量不同。,四、现金流量考察,现金流量：流入和流出金额之间的差额。1、现金表确认和计量原则？现金表收付实现制。利润表权责发生制和配比原则，使非现金项目存在。本期利润与现金不等。利润与现金的数量关系是什么？由于现金活动涉及三大活动，利润与现金的数量关系必须考量现金流量的构成。,2现金流量恒等式及FCF,来自资产的CF=流向债权人的CF+流向股东的CF来自资产的CF是企业可自由用于偿付债权人和股东的现金，无需用于营运资本和固资投资-又名自由现金流量FCF,FCF=OCF-CAPEX-NWC经营现金流量（OperatingCashFlowOCF）：来自企业日常生产和销售活动的现金流量。OCF依赖资产的存在，通常为正。资本性支出（Capitalexpenditures，CAPEX）：固定资产上的净支出（购入固定资产减去售出固定资产）。CAPEX是形成固定资产的CF，通常为负。净营运资本变动（NWC）：考察期内营运资本（流动资产超过流动负债的金额）的变动。NWC是形成流动资产的CF，通常为负。,FCF构成举例,企业拥有一生产线，其寿命期的现金流入（或出）有哪些方面？A、现金流出（1）购置生产线价款：资本性支出CAPEX（2）垫支流动资金：NWC支出B、现金流入（1）使销售收入增加：经营现金流入OCF（2）生产线出售时的残值收入-资本性支出部分回收CAPEX（3）收回流动资金-NWC收回,来自资产的现金流量（或自由现金流量）FCF=OCF-CAPEX-NWCFCF=经营现金流量OCF净资本性支出CAPEX净营运资本变动NWC3、OCF计算（与净利润的数量关系）OCF=销售收入付现经营成本假设销售全部收现，OCF与净利润有何差异？,差异1：折旧及待摊不是现金流出，但减少净利润。例：本月你的糕点房收到销售款2000元现金，制作糕点材料花去现金800元，此外赊账的小麦粉200元未还。本月帐面剩余？手上现金剩？例：企业现金收入1万，本期现金支出8000，折旧1000，利润？OCF？忽略税收和利息。利润=10000-8000-1000=1000OCF=10000-8000=2000OCF-净Profit+折旧及待摊,差异2：现金流量表中利息是筹资费用，不是经营费用。OCF-净Profit+折旧及待摊+利息注意：税同时是利润和OCF扣除项。OCF的计算公式OCF=净利润（不扣利息费用）+折旧及待摊费用OCF=息税前利润EBIT+折旧及待摊费用-税,4、资本性支出CAPEX的计算,例：2007年末XY公司的固定资产净值为17亿元，2008年度XY公司的利润表显示折旧为0.8亿元，同时2008年度末公司资产负债表显示固定资产净值为19亿元,计算2008年的CAPEX?CAPEX计算公式：CAPEX=期末固资净值-（期初固资净值-本期折旧）CAPEX=期末固资净值-期初固资净值+本期折旧,5：NWC的计算,根据FCF公式，流动资产增加会导致FCF如何变化？应付帐款增加FCF如何变化？,现金流量的重要概念,FCFOCFCAPEXNWC,思考题,1、财务分析中考察利润重要还是考察现金重要？2、根据OCF与利润的关系，你知道了一个避免财报欺骗的简单方法吗？3、健康成长的公司以下三部分CF有何特点？经营活动现金流量投资活动现金流量筹资活动现金流量,案例602年初,某公司状告一杂志社,文章（指出公司利用会计手段操纵利润）有损公司光辉形象,索赔30多万元。法院尽管承认这段报道没有失实,但判了杂志社败诉,并要其承担39万元赔偿费。报道事实：前几年,公司苦心经营达不到预期利润。首先,找银行谈银行贷款到期问题。公司欠银行1.6亿元,又没资金还,公司与银行商量,能否以帐面价值0.3亿元的大楼抵债。而且,希望余下负债能一笔勾销。,银行体谅苦衷,同意签下以大楼抵债的