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第 336 期 第 336 期 2009 年 6 月 1 日2009 年 6 月 5 日2009 年 6 月 1 日2009 年 6 月 5 日 关注市场短期调整风险关注市场短期调整风险 本期头条 本期头条 国泰基金连签两笔 5 亿专户大单 国泰基金连签两笔 5 亿专户大单 千点反弹 基金业绩惊人大分化 千点反弹 基金业绩惊人大分化 股市回顾股市回顾 A 股市场：A 股市场：本周沪深两市大幅上涨，上证指数最终收于 2753.89 点，涨 4.59%；深证综指收 于 917.21 点，涨 4.02%；沪深 300 指数收于 2939.31 点，涨 6.51%；两市股票累计 成交 11988 亿元，日均成交量较上周增加 37.10%。 海外市场：海外市场：美国股市本周持续了大幅上扬的态势，三大股指涨幅均超过2%。其中，道琼斯工业 指数收至8763.13点，本周累计上涨3%；纳斯达克综合指数收至1849.42点，本周累计 上涨4.06%；标普500指数收至940.09点，本周累计上涨2.23%。香港股市本周震荡上 调，恒生指数周五收至18679.53点，本周累计上涨2.72%。 下周展望下周展望 证监会就新股发行体制改革征求意见于本周结束， IPO 开闸指日可待， 股票供给增加 的预期将会给市场带来一定的心理冲击。此外，5 月份的部分经济数据将于下周发布，部 分数据可能弱于预期。加之本周股市涨势较强，目前股指处于阶段性高点，资金有一定 的获利回吐压力，市场面临短期调整的风险。 基金看台基金看台 本周晨星开放式基金指数涨幅为 3.61%， 晨星股票型基金指数涨幅 4.55%， 晨星配置型基 金指数涨幅 3.10%，晨星债券型基金指数涨幅 0.37%。 债债市观察市观察 本周，中国债券总指数下跌 0.15%，中短期债指数下跌 0.09%，中长期债券指数下跌 0.40%， 国债指数下跌 0.3%，金融债指数下跌 0.09%，企业债指数下跌 0.21%。 ?本本期期头头条条 国泰基金连签两笔 5 亿专户大单国泰基金连签两笔 5 亿专户大单 从国泰基金获悉，今年以来该公司财富管理中心在专户业务上连续攻营拔寨，近期签下的两笔委托资 金都达到 5 亿元。而据了解，国泰基金去年 5 月签下的第一单专户理财也完成了续签工作。目前，该公司 专户业务的管理资产已达十几亿元，在业内名列前茅。 目前基金公司专户业务上的签约资金主要以 5000 万-1 亿元为主，5 亿以上的大单非常稀少。 据国泰 基金总经理助理梁之平介绍，两笔专户大单的投向一是固定收益为主，一是以 CPPI 保本策略为主。作为国 内首批规范成立、业内少数拥有“全牌照”业务的基金管理公司，国泰基金所具有的丰富的管理多风格资 产经验和严格的风控管理流程，是公司专户理财业务得到大资金青睐的重要原因。而随着两笔大单的签署， 国泰基金专户理财所管理的产品也完成了多元化布局，从权益类到固定收益类，到保本策略，能够应对不 同风格偏好的投资人需求。 千点反弹 基金业绩惊人大分化 千点反弹 基金业绩惊人大分化 A 股自去年 4 季度拉开反弹序幕,行情在犹豫中不断深化,至今千点大反弹已成功“告捷”。整体而言, 偏股型基金取得了不错的反弹成绩单,但具体来看,却是几家欢喜几家愁,同类型基金业绩逐步拉开,分化巨 大。 指数基金成反弹大赢家 2008 年 11 月 4 日,上证综指收盘点位为 1706.70 点,A 股市场至此开始反弹,截至 2009 年 6 月 1 日,上 证综指突破 2700 点关口,累计涨幅超过 1000 点。期间,高仓位的指数基金成为本轮反弹的大赢家。银河证 券基金研究中心统计数据显示,期间标准指数基金平均涨幅为 71.77%,增强指数基金平均涨幅为 69.18%,而 同期上证综指涨幅为59.45%,由此可见,指数型基金在此次千点反弹中,超越了上证综指,交出了最为漂亮的 反弹成绩单。此外,标准股票型基金和偏股型基金平均涨幅均在 50%以上,分别为 54.84%和 52.19%。而灵活 配置型基金和普通股票型基金则相对落后,平均涨幅分别为 43.84%和 42.54%。 上述数据可以看出,在股票方向的基金中,接近满仓的标准指数型基金平均业绩最好,而股票仓位较低 的混合平衡性基金和灵活配置型基金业绩普遍落后,股票仓位高低成为决定反弹业绩的最主要因素。 偏股型基金业绩大分化 A 股市场的反弹速度与幅度显然超出了绝大多数投资者的预期,而在本轮反弹中,偏股型基金的业绩分 化如此之大,相信也是诸多投资者始料不及的。 银河证券基金研究中心统计数据显示,在 145 只标准股票型基金中,涨幅最大的 3 只基金中有国泰金牛 创涨幅为 82.17% 。72 只偏股型基金中,涨幅最大的 3 只基金中有国泰金马稳健基金,涨幅为 84.79%,而涨 幅最小的仅 21.36%。此外,灵活配置型基金业绩分化相对较小,在纳入统计口径的 32 只基金中,涨幅位列前 3 的基金有国泰金龙行业基金,上涨 61.78%,而涨幅最小的仅上涨 23.50%。 事实上,2008 年 11 月以来,大部分偏股基金开始确认 A 股市场的阶段底部,其组合调整也偏向积极,除 加大股票仓位比重外,还增加了受益于宏观经济向好的周期类资产的配置,因此较为充分的分享了市场上涨 的收益。但是,还有不少基金在此轮反弹中大幅跑输沪深 300 指数,主要原因同样在于基金仓位严重不足。 值得注意的是,这次千点反弹的背景是经过一轮大熊市后的大反弹,部分业绩落后的基金经理坦言,由于 “熊市思维”一时难以扭转,基金未能及时加仓而错失了反弹良机。 一一 一一一 一周 周周周 周市周市 市市市 市场 场 场场场 场综 综 综综综 综观 观 观观观观 基金净值一周表现基金净值一周表现 单位净值 单位净值 基金名称 基金名称 代码 代码 成立日期 成立日期 上周 上周 本周 本周 累计净值 累计净值 一周 一周 涨跌 涨跌 基金金泰 500001 1998-03-271.0649 1.1090 - 4.14 % 基金金鑫 500011 1999-10-210.9864 1.0319 - 4.61% 封 闭 式 封 闭 式 基金金盛 184703 2000-04-261.3851 1.4386 - 3.86 % 金鹰增长020001 2002-05-080.825 0.851 3.724 3.15 % 金龙债券A020002 2003-12-051.018 1.019 1.348 0.10 % 金龙行业精选020003 2003-12-050.706 0.733 3.169 3.82 % 金马稳健回报020005 2004-06-180.726 0.757 3.150 4.27 % 金鹏蓝筹价值020009 2006-09-290.903 0.941 1.826 4.21% 金牛创新成长020010 2007-05-180.868 0.912 0.962 5.07 % 国泰沪深 300020011 2007-12-180.557 0.592 0.847 6.28% 金龙债券 C 020012 2003-12-051.015 1.015 1.344 0.00% 金鹿保本二期 020018 2008-06-121.019 1.024 1.074 0.49 % 金鼎价值精选 519021 2007-04-240.929 0.977 1.622 5.17 % 双利债券 A 020019 2009-3-111.023 1.024 1.024 0.10 % 开 放 式 开 放 式 双利债券 C 020020 2009-3-111.022 1.023 1.023 0.10 % 国泰区位优势 020015 2009-05-271.000 1.000 1.000 数据来源：国泰基金数据来源：国泰基金 日期 日期 万份净收益 万份净收益 7 日年化收益率 7 日年化收益率 国泰货币基金 国泰货币基金 20090605 0.2905 0.992% 市场指数一周表现市场指数一周表现 指数类型 指数类型 收盘 收盘 涨幅 涨幅 成交金额 成交金额 上周涨幅 上周涨幅 上周金额 上周金额 上证指数 上证指数 2753.89 4.59%8115.89 1.36%3341.94 深证综指 深证综指 917.21 4.02%3871.82 0.59%1904.47 沪深 300 沪深 300 2939.31 6.51%6798.25 0.69%2585.46 上证 A 股 上证 A 股 2890.62 4.60%8091.28 1.36%3330.69 深证 A 股 深证 A 股 963.42 3.91%3838.29 0.54%1894.98 上证 180 上证 180 6548.76 7.08%4985.68 0.86%1780.49 深证 100R 深证 100R 3612.79 5.01%1703.67 0.46%778.37 上证 B 股 上证 B 股 181.15 3.57%24.60 0.65%11.25 深圳 B 股 深圳 B 股 464.25 10.19%33.53 3.52%9.48 数据来源：天相分析系统数据来源：天相分析系统 一一 一一一 一周 周周周 周市周市 市市市 市场 场 场场场 场回 回 回回回 回顾 顾 顾顾顾顾 ?A A 股股市市场场回回顾顾 股市场迎来 6 月开门红，上证指数本周上涨 4.59%，深证综指上涨 4.02%，沪深 300 指数上涨 6.51%。本周涨幅靠前的行业是有色金属、金融保险与黑色金属；本周跌幅前三名的行业是电器器材、 传播文化与机械业。 本周中国物流与采购联合会公布的 5 月采购经理人指数（PMI）为 53.1%，比上月回落 0.4 个百分 点。这是此指数连续 5 个月回升后，首次出现回落，但是仍在 50 以上，预示着中国经济可能继续保 持回升态势。 而里昂证券同日公布的中国 5 月 PMI 进一步回升， 达到 51.2， 经济回暖迹象进一步明显。 该指数的发布进一步增强了市场信心，加之外围市场经济数据趋好，市场走势强劲，带动 A 股市场大 幅上扬。 同时，估值水平不断上升、IPO 重启的临近以及经济数据的不确定性让市场在后半周呈现震荡走 势。本周，证监会就新股发行体制改革征求意见结束。市场预期新股发行开闸日期指日可待。尽管从 资金供给来看，新股发行开闸初期对市场的影响不会太大，但股票供给增加的预期仍对市场带来一定 的心理冲击。另外，国家电网的最新统计显示，5 月份发电量同比下降 3.5%，与 4 月份 3.55%的降幅 相比没有明显改观。这也让市场对即将公布的 5 月份经济数据持谨慎态度。 ?海海外外市市场场回回顾顾 美国股市本周持续了大幅上涨的态势，PMI 指数超预期、成屋待完成销售数据趋好、就业数据 显著超预期等因素给股市带来强劲支撑。其中，工业类股领涨。 尽管本周公布的经济数据喜忧参半，其中5月非制造业指数、抵押贷款申请指数等经济指标逊于 预期，这致使三大股指周三收低。但是PMI指数超预期、成屋待完成销售数据趋好、就业数据显著超 预期等因素显示经济开始复苏，给股市带来强劲支撑。其中，工业类股持续上涨，能源股、金融股 因受到油价回落、金融企业配股引发市场对每股盈利减少的担忧等因素的影响，中期股价有所回落， 但是一周以来总体保持了震荡上升的态势。 香港股市本周震荡上调，恒生指数周五收至18679.53点，本周累计上涨2.72%；恒生中国企业指 数收至10862.53点，本周累计上涨3.99%。美股持续上涨、充裕的流动性等因素是港股上涨的动力所 在，但是连日的持续上涨也带来了资金获利回吐的压力，同时油价波动、美国部分经济数据低于预 期等因素引发了市场担忧，最终使得大盘震荡上扬。 ?政政策策及及要要闻闻： 5 月 PMI 指数发布 5 月 PMI 指数发布 中国物流与采购联合会发布 5 月 CFLP 中国制造业 PMI 为 53.1%。在 PMI 指数体系中， 新出口订单指数、产成品库存指数和购进价格指数上升，升幅在 1 个和 1.8 个百分点之间；其 余各指数均为略有回落，回落幅度多在 0.5 个百分点以内。本月 20 个行业中，饮料制造业、烟 草制品业、石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业、黑色金属冶炼及压延加工业等 14 个行 业高于 50%；化学原料及化学制品制造业、通用设备制造业、木材加工及家具制造业、纺织业、 金属制品业、医药制造业 6 个行业低于 50%。 里昂证券公布 5 月中国 PMI 指数为 51.2%， 该数据连续第二个月超过 50%。 根据里昂证券分 类指数，产量和新订单增长是拉动 5 月份 PMI 增长的主要因素，当月 11 个分类指数中 8 个分 类指数环比上升，其中 5 月产量指数从 4 月的 51.3%升至 52.5%，新订单指数则从 50.9%升至 53.4%。 从两个 PMI 指数来看，中国需求在延续缓慢复苏的步伐。数据来源：证券时报 ?基基金金看看台台 资料来源：资料来源：Morningstar 晨星（中国）) ) 虽然本周A股市场上涨幅度较大，从上周的仓位变化数据来看，无论是股票型基金还是混合型基金的 仓位都有所下降，且减仓基金数量超过加仓基金数量。虽然股票型基金的仓位仍然处于80%以上的水平， 但当前基金对于市场的看法已经转向谨慎，这由混合型基金仓位的大幅跳水即可得到验证。根据东方证券 的数据显示，按照北京，上海，广东作为统计口径，仓位分别为82.72%（北京）、81.11%（上海），87.03% （广东）。从三地的基金仓位分布来看，北京和上海都选择了大幅的减仓操作，而广东的基金对当前的市 场显得更加乐观，大幅提升了自己的仓位。 ?债债券券观观察察 资料来源：中国债券信息网资料来源：中国债券信息网 下周会公布部分宏观数据，对债券市场可能会形成一个支撑，根据一些领先指标看，5 月份出口会继 续下降，可能导致工业产出不如市场预期，因此国内宏观数据对债券市场形成支撑。 ?下下周周市市场场展展望望 证监会就新股发行体制改革征求意见于本周结束，IPO 开闸指日可待，股票供给增加的预期将会给市 场带来一定的心理冲击。此外，5 月份的部分经济数据将于下周发布，部分数据可能弱于预期。加之本周 股市涨势较强，目前股指处于阶段性高点，资金有一定的获利回吐压力，市场面临短期调整的风险。 5 月发电量同比下降 3.5%，降幅略有缩窄 5 月发电量同比下降 3.5%，降幅略有缩窄 根据国家电网公司统调中心的统计，5 月发电量同比下降 3.5%，较 4 月份下滑 3.55%的降幅 略有收窄。 从分地区的数据来看， 河北南部由于钢铁产量提高， 发电量增速明显好于全国的情况。 云南地区高耗能产业复产较多，发电量也好于全国水平。区域电网中华东日均发电量下降 2.8%， 好于全国水平。经济刺激计划的作用已经在部分地区显现效果。数据来源：中国证券报 2009-2011 年廉租住房保障规划发布 2009-2011 年廉租住房保障规划发布 住房和城乡建设部、发改委、财政部联合印发2009-2011 年廉租住房保障规划。 规划 决定，从 2009 年起到 2011 年，争取用三年时间，基本解决 747 万户现有城市低收入住房困难 家庭的住房问题。其中，2008 年第四季度已开工建设廉租住房 38 万套，三年内再新增廉租住 房 518 万套、新增发放租赁补贴 191 万户。进一步健全实物配租和租赁补贴相结合的廉租住房 制度，并以此为重点加快城市住房保障体系建设，完善相关的土地、财税和信贷支持政策。 从经济适用房到廉租房的重大结构调整意味着政府正式确立 “以廉租房为绝对主体的居民住 房保障体系”。由于廉租房的适用对象是低收入群体，其较大规模的推出对商品房的冲击有限。 数据来源：中国产经新闻 促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案发布 促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案发布 国务院日批准促进扩大内需，鼓励汽车、家电“以旧换新”实施方案，今年财政将补 贴 70 亿元用以鼓励汽车、家电“以旧换新”。方案的推出意在刺激市场消费，预期直接拉 动市场消费 1000 亿-1200 亿元。利好汽车、家电的销售。来源：发改委网站 船舶工业调整和振兴规划实施细则发布 船舶工业调整和振兴规划实施细则发布 工信部于 6 月 4 日公布 船舶工业调整和振兴规划实施细则 ， 细则 提出， 力争 2011 年 造船产量达到 5000 万吨；加大生产经营信贷融资支持，支持符合条件的船舶企业上市和发行债 券，加快建立船舶产业投资基金。此外，国家将制定出台鼓励企业兼并重组的政策措施，采取资 本金注入、 融资信贷等方式支持大型船舶企业集团实施兼并重组， 支持骨干船舶企业兼并重组其 他船舶企业。 鼓励金融机构增加船舶出口买方信贷资金投放， 帮助大型船舶企业集团和其他骨干 造船企业稳定现有出口船舶订单。 为了严格控制新增产能， 今后三年暂停审批现有造船企业船坞、 船台的扩建项目。细则的发布利好一批船用配套设备生产企业发展。数据来源：中国证券 报 深交所正式发布创业板股票上市规则 深交所正式发布创业板股票上市规则 深圳证券交易所于 6 月 5 日正式发布了深圳证券交易所创业板股票上市规则，