风险投资1.ppt

风险投资理论与实务教案,河北经贸大学张瑞锋2013年9月,金匠银行家威廉帕特森的发家史,时代背景：1689年威廉一世入主英国，与法国路易十四进行战争，四处求钱几近饥不择食的程度。以威廉帕特森（WilliamPaterson)为首的金匠银行家（GoldsmithBanker）向国王提出：建立一个私有的中央银行英格兰银行，为国王庞大的开支进行融资。,金匠银行家威廉帕特森的发家史,英格兰银行向政府提供120万英镑的现金作为政府的“永久债务”（PerpetualLoan），年息8%，另收每年的管理费4000英镑，政府以税收作保；政府则允许英格兰银行发行国家认可的银行券（BankNote）。金匠银行家最有利可图的就是发行银行券（储户在金匠那里保管金币的收据）和放贷。英格兰银行发行的银行券成为国家货币。1694年，英王威廉一世颁发了英格兰银行的皇家特许执照（RoyalCharter），第一个现代银行就这样诞生了。,罗斯切尔德的凯旋门,梅耶罗斯切尔德（Rothschild）以其过人的悟性和勤奋，迅速掌握了银行的各类专门技能，像海绵吸水一般吸收着英国传来的种种金融业的奇思妙想。内森是老罗斯切尔德的老三，1798年被父亲从法兰克福派到英国开拓罗斯切尔德家族的银行业务。1815年6月18日，在比利时布鲁塞尔近郊展开的滑铁卢战役，不仅是拿破仑和威灵顿两支大军之间的生死决斗，也是成千上万投资者的巨大赌博，如果英国胜了，英国的公债（Consols）将冲上云霄。,罗斯切尔德的凯旋门,到傍晚时分，拿破仑的败局已定，罗斯切尔德的间谍亲眼目睹了战况，付了2000法郎的费用连夜抢渡英吉利海峡，于6月19日清晨将情报送达内森罗斯切尔德。内森在伦敦股票交易所的表演晚上，威灵顿勋爵的信使终于到达了伦敦，欢呼法国完了！而内森在这一天之内狂赚的金钱，超过拿破仑和威灵顿几十年战争中所得到的财富的总和！滑铁卢一战使内森一举成为英国政府最大的债权人，从而主导了英国今后的公债发行，英格兰银行被内森所控制。,仙童公司（FAIRCHILD）,人物一：斯科克雷，晶体管的发明者，诺贝尔奖获得者人物二：克莱纳，斯科克雷实验室的一个年轻工程师人物三：洛克，华尔街的银行家人物四：Fairchild，投资者人物五：诺伊斯，硅产品的发明者，诺贝尔奖获得者,仙童公司（FAIRCHILD）,1.斯科克雷成立导体实验室，招募了年轻工程师克莱纳，克莱纳建议把科研成果引入市场，斯科克雷无动于衷2.克莱纳给洛克写了一封信，请求资金和管理方面的帮助3.洛克寻找可以为这项风险事业提供资金的人，他找到了Fairchild4.Fairchild提供了50万美元，但有个条件，他有特权在5年内以30万美元的风险资金购买这家公司,仙童公司（FAIRCHILD）,5.克莱纳成立了创业公司（Venture），并以投资者的名字命名，称为“Fairchild半导体公司”，即仙童公司。两年后，这家刚刚起步的公司的销售额就达到了300万美元，税后利润为销售额的10。不久，这家公司又发展为一家微处理器公司，当时在世界占领先地位。6.诺伊斯慕名而来，后来又离开这家公司，创建了新的风险投资公司Intel公司。,数字设备公司（DEC）,人物一和二：奥尔森和安德森，两位刚离开麻省理工学院林肯实验室的工程师人物三：多里奥特，美国第一家职业风险投资机构美国研究与发展中心ARD之总裁人物四：康勒顿，多里奥特的心腹,数字设备公司（DEC）,1.奥尔森和安德森决定创办一家计算机公司，需要10万美元创业投资，所以给多里奥特写信2.多里奥特将来信交给康勒顿处理3.康勒顿要求奥尔森和安德森提供一份经营提案，奥尔森和安德森制定了一份非常精炼的计划，只有4页4.康勒顿要求更详细的计划，奥尔森和安德森重新制订了一个为期四年的经营计划,数字设备公司（DEC）,5.,数字设备公司（DEC）,6.ARD为奥尔森和安德森提供10万美元，其中7万美元为创业资本，拥有DEC的70的股份，另外3万美元为贷款7.多里奥特从不把自己的意志强加给DEC，成为奥尔森和安德森的坚强后盾，帮助DEC度过了蹒跚学步阶段8.1957年DEC公司诞生，1958年的销售额为9.4万美元，公司获得了微利；1962年，DEC公司的第五个财政年度，公司的净利润为80万美元；1963年，净利润为120万美元，1966年DEC公司公开上市，价格为每股22美元，总市值约为6000万美元,天使投资人（Angel）,1.麦克琳口才奇佳。1982年，麦克琳出售了自己全部家产，用7万美元投资，与他人合作，成立网络设备技术公司，在以后的一段时期内，没有领取分文工资2.八十年代硅谷风险投资公司数目不多，要想获得风险投资极不容易，麦克琳不屈不挠，终于说服一家风险投资公司，获得430万美元投资3.1987年，该公司上市，但麦克琳本人只得到100万美元，不到公司收益的百分之一。,天使投资人（Angel）,4.麦克琳铭记此事的教训：“在任何情况下，千万不要出让过多的股份！”5.以后新建的一家公司，麦克琳坚持保留21%的股份，1993年，该公司被其他公司买下时，她的股份已值600万美元6.此后，麦克琳不再当企业家，而是以天使投资人的身份，参与高科技行业的运作，其中包括闻名全球的思科公司,索罗斯与香港,索罗斯，犹太人，世界最著名的国际金融投机家，操纵着旗下的对冲基金，量子基金和老虎基金。曾在泰国修理泰铢，引发东南亚金融风暴；曾阻击英镑，获十亿利润；在俄罗斯出手，受到俄政府干涉而受损。,一,1997年的香港回归，被他视为一个绝佳的暴利机会。他联络了全球各国的几家大型基金，秘密地开始买入香港股票（港股是可以通过券商从世界各地购买的），而且这种买入是持续性的，使得港股从1996年的低点开始不停地上涨，引发港人疯狂地追随，恒生指数一再突破新高。到1997年朱总理曾给过很严厉的警告：“不要认为政府会托市，我们也托不起市。”很明显，港府和中国政府早就看出了这股潜在的国际金融力量的目的，通过金融操纵，在香港回归之前把股价打高到天上，从而在回归之后采取暴跌方式出货，既可获利又可造成很坏的政治影响。朱总理这样说，主要是因为当时政府不能人为地行政干涉外资涌入市场，在无奈之中，只好警告香港散民不要跟风。但就像中国股市一样，金钱的魅力是无穷的。没有人抵挡的住诱惑，没有人听信忠告，追高者无数。港民都坚信，回归后政府不可能放任大跌，会影响政府形象，所以都勇敢地去豪赌。,二,索罗斯在1997年上半年不断推升股市，接近最高点时，分散隐蔽，但不断地开了大批六月底交割的股指期货的空单（PutOption）。港府一直紧密监视着这股神秘的力量，越临近7月1日，港府对于对方的动机和操作策略越是一清二楚。但问题是，港府的外汇储备尚无力单独应付可能的金融袭击。于是，香港财政高官秘密进京，得到了中央的将不遗余力地，倾中国外汇储备之全力支持的许诺，于是一场金融大决战开始了。到了1997年的上半年最高点，恒生指数达到了16000点之上的历史新高。而随着回归日的临近，索罗斯指挥着他的联合军团，开始了有步骤地股票高位出货。其股票的出货是不以赚钱为主要目的的，他的策略是以股指期货的空单收益来赢利的。（对冲的手法）决战的日子是6月28日，在此之前，恒指已经被压到了大约在万点之下。而此时的散民已是一片悲哀。港府的高明之处在于不露声色，不托盘，任由索罗斯打压并主宰市场，麻痹对手。,三,28日一早，索罗斯的股票抛货就开始不断地稳步释出，压迫恒指持续加速下跌，引发崩盘的恐慌心理，加入逃命的散民无数，帮助他压跌指数。而当跌到了令人胆战心惊的4000多点时，散民已经是欲哭无泪了。索罗斯眼看胜利在望，却发觉开始有一股神秘的资金，不声不响地把无数的抛盘照单全收了。他开始紧张起来，发动了盟友们的全部股票存货狂砸（不记成本地抛，绝对是赔本在卖出），可是神秘资金还是不动声色地收下，却绝不拉高。还不到收市，港股成交就已经创了历史天量。当他的存货几乎抛光后，恒指却在4000点之上死活不退。而当他向交易所借股票意欲再继续抛空（short）时，得到的回答却是不借（这是有违规嫌疑的）。到了下午，大盘开始反攻，神秘资金将股指持续推高，而索罗斯的联合军团内部开始出现反水的，背着他加入了多方，买回股票并cover自己的期指空单（当然是为了减少自己的损失）。到收市时，港股几乎全部收复了当天上午的失地（大约是收在8000多点），索罗斯没想到港府出手，大意失荆州，损失惨重（股票损失加上股指期货损失）。港府直到4000多点才出手接货救市，绝对是精心策划好的，既可教育自己的子民要听话，又可四两拨千斤，代价最小（也为今后处理这批接入的股票打下基础）。,虽说索罗斯和他的联合军团是铩羽而归，但港府行政干预市场，亲自下场参与的行为，在国际上造成了极不好的影响。索罗斯败给了一个政府一个国家，而且政府的直接参与行为，使港股市场作为西方人眼中的一个规范化交易市场的形象，受到极大的毁坏。吸引西方外资的融资魅力受到了削弱，尤其是投机性资金的避而远之。索罗斯的手法很简单，主要条件是必须有足够的资金作为支持，选好时机来操纵市场。他用一部分资金持续性买入股票（尤其是指数股），不计较成本。而在股指到达高位时，再开大量股指期货的卖空单。接着，从高位开始，坚决地把股指打低，抛出的股票当然也会赢利，但不是主要利润来源。真正的盈利重头在于股指期货的空单。当然，这种操作是要借助市场跟风力量的，全体市场参与者都会成为推动力涨时助涨，跌时助跌。（所以中国现在绝对不能真正开放自己的证券市场，因为中国股市的市值相对国际大资金而言实在是太小了，很容易被操纵。限制人民币自由兑换，就是封杀了外资自由参与及退出的可能。但是，只要政府的行政干预行为不停止，任何外资的投入都会胆战心惊。）,其实，如果没有港府的参与托市（背后强大国资的支持），港股的大崩盘是绝不可避免的。后话：港府在这次托市中，共接入约700亿市值的股票，港府已经大大赢利，这里面有很多是散民的割肉筹码。如果港府到市场上卖出的话，冲击市场不说，操纵市场牟利的名声就更坏了。港府后来成立了一家“盈富基金”，把手中的股票全部直接转到该基金名下，让散民自由认购该基金。相当于散民用低于当时股票市价的价格买入了这些股票，作到了还利于民。此处理方法受到了一定的好评。另外，回归前的香港楼市也同时被极度高估，很多人在股市的暴跌打击下，付不出银行贷款利息，纷纷脱手楼屋，于是楼价亦跟随跳水。对香港的经济打击很大。这件事也是索罗斯与中国结怨的一个原因。因为毕竟对香港回归的政治意义有负面影响。,国内资本市场本周重要投融资事7起、并购事件1起、IPO事件0起,Camera360获1800万美元B轮融资SIG领投,8月27日消息，Camera360正式宣布获得1800万美元B轮融资，由海纳亚洲创投基金(SIG)领投，A轮的投资者戈壁投资和天使轮投资者经纬中国跟投。关于这笔融资的用途，Camera360CEO徐灏表示，将用于Camera360的技术研发、产品与团队升级，重点发展云相册产品，从而能够在移动影像领域拥有更强的核心竞争力并建立可持续性、稳定的商业模式。Camera360，2010年5月1日诞生，是第一个基于Android平台版本诞生的摄影应用，目前在全球的用户人数超过1.5亿。,camera360三个创始人从左至右：CTO徐滢CEO徐灏CMO顾锐,超级课程表再获百万投资推出交友聊天社区“下课聊”,超级课程表近日拿到了著名天使投资人徐小平所创办的真格基金数百万投资。超级课程表CEO余佳文表示这笔资金依然还是会用来人才引进，加大开发新产品的力度。之前“校内树洞”板块升级为更贴近大学生生活的“下课聊”社区，用户可以在这个社区中交流学校中发生的趣事，还能匿名吐槽心中的小秘密。作为超级课程表的一次尝试，余佳文称，“下课聊”目前用户反馈相当好，下一版还打算将其打造成供同学们在课余时间交友聊天的社区。未来还会根据用户在“下课聊”所发布的内容，专业类别及好友信息，智能推荐其可能感兴趣的课程，方便同学们更精准的去蹭课。据了解，超级课程表后续还将支持用户共享上课笔记，并于月底发布WindowsPhone版本。超级课程表是一款能对接高校教务系统，帮助大学生快速录入课表至手机的工具类应用。在最近推出的新版本中，超级课程表将用户界面进行了全新设计，还添加了应用推广模块，旨在给大学生推荐一些对其有帮助的应用。据悉，超级课程表团队现在已有50多人的规模，注册用户已达300多万。余佳文表示，和竞争对手相比，超级课程表的优势就是更懂自己的用户，与用户有着更深入的沟通。值得一提的是，超级课程表团队最近也搬进了新办公室，而新办公场地周围也是高校林立。,吴波的第七次创业：美加乐获A轮融资,昨日有传闻称，原拉手网CEO吴波创立的名品特卖品牌“美加乐”已于近日完成一笔融资，吴波确认了该消息，称美加乐确实已获得A轮投资，投资方为泰山兄弟及其他机构，但并未透露投资金额。数据显示，泰山天使曾两次注资吴波前创业项目拉手网。对于此次融资，吴波表示，获得的资金将用于美加乐的整体发展和规划。另外，吴波透露，美加乐近期还将正式宣布推出一款名为“美信”的移动互联网产品，力求打造国内首个开放源代码的企业级微信产品。“以后公司内部就可以用美信交流，保密性很好。”吴波表示，最开始做美信只是为了公司内部使用，没指望通过它赚钱。美加乐作为吴波的第七次的创业项目，采取以其时尚、高品质的设计，高效快速的供应链管理，门店加网站的高效O2O营销模式进行经营。美加乐网站在2013年4月12日正式上线。,吴波的创业史,1997年创立美国影立驰技术有限公司并担任首席执行官，08年上海影力驰在香港主板借壳上市。1998年，创建webdvd，担任公司总裁，并在2000年出售给esst公司。1999年创立中国大型综合门户网站焦点网，担任公司董事长，该网站于2004年初被搜狐公司收购，2008年焦点房地产网广告销售额超过2亿元。99年吴波协助信息产业部创立vcd3.0和超级vcd国家标准，为万利达、新科、步步高等国内企业的腾飞打下坚实基础。2002年，创建richcore视频解码芯片公司，h.264是当时世界最领先的视频解压芯片，公司在2004年成功并入世界一流半导体企业凌阳科技。2005年，创建中国第一家专业视频共享平台网站。07年底并入上海影力驰后于08年香港主板上市。,吴波的创业史,2005年吴波协助信息产业部、清华大学整合众多行业优势企业成立便携多媒体产业联盟并担任协会副主席，协会在音视频处理技术、芯片技术、网络技术(如数字版权管理技术)、正版版权的内容支持、行业自律等方面取得了许多领先国外的技术和产业成果。2009年看好中国电子商务市场，率领原有团队参照美国最热门电子商务网站groupon和foursquare，创立拉手网。2012年8月6日消息，吴波已离开拉手网CEO职位。2013年3月13日下午消息，近一年来逐渐淡出公众视野的拉手创始人吴波再创业，推出零售卖场品牌“美加乐”(Macy2012年6月推出的忘仙目前累计注册用户超过1300万人，累计充值金额已近3亿元。“微信的打飞机、天天爱清除游戏受追捧，足以说明现在的手游市场，已经不再只是青少年人的专利，更上升为大多数中产、白领阶层一种重要的娱乐休闲方式，市场前景不言而喻。”谈到本次重组，天舟文化董事长肖志鸿显得成竹在胸。,神奇时代：12亿！又一家手游公司被收了,网络游戏作为新媒体时代社会文化发展的一部分，近年呈现出蓬勃发展态势。在经历互联网游戏高速发展之后，随着移动智能通讯的兴起和普及，移动互联网游戏行业被看成是放松心情的重要途径，正受到越来越多的玩家欢迎和资本关注。国内领先的移动互联网游戏公司，大多建立和兴起于2009年以后，如开发出世界OL游戏的公司广州谷得，成立于2011年;大掌门游戏开发和运营商玩蟹科技，创立于2009年;英雄战魂游戏由艾格拉斯开发和运营，艾格拉斯则是创建于2010年。根据易观智库发布的公开报告，国内移动互联网游戏市场自2010年步入快速发展阶段，2012年市场规模达到65亿元左右，预计2015年将超过200亿元，保持年均50%左右高速增长。,神奇时代：12亿！又一家手游公司被收了,资本逐鹿手游神奇时代财报显示，公司2012年实现营收6575万元，同比增长1813%;实现净利润3038万元，同比增加3799万元。同时，神奇时代现有股权方保证公司2013年到2015年期间，实现扣非后的净利润不低于8615万元、1.2亿元和1.5亿元，否则将