财务管理实务课件.ppt

1,财务管理实务,FinancialManagement,2,Opening,新学期新课程新起点新目标,Contactinfo.,Tel尽量短信）E-mail:43350205,3,4,Requirements,预习听课复习练习,Requirements,不准迟到、早退、旷课（底线）每次课不定时点名或抽问等其他方式考勤上课期间手机请调到静音，不准讲话，不准玩手机上课期间不要随便离开教室课堂积极参与，做好笔记尽量做好预习复习，作业按时完成准备一个财务管理专用的作业本,5,6,Exams&Results,平时成绩40%-50%（出勤；课堂提问、练习、测试；课后作业）期末考试50%-60%,市场营销VS财务管理,为什么要学财务管理？,7,市场营销与财务管理的联系,1.一致性：都是为提高企业的经济效益服务，都是以企业的生存、发展和价值最大化为最终目标。2.相互依赖、相互影响。,8,Textbook,财务管理实务，杨米会；西北工业大学出版社,9,10,References,财务管理实务与案例，陈玉菁等，中国人民大学出版社；财务管理习题与案例，秦志敏、牛彦秀，东北财经大学出版社；财务管理学第5版，荆新等，中国人民大学出版社。,11,Arrangement,认识财务管理财务管理的价值观念资金筹资管理项目投资管理证券投资,12,Arrangement,营运资金管理利润分配管理财务预算与控制财务分析与业绩评价,13,财务管理课程结构,资金运营管理第6章,利润分配管理第7章,14,财务管理总论,一、财务管理的概念二、财务管理的内容三、财务管理的目标四、财务管理的环境,钟镇涛破产案,角色：钟镇涛，男，49岁章小蕙，女，39岁角色关系：夫妻,引子,钟镇涛破产案,案例背景2007年钟镇涛担保，章小蕙短期借款1.54亿，买了4607室等五处房产。章小蕙每年仅服装就花费500万，消费奢化，而收入减少（钟镇涛家庭年收入约为1000万）。,16,目的：短期套利,2008年金融危机，楼市下跌，损失惨重。债权人没收了这些房产，但仍无法偿清债借款利率高达24%，所余本息已滚至2.5亿。2011年7月，法院判决钟镇涛破产。,一般而言，房地产投资不应大于家庭年收入的6倍-7倍，钟镇涛家庭年收入约为1000万，明显无法支持1.54亿的房地产投资。,启示一追逐暴利风险失控,借款投资能产生财务杠杆利益，但也会产生财务风险，需要投资者的准确判断。房地产投资流动性差，不能有效变现，因而不能做为“止亏”的保障。,启示二投资流动性差的资产变现能力不足,章小蕙每年仅服装就花费500万，消费奢化，而收入减少。这时做房地产投资，追逐一本万利，风险极大。,启示三损失浪费严重财富不能积累,家庭收入：1000万服装支出：500万-家庭可支配毛收入：500万利息：1540024%=3696万-家庭结余：-3196万,像不像利润表？,一般而言，家庭金融资产应大于家庭总资产的20%，资产负债比率应小于家庭总资产的50%，每月还贷额应小于收入的40%，同时留有3-12个月的生活费和还贷额。,启示四法律意识淡薄财产未能有效分割责任无法规避,24,一、财务管理的概念,FinanceFinancialManagement,中文释义：“财政、金融、财政学；管理财务”、“理财学”、“财务管理学”。,“Finance”的英文原意是“供资金给；为筹措资金；赊货；金融”等。,25,（一）企业的财务活动,企业为生产经营需要而进行的融资、投资、资金分配以及日常资产管理等活动。以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。资金是企业所有的一切经济资源的货币表现。资金运动是指资金的投入、周转和退出。,26,企业的财务活动筹资（融资）,也称融资，是指企业为了满足投资和资金营运的需要，通过各种方式筹集资金的过程。它是企业进行生产经营的前提，也是资金运动的起点。企业筹集资金的渠道？P2所有者处+企业净利润所有者权益债权人处负债,27,企业的财务活动投资,将筹集的资金投入生产经营的过程。它是资金运动的中心环节。投资是企业融资的目的所在。投资的分类？,对外投资购买股票购买债券联营投资,对内投资购买固定资产购买存货人力资源培训,28,企业的财务活动经营,为保证企业生产经营正常进行而对企业各类资产所进行的经常性管理。Eg.现金收支的预算、原材料采购计划、债权债务的结算等。,29,企业的财务活动分配,按照国家法定程序和办法对企业净利润所进行的分配股东收益利润留存关键问题利润这块饼子怎么切？（确定合理的分配规模和分配方式）,财务活动的基本形式,财务活动,流动资产长期投资固定资产无形资产,投资,回收、分配,资本,企业财务活动示意图,筹资,投资,投资,收益,32,（二）企业的财务关系,（1）企业与政府之间的财务关系（2）企业与投资者之间的财务关系（3）企业与债权人的财务关系（4）企业与受资者的财务关系（5）企业与债务人的财务关系（6）企业与供货商、企业与客户之间的财务关系（7）企业内部各单位之间的财务关系（8）企业与职工之间的财务关系,企业,投资者,政府,债权人,职工,供货商、客户、,债务人,内部各单位,受资者,（一）企业与政府之间的财务关系,关系：强制性的无偿的分配关系,（二）企业与投资者之间的财务关系,关系：受资与投资关系,（三）企业与债权人之间的财务关系,关系：债务与债权关系,（四）企业与受资者之间的财务关系,关系：投资与受资关系,（五）企业与债务人之间的财务关系,关系：债权与债务关系,（六）企业与供货商、企业与客户之间的财务关系企业向供货商购买商品企业向客户销售商品,39,关系：结算关系,（七）企业内部各单位之间的财务关系企业内部各部门在生产经营环节中，相互之间提供产品、劳务等而形成的一种经济关系。,关系：“利益均等”关系,（八）企业与职工之间的财务关系,关系：按劳分配关系,处理财务关系的目的：企业与其他各种财务活动当事人之间达到经济利益的均衡。,（三）财务管理的基本环节,1、财务规划和预测2、财务决策3、财务预算4、财务控制5、财务分析、业绩评价与激励,43,44,二、财务管理的内容,谁来进行财务管理？对企业财务行为起决定性作用的参与者，包括企业决策层、企业财务部门、企业决策执行层。,45,财务管理的内容,财务管理的对象：现金流量财务管理的内容（1）筹资管理（2）投资管理（3）营运管理（4）利润及其分配管理,46,财务管理的特征,综合性强涉及面广灵敏度高,47,三、财务管理的目标,企业的目标企业的管理目标企业的财务管理目标,48,企业的目标及对财务管理的要求,企业的目标:盈利企业管理的目标：生存、发展和获利1、生存：企业只有生存，才能获利。对财务管理的要求：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去。,49,2、发展：企业是在发展中求生存的。对财务管理的要求：筹集企业发展所需的资金3、获利：企业必须能够获利，才有存在的价值。对财务管理的要求：有效的使用资金使企业获利。,50,企业财务管理的目标,1、我国企业财务管理目标的发展变化（1）以总产值最大化为目标（2）以利润最大化为目标利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标。合理性？缺陷？,重点,51,合理性：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。缺陷：没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金的时间价值；没有有效的考虑风险问题；会使财务决策带有短期行为的倾向；没有考虑投资成本。,52,思考：,（1）今年获利100万元和明年获利100万元，哪一个更符合企业的目标？（2）同样获得100万元利润，一个企业投入资本500万元，另一个企业投入600万元，哪一个更符合企业的目标？（3）同样投入500万元，本年获利100万元，一个企业获利已全部转化为现金，另一个企业获利则全部是应收账款，并可能发生坏账损失，哪一个更符合企业的目标？,53,2、当前企业财务管理目标的主要形式（1）以股东财富最大化为目标优点：考虑了风险因素；克服了财务决策的短期行为现象；考虑了投入与所得的关系；比较容易量化，便于考核与奖惩。缺点：只适用于上市公司；只强调股东的利益；股票价格受多种因素的影响，大多是不受公司控制的。,（2）以每股收益最大化为目标优点：能够说明企业的盈利水平，可以横向和纵向进行比较揭示企业盈利水平的差异。缺点：没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。,54,55,（3）以企业价值最大化为目标（理论的又一次飞跃的意义）-目前被多数企业认可的财务管理目标,企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,优点：1.考虑了资金的时间价值和风险价值2.反映了对企业资产保值增值的要求3.有利于社会资源合理配置4.有利于克服管理上的片面性和短期行为。,56,缺点：1.股票价格有时很难反映企业所有者权益的价值2.法人股东对股市的敏感程度低，对股票价值的增加没有足够的兴趣3.对非上市企业的估价不易做到客观和准确，企业价值确定比较困难。,57,58,注重在企业发展中考虑各方利益关系（股东、债权人、职工等）；更符合社会主义初级阶段的我国国情。与国外相比，我国企业应更加强调职工的利益与权利，强调社会财富的积累，强调协调各方利益，实现共同发展和共同富裕；与资本收益最大化的重要区别就是不仅看重企业已经获得的利润水平，而去更注重企业潜在的获利水平。,青鸟天桥案例案例资料,天桥商场是一家老字号商业企业，成立于1953年，20世纪50年代，天桥商场是全国第一面“商业红旗”。80年代初，天桥商场第一个打破中国30年工资制，将商业11级改为新8级。1993年5月，天桥商场股票在上海证券交易所上市。1998年12月30日，北大青鸟有限责任公司和北京天桥百货股份有限公司发布公告，宣布北大青鸟通过协议受让方式受让北京天桥部分法人股股权。北大青鸟出资6000多万元，拥有了天桥商场16.76%的股份，北大天桥百货商场更名为“北京天桥北大青鸟科技股份有限公司（简称青鸟公司）。此后天桥商场的经营滑落到盈亏临界点，面对严峻的形势，公司决定裁员，以谋求长远发展。于是就有了下面一幕。,案例资料,1999年11月18日下午，北京天桥商场里面闹哄哄的，商场大门也挂上了“停止营业”的牌子。11月19日，很多顾客惊讶地发现，天桥商场在大周末居然没开门。据一位售货员模样的人说：“商场管理层年底要和我们终止合同，我们就不给他们干活了。”员工们不仅不让商场开门营业，还把货场变成了群情激愤的论坛。1999年11月18日至12月2日，对北京天桥北大青鸟科技股份有限公司管理层和广大员工来说，是黑色的15天！在这15天里，天桥商场经历了46年来第一次大规模裁员；天桥商场被迫停业8天之久（销售额每天50万，利润率7.5），公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验，作出了在改革的道路上是前进还是后退的抉择。,案例资料,经过有关部门的努力，对面临失业职工的安抚有了最为实际举措，公司董事会开会决定，同意给予终止合同职工适当的经济补助，并同意参照解除劳动合同的相关规定，对283名终止劳动合同的职工给予人均1万元、共计300万元左右的一次性经济补助。这场风波总算平息。,案例思考：,1.你认为青鸟天桥的财务管理目标是什么？合适吗？2.青鸟天桥最初的决策是否合理？随后的让步是否合理？如果你是公司的高级管理人员，你会采取何种措施？,62,63,任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化，财务管理目标也可能发生变化。就前期而言，青鸟天桥只是一味考虑到控制成本，裁员增效，追求利润最大化，而忽略了这一决定对员工造成的伤害，所以这时的目标是利润最大化；但是在接下来面对员工强烈的抵触情绪的时候，如果一味追求利润最大化而将员工的意见置之不理的话，将会引起不少的麻烦，所以为了平息员工的情绪，最后决定供给300万元左右的一次性经济补助，这时就是以企业价值最大化为财务管理目标。,1.你认为青鸟天桥的财务管理目标是什么？合适吗？,64,中华人民共和国劳动法第二十七条规定：“用人单位濒临破产进行法定整顿期间或者生产经营状况发生严重困难，确需裁减人员的，应当提前三十日向工会或者全体职工说明情况，听取工会或者职工的意见，经向劳动行政部门报告后，可以裁减人员。用人单位依据本条规定裁减人员，在六个月内录用人员的，应当优先录用被裁减的人员。”,法律裁员的合理性,2、青鸟天桥最初的决策是否合理？随后的让步是否合理？如果你是公司的高级管理人员，你会采取何种措施？,合理在市场经济下，企业控制成本，减员增效，追求利润最大化，裁员是有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。,65,股东、经营者和债权人的冲突与协调,股东、经营者和债权人构成了企业最重要的财务关系。（一）股东（所有者）和经营者（二）股东（所有者）和债权人,66,（一）股东和经营者,1、股东追求的目标和经营者追求的目标有着明确的区别：股东期望经营者代表他们的利益工作，实现所有者财富最大化；而经营者则从其自身的利益考虑，如增加报酬、减少经营风险等。2、防止利益背离的方法（1）监督（2）激励,67,（二）股东和债权人,1、债权人追求的目标和公司借款的目的2、股东伤害债权人利益的方式：（1）改变借款约定的投资目的（2）不经债权人同意再发行新债3、解决方法；（1）立法（2）在借款合同中加入限制性条款（3）发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。,68,四、财务管理的环境,财务管理的环境财务管理的产生与发展现代公司理财的基本理论,69,财务管理的环境,经济环境法律环境金融市场环境,70,财务管理的环境:经济环境,1、经济周期2、经济政策3、经济发展水平,71,财务管理的环境:法律环境,1、企业组织法律规范2、税务法律规范3、财务法律规范,72,财务管理的环境:金融环境,1、金融机构2、金融市场3、金融工具4、利率,73,现代公司理财的基本理论,1、资本结构理论（CapitalStructure),是研究公司筹资方式及结构与公司市场价值关系的理论。1958年莫迪利亚尼和米勒的研究结论是：在完善和有效率的金融市场上，企业价值与资本结构和股利政策无关MM理论。米勒因MM理论获1990年诺贝尔经济学奖，莫迪利尼亚1985年获诺贝尔奖。,74,现代公司理财的基本理论,2、投资组合理论与资本资产定价模型（CAPM），投资组合理论是关于最佳投资组合的理论。1952年马科威茨提出了该理论，他的研究结论是：只要不同资产之间的收益变化不完全正相关，就可以通过资产组合方式来降低投资风险。马克威茨为此获1990年诺贝尔经济学奖。资本资产定价模型是研究风险与收益关系的理论。夏普等人的研究结论是：单项资产的风险收益率取决于无风险收益率、市场组合的风险收益率和该风险资产的风险。夏普因此获得1990年诺贝尔经济学纪念奖。,75,现代公司理财的基本理论,3、期权定价理论（OptionPricingModel),是有关期权（股票期权、外汇期权、股票指数期权、可转换债券、可转换优先股、认股权证等）的价值或理论价格确定的理论。1973年斯科尔斯提出了期权定价模型，又称BS模型。90年代以来期权交易已成为世界金融领域的主旋律。斯科尔斯和莫顿因此获1997年诺贝尔经济学奖。,76,现代公司理财的基本理论,4、有效市场假说（EfficientMarketsHypothesis,EMH），是研究资本市场上证券价格对信息反映程度的理论。若资本市场在证券价格中充分反映了全部相关信息，则称资本市场为有效率的。在这种市场上，证券交易不可能取得经济利益。理论主要贡献者是法码。,77,现代公司理财的基本理论,5、代理理论（AgencyTheory),是研究不同筹资方式和不同资本结构下代理成本的高低，以及如何降低代理成本提高公司价值。理论主要贡献者有詹森和麦科林。,78,现代公司理财的基本理论,6、信息不对称理论（AsymmetricInformation),公司内外部人员对公司实际经营状况了解的程度不同，即在公司有关人员中存在着信息不对称，这种信息不对称会造成对公司价值的不同判断。,巨人集团的失败,引以为戒的财务管理案例,巨人集团的兴衰史,1989年8月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的4000元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的4000元钱在计算机世界利用先打广告后付款的方式做了8400元的广告，将其开发的M-6401桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后13天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共15820元。巨人事业由此起步。1993年1月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了8家全资子公司，同年，巨人实现销售额3百亿元，利税4600万元，成为中国极具实力的计算机企业。,巨人集团的兴衰史,由于国际电脑公司的进入，电脑业于1993年步入低谷，巨人集团也受到重创。1993、1994年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支