企业筹资 (3).ppt

第四章企业筹资,学习目的与要求通过本章的学习，掌握筹资的渠道与方式，掌握企业资金需要量的预测方法，掌握权益资金筹措的方式、特点和要求，掌握负债资金筹措的方式、特点和要求。熟悉筹集资金的基本原则，了解筹资的分类与意义。,第一节企业筹资概述,一、企业筹资的分类与意义（一）企业筹资的分类1、按资金使用期限的长短分类：（1）短期资金（2）长期资金2、按资金的来源渠道分类：（1）所有者权益（又称自有资金或主权资金）（2）负债（又称借入资金或负债资金）（二）企业筹资的意义1、保证生产经营的正常进行2、季节性和临时等原因3、扩大生产经营规模因此，既是生产经营活动的前提，又是企业再生产顺利进行的保证，同时也为投资提供了前提和基础,二、企业筹资渠道和方式：（一）筹资渠道是指筹措资金来源的方向和渠道，体现了资金来源和供应量1、国家财政资金2、银行信贷资金3、非银行金融机构资金4、其他企业资金5、居民个人资金6、企业自留资金资金供应量的多少，在一定程度上取决于财务管理环境的变化，特别是宏观经济体制、银行体制和金融市场发展速度等因素。（二）筹资方式企业筹集资金所采用的具体形式目前，我国主要有：1、吸收直接投资2、发行股票3、银行借款4、商业信用5、发行债券6、融资租赁,三、企业筹资的基本原则（一）规模适当（二）筹措及时（三）来源合理（四）方式经济四、企业资金需要量的预测（一）定性的预测方法（二）比率的预测方法,例如：A公司2000年12月31日的资产负债表如下：A公司2000年的销售收入为100000元，现在还有剩余生产能力，假定销售净利率为10%，股利支付率40%。如果2001年销售收入提高到120000元，那么要筹集多少资金？,现将销售百分比法预测程序说明如下：1、将资产负债表中预计随销售变动而变动的项目分离出来，如下,2、确定需要增加的资金（120000100000）（50%15%）=70003、最后确定对外界资金的需求数量12000010%（140%）=480070004800=2200所以，需要向外界融通2200元资金计算公式：外界资金的需要量=其中：A随销售变动的资产B随销售变动的负债S1基期销售额S2预测期的销售额,（三）资金习性预测法主要有两种形式：1、根据资金占用总额同产销量的关系预测（回归直线法）Y=abXa=b=其中：X产销量Y资金占用2、高低点法,例如：某企业产销量和资金变化如表，2003年预计销量150万件，试计算2003年的资金需要量,求得:a=40,b=0.5.2003年的资金需要量为115万元。练习：心海公司2001年的资产负债表如下：2001年的销售收入为160000元，销售净利率为10%，其中60%分配给投资者预计2002年的销售收入为200000元，试确定对外追加多少资金？,第二节权益资金的筹集,一、吸收直接投资（一）种类1、吸收个人投资2、吸收法人投资3、吸收国家投资（二）出资方式现金、实物、工业产权、土地使用权,（三）优缺点1、优点（1）有利于增强企业信誉（2）有利于尽快形成生产能力（3）有利于降低财务风险2、缺点（1）资本成本较高（2）容易分散企业的控制权,二、发行普通股,（一）性质1、法定性2、收益性3、风险性4、参与性5、无限性6、可转让性7、价格波动性,（二）分类1、按股东享受的权利和承担的义务大小分类1）普通股2）优先股2、按股票票面是否记名分类（1）记名股（2）无记名股3、按股票票面有无金额分类（1）有面值股（2）无面值股4、按股票发行时间的先后分类（1）始发股（2）新发股5、按发行对象和上市地区分类（1）A股（2）B股（3）H股（4）N股,（三）股票的价值1、票面价值2、账面价值3、清算价值4、市场价值（四）普通股股东的权利1、公司管理权2、分享盈余权3、出让股份权4、优先认股权5、剩余财产要求权,（五）优缺点1、优点（1）没有固定的利息负担（2）没有固定的到期日，不需偿还（3）筹资风险小（4）能增加公司信誉（5）筹资限制条件较少2、缺点（1）资本成本较高（2）容易分散控制权,三、发行优先股（一）性质既具有债券性质，又具有股票性质（二）发行动机！、防止公司股权分散化2、调剂现金余缺3、改善公司资金结构4、维持举债能力,（三）种类1、按股利是否累积分类（1）累积优先股（2）非累积优先股2、按是否可转换为普通股票分类（1）可转换优先股（2）不可转换优先股3、按是否能参与剩余利润分配分类（1）参与优先股（2）非参与优先股4、按是否有赎回优先股的权利分类（1）可赎回优先股（2）不可赎回优先股,（四）优缺点1、优点（1）没有固定的到期日，不用偿还（2）股利支付既固定，又有一定的弹性（3）有利于增强公司的信誉2、缺点（1）资本成本高（2）限制条件多（3）财务负担重,第三节负债资金的筹集,一、银行借款（一）种类1、按借款期限的长短分类（1）短期借款（2）长期借款2、按借款是否需要担保分类（1）信用借款（2）担保借款（3）票据贴现3、按提供贷款的机构分类（1）政策性银行贷款（2）商业银行贷款,（二）与银行借款有关的信用条件1、信贷额度2、周转信贷协定3、补偿性余额实际利率=名义利率/（1补偿性余额比例）4、借款抵押5、偿还条件（）一次偿还（2）定期等额偿还,（三）借款利息的支付方式1、利随本清法2、贴现法实际利率=名义利率/（1名义利率）（四）优缺点1、优点筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好2、缺点财务风险较大、限制条件多、筹资数额有限,二、发行债券,（一）基本要素1、债券的面值2、债券的期限3、债券的利率4、债券的价格（二）种类,（三）债券的发行价格债券的发行价格=（四）优缺点1、优点成本较低、保证控制权、发挥财务杠杆作用2、缺点筹资风险高、筹资数额有限、限制条件多,三、融资租赁四、商业信用放弃现金折扣成本=式中：CD现金折扣N放弃现金折扣的信用期,年月某公司拟采购一批材料，供应商报价：（）立即付款，价格元（）天内付款，价格元（）天内付款，价格元（）天内付款，价格元若银行短期贷款利率，确定对公司最有利的付款日期和价格（、）,1、某企业2005年1月5日以每张1020元的价格购买B企业发行的利随本清的企业债券。该债券面值为1000元，期限为3年，票面利率10%,不计复利。购买时生产利率8。要求（1）利用债券估价模型评价企业购买此债券是否合算（2）如果企业于2006年1月5日将该债券以1130元的市价出售，计算该债券的投资收益率（1031.98、10.78%）2、某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，融资成本20万元，租赁手续费15万元。，要求的报酬率为15%。要求（1）确定租金总额（2）如果采用每年年初支付等额租金，则每期租金多少（3）如果采用每年年末支付等额租金，则每期租金多少,3、某公司2004年1月1日平价发行面值1000元，利率为10%，期限为5年，每年年末到期还本的债券，当时市场利率10%，2年后，市场利率上升至12%，假定现在是2006年1月1日，则该债券的价值为多少？4、甲租赁公司将原价125000元的设备以融资租赁方式租给乙公司，租