浅议中小型企业的经营风险与防范.doc

企业如何进行人力资本投资 【摘要】 人力资本是企业生产经营中最具活力的因素，对企业发展具有重要的影响，因此，企业对人力资本投资具有现实意义。本文从多个方面对其相关问题进行了探讨。 【关键词】 企业； 人力资本投资 企业发展需要注重无形资产特别是商标、品牌价值的保护和提升，而企业中所有人力资本的存量是影响无形资产价值的关键因素。因此，企业的发展过程离不开对人力资本的投资，人力资本存量的增加会促进企业的发展，企业应充分重视人力资本投资。 一、企业对人力资本投资的现实意义 企业要想在激烈的竞争中发展下去，最离不开的就是具有创新能力的人，即创新型人力资本，而人才的获得和利用同企业在人力资本方面的投资是密不可分的。创新型人力资本具有社会稀缺的创新能力，即发现市场非均衡，使市场恢复均衡的能力。他们的创新活动往往会突破既定技术或制度瓶颈和约束，引起企业生产可能性边界的外移或生产函数的上移。从企业家、管理创新人员到技术创新人员，都是企业的人力资本，这些资本使企业在发展中明确了发展的轨道，整合了企业的生产要素，提高了企业的技术竞争力，因此，企业对人力资本进行投资具有重要的现实意义。 二、企业如何对人力资本进行投资 （一）人力资本投资的形式 投资的资本存量，在各种投资中，对人本身的投资是最有价值和富有远见的。舒尔茨列举出五种主要的人力投资形式：1.医疗和保健，从广义上讲，它包括影响一个人的寿命、力量强度、耐久力、精力和生命力的所有费用；2.在职人员的培训；3.正规初等、中等和高等教育；4. 厂商组织的为成年人举办的学习项目（包括那些多见之于农业的技术推广项目）；5.劳动力适应于就业机会的迁移。后来又增添了用于移民入境的支出及提高企业能力方面的投资。舒尔茨把教育投资看作是整个人力投资最主要的一部分，指出：人们自我投资以增加生产能力与消费能力，而学校教育乃是人力资本的最大投资。教育的作用远远超过被看作是实际价值的建筑、设施、库存物资等物力的资本。对企业而言，企业不应该将对人力资本管理看成一项成本，而是一项创造价值的活动。由于人力资本理论把人力资本视为由投资而形成的，因此，就要考虑人力投资的效益，计算不同程度不同种类人力投资的收益，并与物质资本投资相比较。在企业的信息和价值创造的循环中，处于中心地位的是人。在一个循环中，一个阶段的信息可以返回影响前一阶段或几个阶段。价值增值是企业的战略目标，这个目标分解到各单元并最终落实到人力资源部门的主要活动人力资本管理。（见表1） 在循环第一阶段，人力资源部门的组织效率会导致费用降低和循环时间减少，报酬激励计划和培训项目也能影响收入薪酬支出。在第二阶段，人力资本在不同业务单元被运用于各种任务和过程，产出表现为客户服务，产品或服务质量以及生产力的提升，这些都是以单位成本加以衡量。接下来的问题就是确定这些收益在多大程度上归因于人的活动。第三阶段，侧重于改进所产生的竞争优势，并最终导致企业目标的实现。透过这个持续循环过程，发现很多对企业盈利能力产生重大影响的地方可以得到改进。对于人力资本的投资及其产生的价值，在实际运用中就可以得到考察。（二）目前，我国企业在人力资本投资中存在的问题 当前，我国相当一部分企业，特别是国有企业在人力资本投资方面，存在着许多问题：1.对人力资本在企业发展中所起的越来越关键的决定作用认识不够，对人才的重视不够。如山东省锅炉工刘宝敬，取得了30多项技术创新成果，其中25项获得国家专利，可是应得的待遇却迟迟没有落实，家居危房，债台高筑。2.企业中缺乏合理的机制，对于优秀的人才培养出来后难以留住。一位大学老师感叹道：“清华大学培养了大量芯片专业的研究生，百分之八九十跑到国外去了，于是就形成了这样一个逻辑，中国花高代价培养的人才流失到国外，给国外企业搞科研，然后这些外国企业再来到中国利用其创造的知识产权大发其财。3.根据表2的调查结果来看，难于找到受过良好教育和培训的合格劳动力是生产经营中的又一个重要问题。 （三）企业在人力资本投资中的对策 在激烈的竞争中，企业要发展就必须依靠创新，必须将核心竞争力保留在企业中，人力资本只有存在于企业之中才能够发挥作用，因此必须先留住人才。所以，针对前面讲的企业存在的问题，1.应当解决对人力资本思想认识上的问题。在实践中积极推行以人为中心的管理，即人本管理。必须树立以人为本的经营理念，通过全体成员的共同努力，实现企业的战略目标。2.解决好如何把培养的人才留住的问题。工欲善其事，必先利其器。想要人力资本发挥作用，必须建立一个合理的机制留住人才：（）目标激励。要求企业各级主管让员工参与工作目标的制定，明确职责权利，帮员工制定个人目标，重点使他们理解个人目标与组织目标之间的关系。在目标实施过程中，对员工进行适度的授权以便其努力完成工作目标，通过实现目标，激发员工的工作积极性，保证企业总目标的实现。（）鼓励创新、尊重知识，完善专利制度。诺斯对专利制度给予高度评价，“一套鼓励技术变化、使从事创新个人的收益率接近社会收益率的系统的激励机制，随着专利制度的建立终于被确立起来”。历史学者研究发现，中国在明朝中后期，欧洲在 14、15世纪，大体一致出现了资本主义萌芽，而我国却没有经历资本主义社会，其原因之一是西欧在资本主义初期颁布了一部保护发明者权利的法规，刺激了当时人们的创造力。（）提高凝聚力，树立企业理念。这需要企业更多地关注：目标的共识度、明确的责任、领导者的影响力和威望、严明的纪律、员工的参与度、对人的责任与尊重、利益共同体的形成状况、企业绩效的增长、员工的理想追求和思想境界以及和谐的人际关系。企业可以通过企业理念的贯彻实施，提高凝聚力。 【主要参考文献】 1 姚树荣.论创新型人力资本J.经济科学，2001（5）. 2 安妮布鲁金，赵洁平.智力资本应用与管理M.东北财经大学出版社，2000. 3 舒尔茨.论人力资本投资M.北京经济学院出版社，1990：第105页. 4 韩强，袁红林.人力资本对企业战略的影响及评估J.经济管理新管理，2004，（1）：. 5 路平.现代人力资源与无形资产.EB/OL http：/. 6 涂在奇，乔书详.论现代企业的人本管理J.求实，1995（8）. 民营企业财务管理新思考随着新经济时代的到来以及中国加入WTO，民营企业的生存环境发生了巨大变化，民营企业的财务管理的环境、观念、目标、内容等也必将受到巨大的影响和冲击。为了适应这种新形势、新情况和高要求，提升和创新民营企业财务管理已迫在眉睫。笔者从财务管理观念的更新和财务管理内容的拓展2个方面对民营企业财务管理问题作初步的探讨。一、财务管理观念的更新伴随新经济时代的到来，民营企业财务管理正在发生着深刻的变化，客观上要求民营企业财务管理人员树立全新的理财观念，这是民营企业顺利而有效地开展财务活动，实现财务管理目标的根本保证。（一）以人为本观念企业财务活动的成效如何最终取决于人的知识和智慧以及人的努力程度1.因此，重视人的作用与人的发展，是现代企业管理的基本要求，更是新经济时代的必然要求。民营企业财务管理只有以人为本，将各项财务活动“人格化”，建立责、权、利相结合的财务运行机制，强化对人的激励，实行民主式和参与式财务管理，充分调动员工的积极性、主动性和创造性，促进企业员工在不断的学习与知识积累中，实现个人潜力的外化，才可能使个人、企业和社会都获得自我实现和发展。（二）知识管理观念未来企业的竞争不再仅仅是企业物质财富多寡、企业规模大小的竞争，更重要的是拥有知识资本的质与量的全面竞争。知识将成为未来民营企业最主要的生产要素和最重要的经济增长源泉。与此相适应，民营企业的财务管理也将是一种知识管理。它的目标是力图将最恰当的知识、信息和技能在最恰当的时间，传递给最恰当的人，以便其作出最好的决策，取得最大的效益。因此，民营企业的理财人员只有不断增加知识的含量，牢固树立知识管理理财观念，才能获取竞争优势，实现民营企业的振兴。（三）信息管理观念新经济时代，一切经济活动都必须以迅速、准确、全面的信息为导向，信息成为市场经济活动的重要媒介。以数字化技术为先导、以信息高速公路为主要内容的新信息技术革命，使信息的传播量日益增大，传播速度日益加快，从而使经济活动的时间变短，空间变小，出现了“媒体空间”和“网上实体”。因此，民营企业财务管理必须树立信息理财观念，从全面、准确、迅速、有效地搜集、分析和利用信息入手，进行财务决策和资金运筹，以便寻找企业的发展良机。（四）现金流量观念现代企业财务管理应从获利性经营中获取现金的可能性、企业内部产生现金能力的大小和企业外部获取现金的相对可靠性等方面来评价企业的生存能力。如果没有现金流量，企业的资金周转必然受阻，企业就难以生存下去。不管企业的盈利能力如何，会计账面利润有多大，企业要生存下去，就必须尽快从生产经营活动中获取现金，保持财务生存能力，这也是民营企业赖以生存和发展的必要前提。民营企业财务管理人员必须具有以现金为手段的管理资源的能力，以适应各种竞争变化。（五）合作竞争观念在新经济时代，知识和技术具有可共享性和开放性。一方面，信息的传播、处理和反馈的速度越来越快，必然加剧市场竞争的激烈程度，哪个企业在信息共享上抢先一步，这个企业便会在竞争中获得优势；另一方面，信息的网络化、科学技术的综合化和经济的世界经济的全球化，又必然促进企业之间的合作。因此，出现了一个令人注目的局面，即在竞争对手之间，纷纷寻求合作，甚至建立联盟，形成既是竞争对手又是合作伙伴的复杂统一体。这种竞争与合作相统一的现象，不是个别企业的经营战术，而是新经济时代企业发展的基本模式。这就要求民营企业在财务决策和日常管理中，要从更大的范围、更高的层面、更多的角度来考虑自己与竞争对手的这种双重关系，在剧烈的市场竞争中趋利避害，扬长避短，使各方的经济利益达到和谐统一，并促进整个行业或地区的共同发展。（六）法治管理观念我国社会主义法制体系正在不断健全和完善，民营企业财务管理人员应该树立法治观念，自觉遵守执行有关法律、法规和制度，依法管理企业的各项财务活动。这不仅是民营企业财务管理规范化、制度化的客观要求，也是每一个民营企业财务管理人员应尽的义务。（七）全球战略观念新经济时代，伴随现代通讯技术和交通工具的迅速发展，世界各国的经济交往必将日益密切，尤其是中国进入WTO后，国际贸易和跨国经营空前活跃，企业包括民营企业都将不断朝着国际化和集团化方向发展，企业置身于国际大环境中谋划经营战略，企业财务管理自然也应从国际化的角度顺应企业经营战略全球化的要求。二、财务管理内容的拓展新经济时代，知识资本将取代物质资本，在民营企业资本结构中占据主导地位，成为财务管理的主要对象，与此相适应，民营企业财务管理的内容也将发生较大变化。（一）无形资产成为企业筹资投资管理的重点传统的企业财务管理的筹资投资主要是物质资本的筹集和运用。新经济时代，在企业资产结构中，无形资产所占的比重将会大大提高，并日益成为决定企业未来收益及市场价值的主要资产。这一点目前在高新技术企业中尤为突出。据统计，美国许多企业中无形资产的比重已高达60%以上2.无形资产将成为未来民营企业筹资管理的重要环节。同时，合理地利用这些无形资产，发掘其潜在的收益能力，使之不断创新，能够为企业带来源源不断的效益。无形资产也将成为民营企业未来最主要的投资对象，民营企业必须适时调整投资决策指标，建立切实反映无形资产投入状况及其结果的决策指标体系，加强对无形资产的投资管理。（二）风险管理成为企业财务管理的一项重要内容在激烈的市场竞争中，风险是不可避免的。任何一个市场主体的利益也都具有不确定性，客观上都存在着发生经济损失的可能性。在新经济时代，由于受各种因素的影响，民营企业风险也将会更大，如创业投资风险。由于信息工具、金融工具的创新，使国际间的资本流动加快，并从有形演化为无形，资本决策可在瞬间完成，有可能进一步加剧财务风险。又由于无形资产投入速度快，变化大，无法明确地划分出期限与阶段，使投资的风险进一步加大。知识积累、更新速度的加快和产品寿命周期的缩短，也将进一步加大企业的风险。如果一个企业的内部和外部对信息的披露不充分、不及时，或者企业的管理当局对来源于企业内部和外部的各种信息不能及时而有效地加以选择和利用，都将会进一步加大企业的决策风险。所以，民营企业如何科学地预测环境变化所带来的不确定因素，以便采取各种措施，有效地防范和抵御各种风险及危机，在追求创新发展中取得成功，便是财务管理需要不断研究解决的一个重要问题。（三）知识资本的所有者成为企业利润分配的参与者随着新经济时代的到来，知识资本逐渐成为决定企业乃至整个社会和经济发展的最重要的资源，是决定社会财富分配的最主要的因素。企业转变为以知识为中心，知识统帅资本，股东、职工各相关利益者共同拥有的模式3.民营企业的劳动者将是一种知识型的劳动者，他们给企业带来了知识资本。从资本能带来剩余价值的角度来看，没有对知识资本的有效运作，没有把劳动与资本有机地统一起来，物质资本是难以增值的。因此，物质资本的增值来源于知识资本，知识资本比物质资本更具有增值性。实践也证明了这一点。在资本主义的资本原始积累过程中，要达到几个亿的资本便需要几代人的努力，而现代的经济巨子比尔。盖茨则用了不到20年的时间，其资本总额已高达500多亿元，产值已超过美国三大汽车公司的总产值。所以，知识资本的所有者即使没有直接投人物质资本，也应成为企业税后利润分配的参与者。企业盈利要在向企业投入物质资本和知识资本的各所有者之间进行分配，建立知识资本利润分享制度，使民营企业经理及职工的个人收入与企业的盈利、他们个人的资本积累和企业的长远发展紧密地联系在一起，增强他们的主人翁意识，更有效地保障他们在经济上的直接利益，更能激发他们的积极性和创造性。目前，国内外的一些高新技术企业对员工送“红股”，以及一些传统产业对企业经理实行“股票期权制”，这些都是知识资本的所有者参与企业税后利润分配的形式。这一点是值得民营企业借鉴的，也是促进民营企业经济发展与增长的有效选择。（四）知识资本价值的反映成为企业财务分析评价的重要组成部分知识资本是指企业目前的市场价值与账面净资产的差额2，它反映一个企业的发展潜力。随着知识要素的开发，社会生产的潜在产出水平随之增加。但是由于对其增加的质和量事先难以预测，事后难以测算，传统会计无法加以反映，使得人们对企业的知识资本尚缺乏了解。因此，有可能低估一些极具发展潜力的公司的价值，或者看不到一些尚处繁荣阶段的公司的潜在危机，从而导致错误的决策，造成不必要的损失。近几十年来，许多公司，尤其是英特尔、微软等高新技术企业在股票上市后，其市场价值往往比其账面价值高3-8倍；而有些公司虽然其账面价值巨大，但其市场价值却每况愈下，以致最后陷入破产的绝境。随着新经济时代的到来，无论是民营企业的管理当局，还是民营企业的投资者、债权人、顾客等相关利益主体，都将十分关心和重视反映企业知识资本价值的指标，反映知识资本价值的指标必将成为民营企业财务评价指标体系的重要组成部分。为此，必须建立一套适合经济发展需要的知识资本分析评价体系。企业可以仿照原有的财务分析体系建立一些指标，例如知识资本保值增值率、知识资产占总资产比率、单位产品知识资本含量、知识资产周转率，知识资产投资回收年限、知识资本盈利率、知识资产年报酬率等。通过指标比较分析，可以衡量企业的竞争实力，不同行业可以看出行业的发展优势，同行业可以分析企业之间的差距；可以预测企业的发展前景，起到导航作用。参考文献1李心合。知识经济与财务创新J.会计研究，2000，（10）：40-42.2吕申国，朱虎林。试论知识经济时代的财务管理J.河北财会，2001，（2）：28-29.3韩沧海，董琼慧，赵颖川。知识经济对企业财务管理的挑战J.财会月刊，1999，（6）：13-14.建立新的企业财务管理机制应树立的观念在我国现阶段，构建适应现代企业制度的财务管理运行机制，除了应树立市场经济的基本观念之外，还应树立以下观念：成本效益观念成本效益观念的核心是要求企业耗用一定的成本应取得尽可能大的效益，在效益一定的条件下应最大限度地降低成本。按成本效益观念的要求，实现筹资成本最少化、投资效益最大化和资金分配最优化。风险与效益均衡观念获取收益是市场经济条件下企业经营的基本出发点，而风险则是由未来情况的不确定性和不可预测性引起的、收益的获取相伴随的一种客观现象。而且随着市场经济的发展和竞争的日趋加剧，会使现代企业在收益获取方面伴随更大的风险。风险与收益均衡观念的核心是要求企业不能承担超过收益限度的风险，在收益既定的条件下，应最大限度地降低风险。由于风险贯穿企业的始终，因此企业应通过对风险的识别、建立评估体系和进行风险控制，来预防各种风险的发生，以便将风险的损失降至最小。资源合理配置观念资源通常是指经济资源，即现代企业所拥有的各项资产。资源的合理配置不仅指资产的合理配置，而是泛指企业的人、财、物等经营要素的有效搭配与协调。资源合理配置观念的核心是要求企业的各相关财务项目必须在数额上和结构上相互配套与协调，保证人尽其才，物尽其用，获得满意的效益。人力资本观念现代化企业的竞争首先是人才的竞争，知识经济的到来，扩展了企业资本范围，改变了企业资本结构，知识资本的地位将相对上升，且人力资本将成为决定企业乃至整个社会和经济发展的最重要资源。在国有企业内部建立起人力资源的利润分配的分享制度，使企业经理及职工的个人收入与企业的赢利、他们个人资产积累与增长和企业长远发展紧密联系在一起，将更有利于强化他们的主人翁意识，充分调动他们的积极性、主动性和创造性。也才能使财务管理向纵深发展。企业财务管理中的正确理财观内容提要：财务管理是企业可持续发展的一个关键，只有树立适应社会主义市场经济体制要求的理财观念，加强财务管理，才能使企业在激烈的竞争中立于不败之地。本文主要论述了企业财务管理中应树立的几个正确的理财观念。关键词：市场经济；财务管理；理财观念在财务管理工作中，建立正确的理财观念，对于人们以自律的态度从事理财活动将是非常重要的。社会主义市场经济体制的建立，给企业带来了风险与机遇，企业应该树立适应社会主义市场经济体制要求的理财观念，以期达到加强企业财务管理，提高企业管理水平的目的。一、资金成本观念在市场经济条件下，所有权与经营权的分离，权力利益关系的强化，使得企业使用非主权资本的资金都必须付出代价，都要计算和负担资金成本。资金成本的内含是广义的经济概念，它有别于财务、会计界的成本费用概念，即有时表现为现实的成本费用概念，但更多的情况却是一个机会成本或估算成本概念，这就要求我们在财务管理实践中，必须密切联系企业经营的实际情况和金融市场的利率状况，进行灵活确定。根据西方企业财务理论和实践，企业计算资金成本的作用主要在于投资项目的经济效益评估，在投资项目评估中资金成本率发挥着“极限利率”和“取舍率”的作用。因此，计算资金成本的资金并不是全部的资金来源，而主要是企业的长期资金来源。企业在金融市场上筹集资金，一方面要以较高的资金报酬来回报资金所有者，以最大限度地吸引资金；另一方面要通过各种资金来源结构的合理安排来降低综合资金成本。资金成本的高低是相对于企业的投资收益率而言的，资金成本越低，企业的投资效益就越大。二、筹资风险控制观念所谓筹资风险是指由于筹资及其效益的不确定性而给企业带来损失和难以偿债的可能性。筹资风险可能发生于企业行为之前，也可能发生于其理财过程中；筹资风险不仅影响企业生产经营的价值运动，也作用于企业生产经营的实物运动，影响企业供、产、销等活动。因此，企业应树立筹资风险控制观念。在筹资过程中，应预先确定资金的需要量，使筹资量与需要量相互平衡，既不能过量筹集资金，造成筹资过剩而降低筹资效益，又不能筹资不足，影响企业生产经营活动的正常开展和企业发展的要求。必须以“需”定“筹”，按企业最低资金需要量进行资金的筹集。在选择资金来源，决定筹资时机、筹资规模和筹资结构时，必须在筹资风险、资金成本和投资报酬之间进行综合权衡。根据不同的资金需要和筹资政策，综合考虑筹资风险、资金成本和其他约束条件，并将资金筹集和资金投向结合起来考虑，力求以最低的筹资风险和资金成本获得最大的投资效益。在筹资时，应根据投资项目、生产经营活动的规划和企业的预计还债率确定适当的筹资期限。在筹资过程中，必须按照投资机会把握筹资时机，从投资计划或时间安排上确定合理的筹资计划与筹资时机，以避免因取得资金过早而造成投资前的闲置，或者因取得资金的相对滞后而影响投资时机。三、合理资本结构观念资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。良好的资本结构是企业创造效益、稳定发展的基本前提。强化资本结构意识，可以有效控制新生债务的形成，为企业今后的健康发展提供保证。企业确立的良好资本结构应注意：（一）风险与收益相统一。利润和风险是同一事物的两个方面，一般说来，收益高风险大，收益低风险小。企业投资者和经营者要全面权衡收益与风险的依存关系，恰当地使二者相统一。（二）与企业资产结构相配合。债务的负担规模与企业资产的流动性密切相关，而资产的流动性又在很大的程度上取决于资产的结构。具有较多实物资产的企业，可相对地提高其债务比例；以无形资产为主的企业，因无形资产的收益性不那么可靠预计，因而其债务比例应相对地低一些。（三）与金融市场的发育程度相适应。金融市场比较活跃和健全，企业就有可能通过金融市场的直接融资手段“借新债，还旧债”，从而有条件维持较高的债务比例；金融市场发育不完善，企业就只能靠向银行间接融资来举债。（四）与企业未来经营前景的预期相适应。如果企业对未来的经营前景比较明朗和乐观，它就可能提高长期债务的比率，反之，就不能取得较多的长期债务。四、资金时间价值观念资金的时间价值表明资金的筹集、投放、使用和回收在不同时点上的价值是不等的。认识到资金的时间价值，才能用动态的眼光去看待资金，有效利用资金，加强资金管理工作，提高资金使用的经济效果。同时，考虑了资金时间价值的计算方法可以从量上对各种经济方案的优劣进行评价，从而为财务决策提供更加合理的依据。五、投资风险管理观念投资是为了增加利润，提升企业价值。 但是由于企业处在风云变幻的市场环境中，投资风险必然存在。在市场经济条件下，企业能否将资金投入到收益高、回收快、风险相对小的项目上去，对企业的生存和发展十分重要。因此，应树立和加强投资风险管理观念。具体来说：第一，认真进行投资环境分析，及时捕捉投资机会。建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。采用有效方式，规避投资风险。第二，分散投资风险。即进行多角化投资，不把投资资金集中投放在一个项目上，否则一旦该项目投资失败，就会全军覆没，使投资遭受全部损失。多角化投资的作用在于可以分散投资风险。第三，控制投资风险。方法一，利用咨询服务。这是投资的事前保障，即企业在投资前就有关投资事项向咨询机构或委托咨询机构进行投资决策或聘请咨询机构当顾问。方法二，转嫁风险。保险是企业转嫁风险的一种有效形式，企业将所投资的项目向保险公司投保，一旦发生损失，企业可以从保险公司获得全部或部分赔偿。方法三，接受风险。一般说来，风险和收益是成正比的，因此，企业为了获得较高的报酬，必须接受一定的风险。方法四，回避风险。对于那些投资风险太大，投资收益一般甚至无可靠预计的投资方案，企业应该放弃它，这就是回避风险。方法五，减少风险。当投资风险无法回避时，企业应采取相应措施，尽量减少风险造成的损失。六、合理节税的观念合理节税也称节税策划，是指纳税人在面对多种纳税方案时，从中选择一种最优的方案，以便减轻企业的税收负担或延缓企业的纳税时间，从而达到降低税收成本或获得应纳税款货币时间价值的目的。合理节税是一种受政府鼓励的行为。节税可以降低企业经营成本，化解投资及经营风险。因此，企业应当树立合理节税的正确观念。企业在进行节税策划时，应该着重在以下几个方面展开：（一）企业在筹建过程中的节税策划对纳税地点进行策划。在我国，跨地区的税负不同，同一地区因经济技术开发区或老市区的差异，税率也不同。理智投资者在筹建企业过程中首先应考虑地点的选择，尽量选择低税区进行投资。对资金结构进行策划。借贷资金和权益资金均构成企业的“营运资金”来源，但它们对企业税负的影响却不一样。这就要求对资金结构进行合理策划。对企业组织进行策划。不同时期国家均对一些重点行业，重点项目予以扶持，投资兴建这些行业经常会享受低税率甚至是零税率的优惠。（二）企业在生产过程的节税策划对课税对象进行策划。税法是政府意识的一种反映，政府鼓励什么，限制什么，可以从课税对象上一目了然。结合企业生产状况，选择适当的生产项目，无疑可达到节税目的。对会计核算方式进行策划。同样的生产过程可能因为核算方式不同而产生一定的税负差异。因此，企业会计核算方法的采用也相当重要。例如适当选用存货计价方法和资产折旧方法就可达到节税的目的。对企业收入进行策划。主要是要尽量准确确认企业收入，避免因收入不实而增加企业税负。如：委托代销、接受代销、分期预收款销售、订货销售、以旧换新销售、售后回租、售后回购等可能形成企业的收入要准确确认。其次，对销货退回、销货折扣与折让要及时冲减收入，以便消除收入总额中的水分。对成本费用进行策划。允许列支的成本费用应尽量提足、列足；限制列支的成本费用应按规定予以控制，以减少因多列而引起的日后不应有的超列损失；不允许列支的成本费用即使会计上作了支出，在计算应纳税所得额时也要进行调整，以防止因税务稽查而产生罚款损失。（三）企业在利润形成过程中的节税策划目前，我国所得税法规定企业所得税实行33%的比例税率，同时为了照顾部分利润水平较低的小型企业，又规定了27%和18%的两种照顾性税率。企业可以预计本年应纳税所得额，如果企业所得在低档税率临界点左右徘徊时，应尽量充分估计成本费用的开支，将所得控制在临界点以下。当然，如果应纳税所得额偏离临界点很远时，多创利仍是首要目标。通过事先策划、事中控制、事后调整等措施，从各种纳税方案中精选最优策略来降低纳税成本，获取最大的税后利润才是企业科学理财的正当途径。七、通货膨胀观念通货膨胀是导致货币购买力下降的重要原因。西方国家的市场经济发展实践证明，在市场经济体制下，通货膨胀是必然的，而在我国建立社会主义市场经济体制的过程中更是如此。因此，在我国目前阶段，建立正确的通货膨胀观念就显得特别重要。这就要求在财务管理实践中树立以下观念并做好以下工作：一方面要注意通货膨胀对于企业实现盈利数量增加的有益影响，但另一方面更应该特别注意通货膨胀对于企业资金流失的有害影响。企业财务人员应注意对通货膨胀的预测，争取能够预测到未来的通货膨胀程度，以在通货膨胀到来之前采取某些有利于企业的措施，实现盈利。利用各种会计方法和财务管理方法，有效削弱通货膨胀给企业财务所带来的各种损失。在会计上，可以充分利用稳健性原则，例如在存货计价方面可采用后进先出法等方法来削弱通货膨胀的影响。在财务管理中，应用折现率及经济批量法等来减弱通货膨胀的影响。正确的理财观念渗透到企业的各个领域、各个环节中。从某种意义上说，财务管理是企业可持续发展的一个关键。只有树立正确的适应社会主义市场经济理财观念，加强企业的财务管理，才能提高企业的管理水平，增强竞争力，在纷繁复杂的市场竞争中立于不败之地。参考文献：1张连顺等。现代企业理财的税收环境M.中国财政经济出版社，2000，9.2陈佳贵。企业风险管理M.广东经济出版社，1999，2.3马静。新形势下企业理财观念的创新J.财会月刊，2001，10.4姚景娜。税收筹划在企业财务管理中的作用J.会计之友，2001，6.财务杠杆、财务风险与企业融资策略 摘要：财务杠杆是构成财务风险的重要因素。企业选择融资结构策略时必须权衡财务杠杆利益和财务风险，从而确定最佳负债比例，实现企业价值最大化，以便投资者以尽量低的风险取得尽可能大的利益。关键词：财务杠杆；财务风险；融资策略 杠杆是物理学中的一个术语，是指一根在力的作用下能够绕着固定点转动的硬棒。使用杠杆可以省力，能以较小的力量带动较庞大的物体运动。在企业财务管理中，亦有经营杠杆和财务杠杆之说。论文百事通经营杠杆是指在企业生产经营中由于存在与产品生产或服务有关的固定成本而导致息税前利润变动率大于产销量的变动率的杠杆效应。只要企业存在固定成本，就存在经营杠杆效应的作用，但不同企业或同一企业在不同产销量基础上的经营杠杆效应的大小是不完全一致的。财务杠杆是指由于固定融资成本，尤其是债务利息的存在而导致普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应。只要在企业的筹资方式中有融资成本（或财务费用支出）固定的负债融资，就会存在财务杠杆效应，但不同企业财务杠杆的作用程度是不完全一致的。 一、财务杠杆的作用机理 财务杠杆主要反映息税前利润与普通股每股利润（EPS）之间的关系，用于衡量息前税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度。两者之间的关系可表示如下： 式中： EPS表示普通股每股利润； I表示负债利息； T表示所得税税率； D表示优先股股息； N表示普通股流通股数。 财务杠杆的作用程度用财务杠杆系数表示。财务杠杆系数（常用DFL表示），它是普通股每股利润的变动率对息税前利润变动率的倍数。 式中： EPS表示普通股每股利润变动额； EPS表示变动前的普通股每股利润； EBIT表示息前税前利润的变动额； EBIT表示变动息前税前利润。 财务杠杆亦可表示为： 因此，合理运用财务杠杆能给企业权益资本带来额外的收益。因为企业利用负债筹资，由于负债利息是不随息税前利润的变动而变动的固定性融资费用，当息税前利润发生变化时，股东收益会发生更大幅度的变化。当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低，扣除所得税后可分配给股东的收益就会增加，从而给股东带来额外的收益，即财务杠杆的正面效应。同时，由于负债利息计入财务费用可以冲减应纳税所得额，从而相应减少应纳税额，所以，这种正面效应还可以使企业获得节税效益。在息税前利润高于负债成本的情况下，负债比率越高，额度越大，节税效果就越显著。 但是，财务杠杆如果运用不当，也会给企业带来负面效应，当企业经营不景气时，由于固定额度的利息负担会使企业利润迅速下滑，当息税前利润下降时，股东收益下降得更快，导致股东收益加速下滑，这就是财务杠杆的负面效应 财务杠杆作用的机理实际上是放大了息税前利润（EBIT）变动对普通股每股利润（EPS）变动的影响，反映出EBIT每增加（或减少）一个单位，EPS将随之DFL倍的增加（或减少）。 二、财务杠杆与财务风险的关系 风险本身是一种结果的不确定性。财务风险是指由负债经营引起的、伴随企业的财务活动而产生的企业经营结果的不确定性。实践中可以把财务风险理解为企业在筹资活动中利用负债融资方式，由于财务杠杆的负面作用，可能导致企业股权资本所有者收益下降，甚至可能导致企业破产的风险。 由于财务杠杆的效应，息税前利润的较小变动会带动普通股每股利润发生较大的变动。换言之，财务杠杆的作用使得股东收益的不确定性加大，使企业的财务风险加大。从公式可以看出： 当企业预期为盈利，即EBITI时，EBIT越大，DFL越小，企业的财务风险越小；反之，EBIT越小，DFL越大；当EBIT接近于I时，DFL趋向于无穷大。 当企业处于盈亏临界点，即EBIT=I，此时，DFL最大。 当企业处于浅亏期，即0当企业亏损逐步加大，EBIT0，此时0可见，企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，股东权益资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率上升，则股东权益资本收益率会以更快的速度上升；如果息税前利润率下降，那么股东权益资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。 三、企业融资策略的选择 通过上述分析可见，企业的财务风险和财务杠杆之间有密切的联系；而财务杠杆效应的强弱又取决于企业融资结构中负债比例的高低，负债比例越高，财务杠杆效应越强，公司的财务风险就越大；反之亦然。因此，公司在安排融资结构时，必须合理确定负债比例，一方面要充分利用财务杠杆效应，通过对公司产销计划的调整使息税前利润上升，进而为股东创造更大的价值；另一方面还必须注意合理控制风险，通过财务杠杆的比较分析，达到融资结构的最优化，使公司承担适度的负债和风险，实现风险与收益的均衡。 论文百事通在现代企业经营模式下，负债经营是市场经济发展的必然产物，对现代企业经营有着重要的意义。 首先，负债经营可以缓解企业资金紧张，调节余缺。 其次，负债经营可以利用财务杠杆作用，提高权益资本收益水平。 再次，负债经营可以得到税收上的节约额。权益资金的投资报酬是在缴纳所得税之后支付的，而负债利息则是作为财务费用在所得税前扣除，从而产生节税作用，使所有者财富有所增加。 最后，负债经营是一种具有风险和驱动力的经营方式，给企业也带来一定的压力，正是如此，企业才可能变压力为动力，树立资金的时间价值观念，在资金的使用上，增强企业的责任心，自觉地搞好企业的生产经营活动，从而提高经济效益。 但同时也必须注意到，负债筹资是一把双刃剑，既可满足企业对资金的需求，给企业带来财务杠杆利益，也会给企业带来财务风险，使企业遭受财务杠杆损失。企业必须权衡负债筹资的利弊，确定最佳负债规模，选择最优资本结构，才能获得最佳经济效益。 鉴于以上分析，企业在确定融资结构、选择融资方式时应该注意以下几点： （一）适度负债 即负债比例要与企业的经营状况、活力能力、以及承担风险的能力等相适应。适度利用财务杠杆作用，会给企业带来提高所有权资金收益率的财务杠杆利益。但如果过分强调财务杠杆的作用。举债过多，则会增加财务风险。一旦企业经营不善或经济环境恶化，税前资金利润率下降到利息率以下，就将使所有权资金收益率降低。负债比例越高，所有权资金收益率降得越多，这样就会加重企业的危机，出现财务杠杆的反作用。因此，企业要掌握最佳负债规模，选择一种比较稳健的筹资模型。负债经营要掌握一定的度，主要应从两方面考虑：一方面，息税前总资产利润率应高于借入资金利息率，这是前提；另一方面，资产贷款负债率（贷款总额与资产总额之比）一般掌握不超过50%，效益好的企业，最大不超过60%。负债方式可以灵活多样，力求低成本吸收资金，高效率使用。 （二）借款利率水平与企业资本收益水平的对比关系 企业的自有资金税前利润率应高于借款利息率，这是企业负债经营的先决条件。当企业息税前利润率大于负债平均利率时，负债筹资的财务杠杆作用可使所有者获得高于企业息税前利润率的收益，同时，由于负债产生节税作用，也可使所有者财富增加。在企业息税前利润率高于负债利率时，则借入资金的收益高于成本部分则为股东分享，从而增加股东每股收益。反之，当负债利息率高于息税前利润率时，财务杠杆的负作用如不能被节税作用所抵消，则股东的每股收益就会减少。因此，举债前必须对企业资金利润率进行预测，并与预期借款利率水平进行对比，如达不到资金成本，则不宜举债筹资。 （三）企业经营前景的预测 在企业负债经营中，企业的经营前景起着决定性的作用。企业经营的好坏将直接决定息税前利润率的高低。因为只有当资产报酬率大于借入资金利息率时，企业负债经营才有利。当企业获利能力较强，销售和盈利水平较高且比例稳定时，企业可以提高负债经营比例以期获得更多的财务杠杆利益；但当企业经营恶化，前景不容乐观时，则应减少负债规模，降低财务风险。 （四）企业所处的宏观经济环境 企业所处的宏观经济环境对于企业的经营状况起着至关重要的影响。从而，在进行负债经营时，必须要充分考虑企业所处的各种宏观经济环境因素。 （五）建立和完善财务风险预警机制 企业应对不断变化的财务管理宏观和微观环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理办法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。建立财务风险预警机制，对各种风险信号（如产品积压、质量下降、应收账款增大、成本上升等）根据其形成原因及过程，制定相应的风险管理策略，降低危害程度。 综上所述，企业在选择融资策略，运用财务杠杆时，一定要明晰财务杠杆的作用机理，通过科学的融资决策来发挥财务杠杆正面作用；同时，积极限制其负作用的产生，使企业在有限的权益资本基础上，为投资者创造更多的收益。 参考文献： 1、徐海涛.论经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆的应用J.经济师，2006(2). 2、黄佑军.财务杠杆原理及其应用J.财会天地，2004(15). 3、胡应筠，胡晓莉.财务杠杆刍议J.江西财税与会计，2003(3). 4、梅霜.财务杠杆在企业负债筹资中的应用J.商场现代化，2005(11). 5、李太英.浅议财务杠杆与合理负债J.中国农业会计,2005(11). 6、林盛泉.试论资本结构与杠杆作用对筹资决策的影响J.经济与社会发展，2005(7). 人力资本融资财务分析人力资本融资是伴随着人力资源会计的产生而产生的，是指企业通过对外招聘、内部基金提存等方式取得人力资本的一种财务行为，主要包括人力资本的初始取得和再投资基金的筹集两个方面。人力资本融资财务是指与人力资本取得、占用以及人力资本基金形成相关的一系列价值活动和价值关系。研究人力资本融资财务有利于正确地进行人力资本融资决策，优化融资结构，降低融资成本，提升企业价值，有助于经营者提高人力资本利用效率。本文尝试就人力资本融资的特点、目标、成本、结构、基金等进行探讨。 一、人力资本融资的特点 人力资本融资相对于非人力资本融资而言，具有以下特点： 第一，在融资的表现形式方面，非人力资本的外部融资体现为借款、租赁和发行股票等，人力资本的外部融资则体现为通过人才招聘来获取外部人力资本；非人力资本的内部融资体现为税后收益的留存，人力资本的内部融资则体现为人力资本基金的提存。 第二，从外部融资的产权特性看，非人力资本融资将导致资本所有权与使用权相分离，但人力资本融资并没有导致两权分离，即人力资本所有权与使用权依然由其载体占有和支配，企业获得的只是对人力资本载体的一种外在性的合约控制权，它是一种有限权利。人力资本投资财务的决策分析方法 人力资本投资财务的决策分析是人力资本投资财务的一项重要内容，它是运用一定的方法或技术， 对人力资本投资的收益性、风险性以及投资价值进行分析和评价，为人力资本的投资决策提出依据。人力资本投资财务的决策分析方法很多，除常用的成本收益分析法、净现值分析法外，我们认为还可将迈克尔波特的价值链分析引入人力资本投资决策，构建人力资本投资决策的价值链分析法。 成本收益分析法是在对人力资本进行分层分类的基础上，按类别和层次分别测算人力资本投资的成本与收益，进而比较成本与收益，计算净收益，据以进行人力资本投资决策的分析方法。净现值分析法是成本收益分析法的辅助性方法，它是在成本收益分析法的基础上，考虑现金流入流出的时间，并按照适当的贴现率折算现值，计算净现值，据以进行决策的方法。价值链分析法是在充分了解企业产品价值形成过程的基础上，以价值活动为单元，以各单元的价值创造分析为基础，以实现价值最大化为目的的一种决策方法。按照这一方法，企业除分析内部价值活动外，还需要对顾客价值链和竞争对手价值链等进行分析，以了解企业人力资源配置对实现顾客价值的适应性与薄弱环节，以及与竞争对手的差异所在，进而调整人力资本投资，优化人力资源配置，以获取竞争优势。中小企业人力资本融资财务探讨 摘要：人力资本融资管理在我国企业尤其是中小企业普遍未受到重视，随着知识经济的来临，企业的核心元素已经从原来单纯的物质资本转变为人力资本，本文在分析中小企业人力资本融资不足的基础上，对人力资本融资财务进行探讨。本文构建的人力资本融资财务的框架结构包括人力资本融资目标、人力资本融资预算、人力资本融资成本、人力资本融资结构及人力资本基金等。Abstract: The human capital finance management in business enterprises particularly the small business enterprises did not be subjected to the value, along with the approach of the knowledge-based economy, the core chemical element of the business enterprise has already behaved the capital from the finance capital , this text analyses the foundation of the small business enterprise human capital financing, carry on the study to the human capital finance.The frame structure of the human capital finance that this text set up includes human capital financing, human capital margin financing budget, human capital financing cost, the human capital financing structure and human capital fund etc.关键词： 中小企业 ； 人力资本； 人力资本融资 一、问题的提出改革开放几十年