Ch4利润表分析

1,第四章利润表分析,课后作业：1、分析利润表中的主要项目，关注那些对自己公司有重要影响的科目。营业收入、主要成本的构成三费的主要构成投资收益？异常的营业外收支？2、计算完整的利润表的水平分析表、趋势分析表（5年，主要项目）、垂直分析表。3、在对计算结果进行分析的基础上，用通顺、简洁的语言撰写会计分析结果。,2,利润表的水平分析计算结果分析净利润、利润总额、营业利润、影响利润的主要因素的明细分析、附表中（可供分配利润、可供股东分配利润、未分配利润）、分部报表利润表的趋势分析计算结果总结各主要项目的长期变化趋势分析、主要增长点、主要下降点、变化原因分析利润表的垂直分析计算结果总结净利润、利润总额、营业利润各自占营业收入的比重销售成本占营业收入的比重费用占营业收入的比重不同行业、地区的利润结构分析,3,利润表分析概述,1、从利润表开始？由于目前财务报表分析大多围绕以盈利能力为主要目的的股权投资，因此建议分析者从利润表开始看起。利润表：业务模式：公司如何盈利？收入？各项费用和利润？这是认识一个公司的起点。资产负债表：公司凭什么盈利，它维系业务顺利进行对应着什么样的资产结构和其资金的来源。一般而言，业务模式决定了资产结构，而资产结构又在很大程度上影响了融资结构。现金流量表可看作利润表的补充，即从现金角度印证利润的质量。如果是以偿债能力为主要目的的债券投资，则还是建议从资产负债表开始分析。,4,2、三张报表的关系虽然利润指标EPS、PE是大家最关注的，但显然不能只关注利润表。应该将利润表、资产负债表和现金流量表合到一起进行对照，对三方面的信息进行分析，才可能掌握公司的全貌，也才有可能识别出可能的财务造假行为。,5,6,3、两种财务造假激进型业绩不达预期，尽量增加收入、减少费用和成本，以达到增加利润的目的保守型业绩很好，尽量降低收入，增加费用和成本，以达到隐藏利润和避税的目的,7,损益表的利润操纵激进型利润操纵：在权责发生制基础上，在会计准则允许范围内，最大限度提前计算收入，并尽量延迟计算支付费用的时间。这种会计操作相当于向“未来”借取获利。有借必有还。如推延折旧时间，折旧费用降低，可以使得本期利润增加。但是到了被预借期，本该列入的获利便无法正常列入。公司的财务状况就会陷入困境。于是只好再次向未来预借,如此恶行循环下去，预借获利将不可收拾。于是，企业惟有向外公布大幅向下修正财务，或者更换会计准则。,8,如何判断损益表中存在问题？营业收入正常成长的公司：1、不仅账面获利有所增加，现金也会随着增加；2、资产运用更有效率。,9,资产效率的判断资产负债表的资产各栏所列资产，终有部分会摊提费用。如果企业不断推延费用的计提时间，就会无形中提高资产额度。如上一期公司利用100个单位的资产获益5个单位，但本期业绩不佳，在推延费用的计提后，勉强挤出和上期相同的5个单位利润。但因为没有计提费用，资产可能增加到110个单位。这样如果计算ROA，就发现ROA下降了。ROA=营业利润/总资产如果从事同一项业务，ROA基本应该维持稳定。如果ROA持续下降，而利润本身还在增加，就要小心其获利本质。是否持续将不良项目列入资产，来虚增获利？,10,4、利润表的几个基本概念,营业收入：是损益表的基础。企业会不余遗力地提高营收。营业毛利润：收入-成本。一切获利的来源。营业利润：毛利润扣除各项费用。毛利润的问题是一些项目到底是归入费用还是成本并不一定，因此营业净利润更具有可比性。分析师会十分重视营业利润。企业会反过来将费用列入营业外支出以提高营业利润。经常利润：不考虑投资收益和营业外收支。,11,权责发生制与收付实现制权责发生制是按照收益、费用是否归属本期为标准来确定本期收益、费用的一种方法。收付实现制是按照收益、费用是否在本期实际收到或付出为标准确定本期收益、费用的一种方法。损益表按照权责发生制编制，其中的会计收益只是一个概略值，和现金收益存在一定的差异；只有那种无库存、无固定资产、不从事信用交易的公司，才能精确计算出他的损益状况。但这种公司不存在。合理归属期是否合理？基于权责发生制，今年支付的费用，未必全部列入今年的支出；而今年收取的资金也有可能不会全部列入收入。在会计准备的范畴内，这些交易活动依据合理归属期来计算损益。合理归属期是否合理，取决于管理者和经营者的良知。,12,5、经常项目和非经常项目经常项目所代表的收入和费用和公司的主要营业活动直接相关，其产生的利润是稳定和可持续的，在分析时应该给予较高的权重。非经常项目的收入和费用和公司的主要经营活动无关，在分析时应该给予较低的权重。即使在非经常项目所产生的利润较高，甚至占据主要地位时，也应如此。,13,14,分析思路计算扣除非经常损益后的利润，并与利润总额（扣除前）作比较。在各利润指标向好时，应探究到底是经常项目还是非经常项目所致。若为非经常项目主导的利润好转，不应给予过高评价。若公司盈利减少是有非经常项目损失所致，则应对公司管理层的领导能力、公司的战略布局提出质疑。这是因为主营业务的盈利欠佳可由诸多客观因素所致；但非主业的亏损，尤其是由于金融资产、投资性房地产公允价值变动带来的亏损，是管理层“不务正业”和“投机心理”的表现。,15,家电企业的“节能推广补贴”是经常性还是非经常性损益？格力和美的认为补贴不是非经常性损益，而海尔认为是。非经常性损益的定义:“计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合政府规定，按照一定标准定额或者定量持续享受的政府补助除外”。“节能惠民工程”通知：高效节能产品推广补助标准主要根据节能产品与同类普通产品成本差异的一定比例确定；当高效节能产品市场份额达到一定水平时，国家不再补贴推广。,16,利润表项目分析,1.营业收入营业收入是指企业在日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。一般的，制造企业的营业收入可以称为销售收入，服务企业的营业收入可称为劳务收入或直接称为营业收入。销售收入的确认原则是已将商品所有权的主要风险和报酬转移给买方，收入的金额能够可靠地计量、相关的经济收益很可能流入企业，相关的已发生和将发生的成本能够可靠地计量。,17,营业收入可分为主营业务收入和其他业务收入。但根据新会计准则，主营业务收入和其他业务收入合并在一起，其分类数值可以从营业收入的明细中找到。在需求主导的市场中，营业收入说明了公司的产品和服务被市场接受的程度，因此是非常重要的一个财务指标。在进行竞争格局分析的时候，营业收入也是公司竞争力的一个非常有力的证明。,18,营业收入分析的思路（1）注意营业收入的分布，包括行业分布和地区分析。营业收入的行业分布决定了公司所在的行业。根据中国证监会对行业的划分规则，行业分类原则以上市公司营业收入为分类标准，当公司某类业务的营业收入比重大于或等于50，则将其划入该业务相对应的类别。当公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50时，如果某类业务营业收入比重比其他业务收入比重均高出30，则将该公司划入此类业务相对应的行业类别；否则，将其划为综合类。如果营业收入集中在一个行业，表明公司主业突出。如果营业收入分布在不同的行业，且占比很大的话，就需要进行多个行业的分析。,19,光明营业收入的明细,20,在118亿营业收入中，主营业务收入占到116亿，表明公司的主业还是非常突出的。在116亿主营收入中，110亿为乳制品。,（2）卖出套期保值和营业收入如果公司产品为大宗原材料，公司为了规避价格风险而进行卖出套期保值。一般而言，这类公司的套期保值损益部分和实现的营业收入合并到一起，计为营业收入。要注意分析套期保值对收入的影响。,21,中粮屯河的套期保值困局中粮屯河（600737）股份有限公司（简称中粮屯河，英文简称COFCOTUNHE）是我国领先的果蔬食品生产供应商，是世界500强企业中粮集团有限公司控股的A股上市公司，股票代码600737。公司主营农业种植、番茄、食糖、林果、罐头、饮料加工及贸易业务，是全球最大的番茄生产企业之一、全国最大的甜菜糖生产企业、全球最大的杏酱生产企业之一，是国家农产品加工重点龙头企业，是中粮集团九大业务板块之一。食糖是中粮屯河主营业务之一。从2008年下半年起，国内食糖价格一路上涨，按常理来说，中粮屯河的业绩理应随之增加，但根据其发布的2008年至2010年年报数据来看却并非如此。,22,白糖现货价格走势图（单位：元/吨）数据来源：,23,24,中粮屯河的主营业务收入以及与食糖密切相关的甜菜制品收入均未随食糖价格上涨而大幅增加，主要原因是中粮屯河进行白糖期货套期保值业务操作，并将套期保值损益计入当期损益，对冲营业收入。郑州商品交易所每日收盘后公开的“套期保值持仓数量表”显示，中粮期货席位上的白糖空头保值头寸，在2010年上半年一直维持于1万手左右水平。11月的最后一个交易日，突然猛增至近2万手。按中粮屯河2010年报所披露数据，“其他流动负债”项目下“白糖期货远期合约公允价值”年底的期末余额已由年初的8471万元增至3.93亿元。即其白糖套保头寸的浮动亏损，一年内增加了3.08亿元。至于中粮屯河2010年白糖套保头寸的平仓亏损数据，并未见公开于年报中。,25,问题的关键：和传统套期保值（一端波动，另外一端不波动）不同，现实世界的套期保值两端都波动。中粮屯河和上游农户签订远期收购协议，同时在期货市场卖出期货合约，但是，当糖价飞涨的时候，上游农户很可能违约，不将糖以低价卖给他，而他必须对期货市场的合约负责。导致糖价虽然上涨，业绩却下滑。,26,（3）营业收入和其他两张表的联系营业收入科目的分析应该与资产负债表中的现金、应收账款、预收账款以及现金流量表的“销售商品提供劳务获得的现金”科目联系起来进行分析。,27,（4）造假的重灾区营业收入是整个财务报表的原动力，只要营业收入增加，各项利润指标都会增加。这使得营业收入成为财务造假的重灾区。通常，虚增的营业收入并无对应的现金流入，因此，营业收入的虚增一般与难以核实的资产项目的虚增配合进行。应收账款在建工程（见蓝田股份财务造假案例）,28,2.营业成本营业成本也称运营成本，是公司所销售商品或者提供劳务的成本。营业成本应当和所销售商品或者所提供劳务所获得的收入进行配比。主要包括：直接材料、直接工资和制造费用。制造费用中比较重要的一块是生产用固定资产的折旧费用。营业成本的分析应该结合存货及其变化以及固定资产的折旧联系在一起。,29,不同行业的营业成本相对营业收入的比例存在很大差异（毛利率的分析）。尤其要注意营业成本相对营业收入的变化趋势。一般而言，营业成本相对营业收入增幅较大的公司，其盈利前景堪忧。这其实表明，公司相对下游的议价能力弱于其相对上游的议价能力，从而不能将来自成本的价格压力向其下游转移。营业成本和应付帐款、预付帐款以及“购买商品接受劳务支付的现金”科目相关。,30,3.营业税金及附加此部分一般和营业收入成正比，除非发生重大变化，否则操纵的空间比较小。光明乳业的营业税情况,31,针对特殊行业的资源税中国石油2010年，销售净利率9.55%,32,4.销售费用销售费用包括销售人员工资及附加、运输费、租赁费、广告费、营销和销售服务、折旧和摊销费等。销售费用要与销售收入相适应，通过对同行业公司销售费用水平的比较，可以分析公司的销售费用水平是否合理。由于光明乳业销售费用在销售收入中占据28%的比重，因此需要进行重点分析。,33,光明和伊利的销售费用结构,34,恒瑞医药和天士力的销售费用结构恒瑞医药：国家定点麻醉药品生产厂家，抗肿瘤药物生产基地，主要生产抗肿瘤药、心血管药、麻醉镇痛药、内分泌药、抗生素。,35,5.财务费用财务费用主要包括利息支出和汇兑差额。其中，如果利息进行了资本化处理，则需要从当年的财务费用中扣除。如果有利息收入，则作为利息费用的扣减项。汇兑差额中也需要减去资本化的汇兑差额。结合短期负债、长期负债和长期债券分析。,36,光明乳业的财务费用(千),37,利息支出资本化：符合条件的利息不计入当期损益，而是计入相关资产成本，作为资产负债表的资产类项目管理。这种情况一般发生在为长期资产的融资费用上。从资产负债表可知，光明乳业2010年的短期借款为为2.57亿，一年内到期的流动负债720万，长期借款5.67亿。2011年，光明乳业的短期借款为9.75亿，一年内到期的流动负债3.75亿，长期借款5亿。平均利息率约为8%。,38,住宅地产和商业地产公司的借款在总资产中占比都较大，但住宅地产公司的财务费用在总营业收入中占比非常小，而商业地产该项占比则较大。住宅地产公司生产周期长，新土地和盖新房的资金借款费用往往被予以资本化，并计入存货；而商业地产公司往往拿地和建房频率会明显少于住宅类地产公司，而是把已购置的物业进行出售和出租，所以财务费用中较少抵扣资本化利息。,39,委托贷款公司的利息收入,40,6.管理费用包括管理人员工资及附加、管理用固定资产折旧及摊销、研发费、租赁费和其它。管理人员的工资及附加是管理费用科目中十分重要的一个部分。公司治理理论认为，管理人员和股东之间存在代理问题，管理人员存在着伤害股东来获得自己的个人利益的可能性。因此对管理费用中的管理人员的工资和附加要重点分析。,41,光明2010年度发生的管理费用为2.8亿，其中管理人员工资及附加为1.2亿。蒙牛报表在董事和高级行政人员酬金的信息上就非常具体，对于高级管理人员的收入都具体到个人，比较透明。2010年度蒙牛乳业的执行董事杨文俊的年总酬金为289万，而非执行董事牛根生的年总酬金为139万。董事和高级行政人员酬金2010年的总酬金为993万元。伊利股份则在2006年开始推行力度不小的股权激励计划（且非常集中！）。2007年，伊利股份由于股权激励计划的实施带来的管理费用剧增，导致当年利润为负，发生亏损。,42,研发费用归属于管理费用研发费用的投入可以提高公司的技术水平，这对于高科技行业公司的发展尤其重要，研究的投入方向在一定程度上决定了公司未来的增长点。通信网络运营商（华为公司），医药制造行业研发投入占营业收入的比例是我国区分高新技术企业的重要标准。根据高新技术企业认定标准的相关规定，“研发投入占当年度营业收入比例不低于3%”是作为必备条件之一。但应该注意的是，研发费用的支出存在一定风险，太高的研发费对于投资者也可能是负担。,43,7.资产减值损失资产减值损失是公司在资产负债日，认为资产的可回收金额低于其账面价值而计提资产减值损失准备所确认的相应损失。“资产减值损失准备”科目是资产负债表的资产科目的扣减项，而“资产减值损失”是利润表的费用科目。虽然各资产的可回收金额在日后可能增加，但为了防止利润操纵，长期资产减值损失一经确认，就不能转回。,44,2010,45,2011,46,光明乳业2010年坏账损失1570万，比去年还要低，但从资产负债表可以看出，应收账款从2009年的9.3亿增加到2010年的11.3亿，坏账计提偏低，不排除人为压低的可能性。存货跌价损失大幅增加，和存货大幅增加联系（36%），原材料和产成品都增加了。,47,8.投资收益在投资收益前的利润科目均是经常项目，而投资收益科目中包括经常项目和非经常项目。投资收益主要来源于三个部分。（1）所投资公司的利润。（2）金融性证券投资收益。这部分收益是确认的、已经到手的实现收益（realizedreturn），如果只是纸上收益的话，就放入到公允价值变动收益科目中。（3）上市公司出售资产所得。投资收益是否具有可持续性？,48,9.公允价值变动收益产生公允价值变动收益的项目有交易性金融资产、交易性金融负债和按公允价值计量的投资性房地产。在交易性金融资产中，衍生金融工具非常重要，因此一般单独披露。在分析的时候应该结合资产负债表中的交易性金融资产、交易性金融负债和投资性房地产等相关资产、负债科目进行分析。,49,股票投资的收益分为纸面收益（papergain）和实现收益（realizedgain）。纸面收益可能是纸上富贵，因为在大牛市中只要持有股票就可以获得盈利，但如果没有在熊市来临之前抛售股票，纸上的富贵很可能就完全消失甚至转为亏损。因此，在处理中应加以区分，持有股票资产的收益中，纸面收益计入公允价值变动收益科目，而实现的收益计入投资收益科目。,50,10.营业外收入营业外收入是指和日常营业活动无关的收入，主要包括非流动资产（固定资产、无形资产、生物资产等）处置利得、债务重组利得、非货币性资产交换利得、接受捐赠和政府补助。对于财务困境公司，尤其是那些面临退市的ST公司，债务重组很可能成为其增加当期利润的有效手段。而非流动资产处置利得也非常容易被操纵，因此分类单列。,51,利润表垂直分析,（一）垂直分析表的编制（二）垂直分析表的评价（1）研究净利润、利润总额、营业利润和主营业务利润占营业收入的比重，明确净利润形成各环节的贡献和影响程度（2）研究营业成本占业务收入的比重，揭示企业成本水平（3）研究期间费用占业务收入的比重，揭示企业费用管理水平（4）通过对利润附表的结构分析，尤其是对分布报表的结构分析，评价企业在不同行业和不同地区的经营业绩和管理水平。,52,（一）垂直分析表的编制,53,（二）垂直分析表的评价,54,55,净利润、利润总额和营业利润占销售收入的比重仅2%，且各占比之间相差不大。这表明光明乳业处于利润较薄的状态。光明乳业的营业成本占营业收入的比重高达66%，其毛利率为34%（100%-65.5%）。销售费用达27%，是它最重要的一项费用。管理费用占比为3%，而财务费用较低，仅为0.40%。销售费用应作为对光明乳业的利润表项目分析的重点。,56,主营业务利润占总利润之比重分析投资收益或者营业外收益占到利润的比重很大时，表明企业的风险比较大。主要利润来源为非主业或者不稳定的因素，使得人们对未来收益的稳定性和可持续性产生怀疑。,57,利润表水平分析,将利润表的实际数和基期的数值进行比较，揭示利润额产生的差异以及原因。（一）水平分析表的编制（二）水平分析表的评价,58,（一）水平分析表的编制,59,（二）水平分析表的评价1、净利润分析：企业所有者最终得到的经营成果。,60,净利润为2.7亿，比2009年增加4300万，增长幅度为19%，略低于收入增速。净利润增长主要来自所得税费用的下降。需要看所得税费用的明细。,61,62,当年利润2.4亿，所得税费用只有-3000万。按照25%的平均税率计算的话，净利润只有1.6亿。有比较大的影响。税收年度间的抵扣不会具有长期性。利润总额没有增加。,2、利润总额分析：利润总额包括营业利润、营业外收支和非流动性资产处置情况。,63,利润总额为2.4亿，下降500万。利润2.4亿中，2亿来自营业利润，4000万来自营业外收支，还比较合理。,64,3、营业利润分析：营业利润是在营业收入的基础上减去营业总成本，并考虑公允价值变动和投资收益。其中营业总成本包括：营业成本、营业税金及附加、三费和资产减值准备（如坏账准备等）注意：营业成本、营业税金及附加、三费和资产减值准备的增加或者减少的判断以营业收入作为标准。1.5倍的销售费用对应着1倍的收入就是低效，但对应着2倍的收入就是高效。,65,营业利润为2亿，比2009年减少800万，增长幅度为-4%。注意到营业成本的增幅高于营业收入的增幅，但销售费用增加比较保守。但管理费用、财务费用和资产减值损失增加较快。,66,销售费用的明细销售费用也不是越小越好。虽然对利润有正的贡献，但不利于销售额的增长。快速消费品的销售在很大程度上仰仗于营销手段。,67,管理费用的明细利润没有增加，但管理人员工资增加了4600万！股权激励应该不算入其中。,68,利润表趋势分析,（1）利润表趋势分析的目的：通过分析利润表各个项目在一个较长期间的变动情况，观察各项利润以及影响因素的变动趋势。（2）趋势分析表的生成（3）利润趋势表的分析,69,（2）趋势分析表的编制,70,71,（3）利润趋势表的分析,72,73,74,总体来看，2006-2008年发展缓慢，尤其是2008年发生巨大的外部冲击。而2010年和2011年出现较大的扩张。收入波动较大，但成本呈现刚性特征，2008年即使收入大幅下降，但营业总成本没有多大降幅，其中营业成本等幅下降，但三费不容易下降；营业利润和利润总额指标不乐观。净利润的增长和所得税费用大幅下降有关。,75,分部报告,76,77,刘姝威对蓝田股份的会计分析（后改名为生态农业,600709现在退到代办股份转让市场三板市场，400027)上市公司虚假会计报表识别技术经济科学出版社2002年4月,78,案例,刘姝威，中央财经大学研究所研究人员，专长于信贷研究。2001年10月26日，刘姝威在金融内参上发表600字的短文应立即停止对蓝田股份发放贷款2001年11月20日，中国蓝田(集团)总公司瞿兆玉亲自来到中央财经大学研究所会议室宣称：“因为你在金融内参的文章，全国银行都停了我们的贷款。我们的资金链断了，我们快死了。”2001年12月13日，湖北省洪湖市人民法院向刘下达了应诉通知书，称“湖北蓝田股份公司诉刘姝威侵害名誉权案”将于2002年1月23日开庭，要求刘作为被告出庭。,79,“所有的分析过程都在里面，我所援引的论据全部来自蓝田公开的材料和数据，用的是国际通行的金融分析方法，我现在要把它公之于众。如果最后证明我的分析错误，我愿意公开向蓝田道歉并承担一切责任。”2002年1月23日，蓝田股份诉刘名誉侵权的庭审非但没有开成，股份公司发布公告称，因涉嫌提供虚假财务信息，1月12日，公司董事长保田、董事兼总会计师黎洪福、董事会秘书王意玲及7名中层管理人员已被公安机关拘传接受调查，目前调查正在进行之中。而中国蓝田总公司总裁、蓝田股份原董事长瞿兆玉也已被从北京传至湖北接受调查。,80,农业银行总行对蓝田有18个亿的授信额度，实际贷款9个亿，工商银行有10个亿的贷款。2001年底，农业银行曾对蓝田的贷款工作开过专门会议，决定不再增加对蓝田的授信额度，不再增加对蓝田的贷款指标。据相关人士证实，刘姝威的文章起了直接的作用。,81,审计报告：,82,三个主要疑点：疑点1、存货结构比较（垂直比较）,83,2000年蓝田股份存货结构,84,蓝田股份2000年12月31日流动资产结构,85,蓝田股份2000年存货中，在产品为2亿元，占存货的82（年收入13亿）。蓝天股份的主营产品为农副产品和水产品，都不能长期保存，一旦产品滞销，将造成腐烂和变质，造成巨大的损失。,86,疑点2、趋势变化中的困惑流动资产逐年降低，2000年主要为存货和货币资金。,87,固定资产逐年增加，2000年资产主要为固定资产。固定资产的增加主要为在建工程。,88,主营业务收入中可以证实销售收入的应收帐款越来越少；无法查询交易凭证的现金收入越来越多；主营业务收入通过“经营活动中产生的现金流量”转化为如“鱼塘升级改造”等固定资产。虚构经营性现金流入的同时虚构投资性现金流出？,89,疑点3：同行业比较，矛盾突出蓝田股份2000年的主营业务情况：,90,分行业收入资料,91,行业分类（证监会分类）为：A农林牧渔业；A07渔业A0705淡水渔业C食品C05饮料制造C0510软饮料制造业,92,对蓝田股份的会计报表进行同业比较分析时，应该分别选择“A07渔业”或“A0705淡水渔业”的同业企业作为比较对象和“C0510软饮料制造业”的同业企业比较对象，分别进行两个行业的比较分析。细分上市公司的行业分类以后，进行同业比较分析时，可比较准确地测量上市公司会计报表与行业发展平均水平的偏离程度。,93,选择蓝田股份的“A07渔业”同业企业比较对象如下：湖北武昌鱼股份有限公司（股票简称：武昌鱼，股票代码：600275），其主营业务是淡水鱼类及其他水产品养殖。湖南洞庭水殖股份有限公司（股票简称：洞庭水殖，股票代码：600257），其主营业务是淡水鱼及特种水产品，主营产品是洞庭湖大闸蟹及鳙、草、鲢、鲤四大商品。广东华龙集团股份有限公司（股票简称：华龙集团，股票代码：600242，其主营业务是海洋捕捞、海洋开发与养殖。中水集团远洋股份有限公司（股票简称：中水渔业，股票代码：0798），其主营业务是远洋水产品的捕捞、加工和销售。,94,选择蓝田股份的“C0食品、饮料”同业企业比较对象如下：河北承德露露股份有限公司（股票简称：承德露露，股票代码：000848），其主营产品是植物蛋白饮料“露露”牌杏仁露。徐州维维食品股份有限公司（股票简称：维维股份，股票代码：600300），其主营产品是“维维”牌豆奶系列产品。内蒙古伊利实业集团股份有限公司（股票简称：伊利股份，股票代码：600887），其主营产品是雪糕、冰淇淋、奶粉和液态奶。,95,96,货币资金处于同业最低水平,97,流动比率处于同业最低水平,98,1流动资产占百分比位于同业最低水平，不到同业平均水平的1/3。2存货占流动资产百分比高于同业最高水平，高于同业平均水平3倍。,99,1在产品绝对值也在业内最高，高于同业平均值3倍。2在产品占存货百分比位于同业最高水平，为同业平均水平的2倍,100,“A7渔业”2000年主营业务收入同业比较,101,蓝田水产品收入位于同业最高，高于平均值3倍。同业渔业的水产品收入只有蓝田水产品收入的11。,102,1应收帐款回收期处于同业最低水平2蓝田20010829发布公告解释：由于公司基地处于洪湖时瞿家镇，占公司产品70的水产品在养殖基地现场成交。上门提货的客户中个体户比重大，因此以现金结算。,103,分析严重偏离同业平均水平的指标前面已找到蓝田股份2000年严重偏离同业平均水平的财务数据和财务指标。发现这些财务数据和指标反映了蓝田股份存在以下问题：第一,现金流量短缺，短期偿债能力低。第二.主营业务收入和应收帐款严重偏离同业平均水平。第三,流动比率和速动比率严重偏离同业平均水平。,104,蓝田以“钱货两清”的销售方式，卖出产品，实现主营业务收入，销售产品收到的现金占主营业务收入的绝大部分，应收帐款很少。但是蓝田在同业企业中的现金流量却是最短缺的。,进一步分析淡水渔业生产企业是否可能像蓝田股份一样，以“钱货两清”交易方式，在一个水产品养殖基地一年可以卖出13亿元的水产品。蓝田股份的