大商所指数产品研发情况.ppt

关于我所合约在境外交易所挂牌问题的汇报,2012年8月,2015年1月,大商所指数产品研发情况,大连商品交易所,2,一、大商所基本情况介绍二、大商所指数产品研发概况三、大豆压榨利润指数开发情况四、与外部机构合作研发ETF指数初见成效五、对于指数产品开发的几点思考,3,一、大商所基本情况介绍,大连商品交易所成立于1993年，是经国务院批准并由中国证监会监督管理的四家期货交易所之一。经中国证监会批准，目前有16个期货品种上市交易。农产品玉米、玉米淀粉、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、纤维板、胶合板工业品线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、焦炭、焦煤、铁矿石,5,大商所历年成交量、成交额,一、大商所基本情况介绍,大商所上市品种特点,一、大商所基本情况介绍,7,大商所非常重视服务产业和市场需求，成立20年来，从一家农产品期货交易所起步，成功实现由农产品交易所向综合性交易所、由区域性市场向全国性、国际性市场的“两个转变”。根据世界交易所联合会(WFE)对商品期货成交量的统计，2013年大商所位居全球第一。根据美国期货业协会（FIA）公布的全球主要衍生品交易所成交量排名，2013年大商所在全球排名第11位。全球最大的塑料、油脂、铁矿石期货市场。,一、大商所基本情况介绍,8,二、大商所指数产品研发概况,（一）编制完成大豆压榨利润指数,充分调研产业设计了21个计算方案，其中18个备选方案，3个方案作为筛选标准，逐级淘汰筛出最优方案。拟向证监会申请发布,10,大豆压榨利润指数走势图,（数据区间：2006.01.092014.07.15）,（二）编制完成并发布三个现货商品指数,1、进口大豆指数,通过“挂链接”方式发布了三大现货指数,2、中国木材指数,通过“挂链接”方式发布了三大现货指数,3、温度指数,（三）合作研发推进ETF产品,指数合作方：上海东证期货有限公司,指数名称：东证-大商所农产品指数,指数发布时间：2014年11月28日,16,三、大豆压榨利润指数开发情况,（一）经济意义（二）编制特点（三）编制方案,17,（一）经济意义,套保压榨指数可以帮助企业稳定经营，从而降低银行贷款风险,避免企业经营能力与管理水平等差异给宏观调控带来误导,18,（二）编制特点,19,（二）编制特点,20,（三）压榨指数编制方案,1、压榨指数计算公式通用大豆期（现）货压榨指数（价格单位：元/吨）：大豆期（现）货压榨指数=豆油期（现）货价格0.185+豆粕期（现）货价格0.785大豆期（现）货价格（1）基于贴近取整原则的期货压榨指数大豆期货压榨指数=豆油期货价格0.2+豆粕期货价格0.8大豆期货价格（2）采用大豆、豆油、豆粕同月合约计算压榨指数,21,其中3个现货压榨指数作为筛选标准，18个期货压榨指数作为备选方案。,2、各压榨指数成分商品构成情况,（三）压榨指数编制方案,22,（三）压榨指数编制方案,3、两指标筛选保障方案有效,指标一：期货与现货压榨利润分布契合度指标二：期货压榨指数套保现货压榨利润风险指标指数对现货利润波动覆盖率覆盖离差均值,23,各期货压榨指数编制方案综合得分,表各期货压榨指数编制方案综合得分（基准地天津）,基准地、天津、大连、张家港综合得分均显示：“主力豆油（豆一公式2）”方案为最优。,（三）压榨指数编制方案,24,4、确定最优方案公式2为压榨指数计算公式（豆一5手、豆粕4手、豆油1手）以大豆、豆粕和豆油主力合约中两个完成主力合约换月为时点，三个品种同步换月。,（三）压榨指数编制方案,25,日内走势图（2014年11月21日）,指数发布频率：与相应期货合约同步,（三）压榨指数编制方案,26,四、与外部机构合作研发ETF产品初见成效,（一）研发历程（二）指数概况（三）指数特色,27,（一）研发历程,（二）东证-大商所农产品指数概况,成分商品及权重：,指数合作方：上海东证期货有限公司,权重调整日：每年4月和10月的第一个交易日,基期与基点：基期为2005年12月30日，基点为100,（二）东证-大商所农产品指数概况,主力合约认定：顺次以持仓量、成交量、远近月为标准，前者优先。,样本增减标准：每年4月和10月第一个交易日调整。调整前5个交易日对外公布调整方案。因故退市的，退市前最后一个交易日收盘后，退出指数。,展期原则：非固定时期展期。样本连续两个交易日远月合约持仓量超过当前主力合约持仓量，次交易日开始展期，五日等分移仓。遵循不回撤原则。,（三）东证-大商所农产品指数特色,与监控中心指数相关性较强，达94.12%,大商所农产品指数与CPI的相关性为63.41%,（三）东证-大商所农产品指数特色,32,五、对于指数产品研发的几点思考,对于指数产品研发的几点思考,对于指数产品研发的几点思考,多了3个品种，每手指数的保证金扩大了3.7倍。成份商品越多，为满足最小权重商品能够买入1手，保证金占用较高。,对于指数产品研发的几点思考,对于指数产品研发的几点思考,东证-大商所农产品指数与股票指数呈低相关、与债券指数呈负相关,我们分别选取沪深300股票指数与中证5年国债指数（净价）与农产品指数计算其相关性，时间跨度为2010.1.4至2013.12.31，数据频度为日，发现农产品指数与沪深300股票指数相关系数为25.94%，与中证5年国债指数（净价）相关系数为-38.80%低相关性甚至负相关性，可丰富资产配置组合，增加风险收益