财务管理考试试卷.doc

财务管理试卷（A）2001级会计一、名词解释系统风险、现值指数、财务杠杆、信用政策、股票股利二、单选题1、企业财务关系中最为重要的关系是（C）A、股东与经营者之间的关系 B、股东与债权人之间的关系C、股东、经营者、债权人之间的关系D、企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系2-7同2007年（上）学期2004级财务管理期末考试B卷8、我国公司法规定公司申请股票上市，公司股本总额超过人民币4亿的，其向社会公开发行的股票的比例为（A）A、15% B、20% C、25% D、30%三、多选题3、在复利计息、到期一次还本的条件下，债券票面利率与到期收益率不一致的情况有（CD）A、债券平价发行，每年付息一次 B、债券平价发行，每半年付息一次C、债券溢价发行，每年付息一次 D、债券折价发行，每年付息一次四、判断题同上五、计算分析题1、同上2、同2007年（上）学期2004级财务管理期末考试（A）会计学专业三年级3、同上4、某公司预测后5年净收入和资本支出如下表：（单位：千元）年12345净收益20001500250023001800资本支出10001500200015002000公司现有100万流通在外的普通股，每股支付股利￥1：（1）在剩余股利政策下，每股股利和额外融资情况如何？（2）假设采用稳定的股利政策，每月另外筹资量是多少？（3）假设股利支付率为50%，每股股利和额外筹资是多少？（4）哪种股利下，综合股利最高？额外筹资最少？5、B公司资产负债表、损益表和利润分配表如下资产负债表编制单位：B公司 1998年12月31日 单位：元资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数流动资产 货币资金134000172400流动负债短期投资 短期借款260005000 应收票据 应付票据 应收账款163000168000 应付账款8000128000 减：坏账准备 预收账款 应收账款净额136000168000 其他应收款20001000 预付账款 应付工资 其他应收款 应付福利费 存货252000320000 未交税金 待摊费用80008400 待处理流动资产净损失 未付利润2000030000 其他未交款80009600 一年内到期的长期2200018000 预提费用60006600债券投资 代扣税金其他流动资产一年内到期的长期负债4400056000 流动资产合计552000686800其他流动负债长期投资： 长期投资10000160000 流动负债合计186000281200固定资产：长期负债： 固定资产原价364000480000 长期借款50000130000 减：累计折旧104000152000 固定资产净值260000328000 应付债券3000060000 固定资产清理 长期应付款 在建工程4200050000其他长期借款 待处理固定资产净损失 长期负债合计80000190000 固定资产合计302000378000所有者权益：无形及递延资产： 实收资本400000520000无形资产10000090000 资本公积2000020000 递延资产2000400 盈余公积160000160000 无形及递延资产合计10200090400其他资产： 未分配利润120000144000 其他长期资产 所有权益合计700000844000 资产总计9660001315200 负债及所有权益合计9660001315200损益表编制单位：B公司 1998年12月31日 单位：元项目上年实际本年实际一、产品销售收入1 900 0002 400 000 减：产品销售成本1 567 9611 941 176 产品销售费用47 039 38 824 产品销售税金及附加85 000120 000二、产品销售利润200 000300 000 加：其他业务利润9 00010 000 减：管理费用32 00058 200 财务费用48 00077 800三、营业利润129 000174 000 加：投资收益13 00030 000 营业外收入40 00041 000 减：营业外支出42 00045 000 四、利润总额140 000200 000利润分配表编制单位：B公司 1998年12月31日 单位：元项目本年实际上年实际一、利润总额200 000140 000 减：应交所得税67 32050 490二、税后利润89 510 减：应缴特种税金 加：年初未分配利润132 000 上年利润调整110 590 减：上年所得税调整三、可供分配的利润 加：盈余公积补亏264 680 加：提取盈余公积200 100 应付利润四、未分配利润13 26812 765 107 41267 335144 000120 000要求：对该公司偿债能力、营运能力、盈余能力进行评价。（13分）2005年2002级财务管理课程期末考试（A）卷 商学院 专业：工商管理一、单选题1、把两种完全正相关的股票组合在一起，（B）A、能适当分散风险 B、不能分散风险 C、能分散一部分风险 D、能分散全部风险2、在（D）情况下，“标准离差越大，风险越大”这句话是对的。A、两方案的投资规模相同 B、两方案的概率分布相同C、两方案的获利期间相同 D、两方案的预期收益水平相同3、某企业按年利率10%从银行进入款项800万元，若银行要求企业按贷款限额的15%保持补偿余额，则该借款的实际利率应为（B）A、11% B、11.76% C、12% D、12.11%4、公司5年前以100万元购进土地200平方米，现在这块土地的价为220万元，公司打算在这块土地上新建一条镀锌生产线，则新建生产线的机会成本应是（C）A、100万 B、120万 C、220万 D、320万5、某投资者欲购买ABC公司的股票，假定该股票的贝塔系数为1.25，（不确定）无风险报酬率为4%，市场平均报酬率为12%，则投资者投资ABC公司的期望报酬率为（C）A、4% B、12% C、14% D、19%6、运用肯定当量法进行投资风险分析，需要调整的项目（）A、有风险的现金收支 B、无风险的现金收支C、有风险的贴现率 D、无风险的贴现率7、在杜邦体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（D）A、权益乘数大则财务风险大 B、权益乘数大则权益净利率大C、权益乘数等于资产权益率的倒数 D、权益乘数大则资产净利率大8、某企业按“2/10,n50”的条件购进商品，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本（C）A、14.4% B、17.2% C、18.37% D、19.4%9、下列因素引起的风险中，借助于多样化组合可分散的是（C）A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、技术革新 D、通货膨胀 10、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长一倍，就会造成每股收益增加（D）A、0.3倍 B、1.2倍 C、1.5倍 D、2.7倍二、多项选择题1、影响企业价值的两个最基本因素是（DE）A、时间 B、利润 C、成本 D、风险 E、报酬2、营业现金净流量的计算公式为（AE）A、NCF=年营业收入-付现成本 B、NCF=净利+折旧 C、NCF=净利+折旧+所得税D、NCF=净利+折旧-所得税 E、NCF=年营业收入-付现成本-所得税3、优先股的优先主要体现在（BE）A、优先认股权 B、优先分配股利全 C、优先投票权 D、优先退股权 E、优先索偿的权利4、下列有关贝塔系数的表述中，正确的有（ABCDE）A、系数越大，说明风险越大B、某股票的值等于0，说明此证券无风险C、某股票的值等于1，则表明其风险与市场平均风险相同D、某股票的值小于1，则表明其风险小于市场平均风险E、某股票的值大于1，则表明其风险大于市场平均风险5、投资决策中用来衡量项目风险的，可以是项目的（BCDE）A、预期报酬率 B、各种可能的报酬率的概率分布 C、预期报酬率的方差D、预期报酬率的标准差 E、预期报酬率的置信区间及其概率三、判断题1、利用每股收益的无差别点分析，可以确定企业的最佳资本结构。（V）2、企业不能用资本发放股利，但可以在没有累计盈余的情况下提取盈余公积金。（V）3、肯定当量系数是指不肯定的1元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定金额系数。（V）4、一个企业能否维持下去，不取决于是否有足够的现金满足各种支出，而关键是看其是否盈利。（X）5、公司法规定，普通股股东对公司账目有审查权，因此，每一个普通股股东都可以查看公司账面。（X）6、在金融市场上，年利率的最高限不能超过平均利润率，否则企业将无利可图。（X）7、企业进行财务管理，就是要正确权衡报酬增加于风险增加的得与失，努力实现两者之间的最佳结合，使企业价值达到最大。（V）8、货币的时间价值就是由时间所创造的价值。（X）9、一般来说，企业的利息保障倍数应至少大于1，否则将难以偿付债务及利息。（V）10、B股、H股、N股和A股都是以人民币标示票面金额，它们的唯一区别前者以外币认购交易，而后者以人民币认购和交易。（X）四、名词解释1、风险报酬2、认股权证3、商业信用4、租赁五、问答题1、我国企业税后利润分配的一般程序是什么？2、证券投资组合的风险可分为哪两种？3、什么是资本成本？资本成本的作用有哪些？六、计算题（10 ，30分）1、假设无风险报酬率为10%，市场投资组合的必要报酬率为16%，且股票A的贝塔系数为1.5.试问：（1）若下年度A股的每股股利为2.0元，且股利成长率固定为每年4%，则股票A的每股价格为多少？（2）若无风险报酬率由10%降为8%，股票A的股价会因而发生何种变化？（3）若市场投资组合的必要报酬率由16%下降到12%，其他条件保持不变，该股票的股价又将是多少？（4）若A公司改变经营策略，使该公司的固定股利成长率由4%上升为6%，而稀疏也由1.5下降到1.4，那么在发生了上述变化后，股票A的价格又将是多少？2、某公司有一投资项目，需要投资6000万元（其中，5400万元用于购买设备，600万元用于追加流动资金）。预计该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000万元，第二年为3000万元，第三年为5000万元，第三年末项目结束，收回垫支的全部流动资金。假设公司使用的所得税率为40%，固定资产按直线法计提折旧并不计残值，公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量（2）计算确定该项目的净现值（3）若不考虑其他因素，你认为该项目应否接受？附：利率为10%时，1至3年的复利现值系数为0.909、0.826、0.751.3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行票面利率10%的债权400万元，该公司打算为一个新投资项目融资500万元，预计新项目投产后，公司每年息税前利润将增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的票面利率发行债券（方案1）；按每股20元的价格发行新股（方案2）。若公司是用所得税率为40%，要求：（1）计算两个方案的每股盈余；（2）计算两个方案的每股盈余无差别点（以息税前利润表示）；（3）计算两个方案的财务杠杆系数（4）判断两个方案的优劣。解答：（1）发行新股：股票数=100+500/20=125万股 债券利息=40010%=40万元税后利润=(200-40010%)(1-40%)=96万元每股盈余 96/125=0.768（元/股）发行债券：股票数=100万股，债券利息：40010%+50012%=100万元税后利润=（200-40010%-50012%）（1-40%）=60万每股盈余=60/100=0.6（元/股）（2）每股盈余无差别点EBIT(EBIT-100)(1-40%)/100=(EBIT-40)(1-40%)/125 EBIT=340万元（3）发行新股财务杠杆系数= EBIT/（EBIT-I）=200/(200-40)=1.25 发行债券财务杠杆系数= EBIT/（EBIT-I）=200/(200-100)=2（4）综上所述：发行新股每股盈余0.768元大于发行债券每股盈余0.6元发行新股每股盈余无差别点340大于200发行新股的财务杠杆系数1.25小于发行债券财务杠杆系数2选择发行新股 2003财务管理试卷A一、单项选择题1、在目前从市场上购买同一项原有资产所需支付的成本，称之为（C）A、机会成本 B、专属成本C、重置成本 D、沉没成本2、过去决策所发生，无法由现在或将来的任何决策所能改变的成本为（A）A、沉没成本 B、不可避免成本C、可分成本 D、专属成本3、（B）是一种适用于单位价值低，数量多，领用次数多的存货控制方法。A、永续存货发 B、定期存货法C、双堆存货法 D、计划需用量法4、在标准成本控制系统中，（C）是数量差异。A、材料价格差异 B、变动制造费用耗费差异C、变动制造费用效率差异 D、工资率差异5、某企业产品单价10元，单位制造变动成本5元，单位期间变动成本1元，小说两600件，则其产品边际贡献为（D）元。A、3600 B、3000 C、2800 D、24006、每年年底存款100元，连续存5年，求第一年初的价值总额，应该用（C）A、复利终值系数 B、复利现值系数C、年金现值系数 D、年金终值系数7、当市场利率大于债券票面利率时，一般采用的发行方式为（B）A、溢价发行 B、折价发行 C、面值发行 D、不确定8、现金是流动性最强同时也是（C）的资产。A、收益性最强 B、变现性最弱C、收益性最弱 D、风险性最大9、最佳资本结构（D）A、每股盈余最高时的资本结构 B、财务风险最小时的资本结构C、利润最大时的资本结构 D、资金成本最低，企业价值最大时的资本结构10、某投资项目贴现率为15%时，净现值为500元，贴现率为18%时，净现值为-480元，则该项目的内含报酬率为（A）A、16.53% B、16.875% C、22.5% D、19.5%(R-15%)/(18%-15%)=(0-500)/(-480-500)=0.51 R=0.51X3%+15%=16.53%二、多选题1、年金按照收付的次数和收付的时间，可分为（ACD）A、普通年金 B、后付年金 C、预付年金 D、递延年金 E、永续年金2、以下属于系统风险的有（ACD）A、通货膨胀风险 B、新产品开发失败风险 C、战争风险 D、经济衰退风险E、某投资项目决策失误风险3、股利支付的方式有（ABCDE）A、现金股利 B、财产股利 C、股票股利 D、负债股利 E、以上全包括4、产生工资效率差异的原因，可能会有（BCE）A、季节性生产增加工资B、材料质量低劣，加大加工时间C、生产工艺变更，未及时修订标准D、工人调度不当，由高工资工人做低工资工人的条件E、产品批量小，批次多，工作准备时间长5、永续年金具有下列特点（ABC）A、没有终值 B、没有期限 C、每期等额支付 D、每期不等额支付6、当一项长期投资方案的净现值大于零时则说明（ACDE）A、该方案可以投资 B、该方案不能投资 C、该方案内部报酬率大于其资本成本D、该方案获利指数大于1E、该方案未来报酬的总现值大于初始投资的现值7、下列属于相关成本的有（ABCE）A、差别成本 B、机会成本 C、重置成本 D、不可避免成本 E、可递延成本三、判断题(15分)1、总杠杆系数表示销售额（量）的变动对息前利润的影响程度。（X）2、封闭型基金是指基金管理公司在设立基金时，限定了基金的发行总额，在初次发行达到了预定的发行计划后，基金宣告成立，并进行封闭，即在一定内不再追加发行新的基金券。（V）3、在一定的现金需求总量下，先进持有余额越少，持有成本越高，转换成本越低（V）4、数量折扣即商品削价。它是企业促销的一种方法。（X）5、股票分割不属于股利方式，但其产生的效果与发放股票股利近似。（V）6、销售价格越高，盈亏平衡点提高，盈余扩大。（X）7、买方公司在固定的折扣期内享受折扣而获得的信用称之为有代价信用。（X）8、在已知未来要出售一笔资产时，为保证收益，防止价格下跌。而在未来市场上卖出期货，称之为空头套期保值。（V）9、公司奉行剩余股利政策的目的是保持理想的资本结构。（V）10、为在未来每期期末取得相等金额的款项而投入的金额即年金终值。（X）四、论述题。（16分）1、简述采用商业信用筹资方式的优缺点。2、简述股利理论中信息效用论。五、计算题（40分）1、某企业生产甲产品，其单位售价为10元，单位变动成本为6元，全年固定成本为3000元，预计全年销售甲产品共1000件。要求：（1）计算甲产品的盈亏平衡点，安全边际，安全边际率，边际贡献率，销售利润率。（2）如果固定成本降低20%，计算盈亏平衡点的销售额（3）如果单位变动成本降低1元，计算盈亏平衡点的销售量。（4）如果单位售价降低1元，计算盈余平衡点的销售量。2、某公司本年度只生产一种产品，息税前利润为90万元，变动成本率40%，利息总额40万元，单位变动成本100元，销售数量10000台。要求计算该公司经营杠杆系数、促财务杠杆系数、复合杠杆系数。3、企业购买机器价30000元，预计该机器可使用4年，每年可生产产品6000件，该产品的售价为6元，单位变动成本4元，固定成本总额8000元（包括折旧），折旧采用直线法。要求采用净现值法对此投资方案做出评价，该企业的最低投资报酬率为12%。（PV12% 1=0.893, PV12% 2= 0.797, PV12% 31=0.712, PV12% 4=0.636）4、某公司每月现金需要量为80000元，每天现金支出量基本稳定。现金与有价证券之间每次转换成本为120元，有价证券的利率为7.2%，试求：（1）最佳现金持有量（2）持有现金的总成本（3）现金平均余额（4）全年转换现金的交易次数。5、某企业适用A材料市场甲产品，其直接材料的白标准成本资料为：价格标准为4元/公斤，数量标准为2公斤，本月实际用料4600公斤，材料实际成本19320元。本月购进材料全部用于生产，共生产甲产品2000件。试计算本月份的材料数量差异和材料价格差异。2006年上学期2003级财务管理课程期末考试（A卷）一、单选题（每小题1分，共10分）1、反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（B）A、利润额 B、每股市价 C、每股利润 D、总资产收益率2、当市场利率大于票面利率时，债券发行时的价格小于债券面值，随着时间的推移，债券的价格将相应（B）A、减少 B、增加 C、不变 D、不确定3、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22.5（不确定），则该方案的内部报酬率即为（）A、15.88% B、16.12% C、17.88% D、18.14%4、在现金管理的随即模式中，R意指（A）A、证券日利率 B、证券月利率 C、证券年利率 D、 市场平均利率5、甲、乙两个方案的预期报酬率均为25%，但甲方案的标准差小于乙方案，下列说法正确的是（B）A、甲方案的风险大于乙方案 B、甲方案的风险小于乙方案C、甲乙两方案的风险相同 D、甲乙两方案的风险不能比较6、在对一个每年大幅度递增态势的高风险投资项目进行分析时，采用（A）A、肯定当量法 B、风险调整贴现率法 C、现值指数法 D、内部报酬率法7、按剩余股利投资，假定某公司目标资本结构为5比3，明年计划投资600万元，则今年分配股利时，应从税后利润中保留（A）以满足投资需要。A、375万元 B、360万元 C、600万元 D、0万元8、运用杜邦分析体系的核心指标是（C）A、销售利润法 B、总资产酬率 C、权益报酬率 D、权益乘数9、商业汇票按其（D）的不同，分为商业承兑汇票和银行承兑汇票。A、付款人 B、收款人 C、申请人 D、承兑人10、估算股票价格时，贴现率不能使用（A）A、股票市场的平均收益 B、债券收益率加风险赔偿率C、国债利息率 D、投资者要求的报酬率二、多选题（每小题2分，共12分）1、 在财务管理中，衡量风险的指标有（ABCE）A、标准离差 B、标准离差率 C、期望报酬率 D、系数 E、平均报酬率2、从股东角度考虑，股东限制股利的支付，可以达到的目的有（ACE）A、稳定收入 B、逃避风险 C、避税 D、防止控制权利分散 E、保持股价稳定 3、进行短期证券投资所考虑的基本因素有（ABD）A、违约风险 B、利率风险、 C、购买力风险 D、流动性风险 E、证券的投资报酬4、按CAPM模型，一哦那个香特定股票预期收益率的因素有（ABC）A、无风险报酬率 B、平均风险股票的必要补充率 C、特定股票的系数D、经营杠杆系数 E、财务杠杆系数5、提高资产净利率的因素有（ACD）A、提高产品售价 B、优化资本结构 C、扩大产品销售D、降低产品成本 E、降低权益乘数6、关于股票售价的市盈率模型（股票价值=EPS市盈率）的下列说法中正确的是（AB）A、它是一种比较粗糙的测算方法，因为没有考虑货币的时间价值B、它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期EPS估计股票价格C、它既考虑了系统性风险，也考虑了非系统性风险D、它表明了设投资低市盈率的股票容易获利三、判断题（每小题1分，共12分）1、当两种股票的报酬率完全负相关时，则把这两种股票组合在一起所有的风险都能分散掉。（）2、企业股东、经营者在财务管理工作中的目标是完全一致的，所以他们之间没有任何的利益冲突。（）3、凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金。（）4、如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也就（）5、在资产总额和筹资组合不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，但也会减少企业的盈利。（）6、在其他因素既定的情况下，货币市场利率的升降会导致资本利得的增减变化。（）7、盈余公积金和资本公积金都属于企业的经营积累。（）8、一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股股本增加前后，资本成本不变。（）9、投资于国库券时，一般不必考虑违约风险。（）10、从长期来看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀因素）不可能超过公司的资本成本率。（）11、发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更多的投资者。（）12、根据经济上用利的原则，筹措资金时要优先选择负债，因为负债具有抵税的作用。（）四、名词解释1、证券组合的风险报酬2、可转换债券3、财务管理4、信用政策五、问答题1、企业持有现金的基本动机哪些？2、从理论讲，一项资产组合的风险可以降低到什么程度？实际能做到吗？3、影响公司股利政策的法律因素有哪些？六、计算题1、假设无风险报酬率为10%，市场投资组合的必要报酬率为10%，且股票A的系数为1.5，试问：（1）若下年度A股的每股股利为2.0元，且股利成长率固定为每年4%，则股票A的每股价格为多少？（2）若无风险报酬率由10%降为8%，股票A的股价会因而发生何种变化？（3）若市场投资组合的必要报酬率由16%下降到12%，其他条件不变，该股票的股价又将是多少？2、某公司拟筹资5000万元，投资一高新技术项目，准备采用三种方式筹资：甲：向银行借款1750万元，借款利率16%，按年付息，到期一次性还本，乙：等价发行企业债券1250万元，票面利率18%，按年付息，发行费用为4.5%；丙：等价发行普通股2000万元，预计第一年的股利额为337.5万元，以后每年递增5%，股票发行费用为101.25万元。预计项目寿命周期12年，投产后公司每年从中可获营业现金945万元。若公司适用税率为33%，问（1）项目平均报酬率是多少？（2）项目的净现值是多少？（贴现率按四舍五入原则取整数）（3）如果你是公司老总，你会投资吗，为什么？ 贴现率13%14%15%16%17%18%PVIFA5.9185.6605.4215.1974.9884.7933、已知国库券的利息率为4%，市场证券组合的平均报酬率为12%，问：（1）市场风险报酬是多少？（2）当系数为1.5时，投资的必要报酬率是多少？（3）如果某投资计划的系数为0.8，预期投资报酬率为9.8%，则该投资计划是否可行？解：（1）12%-4%=8% （2）4%+1.5x（12%-4%）=16% （3）必要报酬率=4%+0.8 x（12%-4%）=10.4%预期投资报酬率必要报酬率，该计划不可行2007年（上）学期2004级财务管理期末考试（A）会计学专业三年级一、名词解释普通年金、现值指数、成本分析模式、股票分割、已获利息倍数：二、单项选择题1、作为企业财务目标，每股盈余最大化之利润最大化的优点在于（B）。A、考虑了资金时间价值因素 B、反映了创造利润与投入资本的关系C、考虑了风险因素 D、能够避免企业短期行为2、对项目的内含报酬率指标不产生影响的因素是（B）。A、投资项目的内涵报酬率 B、投资项目的现金流量C、投资项目的有效年限 D、投资项目设定的贴现率3-7、8（A）、9、10（B）同2007年（上）学期2004级财务管理期末考试B卷三、同上四、T、F、T、F、T、T、T、F、F、F五、计算分析题（共计30分）1、现行国库券的利率为14%，整个股市的平均报酬率为20%要求：（1）计算市场风险报酬率（2）A股票的系数等于2时，计算A股票的风险报酬率和预期报酬（3）假设A股票为固定成长型股票，成长率为3%，最近一年的股利为￥2每股，计算A股票的价值。（4）投资者持有100万元证券，其中：A种股票为20万元，B种股票为30万元，C种股票为50万元，系数分别为2、1.5、0.5.计算综合系数和证券组合的预期报酬率；（5）假设A股票的必要报酬率为15%，则系数是多少？ 2、某企业拥有长期资金500万元，其中长期借款200万元，资金成本8%，普通股300万元，资金成本率13%，由于扩大规模的需要，拟筹集新资金，经分析，认为筹集新资金后仍保持目前的资本结构，即长期借款占40%，普通股占60%，并测算出了随筹资增加各种资金成本的变化资金种类目标资本结构新筹资额资金成本长期借款40%30万元以内30-80万元80万元以上8%9%10%普通股60%60万元以内60万元以上14%16%要求：（1）计算各筹资突破点（3分）（2）计算各相应筹资范围的边际资金成本（4分）（3）如有A、B、C 、D四个投资项目，内含报酬率分别为18%、16%、13%和10%，确定公司适宜的筹资预算。（5分）湘潭大学兴湘学院2007年（上）学期2004级财务管理期末考试（B）卷 适用专业：会计、工商管理 本试题使用的系数表如下：利率年限12310%复利现值0.90910.82640.7513年金现值0.9091.7362.4873%年金现值0.9711.9132.8294%年金现值0.9621.8862.77513%年金现值0.8851.6682.36114%年金现值0.8771.6472.322一、 名词解释（每小题3分，共计15分）投资的风险价值、现值指数、 财务杠杆、信用政策、 股票股利、 补充：系统性风险、商业信用、租赁、已获利息倍数、普通年金 二、单选题（每小题1分，共计10分）1、作为企业财务目标，每股盈余最大化之利润最大化的优点在于（C）。A、考虑了资金时间价值因素 B、反映了创造利润与投入资本的关系C、考虑了风险因素 D、能够避免企业短期行为2、对项目的内含报酬率指标不产生影响的因素是（D）。（A）（D）A、投资项目的内涵报酬率 B、投资项目的现金流量C、投资项目的有效年限 D、投资项目设定的贴现率3、下列关于市盈率的说法中，不正确的是（B）。A、债务比重大的公司市盈率较低 B、市盈率很高则投资风险大C、市盈率很低则投资风险小 D、预期将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降4、如果考虑货币的时间价值，固定资产的平均成本是未来使用年限内的现金流出总现值与（A）的比值。A、年金现值系数 B、年金综值系数 C、偿债基金系数 D、使用年限5、折旧对税负的影响，称之为“折旧抵税”，其计算公式为（A）A、折旧额所得税率 B、折旧额额（1-所得税率）C、（税后净利+折旧）所得税率 D、（税后净利+折旧）（1-所得税率）6、企业赊销政策的内容不包括（D）A、确定信用期限 B、确定信用条件 C、确定现金折扣政策 D、确定收账方法7、企业采取保守型的营运资金持有政策，产生的结果是（C）（B）（B）A、收益性较高，资金流动性较低 B、收益性较低，风险较低C、资金流动性较高，风险较低 D、收益性较高，资金流动性较高8、既有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（A）（B）A、发行债券 B、发行优先股 C、发行普通股 D、使用内部留存9、调节资本结构并不能（C）A、降低资金成本 B、降低财务风险 C、降低经营风险 D、增加融资弹性10、下列经济业务不会影响企业流动比率的是（B）（D）（B）A、赊购原材料 B、用现金购买有价证券 C、用存货进行长期投资 D、向银行借入款项三、多选题（每小题2分，共计10分）1、金融市场与企业理财的关系，主要表现为（ABC）A、金融市场是企业投资和筹资的场所 B、企业通过金融市场使长短期资金相互转化C、金融市场为企业理财提供有意义的信息 D、企业是金融市场的主体2、对于同一个投资方案来说，下列说法中正确的是（ACD）（AD）A、资金成本越高，净现值越低 B、资金成本越高，净现值越高C、资金成本等于内含报酬率时，净现值为零D、资金成本高于内含报酬率时，净现值小于零3、下列各项中，影响营业周期长短的因素是（ABCD）A、主营业务收入净额 B、存货平均余额 C、主营业务成本 D、应收账款平均余额4、发放股票股利的后果是（BCD）A、发放股票股利后，股东持有的股数增加，所以股东财富增加B、不导致公司资产流出 C、不导致负债的变化 D、会引起所有者权益内部项目的此增彼涨5、筹资决策中的总杠杆系数有如下性质（AB）A、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B、总杠杆能够表达企业边际贡献和税前盈余的比率C、总杠杆系数越大，企业经营风险越大D、总杠杆系数越大，企业财务风险越大四、判断题（每小题1分，共计10分）1、标准离差率反映风险的大小，可以用来比较不同的投资方案的风险程度。（）（）（）2、企业发行股票筹资，由于不支付固定利息，因此，其资金成本比债券筹资成本低。（）3、 计算投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑该方案所用现有资产的账面价值。（）（）（）4、收账费用与坏账损失之间呈反方向变动，发生坏账费用越多，坏账损失就越小。因此，企业不断增加坏账费用，便可是坏账损失降低至最小。（）5、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营风险越小。（）6、股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量得现值。（）7、成长中的企业，一般采用低股利政策，处于经营收缩期的企业，一般采用高股利政策。（）8、在个别资金成本确定的情况下，企业综合平均成本的高低取决于资金总额。（）9、流动资产周转速度越快，需要补充流动资产参加周转的数额越多。（）10、如果某一备选方案净现值比较小，那么，该方案内含报酬率相应较低。（）五、问答题（25分）1、激进型、中庸型、稳健型融资策略的盈利和风险的特征如何？（15分）2、什么是资产负债率，投资者，债权人、管理者如何看待资产负债率，财务管理者应该如何看待资产负债率？（10分）五、计算分析题。（共计30分）1、（共计12分）某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求必要报酬率为10%，有关数据如表1：注意：（ ）中的数字为负 表1项目0123A固定资产投资（100000）营业现金流量430004300043000现金流量合计（100000）430004300043000B固定资产投资（100000）营业现金流量400003000015000现金流量合计（100000）400003000015000要求：（1） 计算两个方案的回收期；（2） 计算两个方案的净现值；（3） 计算两个方案的现值指数；（4） 计算两个方案的内含报酬率；（5） 如果两个方案为互斥投资，应选哪个方案；（6） 如果两个方案为独立投资，应优先选择哪个方案。解：回收期 （1）=（3-1）+14000/43000=2.326（年） （2）=（3-1）+10000/15000=2.67（年） 净现值（1）=43000(P/A,10%,3)-100000=6941(元) 净现值（2）=40000(P/F,10%,1)+30000(P/F,10%,2)+15000(P/F,10%,3)-80000=-7574.5(元) 现值指数：（1）=106941/100000=1.069 (2)=72405/80000=0.91 2、（6分）某公司年销售额为40万元，信用条件为210，n30，其中60%的客户10天内付款并享有折扣，另外40 %的客户在购货后平均40天付款；（1）计算平均收账期；（2）应收账款平均占用额为多少？（3）若该公司紧缩信用政策，其不享受折扣的客户在30天内付款，则应收账款的平均占用额如何变化。解：（1）60%10+40%40=22（天） （2）22/360400000=24444.4（元） （3）60%10+40%30=18（天） 18/360400000=20000（元）3、某2002公司年实现的税后净利为850万，若2003年的投资计划所需资金800万，公司的目标资金结构为自有资金占60%，（1）若公司采用剩余股利政策，则2002年末可发放多少股利？（2）若公司在外的股数为1000万股，计算20021年每股利润及每股股利？（3）若2003年公司决定将公司的股利政策改为逐年增长率为25,投资者要求必要报酬率为12%，计算该股票的价值。解:(1)850-80060%=370(元)（2）370/1000=0.37 850/1000=0.85 （3）V=0.37（1+2%）/(12%-2%)=3.774(元)湘潭大学2007年上学期财务管理课程期末考试（A）卷 学院：商学院 专业：工商管理、市场营销一、单项选择题1、某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的最低现金持有量为1500元，现金余额的最优返回线（Z）为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金管理随机模式，此时公司应当投资于有价证券的金额是（A）A、0元 B、6500元 C、12000元 D、18500元2、企业向银行取得一年期借款4000万元，年利率6%，银行要求贷款本息分12个月等额偿还，则该项借款的实际利率大约是（C）A、6% B、10% C、12% D、18%3、反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（B）A、利润额 B、每股市价 C、每股利润 D、总资产收益率4、当市场利率大于票面利率时，债权发行时的价格小于债券面值，但随着时间的推移，债券价格将相应（B）A、减少 B、增加 C、不变 D、不确定5、某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元，则该方案的内部报酬率即为（C）A、15.88% B、16.12% C、17.88% D、18.14%6、在对一个每年大幅度递增态势的高风险投资项目进行分析时，采用（A）A、肯定当量法 B、风险调整贴现率法 C、现值指数法 D、内部报酬率法7、按剩余股利投资，假定某公司目标资本结构为5比3，明年计划投资600万元，则今年分配股利时，应从税后利润中保留（A）以满足投资需要。A、375万元 B、360万元 C、600万元 D、0万元8、某企业按“2/10,n50”的条件购进商品，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本（C）A、14.4% B、17.2% C、18.37% D、19.4%9、下列因素引起的风险中，借助于多样化组合可分散的是（C）A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、技术革新 D、通货膨胀 10、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长一倍，就会造成每股收益增加（D）A、0.3倍 B、1.2倍 C、1.5倍 D、2.7倍11、下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是（D）A、股票的预期报酬率与值线性相关B、在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司值较大C、在其他条件相同时，财务杠杆较大的公司值较大D、若投资组合的值等于1，表明该组合没有市场风险12、在（C）情况下，“标准离差越大，风险越大”这句话是对的。A、两方案的投资规模相同 B、两方案的概率分布相同C、两方案的预期收益水平相同 D、两方案的获利期间相同13、只要企业存在着固定成本，那么其经营杠杆系数必（A）A、恒大于1 B、与销售量成反比 C、与固定成本成反比 D、与风险成反比14、某周转信贷额为1000万元，承贷费率为5%，借款企业年度内使用了600万元（试用期为一年），若借款年利率为6%，则该企业当年应向银行支付利息和承贷费共计（B）A、41万元 B、38万元 C、62万元 D、39万元15、旧设备的变现价值，应作为继续使用旧设备的（D）A、付现成本 B、无关成本 C 、相关成本 D、机会成本二