京东方并购案例.doc

_京东方并购案例分析资料：公司简介：京东方科技集团股份有限公司(简称京东方)创立于1993年4月，1997年在深圳证券交易所上市，股票名称：京东方A（000725）、京东方B（200725）。目前公司注册资本28.7亿元人民币，净资产总资产139亿元人民币。京东方定位于一家“新型光电子器件、整机与系统并举的电子信息高科技企业”,主营业务包括显示器件与设备（TFT、STN、VFD、CRT、LED显示系统）；光电子、光通讯器件；移动信息终端设备；无线通讯技术；智能卡系统、软件与服务等几个部分，已形成了从硬件到软件系统的完整产品链，主要产品在各业务领域均保持领先地位。京东方本部及旗下企业均已通过ISO9000系列国际质量体系认证，部分下属企业还通过了ISO14001国际环境管理体系认证。凭借着高科技实力、国际化战略和现代化管理，京东方已经成为IT行业的一支生力军。 并购的过程：第一次海外并购：2001年，京东方与韩国半导体工程有限公司(SEC)、韩国现代半导体株式会社(HYNIX)在韩国合资设立了现代液晶显示器有限公司(HYLCD)，然后，京东方将HYLCD作为收购主体，收购HYNIX全资子公司韩国现代显示技术株式会社(HYDIX)所持的STN-LCD及OLED业务的资产。STN-LCD就是“超扭转向列型液晶显示器”，是LCD行业中除TFT-LCD之外的第二大产业。OLED是“有机电致发光显示器件”，是新一代的平板显示技术，也是全球众多厂家争相抢夺的下一代平板显示技术的制高点。京东方支付收购资金2250万美元(折合人民币18675万元，后因项目变更实际资金投入14584万元)，资金来源于公司2000年12月公募增发6000万A股的募集资金。第二次海外并购：借鉴第一次海外并购的成功经验，京东方在韩国设立子公司BOE-HYDIS作为收购主体。2002年11月，BOE-HYDIS收购了韩国现代半导体株式会社(HYNIX及其子公司韩国现代显示株式会社(HYDIS)全部与TFT-LCD(薄膜晶体管彩色液晶显示器件)业务持续进行有关的资产、房产和权益。用于收购的3.8亿美元资金来自四个方面：(1)京东方筹集15000万美元资金用于投资BOE-HYDIS。(2)BOE-HYDIS以资产抵押方式，向韩国数家金融机构借款折合18820万美元。(3)BOE-HYDIS以资产向HYDIS再抵押方式获得卖方信贷，BOE-HYDIS向HYNIX、HYDIS签发了长期票据A和票据B，金额分别为3590万美元(5年期)和373万美元(6年期)。(4)根据托管协议规定，京东方的BOE-HYDIS股权证交由中国工商银行汉城分行托管。在BOE-HYDIS全额偿还借款本息之前，京东方对其控股权不得低于51%，由于股利分配或股权转让等情形而产生的股份或财产也将交由中国工商银行汉城分行托管。第三次海外并购：2003年8月6日，京东方与FIELDS PACIFIC LIMITED(简称“FPL”)、潘方仁(FPL的全资持有人)签署协议，收购FPL持有的占冠捷科技(0903，HK)已发行普通股总数26.36%比例的股份，收购总价款为10.5亿港元。收购资金来源尚未明确披露，只是提到收购价款来源于京东方自有资金和银行借款。冠捷科技的CRT显示器产销量居世界第二位，液晶显示器产销量居世界第四位。并购的影响：2003年，公司实现主营业务收入111.8亿元，比上年同期增长133.77%，实现净利润4.03亿元，比同期增长386.72%。主营业务利润增长是因为合并下属子公司BOE-Hydis 技术株式会社所致，TFT-LCD业务成为报告期内主要的利润增长点。财务状况及经营成果分析：财务指标2003年12月31日2002年12月31日合并指标增减幅度母公司合并母公司合并总资产5,873,488,74612,038,873,4594,035,561,6916,782,182,05377.51% 长期负债80,501,5332,219,277,82054,883,005344,392,372544.40%流动负债211,020,3236,715,092,9071,804,745,883 3,787,376,00177.30% 2003年度2002年度主营业务利润29,129,387.001,727,376,96629,129,387635,551,263171.79%股东权益2,581,966,890.002,570,868,8102,175,932,8032,183,379,14117.75% 但是从2004年之后，公司的业绩不断下滑，甚至在2005年和2006年出现巨额亏损，其中的原因不乏TFT产业周期的影响，公司的产品缺乏竞争力，但是巨大的财务杠杆给公司带的财务风险也是其中一个重要的原因。在获取战略性并购所带来的丰厚利润之前，还面临着两个必须加以解决的难题：巨额收购资金的消化和并购后众多企业的整合问题。要求：（1）请结合以上所给材料，分析京东方公司三次并购的性质，并且指出不同性质之间的差异。（2）运用所学知识，分析