第3讲 股权激励与《企业会计准则第11号——股份支付》

,下列会计分录正确吗?借:管理费用贷:所有者权益,股权激励与企业会计准则第11号股份支付,一、公司管理者持股与公司业绩关系二、管理者股权激励与公司业绩关系三、为何要对公司高管进行股权激励四、公司管理者股权激励会计处理五、中国上市公司股权激励状况六、会计处理,一、公司管理者持股与公司业绩关系,（一）管理者持股与公司业绩正相关关系或者无关系Berle和Means（1932）最先描述了公司所有权与控制权的分离，而他们的研究表明拥有内幕信息并且控制企业的管理者行为常常偏离于股东最大化，因为股东太分散而不能更好的对于管理者进行监督（Palia，2001）。而Jensen和Meckling（1976）的研究表明，管理者应该持有公司较多股权以减轻股东与管理者之间的委托代理问题。管理者持有的公司股权越高，则管理者的利益与股东的利益联系越紧密，可以减少不可观察的、管理者的额外消费。因此国外早期的研究大多表明管理者的股权与企业价值成正相关关系。,使用逆向选择模型，Leland和Pyle（1977）认为管理者持有公司较高的所有权是为了向外部市场传递这样一种信号，即他们能够进行高质量的投资。他们的研究模型认为管理者所有权以及公司价值之间是正相关关系。Morck、Shleifer和Vishny（1988）认为CEO权益所有权和激励的平均值“太低”。如果这个结论成立，则大多数公司应该增加CEO的权益激励以增加公司的价值，在这种情况下，CEO权益和公司业绩应该表现为正相关关系,有研究表明管理者的股权与企业价值没有显著的关系，如Schmidt（1975）、Lloyd等（1986）以及Kesner（1987）的研究均表明两者之间并没有显著关系。在这些研究之后，Agrawal和Knober（1996）以福布斯500强中383家大企业1987年的数据为样本，使用普通最小二乘法和两阶段最小二乘法进行的研究、Himmelberg等（1999）以1982年1984年随机选取的600家上市公司为样本，利用二次模型进行的分析以及Mak和Li（2001）以新加坡147家上市公司1995年的数据为样本，使用普通最小二乘法和两阶段最小二乘法进行的截面分析都表明管理者的股权对企业价值没有显著影响。,（二）管理者持股与公司业绩负相关关系和非线性相关关系的相关文献与管理者权益激励过低的观点相反，Demsetz和Lehn（1985）、Core和Guay（1999）以及Himmelberg、Hubbard和Palia（1999）则认为权益激励和业绩之间的关系正好相反，他们认为权益激励水平由公司和管理者特征决定，较高的管理者所有权预期并没有在有较多监督的公司当中出现，从这个角度看，管理者较低的所有权并不一定意味着公司的业绩更遭，因为这些公司并不需要更高的权益激励来保证管理者采取最合适的行为。同样，高所有权公司使用更高的权益激励是为了解决各种监督问题，而不是因为他们期望高的激励水平能够为他们带来超额收益。,此外，也有一些学者的研究表明在管理者所有权较高时存在管理者堑壕现象（Morck等，1988；McConnell和Servaes，1990；Hermalin和Weisbach，1991；Holderness、Kroszner和Sheehan，1999；Short和Keasey，1999；Lasfer和Faccio，1999；Cui和Mak，2002；Davies，2005等），即管理者所有的股权比例与企业价值之间并不是线性关系，而是随着管理者所有权水平的提高，企业价值会出现先增加后下降的现象，即管理者所有权与企业价值是非线性关系。,Morck等（1988）运用分段回归的方法，对于1980年财富500强中371家大企业的截面样本进行分析，发现管理者股权比例与公司价值呈倒U型关系。McConnell和Servaes（1990）使用小型公司与大型公司作为样本，利用二次模型进行的分析表明了高管股权比例与公司价值的倒U型关系。Short和Keasey（1999）以1988年1992年英国225家上市公司为样本进行分析，研究发现管理者的股权比例与企业价值之间呈三次方关系。,Lasfer和Faccio（1999）以英国非金融类1650家上市公司1996年1997年的数据为样本，通过三次方模型研究表明发现高成长性企业管理者股权与企业价值之间呈现非线性关系。Cui和Mak（2002）通过对1994年1998年1147家高科技企业的研究发现，高管股权与企业价值呈W型关系，而且行业因素对于这种关系有很大影响。Davies（2005）以802家上市公司1995年数据为样本，使用五次方模型进行分析，研究发现企业的价值与管理者持有股权的比例呈非线性关系。,二、管理者股权激励与公司业绩关系,Yermack（1994）、Mehran（1995）研究发现管理者薪酬中有股票期权的公司业绩会更好。研究是基于二十世纪八十年代公司股权激励的数据。Kedia和Mozumdar（2002）以1995年1998年纳斯达克200家大型公司为样本，以异常报酬率来衡量企业业绩，研究了股票期权的作用，研究认为公司的股权激励能够增加企业价值。Frye（2004）以1992年1994年121家有股权激励的公司为样本，研究发现，以权益为基础的薪酬与以托宾Q来衡量的企业业绩正相关。,国内研究发现,管理者持股与公司业绩正相关关系于东智（2001）以1999年923家A股上市公司为总样本进行分析，发现高级管理层持股比例总体上与公司绩效呈正相关关系，但不具有统计上的显著性。周建波和孙菊生（2003）以及谌新民和刘善敏（2003）均以2001年的上市公司作为研究样本来考察经营者股权激励与公司经营业绩提高的关系，都得出了经营者的持股比例与经营绩效显著正相关的结论。,管理者持股与公司业绩无关李增泉（2000）和魏刚（2000）分别以1998年和1999年的上市公司为样本来分析公司经营绩效与高级管理人员激励的关系，研究结果都表明中国上市公司经理人员的年度报酬与企业绩效并不相关；高级管理人员的持股比例偏低，未能发挥其应有的激励作用。杜志雄、苑鹏以及包宗顺（2004）使用2000年江苏省100家乡镇企业的数据考察了乡镇企业经营者持大股对于企业经营绩效的影响，结果未能发现股权向经理层倾斜对企业经营绩效产生积极影响的证据。顾斌和周立烨（2007）选取了在2002年及以前实施股权激励的沪市64家上市公司作为样本进行分析，实证研究也指出目前中国上市公司高管人员股权激励的长期效应不明显。,管理者持股与公司业绩非线性相关关系吴淑琨（2002）对1997年2000年上市公司的实证研究结果表明高级管理人员持股比例与公司业绩呈显著的倒U型关系，王华和黄之骏（2006）以2001年2004年143家高科技上市企业为样本进行实证检验，结果也表明经营者股权激励与企业价值间存在显著的倒U型曲线关系。,股权激励的趋势,在近十年来国外企业股票期权的使用却直线上升。Hall和Murphy（2003）研究表明在1998年S&P行业CEO所持有的股票和期权价值的中值分别是3000万美元和5500万美元，相对于年度的支付的薪酬，这些股票和期权的价值是很大的，在1993年1998年之间，CEO权益组合的价值与年度支付的薪酬的平均比率是30.3（Core、Guay和Verrecchia，2003）。Hall和Murphy（2003）的研究也发现，在过去十年，公司薪酬最明显的变化就是股票期权的增加。1992年，标准普尔500中的公司授予员工当时价值110亿美元的股票期权，到2000年，授予的股票期权价值达到了1190亿美元，而在2002年，授予的股票期权有所下降，在峰值之下，但是仍然比十年前增加了六倍。,三、为何要对公司高管进行股权激励,吕西安别布丘克（LucianBebchuk）和耶西弗里德（JesseFried）教授在2004年出版了薪酬与业绩无关（PayWithoutPerformance）。这本书的主题是美国企业的管理者薪酬对于股东是坏的（不是“最优”），因为它们是“管理者权力”的产物。管理者权力来源于公共公司的管理者与董事会的非独立。公司中弱势的薪酬委员会在与CEO的薪酬谈判中的作用不大，导致管理者薪酬不合理的高而且激励性很低。而Core、Guay和Thomas（2004）通过对于这本书进行的回顾，指出，管理者权力的存在并不意味着契约不是最优的。美国公司的CEO有较大的业绩激励。这种激励正是通过股票和期权来实现的。,（一）股票市场的影响Yermack（1997）研究了CEO股票期权授予的时间性，以19921994年Fortune500的620家公司CEO股票期权授予为样本，研究了股市对于公司股权激励决策的影响。研究结果表明公司授予管理者股票期权的决策在一定程度上受股票市场股价变动的影响。Seethamraju和Zach（2003）认为很多公司的股票期权发行可能是牛市的结果，牛市使得很多期权持有者突然变得非常富有，促使公司给员工发行期权。尽管实证研究对于发行股票期权与公司未来业绩的关系并没有一致的结论，但是期权也被认为是公司经营业绩良好的标志，公司有可能向市场传递公司业绩良好的信号。,（二）解决激励与代理成本问题Morck、Shleifer和Vishny（1988）认为CEO权益所有权和激励的平均值“太低”。而Jensen和Murphy（1990）则认为，如果股权比重过小，则CEO的股权激励将会非常弱，不会产生实际意义上的激励作用。部分研究认为，由于公司对于管理者的激励程度过低，特别是管理者权益所有权多低，使公司有可能因此授予管理者股票期权，提高对于管理者的激励，减少公司的代理成本，以增加公司的价值。Mehran（1995）、Core、Guay和Larcker（2002）、Core和Larcker（2002）、Tzioumis（2008）等作者的理论或者实证研究支持了这种观点。,（三）选择理论选择理论认为股票期权是员工与企业之间信息不对称环境下，一种选择（selection）或者分类（sorting）的方法。根据Lazear（2004）、Prendergast（2000、2002），股票期权使管理者作为代表选择或者施行获利的项目，选择理论认为由于管理者和专家可能拥有外部投资者接触不到的企业信息，为了使管理者能够真实反应这些信息，所有者会希望管理者的薪酬能够随着企业的业绩而变化。,股票期权可以作为吸引、分类和挽留机制，选择理论认为，股票期权也能够帮助企业吸引对于项目能够进行有效选择和投资的管理者和员工。根据Oyer（2004）以及Oyer和Schaefer（2005）的研究，通过使薪酬随着市场条件变化，股票期权使企业能够选择乐观的员工并且留住他们，因为股票期权能够吸引特定的员工，特别是这些风险规避不是很严重，而且更愿意努力的员工。使这些员工有更愿意留在企业持有股票，而不是离开企业。此外，使用股票期权的企业向外部投资者传递一种信号，即他们能够进行有效的投资，使他们与其他未进行股权激励的公司相区分。,因此，选择理论认为股票期权能够使管理者选择能够使企业获利的项目；吸引管理者和员工；使投资者区分好未来业绩好与不好的企业，这也是公司愿意对于管理者使用股票期权计划的原因。而如果公司有很多的投资机会，管理者有关于项目选择的大量信息，则公司更有可能使用股票期权。,（四）流动性问题过去的研究也表明，公司的现金或者融资限制也可能会促使公司使用股票期权。与薪金以及大多数年度红利不同，使用股票期权的薪酬并不会导致现金的流出，也不影响限制流量股票期权，可以解决公司的财务限制，因此有现金困境的、面临内部流动性问题的公司更愿意使用股票期权代替现金薪酬和奖金（Yermack，1995；Core和Guay，1999、2001等）。,（五）税收优惠1994年美国制定的税收法间接影响了上市公司期权的授予，根据美国国内税收法的162章（Section162(m)oftheInternalRevenueCode），超过100万部分的薪酬不能作为公司薪酬的费用，然而Secdon62(m)并没有对于以业绩为基础的薪酬进行限制，包括期权行权获得的收入。这部税法使得股票期权比基本的薪酬以及授予股票的成本都要低，也可以用来解释二十世纪九十年代西方企业大量出现的期权授予。,问题思考：公司管理者股权激励数量？其影响因素？,四、公司管理者股权激励会计处理,有关股票期权的会计处理归纳起来，主要有费用观与利润分配观。费用观的主要观点是把股票期权确认为企业的一项费用，作为企业的成本计入利润表。而其具体操作又分为内在价值法和公允价值法。利润分配观则认为股票期权的实质是经理人员对企业剩余价值的分享，应将其确认为利润分配。,1972年APB发布第25号意见书，规定经理人股票期权采用内在价值法进行计量并确认报酬成本。所谓内在价值，就是赠与日的股价与行权价的差额。1995年FASB发布第123号财务会计准则公告，要求公司采用公允价值法计量经理人股票期权。公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。股票期权的公允价值一般采用布莱克-斯科尔斯期权定价模型计算确定。美国财务会计准则委员会（FASB）于2004年12月通过了新的会计准则（对FAS123的修订），要求企业将期权计入成本。,股票期权费用化的理论依据和系列现实理由首先，股票期权是有价值的，它的价值来自于现有股东所有权的稀释。从本质上来说，股票期权是员工薪酬的一部分，是企业为了补偿员工将来提供的服务而发生的经济利益的流出。据美国商业周刊的统计，1997年美国收入居前10位的CEO收入构成中，长期服务补偿(主要是股票期权收入)占总收入的比重基本上都在96以上。在美国的高科技行业，股票期权的运用更是达到了极至，员工的工资反而是其薪酬中的小部分。所以将股票期权和薪酬工资一样作为费用处理是合理的，并且根据配比原则，将此项费用在员工服务期间予以摊销也是有据可依的。正如美国著名投资家巴菲特所说：“如果期权不是报酬的一种形式，那它是什么？如果报酬不是一种费用，那它又是什么？还有，如果费用不列入收益的计算中，那它到底应该怎么处理？”,其次，股票期权的费用化使采用不同激励方式的公司之间的业绩具有可比性。由于公司性质，公司文化的不同，现代企业对于各自员工的激励方式大相径庭，如高薪激励，股权激励等。即使激励方式相同，各种方式所占的比例也不尽相同。如果股票期权不作为费用确认，实施股票期权激励的公司就可以借此来减少企业的现金支出，增加企业的盈利。这也正是股票期权能够创造美国“硅谷”神话的原因。由于高科技企业的特殊性质，人力资本的耗费占据了企业费用的大部分，而股票期权的实行使得这部分费用合法地隐藏在利润表之外，从而使上世纪九十年代美国高科技企业的利润率居高不下。以微软为例，作为一个典型的高科技企业，它在九十年代实现了持续30%到50%的增长速度。其中虽然包含了微软公司自身的快速成长，但股票期权的免费也是功不可没的。与此同时，那些以向员工发放奖金或限制性股票为主的公司，却必须按照会计处理要求在财务报表中计入相应的成本或费用，从而减少了公司年末的盈利数字。由此可见，期权的免费将降低企业财务报表的可比性和有效性，使得企业的账目并不能反应其实际财务状况。,再次，股票期权的费用化处理能够减少上市公司虚增利润的可能性。上世纪九十年代，由于期权不用像工资、业绩奖金那样计入公司费用，美国股东向经营者派发期权如同开闸放水，大量的股票期权掩饰了企业巨额的工资费用。根据美联储官员的调查，19952000年标准普尔500家企业收益的年增长率中有2.5是由于未将股票期权费用化而虚增的。正是因为这些被扭曲的收益才造就了美国九十年代IT业的泡沫。由此可见，如果不将股票期权作费用处理，上市公司将有机会利用股票期权虚增利润，从而导致股价不合理地上涨。,最后，期权费用化能够防止企业高级管理层通过股票期权牟取暴利。在所有员工股票期权的授予中，经理人股票期权所占份额往往是最大的。授予经理人股票期权的本意在于将经理人利益与企业发展利益捆绑在一起，从而使企业的长期利益与经理人利益一致，也就是经理人的决策将有利于公司的长期发展。然而，在实际操作中股票期权激励存在明显的漏洞。经理人为了取得私利往往用尽方法抬高股价，甚至不惜以会计作假来粉饰公司财务报表，以达到套现手中股票期权的目的。前IBM总裁郭士纳（LouGerstner）从1999年到2001年通过期权至少获利3.03亿美元，与此同时股东的收益只增加了33%。思科股东同期收益减少了22%的情况下，CEO钱伯斯（JohnChambers）的收入依然高达2.79亿美元。苹果电脑总裁史蒂夫乔布斯为了显示与公司共患难，把自己的年薪定为1美元，同时通过执行期权获利3.81亿美元。安然、世通、环球电讯的经营者则更进一步，他们制造假账的一个重要目的就是为了将手中期权及时套现。,反对股票期权费用化处理的意见因为股票期权报酬成本不符合“费用”的定义。根据IASB发布的编报财务报表的框架规定：“费用是指会计期间内经济利益的减少，其形式表现为因资产流出，资产消耗或是发生负债而引起的权益减少，但不包括与权益者分配相关的权益减少。”有人认为股票期权的发行并未造成企业资产的实际流出，所以无法构成真正意义上的负债。即使将股票期权看成是一种企业的或有负债，根据现行会计准则，或有负债也是不能被确认的。此外，以股份支付换取的员工服务虽然可以看作是企业对服务的消耗，但服务往往不符合确认为资产的标准。也就是说企业对服务的消耗并不代表对资产的消耗。由此而论，股票期权的授予既没有导致负债产生，也没有构成企业资产的消耗，将它作为费用化处理是没有理论依据的。此外，反对者担心期权费用化将对企业利润造成重大不利影响。举例来说，上世纪90年代，几乎所有的美国科技公司都严重依赖股票期权来支付薪酬。1993年4月，当FASB通过股票期权费用化决议时，美国高科技企业的研究报告显示，企业利润将因新会计准则下降50%。正因如此，硅谷曾多次游说国会，美国政府及美国证券交易委员会(SEC)也曾一度否决FASB会计准则改革议案。由此可见，期权费用化对于高科技公司的影响是不容忽视的。,会计处理的再次反思,有研究认为，安然，世界电信，环球电信，风险过度、以及过高的股票价格，都是由授予的股票期权的增加引起的（Cassidy，2002；Madrick，2003）。这些丑闻将焦点对准了股权激励的会计问题，反过来又引起了关于公司股票期权会计处理的争论。在二十世纪初美国的会计准则当中，公司一般不将期权作为财务报表的费用。期权费用化的支持者认为，将股权激励费用化可以增加财务报表的信息，增加盈余的可信性。而反对者则认为费用化会使得公司降低股权的授予，特别是一般员工，这会破坏促使90年代经济增长的经济动力（Hall和Murphy，2003）。,公司自愿进行股权激励费用化会计处理的影响因素（Seethamraju和Zach，2003；Aboody、Barth和Kasznik，2004）；股权激励费用化对于公司业绩的影响（Botosan和Plumlee，2001；Revell，2004；Street和Cereola，2004；Chalmers和Godfrey，2005）；在会计准则公告日股票价格的反应（Dechow、Hutton和Sloan，1996；Freeman和Larsen，1997；Espahbodi等，2002）；市场价格对于公司股权激励费用化的反应（Aboody，1996；Rees和Stott，1998；Bell，2002；Aboody，2002；Aboody、Barth和Kasznik，2004）以及为了避免费用的确认，而在准则公告日上市公司对于股权激励的重新定价（Carter和Lynch，2003）和对于股权激励计划的变更（Seethamraju和Zach，2003）等。,国外关于股权激励的研究表明，股权激励费用化会影响美国企业的经营业绩（Botosan和Plumlee，2001；Revell，2004）。Chalmers和Godfrey（2005）以2002年澳大利亚证券交易所上市公司为样本，研究发现股权激励披露以及费用化对于澳大利亚20左右的公司业绩会产生显著的负向影响，而且这种影响并不仅针对高速增长的企业或者某些特定的行业。此外有研究表明股权激励费用化的影响会降低S&P500公司平均2123的盈余（Revell，2004），也有研究证明这种影响对于在美国上市的国外公司每股收益的影响大约在40（Street和Cereola，2004）。,国外还有很多学者研究了市场价格对于股权激励费用的反应，但是得出的结论并不一致。Aboody（1996）认为股权激励对于股票价格会产生两种影响：稀释效应（DilutionEffect）和激励效应（IncentiveEffect）。即一方面，发行股票期权引起的稀释作用对于股票价格会产生负面影响；另一方面股票期权对员工的激励作用会对股票价格产生正面影响。有的研究表明，股权激励的费用化会使投资者认为股票期权的稀释作用大于它的激励作用，因此市场价值与期权费用化的披露成负相关关系（Aboody，1996；Aboody等，2002），使股票价格与以股票为基础的薪酬成本费用化负相关（Aboody等，2002；Li，2003）。,有研究得到不同的结果，这些研究认为高管股权激励会促使管理者进行风险投资（Smith和Watts，1992；Gaver和Gaver，1993），而上市公司确认股权激励的费用会减少投资者预期的不确定性（Freeman和Larsen，1997），因此市场会产生正向反应，或者市场更愿意将期权的费用作为一项资产而不仅是费用看待，因此市场价值与股票期权费用化之间是正向相关关系（Bell等，2002）,五、中国上市公司股权激励状况,尽管管理者对于企业发展有重要作用，但是过去很少有企业认识到这一点，而且过去在中国经济中占主导地位的国有企业当中，企业管理层任命和流动受行政干扰（王小艳，2004），并没有形成有效的经理人市场。,而自20世纪90年代中期以来，中国民营化进程比较迅速，据估算，超过40%的中国国有企业被民营化（胡一帆等，2006），而民营企业具有成长性高、对人才的依赖性强、人才贡献十分明显、人才流动市场化等特征（王小艳，2004）。而且近年来高科技公司在中国迅猛发展，这些公司物质资本所有者与人力资本所有者在企业中风险承担主体地位变化，人力资本在企业中起到更为重要的作用（银路和赵振元，2004）。三资企业、私营企业以及高科技公司的成立和不断发展都需要并且促使一个有效的经理市场的出现，而且该经理市场已经趋于成熟（芮明杰和赵春明，1997；黄群慧，2000）。民营企业以及高科技公司的兴起使越来越多的企业逐渐认识到人力资本的重要作用，而且外部经理人市场的出现使管理者的流动成为可能，因此通过股票期权促使管理者选择有效的投资项目，使企业选择、吸引和留住有能力的管理者成为一种趋势。,自2006年1月1日，证监会上市公司股权激励管理办法（下称管理办法）颁布实施，股票期权、限制性股票等规范化激励工具的引入，至2007年4月30日，已有42家上市公司按照管理办法公布了股权激励计划方案。关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作指导意见的通知2002.9.17国务院办公厅关于发布上市公司股权激励管理办法（试行）的通知2005.12.31证监会股权激励有关备忘录1号2008.3.17证监会股权激励有关备忘录2号2008.3.17证监会股权激励有关备忘录3号2008.9.16证监会,国有上市公司股权激励进程,2006.10.26：国有控股上市公司股权激励办法出台2006.10.25：国有上市公司股权激励获准实施2006.08.23：国有控股上市公司境内股权激励办法将台2006.07.26：股权激励计划可办理非过户交易登记2006.04.26：国有上市公司股权激励办法正在拟订2006.03.27：国资委叫停股权激励模式颁布股改新规2006.01.16：国有控股境外上市公司股权激励规范将推出2005.07.16：全流通新政逼宫股权激励方案早产2005.07.04：证监会试水股权激励与股改挂钩2005.06.29：证监会正牵头制订规范股权激励欲破题2005.05.18：管理部门拟推上市公司股权激励2003.06.16：浙上市公司打造浙江股权激励机制模式2003.01.10：证监会草拟规范意见促股权激励改革2002.10.16：徐冠华透露高科技企业将试行股权激励2002.09.10：杭州特派办对股权激励机制提出要求,.股权激励方式概述（1）股票期权其激励原理是：如果管理层取得良好的经营业绩，在市场上则表现为股价上涨，则其可以以先前约定的较低价格行权购股，该价格与股票当时市价之间的差价即为激励性报酬。如果管理层业绩不佳，股价下滑，则其无法从中获偿。股票期权在本质上使管理层具备了一定的所有者角色，拥有一定剩余索取权并承担相应经营风险，使管理者与所有者的利益取向达到相对均衡，从而改善所有权与控制权分离所可能造成的管理者道德风险与机会主义倾向，期权的执行不会导致公司的现金流出。,（2）股票计划限制性股票计划目前在国际上使用广泛，与股票期权同为最基本的股权激励方式。其运作原理是公司拿出一部分股票（一般而言由公司从市场上购得），直接奖励给激励对象，但是这些被奖励的股票出售时必须达到公司事先设定的前提条件。这种前提条件一般包括两类：一类是时间限制；另一类是业绩条件。与股票期权一样，限制性股票使经营者的利益与所有者的利益趋同一致，增加员工的归属感和凝聚力。限制性股票与股票期权的不同之处在于：限制性股票因奖励给激励对象的是现实的股票，公司需真正付出成本；限制性股票实现条件比较严格，一般情况下与公司业绩直接挂钩，因而对业绩考核有较严格的要求。,（3）股票增值权股票增值权是指公司给予激励对象一种权利，激励对象在规定时间和条件下可获得规定数量的股票股价上升所带来的收益，但激励对象不拥有这些股票的所有权，同时也不拥有表决权、配股权，实际上是一种以现金结算的股份支付。,六、会计处理,2006年2月15日，财政部公布了38项新会计准则，其中企业会计准则第11号股份支付准则，规定了国内公司股权激励的具体会计处理方法。对于以权益结算的股份支付，该准则除未涉及市场条件和非市场条件的不同会计处理以及权益工具授予的修改，未涉及有现金结算选择权的股份支付外，与IFRS2和SFAS.123R大致类似，因此确立了中国企业会计股份支付业务的会计处理应遵循以公允价值为基础，股份支付交易费用化的确认计量原则。因此中国上市公司在进行股权激励会计处理时，必须对其费用化。,（一）一般处理程序,（二）一个案例,根据中捷缝纫机股份有限公司2006年第二次临时股东大会决议，公司制订股票期权激励计划，股票期权授予日为2006年7月24日，授予10名高管663万份股票期权(草案中原计划510万份)，每份股票期权拥有在授予日起五年内，在可行权日以行权价格4.92元（资本公积金转增股本及分红派息后）和行权条件购买公司一股公司股票的权利。股票期权激励计划的有效期，授予日，可行权日，禁售期：1有效期：股票期权激励计划的有效期为自股票期权授予日起的五年时间。2授予日：2006年7月24日根据中捷股权激励计划，激励对象必须在同时满足如下条件时方可获授股票期权(1)根据中捷缝纫机股份有限公司股票期权激励实施考核办法，激励对象上一年度绩效考核合格；,(2)中捷股份上一年度加权平均净资产收益率不低于10%；(3)中捷股份上一年度扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率不低于10%。3可行权日：股票期权在授予日一年后可以开始行权，可行权日为中捷股份定期报告公布后第二个交易日，至下一次定期报告公布前十个交易日内。激励对象必须在授予日后五年内行权完毕，在此时期内未行权的股票期权作废。中捷股票期权的行权条件如下：满足行权条件的激励对象在授予日后的第二年的行权数量不得超过其获授股票期权总量的80%，当年未行权的股票期权可在以后年度行权；其余20%的股票期权可以在获授股票期权后的第三年开始行权。4禁售期：激励对象在任职期间每年转让的股份不得超过其所持公司股份总数的25，所持公司股份自公司股票上市交易之日起1年内不得转让；在离职后6个月内不得转让其所有的公司股份。,会计处理分析中捷股票期权计划的实施过程主要时间点包括授予日，可行权日，行权日以及处置日。,授予日：指股票期权计划获得批准的日期。其中“获得批准”是指企业与职工就获得股票期权的协议条款和条件已达成一致，该协议获得股东大会或类似机构的批准。可行权日：企业与职工所约定的股票期权合约实现，即经营者达到了一定的行权条件（通常指达到特定的公司业绩）。此时所有者将履行承诺，真正赋予经营者施实股票期权的权利，即经营者可以在一定期限内按约定价格购买公司股票。等待期：授予日和可行权日之间的时期称为等待期，其时间跨度取决于股份支付协议约定的股权授予条件。行权日：股票期权转为股票，期权持有人成为正式的公司股东。处置日：已成为公司股东的经营者卖出所持公司股票。,1授予日：2006年7月24日当日，中捷股份股价为6.90元/每股（资本公积转增股本及分红派息后调整股价）。行权价：4.92元/每股（资本公积金转增股本及分红派息后）。无风险收益率：选用五年期国债到期收益率2.4%（2006年5月15日）。股价波动率：考虑到过去一年中捷公司由于进行股权分置改革，股价波动幅度偏大，所以采用公司所属行业过去一年的平均波动率28%作为测算公允价值依据。期权有效期为5年。根据以上数据及B-S期权定价模型，计算可得中捷公司股票期权的公允价值约为2.99元/份。权益工具数量为663万份，所以权益工具总的公允价值为2.99*6630000=19823700元。中国新会计准则规定，除了立即可行权的股份支付外，无论权益结算的股份支付或者现金结算的股份支付，企业在授予日都不进行会计处理。,22006年资产负债表日根据中捷公司股票期权计划，授予日后第二年，占股票期权总数80%的股票期权可以行权，但还须满足如下业绩条件：（1）若中捷股份2006年度经审计净利润较2005年度增长率达到或超过15%，则该部分股票期权可在授予日后第二年及以后可行权年度行权；（2）若中捷股份2006年度经审计净利润较2005年度增长率低于15%，但2007年度经审计净利润较2005年度增长率达到或超过25%，则该部分股票期权可在授予日后第三年及以后可行权年度行权；（3）若中捷股份2006年度经审计净利润较2005年度增长率低于15%，且2007年度经审计净利润较2005年度增长率亦低于25%，则该部分股票期权作废。,中捷股份2006年度较上一年度的净利润增长率为29.58%，远高于80%股票期权的可行权业绩。且2006年度的平均净资产收益率与扣除非经常性损益后的平均净资产收益率都超过10%，达到一般可行权条件。所以2006年度达到中捷股权激励计划规定业绩，中捷股票期权可行权数量为授