财务管理课件(15).ppt

第三章、企业筹资管理,本章要点：1、企业筹资方式与要求2、资本金制度的内容及筹资规定3、股票筹资与负债筹资种类、特点及方式本章难点：1、企业筹资要求2、资本金制度的内容及意义3、股票筹资特点及筹资分析,第一节、企业筹资概述,一、筹资动机：（1）新、扩、改建筹资（2）偿债筹资（3）充实营运资本（4）混合筹资二、企业资金来源渠道1、资金分类：（1）短期资金与长期资金资产结构（2）主权资金与负债资金资本结构,二、企业资金来源渠道,2、资金来源渠道：（1）国家财政资金（2）商业银行信贷资金（3）非银行金融机构（4）其它企业资金（5）企业内部留存收益（6）民间和境外资金三、筹资方式筹资方式是指企业取得资金的具体形式。下表,筹资方式比较：,四、筹资组合,1、考虑的因素：相对风险与相对成本2、筹资组合：三种类型（1）正常型筹资组合：长期筹资=长期资产（2）冒险型筹资组合：长期筹资长期资产（3）保守型筹资组合：长期筹资长期资产注意：流动资产短期资产；固定资产长期资产；流动资产中要区分波动性流动资产和永久性流动资产。,五、企业自主筹资的意义与要求,1、意义：必要性与可行性2、筹资要求：（1）准确确定筹资数量（2）合理安排筹资时间（3）努力降低筹资成本（4）最优安排筹资（资本）结构（5）遵守财经法规，维护投资者权益,第二节、企业资本金的筹集,一、资本金与资本金制度1、资本金有法定资本金、注册资本金、实收资本金三个概念。2、资本金制度是国家对企业资本金所作的一系列规定。包括：（1）法定资本金制度（2）验资和登记注册制度（3）资本保全制度（4）资本金核算制度（5）所有者权利责任制度,第二节、企业资本金的筹集,3、资本金制度与产权关系：资本金制度是现代市场经济条件下产权制度的根本保证二、资本金筹集原则1、资本确定原则必须明确2、资本充实原则不得虚假3、资本保全原则名义而非实际4、资本增值原则目的为了增值5、统筹使用原则用途不限,三、资本金筹集的有关规定,1、投入资本规定：（1）筹资方式：货币30%以上、实物或无形资产（2）筹资时间分期2-5年内，第一次20%以上2、法定资本金规定：（1）有限责任公司最低限额为3万元一人有限责任公司一次缴清10万元（2）股份公司：最低限额为500万。,三、资本金筹集的有关规定,（3）外商投资企业：投资总额在300万美元以下，注册资本不得低于70%；投资总额在3001000万美元以下，注册资本不得低于50%；投资总额在10003000万美元以下，注册资本不得低于40%；投资总额在3000万美元以上，注册资本不得低于1/3。,第三节、股票筹资,一、股票分类及特征1、股票：股票是股份有限公司发给股东作为入股凭证并借以取得股利的一种有价证券，是代表一定的经济利益分配权的股权证券。2、股东权利：公司管理权；优先认股权；收益分配权；出售转让权；剩余财产的要求权。3、股票分类：普通股和优先股；有面值股与无面值股；记名股与非记名股；国家股、法人股、A股、B股、H股。我们只介绍普通股和优先股。,第三节、股票筹资,4、普通股筹资的基本特征：没有到期期限；股息不确定。分析：中国企业为何热衷于发行股票？二、普通股的价值要素1、面值：股票票面金额。既非价值也非价格2、帐面价值：即每股股票的公司帐面净资产讨论：股价可否跌破帐面价值？为什么？调整后的帐面净资产如何计算？3、清算价值：即每股股票的公司清算净资产,讨论：每股清算净资产与每股帐面净资产有何不同？计算的依据分别是什么？4、内在价值：股票的理论价格，即股票未来收益的现值,即：,二、普通股的价值要素,D1表示第一年的红利；g表示以后年度固定的红利增长率；i表示市场资本化利率；且ig,二、普通股的价值要素,5、市场价格：股票在二级市场上的买卖价格。6、市盈率=每股价格/每股利润,三、股票的发行,1、发行的条件：符合国家产业政策；发起人认购不少于总额的35%；公司成立三年以上，且近三年无重大违法行为；净资产收益率达到一定标准等。首次发行股票金额不得高于净资产的两倍。2、公开发行股票的申请程序：审批制与核准制申请要提交申请报告、决议、批准文件、筹建登记证明、章程草案、招股说明书、可行性报告、近三年报表、律师意见书、资产评估报告、承销方案与协议,三、股票的发行,3、发行方式（1）承销方式：由证券经营机构包销或代销（2）发行方式：部分按市价比例配售，部分上网定价抽签，余额券商包销。4、发行价格主要考虑以下因素：股票面值；每股净资产；每股税后利润；二级市场市盈率。发行价格=预期（上年）每股税后利润发行市盈率讨论：为什么公司为了上市造假多？,四、普通股筹资利弊及策略,1、优点：A改善财务状况、降低财务风险；B提高公司信誉、降低负债筹资成本；2、缺点：A资金成本高；B有可能失去控制权；C不便于保密。3、策略：（1）收益小、风险大：？（2）收益小、风险小：？（3）收益大、风险小：？（4）收益大、风险大：？资金需求大，同时发行股票与债券,五、优先股特征及发行策略,1、优先股特征：股票与债券双重特征2、优先股种类：（1）累积优先股与非累积优先股（2）参加分配优先股与非参加分配优先股（3）可转换优先股与不可转