外汇风险管理 (3).ppt

第4章外汇风险管理,本章重点与难点:外汇风险的类型与构成；外汇风险管理方法；外汇管制的方法。,第一节银行外汇风险分析,一、外汇风险的含义外汇风险是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于汇率及其他因素的变动而蒙受损失或将丧失预期收益的可能性。实际上外汇风险可能具有两个结果：或是获得利益，或是遭受损失。,二、银行外汇风险的含义,指国际金融市场汇率和利率的变化对银行以外币计值的资产和负债带来损失的可能性.狭义的外汇风险是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于外汇汇率的变动而蒙受损失或将丧失预期收益的可能性。承受外汇风险的外币金额被称为受险部分或外汇暴露，受险部分有“直接”与“间接”之分。,三、银行外汇风险的种类,1、汇率风险2、利率风险3、流动性风险4、信用风险包括交易风险、交割风险、国家风险5、经营风险6、法律风险,第二节银行外汇风险管理,一、汇率和利率风险的管理对各项外汇交易设定明确的交易限额以及制订每天和总亏损额。二、信用风险管理向交易对手收取保证金和制订信用额度。,三、流动性风险管理银行建立保护线。第一是银行购买政府债券。第二是银行之间建立备用安排。四、经营风险管理建立高效可靠的风险管理系统和加强对交易员的稽核工作。五、法律风险管理银行应使各项外汇交易所涉及的合同、协定等文本的法律效力得到确认。,第三节企业外汇风险分析,一、企业外汇风险的含义广义的企业外汇风险是指企业在从事外汇相关业务时，由于汇率及其他因素的变动而蒙受损失或将丧失预期收益的可能性。狭义的企业外汇风险是指企业在从事外汇相关业务时，由于外汇汇率的变动而蒙受损失或将丧失预期收益的可能性。,二、企业外汇风险的主要类型,（一）含义1、交易风险交易风险是指在以外币计价的交易中，由于外币和本币之间汇率的波动使交易者蒙受损失的可能性。2、折算风险折算风险，又称会计风险或转换风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。包括资产负债和损益折算风险。3、经济风险经济风险又称经营风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性,（二）比较,从风险产生的时间上来看从损益结果的衡量上来看从企业不同管理层次的角度来看从企业损益结果的真实性来看,三、外汇风险的构成因素三个因素：本币、外币与时间。,1如果一个国际企业在某笔对外交易中未使用外币而使用本币计价收付，这笔交易就不存在外汇风险，因为它不牵涉外币与本币的折算问题，从而不存在汇率波动的风险。2一笔应收或应付外币帐款的时间结构对外汇风险的大小具有直接的影响。3从时间结构越长、外汇风险越大这个角度来分析，外汇风险包括时间风险与价值风险两大部分。改变时间结构，如缩短一笔外币债权债务的收取或偿付时间，可以减缓外汇风险，但不能消除价值风险。,第四节企业外汇风险管理一般方法,一、做好货币选择，优化货币组合，防止外汇风险的原则和方法（一）做好计价货币的选择（二）提前收付或拖延收付法提前收付或拖延收付（迟收早付或迟付早收）法即根据有关货币对其他货币汇率的变动情况，更改该货币收付日期的一种防止外汇风险的方法。,（三）平衡法平衡法指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动。（四）组对法某公司具有某种货币的外汇风险，它可创造一个与该种货币相联系的另一种货币的反方向流动来消除某种货币的外汇风险。,（五）多种货币组合法亦称一揽子货币计价法，意指在进出口合同中使用两种以上的货币来计价以消除外汇汇率波动的风险。（六）本币计价法（七）调整价格法,二、采取保值措施，防止外汇风险的方法,（一）黄金保值条款（二）外汇保值条款1计价用硬币，支付用软币，支付时按计价货币与支付货币的现行牌价进行支付，以保证收入不致减少。2计价与支付都用软币，但签订合同时明确该货币与另一硬币的比价。如支付时这一比价发生变化，则原货价按这一比价的变动幅度进行调整。3确定一个软币与硬币的“商定汇率”一定幅度时，才对原货价进行调整。,（三）“一篮子”货币保值条款（综合货币单位保值条款）,即在贸易合同中，规定某种货币为计价结算货币，并以“一篮子”货币为保值货币。具体做法是：签订合同时，按当时的汇率将货款分别折算成各保值货币，货款支付日，再按此时的汇率将各保值货币折回成计价结算货币来结算。（四）物价指数保值条款（五）滑动价格保值条款,三、根据实际情况选用结算方式，防止外汇风险的原则和方法,一般而言，即期L/C结算方式（法），最符合安全及时收汇的原则，远期L/C结算方式（法），收汇安全有保证，但不及时，因此汇率发生波动的概率就高，从而削弱了收汇的安全性。托收结算方式（法），由于商业信用代替了银行信用，安全性大大减弱。,四、利用外汇与借贷投资业务，防止外汇风险的方法,（一）即期合同法所谓即期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与外汇银行签订出卖或购买外汇的即期合同来消除外汇风险。例如：美国A公司在两天内要支付一笔金额为100000欧元的货款给德国出口商，该公司可直接与其银行签订以美元购买100000欧元的即期外汇买卖合同。两天后，美洲银行交割给A公司的这笔欧元则可用来支付给对方。,（二）远期合同法,远期合同法就是具有外汇债权或债务的公司与银行签订出卖或购买远期外汇的合同以消除外汇风险。,（三）掉期合同法,在签订买进或卖出即期外汇合同的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同，同样是消除时间风险与价值风险的一种方法。例如，我国某公司现筹得资金100万美元，在美国麻风价值100万美元的机械设备，3个月后支付货款。当前国际金融市场汇价为1美元：153日元，而3个月日元远期为1美元：150日元。为获取汇率差价的利益，又保证将来按时支付美元货款，防止汇价风险，该公司按1：153比价与银行签订以100万美元购买1。53亿日元的即期外汇合同；与此同时，还按日元对美元3个月远期1：150比价，出卖1.5亿日元,购回100万美元的远期合同.掉期合同的签订保证美元付款义务的按期完成不致遭到汇价损失,同时又能盈利300万日元和300万日元的3个月利息.,（四）借款法,借款法是有远期外汇收入的企业通过向其银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同货币的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的一种方法。例如，美国A公司半年后将从德国收回一笔100000欧元的出口外汇收入。该公司为防止半年后欧元汇率下跌的风险，则利用借款法向其银行举借相同数额（100000）、相同期限（半年）的欧元借款，并将这笔欧元作为现汇卖出，以补充其美元的流动资金。半年后再利用其从德国获得的欧元收入，偿还其从银行取得的贷款。半年后，即使欧元严重贬值，对A公司也无任何经济影响，从而避免了汇率风险。该公司的净利息支出，即为防止外汇风险的花费的成本。,（五）投资法,例如，B公司在3个月后有一笔50000美元的应付帐款，该公司可将一笔同等金额的美元（期限为3个月）投放在货币市场上（暂不考虑利息因素），以使未来的外汇风险转至现时。五、签订贸易协定，采取易货贸易来防止外汇风险易货贸易。即商品互换。但交易双方都存在各自商品涨价或对方商品跌价的风险（没有外汇风险，但有价格风险）。,六、利用出口信贷法,（1）利用卖方信贷(SuppliersCredit)。如果设备以出口商所在国的货币计价结算，出口方银行也以本币向出口商提供贷款，则出口商没有任何的外汇风险；如果设备以出口商所在国以外的货币计价结算，出口方银行也以同种外币提供贷款，则卖方信贷防范外汇风险的方法与借款法一样。（2）利用买方信贷(BuyersCredit)。由于进口商获得买方信贷后，即以支付现款的方式购买设备，因此不管该设备以何种货币计价结算，出口商都没有外汇风险。（3）利用福费廷(Forfaiting)。又称包买票据或买单信贷，福费廷业务与一般的远期外汇票据贴现业务相似，二者最大的区别在于包买商对出口商无追索权，因此，出口商利用二者防范外汇风险的原理一样。,第5节外汇风险管理的基本方法,一、三种基本防止外汇风险方法在应收外汇帐款中的具体运用（一）远期合同法借助于远期合同，创造与外币流入相对应的外币流出就可消除外汇风险。例如，美国A公司出口一批商品，3个月后从德国某公司获得50000欧元的货款。为防止3个月后欧元汇价的波动风险，A公司可与该国外汇银行签订出卖50000欧元的3个月远期合同。假定签订远期合同时欧元对美元的远期汇率为1欧元=1。070409美元，3个月后，A公司履行远期合同，与银行进行交割，将收进的50000欧元售予外汇银行，获得本币53520美元。,（二）BSI法,首先借入与应收外汇相同数额的外币，将外汇风险的时间结构转变到现在办汇日。借款后时间风险消除，但货币风险仍然存在，此风险则可通过即期合同法予以消除。即将借入的外币，卖予银行挽回本币，外币与本币价值波动风险不复存在，消除风险虽有一定费用支出，但可将借外币后通过即期合同法卖得的本币存入银行或进行投资，以其赚得的投资收入，抵冲一部分采取防险措施的费用支出。,（三）LSI法,是具有应收外汇帐款的公司，征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定折扣。应收外币帐款收讫后，时间风险消除。以后再通过即期合同，换成本币从而消除货币风险。为取得一定的利益，将换回的本币再进行投资。LSI法与BSI法的全过程基本相似，只不过将第一步从银行借款对其支付利息，改变为请债务方提前支付，给其一定折扣而已。,二、三种基本防止外汇风险的方法在应付外汇帐款中的具体运用,（一）远期合同法（二）BSI法（三）LSI法,第6节外汇管制,一、外汇管制的产生与发展1、外汇管制的定义：外汇管制是指一国政府通过法律、法令、法规等形式，对居民和非居民的外汇获取、持有、使用和在国际支付或转移中使用外币或本币等行为所采取的限制性措施。2、外汇管制的类型（1）从外汇管制的宽严程度来看：（2）从外汇管制的方法与手段来看：,3、外汇管制的演变,(1)产生：外汇管制始于第一次世界大战前。(2)演变：19291933年爆发的经济危机，许多国家又重新恢复了外汇管制。第二次世界大战爆发后，应付巨额的战争支出又实行外汇管制。,4.外汇管制的目的（从经济角度来看）,(1)控制本国的对外贸易，促进本国的经济发展(2)稳定汇率，抑制通货膨胀(3)限制资金流动，改善国际收支(4)有利于抵制外来冲击,5、外汇管制的弊端,(1)破坏国际分工，阻碍国际贸易的发展(2)破坏外汇市场机制,限制市场调节作用的发挥(3)手续繁多，交易成本上升,二、外汇管制的内容,1、外汇管制的主体有三种形式：(1)政府设立专门的外汇管制机构。(2)政府授权中央银行或财政部作为外汇管制的主体。(3)由政府授权几个部门共同作为外汇管制的主体。,2、外汇管制的客体,(1)对人的管制：自然人和法人；居民和非居民(2)对物的管制：外汇、贵金属、本币(3)对地区的管制,三、外汇管制的方式,1、数量管制:(1)对贸易外汇的管制。(2)对非贸易外汇的管制方法主要有：直接限制:许可证制度；按期结汇制度最高限额:即对非贸易外汇支出规定最高限额。登记制度:对一定数额的外汇收入或支出,实行登记制度。特别批准:对非贸易外汇支出实行批汇制度.,(3)对资本输出入的管制,发展中国家一般都限制资本输出，同时积极引进外资,(4)对银行帐户存款的管制,如将银行帐户分为自由帐户、有限制帐户和封锁帐户，并规定不同帐户中的存款进行调拨与支付的范围。(5)对黄金、现钞输出入的管制,2、价格管制（汇率管制）,方法主要有：(1)间接管制。建立外汇平准基金，通过在外汇市场买卖外汇来影响汇率水平；控制或鼓励资本流动；动用国际储备。(2)直接管制。汇率的直接管制实际上是公开的或隐蔽的实行复汇率,四、我国的外汇管理体制,（一）改革开放前我国的外汇管理体制在这一时期我国外汇体制的特点是：由于实行外汇垄断制，外汇由国家统收统支。官方规定的汇率基本钉住美元，定值偏高。官方外汇市场的资金流向，只有纵向的往来，没有横向的资金联系。由于实行的基本是封闭式的经济，人民币对外价值高估，长期不变，人民币汇价不具有调节经济的杠杆作用，仅作为记帐核算的工具。盲方外汇市场机构单一，企事业单位和个人只与一家外汇专业银行中国银行往来。企事业单位根本没有使用外汇的自主权，故纵向资金流量也是有限的。,（二）改革开放中我国的外汇管理体制,外汇留成制与调剂外