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,财务管理学张鸣王蔚松陈文浩主编上海财经大学,1,第一章财务管理概述,第一章财务管理概述,1.1财务管理的内涵1.2财务管理的目标1.3财务管理理论的发展1.4财务管理的环境,1.1财务管理的内涵,财务管理是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理包括三项基本内容：1.长期投资（资本预算）决策2.长期筹资决策3.营运资金管理决策,1.1财务管理的内涵,资产：,负债及所有者权益:,1.1财务管理的内涵,识别投资机会、选择投资时机、确定合适的投资方式和投资组合,长期投资（资本预算）决策,1.1财务管理的内涵,筹措企业长期投资所需的资金：确定企业最佳资本结构；合理规划长期筹资的最佳来源和筹资方式。,长期筹资决策,1.1财务管理的内涵,确定企业短期资金的最佳持有量、以及如何获取所需的短期资金。,营运资金管理,营运资金,1.1财务管理的内涵,财务管理的职能财务分析、预测和财务计划财务决策财务控制和财务监督参与金融市场风险管理,财务管理的组织结构,财务管理与其他学科之间的关系,与经济学的关系与会计学的关系与管理学的关系,1.2财务管理的目标,明确财务管理目标的意义决定财务管理的方向和最终目标科学判断、合理评价财务管理绩效财务管理的目标：股东财富最大化财务管理目标的实现：？“股东财富最大化”与“利润最大化”？“股东财富最大化”与“普通股市场价值”,1.2财务管理的目标,“利润最大化”存在的缺陷：1.没有考虑资金时间价值；2.没有考虑利润及其期望现金流量的风险；3.没有考虑获得利润与投入之间的比例，可比性差；4.没有考虑企业现金流量状况，利润大并不意味企业现金状况良好；5.不能体现企业短期利润与长期利润的均衡，会造成短期行为，影响企业长远发展;6.忽视了公司利用负债所增加的财务风险；7.可能对公司制定股利政策形成错误导向。,1.2财务管理的目标,“普通股市价”综合体现了股东财富最大化目标的实现程度，以每股市价表示的股东财富最大化综合体现了公司财务管理的目标，更好的揭示了公司的市场认可价值。1.股票价格最高化充分权衡了股东期望收益的时间和风险。2.股票价格最大化是评价实际财务决策可行性的重要标准3.股票价格最高化反映了市场对公司的客观评价。,1.2财务管理的目标,维护公司利益相关者的利益和承担社会责任股东与经理的委托代理矛盾及其协调,1.2财务管理理论的发展,财务管理理论的发展过程财务管理的理论基础完备资本市场（perfectcapitalmarket)的概念现金流量折现分析M&M的资本结构理论和股利政策理论资产组合理论和资本资产定价模型期权定价理论有效率市场理论委托代理理论市场价值增值和经济价值增值非对称信息理论,1.2财务管理的环境,企业财务管理环境是指对企业理财活动具有直接或间接影响作用的外部条件或影响因素，它是企业财务管理难以改变的约束条件。,1.2财务管理的环境,1.经济环境宏观经济状态政府的经济政策导向通货膨胀因素市场竞争激烈程度和竞争对手状况利率波动状况和趋势区域经济和文化的特点2.组织环境企业三种组织形式：独资企业合伙企业公司,1.2财务管理的环境,2.法律环境法律主要有：企业组织的法规：公司法、企业法等规范企业行为的法规：合同法、票据法、证券法、商标法等制约企业行为的法规：反不正当竞争法、反垄断法、反暴利法等财会类法规：会计法、审计法、会计制度等税务法规主要有：所得税：企业所得税、外商投资企业所得税、个人所得税流转税：增值税、营业税、消费税、关税、农业特产税资源说:资源税、城镇土地使用税、耕地占用税、土地增值税、农牧业税行为税：印花税、城市维护建设税等财产税：契税、车船使用税、房产税、遗产税等,1.2财务管理的环境,4.金融环境金融市场是资产融通和交易的场所。金融市场分类按交易期限分：短期与长期资金市场（货币市场与资本市场）按交割时间分：现货与期货市场按交易性质分：发行与流通市场（一级与二级市场）按交易对象分：股票市场、债券市场、外汇市场、黄金市场、保险市场、租赁市场期货市场、基金市场、信托市场、贷款市场贴现市场、票据市场、抵押市场、信用市场、拆解市场、典当市场、产权交易市场、各类衍生市场等等金融市场的特性A、流动性；B、风险性；C、收益性,1.2财务管理的环境,金融机构存款性金融机构：商业银行、储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用社投资性金融机构：投资银行、经纪和交易商、财务公司、投资基金合约性金融机构：保险公司、养老基金、退休基金等利率的市场利率决定因素资金供