财务管理期末复习题.doc

财务管理习题（08） 第二章 财务管理的价值观念 1、某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年第20年每年年末偿还本息5000元。要求：用两种方法计算这笔借款的现值。 2、某企业在第1年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。当利率为6%时，年金现值系数为7.360；当利率为8%时，年金现值系数为6.710。要求：计算这笔借款的利息率。 3、不同经济情况下A公司和B公司的报酬率及概率分布见下表：经济情况发生概率各种情况下的预期报酬率（%）A公司B公司繁荣0.310020正常0.41515衰退0.3-7010 要求：比较两公司风险的大小。 4、A企业2002年7月1日购买某公司2001年1月1日发行的面值为10万元，票面利率8%，期限5年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%，计算该债券的价值。若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？ 5、某公司在2000年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，五年期，每年12月31日付息，要求：（1）假定2004年1月1日市场利率下降到8%，此时债券的价值是多少？（2）假定2002年1月1日市场利率为12%，债券市价为950元，是否值得购买？ 6、预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。假设成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模型计算其股票价值。 7、一个投资人持有某公司的股票，他的投资最低报酬率为15%，预计该公司未来3年股利将高速增长，成长率为20%，此后将转为正常增长，成长率为12%。公司最近支付的股利是2元。计算该公司股票的内在价值。 8、某公司最近刚刚发放的股利为每股2元，预计近两年股利稳定，但从第三年起股利将以2%的速度递减，如果此时无风险报酬率为6%，市场报酬率为10%，该公司股票的贝塔系数为2，计算该股票的内在价值。 第三章 财务分析 1、某公司财务报表显示，当年利润总额3亿元，财务费用2000万元，为购置一条新生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，当年应付债券利息300万元。发行债券筹集的资金已于年初全部用于工程项目，则该公司当年的已获利息倍数为 2、某公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元，年底每股账面价值30元，负债总额5000万元，则该公司的资产负债率为 3、某企业上年和本年的流动资产平均占用额分别为2100万元和2800万元，流动资产周转率分别为7次和9次，则本年比上年的销售收入增加了 万元 4、某企业年末会计报表上部分数据为：流动负债80万元，流动比率为3，速动比率为1.6，销售成本150万元，年初存货为60万元，则本年度存货周转次数为 次 5、某企业1998年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收账款余额为4.8万元，期末应收账款余额1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。要求：计算应收账款周转率、总资产周转率和资产净利率。 6、某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为2；（2）长期负债是短期投资的4倍；（3）应收账款为400万元，是速动资产的50%，流动资产的25%，并同固定资产价值相等；（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。要求：根据以上信息，将资产负债表的空白处填列完整。 简要资产负债表资 产金 额负债及所有者权益金 额现金应付账款短期投资长期负债应收账款实收资本存货未分配利润固定资产合 计合 计 第四章 财务战略与预算 1、某公司有关资料如下： （1）预计2001年需要增加外部筹资49000元； （2）该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业； （3）2000年销售收入为1500万元，预计2001年销售收入增长15%。 要求：（1）测算2001年当年留用利润额；（2）测算2001年资产增加额。 2、某公司预计2004年外部融资需求为68000元，该公司负债销售百分比为8%，销售利润率为10%，所得税率为40%，股利支付率为60%。2003年销售收入为180万元，预计2004年销售收入增长10%。要求：（1）计算2004年的留存收益增加额；（2）计算2004年资产销售百分比。 3、某企业产销量和资金变化情况如下，预计2011年该产品产销数量为90万件，测算2011年资本需要总额。年度产销量（万件）资本需要额（万元）200615200200725220200840250200935240201055280 第五章 长期筹资方式 1、某股份公司发行面值为1000元，利率为5%的债券，因当时的市场利率为6%，折价发行，价格为950.87元，则该债券的期限为 年 2、某企业按年利率10%从银行借入款项800元，银行要求企业按贷款限额的15%保持补偿性余额，该借款的实际年利率为 3、某周转信贷限额为1000万元，年承诺费率为0.5%，借款企业年度内使用了600万元（使用期为半年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承诺费共计 万元 4、某股份有限公司申请股票上市，其股本总额为10亿元人民币，按每股50元的价格规划，则应发行的社会公众股数至少为 股 5、公司初次发行公司债券，其资产总额为18000万元，负债总额为13000万元，则其累计发行债券总额不应超过 6、某企业需要借入资金60万元，由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，企业需要向银行申请的贷款数额为 7、某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券面值100元，票面利率12%，当时市场利率为10%，该公司债券的发行价格应为 8、某公司按照年利率5.99%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额15%的补偿性余额。要求：（1）计算该公司实际可用的借款额；（2）计算该公司实际年利率。 9、某公司发行面值为1000元，期限为5年，票面利率为12%的长期债券，根据发行时的市场利率情况，确定以1100元的价格出售。要求：计算该债券发行时的市场利率。 10、某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值为6000万元，全部投入新公司，折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计明年税后利润为4500万元。请回答下列互不关联的问题：（1）通过发行股票应筹集多少股权资金？（2）如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.40元规划，最高发行价格是多少？（3）若按每股5元发行，并满足（1）中筹集股权资金的需求，至少要发行多少社会公众股？发行后，每股盈余是多少？市盈率是多少？（4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股？ 第六章 资本结构决策 1、某公司发行总面额为1000万元，票面利率12%，偿还期限5年，发行费率3%，所得税率为33%的债券，该债券发行价为1200万元，则债券资金成本为 2、某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算的资本成本为15%，则该股票目前的市价为 3、某企业目前息税前利润为1万元，测定的经营杠杆系数为2，计划期销售量增长5%，则计划期息税前利润为 4、某公司营业杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，会造成每股收益增长 倍 5、某公司年营业收入500万元，变动成本率为40%，营业杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2，如果固定成本增加50万元，则总杠杆系数将变为 6、某公司只经营一种产品，本年度息税前利润总额为90万元，变动成本率40%，债务年利息为40万元，单位变动成本为100元，销售量为1万台。计算该公司的营业杆杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 7、某公司的财务杠杆系数为2，税后利润为360万元，所得税率为40%。公司全年固定成本总额2400万元，公司当年初发行了一种5年期每年付息，到期还本的债券，发行债券数量为1万张，发行价格为1010元，面值为1000元，发行费用占发行价格的2%，债券年利息为当年利息总额的20%。要求：（1）计算当年税前利润；（2）计算当年利息总额；（3）计算当年息税前利润总额；（4）计算当年已获利息倍数；（5）计算当年经营杠杆系数；（6）计算当年债券筹资的资金成本（考虑时间价值）。 8、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息为20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择： （1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。 （2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40万元。 企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。 要求：计算每股盈余无差别点及无差别点时的每股盈余金额，并作简要说明应选择的筹资方案。 9、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预计投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的筹资方案有两个：（1）按11%的利率发行债券；（2）按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%，证券发行费可以忽略不计。 要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益并填入下表；（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股）收益无差别点，用息税前利润表示。（3）计算筹资前的财务杠杆和按两个方案筹资后的财务杠杆。项 目发行债券增发普通股息税前利润（万元）现有债务利息新增债务利息税前利润所得税税后利润普通股收益股数（万股）每股收益 10、某企业拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%，所得税率33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%，试计算该筹资方案的综合资金成本。第七章 投资决策原理 第八章 投资决策实务 1、已知某设备原值6万元，税法规定残值率为10%，最终报废残值5000元，该公司所得税率为40%，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为 元 2、已知某设备原值16万元，累计折旧127000元，如现在变现，则变现价值为3万元，该公司所得税率为40%，那么，继续使用该设备引起的现金流出量为 元 3、某投资方案的年营业收入为10万元，年总营业成本为6万元，其中年折旧额1万元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为 元 4、某投资项目原始投资额100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年营业现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入8万元，回收流动资金2万元，税法规定的残值率为10%，所得税率33%，则该投资项目第10年的净现金流量为 5、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含报酬率为 6、某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测该产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则新建车间相关的现金流量为 万元 7、企业投资18.9万元购入一台设备，预计使用年限为10年，预计残值0.9万元，该设备按直线法计提折旧。设备投产后，预计每年可获得净利润1.2万元，则投资回收期为 8、某公司拥有一稀有矿藏，这种矿产品的价格在不断上升。根据预测，6年后价格将一次性上升30%，因此，公司要研究现在开发还是6年后开发的问题。不论现在开发还是6年后开发，初始投资均相同，建设期均为1年，从第2年开始投产，投产后5年把矿藏全部开采完。有关资料见下表，请做出何时开发的决策。投资与回收收入与成本固定资产投资 80万元营运资金垫支 10万元固定资产残值 0万元资本成本 10%年产销量 2000吨现在投资开发每吨售价 0.1万元6年后投资开发每吨售价 0.13万元付现成本 60万元所得税税率 40% 9、某公司决定进行一项投资，投资期为3年。每年年初投资2000万元，第四年初开始投产，投产时需垫支500万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入3600万元，每年增加付现成本1200万元，假设该企业所得税率30%，资本成本为10%，固定资产无残值。要求：计算该项目的投资回收期和净现值。 10、某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用年限10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法计提折旧。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，直线法折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税率为33%，资本成本为10%。要求：通过计算说明该设备应否更新。 11、某企业计划进行某项活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产100万元，流动资金50万元，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年总成本（含折旧）60万元。 （2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产120万元，流动资金投资80万元，建设期2年，经营期5年，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，到期投产后，年收入170万元，付现成本每年80万元。 上述固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免缴所得税。要求：（1）计算两个方案各年的净现金流量；（2）计算两个方案的投资回收期；（3）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算两个方案的净现值。 12、某公司进行一项投资，正常投资期为3年，每年初投资300万元，3年共需投资900万元。第4-13年每年营业现金流量350万元。如果把投资期缩短为2年，每年初投资500万元，2年共投资1000万元，竣工投产后项目寿命和每年营业现金流量不变。企业所得税率40%，资本成本10%，项目结束时无残值，不用垫支营运资金。试分析判断是否应缩短投资建设期。 第九章 短期资产管理 1、某企业全年需要A材料3600吨，单价100元/吨，目前每次的订货量和订货成本分别为600吨和400元，则该企业每年存货的订货成本为 元 2、甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为6250元，则其现金量的控制上限应为 元 3、某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司最低现金持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金2万元，根据随机模式，此时应投资于有价证券的金额为 元 4、已知某种存货的全年需要量为36000个单位，该种存货的再订货点为1000个单位，则其交货间隔时间应为 天 5、某商业企业只经营一种商品，单价10元，单位进价5元，目前实行的信用政策为N/30，年销量为25万件，平均存货水平10万件，由于部分客户拖欠，应收账款的平均周转期为40天，坏账损失率为3%，收账费用为5万元，现拟改变赊销政策为N/20，预计年销量为20万件，平均存货水平8万件，应收账款的平均周转期为25天，平均坏账损失率为1%，收账费用为2万元，若该企业的资金成本率为10%，要求通过计算判断应否实施新的信用政策。 6、某种存货的年需求量为2400个单位，每次订货成本为6000元，单位储存成本为500元，该种存货的单价为10元。保险储备量800单位，再订货点为1000单位。要求计算： （1）存货平均占用资金是多少？（2）订货至到货的时间为多少天？ 7、某企业2001年有关预算资料如下： （1）预计该企业37月份的销售收入分别为40000元、50000元、60000元、70000元、80000元，每月销售收入中，当月收到现金30%，下月收到现金70%。 （2）各月直接材料采购成本按下一个月销售收入的60%计算。所购材料款于当月支付现金50%，下月支付现金50%。 （3）预计该企业46月份的制造费用分别为4000元、4500元、4200元，每月制造费用中包括折旧费1000元。 （4）预计该企业4月份购置固定资产，需要现金15000元。 （5）预计该企业在现金不足时，向银行借款（为1000元的倍数）；现金多余时归还银行借款（为1000元的倍数）。借款在期初，还款在期末，借款年利率12%。 （6）预计该企业期末现金余额最低为6000元。其他资料见现金预算。 要求：根据以上资料，完成该企业46月份现金预算的编制工作。 现 金 预 算 单位：元月 份456（1）期初现金余额7000（2）经营现金收入（3）直接材料采购支出（4）直接工资支出200035002800（5）制造费用支出（6）其他付现费用800900750（7）预交所得税8000（8）购置固定资产（9）现金多余或不足（10）向银行借款（11）归还银行借款（12）支付借款利息（13）期末现金余额 8、某公司每年需用某种材料6000件，每次订货成本150元，每件材料年储存成本5元，该种材料采购价20元/件，一次订货量在2000件以上时可获2%的折扣，在3000件以上时可获5%的折扣，分析公司采购多少时成本最低。 9、已知某公司下列库存信息及相关信息：（1）订货数量只能按100的倍数；（2）年使用数量为30万单位（假定一年为50周）；（3）存货储存成本为购买价格的30%；（4）购买价格每单位10元；（5）订货成本为50元/次；（6）公司希望的安全存量为1000单位（不包括运送期库存）；（7）运送期为2星期。计算：（1）最优经济订货量水平为多少？（2）若以此数量订货，年平均储存成本、年存货总成本为多少？（3）每次订货周期为多少周？（4）库存水平为多少时应补充订货？ 第十章 短期筹资管理 1、某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为9630元； （2）30天内付款，价格为9750元； （3）31至60天内付款，价格为9870元； （4）61至90天内付款，价格为10000元。 要求：对以下互不相关的问题进行回答： （1）假设银行短期贷款利率为15%，每年按360天计算，计算放弃现金折扣的成本（比率），并确定对该公司最有利的付款日期和价格； （2）若目前有一短期投资机会，报酬率为40%，确定对该公司最有利的付款日期和价格。 第十一章 股利理论与政策 1、按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资600万元，今