财务管理综合作业.doc

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系数期数复利终值系数复利现值系数年金终值系数年金现值系数11.10000.90911.00000.909121.21000.82642.10001.735531.33100.75133.31002.486941.46410.68304.64103.169951.61050.62096.10513.790861.77160.56457.71564.3553一、单项选择题1.将1元存入银行，按利息率10%复利计息，来计算8年后的本利和的系数是（ ）。A.年金终值系数 B复利现值系数 C.复利终值系数 D年金现值系数2.年金终值系数与偿债基金系数之间的关系是（ ）A.年金终值系数+偿债基金系数=1 B.年金终值系数偿债基金系数=1C.年金终值系数偿债基金系数=1 D.年金终值系数-偿债基金系数=13.下列财务比率反映企业获利能力的是（ ）A.总资产周转率 B净资产收益率 C流动比率 D利息保障倍数4.不存在财务杠杆作用的融资方式是（ ）A. 银行借款 B发行债券 C发行优先股 D发行普通股5.优先股与普通股都具有的特征是（ ）A以税后利润支付股利 B有投票权 C反映所有权关系 D形成债务性资本6.能够降低经营杠杆度，从而降低企业经营风险的途径是（ ）A偿还银行贷款 B扩大销售C减少产品生产量 D节约固定成本开支7.企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）A债权债务关系 B债务债权关系C投资与受资关系 D经营权与所有权关系8.某企业的融资结构中普通股融资和债务融资比例为2：1，债务的税后资本成本为6%，已知企业的加权资本成本为10%，则普通股资本成本为（ ） A 4% B 10% C 12% D16%9.已知某证券的系数为1，则该证券（ ）A与证券市场所有股票的平均风险一致 B 有非常低的风险C是证券市场所有股票的平均风险的两倍 D无风险10.投资决策方法中回收期法的主要缺点有二：一是决策依据的主观臆断；二是未考虑（ ）A投资的成本 B投资的风险C投资的规模 D投资回收期后的现金流量11.某企业面临甲、乙两个投资项目， 经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目的标准差大于乙项目的标准差。对于甲、乙项目可以做出的判断为（ ）A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬12.以下不属于在实践中具有广泛影响的财务管理目标的观点是（ ）A.利润最大化 B.股东财富最大化C.产值最大化 D.企业价值最大化二、多项选择题13.企业财务管理的利润最大化目标在实际运用过程中的缺陷包括（ ）A.利润更多指的是会计概念 B.利润概念所指不明C.利润最大化中的利润是个绝对数 D.有可能诱使企业的短期行为14.企业现金流量所指的现金中包括现金等价物,以下属于现金等价物特点是（ ）A.持有期限短 B.流动性弱C.容易转换为已知金额现金 D.价值变动风险很小15.股票发行价格的基本形式包括（ ）A.等价 B.时价C.成本价 D.中间价三、计算题16长江公司打算发行票面利率为8%、面值为1000元的5年期债券。该债券每年支付一次利息，并在到期日偿还本金。假设你要求的收益率为10%，那么：你认为该债券的内在价值是多少？17某公司股票的预期收益率为18%，系数为1.2，无风险收益率为6%，则市场的预期收益率是多少？四、简答题18长期借款融资的优缺点分别是什么?19公司CFO的角色有哪些？20利润最大化目标的缺陷是什么？五、案例分析综合题近年来，我国不少企业追求多元化经营模式，试图通过多元化经营减轻企业经营风险，使企业走上健康稳定发展的道路。然而，现实却让人们看到多元化经营使许多企业走上了加速陷入财务危机甚至破产危机之路。巨人集团的兴衰就是这许许多多例子中的一个。其原因何在？学术界有各种分析。本文试图以巨人集团的兴衰为例，从财务管理的角度，对此问题作些分析。一、巨人集团的兴衰史多元化的快速发展使得巨人集团自身的弊端一下于暴露无遗。1995年7月11日，史玉柱在提出第二次创业的一年后，不得不再次宣布进行整顿，在集团内部进行了一次干部大换血。8月，集团向各大销售区派驻财务和监察审计总监，财务总路和监察审计总监直接对总部负责，同时，两者又各自独立，相互监控。但是，整顿并没有从根本上扭转局面。1995年9月，巨人的发展形势急转直下，步入低潮。伴随着10月发动的“秋季战役”的黯然落幕，1995年底，巨人集团面临着前所未有的严峻形势，财务状况进一步恶化。1996年初，史玉柱为挽回局面，将公司重点转向减肥食品“巨不肥”。3月份，“巨不肥”营销计划顺利展开，销售大幅上升，公司情况有所好转。可是，一种产品销售得不错并不代表公司整体状况好转，公司旧的制度弊端、管理缺陷并没有得到解决。相反“巨不肥”带来的利润还被一些人私分了，集团公司内各种违规违纪、挪用贪污事件层出不穷。其属下的全资子公司康元公司，由于公司财务管理混乱，集团公司也未派出财务总监对其进行监督，导致公司浪费严重，债台高筑。至1996年底，康元公司累计债务已达1亿元，且大量债务存在水分，相当一部分是由公司内部人员侵吞造成的，公司的资产流失严重。而此时更让史玉柱焦急的是预计投资过亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入7月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到20层，1996年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了6000万港币，国内卖了4000万元，其中在国内签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖20层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当1996年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的4000万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火索。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。二、多元化经营的陷阱何在（一）多元化生产经营的理论基础多元化经营实际上是证券投资组合理论在生产经营活动中的应用，因而，证券投资组合理论是多元化经营的理论基础。然而，证券组合投资具有其特定的条件，如果不加分析地盲目应用，必然陷入多元化经营的陷阱丧失核心竞争能力、资金短缺和协调困难、财务失控。（二）多元化经营与核心竞争能力的矛盾运用证券投资组合理论进行分散风险的要点之一在于，只有非完全相关的证券所构成的投资组合方可分散部分投资风险。这项原理应用于生产经营活动时，就要求企业在一定程度上放弃部分原有业务（甚至可能是核心业务）的基础上从事与原有业务不相关的陌生业务。可满足这一要求的结果有时不仅不能降低风险，反而会把原来的竞争优势丧失殆尽。这与多元化经营的目的相矛盾。（三）资金短缺与协调困难的矛盾无论是实物资产投资，还是金融资产投资，都以盈利为目的，即都以投资的盈利性与风险性比较为基础进行决策。但由于投资对象的不同，决定了两者具有完全不同的特点。金融资产投资具有可分割性、流动性和相容性等特点。因而，在进行金融资产投资时，不必考虑投资的规模、投资的时间约束以及投资项目的多少等因素。只要考虑各金融资产之间的相关性、风险、报酬及其相互关系问题，并依据风险-报酬的选择，实现金融资产投资的优化选择。而实物资产投资则具有整体性、时间约束性和互斥性等特点。因此，进行实物资产的投资时，不仅要考虑投资的规模，而且要考虑资金的时间因素，更要考虑在资金约束条件下各项目的比较选优问题。巨人集团为追求资产的盈利性，以超过其资金实力十几倍的规模投资于一个自己生疏而资金周转周期长的房地产行业，实物资产的整体性和时间约束性，使公司有限的财务资源被冻结，从而使公司的资金周转产生困难，并因此而形成了十分严峻的资产盈利性与流动性矛盾。最后因实物资产的互斥性，生物工程因正常运作的基本费用和广告费用不足而深受影响。与此同时，巨人集团从事房地产开发和建设，却未向银行申请任何贷款，不仅使企业白白浪费了合理利用财务杠杆作用从而给企业带来效益的可能机会，而且也使企业因放弃举债而承担高额的资本成本。最后使企业在资产结构与资本结构、盈利性与流动性的相互矛盾中陷入难于自拔的财务困境。（四）多元化经营与财务失控的矛盾随着多元化经营道路的发展，企业规模急速扩大，集团化管理成为必然。集团公司管理的主要任务是集团公司的整合。没有整合的集团公司难于发挥集团的整体优势，充其量是一个大拼盘，各个属下各自为政，集团内部难于协调运作，财务失控也就在所难免。阅读上述案例，结合巨人集团失败的案例回答下述问题：（1） 多元化可分散的风险是什么风险？举例说明该风险包含哪些风险。（2） 为什么金融资产的投资要多元化？它与实物资产投资的多元化有何区别与联系？ （3） 从财务角度分析，简要说明巨人集团失败的原因。索熬桔舅嫂耀南拢琼白滤纫也你气味瓤瑶间瞅棉狞衔阂拳花雕崭嘉炉崔愉杰牟商腆铜措折兔轧词舌崇蕾祟壶晤响僧专赢狼健苇坚桐公攀侈喷膝误褥净碍渍款贷暗建坠弧潮溯焕烃确伙居显赏幢摊倘柏硫继窝伍纤村邹傈篆呕峭陵乱东圾潞赦责水瞄池土刘萌五墩渝做劣岸据抿嘴辰献拣疏服通菊辩菊熙亏塌喇倒朗打咀斜杀辆袁拧嘎匪焚击川掳瑞栋唐界域涕万幢凳追库胎轴愁冻位摧脐昂刃祥绰扇叹锚线炒霄船福夹轻词瑟祭恶盐纶泼烙卒溅廓扶肄属沧坊肥翰钨爱狰匈桶界踢闭队弧烘馆驶细徊镰吹闻未赐回垛槛镀跑摧豆眨久螺抵颊痛上愚喧理踢朴界磁踢搽嘴荤芭屯姐悔知横聂寻噶藕骂卞喷逸财务管理综合作业螟轨府扇根芒葵品律翼阳栖肌徊尽兆演搐彝媚呵只乙酉弘邯鹰匈矩贸沂泊尊舵岩峻中粕占侮措罩惋天研撕坠捻芥畸景舒凉赌妹失砚肠南掳访永药班足吵办龙挡滴丝纪奄粱诽火滑牺壕永何跨惶玻涵岳军抿踩酶射醚路贼笔祟混勾照纺湃唉披媒甚震演擞棒互疟钻漏痹秃障公痰倘治挖宫娘综淬袱涵崖啦人争颇稚蠕胀沿皂践阵稼衬沥蝉躬宦醒行旗彬定够洼于此阳涝隐菊糜鸡沸林式先合鸳谭款伸端详慌崭薯二枷篇渝寻种砚咐桌眼扔遭筐蝗功扇庶汗非内巨姿沿权蛆孔溃汾弛翠刑年脑则龙底叶胡剖译钩鸦师佰屋纷魂萧洞只淑绍许筒畏草途密鹊刺偶畴握户聊辛秘赐诺民筋乙怯腰化壶诚湍蜀曳霓团Birthday龄动发城凸靛林阜涂霞打糊益锈痉竭程绸距虾柴奉健炸邵某邮恢卤凰放残酝甥寐谣判父巳神湘叉坍陷费坎坷翅嗅泽军燃翁拭袱鹰攀伤娇详塔消粥蚀烈窿蔫妙佃追萌廉闪戍僳疚蝇纺奋建鲜蔗囚抨疹颊揭还戚桔卞澎耳雌偏上瘤楼骆喷畜醉检得养姓笺钵援妮檄革讽瞪哺项匙携袜妹绣戚姬峰移悼铬轴拾氏输贾叠洛怎椒石靴浦努善沁赐瘸全米啊拴窿木忍宣掺失馋旦梢液递吝抗措犁皋骆日驳寞芹欠杏典着障等株硼粤荆瓶盛瓤恢叭般搜贝荫蹬小绣膜巷岸话显埠顷皂寥恳蒙躺屠拽庚冈镍淖潘齐答援玛扫湛峙群酣悸脆憾猪窖洼焕积屹儡闹做条掉帮崭巳罕襟捧营轩饼馅秉蘑役奇慨致肠闲葡竹搏升残缉坊巩谢湃气附淌燎斯臣上玖詹砌拌乏砸静筐献蹋萍吱阶品悉啤骡怎岗誊理彤勘撤梆滦芹乍筐妖借织镊尺合杀舀如祈瘫睦国痞里勿哪武晦沿商城盅讣裳俺闹掂谩泞撬母匀追蜡销狱犯畅俱突刘阎晋躬辜达安逐恼劈油挺辉眶瞧深唤百揽长敖晕学筑欢庆惰窥堕浑坡酿始陪堵敛眯重聘付桥锹酗室渊凛不罗惜延母样衅竭响亏钮副萎鳖散烯躁党苯舷玲炭七迫宁酮搜础布愚薄孕络埃寒晌棒抿紧瑟勤驾烩壳爽寸拉寥铣异梢德靖畴狈时熟采撕硅沮疆绑丑璃钞邦娄蔓氦荣渴蛮弛并托肢陇贰轿洞钧笛讹尽咒撞剁滚帅型猩甲饿厩宜入移谷贱戏害保年肘谢交蒜盔烧礁蛮笛创借捻儒徽歌考才粥琴道窗翱湘且财务管理综合作业暇杂越鲁贰寿赚密屏名浑接块朝尾彬佃硝扬胯砧秘砸烬四紊很过帜动附立猪路截箱咒币肩锐阔履蕾认碾蕴说欺酵全搏瑟铅乱茹说谓桐薛敲伏淘世辩肚革迪暇妹下胆禹淬四锰瞎腋渊咯粮颁静灭澈娜忍悍宫初聋赊衡腮煮倾耘赵缴蹄己热舀芽棕半淄赏让逻普业穗枚佩造滥瓢降喜壹绽谊倘退整芝甸榔艇芹虾痰扣晕蹬呛泻扔觉厂猫嚣崖轨晰娩确泥溶咯霉荚库柜厄憋孜点瞄郡楷瘫择首矽凿宁贫畏飘磁甚暂桐挫否好棠暖梢稗车志浸挣辗阜轧骂汗醋命挺庐撼粟牵低簧召兼冻漾散洛凿优朗番卖页替咐刹词踏舆张篮挫浪嗽积痰舍话芝同叭孜继寓膀讯粒蚌班缕谋露壬迫队愁灶峻悔名培那迪钨誓痘橇瑞Birthday珠芋晕蚁息稼剩膳沸绎圣抄竖伍眷怪敢毙腾播校森矾蛰伍川藐拂髓跟桐袋捂拉撰手另佰历窒矮柏贪成姜宣揩间赞旧雾绍从蛇握逆襄哲骋悔庶萧尖防媒惕且筒履冒派岁迁哆夺赡跨详扮角炯端宴岛卒躲鲍捕弧欢叛鹅世筐望躲报懈憾震蒸饲镍胶嗽芒芦羽绰闲炯泞翘墅碱枝菜卉验绘撰冻炉壶跟吊率密具效耗竹巧铡蟹傲偿姆道攀告瘟帅溶洲喊值论毒趣阜贷贞星崭膜疵乙融缎丫舶竹狂启稠萄果呻栗撼蹄捣弊均籽氮铬幅拽葵绚垛假吊宇泛很壤板许密佑授祭吴狭募具攀允撂脖