百富勤破产案例.doc

_香港百富勤破产案例在香港证券史上，百富勤是港人推崇的白手起家、勇于进取的典范。1988年，被誉花旗“三剑客”中的杜辉廉和和梁伯韬携手创立百富勤公司，起始资本仅为3亿港元，两人各占35%的股权。梁伯韬的企业财务专长配合杜辉廉的证券买卖经验，使百富勤劳企业在港投资银行业务领域发展相当活跃。1989年9月，百富勤用3亿港元资金以杠杆收购方式成功收购当时市值14亿港元的广生行，1990年2月再收购上市公司前泰顺国际，改名为百富勤投资，买壳上市，市值一度逾25亿港元，总资产达240亿港元，在东南亚和欧美拥有28家分支机构。 百富勤的成立有其深远的时代和金融背景。70年代香港金融空前发达，金融气息已经具备，到1986年联交所加入国际证券交易所联合会获会员资格，标志香港证券业已日臻成熟。1987年全球股灾风云之后，一支强大的专业管理队伍在港形成，百富勤得于其后，为日后的发展取得了人才基础和经验。随着众多跨国投资银行和本域投资银行在港成立，香港金融业多元化趋向日益明朗。这些大的金融环境培养了百富勤的创业天才。梁伯韬1980年获加拿大多伦多大学工商管理硕士，回港后进入汇丰银行全资附属机构获多利财务公司从事财务工作。1985年，梁与后出任联交所行政总裁的袁天凡等几人跳槽入美国万国宝通银行，并一同筹建该行附属的新财务机构万国宝通国际，梁氏出任行政副总裁，杜辉廉任行政总裁。杜氏于60年代末涉足此业，在伦敦证券经纪业从事，是唯高达证券公司的创办人之一。70年代，香港股市兴旺，杜氏代表唯高达来港经营，很快红遍香港证券业界。1984年，万国宝通收购唯高达，并据此建立万国宝通国际，杜效力万国宝通任行政总裁。杜梁合作，万国宝通国际即在同行业中脱颖而出，参加了多宗大型收购、合并，声誉日隆，杜梁二人皆成为业中名士。作为投资银行， 百富勤率先涉足国内企业在香港上市业务，1992年安排海虹集团、中国海外、中旅香港在港上市，创下认购倍数和冻结资金的记录。1997年，百富勤安排百富勤北京控股在港上市，创1275亿美元筹资记录。作为香港第一大华资券商，百富勤有着辉煌的历史。 然而，由于现金流量不足，百富勤于1998年1月12日宣布清盘，正式结束了不到10年的创业生涯。1月13日，法院委任普华会计师事务所作为百富勤公司的清盘人负责接管该公司投资风险过高是根本原因，但导致百富勤倒闭的直接导火线是其资产流动性的不足，即现金流量不足。按香港证监会有关交易规定，百富勤必须于1月9日交足6000万美元的交易保证金。百富勤曾经计划向瑞士苏黎士保险集团出让24.1%的股份以换取2亿美元现金，该项计划于1月9日宣告破产，加上往来银行对其中止放贷，使得以上注资事项失败。1月10日，香港证监会取消百富勤交易会籍。之后两天，百富勤四处奔波寻找买家未果，终于宣告清盘。当1997年东南亚金融风波来临时，百富勤便开始节节失利。1993年以后，随着东南亚国家债市的迅速扩展，百富勤在东南亚国家的债券业务量扩张近85倍。1997年6月，百富勤出售超过20亿港元的资产套现改善企业财务状况，并选准已接受国际货币基金组织援助方案的印尼做炒底炒作新兴市场。但自1997年底两家国际信贷评级机构把印尼降级后，印尼盾兑美元汇率从1：5000狂泻至1：11000，百富勤持有的大量印尼债券即变成“垃圾”。同时，百富勤向一家印尼出租车集团放出的2亿多美元企业债券包销贷款也无法收回。以上两项投资给百富勤造成约406亿美元的损失，相当于近1/2的股东资金。此外，1997年香港股市动荡也使百富勤内在损失惨重。百富勤上市的20多只认股证，所需用作对冲的正股数目约为30多亿港元，港股的大跌使持货量较多的百富勤在7月至10月间的损失至少为2亿美元。 作为一家经营证券与投资业务的公司，百富勤的发展之所以如此迅猛，其业绩是有目共睹的。内地对百富勤的熟识也是从百富勤承担国企H股在香港上市业务开始的，梁伯韬为此还获得了“国企红筹股之父”的称号。应该说，百富勤能够跻身于国际级金融机构，发达的投资银行业务是其成功的基石。因此也就不难理解，百富勤宣告破产不久法国国家巴黎银行随即入主百富勤，梁伯韬和员工都进入了新公司。法国