投资银行资料

1、投资银行的含义：主营业务是资本市场业务的金融机构。 投资银行在最广阔的范围内是资本所有权与使用权交易的中介，是确定资本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者。美国称投资银行 日本证券公司 英国商人银行 德国私人承兑公司 香港吸储公司 法国实业银行罗伯特库恩 将投资银行的定义按业务范围划分为以下四类：最广泛定义（包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业）第二广泛的定义（包括所有资本市场的活动，向散户出售证券和抵押银行、保险产品等业务不包括在内）第三广泛定义（只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，不包括基金管理、风险资本、风险管理、按照公司方针主要用于支持零售业务的研究，包括商人银行业务）最狭义的定义（严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易）2、投资银行功能：沟通资金供求、优化资源配置、构造证券市场、实现生产规模化、促进产业集中3、投行和商行对比表：投资银行是典型的投资中介机构，而商业银行则是典型的存款机构。投行的本源业务是证券的承销，而商业银行的本源业务则是存贷款。项目投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款功能直接融资，并侧重长期融资间接融资，侧重短期融资业务概貌无法用资产负债表反映表内与表外业务利润根本来源佣金存贷款利差经营原则在控制风险前提下更注重开拓追求收益性安全性流动性三者结合，坚持稳健的原则宏观管理专门的政券管理机构中央银行保险制度安排投资银行保险制度存款保险制度4、投资银行的业务与特点：业务：证券承销、证券交易、证券私募、兼并与收购、基金管理、风险资本、金融工程、金融咨询 特点：业务广泛，适应性强；勇于开拓，善于创新；人力资源丰富，技术含量高；面向各类特殊客户，专业性强；拥有大批具有企业家精神的精英5、投资银行的发展趋势： 1、合业经营战略2、全球化战略3、业务多元化战略与专业化战略4、与企业合作关系进一步发展战略5、集中化战略6、投资银行的作用：1.资金的中介：投行通过帮助（资金需求者）发行证券等所有权和债券凭证，将其出售给资金供应者，把资金供需双方联系起来。2.资金的运作：（1）实现资金的有效配置（2）对投资基金的管理（3）影响企业组织和产业结构的调整。3.市场的构建：（1）投资银行是促成证券市场主体交易的核心，证券市场的主体：证券发行者，证券投资者，管理组织者，投资银行（2）投资促进了信息披露（3）投行促使证券市场的价格机制发挥作用（4）投行进行金融工具创新。4.信息的中介：由于投行在证券市场的特殊地位和业务的多样化，投行成为人才 知识和信息的高度密集地。 投行作为信息的中介人，一是在证券市场上为广大投资者进行信息披露，二是为某个特定的项目或企业充当财务顾问，利用其所有信息，获取最大的资金收益。7、投资银行组织结构的一般原理：1、统一指挥的原理2、以工作为中心的原理3、管理幅度原理 4、管理层次的原理 5、专业化原理 6、权责对等原理 7、才职相称原理8、现代组织理论权变组织理论：按照现代组织理论，组织结构有以下几种：1、高度集权式2、直线式3、职能式4、直线职能式5、矩阵式6、事业部制9、组织结构设计的内容、原则、策略、类型：内容：1职能的分析和职位的设计，2部门设计，3管理层次与管理幅度设计，4经营决策系统的设计，5横向联系的设计、控制系统的设计、组织行为规范的设计、组织变革与发展规划的设计。原则：1、按预期成果分权的原则2、功能分明的原则3、职权阶层原则4、指挥统一原则5、责任绝对性原则6、权责相称原则7、管理幅度与管理层次原则。 策略：1.功能性组织结构。将同一部门或单位中从事相同或相似工作的人集中一起构成的组织结构。2.目标导向的组织结构。将为实现同一目标各方面成员集中在一起构成的组织结构。3.矩阵型组织结构。包含前两种组织策略的混合型组织结构，将生产、销售、技术、财务部门置于功能性单位集合各方面专家，部门经理对具体部门负责承担协调、整合有关部门的责任。 类型：1.直线组织结构与扁平组织结构 2.机械式组织结构和有机式组织结构 3.权变的组织结构10、投行的组织形式及其特点：1.历史变迁：家族合伙制-合伙制-现代公司制。2.现代投行，投行的组织形式主要由：合伙制，混合公司制，现代公司制。1.合伙人制：是指两个或两个以上合伙人拥有公司并共享公司利润的形式。特点：（1）合伙人共享企业经营所得并对亏损承担连带的无限责任（2）可以由所有合伙人共同参与经营，也可以由部分合伙人经营，其他合伙人仅出资并自负盈亏（3）合伙人多少不定，企业规模科大可小（4）合伙人对亏损负无限责任，所以企业信誉较高.。缺陷：（1）决策迟缓，人员流动困难（2）每当合伙人出现变动，都必须重新确立合伙关系，手续繁琐（3）风险程度不均。2. 混合公司制：混合公司就是指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或企业合并而成的规模很大的资本或企业。特点：规模很大，同时涉足各个没有什么联系的业务领域。3.现代公司制：投行转化为现代公司制是现代投行与传统投行的根本区别之一。优点：（1）公司的聚资功能（2）公司的法人功能和优点（3）公司管理现代化的优点。 11、投资银行分支机构的设立形式： 代理行 办事处 附属行 分行埃奇法公司和协定公司埃奇法公司（既可以从事国外银行业务，也可以从事国外投资业务，在联邦注册的，受联邦法律限制，不受州法律的限制）协定公司（主要从事国外银行业务，通常在州注册的，受到州法律的限制）12、证券发行：概念商业组织或政府组织为筹集资金,依据法律规定条件和程序向社会投资人出售代表一定权利的有价证券的行为。特点：受严格的法律法规限制，既是向社会投资者筹集资金的形式，更是实现社会资本优化配置的方式，实质是投资者出让资金使用权而获取以收益权为核心的相关权力过程。目的：筹集资金；完善公司治理结构，转换企业经营机制；改善资本结构；提升企业价值，增强企业发展后劲；实现资本资源的优化配置13、证券发行管理的基本原则：1、公开原则，也称信息公开制度（信息的首次披露，信息的持续披露）；2、公平原则（确保证券市场上有关当事人的法律地位平等，证券发行与交易在平等、自愿、等价有偿、诚实信用的基础上进行）3、公正原则（反欺诈，反操纵，反内幕交易）。 三公原则不仅指导证券发行，而且贯穿整个证券市场始终，三者密切联系，相互配合，不可分割。公开原则是公平、公正原则的前提和基础。14、证券发行管理制度：概括而言，大体可分为两种基本的发行管理制度，即证券发行登记制和证券发行核准制。1.证券发行登记制：又称注册制，注册登记制。主要内容：证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全准确的向政府的证券主管机关呈报并申请注册。登记制遵循的公开管理原则（完备、准确、及时）2.证券发行核准制：核准制是指证券发行人不但必须公开其发行证券的真实情况而且需要经政府证券主管机关对若干实质条件审查，经批准后才能获准发行。核准制遵循的是实质管理原则，体现在强制性信息公开披露，和合规性相结合。我国基本上采用的是核准制。区别：登记制是依靠健全的法律法规对发行人的发行行为进行约束。核准制下政府主管机关审查筛选，保护投资者利益。从核准制向登记制过渡，证券市场发展日益成熟的标志。15、保荐人制度：由保荐人(券商)负责对发行人的上市推荐和辅导，核实公司发行文件与上市文件所载资料是否真实、准确、完整，协助发行人建立严格的信息披露制度，并承担风险防范责任。将使券商负有一定的连带担保责任。16、证券发行方式：根据发行对象不同，证券发行有公募和私募两种形式。1.公募发行：所谓公募发行就是面向所有的合法的社会投资者发行。一般能上市交易。2.私募发行：私募发行就是向特定的投资者发行证券，这些投资者一般是与发行人关系密切的群体，对发行人的情况较为熟悉。不能上市交易。17、证券承销方式：证券的承销方式有包销和代销两种形式。1.包销方式：包销方式是最传统最基本的承销方式。在这种方式下，投资银行与发行公司通过签订承销协议，以议定的价格承诺购买发行公司新发行的全部或部分证券，然后销售给投资大众，在包销的过程中，投行一般是以略低的价格买进证券，再以较高的价格卖出，买卖价格的差异为承销费用。2.代销方式：代销就是投行代为销售发行公司的政权，在这种方式下，投行不承担销空股票的担保责任，只是作为发行公司的代理机构尽可能的推销证券，而不是像包销那样将承销的政权买后再转手销售，所以这种方式又叫尽力代销方式。（代销方式下，股票代销失败的风险完全由发行公司自行承担。包销方式下发行失败的风险由投行承担，因此。包销的承销费用要高于代销方式）。18、证券发行分类：1根据发行对象： 公募发行 私募发行；2根据发行方式： 直接发行 间接发行；3根据所发行证券的种类： 股票发行 债券发行 基金单位发行19、公募发行和私募发行的区别：1.公募发行：是面向所有合法的社会投资者发行。为保障广大投资者的合法权益，各国对公募发行都有严格的要求，发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件和程序，经批准后才能发行。公募发行对信息的披露有较高的要求。公募发行一般能上市交易。2.私募发行：是向特定的投资者发行证券。这些投资者一般是与发行人关系密切的群体，对发行人的情况较熟悉。私募发行不要求公开信息披露，也不必向主管部门申报批准，发行手续较简单。私募发行不能上市交易。20、股票发行：股票发行包括首次发行和上市后的再次发行两种形式，其发行条件也有区别。再一次发行又分向原股东配售股份和向市场公众公开发行股份。21、承销人的主体资格：根据国家对证券业进行分业管理的要求，将现行的证券营业机构划分为综合类和经纪类，只有综合类的证券经营机构才拥有证券的承销资格。综合类证券经营机构必须满足以下条件：1.注册资本最低限额为人民币5亿元。2.主要管理人员和业务人员必须具有证券从业资格。3.有固定的经营场所和合格的交易设施。4.有健全的管理制度和规范的经营业务与经纪业务分业管理体系。22、绿鞋条款：在承销协议中，往往列有超额配售选择权的条款，给与承销商按照发行价增购证券的选择权，通行的做法是获此授权的承销商在股票上市之日起30天内，有权按发行价超额发售不超过总报销数额15%的股份，以满足投资者过多需求和超额认购。23、发行定价(方式)：实际操作中，通行的几种方式：1.美国式“累计订单方式”。优：（1）充分反映了市场对证券的评价和投资人的认购意愿，使价格可以准确的体现市场需求。（2）可以促使承销商及其他参与者尽最大努力推销，有利于发行的成功。缺：这种发行的成功与否取决于承销商的分销能力和努力程度，而且会增加发行费用，而承销商由于挪用预售订单，几乎不用承担任何风险。2.香港式“固定价格方式”：在这种定价方式中，一般由承销商与发行人通过商业谈判确定，因此价格的确定往往与谈判能力直接相关，承销商为了降低风险而尽量压低价格，所以这种定价方式下的发行价格一般低于“累计订单方式”下的价格。3.我国的询价定价制度：我国证券发行采用询价定价制度。发行人申请经证监会核准后，发行人应公告招股意向书开始进行推介和询价。发行人及其保荐机构应通过初步询价确认发行价格区间，通过累计投标询价确定发行价格。发行人及其保荐机构应向不少于20家询价对象进行初步询价，并根据询价对象的报价结果确定发行价格区间及相应的市盈率区间。发行市盈率按发行前一年经会计师事务所审计的，扣除非经常性损益之前、之后较低的净利润除以发行后总股本计算。24、市盈率是每股价格与每股盈利之比。每股市价=市盈率每股收益 每股收益=税后利润/发行前总股本数25、债券的概念与特征及分类：债券是指债务人为筹措资金，依照合法手续向社会发行，承诺按照约定的利率和日期支付利息，并在特定的日期偿还本金的书面债权凭证。特征：期限较长；流动性较强；风险较少；收益较为稳定。分类：（按发行主体划分）证府债券、公司债券、金融债券26、证券经纪业务的特点：业务对象的广泛性、多变性，证券经纪商的中介性，客户指令的权威性，客户资料的保密性27、证券交易场所：证券交易场所是已发行的证券进行流通转让的市场，交易场所主要有证券交易所和场外交易市场组成。从组织形式上来看，证券交易所可以分为会员制和公司制两类。场外交易市场则包括柜台市场、第三市场、第四市场三类。会员制证券所是以会员协会形式成立的不以营利为目的的组织，主要由证券商组成，实行会员自制、自律、自我管理。我国的上海和深圳证券所也实行会员制。公司制证券交易所以营利为目的，它是由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。28、第四市场及特点：第四市场是指投资者不经过证券商，自己直接进行证券交易而形成的市场。目前只在美国有所展，其他一些国家正在尝试和刚刚开始出现这种市场。特点：1）交易成本低。这是因为买卖双方直接交易而不需要中间人。2)有利于保持交易的秘密性。3)由于双方直接谈判，所以可望获得双方满意的价格。29、证券交易所的交易程序：开户、委托、成交、清算、交割、过户、结账。30、开户：证券交易一般实行账户划转结算，所以投资者必须开立证券账户和资金账户，故经济关系的建立首先表现在开户。 资金账户主要分为现金账户和保证金账户两种。31、信用经纪业务：指投行作为经销商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价债券作担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价债券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。32、信用经纪的形式：1.融资与买空：融资是指客户委托买入证券时，投行以自有或者融入的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还本金和利息。投资者这种借入资金购买之前的行为，就是买空。2.融券与卖空：融券是指客户卖出债券时，投行以自有，客户抵押或借入的证券为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以后由客户买入归还所借证券且按与证券相当的价格款计付利息。投资者这种卖出自己实际并不持有的证券的行为即为卖空。33、证券自营业务含义及特点：含义：证券公司使用自有资金或者合法筹集的资金以自己名义买卖证券获取利润的证券业务。特点：1决策的自主性（1）交易行为的自主性2）选择交易方式的自主性3）选择交易品种、价格的自主性）2交易的风险性（以自己的名义和合法资金直接进行的证券买卖，证券交易的风险性决定了自营业务的风险性）3收益的不稳定性（收益主要来源于低买高卖的价差，虽然收益率可能会比较高，但不像收取代理手续费那样稳定）34、理财顾问：指投资银行利用自身拥有的智力和信息资源为筹资者和投资者提供市场信息，设计投资和融资方案，出具咨询报告，提出公正意见，开展委托理财等服务。是一种新型创收业务。35、委托理财又称代客理财，指专业管理人接受资产所有者委托，代为经营和管理资产，以实现委托资产增值或其他特定目标的行为。36、委托理财与投资基金的联系和区别：联系：1.都是受人之托管理他人所有的财务2.都属于资产管理业务3.都是投行资产管理业务最重要的形式之一区别：1.客户群体定位不同：投资基金面向社会公众发行，对资金具体投向和投资收益无特殊要求：而委托理财的客户主要是机构投资者及富有的个人投资者，他们丢资金的具体流向和收益有特殊的要求2.服务方式不同：投资基金采取一对多的投资方式，所有资产开立与一个统一的账户中，而委托理财则是一对一方式，每一客户有自己的独立账户3.投资决策目标不同：即一般以委托资产增值为首要目标，而委理既可定位以资产增值为管理目标，也可定位以满足委托资产其他特定要求为目标4.委托方式不同：投基的客户通过购买基金股份或基金单位的方式完成委托行为；而委理的客户一般单独与管理人签订协议5.投资者参与管理的程度不同：投机投资者参与程度低，而委托投资者参与程度高6.投资者及时调整具体投资组合的程度不同：投基的投资者无法及时改变资产组合，而委理的投资者可以及时进行调整。7.风险收益特征不同：投基由于透明运作，实施组合投资和收取固定管理费用，具有低风险收益稳特点，而委理由于定向投资和客户参与决策，具有低风险，低收益或高风险高收益特征。8.信息披露和投资限制不同：投基必须履行信息披露义务，而委理只需向投资者定期报告资产风险，收益情况。37、企业并购的三个种类：即兼并和收购，分为吸收合并，新设合并和购受控股权益三种形式。1.吸收合并：即兼并，指两个或两个以上的公司，合并中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式。2.新设合并：即创立合并或联合，是指两个或两个以上公司通过合并同时消失，在新的基础上建立一个新设公司。3.购受控股权益：即收购，是指一家企业购受另一家企业达到控股百分比的股份的合并形式。38、兼并与收购的区别：1.兼并是兼并企业获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任，被兼并企业作为经济实体已不复存在；而收购则是企业通过购买被收购企业的股票达到控股，对被收购企业的原有债务不负连带责任，只以控股出资的股金为限承担风险，被收购企业的经济实体依然存在。2.兼并是以现金购买，债券转移为主要交易条件的，而收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据，来实现对被收购企业的产权占有的。3.兼并范围较广，任何企业都可以自愿进入兼并交易市场；而收购一般发生在股票市场中，被收购企业一般是上市企业。4.兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；而收购时以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式比较平和。二者实质共同点，都是公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权。39、企业并购的主要形式：（一）从行业角度划分：横向并购、混合并购、纵向并购。（二）按企业并购的支付方式：现金支付、股权支付、混合支付。（三）按融资渠道：杠杆收购、非杠杆收购。（四）按并购态度：善意收购、恶意收购、狗熊拥抱。（五）根据收购人在收购中使用的手段：要约收购、协议收购。横向并购是指同属于一个产业，生产或销售同类产品的企业之间的并购行为。纵向并购是指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。混合并购又称复合并购，是指生产和经营彼此没有关联的企业之间的并购行为。杠杆收购（LBO）：指收购公司以目标公司的资产及营运所得为抵押进行大量的债务融资，来收购目标公司。非杠杆收购：指不用目标公司的资金及营运所得来支付或担保支付并购价金的收购方式。狗熊拥抱：是介于善意收购和敌意收购之间的收购方式。在这种方式下，收购方先向目标企业提出收购建议，而不论目标企业同意与否，收购方都会进行收购。协议收购是指收购公司与目标公司的董事会或管理层进行磋商、谈判，双方达成协议，并按照协议所规定的收购条件、收购价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。 要约收购是指收购公司以书面形式向目标公司的管理层和股东发出收购该公司股份的要约，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、收购价格、收购期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。要约收购不需要事先征得目标公司管理层的同意。40、企业反并购的主要形式：1.建立合理的股权结构：自我控股和交叉控股；股票回购；员工持股计划。2.在公司章程中设置反收购条款：董事会轮选制、超多数规定、限制董事资格。3.提高收购成本：金降落伞法、锡降落伞法、设置毒丸。4.防御性公司重组：皇冠上的明珠、焦土政策、公司重整、公司分拆、管理团队收购。5.寻求股东和外部的支持：寻求股东支持、寻找白衣骑士、寻求法律支持。6.采取针锋相对的策略：帕克曼防御、绿色邮件。管理团队收购：即MBO，是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的一种行为,从而引起公司所有权、控制权、剩余索取权、资产等变化,以改变公司所有制结构。通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。白衣骑士：当敌意收购发生时，目标公司寻求与自己有良好关系的公司作为第三方出面来解救自己，驱逐敌意收购者。作为第三者的友好公司在国处通常被称为“白衣骑士”。“白衣骑士”以比收购者更高的价格来进行收购，这样收购公司要么提高收购价格，要么停止收购。帕克曼防御：这是目标公司先下手为强的反并购策略。当获悉收购方试图启动收购目标公司的计划时，目标公司针锋相对，抢先收购袭击者的股票，或策动与目标公司关系密切的友好公司出面收购袭击者，从而迫使收购公司转入防御，或至少赢得一定的时间以重新制定防御措施。该策略要求目标公司本身具有较强的资金实力和相当的外部融资能力。并且，该策略是所有策略中风险最高、争夺最为激烈的一种方式。41、企业并购的估价方法：一、贴现法1、现金流贴现法（包括 公司实体价值现金流量贴现模式 和 股东自由现金流量贴现模式)2、收益贴现法3、股利资本化法。二、市场比较法（可比公司分析法、可比交易分析法）。三、资产基准法（账面价值法、清算价值法、重置价值法）。账面价值法，它是根据企业账面记载的净资产价格确定并购对象价值的一种方法。这种估价方法的好处是简便，但与资本的性质不一致。清算价值法，它是指企业因破产或歇业清算时，将资产迅速变现为可获得的价格。该方法适用于目标企业作为一个整体已丧失经营能力和增值能力，迫切需要将其资产转让变现的情况。重置价值法，它是按照现时的条件，重新建造或购置该项资产所需的全面支出扣除该项资产的有形与无形损耗后的余值，作为该项资产价值的评估方法。这种方法主要考虑了资产成本变化所产生的资产价格变动情况，能比较准确地反映资产的实际成本。42、Tobin的q模型：托宾把 Tobins Q定义为企业的市场价值与资本重置成本之比。它的经济含义是比较作为经济主体的企业的市场价值是否大于给企业带来现金流量的资本的成本。Tobins Q值大于1，说明企业创造的价值大于投入的资产的成本，表明企业为社会创造了价值，是“财富的创造者”；反之，则浪费了社会资源，是“财富的缩水者”。43、投资基金概念、特征及分类：概念指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，筹集投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人运作。以组合投资方式，从事股票、债券、汇率等金融工具投资，来获取投资收益的一种集合证券投资方式。特征：1.是一种集合投资制度。2.专家理财，组合投资，分撒风险，提高收益。3.投资对象仅限于金融商品。4.流通性好，变现能力强。分类：1.按组织形式不同分公司型投资基金和契约性投资基金。公司型投资基金是依据公司法组成的以盈利为目的的，投资于有价券的股份投资公司。契约性投资基金由基金管理人、托管人和投资人通过订立信托契约，发行收益凭证将资金筹集起来，交由管理人根据信托契约进行投资，所以又称单位信托基金。公司型与契约型基金的区别：法律依据不同；资本结构及融资渠道不同；管理方式不同。2.按是否可赎回或赎回的方式分封闭式投资基金和开放式投资基金。开放式投资基金中投资者可以在认为必要的时候赎回基金单位或增持基金单位份额。封闭式投资基金，投资者只能通过证券商在证券市场交易来购买和赎回基金份额或收益凭证。二者区别：投资目标不同；变现能力、风险程度及获利程度不同；交易方式不同；交易价格依据不同；对管理水平的要求程度不同。3. 按投资方针分成长型投资基金和收入型投资基金。成长型投资基金是指主要投资于那些伴随经营业务的扩张，从而导致股本、资产、经营业绩均处于扩张时期，成长性良好的上市公司股票，以追求资本增值的基金类型。收入型投资基金最大限度追求当期收入，而不强调成长和长期资本利得。一般将资产投资于能够带来稳定收入的有价证券，投资组合中主要包括利息较高的债券、优先股和蓝筹股。4. 投资基金的其他类型：伞形基金、交易所交易基金、基金中的基金、套利基金、对冲基金、指数基金、创业基金。44、对冲基金：对冲基金是利用金融商品和衍生品的价格对冲技巧进行投资的基金。特点1.投资者风险承受能力强。2投资活动复杂。3以私募方式筹资。4高杠杆。5政府监管放松。6.以绝对收益率为业绩指标。7.一般采用有限合伙制。45、基金的相关当事人：基金发起人、基金管理人、基金托管人和基金投资人。1.基金发起人是以基金的设立和组建为目的，按一定程序步骤来组织资金设立的法人。2.基金管理人即基金管理公司，投行。3.基金委托人是基金资产的名义持有人与保管人，商行。46、风险投资：含义：广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。特点：1.风投是一种高风险高回报的投资。2.是一种长期性的权益投资。3.是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资。47、风险投资参与主体：风险投资机构，风险企业，资金提供者，政府。1.风险投资机构：其中，有限合伙制：其资金来源主要是机构投资者，富有的个人和家庭以及大公司，以私募的形式征集，主要投资于获利阶段以前的新兴公司。其优点：税收利益；组织灵活性；风险收益承担机制。其合伙人分类：有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人负责提供风险投资所需要的绝大部分资金，但不负责具体运营，仅承担有限责任。普通合伙人通常是由科技知识，管理经验和金融专长的风险投资家，统管投资机构的业务。普通合伙人也要以融资总额1%的比例注入个人资本。2.资金提供者：政府资金、机构投资者资金。3.风险企业：具有发展潜力的新兴的高新技术中小企业。（1）种子期：产品的发明或创业者为验证其创意的可行性，从事研发所需要的资金，这是争取投资的最艰难的阶段（2）创建期：创建期为产品开发成功至生产开始的阶段，资金用途主要为购置生产设备，产品的开发及行销等，辞阶段风险最高（3）扩充期 （4） 重整期。4.政府：一般不直接参与风险投资。分为：政府资助；税收优惠；信息服务；信用担保；为风险企业建立专门的二板市场；预签购货合同。48、风险投资的运行程序：1.初审；2.风险投资家之间的磋商；3.面谈；4.尽职调查；5.条款清单；6.签订合同；7.投资生效后的监管；8.退出阶段。风险投资退出的主要方式有四种：1.首次公开发行。2.出售。3. 购回。4. 清算或破产。49、风险投资退出的主要方式： 风险资本退出的主要方式有四种。A.首次公开发行。公开上市是风险投资退出的最佳渠道，投资可得到相当好的回报。因为股票公开发行是金融市场对该公司生产业绩的一种承认，而且这种方式既保持了风险公司的独立性，又获得了在证券市场上持续筹资的渠道，公司的管理层很欢迎IPO。然而琐碎严格的上市条件使得小企业在股票交易所上市非常困难，因此在一些国家专门设立了转让小企业股票的交易所（二板市场）B.出售。出售是由另一家公司兼并收购风险投资在风险企业的股份，这是风险企业通常都拥有高水平的产品或创新技术，吸引大公司购买。这种退出方式收益率约为IPO的1/5.C.购回。股票购回对大多数投资者来说，是一种备用的退出方法。风险企业发展到相当阶段，这是由创业者按与风险投资公司协商的价格购回风险投资公司所持有的股份，从而完全拥有并控制企业。D.清算或破产。对于风险投资家来说，一旦确认风险企业失去了发展的可能或成长太慢，不能给予预期的高回报，就要果断地宣布企业破产或解散，对公司进行清理，将能收回的资金用于其他项目50、风险管理：指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程，其中包括了对风险的量度、评估和应变策略。投资银行的风险管理是指对投资银行业务内部和外部固有的一些不确定因素将带来损失的可能性进行分析、规避、控制、消除，目标在确保投资银行安全的前提下，以尽可能小的机会成本保证投资银行处于足够安全的状态，在投资银行收益一定的前提下，追求风险的最小化，通过减少风险、控制损失的方式来增加投资银行主体的利润。包含风险评估、风险控制、风险监控、风险政策四个方面含义。51、投资银行风险管理的方法：一、VaR法。VaR法的数学模型为：其中， 是资产组合在给定时间内的可能价值损失值， 是选择的置信度VaR的思想是以概率论为基础，用数理统计的语言和方法对投资银行的各种风险进行量化和测度。它最大的优点是能用于测量不同市场的不同风险并用一个数值表示出来，具有广泛的适用性。二、RAROC法。是Risk-Adjusted Return On Capital的缩写，即风险调整后的资本收益率。RAROC计算公式是：RAROC=风险调整收益/经济成本 风险调整收益=收入成本支出预期损失三、压力测试法。压力测试法有多种定义。较有代表性的有，IOSCO认为压力测试法是将资产组合所面临的可能发生的极端风险加以认定并量化分析；国际清算银行巴塞尔银行全球金融系统委员会则将压力测试法定义为金融机构衡量潜在但可能发生异常损失的模型。压力测试应与其他风险衡量方法相结合，尤其是与VaR相结合。四、风险管理的其他方法。1.德尔菲法，2.头脑风暴法，3.核对表法。52、投资银行风险管理的流程：一、风险识别。风险的识别是风险管理的首要环节。风险识别主要应包括以下步骤：第一，把整个公司按业务或组织架构分成风险单位。第二，详细列出各风险单位的主要职责及主要业务流程。第三，将业务按操作程序中的风险点列出。二、风险评估。第一，根据风险的重要性、影响程度以及紧迫性等大小排列，对于不同等级的风险，给予不同程度的处理对策。第二，分析风险产生的原因。如市场利率波动，消费水平降低，交易指令错误、结