水井坊2010年财务分析.doc

财务管理案例分析 水井坊股份有限公司2010年财务分析 姓 名： 陈钊勇 陈泓睿 学 号： 200930181293 200930181149 系 别： 经贸管理与工程系 班 级： 09汽车营销B班 指导老师： 孔蕾蕾 完成时间： 2011.11.20 目录一、 公司简介2二、 比率分析3三、 雷达图分析4四、 杜邦分析8五、 总结9一、 公司简介公司是由四川成都全兴集团有限公司（中外合资的投资性企业）控股39.71%并在上海证劵交易所挂牌的上市公司，股票简称“水井坊”，股票代码“600779”，为沪深指数和上证180指数样本公司。公司属饮用酒制造业，主营酒类产品生产和销售，主要酒类产品有水井坊品牌系列、全兴品牌系列等，其中“水井坊”品牌系列有：水井坊礼盒装（世纪典藏、风雅颂、公元十三等）、水井坊典藏装、水井坊井台装、天号陈、小水井、琼坛世家、往事等主要品种。元末明初“水井街酒坊遗址”是公司独有的重要生产资源和品牌基础，是不可复制的、极为珍贵的历史文化遗产和有极高使用价值的“活文物”，被国家文物局列为“1999年全国十大考古新发现”，誉为“中国白酒第一坊”，国务院批准为“全国重点文物保护单位”；“水井街酒坊遗址”区与公司土桥工厂区被国家质检总局批准为“国家地理标志(原产地域)产品”保护区域；“水井坊酿酒技艺”被国务院列为“国家非物质文化遗产”；“水井坊”商标被国家工商总局认定为“中国驰名商标”。公司以“科技兴企，质量第一”为重要抓手。在质量管理方面，公司已通过ISO9001质量管理体系和产品认证体系、HACCP食品安全、ISO14001环境管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系、国家酒类质量等级和计量体系等一系列认证，以确保“产品出厂合格率达100”、“国家抽检合格率达100”、“产品卫生指标100符合国家标准”，并率先实现酒体的国际国内“双重检测”和包装材料的专项检测；在科研方面，公司拥有酿酒世家历代传承的固态发酵蒸馏白酒酿造的独特工艺和现代微生物技术等独立知识产权，在酿酒生物发酵菌方面获得的多项科技成果荣获市、省、国家级奖项；在产品创新方面，公司遵循“传统和现代相结合、艺术和技术相结合、文化和经济相结合”，突出产品、包装标识、品牌形象、文化内涵上的差异化、智能化、人本化，努力打造出高品质、高品味、高品格产品，致力于为消费者提供高品质的物质精神享受和体验。未来，公司将集中主要优势资源和资金，做实、做大、做强白酒产业；在外部强势资本和本土资源合力推动下，以水井坊酒为高端标志性产品，使其成长为国际一流的中国白酒品牌。l 企业理念：传统和现代相结合、艺术和技术相结合、文化和经济相结合l 企业精神：科技兴企，质量第一。二、 比率分析 (一) 偿债能力分析短期偿债能力比率2009年2010年流动比率1.723.52速动比率0.921.32现金比率0.530.61现金流量比率0.540.07长期偿债能力比率2009年2010年资产负债率0.460.32股东权益比率0.530.68偿债保障比率2.10-18.19企业负担利息和固定支出能力分析2009年2010年利息保障倍数3.012.60固定支出保障倍数2.271.92(二) 营运能力分析资产周转情况分析2009年2010年应收账款周转率0.220.45存货周转率0.640.80流动资产周转率0.910.98固定资产周转率10.1110.47总资产周转率0.670.74产生现金能力分析2009年2010年经营现金使用效率1.500.97现金利润比率7.27-1.23现金收入比率0.37-0.02(三)盈利能力分析与销售收入有关的获利能力指标2009年2010年销售毛利率0.640.56销售净利率0.190.13与资金有关的获利能力指标2009年2010年投资报酬率0.120.1净资产收益率0.230.16与股票数量或股票价格有关的获利能力指标2009年2010年每股盈余0.660.48每股现金流量1.26-0.08每股股利0.540.57（四）成长性分析 成长性分析2009年2010年主营业务收入增长率0.420.09净利润增长率0.02-0.27总资产增长率0.11-0.23净资产增长率0.04-0.02经营现金净流量增长率23.17-1.06三、 雷达图分析评价指标2010年度2009年度对比值偿债能力流动比率3.521.722.05速动比率1.320.921.4资产负债率0.320.460.70营运能力存货周转率0.800.641.25流动资产周转率0.980.911.07经营现金使用效率0.971.500.65盈利能力销售净利率0.130.190.68投资报酬率0.10.120.79净资产收益率0.160.230.7成长性主营业务收入增长率0.090.420.21总资产增长率-0.230.11-2.08经营现金净流量增长率23.17-1.06-21.84-100102030流动比率速动比率资产负债率存货周转率流动资产周转率经营现金使用效率销售净利率投资报酬率净资产收益率主营业务收入增长率总资产增长率经营现金净流量增长率2010年度2009年度流动比率分析：水井坊集团2009年度的流动比率为1.72，而2010年度的流动比率为3.52，可以认为其2010年度的短期偿债能力与2009年度相比较强。一般认为，生产企业合理的流动比率为2.05。从短期债权人角度看，企业应该增加流动资产以保证短期债券的偿还。速动比率分析：水井坊集团2009年度速动比率为0.92，低于1，其短期偿债能力偏低，企业有可能面临偿债风险；而2010年度速动比率为1.32，应该属于正常范围，但是另一方面说明，其速动资产有闲置或利用不足的现象。资产负债率分析：水井坊集团2009年度资产负债率为46%，说明企业全部资产中46%来源于负债，其长期偿债能力一般。而2010年度与2009年度相比，资产负债率为32%，呈下降趋势，反映了公司管理水平的提高，企业的资产负债率下降，企业偿债能力相对增强。存货周转率分析：水井坊集团2009年度和2010年度的存货周转率分别为0.64和0.8，说明其存货周转较慢，存货利用效果较差。流动资产周转率分析：水井坊集团2009年度的流动资产周转率为0.91，而2010年度的流动资产周转率为0.98，说明2010年度与2009年度相比，其企业营运能力较强，资金利用效果较好。经营现金使用效率分析：水井坊集团2009年度的经营现金使用效率为1.50，接近于1，说明其短期内有足够的现金用以维持再生产的正常进行。而2010年度的经营现金使用效率为0.97，与2009年度相比较低，但其在短期内现金难以维持再生产的正常进行以及有足够的现金偿还短期债务，尤其在大规模其他投资的情况下，现金流转可能会存在重大问题。销售净利率分析：水井坊集团2010年度销售净利率为13%，与2009年度的19%相比，略有下降，说明其2010的企业获利能力减弱，其通过扩大销售获取利润的能力有所减弱。投资报酬率分析：水井坊集团2010年度的投资报酬率仅为10%，与2009年度的12%相比明显下降，说明TCL集团在2010年度的投入资金的获利能力减弱。净资产收益率分析： 水井坊集团2010年度的净资产收益率仅为16%，与2009年度的23%相比，下降了接近6个百分点，说明水井坊集团2010年度的所有者投入资金的获利能力较差。主营业务收入增长率分析：水井坊集团2010年度的主营业务收入增长率为9%，而与2009年度的主营业务收入增长率42%相比，呈现出剧减的趋势，这种剧减说明水井坊集团在一定时间内的发展潜力很差。总资产增长率分析： 水井坊集团2010年度的总资产增长率为-23%，与2009年的11%相比呈现负增长，说明其业务开始萎缩，水井坊集团的企业总资产的增长速度下降明显，企业规模越来越缩小。经营现金净流量增长率分析：水井坊集团2010年度的经营现金净流量增长率为2317%，与2009年度的-106%相比，上升篇幅明显，说明水井坊集团2010年度的经营现金流量与2009年度相比十分充足，其投资和筹资活动受到的限制较小，乘势继续扩大企业规模。四、 杜邦分析权益资本报酬率0.1 1.2 资产负债率0.32 0.46资产净利润率0.16 0.23应营业成本808342658.95 595304498.02 营业毛利率0.56 0.64营业净利润率0.13 0.19资产周转率.098 0.91税费营业收入1818164507.331673497654.42资产总额2141937658.092794172979.54管理费用121603901.3199335033.28销售费用341368676.4 298312442.72 管理费用率0.008 0.04销售费用率9.84 8.78负债总额679562836.36 1289852181.58 流动资产1771894617.33 1952638658.04 固定资产162007327.38185287909.61应收账款13923426.8767083457.71流动资产周转率0.98 0.91固定资产周转率10.47 10.11应收账款周转率0.48 0.22注：表格内左（或上面）为2010年水井坊集团数据，右边（或下面）为2009年水井坊集团数据。注：流动资产率=销售收入/流动资产平均余额销售毛利率=（销售收入净额-销售成本）/销售收入净额销售费用率=销售费用/营业收入管理费用率=管理费用主营业务收入100资产周转率=（销货净额/平均资产总额）100%营业净利率营业利润/营业收入100资产净利润率，又叫资产报酬率、投资报酬率，投资报酬率=净利润/资产平均总额权益资本报酬率=净利润/股东权益。五、 总结:从企业的杜邦分析图看来，我们从以下的三个方面来说：1、 权益资本报酬率：水井