财务管理学(16).ppt

,ZhongNanUniversityofEconomics&Law,中南财经政法大学,2017年5月,财务管理学,陶康第一章财务管理概论,本章主要内容（1）财务管理的概念（2）财务管理的内容和目标（3）财务管理的环境,第一章财务管理概论第一节企业财务管理概念,一、企业财务存在的客观基础（一）企业生产经营过程表现为两个：1、物质运动（事物形态）：劳动者将生产中消耗掉的生产资料的价值转移到产品中去，并创造新的价值。这种新的价值就表现为物资的价值，其货币表现就是资金，实质是社会主义再生产过程中运动着的价值。2、资金运动（价值形态）：社会主义生产过程中，物资不断运动，其价值形态也不断发生变化，不断转化，循环形成了资金的运动（二）企业的财务运动就是企业的财务活动。（三）在企业再生产过程中，客观的存在一种资金的运动，其存在的客观基础是社会主义商品经济。它是企业资金活动的一个独立方面，具有自己的运动规律。,第一节企业财务管理概论,二、企业财务活动的内容1.公司筹资活动引起的财务活动2.公司投资活动引起的财务活动3.公司经营活动引起的财务活动4.公司股利分配引起的财务活动,第一节企业财务管理概论,三、企业同各方面的财务关系1、企业与投资者的财务关系；2、企业与债权人之间的财务关系；3、企业与被投资单位的财务关系；4、公司与债务人之间的财务关系；5、税务机关的财务关系；6、企业内部各单位的财务关系；7、企业与职工的财务关系四、和特点（一）财务管理的特点：在于它是一种价值管理包括涉及面广、灵敏度高、综合性强。,第二节财务管理的内容和目标,一、财务管理的内容筹资管理、投资管理、营运资本管理、股利分配管理。二、财务管理的总体目标（理解各种目标的优缺点）1、经济效益最大化2、利润最大化3、权益资本利润率最大化（净利润/所有者权益）4、股东财富最大化5、企业价值最大化,第二节财务管理的内容和目标,三、财务管理目标的协调（一）股东和经营者（二）股东和债权人（三）公司目标与社会责任,第三节财务管理环境,一、财务管理环境分类（一）微观环境（二）行业环境（三）宏观环境,第三节财务管理环境,二、金融市场（一）金融市场的概念和分类（二）金融市场与财务管理,第三节财务管理环境,三、利息率R=PR+INFLR+DR+LR+MR,第二章资金时间价值和投资风险价值,主要内容（一）资金时间价值（二）投资风险价值,第一节资金时间价值,1、资金时间价值（）资金时间价值的概念P41资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额。（）资金时间价值的实质P4344本质上是劳动者通过劳动所创造的剩余价值。“确定资金时间价值应该以社会平均的资金利润率为基础。等于社会平均资金利润率扣除风险报酬率和通货膨胀率”P44,第一节资金时间价值,1、资金时间价值（掌握相关公式推导）（画图）P46-单利终值和现值的计算(单利计息）单利终值（FV）单利现值（PV）复利终值和现值的计算（复利计息）复利终值（FV）（复利终值系数）（FVIFi，n)（识记）复利现值（PV）(复利现值系数）（PVIFi，n)（识记）,2.资金时间价值（掌握）（年金、年金分类（画图分析）,3、普通年金终值和现值的计算（画图）P49（1）普通年金终值（年金终值系数FVIFAi，n)(关系：AF)（2）年偿债基金，偿债基金的计算是年金终值的逆运算，可以通过年金终值系数的倒数求得。(关系：FA)（见书P51）（3）普通年金现值(年金现值系数PVIFAi,n)(关系：AP）（4）年资本回收额，年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，可以通过年金现值系数的倒数求得。（关系：PA）补充：（1）等比数列求和公式：Sn=a1(1-qn)/(1-q)（2）注意年金终值系数与年偿债基金系数及年金现值系数与年资本回收系数呈倒数关系；复利终值系数与复利现值系数也呈倒数关系；（3）区别年偿债基金、年偿债基金系数和年资本回收额、年资本回收系数；,4、先付年金先付年金终值和现值的计算（画图分析）（总的思路：转换为普通年金形式，以运用公式）P56-57（1）先付年金终值先付年金终值和普通年金终值相比，期数加1，系数减1。（2）先付年金现值先付年金现值和普通年金现值相比，期数减1，系数加1。注意：先付年金现值和终值计算，其思路是转换为后付年金（普通年金），以此运用普通年金现值、终值公式；,5、递延年金（少考计算）（1）递延年金现值的计算P57（概念、图形分析计算）先计算出该项年金在n期期初（m期期末）的现值，再把它作为m期的终值计算到m期期初的现值。（即两次折现）(图示）（2）递延年金终值计算先求出m+n期的普通年金现值，减去前m期的普通年金现值，就是递延m期的n期的普通年金现值。,6、永续年金P58（1）永续年金现值的计算（2）不等额系列收付款项现值的计算（画图表示）A、全部不等额系列付款现值，可先计算每次付款的复利现值，然后求和。（看成若干复利现值计算求和）B、年金与不等额系列付款混合情况，则可分段计算其年金现值和复利现值，然后求和。（按年金现值和复利现值两段计算求和）计息期短于一年的计算和折现率、期数的推算（结合书P63内容讲解）（少考计算）,第二节投资风险价值,一、投资风险价值的概念投资风险价值是指投资者由于冒风险进行投资而取得的报酬。A、资金时间价值是在没有风险和通货膨胀下的投资收益率。B、投资风险价值是超过资金时间价值的额外收益（投资风险收益）二、投资决策的类型：（能判断）P69-70A、确定性投资决策；B、风险性投资决策；C、不确定性投资决策；三、投资风险价值表示方法P70A、风险收益额；（绝对额）B、风险收益率；（相对数）投资收益率=无风险投资收益率+风险投资收益率,四、概率分布和预期收益A、概率：事件发生可能性（百分数）；B、预期收益：期望收益（计算公式P72）C、理解P73结论：概率分布越集中，实际可能的结果越接近预期收益，实际收益率低于预期收益率的可能性就越小，投资的风险程度也越小，反之，投资风险越大；五、投资风险收益的衡量（掌握）P74计算投资风险的程序：A、计算投资项目的预测收益（预期收益）；B、计算投资项目的标准离差；（标准差）结论：不同方案期望收益相同时，标准差越小，其风险越小，反之越大；（各方案期望收益相同时，才能比较标准差确定风险）C、计算标准离差率；（标准差率）结论：标准离差率越小，其风险越小，反之，越大！（各方案期望收益不同时，须用标准离差率来判断风险；）D、求投资项目应得的风险收益率；投资收益率=无风险收益率+风险收益率（P77）风险收益率=风险价值系数*标准差率E、预测投资收益率，权衡投资方案是否可取（预测投资收益率应得风险收益率）,1.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示：要求：(1)计算甲项目年收益率的期望值；(2)计算甲项目年收益率的标准离差；(3)计算甲项目年收益率的标准离差率；(4)假设乙项目年收益率期望值为25，标准离差为18，比较甲、乙两项目风险大小。(计算结果保留小数点后两位)（1）甲项目年收益率的期望值=40%*0.3+20%*0.5+5%*0.2=23%（2）甲项目年收益率的标准离差（3）项目年收益率的标准离差率=12.49%/23%0.54（4）乙项目年收益率的标准离差率=18%/25%=0.72因为0.540.72，可以判定甲项目的风险较小。,12.49%,2.某人购买商品房，有A、B两种付款方式可供选择。A种付款方式：每年年初支付购房款95000元，连续支付8年。B种付款方式：年初首付房款120000元，从第一年开始在每年年末支付房款105000元，连续支付6年。复利计息，年利率为8%。要求：(1)计算A、B两种付款方式的现值；(2)你认为购房者应该选择何种付款方式？（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。计算结果取整数）,考情分析,本章重点考察对资金时间价值的理解和对于资金时间价值的具体应用。出题形式以选择、计算题为主，大概分值约5-10分。,第三章筹资管理,本章内容（1）企业资本金制度（2）筹资数量预测和资本筹集（3）资本成本（4）资本结构,第一节筹资管理概述,一、筹集资金动机P82（掌握）筹资动机有四类：（一）新建筹资动机；确定固定资产资金和流动资金需要量；（二）扩张筹资动机：P82；扩大生产经营规模或追加对外投资，扩张筹资动机结果，企业资产总额和权益总额增加；（三）调整筹资动机：P83不增减资本总额，调整资本结构（负债、所有者权益的构成）。其形式有：债转股、以股抵债；（四）双重筹资动机综合（二）（三）两种动机二、筹资原则P84（了解）1、合理确定资金需要量，努力提高筹资效果；2、研究投资方向，大力提高投资效果；3、适时取得所筹资金，保证资金投放需要；4、选择筹资来源，降低资金成本；5、适当安排自有资金比例，正确进行负债经营；6、遵守国家有关法规，维护各方合法权益。,三、筹资渠道P85-（掌握）1、国家财政资金；2、银行信贷资金；3、非银行金融机构资金；4、其他单位资金；5、民间资金；6、企业自留资金；7、国外和港澳台资金。四、筹资方式P87（掌握）1、吸收直接投资；2、发行股票；3、企业内部积累；4、银行借款；5、发行债券；6、融资租赁；7、商业信用。五、金融市场（P90）（P91图3-2）（掌握）（一）按融资对象，分为：资金市场、外汇市场和黄金市场。（二）按融资期限长短，分为：货币市场和资本市场。（三）按交易性质，分为：同业拆借市场、票据承兑和贴现市场、证券市场和借贷市场。（四）按证券交易过程，分为：一级市场和二级市场。,第二节企业资本金制度,一、企业资本金的概念和构成P93（掌握）对含义的理解：（1）从性质上看，资本金是主权资金；（2）从目的上看，资本金有营利性；（3）从功能上，企业以资本金为限承担责任；（4）从法律地位上看，资本金要求完整性，追加、减少必须办理变更登记；二、企业资本金的筹集P93-95（掌握）（1）筹集资本金的最低限额要求；（2）筹集资本金的方式多样；（3）筹集资本金的期限；（4）资本金的评估和验收（实物、无形资产等非货币性资产出资，应以评估、合同、协议确定价）；（5）出资者的责任及违约处罚（足额出资）。三、企业资本金的管理原则P95-96（掌握）（1）资本确定原则（注意含义P95）；（2）资本充实原则；（3）资本保全原则（注意含义P95）；（4）资本增值原则（含义P95，按10%提取法定盈余公积金）；（5）资本统筹使用原则。四、企业资本金制度的作用（了解）,第三节筹资数量的预测（少考计算）,三、筹资数量预测的销售百分比法（掌握：基本依据、计算步骤，易出简答题）（一）销售百分比法的基本依据（掌握P99）本法：一般借助预测利润表和预测资产负债表。（1）通过预测利润表预测企业留存利润；（2）通过预测资产负债表预测企业资本需要总额（所有者权益）和外部筹资（负债）的增加额；（二）计算步骤（掌握（三步）P99-1031、编制预测利润表，预测留用利润；2、编制预测资产负债表，预测外部筹资额；敏感项目：与销售额有不变比率关系的项目，包括敏感资产和敏感负债；（掌握P100）（注：所有者权益项目均不属敏感项目）（1）敏感资产：现金、应收账款、存货等；（2）敏感负债：应付账款、应付费用等；注意：应收票据、短期投资、固定资产、长期投资、递延资产、短期借款、应付票据、长期负债、实收资本、留存项目不属于敏感项目；3、按预测公式预测外部筹资额有关资产负债表项目及其销售百分比变动条件下外部筹资额的调整,第四节权益资本筹集,一、吸收投入资本（效应：增加股东）（一）筹集投入资本的主体和种类（掌握大点）P1071、国家直接投资；2、其他企业、事业单位等法人直接投资；3、本企业内部职工直接投资；4、外国投资者投资；（二）吸收投入资本的出资形式（掌握具体4种形式）P107-108货币形式和非货币形式；(具体有哪些？）（三）吸收投资的程序（了解）（四）筹集非现金投资的估价（掌握）P110企业筹集的非现金投资（流动资产、固定资产、无形资产、产成品、应收账款、有价证券等），应评估其金额，或协议约定金额计价；五）吸收投入资本筹资的优缺点。（掌握）P111-112；1、优点3条：（1）能增强企业信誉；（2）能够尽快形成企业生产经营能力；（3）财务风险较低；2、缺点2条：（1）资本成本较高；（2）产权清晰程度差；,二、发行普通股（一）股票的种类P113-115重点掌握第“1”（按股东权利和义务标准P113）、“4”（按股票投资主体标准P114）、”5“（按发行对象和地点P114)三种分类方式；（二）股票的发行程序（了解）（三）股票发行方法与推销方式（了解）掌握承销方式P120（包销、代销）（风险大小）（四）发行价格的确定（少考计算题）1、股票价值类型P121（掌握）（划出重点）（1）票面价值（面值）：表明股东投资占资本总额的比例，是股东行使各种权力的依据，与企业资产无直接联系；（2）账面价值（净资产价值=所有者权益/普通股数）：其可信度高，是股票投资分析依据之一。其价值越高，越有投资价值；（3）市场价值（市价）：交易价格，与企业盈利能力相关，是投资者直接参考依据；2、新股发行价格的计算（记住有三种方法）P122，分析法、综合法、市盈率法3、股票发行价格决策（了解P123）（掌握我国股票发行价格规定）,（四）发行股票筹资的优缺点。1、优点4条：（1）能提高公司的信誉；（2）没有固定到期日，不用偿还；（3）没有固定的股利负担；（4）筹资风险小；2、缺点2条：（1）资金成本较高、发行费用较高；（2）容易分散企业控制权；注意：要联系P111-112吸收直接投资的优缺点区别；,第五节债务资本筹集,一、银行借款（一）银行借款的种类（掌握）P126-128重点掌握第”2“种分类P127（归纳4点见书）（二）办理银行借款的程序（了解）（三）银行信用条件和实际利率（重点掌握）P130(4四种信用条件）1、掌握四种信用条件（1）信贷额度：即贷款限额，是借款企业向银行借款的最高限额；（2）周转信贷协议：是银行承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。企业对贷款限额的未使用部分需向银行支付承诺费（一般按未使用额度百分率计算）；（3）补偿性余额：银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借款额一定比例的最低存款余额。影响：补偿性余额能降低借款银行贷款风险，但增加借款企业负担，提高借款实际利率（因实际借款额减少）；（4）按贴现法计息：银行发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时借款企业偿还全部本金；影响：贴现法借款，借款企业可利用贷款额为本金扣除利息后金额，提高了实际率。（因实际借款额减少）,（四）银行借款筹资实际利息计算（掌握）P131-1321、按复利计息下的实际利率2、一年内分次计算的复利：（这里要求折现率与计息期一致）3、贴现利率（联系贴息法银行信用）（贴现：提前背书转让票据）：4、单利贷款，计算补偿性余额信用条件的实际利率：5、周转信贷协定信用条条件的承诺费,（五）银行借款筹资的优缺点。（掌握）P1331、优点3条：（1）筹资速度快；（2）筹资成本低；（3）借款弹性好；2、缺点3条：（1）财务风险较大；（2）限制条件较多；联系前面“股票筹资”优缺点记忆！,二、发行企业债券（掌握）（一）企业债券的种类“1”-“4”见书P134-136（掌握）（三）企业债券的债券发行价格的确定（掌握）P138-1、债券发行价格影响因素：（4个决定因素）（1）债券面值；（2）债券利率；（3）市场利率；（4）债券期限。2、债券发行价格公式（图示推导P139）：思路：债券发行价格由两部分组成：（A公式形式）（1）债券到期按面值还本的现值；（2）债券各期利息的年金现值。A公式含义：分期付息（M*r）、到期还本金（面值）（M）债券发行价格（定价）；B公式含义：到期一次还本、付息（单利计息）债券发行价格；C公式含义：到期一次还本、付息（付息计息）债券发行价格；,3、债券发行价格判断：（理解掌握以下结论）（本结论适于分期付息，到期还本）（用以下形式推导）（1）若债券利率（票面利率）等于市场利率，则债券平价发行；（2）若债券利率（票面利率）低于市场利率，债券折价发行；（3）若债券利率（票面利率）高于市场利率，则债券溢价发行。（五）发行债券筹资的优缺点。P141-1421、优点3条：（1）资金成本较低；（2）具有财务杠杆作用；（3）可保障控制权；2、缺点3条。（1）财务风险高；（2）限制条件多；（3）筹资额有限；,三、融资租赁P142（一）融资租赁与经营租赁（掌握两者区别）1、经营租赁P142（1）由出租人提供租赁资产；（2）租赁期限较短；（3）租赁期间，租赁设备的维修、保养由出租人负责；（4）租赁期满，出租人收回出租资产。2、融资租赁P143性质：以融通资金为主要目的，具有融资与融物相结合、带有商品销售性质的借贷行为；（1）设备由出租人根据承租人需要购进，再租给承租人；（2）租赁期较长，接近租赁设备的有效使用期；（3）由承租人负责维修、保养和保险；（4）租赁期满，租赁设备按照事先约定方法处理（有退还、续租、留购等方式）。（二）融资租赁基本程序（了解）P143明确三方的责任：出租人根据承租人需要（要求）购进（与销售方存在购销合同），然后将设备出租给承租人（租赁合同），因此，融资租赁存在三方当事人（销售方、出租人、承租方）、两种合同（销售合同、租赁合同）（需理解）,（三）融资租赁租金的计算（掌握）P145-1、决定租金的因素：（1）租赁设备原价；（2）预计设备残值；（3）利息；（出租人购置设备付款所承担利息）（4）租赁手续费；（5）租赁期间租金支付次数；2、租金的支付方式：（1）按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付、月付；（2）按在期初和期末付，分为先付和后付；（3）按每次是否等额支付，分为等额支付（年金）和不等额支付（不属于年金）；3、确定租金的方法：（1）平均分摊法：（可以参照折旧的思路理解）（没有考虑资金时间价值）本法先以商定的利息率和手续费率计算出租赁期间的利息和手续费，然后连同设备成本按支付次数平均计算。本法没有考虑资金时间价值因素。,本法下每次应付租金计算公式：公式符号说明：R-每次支付租金；C-租赁设备购置成本；S-租赁设备预计残值；I-租赁期间利息；F-租赁期间手续费；N-租金支付次数；（出租人支付的设备购买款、丧失机会成本、手续费等均应由承租人承担）（四）融资租赁的优缺点（掌握）P1491501、优点：（1）能迅速获得索取资产（融资、融物）；（2）融资租赁融资限制较少；（3）降低设备陈旧风险（因租入非购入）；（4）分期付租金，减轻还本压力；（5）税收负担较轻（租金可在所得税前扣除）；（6）融资租赁属一种债务性筹资方式（长期负债）；2、缺点主要缺点：（1）筹资成本高；（2）承担较大的利息；,四、商业信用P151（一）概念：商品交易中延期付款或者预收账款方式而形成的借贷关系（即商业交易中形成的应付款项（预收款项）（赊购/预收）（二）分类（掌握）商业信用主要形式：应付账款、商业汇票（应付票据）、票据贴现、预收账款；（三）具体介绍（掌握）1、应付账款（P151）应付账款信用方式按是否支付代价分为三种：（以2/10，n/30（注意含义）为例）（1）免费信用：在该期间无须支付代价；（有时限要求信用期）（2）有代价信用：如放弃折扣即属有代价信用；（3）展期信用：展期信用不付出代价，但影响企业信誉；,（三）具体介绍：1、应付账款“应付账款”商业信用资金成本率计算：（掌握计算）P1522、商业汇票（应付票据）（了解）（1）概念（2）分类以上参考P152-153,0,10,30,免费信用期,有代价信用期,展期,节约2%,多付2%,不会增加,3、票据贴现（应收票据贴现）（持票人角度）（少考计算）（1）贴现息=汇票金额（到期值）*贴现率*贴现期；（2）贴现额（取得额）=到期值-贴现息；（3）贴现率=贴现息到期值；（四）商业信用的有缺点：1、优点：筹资便利。限制条件少。有时无筹资成本（如展期）。2、缺点：（1）商业信用的期限较短，如果取得现金折扣，则时间更短；（2）如果放弃现金折扣，则须付出很高的筹资成本。,第六节资本成本（资金成本）,一、资本成本的含义及作用（一）资本成本的含义（掌握）P155资本成本（资金成本）是企业取得和使用资本而支付的各种费用。包括用资费用（利息）和筹资费用（手续费等）；资金成本表示方法：绝对数、相对数（=用资费用/筹资金额）P156；（二）资金成本的性质（掌握）P156-1571、资本成本是资本使用者向资本所有者和中介人支付的占用费和筹资费。（占用他人资金的代价、使用费）（是资本所有权与使用权分离的结果）2、资本成本具有一般产品成本的基本属性（价值补偿），又有不同于一般产品成本（账面成本）的某些特性。3、资本成本同资金时间价值既有联系，又有区别。（1）资金成本的基础是资金时间价值（不限于）！（2）资金成本构成：资金时间价值（无风险价值）+投资风险价值；,（三）资本成本的作用（掌握）P157-1581、资金成本是选择资金来源，拟定筹资方案的依据；（1）个别资金成本：（即单项资金成本）用以计算单项融资资金成本，是比较各种筹资方案优劣的一个尺度（不是唯一尺度）；（2）综合资金成本：（即多种资金组合成本）计算融资组合资金成本，判断资本结构合理性和决策基本依据；（3）边际资金成本：（即新增单位资金而增加的成本）（微分含义）追加筹资的单位成本，判断追加投资的合理性；（注意三种资金成本的用途）P157-1582、资金成本是评价投资方案可行性的主要经济指标；有时将资金成本作为折现率，计算现金流量现值、净现值等（项目投资中运用）（后面讲）；3、资金成本是衡量企业经营业绩的最低尺度。资金成本衡量最低投资收益率的标准；即项目投资收益率高于资金成本时才是可行的；（才有利可图）,二、个别资本成本（率）各种长期资金成本（推导记忆）思路：分子：使用资金代价（利息、股利等），分母为实际筹集金额；（1）长期借款成本（2）债券成本（P160）（3）优先股成本（4）普通股成本（5）留用利润成本（类似普通股）,几个重要说明：（掌握）（1）债务成本，涉及用资费用（利息）抵税（企业所得税前扣除）作用，因此，降低了资金成本率；（2）债券资金成本计算中，用资费用（利息）是根据面值和票面利息率确定；筹资额与面值并非一定相等；（3）债券资金成本高于长期借款资金成本P161（掌握）因为债券筹资风险比长期借款筹资风险高，且发行费用也要高一些！（4）优先股股利一般是固定的，因此，其公式形式没有股利增长率；（见P161形式）（5）优先股在所得税后分配股利，且清算顺序在债权人之后，其风险高于债务筹资方式，因此，优先股成本高于债务成本！P162（掌握）（6）书P162普通股资金成本率公式属“股利增长模型”，注意其使用条件；G为股利年增长率；（7）留存收益性质：盈余公积和未分配利润，属于普通股东所有。其资金成本是机会成本。其无筹资费用。P163（8）留存收益资金成本率与普通股资金成本率相似，只是没有筹资费用；P163（9）个别资金成本顺序：普通股优先股留存收益债券银行借款,三、综合资本成本P163（掌握）,以各种资本占全部资本的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。符号说明：Kw表示综合资金成本（加权平均资金成本）；Kj表示第j种个别资金成本，Wj表示第j种个别资本占全部资金总额的比重；综合资金成本率由两部分组成：个别资金成本和权重！四、边际资本成本（了解）边际资本成本是企业追加筹资的成本。企业在追加筹资和追加投资决策中必须考虑边际资本成本的高低。（掌握）P165说明：企业在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，需要通过多种筹资方式的组合来实现。则边际资本成本需要按加权平均法来计算，其权数必须为市场价值权数，不是采用账面价值权数（见书P165）,第七节资本结构,一、财务杠杆原理P167（了解推导）财务杠杆作用是指那些仅支付固定资本成本的筹资方式（如企业债券、优先股、租赁等）对增加所有者收益的作用。（1）息税前利润（EBIT）-固定性资本支出（利息、优先股股利、租赁费等）-所得税=所有者收益（净利润）（2）所有者收益（净利润）/普通股股数=普通股每股利润（每股收益（EPS）定义公式变形公式（3）注意把握上述公式的含义：表示每股收益变动率相对息税前利润变动率的程度！上述公式是指有优先股的条件下；因优先股股利是税后利润的分配，因此需还原为税前，并予扣除（属固定性支出）；（4）财务杠杆系数是由企业资本结构决定的。财务杠杆系数越大，企业财务风险越大。P170（5）当息税前利润较大高时，可以多利用负债，以提高每股收益，反之，应减少负债，避免每股收益下降；P170,二、每股利润分析法（EPS等值法，每股收益无差别点法）P170每股利润无差别点是指两种筹资方式下普通股每股利润相等时的息税前利润点。利用每股利润无差别点可以帮助企业选择合适的筹资方式。计算公式如下：（公式中相应符号见书P171）分析上图：在无差别点前，债券融资方式每股收益（利润）小于普通股融资方式每股收益，因此，普通股融资方式更优；在无差别点后，则相反，负债方式融资更优；,债券,普通股,无差别点,息税前利润,每股收益,考情分析,本章重点考察筹资管理的基本概念，筹资渠道、筹资方式和金融市场各种资本的筹资方式和资本成本和资本结构的计算。出题形式以选择、简答、计算为主，个别年份有论述题。大概分值约10-15分,第四章流动资金管理,本章内容（1）流动资金管理基本内容（2）货币资金管理（3）应收帐款管理（4）存货管理,第一节流动资金管理概述,一、流动资金管理概述（一）流动资金的概念1、对流动资金应从构成要素和占用形态两方面来考察。P179（1）流动资金按构成要素分：垫支劳动对象（如原材料）、垫支工资和垫支其它货币资金；P179（2）流动资金占用形态：生产储备资金、未完成产品资金、成品资金、货币资金与结算资金；P1812、主要构成项目有：货币资金、应收和预付款项、存货、短期投资。P181-（掌握大点）二、流动资金特点（掌握大点）P183-1、流动资金占用形态具有变动性；2、流动资金占用数量具有波动性；3、流动资金循环与生产周期具有一致性；三、流动资金管理的意义和要求（了解）P184,货币资金包括：库存现金和银行存款P190一、现金管理（掌握）P190企业持有现金的动机：（掌握具体项目）1、支付动机满足日常支付需要；2、预付动机应付意外情况对现金支付需要影响预防动机现金需要量因素：（1）现金收支预测可靠性；（2）企业临时举债的能力；（3）企业意愿承担风险的程度；3、投机动机持有以备投资需要；二、现金管理的要求掌握190-192六大点内容（易出选择题、简答题）,三、转帐结算P192-（了解）7种转账结算方式：（金融专业学习过）（1）汇兑结算（2）托收承付结算（3）委托收款结算（4）支票结算（5）银行汇票结算（6）商业汇票结算（7）银行本票结算；四、货币资金收支计划的编制196-（一）掌握货币资金收支计划（掌握大点）（不用掌握计算）（少考）1、货币资金收入（包括营业收入和其他收入）2、货币资金支出（包括营业支出和其他支出）3、净货币资金流量（及“1”-“2”）净现金流量大于零（正现金流量）、小于零（负现金流量）4、货币资金余缺（计划与理想比较）P198,（二）货币资金最佳持有量的确定：（掌握）P200货币资金持有量总成本包括：持有成本和转换成本1、影响货币资金持有量的因素：（1）持有成本：持有货币资金而丧失的利息收入或借款支付利息，即机会成本；其与持有货币资金数量成正比；（2）转换成本：将有价证券转换（变现）为货币资金而发生的成本（如手续费、佣金等）。其与转换次数成正比；2、货币资金持有量的确定方法：货币资金持有成本是上述两种成本的函数；,货币资金持有成本=货币资金持有成本+有价证券转换成本；符号含义：TC总成本，FC有价证券转换为货币资金的转换成本（以次为计算：元/次），HC货币资金持有成本（机会成本，即丧失的银行存款利息），DM预计期间（月/季度/年）货币资金需要量；QM货币资金持有量；货币资金最佳持有量；,第三节应收帐款管理,应收款项包括：应收账款、应收票据、其他应收款等一、应收帐款的功能与成本应收账款管理基本目标：发挥应收账款的功能，减低应收账款的成本（P202）（掌握）（一）应收账款的功能：P203（掌握）1、增加商品销售功能；（扩大销售）2、减少产成品库存功能（减少库存）（二）应收账款的成本（掌握）P203（注意单选、简答）包括：机会成本、管理成本、坏账成本1、机会成本（选择A放弃B所失去的收益）因为占用应收账款而丧失投资于其他项目的收益（如存款利息）：应收账款机会成本与应收账款余额成正比；,（二）应收账款的成本（掌握）P2031、机会成本（应收账款余额的决定因素因素）：P203（1）信用销售的数量（赊销数量，越大，机会成本越高）；（2）应收账款平均回收期；（回收期越长，机会成本越高）应收账款余额=每日信用销售数量应收账款平均回收期；2、管理费用（对应收账款管理而发生的费用）（1）对客户信用状况调查费用；（2）收集客户信用资料的费用；（3）催收应收账款的催收费用；（4）其他管理费用；3、坏账成本（掌握确认坏账损失的条件）（1）债务单位撤销，确实无法收回的应收账款；（2）债务人死亡，无法追回的应收账款；,二、信用政策（掌握大点即可，易出简答）P205-信用政策包括：（4个方面）1、信用标准；信用标准用坏账损失率来衡量；P2062、信用期限付款人必须付款的时间期限（即给予付款人最晚付款的期限）P2073、现金折扣P207“2”与“3”一般组合使用注意含义：如2/10，n/30；其本质属于融资费用！（联系前面商业信用：信用期、延付期和展期）4、收帐政策；三、应收帐款的日常管理208（二）评估客户信用状况的方法（P209）（掌握）（单选、简答）1、5C评估法；2、信用评分法1、5C评分法包括对客户信用5个方面的考核：（1）品质；（2）能力；（3）资本；（4）担保品；（5）行情,三、应收帐款的日常管理208（四）预计坏账损失，计提坏账准备金；（掌握）1、确认坏账损失三种情况（之一）P211（1）债务人单位撤销，无法追回的部分；（2）债务人死亡，无遗产可供偿还，确实无法追回；（3）债务人逾期未不能履行债务；2、坏账准备的提取方法：（易出简答题）（1）销售百分比法提取坏账准备额=赊销金额*提取百分比（2）账龄分析法根据不同账龄分别确定提取比例，再合计即得到提取坏账准备额；（3）应收帐款余额百分比法提取坏帐准备额=应收帐款余额*提取百分比,第四节存货管理,一、存货管理概述（了解）P2121、存货概念：日常活动中，以备出售、生产领用或其他用途；2、存货主要包括内容：原材料、在产品、产成品、商品等；二、存货的功能与成本（一）功能（掌握）1、保证生产正常进行；2、有利组织均衡、成套生产；3、有利产品销售；4、保持适当存货，可以避免或减少损失；,（二）存货成本（掌握）包括采购成本、订货成本和储存成本；1、采购成本包括买价款、相关税费、运输费、装卸费、保险费等；采购成本一般与采购数量成正比例变化；2、订货成本（1）订货成本与订货数量无关；（订货差旅费、工资等，以次为计）（2）与订货次数相关3、储存成本（1）储存成本构成：储存过程中发生的仓储费、搬运费、保险费、占用资金支付利息等。（2）计算：储存成本等于平均存货量与单位储存成本之积；4、其他：（1）储存存货不足，产生经济损失；（2）储存存货过量，产生变质、过时损失；,三、存货资金定额的核定（这里少考计算题）1、定额日数计算法2、因素分析法3、比例计算法4、余额计算法本法以基年结存余额作为基础。P236,四、存货日常管理（一）存货归口分级管理不同部门管理各自存货（二）生产储备资金的日常管理2、确定最佳采购批量（掌握）P241-材料的存货费用主要包括：储存保管费和采购费用！P241其计算公式：（一年）存货总费用=（一年）存货采购成本+（一年）存货储存成本；采购批量与存货费用之间的关系（掌握）P242当采购总量和费用一定时，采购批量与储存保管费成正比，与采购费用成反比！（用前述公式来分析）（1）批量越大：储存量越高，储存保管费用越多；采购次数减少，采购费用越低；（2）批量越小：储存量越低，储存保管费用越小；采购次数增加，采购费用越高；,3、存货实行分类管理（掌握）P243-（ABC分类管理)按照存货的重要程度、价格高低、消耗量大小等！区别管理、对待！,第五章固定资产和无形资产,本章内容（1）固定资产管理概述（2）固定资产折旧管理（3）固定资产项目投资管理（4）固定资产日常管理（5）无形资产管理,第一节固定资产管理概述,二、固定资产价值周转特点P256（1）使用中固定资产价值的双重存在。实物价值与货币价值双重性！固定资产通过折旧实现价值回收！（2）固定资产投资的集中性和价值收回的分散性。固定资产购置一次投入，分期折旧回收！（3）固定资产的价值补偿和实物更新在时间上是分离的。固定资产通过折旧实现价值补偿，然后一次重新购建！三、固定资产分类P258（1）按其经济用途分类。生产用固定资产、非生产用固定资产；（2）按其使用情况分类。使用中、未使用和不需用固定资产！（3）按其归属关系分类。自有固定资产、融资租入固定资产注意：经营性租入不属于自有固定资产！,（4）我国现行财务制度，对企业固定资产综合上述分类方法，分为7大类：P259：生产用固定资产、非生产用固定资产、租出固定资产、未使用固定资产、不需用固定资产、融资租入固定资产、土地（现在属于无形资产）；四、固定资产的计价P259-（掌握相关知识点）1、原始价值（历史成本）反映原始投资、考核利用效率；2、重置价值（注意适用两种情况）P260反映固定资产总额，考察企业装备技术水平；3、折余价值（净值）（原始价值-已提折旧）反映企业实际占用固定资产资金，了解固定资产总额！注意三种计量方式的不同用途：P260-261）五、固定资产管理的要求P261-262（掌握大点）（简答题）（1）保证固定资产的完整无缺（完整性）。（2）提高固定资产的完好程度和利用效果。（利用效率）（3）正确核定固定资产需要量。（需要量）（4）正确计算固定资产折旧。（正确计算折旧）（5）进行固定资产投资预测。（固定资产投资）,第二节固定资产折旧管理,一、固定资产折旧概念262（掌握）含义：是指固定资产因损耗而转移到产品上的价值。固定资产价值在使用寿命期内损耗即为其折旧，构成产品成本、费用，然后通过销售实现价值回收；固定资产折旧是固定资产更新的资金来源；固定资产折旧包括有形损耗和无形损耗。1、固定资产有形损耗：是由于使用和自然力作用丧失其物理性能；包括：（1）固定资产实际使用中发生的物质损耗；（使用而损耗）（2）固定资产在自然力作用而发生的自然损耗；（自然力而损耗）2、固定资产无形损耗：由于劳动生产率提高和科学技术进步所引起的固定资产价值损耗。包括：（1）因劳动生产率提高，生产设备生产成本下降，其价格更便宜；称为价值损耗；（2）因科技进步，出现效果更优的设备，原设备不得不保费所造成的损失，称为效能损耗！3、固定资产折旧规定：（补充）当月增加固定资产，从下月起开始计提，当月减少，下月起停止计提！,二、固定资产折旧额的计算主要有：平均年限法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法其中，前面两种属于平均折旧法，后面两种属加速折旧法；（一）年限平均法P264-265其中，净残值=残值收入-清理费用；月折旧额=年折旧额12,（二）工作量法P266-267具体分为两种：1、按照行驶里程计算固定资产折旧（需计算单位行使里程折旧额：“折旧额/千米”）；2、按照工作小时计算固定资产折旧（需计算单位工作时间折旧额：“折旧额/工作小时”）；,（三）双倍余额递减法本法分两步：第一步计算双倍余额年折旧率；2/预计使用年限；第二步用折余价值（原值-累计已计提折旧）乘以折旧率；注意三点：（1）本法不变得是年折旧率，变化的是折旧基数（逐年下降）（2）最后两年应改为平均年限法！（3）本办法不受残值的限制，因为每年均以折余价值计算折旧！,（四）年限总和法本法分两步：第一步计算各年年折旧率；尚可使用年限/使用寿命各年年数之和；（该年折旧率逐年递减）第二步用（原值-预计净残值）乘以各年年折旧率；注意两点：（1）本方法不变的是折旧基数，变化的是折旧率！（2）本办法要受净残值的限制；,双倍余额递减法的特点：P270（掌握）在固定资产使用年限寿命内，折旧费前期多计提，后面少计提（即折旧额递减），其原因说明：（P270-271）（1）新设备效率高，贡献大，收益多，折旧也应当多提，符合费用与收益配比原则；（2）加速折旧能够尽快回收大部分投资，实现技术更新；（3）从资金时间价值角度，加速折旧尽早收回投资比晚收回投资价值更高；（4）加速折旧前面多计提，税前扣除，前期少纳税，递延到后期，起到推迟纳税目的；（5）加速折旧可以降低风行损耗风险和提前报废造成损失风险；,（五）年金法（画图看一下）这种方法每年提取的折旧额不仅包括固定资产损耗，也包括固定资产投资利息（本法考虑时间价值）P271。思路：在使用寿命期内，历年的折旧额以投资的现值计算（即各年折旧折现到投资时）；（还是未来现金流量现值等于固定资产现值的思路）,三、固定资产折旧计划（一）应计提折旧固定资产范围P2731、计提折旧范围（1）房屋和建筑物；（2）机器设备、仪器仪表、运输车辆等（3）融资租入固定资产；（4）经营性出租固定资产；2、不计提折旧范围（1）已提足折旧的固定资产（2）按规定单独计入无形资产的土地使用权；（属无形资产，需进行摊销）（五）计划年度增加应计提折旧固定资产平均总值P274会计规定：当月新增固定资产，下月开始体折旧；当月减少的固定资产，从下月起停止计提；提前报废的固定资产，不补提折旧，净损失计入营业外支出；,（六）计划年度减少应计提折旧固定资产平均总值P274固定资产减少主要包括：固定资产报废、卖出、盘亏、毁损等（八）计划年度减少应计提折旧固定资产平均总值P274固定资产减少主要包括：固定资产报废、卖出、盘亏、毁损等（九）计划年度期末固定资产总额P275（十）计划年度期末应计提折旧固定资产总额；,第三节固定资产项目投资管理,一、固定资产项目投资特点（掌握）P2771、投资数额大2、施工期长3、投资回收期长4、决策成败后果深远二、固定资产项目投资分类P2781、战术性投资和战略性投资（1）战术性投资涉及企业具体经营业务投资（具体经营投资决策）（2）战略性投资对企业影响深远，应该慎重决策；（长远决策）2、相关性投资和独立性投资（1）相关性决策与成本和效益紧密相关；（2）独立性投资与其他投资项目决策实施无关；3、先决性投资和重置性投资（1）先决性决策：必须对其投资后，才能实现后续投资决策目的；（2）重置性决策：更新重置决策；,三、固定资产需要量的核定（一）核定固定资产需要量的要求1、搞好固定资产的清查(查家底）2、以企业确定的生产任务为根据；（根据产量设定固定资产需要量）3、要与挖潜、变革、改造和采用新技术结合起来；4、要有科学计算依据；（二）核定固定资产需要量的方法P280-P286（少考计算）三个步骤：1、计算生产设备的生产能力2、计算完成生产任务需用台时定额3、生产能力与生产任务的平衡,四、固定资产项目投资可行性预测固定资产项目投资可行性预测内容：（1）测定固定资产投资项目；P287固定资产项目投资资金大，周转期长，决定慎重固定资产投资；（2）拟定固定资产项目投资方案；P288研究固定资产投资效益的最佳方案；（3）预测固定资产项目投资收益；（4）进行项目投资决策；（5）提出固定资产项目投资概算和筹划资金来源；固定资产项目投资决策的指标可分为：贴现现金流量指标（即考虑资金时间价值，动态性的）和非贴现现金流量指标（即未考虑资金时间价值，静态性的）P288,（一）现金流量的构成三个时间点上对应三种现金流量（画时间数轴展示）（1）初始现金流量在固定资产初始投资时发生！投放在固定资产上的资金、垫支的流动资金等。（2）营业现金流量在固定资产投入使用过程发生的现金流量；每年净现金流量（NCF）=现金流入-现金流出=每年营业现金收入-付现成本-所得税税后净利润折旧（说明：净现金流量（NCF）现金流入-现金流出；对应各个时点，我们都假定在时点发生现金流入、流出）（3）终结现金流量在固定资产使用总结时发生；固定资产残值、收回垫支的流动资金等。注意结论：固定资产项目投资决策采用收付实现制计算现金流量，而非采用权责发生制！P291倒数第二段！也要掌握其原因分析（291-292）,（二）非贴现现金流量指标1、投资回收期就是收回初始投资额的时间！P292（概念）（1）每年净现金流量相等净现金流量（NCF）现金流入-现金流出；（对应各个时点，我们都假定在时点发生现金流入、流出）投资回收期初始投资额每年NCF投资方案判断：投资期限大于投资回收期，可行，反之不可行；（2）每年现金流量不等，则根据每年年末尚未回收投资额加以确定。即该种情形应按照累计求和方式来确定投资回收期！（举例）初始投资100万元，第一年净现金流量20万元，第二年30万元，第三年35万元，第4年40万元，第5年50万元；Q：计算该项目投资回收期；非贴现法下，投资回收期方法的不足：没有考虑资金时间价值，也没有考虑收回投资后的现金流量！P293,2、平均报酬率P294平均年报酬率年平均现金流量初始投资额判断方法：事先确定目标平均报酬率，然后将计算的方案的平均报酬率比较该目标平均报酬率，高于目标平均报酬率，可行，反之不可行！本方法的优缺点：优点：简明、易懂、易算；缺点：没有考虑资金时间价值，各年的现金流量被视为相同价值，可能出现错误决策。P295,（三）贴现现金流量指标（画图讲解）P2951、净现值(指差额）投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求的报酬率（折现率）折算为现值，减去初始成本后的余额，即为净现值（NPV）；C表示初始投资（现金流出）；（现金流出用“-”表示）NCFi表示各年现金净流量；（净现金流入用“+”表示，净现金流出用“-”表示）；,净现值法计算步骤：P295-（注意简答题）1、计算每年的净现金流量（NCFi)净现金流量=现金流入-现金流出=每年营业现金收入-付现成本-所得税=税后净利润折旧大于零（正净现金流量），小于零（负净现金流量）2、计算未来报酬的现值（即各期NCF折现）（1）每年现金净流量折现求和；如果每年NCF相等，为年金现值；如果每年NCF不相等，则为复利现值求和；（2）将终结点现金净流量折现（复利现值）3、计算净现值净现值未来现金流入量现值现金流出量现值判断准则：若净现值大于0，则方案可采纳。反之则方案不予采纳！,2、获利指数P297获利指数也称利润指数、现值指数（PI），是投资项目未来现金净流量现值合计（不是净现值NPV）与初始投资额的现值之比；（注意两者之差为净现值）获利指数未来净现金流量现值初始投资额现值；判断标准：获利指数大于1，