姚记扑克公司股票投资分析报告

.河北工程大学姚记扑克公司股票投资分析报告学院： 科信学院 班级： 工商一班姓名： 李金锋学号： 100132122摘要：2013年1季度,公司实现营业收入2.20亿元,比上年同期增长10.82%;利润总额0.51亿元,同比增长28.04%;归属于上市公司股东的净利润0.37亿元,同比增长22.64%;稀释后每股收益0.20元。公司预计2013年1-6月归属于上市公司股东的净利润变动区间5527.76万元-6449.06万元,与上年同期相比变动幅度为20%-40%,推算第2季度每股收益区间:0.10-0.15元。业绩变动的原因说明扑克牌行业的市场呈平稳增长态势,预期公司业务仍将维持稳定增长态势。关键词：姚记扑克 股票 投资分析 基本面分析 技术面分析一基本面分析1.宏观经济分析2013年的开局并不算差，虽然是高开低走的小阴线，但首日依然以上涨报收。按照欧美股市的规律，如果新年后第一天上涨，则全年上涨的概率较大，因此我们对A股2013年的表现可以有一些期待。宏观数据的正面影响因素仍在持续。自2012年8月份企业利润见底以来，工业企业利润逐渐复苏上行，1-11月的规模以上工业企业利润同比增长3%，11月当月实现利润增长22%，这固然有同比基数较低的因素，但利润总额累计增速已经连续两月转正，表明企业利润改善的趋势比较稳定。企业利润的改善主要是受到利润率回升的因素影响，PPI跌幅连续收窄且环比持续上升，并且PPI/PPIRM价差持续转正，表明企业的销售利润率下滑减缓，而且未来盈利增长还将稳定一段时间。另外，财务费用支出同比持续下降也是企业利润回升的主要因素之一。由于2012年银根比前一年放松较为明显，且企业贷款利率多次下调，加之企业直接融资渠道拓宽之后融资成本有所下降，因此企业财务费用支出在2012年6月以来进入下行通道。不过工业企业收入增速比2011年下了一个台阶，这对于企业利润水平进一步提升有较大压力。因此笔者认为，企业利润的复苏尚难以断定是新一轮经济扩张周期的开始，只是企业成本下降导致的阶段性成果，预计最近2个月的工业企业利润增速数据可能会保持稳定，但在一季度末期需要观察有无企业收入增长加速的趋势，才能判断利润有没有进一步增长的空间。券商等研究机构的2013年策略报告大都已经公布完毕，机构对于指数的运行模式有着较为一致的看法，普遍倾向于一、三季度是较为重要的反弹时点，全年N型波动的概率较大，1月份有较大收阳可能，但4月份在报表公布期和经济数据明朗期或许会出现意外下跌，下半年随着经济再度走强，指数还会有新一轮上涨。2.行业分析扑克牌行业需求变化情况：据中国文教体育用品协会统计，截至2010年，中国已成为世界最大的扑克牌生产国及消费国。我国所生产的扑克牌，以国内消化为主，以2009年度为例，国内扑克牌消费约占国产扑克牌生产总量的85%。2004年国内扑克牌销售量约为16亿副，至2009年已突破至约38亿副， 5年间中国市场扑克牌销量年均复合增长率达18.8%。行业供给状况：截至2010年6月底，我国扑克牌生产企业约有100多家，大多数集中在长三角地区。近年来，我国扑克牌的生产获得了飞跃式的发展，在整个行业发展的过程中，一些优秀的企业通过自身的努力，迅速做大做强，抢占了大量市场份额，其中，尤以宾王、钓鱼、三A、三兔、万盛达、姚记这6大扑克牌品牌最为突出。作为协会向社会公布的中国扑克牌行业6大知名品牌，6大品牌的产量、市场占有率、出口创汇额、产品特色、知名度等已遥遥领先其他竞争对手，是国内扑克牌行业内的领导企业。截至2010年，上述6大品牌的扑克牌产品国内市场占有率合计约在50%。单从2010年扑克牌产量排序，上海姚记扑克有限公司产量约为7亿副，位居行业首位。中国扑克牌行业未来发展趋势：根据国内扑克牌行业内近年来的发展趋势，在国民收入水平不断提高及扑克牌消费结构升级的背景下，预计5年后国内扑克牌市场年消费量将由2009年的38亿副扑克牌上升至每年70亿副扑克牌。市场容量的扩大将为具备规模、质量、品牌优势的扑克牌企业创造良好的发展机遇。面对行业发展的大好形势，业内各大企业应牢牢抓住发展机遇，希望处于行业内领导地位的龙头企业能够坚持技术引进和自主研发相结合的道路，力争早日打造出世界级的扑克牌品牌。3.公司分析公司简介：上海姚记扑克股份有限公司创建于1994年，位于安亭国际汽车城， 公司主导产品“姚记”系列扑克，品质卓越，图案精美，在国内外市场享有良好声誉，先后荣获“中国驰名商标”、“上海名牌产品”、“中国轻工质量信得过产品”、“中国轻工业联合会科学技术进步奖”、“上海市区级技术中心”，在海外多个国家注册的“摩托车”(商标)扑克远销五大洲，受到客户的广泛好评。公司确立了“树百年姚记、创世界品牌”的战略目标。2007年在江苏启东设立分厂，现已全面投入生产。姚记人这种勇于创新、科学发展的精神，必将引领中国扑克牌行业走向世界的前列。经营范围：扑克牌，包装装潢印刷，零件印刷，经营本企业自产产品及技术的出口业务，经营本企业生产、科研所需原辅料、机械设备、仪器仪表、零配件及技术的进出口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)，经营进料加工及“三来一补” 业务，设计、制作各类广告，利用自有媒体发布广告 (涉及行政许可的，凭许可证经营)。 公司近况：公司现有业务业绩稳定的增长以及投资项目预期给公司带来的经营业绩可以消化新增的折旧费用。并且，伴随着本次募投项目的建成达产，公司年均可实现新增销售收入 49,800.00 万元，年均新增利润总额 8,175.40 万元，姚记扑克发行人的盈利能力将大幅增强。2012年是公司上市后的第一年,虽然面临市场竞争日益激烈和全球经济依然不景气的双重压力,但公司董事会和经营层紧紧围绕年初制定的经营目标和任务,提升内部管理,稳步开展生产经营并进一步加强品牌建设和深化市场开发,在全体员工的共同努力下,2012年公司共实现营业收入64,548.07万元,实现营业利润11,969.33万元,同比增长27.30%,实现利润总额12,944.40万元,同比增长32.63%,实现归属于普通股股东的净利润9,582.36万元,同比增长32.09%。近期外界评级：截至本周即5月17号，姚记扑克最近3个月共有研究报告8篇，其中给予买入评级的为2篇，增持评级为6篇，中性评级为0篇，减持评级为0篇，卖出评级为0篇。财务指标分析：从收入趋势图中可看出：2013年第一季度收入创上市以来新高，预测2013年收入将很大可能超过此前两年。从利润趋势图中可看出：2013年第一季度利润也创上市以来新高，得益于收入的增加，公司利润也获得明显增长。从盈利趋势图即每股收益图中可看出：2013年第一季度每股收益相对此前较低，预测第二季度每股收益会实现反弹，由收入和利润的增加预测年度每股收益比2012年有小幅增长。财务摘要与对比：报告日期2013-03-312012-12-312012-09-302012-06-30盈利能力总资产利润率(%)3.95719.95567.10544.4341主营业务利润率(%)25.441423.961623.709922.3228总资产净利润率(%)3.952910.38357.48494.7781成本费用利润率(%)29.789924.636124.804423.8221营业利润率(%)22.343618.543318.723617.7339主营业务成本率(%)73.622675.621475.973177.3485销售净利率(%)17.354314.934615.065114.6794股本报酬率(%)40.8937227.443675.1394157.5969净资产报酬率(%)4.542626.46759.03819.5662资产报酬率(%)3.957121.96217.105414.1964销售毛利率(%)26.377424.378624.026922.6515三项费用比重2.9425.36194.79654.572非主营比重3.07926.91636.30219.4911主营利润比重110.1964119.4859117.8828113.9298股息发放率(%)-1.2072投资收益率(%)-主营业务利润(元)56053502.2154667257.94110569548.8769989231.76净资产收益率(%)4.42加权净资产收益率(%)4.5112.479.26.07扣除非经常性损益后的净利润(元)35301483.8888529136.53-41691761.26成长能力主营业务收入增长率(%)10.8214-1.44524.57692.7614净利润增长率(%)28.362732.884640.564822.1617净资产增长率(%)7.016.16965.8714166.7941总资产增长率(%)2.82548.9816-3.071952.4389营运能力应收账款周转率(次)23.833749.039327.2519.5321应收账款周转天数(天)15.10477.341113.21118.4312存货周转天数(天)449.2699162.5282234.2378336.0403存货周转率(次)0.80132.2151.53691.0713固定资产周转率(次)-3.0984-1.5809总资产周转率(次)0.22780.69530.49680.3255总资产周转天数(天)1580.3336517.7621724.63771105.9908流动资产周转率(次)0.38111.16330.81370.5217流动资产周转天数(天)944.634309.4645442.4235690.0518股东权益周转率(次)0.26780.82740.6080.4153分析：1. 公司营业利润率、净资产收益率、每股收益几项重要指标均超过行业水平和大盘，处于行业领先水平；2. 由于公司规模相对较小，属于中小企业，在收入等指标中则低于行业和大盘水平；3. 从盈利能力指标中可以看出，公司盈利水平近几个季度以来保持稳定增长，预测将继续保持稳定增长；4. 从成长能力指标中可以看出，主营业务收入增长率不断提升，而净利润增长率和总资产增长率则反而减缓，预测在业务增长的刺激下，公司规模此后将会扩大，以提高成长能力。5. 截止至5月17日从目前资金流向来看，主力与大单资金已连续一星期撤出，小单资金则持续流入，预测接下来一周内股价会有小幅度下跌。一、 技术面分析1中长期、短期技术图形分析2.1.1 K线理论分析在姚记扑克的周K线中可以看出，从2012年12月份开始至今，股价一直处于上升通道中，而在2013年4月份股票进行除权后，股价出现较大幅上涨，从K线走势来看，姚记扑克处于上涨趋势。2.1.2 切线理论分析从姚记扑克的日K线图中可以看出收敛三角形图案，整理形态后发现头部向下 2.1.3 形态理论分析从图中我们可以看出，此走势图有点像倒三角形。成交量呈下降趋势，近期下降态势较为明显。2.指标分析（1）MACD指标DIF向下交叉MACD，MACD柱处于绿色，出现卖出信号。短期如果不能反弹，则有下降趋势。MACDDIFCCI于5月14日跌破0，该股出现空头市场，短期内不被看好。（2）CCI指标（3）VOL指标随着股价近期走势趋弱，成交量VOL指标下降，有回落的趋势。三、投资建议 :扑克牌行业的市场呈平稳增长态势,姚记扑克公司产品销量继续稳定增长,单季度销售达到近两年的最高水平。今年第一季度公司综合毛利率26.38%,较上年同期高4.81个百分点,比上个季度提升1.08个百分点。近期股价异动估值已趋于合理,虽短期内出现下跌趋势，但从长期趋势来分析，姚记扑克处于上涨趋势。据最近3个月关于姚记扑克的8篇研究报告的情况，给予买入评级的为2篇，增持评级为6篇，无论从基本面还是技术面来看，该股还是适合继续持有的。参考文献：1 姚记扑克牌股份有限公司/main.asp 2 东方财富网 http:/stock.eastmoney.co3 新浪财经 4 证券之星 http:/