股权激励会周晓甘肃正达会计师事务所网络

股权激励是一把“”？,会计0701周晓张金金周舒婕何艳红,双刃剑,2007年前三季度实现净利润33064万元、每股收益达到0.64元的伊利股份，1月31日发布“2007年年度业绩预亏公告”称，公司2007年将出现亏损。而究其亏损的原因，则是因为该公司实施股票期权激励计划。,因实施股权激励计划则招致伊利股份亏损，这实在是一个天大的黑色幽默。众所周知，实行股权激励制度的目的是为了充分调动上市公司高级管理人员及员工的积极性，促进上市公司经营业绩的提高。而如今，伊利股份却因为实施股权激励计划而导致公司亏损，这实在是与股权激励的初衷相背离的。,伊利2007年度报告期主要财务数据,营业利润-9,710,962.86利润总额11,998,913.00归属于上市公司股东的净利润-114,992,377.68经营活动产生的现金流量净额778,130,793.69,股权激励,定义：股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策分享利润承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。,股权激励包括业绩股票、股票期权、股票增值权、延期支付、管理层/员工收购、账面价值增值权等。,业绩股票,业绩股票：是指在年初确定一个较为合理的业绩目标，如果激励对象到年末时达到预定的目标，则公司授予其一定数量的股票或提取一定的奖励基金购买公司股票。,股票期权,股票期权：是指公司授予激励对象的一种权利，激励对象可以在规定的时期内以事先确定的价格购买一定数量的本公司流通股票，也可以放弃这种权利。,股票增值权,股票增值权：是指公司授予激励对象的一种权利，如果公司股价上升，激励对象可通过行权获得相应数量的股价升值收益，激励对象不用为行权付出现金，行权后获得现金或等值的公司股票。,延期支付,延期支付：是指公司为激励对象设计一揽子薪酬收入计划，其中有一部分属于股权激励收入，股权激励收入不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定期限后，以公司股票形式或根据届时股票市值以现金方式支付给激励对象。,管理层/员工收购：是指公司管理层或全体员工利用杠杆融资购买本公司的股份，成为公司股东，与其他股东风险共担、利益共享，从而改变公司的股权结构、控制权结构和资产结构，实现持股经营。,管理层/员工收购,账面价值增值权,账面价值增值权：具体分为购买型和虚拟型两种。购买型是指激励对象在期初按每股净资产值实际购买一定数量的公司股份，在期末再按每股净资产期末值回售给公司。,背景及现状,随着公司股权的日益分散和管理技术的日益复杂化，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员，创新激励方式，纷纷推行了股票期权等形式的股权激励机制。在国际上，股权激励计划是上市公司比较普遍的做法。一般观点认为，股权激励计划可以把职业经理人、股东的长远利益、公司的长期发展结合在一起，可以一定程度防止经理人的短期经营行为，以及防范“内部人控制”等侵害股东利益的行为。,美国算是世界上证券交易监管最严的国家之一，但这些年还是涌现了那麽多和股权激励有关的丑闻。中国刚刚走出管理层和庄家勾结从股市套钱的时代，股权激励大门一开，难保不会出新的问题。股权激励对中国证券市场的发展有益，但甚麽药都会有负作用。中国市场监管者有必要从其它国家的经验中汲取教训，推动中国的期权健康发展。,股份支付的利与弊,利一、激发了员工的工作热情。股权激励措施使员工拥有公司的股份，将员工的利益与公司的利益紧紧地联系在一起。员工既是公司的劳动者，又是公司的股东，员工更积极、自觉地按照实现公司既定目标的要求，为了实现公司利益和股东利益的最大化努力工作。,二、起到比公司规章制度更好的约束作用。员工与公司形成了利益共同体，如果员工不努力工作导致公司利益受损，则员工的个人利益也一样会受损。因此，相比较公司的规章制度来说，股权激励措施从另一个角度来约束员工，使得员工更加自觉、更加主动的维护公司的利益。,三、股权激励措施也是公司对员工的一种福利。员工通过辛勤工作为公司获得了利润，而股权激励措施使员工能够通过拥有公司股份参与公司利润的分享，具有十分明显的福利效果，而且这种福利作用还有助于增强公司对员工的凝聚力。,股份支付的利与弊,弊：一、公司股东与管理层是委托代理的关系，在这个关系里面，由于信息不对称，大股东、中小股东与管理层在公司治理上是存在利益冲突的，股东希望股权价值最大化，管理层则希望自身利益最大化，股权激励的本质功能就是通过激励与约束机制使得管理层为公司长期服务，而且只有当激励效果大于激励成本，股权激励计划才是合算的。激励成本，主要是股权激励强度，激励不足，起不到激励作用，激励过度，则会出现掏空上市公司、公司亏损、侵犯股东利益等风险。,二、管理层获得激励收益取决于是否都能实现业绩标杆，目前大多数公司实施的股权激励方案都以会计利润等为衡量标准，管理层作为公司的实际经营者，与股东相比，有获取掌握信息的先天性优势条件，而公司业绩与管理层获取激励收益的高度关联性，使管理层有足够的动机和手段来影响公司经济效益的确认判断。管理者在制定股权激励计划中就会有损害股东利益的可能，这种倾向是普遍存在的。,三、我国股权激励的市场特征和体制环境，造成了我国上市公司股权激励具有制度诱因的套利行为特征。管理层的行为是否符合股东的长期利益，除了它的内在利益驱动以外，同时还受到各种外在机制的影响，管理层的行为最终是其内在利益驱动和外在影响的平衡结果。股权激励只不过是各种外在因素的一部分，它的适用还需要有市场机制的支持，这些机制我们可以归纳为市场选择机制、市场评价机制、控制约束机制、综合激励机制、权益和负债的估值服务市场与市场的政策法律环境等。,在我国，股权激励机制还不成熟。处于试水阶段。也有专家指出，中国的资本市场还不够规范，市场价值难以反映企业的真实经营业绩，激励作用可能误导经营层片面追求股票市值。多数国有企业负责人还不是市场化的职业经理人，激励的正面作用难以充分发挥。另外，企业内部分配制度改革不到位，容易导致新的股权激励大锅饭。,我国对股权激励运用应该的注意问题,第一，公司需要重新审视股权激励的前提、目标与措施的有效性，重视股权激励的真实效果，确定本公司到底是否有必要实施股权激励；第二，公司应当科学制定股权激励方案，对激励强度如何设定，以及激励方案如何应对会计风险与市场风险都做到有效控制，制定的方案要保证激励的长期效应，防止激励对象提前套现，保障激励效果的实