财务管理总论

财务管理,黄莎会计系财务管理教研室E-mail:123542396坐班时间：周四19:00-21：00,钱都用来做什么？,马斯洛的五种需求层次理论：（依次由最低需求至最高需求）,1.生理需求层次：包括食物，水，睡眠等基础的需求2.安全需求层次：周围环境安全、保险3.社交需求层次：爱的需求；与他人友谊的需求；希望付出爱并希望在社会中有贡献4.尊重需求层次：希望别人注意自己的能力和价值并意识到在世界上的价值5.自我实现需求层次：一种人们以他们独特的方式意识到他们最高潜能并充分发挥自己潜能的状态,积累教育准备金,购置房产汽车等,弥补当前生活开支,积累退休养老金,积累创业资金,医疗或应付不测事件,理财目标,全国各大城市娶老婆成本（06年）,据有关部门统计，各大城市讨老婆的价钱都不低：上海140万元，北京106万元，苏州85万元，杭州115万元，南京70万元；深圳85.8万；广州104.8万深圳：以男方年薪6万元，而不用家里钱来算，85.8万元/6万元14年。结论为：男方倾家荡产男人不吃不喝工作14年讨老婆成本广州：以男方家庭30万元的家产，男方年收入6万元计，（104.8-30）/612年。结论为：男方倾家荡产男人不吃不喝工作12年讨老婆成本,广州成家成本知多少(2009年）（数据由新快报提供）,1、买房：郊区新房，临近地铁，1-1.5万/平米，以1.2万计算吧，90平米的房子大约108万。（无论市区、郊区，广州都能买到8000-20000均价的房子，主要看需要怎么样的房子。市区新房，2万/平米，二手房8000万/平米；郊区新房，临近地铁，1-1.5万/平米）2、装修，全新装，10-15万3、家电及其家具，6-8万4、车，10-20万5、摆酒，3-10万6、蜜月，2万。7、基础性消费，广州餐饮较为便宜，两人一顿饭约50-80元很不错了，看电影一次80元，每月周末吃饭看电影，预计花费1000元左右。合计：在广州娶老婆如果比较齐全些，需要150万,赚钱实现人生价值,人生不同阶段的现金流,财务收支状况调查表,家庭资产负债表,资产,现行价值,负债,现行价值,现金银行存款房屋、汽车社会保险人寿保险现金价值投资其他资产合计,购房贷款汽车贷款信用卡贷款助学贷款其他负债合计,净资产总资产-总负债,人的一生就是现金流量的管理过程,总现金流入总现金支出灿烂人生总现金流入=总现金支出平常人生总现金流入总现金支出悲惨人生,为了实现财务自由，必须投资理财,为了消除通货膨胀对购买力的影响，为了实现人生的财务目标，为了照顾好家人和子女，我们必须进行科学的投资理财活动。,提出问题,如果你25岁开始工作，计划30岁之前买一套房子，假设需要96万元，银行贷款67.2万元，首付28.8万元，那么你每年需要存多少钱，是57600元吗？另外，67.2万元的贷款的按揭期限为20年，每月支付，那么每个月你将付多少？是2800元吗？,假定你现在要开设公司，都必须回答下面问题：,你将做什么样的长期投资？你将进入哪个行业，需要什么样的厂房、机器和设备？投资项目的长期融资来源是什么？你将引入其他股东，还是进行举债？你将如何管理每天的财务活动？比如管理向客户的收款和向供应商的付款？你将如何分配公司的利润？比如向股东分红还是更多留存企业？,课程教学期望尽自己的最大努力培养专业精神积极参与课堂讨论与提问及时复习，按时、自主、认真、用心完成并递交作业,这是一门让你看得见希望的幸福的课程,2019/11/28,财务管理学,第一章：总论,第一章总论,学习内容财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,第一章总论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,一、企业财务活动,以现金收支为主的企业资金收支活动的总称,资金是社会再生产过程中物资价值的货币表现。你知道资金的静态构成吗？1资产2负债3所有者权益资金的动态表现包括哪些内容？1收入2费用3利润,企业财务活动包括：筹资活动投资活动经营活动利润及其分配活动,1.财务管理的内容,内部筹资,退出企业,外部筹资,1.筹资活动资金来源,自有资金：吸收直接投资、发行股票、内部留存收益债务资金：银行借款、发行债券、应付款项,2.投资活动,对内投资购置流动资产、固定资产、无形资产对外投资购买其它企业债券、股票与其它企业联营,3.经营活动,生产,销售,采购,支出,收入,4.利润及其分配活动,利润分配要按照法定的程序依法纳税弥补亏损提取公积金、公益金向投资者分配利润,企业,国家,债权人与债务人,投资者与被投资者,企业职工,二、企业财务关系,企业同其所有者之间的财务关系企业同其债权人之间的财务关系企业同其被投资单位的财务关系企业同其债务人的财务关系企业内部各单位的财务关系企业与职工之间的财务关系企业与税务机关之间的财务关系,三、企业财务管理的特点,综合性管理工作与企业各方面联系广泛迅速反映企业生产经营情况,返回,结论：财务管理的概念,财务管理是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。,第一章总论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,以利润最大化为目标以企业价值最大化为目标,2.财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,以利润最大化为目标,财务报表之间的钩稽关系,以利润最大化为目标,有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,思考,以利润最大化为目标,主要缺点：没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵,以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标,2.财务管理的目标,财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。,以股东财富最大化为目标,观点：股东财富最大化,股票价格最大化,有效市场,有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。,以股东财富最大化为目标,主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系,以股东财富最大化为目标,企业,企业投资决策,企业融资决策,企业的投资工具模型,货币和实物,资产的交换,货币和金融资产互换,以股东财富最大化为目标,股东财富最大化,利益相关者,剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。2.没有社会成本。,前提：追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提,借款人国家管理者员工供应商社会环境等,前提,剩余要求权、约束条件,补充：,总产值最大化计划经济的产物重视生产、产值、数量不重视效益、质量、销售,补充：企业价值最大化,强调风险与报酬的均衡注重处理好财务关系：股东、职工、债权人、客户、政府讲求信誉,现代财务管理的最优目标,若各年现金流量相等，上式简化为：,企业价值的计量,在i不变时，FCF越大，则企业价值越大在FCF不变时，i越大，则企业价值越小企业的总价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比,企业价值最大化的优点,考虑时间价值考虑风险与报酬的关系克服企业经营短期行为,财务管理的分部目标,1.筹资管理目标满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险,2.投资管理目标,进行可行性研究降低投资风险提高投资报酬,3.营运资金管理目标,合理使用资金提高资金利用效果,4.利润及其分配管理,合理确定利润留分比例及分配形式提高企业潜在收益能力提高企业总价值,返回,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,委托代理问题与利益冲突,冲突之一：股东与管理层,当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。,安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退;施乐虚增收入28亿，总裁马尔卡希2001年的工资、奖金、分红等计7000万；美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任？,事件回放,道德危机逆向选择,委托代理问题与利益冲突,有人把企业经营者的效用函数表示成：U=U(W,P,A,J)+U(B,C)其中：W表示经营者的职位P表示经营者的社会地位B表示经营者的隐性收入C表示经营者以渎职方式取得的收入A表示经营者自我实现的程度J表示经营者的显性收入。可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理时应充分考虑这一问题。,冲突之一：股东与管理层,委托代理问题与利益冲突,激励绩效股股票期权股东直接干预机构投资者法律规定被解聘的威胁被收购的威胁,冲突之一：股东与管理层,解决机制：,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,委托代理问题与利益冲突,冲突之二：股东与债权人,股东和债权人之间的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。,两种方式进行制约：1、签订资金使用合约，设定限制性条款2、拒绝业务往来，要求高利率,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,委托代理问题与利益冲突,关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。,冲突之三：大股东与中小股东,大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。大股东侵害中小股东利益的形式:,保护机制：1、完善公司治理结构2、规范信息披露制度,财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突,财务管理目标与利益冲突,社会责任与利益冲突,很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。,可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。,股东利益,社会责任,？,以股东财富最大化为目标,小结,理想状态,聘请与解聘,股东财富最大化,未给社会带来成本,借出货币,债权人受到保护,信息,市场价值=真实价值,以股东财富最大化为目标,小结,以股东财富最大化为目标,小结,第一章总论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,4.公司组织与财务经理,企业组织的类型个人独资企业优点：(1)企业开办、转让、关闭的手续简便；（2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业；（3）税负较轻；（4）制约因素较少，决策效率高；（5）技术和财务信息容易保密。缺点：（1）独资企业要承担无限责任，风险大；（2）筹资困难；（3）企业寿命有限：个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。,4.公司组织与财务经理,企业组织的类型合伙企业优点：开办容易，费用较低缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难公司种类：有限责任公司与股份有限公司特点：独立的法人实体；具有无限存续期；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道多元化,4.公司组织与财务经理,4.公司组织与财务经理,财务经理,财务经理,（A）发行证券得到现金（B）将现金投资于企业运营（C）运营产生现金（D）支付税金（E）产生的现金留存企业（F）支付股利和债务,4.公司组织与财务经理,财务职业生涯金融机构中的职位银行类商业银行非银行类保险公司基金公司投资银行财务管理,第一章总论,财务管理的概念财务管理的目标企业组织形式与财务经理财务管理的环境,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,经济环境,A、经济周期复苏繁荣衰退萧条,财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,经济环境,B、经济发展水平发达国家发展中国家不发达国家,C、通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张D、经济政策,3.财务管理的环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。,法律环境,指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章企业组织法规企业财务会计法规税法,经济环境法律环境金融市场环境社会文化环境,3.财务管理的环境,金融市场是进行资金融通的场所。,金融市场环境,金融市场环境,金融市场与企业理财为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）,金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算,金融市场环境,利息率及其测算,利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,金融市场环境,纯利率通货膨胀补偿短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬,利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,流动性风险报酬资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。期限风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。,经济环境法律环境金融市