供应链金融理论综述与研究展望 2014.pdf

2 0 1 4 年 0 6 月 ( 第2 8 卷第0 6 期) 供应链金 融理论综述与研 究展望 J u n ， 2 0 1 4 ( V o 1 2 8 ， N o 0 6 ) ( 二 )国 内研 究 任文超 ( 1 9 9 8 )最早提出物资银行的概念 ，将动产质押 引入到银行的担保融资服务之中 。随后 ，朱道立 ( 2 0 0 2 ) 提出 “ 融通仓”的概念，并开始对物流金融相关理论展开研 究 。朱道立认为融通仓是一个第三方物流服务平台，它为中 小企业与银行间架起了桥梁，同时可以有效解决中小企业融 资难的问题 “ 。2 0 0 1 年，冯耕中领导的研究小组承担国家标 准 库存商品融资业务作业规范的起草工作，界定了两种 基于存货融资的基本模式，即存货质押和仓单质押融资，并 发表了系列文章对物流金融的内涵、模式和风险管理做了讨 论 1 6 - 1 9 ；杨绍辉 ( 2 0 0 5 )从商业银行的业务模式角度，介绍 了供应链金融的服务内容，并对应收账款融资和存货融资的 操作模式做了阐述 。何涛 ( 2 0 0 7 )对供应链金融的概念、 构成要素 、模式做了分析，并对国内银行和物流企业的实践 做了总结 。胡跃飞 ( 2 0 0 9 )从实体经济背景人手 ，讨论了 从财务供应链管理向供应链金融业务的演变过程，并对供应 链金融的内涵和外延做了学理上的界定 。李毅学 ( 2 0 1 0 ) 在 一个新 的学科方向物流金融 的实践发展与理论综 述一文中，从业务基础研究 、资金约束下企业的物流运营 决策、物流金融中银行与物流企业的风险控制决策三个方面 对物流金融的国内外理论研究进行了全面的概述 2 3 o刘林艳 ( 2 0 1 1 )对供应链金融的构成要素 、协作特征 、功能及面临 的挑战做了分析讨论 。 吴窑 ( 2 0 1 2 )利用协同学理论对供应链金融系统协同发 展的含义 、协同的目标 、协同发展的过程、系统协同发展的 动力机制 、协同的内容及协同发展的模式进行了说明，并给 出了系统协 同发展 的序参量指标 即经济效益 】 。占义芳 ( 2 o 1 2 )构建 了一个 由金融机构、供应商和经销商构成的简 单供应链的多周期模型，研究了预付账款融资模式下各方的 期望收益 ，并与传统融资模式下的收益情况进行了比较 ，并 通过模型证明：在预付账款融资模式下，当订货达到最优订 货量时，供应链上的整体收益是最大的 。程浩亮 ( 2 0 1 2 ) 指出信息技术作为当前经济社会进步不可或缺的力量 ，能在 业务支撑 、风险管控 、渠道拓展等方面予以供应链金融愈发 重要的支持 ，并对供应链金融信息化的基本概念 、技术要 求、功能需求及实施方案等做了阐述，总结了我国供应链金 融信息化发展过程中存在的主要问题 ，提出了相应的发展建 议 。吴启成 ( 2 0 1 2 )提出了 “ 1 + 1 + S C E ”供应链金融服务 模式 ，即以 1 个商业银行和 1 个物流公司或第三方软件 服务商，合作建立供应链结算信息平台和供应链融资信息平 台，为供应链企业提供结算、融资等全面资金流管理服务 2 8 o 谢世清 ( 2 o 1 3 )总结了国际供应链金融三种典型模式 ，即以 美国联合包裹服务公司为代表的物流企业主导模式，以通用 电气信用公司为代表的企业集团合作模式，以渣打银行为代 表的商业银行服务模式，并从融资主导 、运作优势等多个方 面对这三种模式进行了比较分析，进而为我国更好地开展供 应链金融业务提出了若干建议 。 二、供应链金融中银行风险管理研究 风险管理主要包括风险识别、风险度量和风险控制三个 方面 ，国内外学者对供应链金融的风险管理研究也是从这三 个方面展开。其中，风险识别重点是分析供应链金融的特点 和操作流程 ，并在此基础上发现业务中的风险要素和风险环 节；风险度量一般集中在对借款企业的信用风险评估方面， 即采用各种风险度量技术和模型对贷款企业的信用状况进行 估计 ，为银行信贷决策提供参考；风险控制则多研究担保品 及担保方式的选择、担保货物质押率和贷款利率的设定、风 险预警策略和机制等方面。 ( 一)国外研究 B e s a n k o( 1 9 8 7 )对担保贷款利率的影响指标进行了研 究，认为银行对不同风险层次的企业可以通过设定差异性的 担保物和贷款利率组合来降低风险 。R a j a n( 1 9 9 5 )认为 借款企业担保物的数量应根据还款风险确定 ，并且两者成正 相关的关系 。S i s k i n ( 1 9 9 7 )分析了针对供应链下游的经 销商的供应链金融业务中的风险，并提出了系列的监控措 施，包括 ：与专业的第三方机构合作、定期评估存货等相关 资产价值等 。S h e a r e r( 1 9 9 9 )指出在传统的商业银行融资 业务中，风险评级的管理方法起到了重要作用。但在供应链金 融和物流金融的新模式下， 风险出现了很多新特征，传统的风 险评价方法已无法满足需要 ，银行等方面需采用更有针对性 的、更准确的风险度量方法对业务风险进行评估和控制 0 。 J o k i v u o l l e( 2 0 0 3 )对担保贷款 中的贷款价值 比率进行 了研 究，建立了担保物价值和违约概率之间的模型， 并在此基础 上研究了贷款价值比与担保物价值波动率、借款人违约概率 之间的关系 。C o s s i n ( 2 0 0 3 )认为应基于担保物 ( 质押 物)的价格风险进行信用风险定价，并给出了不同情形下的 信用风险定价模型 3 。D i e r c k s( 2 0 o 4 )认为供应链金融业务 中银行进行严密的风险监控是十分必要的，并介绍了几种监 控手段 ，其中对与专业的第三方物流企业进行合作给予了高 度肯定 3 6 3 o ( 二 )国 内研 究 李双江 ( 2 0 0 5 )对存货质押融资业务中质押物的选择做 了系统研究 ，指出选择合适 的质押物有利于降低银行的风 险，并给出了一套判断质押物优劣的方法和准则 3 7 0杨晏忠 ( 2 0 0 7 )对供应链金融的风险表现形式进行了深入剖析 ，并 从宏观层面给出了商业银行的风险控制措施，强调加强内部 控制是防范供应链金融风险的重要手段 。方胜 ( 2 0 0 9 )以 中国银行湖南省分行为例，通过考察总结了供应链金融风险 控制存在的问题，并提出了风险控制的对策和建议 。郭清 马 ( 2 0 1 0 )指出供应链金融有着参与主体多、融资模式灵 活、契约设计复杂的特点，在风险控制中应关注核心企业作 为决定变量的特异性 柏 。徐学锋 ( 2 0 1 0 )指出我国要实现技 术手段进行供应链金融信用风险控制任重道远，应把供应链 金融信用管理纳入到金融全面风险管理中来 ，加快技术创 新 ，构建供应链金融信用管理技术平台 。陈成 ( 2 0 1 1 )详 细分析了供应链金融中商业银行所面临的风险，并提出了加 强“ 现金 流管理 ”和 “ 结构 化授信 ” 的建议 。龚 坚 ( 2 0 1 1 )基于开放经济学的视角 ，用委托一 代理理论对供应链 金融中银行的信用风险进行了分析和讨论 。黄丹 ( 2 0 1 2 ) 指出对于线上供应链金融而言，信用风险在逐渐向操作风险 转化，能否有效管理操作风险将直接影响业务的运营。在分 析线上供应链金融交易联动特性的基础上，作者针对业务中 操作风险的识别、评估和控制进行了研究 。柯东 ( 2 0 1 3 ) 一 1 5 9 2 0 1 4 年0 6月 ( 第2 8 卷第0 6 期) 供应链金 融理论综述与研究展望 J u n ， 2 0 1 4 ( V 0 1 2 8 ， N o 0 6 ) 等通过案例对供应链金融的风险控制进行了研究，并据此为 建立金融机构、物流企业 、融资企业三者之间的风险控制平 台提供了思路 4 5 3 o 在对供应链金融风险管理的量化研究方面，国内学者近 年来也提出了几种思路 。李毅学 ( 2 0 0 7 )研究 了在委托严密 监控、委托简单监控 、统一授信等多种模式下的质押率决策 模型 。闫俊宏 ( 2 0 0 7 )构建了供应链金融的中小企业信用 风险评价指标体系，并运用多层灰色评价对风险进行评估， 进而提出运用信用利差期权的方法转移和管理供应链金融信 用风险的思路 。马佳 ( 2 0 o 8 )运用L o g i s t i c回归对供应链 金融中借款企业的信用风险进行评价 ， 并提出了基于套期保 值 的供应链金融业务方案 。此外 ，熊熊 ( 2 0 0 9 ) 、何山 ( 2 0 1 0 ) 、张琅 ( 2 0 1 0 ) 、何其慧 ( 2 0 1 1 ) 、曹俊 ( 2 0 1 1 ) 、李 嫂 ( 2 0 1 2 ) 、惠泉 ( 2 0 1 2 )等先后用 L o g i s t i c 回归或改进的模 型进行了相关的研究 ；张玮 ( 2 0 1 0 )采用基于违约概率 预测的K MV模型对供应链金融中银行面临的信用风险进行了 研究 。胡海青 ( 2 0 1 2 )建立了供应链金融中小企业信用评 价指标体系，运用机器学习的方法支持向量机 ( s V M)建立 信用风险评估模型 ，并与用B P 神经网络算法建立 的信用风 险评估模型进行了实证结果对比，结果表明前者更具有效性 和优越性 。李雯靓 ( 2 0 1 2 )把博弈论和多主体仿真理论结 合到供应链金融信用风险研究中，为银行信贷业务风险管理 提供了新视角 。雷晓燕 ( 2 0 1 2 )对供应链金融应收账款融 资的信用风险和操作风险进行了分析，并分别用主成分分析 和V a R风险评估对风险进行度量 5 9 J 。 郭胜圣 ( 2 0 1 1 )在报童模型的基础上，构建了保兑仓业 务的运作模型，并定量化研究了业务参与方契约设计的重要 参数 ，为参与方前期洽谈和后期契约执行提出了风险控制建 议 。李毅学 ( 2 0 1 2 )以江西邮政速递物流公司开展的质押 监管为例 ，系统分析了业务合约设计过程中的风险控制：考 虑了我国物流金融创新下存货质押融资业务的特征和环境， 并根据业务流程风险的来源设计了相应的业务合约条款、业 务合约中的关键风险控制点和关键风险控制指标，为存货质 押融资业务的规范健康发展提供 了技术支持 。李荣荣 ( 2 0 1 2 )将供应链金融产品看作一份欧式看涨期权 ，通过对看 涨期权的定价，把关系租金收益融人基于供应链金融产品的定 价模型中，并根据租金收益给出应补偿调整的融资利率 。 汤迪 ( 2 0 1 2 )对保兑仓和通融仓两种存货融资中担保物的风 险控制进行了研究 ，通过建立以银行期望利润最大化为目标 函数的担保物质押率模型，发现违约概率、担保物市场价格 波动情况等是设定质押率的关键因素 6 3 1 o易雪辉 ( 2 0 1 2 )对 存货质押融资中银行信贷决策进行了深入研究 ，通过模型确 定了贷款价值 比的解析式 ，讨论了其与产品处置价值、批发 价格和回购率等供应链决策因素的关系，并通过建立博弈模 型分析了中小企业的产品订购策略、核心企业的批发价格策 略以及银行的产品回购担保要求、质押融资贷款利率决策等 问题 6 4 o张志浩 ( 2 0 1 3 )从银行角度提出了供应链金融违约 风险的概念，并根据供应链金融运作机理 ，研究了供应链金 融具体融资模式产生违约风险的原因，构建了违约风险评估 指标体系 ， 提出了相应的防范措施 。王苗雯 ( 2 0 1 2 )指出 供应链金融 中融资企业债务违约具有关联性 ，存在违约传 - 1 6 0 - - 染，在对供应链金融中融资企业违约传染的路径进行全面分 析的基础上，利用我国汽车产业链中的上市公司样本 ，结合 K M V模型、C o p u l a 函数理论及风险值技术，构建了基于违约 依赖的组合信用风险定量分析框架 。范垄 ( 2 0 1 3 )着重分 析了供应链金融业务 中对融资企业的授信风险，构建了授信 额度控制模型， 并运用中信银行实际的案例数据，对模型的 有效 陛进行了验证 。 三、基于第三方 B 2 B平台的线上供应链金 融及 其风险管理研究 ( 一)国外研究 国外文献对基于 B 2 B的线上供应链金融的研究起步较 早，但多集中在概念和模式设想层面。C r o n i n( 1 9 9 7 )很早 在 互联网上的银行和金融服务一书中就谈到 ，随着科技 发展和电子技术的成熟，电子商务将成为金融服务的一个重 要领域。在概括全球领先电商企业发展状况的基础上 ，C r o n i n 总结了基于We b的电子商务金融服务的关键问题及面临 的 挑 战 。K a p l a n ( 2 0 0 0 )提 出 E h u b ( 电子 中心 )的概 念，并在供应链聚合模型中介绍了电子中心可为买卖双方提 供融资服务 。He n g( 2 0 0 1 )认为电子商务有潜力影响银行 和金融系统 ，并介绍了电子商务与金融系统在三方面存在互 动关系。其中很重要的一方面互动则为：电子商务给银行提 供了一个创新产品和服务的商业机会 ，并说明了电子商务融 资的可能性 7 0 o C o mi n g( 2 0 0 1 )提出B 2 B电子商务交易为开 展即时融资创造了条件，B 2 B交易参与方应与金融服务机构 结成联盟，发展速成授信、融资及纠纷处理等服务 7 1 3 o C h e n ( 2 0 1 2 )指出网上交易的速度和规模与传统交易存在差异 ， 面向网络交易的企业提供供应链融资服务需要做到及时化， 快速响应市场的变化。他在货押贷款的基础上提出了基于网 络交易的融资模式， 并阐述了在线融资服务的概念和理念 。 ( 二 )国 内研 究 国内在该领域的研究起步较晚，研究成果较少，但学者 提出的符合国情的线上供应链金融操作模式和发展思路同样 具有积极意义。李明锐 ( 2 0 0 7 )总结了我国中小企业融资难 的原因，并指出第三方平台背景下的供应链融资是解决该问 题的较好渠道 7 3 3 0张强 ( 2 0 0 7 )最早提出将电子商务和仓单 质押相结合的融资模式，并对该模式的动因、运营和收益做 了初步探讨 m 。吴樯 ( 2 0 1 1 )在分析基于B 2 B电子商务平台 的网商融资服务难点的基础上 ，提出在现有环境下支持网商 融资服务应加强综合配套机制建设 。吴晓光 ( 2 0 1 1 )指出 网络融资业务是网络金融创新的典型实例 ，分析了商业银行 网络融资业务的主要模式 、积极意义和发展思路，并对业务 的潜在风险和控制做了简要说明 。李卫娇 ( 2 0 1 1 )对基于 B 2 B 的供应链金融进行了研究，并指出将供应链融资模式应 用到B 2 B电子商务中，可以有效提升融资业务利益相关者的 综合经济效益，并且有效降低融资风险 。陶强 ( 2 0 1 2 )对 基于第三方B 2 B电子商务平台的物流金融模式进行了初步分 析 ，并建立了风险评价指标，利用模糊评价法对该业务 中银 行的风险进行了综合评价 I T S 。郭菊娥 、史金召等 ( 2 0 1 4 )等 运用理论研究和对比研究的方法 ，对基于第三方B 2 B的线上 供应链金融的模式演进与风险要素进行了深人分析 ，结果发 2 0 1 4 年 O 6月 ( 第2 8 卷第0 6 期) 供应链金融理论综述与研究展望 J u n ， 2 0 1 4 ( V o 1 2 8 ， N o 0 6 ) 现，虽然线上供应链金融在协同运作和服务效率上有很大提 升，但是针对网商的特性和线上化的特点，其风险发生了诸 多变化，银行面临的风险整体有所增加 。作者据此从多个方 面对银行的风险管控提出了参考建议 。 四、研究述评与展望 近年来，学术界对供应链金融研究呈现出高涨热情。在 中国知网2 0 1 2 年以来收录的全国硕博士毕业论文中，已有超 过百篇选题与 “ 供应链金融”或 “ 供应链融资”相关，期刊 类文献更是数不胜数。但不难发现，一些文章内容重复率 高 、创新不足 ，且大多集中在供应链金融服务模式的分析 、 信用风险的评估等方面 ，方法单一 ，又缺乏对业界的指导作 用 ，这也导致了供应链金融领域长期以来学术研究滞后于业 界实践的现状。 为了更好地发挥学术研究对业界的指导作用 ，对供应链 金融领域的研究做以下展望：应多加强与已开展供应链金 融业务的商业银行 、物流企业、融资企业等的交流与合作 ， 充分了解业务操作流程 ，发现实践中存在的问题并予以研究 解决 。避免重复性研究 ，注重研究问题的实用性。如对供 应链金融中参与方的契约设计、风险评估与动态监控预警方 法等方面的研究是业界实践最需要不断改进的部分，而相关 的学术研究却极少涉及或深入。 与时俱进，注重研究的时 效性。如今，供应链金融的实践已经逐步向线上化转移，由 此催生的新模式、新的风险管理手段的研究已经成为眼下研 究的热点 ，学术界的焦点应该发生相应的转变。 参考文献 ： l 1 J S a u l n i e r R J ， J a c o b y N H T h e d e v e l o p me n t o f a c c o u n t s r e c e i v a b l e fi n a n c i n g M J C a m b ri d g e ： N B E R， 1 9 4 3 2 K o c h A R E c o n o mi c a s p e c t s o f i n v e n t o r y a n d r e c e i v a b l e s fi n a n c i n g J L a w a n d C o n t e mp o r a r y P r o b l e m s ， 1 9 4 8 ， 1 3 ( 4 ) ： 5 66 -578 3 S u t k o w s k i E F I n v e n t o r y fi n a n c i n g u n d e r t h e U C C， t h e s e c u r e d c r e d i t o r s d r e a m J C o mm e r c i a l L e n d i n g J o u r n a l ， 1 9 6 3 6 8 ( 4 ) ： 9 0 9 5 4 We s s ma n M B P u r c h a s e mo n e y i n v e n t o ry fi n a n c i n g ： T h e c a s e f o r l i m i t e d c r o s s c o l l a t e r a l i z a t i o n J T h e O h i o S t a t e L a w J o u r n a l ，1 9 9 0 ， 5 1 ( 3 ) ： 1 2 8 3 1 4 4 7 1 5 J H a r t l e y U r q u h a rt W R S u p p l y c h a i n fi n a n c i n g s y s t e m a n d m e t h o d l M J Wa s h i n g t o n D C： P a t e n t a n d T r a d e ma r k O f fi c e ， 2 00 0 6 B e r g e r A N， U d e l l G F A mo r e( 。o mp l e t e c o n c e p t u a l f r a m e w o r k for S ME fi n a n c e C ， wo r J d B a n k Wo r l d B a n k C o n f e r e n e e o n S ma l l a n d me d i u m e n t e r p ris e s ： o v e r c o mi n g g r o wt h c o n s t r a i n t s W a s h i n g t o n ： W o r l d Ba n k， 2 0 0 4 【 7 J B e c k T ， D e mi r g u c K u n t A S m a l l a n d m e d i u m s i z e e n t e r p r i s e s ： Ac c e s s t o fi n a n c e a s a g r o w t h c o n s t r a i n t l J J J o u rna l o f B a n k i n g F i n a n c e ， 2 0 0 6 ， 3 0 ( 1 1 ) ： 2 9 3 1 2 9 4 3 8 K l a p p e r L T h e r o l e o f f a c t o r i n g for fi n a n c i n g s ma l l a n d m e d i u m e n t e r p ri s e s l J J J o u r n a l o f B a n k i n g& F i n a n c e ， 2 0 0 6 ， 3 0 ( 1 1 ) ： 3 1 1 1 - 3 1 3 0 9 M a p p e r L T h e r o l e o f r e v e r s e f a e t o r i n g i n s u p p l i e r 6 n a n c i n g o f s m a l l a n d me d i u m s i z e d e n t e rpr i s e s l J J Wo r l d B a n k ， 2 0 0 4 ， 9 ( 5 ) ： 1 0 2 1 0 3 1 0 F e n mo r e E Ma k i n g p u r c h a s e o r d e r f i n a n c i n g w o r k for y o u J S e c u r e d L e n d e r ， 2 0 0 4 ， 6 0 ( 2 ) ： 2 0 2 5 1 1 1 j Ho f ma n n E I n v e n t o ry fi n a n c i n g i n s u p p l y c h a i n s ： a l o g i s t i c s s e r v i c e p r o v i d e r a p p r o a c h l J j I n t e r n a t i o n a l J o u r n a l o f P h y s i c a 1 D i s t r i b u t i o n& L o g i s t i c s Ma n a g e m e n t ， 2 0 0 9 ， 3 9( 9 )： 71 67 40 1 2 Mi c h a e l L a m o u r e u x A s u p p l y c h a i n fi n a n c e p ri me J S u p p l y C h a i n F i n a n c e ， 2 0 0 7 ， 4 ( 5 ) ： 3 4 4 8 1 1 3 J B a s u P， N a i r S K S u p p l y c h a i n fi n a n c e e n a b l e d e a r l y p a y ： u n l o c k i n g t r a p p e d v a l u e i n B 2 B l o g i s t i c s J J I n t e rna t i o n a l J o u r n a l o f L o g i s t i c s S y s t e m s a n d Ma n a g e me n t ， 2 0 1 2 ， 1 2 ( 3 ) ： 3 3 43 53 1 4 任文超 物资银行及其 实践 J 科 学决策， 1 9 9 8 ， 2 ( 2 ) ： 1 8 -20 1 5 罗齐， 朱道立， 陈伯铭 第三方物流服务创新： 融通仓及其 运作模式初探 J 中国流通经济， 2 0 0 2 ( 2 ) ： l 1 1 4 1 6 冯耕 中 物流金融业务创新分析 J 预测 ， 2 0 0 7 ， 2 6 ( 1 ) ： 4 9 - 5 4 1 7 李毅学， 徐渝 ， 冯耕中 国内外物流金融业务比较分析及 案例研究 J 管理评论， 2 0 0 7 ， 1 9 ( 1 0 ) ： 5 5 6 2 1 8 李毅学， 徐渝， 王非 存货质押融资业务中外比较分析及 案例研究 J 商业经济与管理， 2 0 0 7 ( 7 ) ： 3 5 4 0 1 9 李毅学， 徐渝， 冯耕中 国内外存货质钾融资业务演化过 程研究 J 经济与管理研究， 2 0 0 7 ( 3 ) ： 2 2 2 6 2 0 杨绍辉 从商业银行的业务模式看供应链融资服务 J 物 流技 术 ， 2 0 0 5 ( 1 O ) ： 1 7 9 1 8 2 2 1 何涛 ， 翟丽 基于供应链 的中小企业融资模式分析 J 物 流科技 ， 2 0 0 7 ， 5 ( 4 ) ： 8 7 9 1 2 2 胡跃飞， 黄少卿 供应链金融： 背景 ， 创新与概念界定 J 金 融研 究 ， 2 0 0 9 ( 8 ) ： l O l 9 2 3 李毅学， 汪寿阳， 冯耕 中 一个新的学科方向物流金 融的实践发展与理论综述 J 系统 工程理论与 实践 2 0 1 0( 1 ) ： 1 1 3 2 4 刘林艳 ， 宋华 供应链金融的研究框架及其发展 J 金融 教 育研 究 ， 2 0 1 1 ， 2 4 ( 2 ) ： 1 4 2 1 2 5 吴窑 供应链金融系统协同发展研究 D 北京： 北京交通 大学， 2 0 1 2 2 6 占义芳 供应链金融下预付账款融资模式应用研究 D 广州： 华南理工大学， 2 0 1 2 2 7 3 程浩亮 供应链金融信息化研究 D 北京： 财政部财政科 学研究所， 2 0 1 2 2 8 吴启成 基于商业银行视 角的供应链金融模式研究及案 例实践 D 天津： 天津大学， 2 0 1 2 2 9 3 谢世清， 何彬 国际供应链金kZ - 种典型模式分析 J 经 济理论 与经济管理 ， 2 0 1 3( 4 ) ： 8 0 8 6 1 3 0 J B e s a n k o D， T h a k o r A V C o m p e t i t i v e e q u i l i b ri u m i n t h e c r e d i t m a r k e t u n d e r a s y m me t ri c i n f o r ma t i o n J J o u r n a l o f E c o n o m i c T h e o r y ， 1 9 8 7 ， 4 2 ( 1 ) ： 1 6 7 1 8 2 1 3 1 J R a j a n R， Wi n t o n A C o v e n a n t s a n d c o l l a t e r a l a s i n c e n t i v e s t o mo n i t o r l J J T h e J o u r n a l o f F i n a n c e ，1 9 9 5 ，5 0 ( 4 )： l 1 1 3 -1 1 4 6 1 3 2 j S i s k i n E R i s k s a n d r e w a r d s o f a s s e t b a s e d l e n d i n g t o r e t a i l e r s J J C o mm e r c i a l L e n d i n gR e v i e w， 1 9 9 7 ， 1 3 ( 1 ) ： 1 0 2 0 1 3 3 J S h e a r e r A T ， D i a mo n d S K S h o r t c o m i n g s o f r i s k r a t i n g s i m p e d e S u c c e s s i n c o mm e r c i a l l e n d i n g J C o m me r l i al L e n d i n g R e v i e w， 1 9 9 8 ， 1 4 ( 3 ) ： 2 2 3 0 1 3 4 J J o k i v u o l l e E， P e u r a S I n c o rpo r a t i n g c o l l a t e r a l v a l u e u n e e r - 1 61 - - 2 0 1 4 年 0 6月 ( 第2 8 卷第0 6 期) 供 应链 金 融理论 综述 与研 究展 望 J u n ， 2 o 1 4 ( V o 1 2 8 。 N o 0 6 ) t a i n t y i n l o s s g i v e n d e f a u l t e s t i ma t e s a n d l o a n t o v a l u e r a t i o s l J E u r o p e a n F i n a n c i a l Ma n a g e m e n t ， 2 0 0 3 ， 9 ( 3 ) ： 2 9 9 3 1 4 3 5 C o s s i n D， Hri c k o T A s t r u c t u r a l a n a l y s i s o f c r e d i t r i s k w i t h ri s k y c o l l a t e r a l ： A me t h o d o l o g y f o r h a i r c u t d e t e r mi n a t i o n J E c o n o mi c N o t e s ， 2 0 0 3 ， 3 2 ( 2 ) ： 2 4 3 2 8 2 3 6 j D i e r c k s L A I d e n t i i n g a n d m a n a g i n g t r o u b l e d b o r r o w e r s i n a s s e t b a s e d l e n d i n g s c e n a r i o s l J J C o mm e r c i a l L e n d i n g R e v i e w， 2 0 0 4 ， 1 9 ( 5 ) ： 3 8 5 5 3 7 李双江 库存商品融资业务的质押品种选择研究 D 西 安 ： 西安交通大学， 2 0 0 5 3 8 杨晏忠 论商业银行供应链金融的风险防范 J 金融论 坛 ， 2 0 0 7 ( 1 0 ) ： 4 2 4 5 3 9 方胜中国银行湖南省分行供应链金 融风险控制研 究 D 长沙： 湖南大学， 2 0 0 9 4 O 郭清马 供应链金融模式及其风险管理研究 J 金融教学 与研究， 2 0 1 0( 2 ) ： 2 - 5 4 1 徐学锋 刍议供应链金融的信用管理体 系建设 J 征信 ， 2 0 1 0 ， 2 8 ( 2 ) ： 2 4 2 6 4 2 陈成 供应链金融及其风险管理策略 D 上海： 华东师范 大学， 2 0 1 1 4 3 龚坚 供应链金融的银行信用风险基于开放经济视 角的研究 D 成都： 西南财经大学， 2 0 0 7 4 4 黄丹 线上供应链金融操作风险管理研究 D 武汉： 武汉 理工大学， 2 0 1 2 4 5 柯东， 张潜， 章志翔 供应链金融模式及风险控制的案例 分析 J 中央民族大学学报 ：自然科学版 ， 2 0 1 3( 1 ) ： 3 6 -43 4 6 李毅学 基于物流金融的存货质押融资业务质押率研究 D 西安： 西安交通大学， 2 0 0 7 4 7 闫俊宏 供应链金 融融资模式及其信用风险管理研 究 D 西安： 西北工业大学， 2 0 0 7 4 8 马佳 供应链金融融资模式分析及风险控制 D 天津： 天 津大学， 2 0 0 8 4 9 熊熊， 马佳， 赵文杰， 等 供应链金融模式下的信用风险评 价 J 南开管理评论， 2 0 0 9 ， 1 2 ( 4 ) ： 9 2 9 8 5 0 何山 商业银行供应链金融信用风险管理研究 D 大连： 东北财经大学， 2 0 1 0 5 1 张琅 供应链金融信用风险评估研究 D 西安： 西安理工 大学， 2 0 1 0 5 2 3 何其慧 供应链金融及其风险管理策略 D 上海： 华东师 范大学， 2 0 1 1 5 3 曹俊 供应链金 融信 用风险管理 D 大连 ： 大连海事大 学， 2 0 1 1 5 4 李蠼 基于主成分L O G I S T I C模型的供应链金融信用风险 管理研究 D 长沙： 长沙理工大学， 2 0 1 2 5 5 惠泉 商业银行供应链金融业务信用风险评价研 究 D 青岛： 中国海洋大学， 2 0 1 2 5 6 张玮 供应链金融风险识别及其信用风险度量 D 大连 ： 大连海事大学， 2 0 1 0 5 7 胡海青， 张琅， 张道宏 供应链金融视角下的中小企业信 用风险评估研究基于S V M与 B P神经网络的比较研 究 J 管理评论， 2 0 1 2 ， 2 4 ( 1 1 ) ： 7 0 8 0 - 1 62 - - 5 8 李雯靓 基于多主体的供应链金融信用风险博弈仿真研 究 D 广州： 华南理工大学， 2 0 1 2 5 9 雷晓燕 基于供应链金融的应收账款融资风险控制研究 D 重庆： 重庆大学， 2 0 1 2 6 0 郭胜圣 供应链金融的保兑仓决策研究 D 北京： 清华大 学， 2 0 1 1 6 1 李毅学 物流金融创新下存货质押融资合约设计风险控 制 以江西 邮政速 递 物流公 司开展 的质押 监 管 为例 J 华东经济管理， 2 0 1 2( 7 ) ： 1 4 1 1 4 4 6 2 李荣荣 基于供应链金融产品的定价模型研究 D 太原： 山西财经大学， 2 0 1 2 6 3 汤迪 供应链金融存货融资的担保物风险控制研究 D 杭州： 浙江工商大学， 2 0 1 2 6 4 易雪辉 基于供应链金融的存货质押融资信贷决策研究 D 成都： 电子科技大学， 2 0 1 2 6 5 张志浩 供应链金融违约风险评估及防范 D 上海： 东华 大学， 2 0 1 3 6 6 王苗雯 供应链金融中企业组合信用风险度量问题研究 D 上海： 上海师范大学， 2 0 1 2 6 7 范坌 供应