财务课题解决.ppt

財務課題解決,Page財務上課題抽出1財務上課題抽出本問題意識P財務上課題体系P経営上事象P財務分析P2財務上課題対主要関専門家P財務理論基礎知識1資本P財務上概念P対応関係P平均資本算出P自己資本算出P財務理論中堅中小企業財務課題P2事業価値評価DCF法事業価値評価P類似企業比較法事業価値評価P平均資本算出P事業運営効率化1事業運営効率化目的中堅中小企業抱疑問問題意識P2事業運営効率化事業運営効率化手法P効率化余地把握P売掛債権証券化P在庫担保融資P活用判断P不動産証券化P3事業運営効率化関専門家事業運営効率化関専門家役割P,目次,Page事業最適化1事業最適化目的中堅中小企業抱疑問問題意識P2事業最適化M&A活用場面PM&A手法多様化PM&A関利害関係者P労働契約承継法特徴P企業価値評価価格交渉PM&A実施判断PDCF法事業価値評価P3事業最適化関専門家事業最適化関専門家役割P不要投融資処分1不要投融資処分目的中堅中小企業抱疑問問題意識P2投融資取巻環境事業金利水準P土地株式価格自己資本影響P時価減損会計与P3不要投融資処分関専門家不要投融資処分関専門家役割P資本構成最適化1資本構成最適化目的中堅中小企業抱疑問問題意識P2資本構成最適化最適資本構成考方P資金期間構成資本P信用格付考方P構築過程中堅中小企業対応P活用P社債発行P自己資本考方P債務株式化P資本構成変化伴企業価値変化P3資本構成最適化関専門家資本構成最適化関専門家役割P,財務上課題抽出,1,財務上課題抽出,本問題意識,昨今中堅中小企業取巻財務環境、改善基調見、依然不安定厳状況。状況、会計専門家、中小企業診断士、金融機関職員専門家、専門分野高度知識用提供、大局的企業財務全体分析、財務上課題、対何助言提案行財務管理人材役割果求。自身専門分野以外、誰相談実行支援正理解、複数専門家中堅中小企業応必要。問題意識、本、財務管理人材求中堅中小企業財務課題解決役割果必要知識学習。,、財務上課題体系概観上、中堅中小企業財務上課題特定説明。,財務上課題体系,財務管理人材、中堅中小企業対有効提供、前提、企業財務上課題適切抽出必要。、企業抱財務上課題概観。財務観点見、企業運転資本固定資産使資本上回生出、企業価値高必要。企業本業各事業収益向上、投融資関問題、金融負債自己資本資本構成関問題抱、企業価値向上、事業部分最適化、投融資、資本構成財務部分最適化必要。事業部分最適化図、事業効率化事業最適化検討必要。、財務部分最適化図、不要投融資処分、資本構成最適化必要（図表1-1-1参照）。,図表1-1-1,財務上課題体系,事業運営効率化、既存事業運営方法効率化最適化、収益向上実現。財務管理人材、小大生体質変、事業部分問題抱、対有効打手何提案助言求。事業最適化、企業全体将来、財務競合状況戦略上重要性等踏、経営資源集中事業縮小撤退事業決定、他社行事業他社買収決定。財務管理人材、企業競争激化中事業価値増大今事業継続、事業注力事業手引判断、M&A他事業組替最適化手法提案助言求。不要投融資処分実施企業価値向上必要。投融資近年使用見合得、時価減損会計導入導入予定自己資本変動、経営乱要因。、財務管理人材、処理原資捻出不要投融資処分実行提案助言求。企業価値向上資本上回事業生出必要、資本決定資本構成最適化重要課題。財務管理人材、負債比率最適化、投資回収期間負債返済期間適正対応等資本構成最適化手法提案助言求。,経営上事象,企業価値向上、財務上4課題認識対応施策実行促求説明、4課題体系取組適切把握、正経営施策提案。、財務上課題認識、経営上事象財務分析2説明。経営上事象、経営上生事象基、問題点何、原因何分析、企業抱課題特定採明。図表1-1-2、経営上生見合上事象出発点、課題特定分析一例。問題点原因、純営業資産、投融資、純有利子負債各分野分類、構造化対応課題明。（3分野定義財務理論基礎知識説明）純営業資産利回問題例取複数事業営単一事業営場合分行、単一事業行場合営業利益低、売上比例使用資金大具体的問題点特定行。、経営上事象原因構造化、原材料商品調達改善余地詳細具体化、各問題対課題対応策導可能。,図表1-1-2,課題認識,財務分析,次財務分析、前述4課題構造化財務指標体系従分析行、企業抱課題把握。図表1-1-3、事業最適化、事業運営効率化、資本構成最適化、不要投融資処分4課題関連財務指標構造体系的示。,例、事業問題運営、効率化余地無測定指標、純営業資産利回採用。、純営業資産利回売上高営業利益率（表中営業利益売上高）純営業資産回転率（表中売上高純営業資産合計）分解、下位指標分解行。財務指標構造化、指標自社推移見他社水準比較行、具体的問題点抽出可能。財務分析用指標多、回転数形式示、理由絶対額比較困難。業界水準競合他社比較優劣分、企業抱課題特定後競争戦略立案行困難、複数事業中事業収益性高把握、事業選択困難。各指標水準程度算出、競合他社業界水準比較近年趨勢分析、具体的問題所在特定重要。説明経営上事象、財務分析相反、相互補完関係。両併用企業抱本質的課題抽出重要。,図表1-1-3,財務分析体系例,企業抱財務上課題、事業運営効率化、事業最適化、不要投融資処分、資本構成最適化4分類。財務上課題原因特定、経営上事象財務指標構造化分析行有効。,財務上課題対,主要関専門家,前節、財務上課題体系、課題把握特定説明。課題特定後、対適切選択必要、4財務上課題対基本的財務図表1-2-1。事業部分最適化事業運営効率化、活用、SCMCRM実施、資産証券化在庫担保融資活用挙。、事業最適化、事業構造強化向M&A実施主要。財務部分最適化不要投融資処分、不要投融資処分実行関連、時価減損会計対応必要。、資本構成最適化、中堅中小企業主資金調達手段銀行借入、金融機関関係強化重要、他借入社債資金調達行、自己資本充実株式発行、債務株式化行主要。課題適切特定、対選択、全財務管理人材自身主導進困難、必要応専門家支援仰。従、財務管理人材、各実行支援専門家、専門家果役割把握必要。各種実行支援主専門家関係示図表1-2-2。本章、財務管理人材企業抱課題抽出、各課題対処何、実行支援要請専門家誰説明行。以後、本、第章財務管理人材習得求財務理論基礎知識説明、第章以降、4課題、各種概要、財務管理人材習得留意点解説行。,、前節解説4財務上課題解決関専門家概観。,図表1-2-2,財務実施支援主専門家,図表1-2-1,財務最適化経営向課題,財務管理人材、財務上課題対、実行支援専門家、専門家果役割把握求。,財務理論基礎知識,1,資本,従来担保前提間接金融円滑資金調達可能状況変化。昨今金融環境、銀行、社債権者、株主資金提供者、期待実現企業優良企業、今後、保有資産額売上規模判断、企業価値企業評価尺度重視傾向強考。、企業、資金提供者対見合提供続、企業企業価値向上、資金調達交渉力増、企業良循環。投資家債権者求見合表資本、企業、資本以上得、適切事業取捨選択投資行、事業運営以上重要。、財務管理人材、資本程度、資本小資本構成程度、投資資本上回、企業価値向上適切理解、助言行重要。本章、財務上課題対各種説明入前、企業抱課題適切把握、各財務留意点係理解深必要、資本、企業価値財務理論基礎知識概観。,、平均資本、自己資本財務理論基礎知識解説行。,財務上概念,企業資金銀行借入、社債発行、株式発行調達際、銀行金利、社債権者利回、株主配当（）相応支払必要。投資行立場考、銀行、社債権者、株主企業支払要求（投資家）、大大大、直感的理解思。,図表2-1-1,財務理論概念,、見合言葉表現、財務理論考方、。通常、大2意味用。一投資資金戻危険性意味、一、投資不確実意味。財務理論、通常、後者不確実性意味用一般的。例、銀行預金株式投資対高期待通常、銀行預金株式投資方高生。、銀行預金金利変動小、不確実性小、株式日市場取引、様要因価格変動、配当合計考、通常銀行預金比較不確実性大。財務理論考方同様、投資家債権者資金提供先企業生出不確実性（）、高高、企業対要求大。企業、事業投資行場合、事業生不確実、多期待。個企業見合水準示、資本、銀行社債等投資家、株主企業対評価、結果程度期待示。,対応関係,投下資本（）対（）生把握、投資収益性適切判断、本業適切定義、見合対応重要。事業会社本業運転資本固定資産用営業利益生出、営業用売掛金在庫営業資産、買掛金年金債務営業負債含。意味、事業会社本業、営業資産営業負債控除純営業資産投資営業利益生出考。、投融資対金利収入配当収入、現預金対金利収入除概営業外収益等。意味、事業会社純営業資産投融資投資、営業利益営業外収益生出本業考。事業会社財務本質前提場合、通常、組換行方対応関係適切分析可能。資産営業資産金融資産分、金融資産現預金投融資分。、負債有利子負債営業負債分類。営業資産営業負債控除純営業資産、現預金有利子負債控除純有利子負債。純営業資産投融資足、何度登場企業価値、本業。、企業価値対応、純営業資産生出営業利益投融資生出営業外収益合計EBIT（EarningsBeforeInterest,Taxes)。以上、本業収益性適切把握、本業企業価値対応EBIT用適当。,図表2-1-2,企業財務基本対応関係,平均資本算出,資本資金調達際、純有利子負債金利（負債）自己資本配当（自己資本）直接関係。、純有利子負債対程度金利支払、株主対程度配当与観点、資金調達算出資本。配当前提、程度当期利益必要観点重要。資本対応関係同様、企業財務部分対応資金調達観点重要。、企業価値対、企業全体純有利子負債部分負債自己資本部分自己資本、資本構成応加重平均加重平均資本（WACC；WeightedAverageCostofCapital）用（図表2-1-3）。負債銀行社債等投資家求。負債税引前税引後、税引後営業割引、負債税引後必要。自己資本CAPM理論用算出、詳細次解説。企業銀行、社債等投資家、株主適切融資投資対象評価、企業価値生出（EBIT：営業利益営業外収益）収益率、WACC上回求。、事業価値（純営業資産）期待、多場合純有利子負債自己資本資金調達対応、WACC用計算、事業価値対応営業利益収益率WACC上回求。WACC本業（事業投融資）事業収益率比較、自社競合比魅力的投資先、投資家、債権者期待満、本業事業投資適切生点把握。,図表2-1-3,平均資本（WACC）算出式,自己資本算出,前節紹介、平均資本（WACC）負債自己資本構成。負債予決金利、求明確測定比較的容易。、自己資本、予必要必明確、何方法用推測必要。自己資本推定投資家、投資先高期待高CAPM（CapitalAssetPricingModel)理論基数式（図表2-1-4）、用。、自社程度認識推定、株主期待自己資本推定。CAPM考方、個別企業期待、国債資産（）、個別企業応追加考方。CAPM、自己資本構成。、資産投資際利率。、株式市場投資、資産比較追加的発生利率、株式市場平均期待控除算出。自己資本、個別企業特有表係数、事業加資本構成不確実性反映後自己資本表。自己資本他事業、事業特性不確実性事業表係数、全同事業営企業同事業。自己資本関、上場企業場合web等公開、未上場企業類似事業営上場企業算出。具体的、上場企業自己資本、当該企業自己資本割合（自己資本（負債自己資本）乗事業算出。事業自社自己資本割合逆数（負債自己資本）自己資本）乗自社自己資本算出。,図表2-1-4,自己資本算出式,財務理論上、不確実性表。組換行、純営業資産（事業価値）営業利益、投融資営業外収益、企業価値EBIT適切対応把握重要。平均資本（WACC）負債自己資本資本構成応加重平均算出。自己資本CAPM理論基、自己資本乗加算算出。経理財務管理基盤充実中堅中小企業、経理徹底、利益管理向上、順追見合考方浸透図必要。,財務理論中堅中小企業財務課題,理論的内容続、現実中堅中小企業適用点違和感抱。、株式公開企業資金提供者適切水準利得求変、彼満足上企業経営基本。、水準考、資本理論展開。見合考方、企業資金提供者双方必充分認識一種歪生面。（資本構成最適化後述。）現在銀行投資家意識変、企業側彼充分経済的利得、融資増資応危険。、現実中堅中小企業対資本話、良解反応思。企業経理財務管理基盤必充実、例次順追指導必要考。先数字作帳簿情報信頼性、財務課題対適切対応。利益管理向上増産投資損益把握関粗利益中心管理会社、営業利益経常利益意識及。部門別損益把握。資本上回上当期利益出良段階脱、論充分上段階到達、資金提供者対本来責務果。上記非常大分、実際企業適詳細段階設定可能。財務管理人材、関与企業段階意識、進段階移行経営向上図非常価値。、最終的企業見合上意識抱、資金提供者円滑関係築望。,事業価値評価,DCF法事業価値評価,今後、企業価値企業評価尺度重視考、企業、資金提供者対見合提供続、企業企業価値向上、資金調達交渉力増、企業良循環、前述。企業評価考方売上規模、会計基準利益、資産効率、等用、企業価値事業価値、現在本業（事業投融資）事業、将来程度生点主眼置。、企業価値本業将来生出現在価値割引総額、事業価値事業将来生出現在価値割引総額。、事業価値評価代表的手法DCF（）法類似企業比較法説明行。DCF法、将来一定期間予測、資本現在価値割引、一定期間経過後継続価値加算事業価値算出。企業価値、事業価値投融資価値加算算出。DCF法特徴、多様要因織込感度分析可能、価値範囲湧、外部関係者社内説得性高、M&A時価格算定経営管理活用。、予測自己資本算出必要、算出過程複雑計算難特徴。、例M&A時価格算定行際、投資銀行専門家実施一般的。DCF法事業価値評価行場合、以下一連作業行（図表2-2-1参照）。対象事業特定M&A経営管理行際、対象事業特定各事業価値把握、各事業価値構成要素分、施策対象検討事業、生出単位選定。,、事業価値評価代表的手法DCF法類似企業比較法解説行。,収集過去35年分PL、関連事業関連投融資収集、複数事業持場合、対象事業個別収集必要。予測営業具体的予測、事業計画、中長期計画活用同時作成、市場、競合、為替動向、仕入取引価格変化、営業程度影響予測、幅営業予測。割引率決定事業投下資本負債自己資本割合加重平均資本、WACC求。自己資本算出際必要、日本銀行webweb等活用収集。事業価値決定事業価値、年予測営業資本割引計算（計算方法41PShortCaseDCF法公式参照）。通常、10年目以降事業価値、予測困難、精緻数値必要、企業永久継続継続価値（Terminalvalue)算出。継続価値、予測営業永久一定一定成長率維持仮定置上、上記DCF法公式用算出、類似企業比較法算出。企業価値算定場合、上記手順求事業価値投融資時価加算出。,図表2-2-1,DCF法実施手順,類似企業比較法事業価値評価,類似企業比較法、上場企業対象、企業株価等評価倍率求、自社企業価値事業価値株主価値（自己資本部分価値）推定方法。類似企業比較法DCF法比多様要因織込感度分析行、M&A時生場合評価困難限界、自社企業価値、事業価値継続的、改善施策経営管理用場合、比較的算出容易、利用価値高。、M&A時価値算定、DCF法比較算出容易特徴、価値評価第1段階使。類似企業比較法事業価値評価行場合、以下一連作業行（図表2-2-2参照）。対象事業特定複数事業関係会社抱場合、評価対象事業部管轄関係会社特定必要。DCF法場合同様、対象特定各事業価値把握、各事業価値構成要素分、評価対象事業、事業単位選定必要。類似企業選定評価対象組織同業他社中心、類似企業数社選択。類似企業選定算出事業価値大影響受、恣意的選定、企業数絞慎重類似企業選定重要。類似企業収集類似企業時価評価評価倍率算出類似企業収集、評価倍率計算、企業、何影響指標異常値出、異常値排除比較可能評価倍率計算必要。事業価値決定評価倍率計算価値異（事業価値株主価値）、企業財務基本部分価値計算認識、適切順番各部分価値算出重要。,図表2-2-2,類似企業比較法実施手順,DCF法、将来一定期間予想資本現在価値割引、一定期間経過後継続価値加算事業価値算出。類似企業比較法、数社上場企業対象、各企業株価等評価倍率求、用自社事業価値推定。,企業平均資本推定（財務管理人材）、企業、企業同様事業行上場企業関以下準備。以下、企業平均資本推定。但、企業業界標準的財務状況、企業算出事業業界代表扱良仮定。,ShortCase平均資本算出,事業自己資本自己資本（Re）平均資本（WACC）,事業,Rf（1-t）（RmRf）,Rd（1-t）,Re,企業（未公開）,対象上場企業,事業運営効率化,1,事業運営効率化目的,中堅中小企業抱疑問問題意識,企業価値向上向課題、事業部分最適化。昨今経済下、小営業資産大生出事業効率化図（事業運営効率化）、効率性高事業経営資源重点的配分（事業最適化）、事業全体生出最大化重要課題。本章、事業部分最適化係事業運営効率化関説明行。事業運営効率化、具体的、既存事業運営方法、運営最適化効率化事業全体低減、売上増加言。日本、方式、QC活動、在庫削減、製造現場事業効率化方法色考、多企業定着。、近年活用広新手法、例、会社利用小本社機能、普及e-、計画短縮、資産流動化資金調達等、活用進段階、多企業様試行錯誤繰返状況。状況、中堅中小企業疑問問題意識持、財務管理人材求内容、大2領域考。1目事業運営効率化手法、2目活用（図表3-1-1参照）。1目事業運営効率化手法関、中堅中小企業経営者財務担当者多本業継続資金使行考中、近年登場事業運営効率化関新手法内容知、効率化必要性感、手付良分問題意識抱方多考。2目活用点関、金融機関担保提供固定資産多保有中堅中小企業、資金調達必要性迫中、資産活用資金調達行問題意識持考。状況、売掛債権在庫活用資金調達手法質問、購入間有利不利関質問等多考。、中堅中小企業資金調達多銀行借入依存、保有資産用資金繰活用考経営者財務担当者多思。,、小大実現、既存事業運営方法最適化効率化図事業運営効率化課題、中堅中小企業抱疑問問題意識概観。,図表3-1-1,事業運営効率化関中堅中小企業抱主疑問問題意識,事業運営効率化、既存事業運営方法、運営最適化効率化事業全体低減、売上増加目的、e-、各種手法実行言。中堅中小企業、事業運営効率化対、手法、効率化余地、各手法何疑問問題意識抱考。,以後、事業運営効率化関、財務管理人材中堅中小企業抱課題対解決策考際重要、各種説明。,事業運営効率化,事業運営効率化手法,、事業運営効率化各種概要見。事業運営効率化実現代表的挙、図表3-2-1。、複数組織実施企業内部（例、経理、総務）集中化、組織独立、向上削減図仕組言。業務集中化規模経済習熟化効果狙、提供先社内他部門顧客、高品質提供、対価報酬経営削減実現目的狙、会社多独立採算制採、外部顧客提供視野入。、業務一部外部委託言。、設備投資負担軽減自社資産人員圧縮図、限経営資源高付加価値業務集中経営資源効果的再配置実現。、利用実績応費用負担、費用変動費化図可能。、外部委託自社失考、特顧客満足関等注意必要。e-、等利用、契約決済等行取引形態。Web使売手買手取引行電子市場、株式金融商品通売買代表的例、電子商取引徐成熟化。、決済係、技術的問題徐解決、昨今個人情報管理不十分漏洩事件起、緊急対策必要問題残。SCM（SupplyChainManagement）、調達生産物流等経販売至各業務機能横断的対象、需要供給管理最適化図手法言。例、需要情報合最適時最適量生産供給、過剰在庫欠品極小化、顧客満足度向上事業運営効率化共図行。SCM実行、需要把握予測、需要変動合生産計画見直、計画即調達生産一連作業絶実施、IT活用情報即時共有仕組整備有効手段。CRM（CustomerRelationshipManagement）、顧客異把握、顧客合致商品提供、顧客長期的関係構築維持優良顧客、顧客毎利益最大化図。CRM実現顧客情報一元的管理重要、IT活用仕組構築有効手段。、e-同様、CRM消費者取引関情報取扱以上、CRM展開個人情報保護細心注意必要。,、事業運営効率化手法概観、効率化余地検討方法解説上、各種財務関重要説明行。,BPR（BusinessProcessReengineering）、業務根本的見直、効果的効率的（業務流）作成。生産性向上、人員削減、製造納品削減図。自社単独追求取引企業自社業務統合分析、業務見直行有効場合考。管理組織方最適化、各組織対戦