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PVC成本需求支撑 有望向上金友期货 李代军一、行情回顾现货方面：8月份经过前期拉升 PVC 期货价格进入高位盘整期维持7300-7500区间震荡。 现货市场则稳步走高。华东地区电石料价格6月中触及年内低点6800，到7月底小幅反弹重回7000上方，8月份到达7200上方，上涨近200元/吨。乙烯料则由7350回升到7500，从期现价差角度看，8月份总体呈升水状态，价差波动区间为（100，300），属正常范围。期货方面：8月份国家宏观调控适度放松的情形下，政策面没有太多的消息出台，商品整体呈现高位震荡局面。PVC方面总体维持 7300-7500区间震荡，价格重心小幅上移，总体成交持仓情况仍处于低位，但较6月份有所好转。从成交来看8月份日均交易量为2.9万手较7月份上升0.4万手， 持仓方面则总体日均增加0.6万手，资金呈现微弱净流入状态。截止27日，本月v1101开盘7440，最高7580，最低7295，收盘7515。二、基本面分析1、全球经济复苏路途坎坷美国方面：美国经济数据疲软为市场所关注，在8月份公布的数据显示，美国7月份新屋开工数的增幅高于预期，但建筑许可减少，表明建筑业未来可能陷入低迷。美国劳工部 8月19日公布的数据显示，美国8月14日当周初请失业金人数增加1.2万人，至50.0万人，为去年11月14日止当周以来的最高水平，预期为47.6万。美国8月14日当周初请失业金人数四周均值增加8000人，至48.25万人。美国经济复苏难以持续一度引发了市场对美联储将再次启动定量宽松政策的预期。在美联储最近的利率会议声明中表示，委员会将维持联邦基金利率在0-0.25%目标区间，并继续预期经济状况(包括较低的资源利用率、受抑制的通胀趋势和稳定的通胀预期)可能保证联邦基金利率在一段时间内维持在极低水平。总体来看，美国即将迎来的量化宽松政策，料使美元继续下滑。中国方面：中国经济增长放缓已经为市场所共识，8月份公布的数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比6月份回落0.3个百分点。1-7月份，城镇固定资产投资119866亿元，同比增长24.9%，比上半年回落0.6个百分点。7月份，社会消费品零售总额12253亿元，同比增长17.9%，比6月份回落0.4个百分点。其中值得关注的是，2010年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为51.2%，低于上月0.9个百分点，该指数已连续三个月回落。但此指数位于临界点50%以上，表明制造业经济总体处于增长区间，但增速趋缓。从分项来看，新订单指数为50.9%，比上月回落1.2个百分点，连续三个月明显下滑，表明制造业市场需求增长明显放缓。出口订单指数为51.2%，略低于上月，表明受近期美国经济增速减缓和欧洲债务危机等因素影响，制造业出口订单数量增长趋缓。综合上述，2009年各国政府采取的积极的财政政策和宽松的货币政策是支持全球经济摆脱百年不遇经济危机的最主要的力量。但在2010年，随着刺激政策的到期和作用的衰竭，全球经济增长的动力不足。2、下游市场低迷 电石价格上扬空间有限国内电石市场温和运行，价格维持前期水平。京藏高速堵车严重，电石运输时间延长，下游货源略显紧张。受限产政策影响，部分地区电石价格有上扬趋势。影响电石货源最主要的因素就是运输。由于110国道严重损坏，加上河北境内车量限流，京藏高速内蒙古兴和至河北怀安段堵车严重。在110国道集宁到兴和段，该路段车辆行驶缓慢，有些路段时速不超过5公里，此段路堵车影响了从内蒙到山东、河北、东北等地区的电石正常到货，原来由内蒙运往天津最多2天时间，现在得一周，运送电石的车辆多被堵在路上，严重影响了PVC厂的电石供应。四川地区受泥石流影响，电石供应仍显紧张，汶川等地道路运输依然不畅，部分生活用品已经恢复通车，但化工品运输依然受限，导致部分PVC生产厂家电石到货紧张，且由于西北等地电石外运也依然不畅，因此当地电石到货总量不大，个别厂家只得暂时停车或限产，但电石价格基本持稳，省内电石接收价格集中在3150-3200元/吨，省外电石接收价格在3400-3450元/吨。火车运输方面，受运输救灾物资、农产品的争夺，运输电石的车皮明显紧张。政策方面：前期，宁夏政府出台限产通知，传闻宁夏8月25日以后将被压缩到极小的电石产量，此消息并未被全部的电石企业证实，一些企业表示目前未收到具体通知。但受此传闻影响，宁夏各电石生产企业有提高电石出厂报价的试探市场，电石一级品主流出厂报价上调50元为每吨3050-3100左右。综合上述，电石运输紧张的态势，短期内难以缓解，交通运输紧张仍是推动电石行情向好主因。随着淘汰落后产能政策的落实，政策调控力度最大的宁夏、内蒙等地，限制电石产能政策的实施后，将造成一时间市场上电石产品货源紧张。3、产量小幅回落 价格稳步走高 2010年1-7月份，PVC产量稳步提升，单月产量远高于往年同期产量，整个 PVC 行业仍处于产量扩张期。7月份国内聚氯乙烯产量为96.8万吨，环比减少1.93%，较去年同期增加12.4%；上涨幅度1-7月累计产量为644.6万吨，较去年同期增加 16.0%。 值得注意的是2010年 PVC月度产量状况大体与2009 年相仿，在经过年内较高产量月份6月后产量逐步小幅回落，未来在9月份或将迎来一个新的生产高峰期。此外从同比增长幅度来看，2010年同比增幅呈现月度递减状态，增产速度趋稳。PVC各生产商，受上游电石供应紧缺，装置开工率下调。出厂价格较7月份普遍上调，8月初电石法出厂价格平均7200元/吨，乙烯法约7550元/吨左右。主要生产装置运行平稳，部分中小设备因原料供给不足被迫停车。生产商生产状况：装置生产状况：4、房地产成交均价回升一线、二线城市成交量反弹明显，市场信心逐步回升。从成交环比看，宁波和苏州环比下降较大；其他城市中几乎全部环比上升，其中杭州环比上升幅度最大；从成交同比看，几乎所有城市成交量同比下滑。从整体成交情况看，依旧是二线城市较一线城市反应好。从成交均价看，大多数城市的成交均价环比下降；从成交同比看，所有城市成交均价同比上升。在需求释放带动下，房地产价格有所回升。成交情况表如下：近期房地产调控政策有趋紧现象，国务院副总理李克强在北京、江苏两地重复强调：要继续落实房地产调控政策，坚决抑制投机炒作行为。这或许表明国家下半年对房地产的调控政策不会放松。这消息构成利空因素，对房地产市场炒作气氛形成打压；但随着国家保障性住房建设的加快，房屋需求仍处增长趋势。三、操作策略