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会计学财务报表分析报告专业班级:工程管理1102班 学 号: 姓 名: 指导老师: 2013年6月20日国金证券财务报表分析（600109）1. 本文的研究思路及方法财务报表分析可分为指标分析和综合分析。指标分析是指针对某一时点公司的会计报表，分析该时点公司的各种财务指标及公司的财务状况；综合分析则是利用公司各期会计报表，分析公司各种财务指标及财务状况的变动情况和发展趋势。财务报表分析的主要内容包括： 1、偿债能力分析。利用相关指标评价公司的长期与短期偿债能力，分析公司资本结构的变化趋势。 2、营运能力分析。分析公司的资产分布及各类资产的使用效率。 3、盈利能力分析。从不同角度利用相关指标分析评价公司的盈利能力，对盈利能力的变化趋势进行预测。 4、杜邦财务分析。是以净资产收益率为核心指标，将偿债能力、资产运营能力、盈利能力的几个主要指标有机结合，从而构成一个完整的分析系统。 本文将从一个财务报表外部使用者的角度，以国金证券公布的近几年财务报表为研究对象，结合报表附注及相关资料，综合运用会计、财务管理及财务报表分析等课程的知识技能，主要运用比较和比率分析法，分别对国金证券的偿债能力、营运能力、盈利能力进行分析，然后将各个指标联系起来采用改进的杜邦分析法进行分析，同时采用趋势分析法对国金证券的发展状况进行分析预测，评价该公司的总体发展状况并指出公司在经营、管理方面存在的一些问题。2.国金证券简介国金证券股份有限公司是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出、具有规范类资格的综合类上市证券公司，也是中国证券监督管理委员会核准的七家合规试点证券公司之一。公司前身为成都证券，于1990年12月经中国人民银行批准成立，是国内第一批从事证券经营的专业证券公司之一，公司注册地在四川省成都市。 公司现有证券营业部22家、证券服务部7家，营业网点遍及上海市、北京市、长沙市、杭州市、昆明市、厦门市、成都市及四川省其他多个地区，经营面积逾50000平方米。公司现有客户超过30万户，托管的证券市值和保证金超过280亿元根据中国证监会2008年对证券公司的分类评级结果，国金证券被评定为A类A级证券公司。公司已于2008年2月在上海证券交易所上市（证券代码600109），是沪深300指数、上证180指数、上证180金融股指数和上证中型企业指数成份股。 公司成立以来，尊崇“责任、共赢、和谐”的企业精神，秉承“规范管理、稳健经营、深化服务、科学创新”的经营理念及“专业创造价值，诚信铸就未来”的服务理念，打造了一只专业化、高素质的职业人才团队，取得了良好的经营业绩。 公司成立至今连续保持17年年终税前均保持盈利，2006年实现营业收入3.65亿元，净利润1.42亿元，上缴税收1亿元。在规范类证券公司中，公司营业收入排名第12名，扣减资产损失后利润总额排名第5名，扣减资产损失后人均利润总额排名第3名，净利润排名第7名。 2007年公司实现营业收入15.21亿元，税后净利润7.39亿元。截至2008年9月，公司实现净利润超过6.9亿元。 作为一家为广大投资者谋利益的、负责任的规范类证券公司，国金证券一直将“合规管理、控制风险”作为公司长期稳健发展的基石。公司成立以来，未发生一起重大金融风险事故，未发生一起挪用客户交易保证金事件，树立了优秀的企业形象，创立了极可信赖的券商品牌。公司于2006年6月成为规范类证券公司；2007年5月成为首批合规试点证券公司之一；2007年8月成为全国率先完成客户交易结算资金第三方存管工作的15家券商之一；2008年3月公司投资者账户规范工作通过了四川证监局的验收，成为较早通过账户规范工作验收的券商之一。 2007年以来，公司投资银行部门已完成成飞集成、阳之光、华发股份、江特电机、川润股份等多个公司的IPO和再融资项目。公司研究所本着“投资型研究”的经营理念，以客户需求为导向，为大量高端机构客户群提供多层次服务。在“新财富2006年度最佳分析师”评比中，国金证券研究所“进步最快研究机构”获得第三名；在“新财富2007年度最佳分析师”评比中，国金证券研究所“最佳销售服务团队”获全国第三名，有6名分析师获得个人奖项前五名。公司经纪业务着力打造“国金太阳”服务品牌，为投资者提供全方位的财务管理产品和服务。 国金证券正致力于打造集证券、期货、基金管理为一体的综合业务平台，为中国资本市场的繁荣发展贡献自己的力量。 2007年11月，国金证券对国金期货有限责任公司实现控股，并将国金期货增资至8000万元。国金期货已具有中国证监会核准的金融期货经纪业务资格，成为中国金融期货交易所的交易结算会员，北京、杭州、广州等多家期货营业部正在紧张筹建中。 作为主要发起股东，国金证券会同中国通用技术（集团）控股有限责任公司等国内知名企业，共同在北京发起设立国金通用基金管理有限公司，拟以现金出资7840万元人民币，占国金通用基金管理有限公司注册资本的49%。 责任是我们的第一准则，共赢是我们不变的追求，和谐是我们尊崇的方向。国金证券将在中国证监会的正确指导下，在全体股东的大力支持下，坚持“合规管理、控制风险”的经营原则不动摇，通过公司全体员工的共同努力，实现公司的更好更快发展，实现“社会、股东、企业”的和谐共赢。3.国金债券财务报表分析财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。 3.1 偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。 3.1.1 短期偿债能力分析 短期偿债能力又称变现能力，是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。(1)流动比率是流动资产与流动负债的比值，它表示每一元流动负债有多少流动资产作为其还款保障。通常认为，企业流动比率越大，表明短期偿债能力越强，但并不是越大越好，由于变现能力较差的存货在流动资产中约占一半，一般认为流动比率维持在2左右较为合适。其计算公式如下：流动比率=流动资产 / 流动负债根据公式计算可得：（8 181 540 177+2 414 798 696+48 879 373）/（351 501 066+51 387 726+1 296 973）=26.34经分析可知，2012年底国金证券流动比率过大。(2)速动比率是速动资产与流动负债的比值，它是流动比率的进一步深化。一般来说，速动比率越大，说明企业对债务的偿还能力越强，但如果速动比率过高，则又说明企业拥有过多货币性资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会。通常认为,正常的速动比率为1，即使在无须动用存货的情况下也可保证对流动负债的偿还；如果速动比率小于1，则表明企业必须变卖部分存货才能偿还短期负债。其计算公式如下：速动比率=速动资产 / 流动负债速动资产=流动资产 存货根据公式可得：速动资产=8 181 540 177+2 414 798 696+48 879 373-0=10 645 218 246速动比率=1分析数据可得：国金证券在2012年底无须动用存货的情况下也可保证对流动负债的偿还。(3)现金流动负债比率是以年度经营活动所产生的现金净流量与流动负债相比，反映经营现金净流量对其流动负债偿还的满足程度，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还债务。但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。如果现金流量为负数，则表明对于企业负债的偿还，完全无法依靠经营活动产生的现金，只能依靠企业自有资金的周转，这对于企业的经营是很不利的，而且大大增加了企业的短期资金风险，并对企业的长期发展构成影响。其计算公式如下：现金比率=（货币资金+交易性金融资产） / 流动负债由公式可知：2012年底现金比率=（8 181 540 177+2 414 798 696）/（351 501 066+51 387 726+1 296 973）=26.22分析数据可知，2012年底，当期偿付短期负债的能力较好。企业经营活动产生的现金净流量较多，能保障企业按期偿还债务。小结：从国金证券2012年底的流动比率、速动比率、现金流动负债数据，我们都可以看出总体上还保持着较好的状态，具有较好的短期偿债能力。3.1.2 长期偿债能力分析 长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力，分析一个企业的长期偿债能力主要是为了确定该企业偿还债务和本金的能力。 企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、利息保障倍数、产权比率三项。（1） 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，它反映总资产中有多大比例是通过借债筹集的。如果资产负债率很高，说明股东提供的资本比例很低，则企业有不能及时偿债的风险，当资产负债率大于100%，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。负债率是40%左右.上市公司略微偏高些, 但上市公司资产负债率一般也不超过50% 。其计算公式如下： 资产负债率=(负债总额资产总额)100%根据公式可得：（6 272 264 70912 621 348 891）100%=49.7%分析数据可知：总资产中有49.7%是通过借债筹集的，上市公司略微偏高些。（2） 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳健，是评估资本结构合理性的一种指标。一般来说，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强，债权人权益保障程度越高。通常认为，产权比率为1时是最稳定、最理想状态，比率为2时为健全型，比率为5时表明资金周转不灵，10以上时比较危险，达到30时面临破产重组。其计算公式如下： 产权比率= 负债总额 / 股东权益总额100%根据公式可得：（6 272 264 7096 349 084 183）100%=0.99分析数据可知：国金证券企业基本财务结构很稳健，资本结构合理。企业偿还长期债务的能力强，债权人权益保障高。（3） 利息保障倍数也叫已获利息倍数，是指息税前利润（EBIT）与利息费用的比率，用以衡量企业偿付利息的能力。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。企业要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，比值越高，企业长期偿债能力越强。其计算公式如下： 利息保障倍数=息税前利润利息费用=（税前利润总额+利息费用）利息费用根据公式可得：利息保障倍数=（ 376 503 647+ 1 296 973）1 296 973=291分析可得：国金证券再012年底的企业长期偿债能力非常强。小结：通过以上分析，我们可以看出万科公司的资产负债结构比较合理，产权比率在正常范围内浮动，利息保障倍数比较大，说明公司具有较好的长期偿债能力3.2营运能力分析 企业营运能力是指企业运用经济资源从事经营取得收入的效率和能力。营运能力分析用于考核企业利用经济资源的有效性，以作为评估企业运用各项资源效率的大小。各指标的计算公式如下： 1）应收账款周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均应收账款(其中平均应收账款包含资产负债表中应收账款和应收票据两项内容)； 2）应收账款周天数=360/应收账款周转率； 3）存货周转率（周转次数）=主营业务成本/平均存货余额； 4）存货周转天数=360/存货周转率； 5）经营周期=应收账款周转天数+存货周转天数； 6）流动资产周转率=主营业务收入净额/平均流动资产； 7）固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产； 8）总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额； (1)应收账款周转率又叫应收账款周转次数，表明应收账款一年周转的次数，或者说明一元应收账款投资支持的销售收入。一般来说, 应收账款周转率越高, 平均收现期越短, 否则, 企业的运营资金会过多的呆滞在应收账款上, 影响资金的正常周转。根据公式查表可知：主营业务收入净额和平均应收账款均为0，因此，应收账款周转率为0.分析可知，应收账款的变现能力较弱，企业应收账款的管理水平较低 (2)存货周转率说明了一定时期内存货周转的次数，用来衡量企业存货的变现速度、企业的销售能力以及存货存储是否合适，存货周转率不仅反映出企业采购、储存、生产、销售各环节管理工作状况的好坏，而且对企业的偿债能力及获利能力产生影响。一般来讲，存货周转率越高越好，存货周转率越高，表明其变现的速度越快，资金占用水平越低。根据公式查表可知：主营业务成本为1 174 637 099，平均存货余额为0.由此可得，存货周转率为零。 (3)总资产周转率是评价企业资源利用的有效性，运用资产以产生销售收入能力的指标。总资产周转率越高，表明企业全部资产的使用效率越高，反之，则说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的盈利能力。根据公式查表可知平均资产总额为，而主营业务收入净额为0，因此2012年国金证券的总资产周转率为0.小结：根据以上以上相关指标结论可知，2012年底时的国金证券运用经济资源从事经营取得收入的效率较低和能力较差。企业利用经济资源的有效性较差。总体来说，营运能力较差。3.3 盈利能力分析 盈利能力是指企业获取利润的能力，是上市公司财务状况中的核心指标。衡量盈利能力的财务指标有：销售毛利率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率、每股收益。 （1）销售毛利率是上市公司产品销售初始获利能力的体现，销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入100%；计算得到，销售毛利率为23.4429（2）销售净利率=净利润/销售收入100%，它与净利润成正比关系，与销售收入成反比例关系；计算可得，销售净利率为17.8842（3）总资产收益率是以总资产作为投资基数计算的投资报酬率，以此可以判断企业获取报酬能力的高低，总资产收益率=净利润/总资产平均余额100%；查表计算的，总资产收益率为2.55.（4）净资产收益率突出地反映了投资与报酬的关系，是上市公司盈利能力的核心，也是最具有综合性和代表性的财务指标，净资产收益率=净利润平均股东权益；查表知净资产收益率为4.33%（5）每股收益是评价上市公司盈利能力最基本和核心的指标，每股收益=净收益/流通在外普通股股数。查表知每股收益为0.27元。向前向后2012-12-31净利润(万元)27440.26扣除非经常性损益后的净利润(万元)26179.13净资产(万元)634199.63未分配利润(万元)148469.52资本公积(万元)263511.95每股收益(元)0.27加权每股收益(元)0.27扣除非经常性损益后的每股收益(元)0.00扣除非经常性损益后的每股收益(加权)(元)0.26每股净资产(元)4.90调整后的每股净资产(元)0.00净资产收益率(%)4.33加权净资产收益率(%)8.24扣除非经常性损益后的净资收益率(%)4.13扣除非经常性损益后的净资收益率(加权)(%)7.86每股经营活动产生的现金流量净额(元)-0.16小结：销售收入一直呈现高增长率，表明国金证券发展至今，它的经营状况和市场占有能力在同行业中具有绝对的优势、市场前景非常看好。企业资本保全性一般，抵御风险的能力较差，持续发展的能力也一般。3.4 杜邦分析 杜邦财务分析系统（The DuPont System）是20 世纪20年代初由美国杜邦公司率先采用的一种综合财务分析方法。杜邦财务分析系统是以净资产收益率为核心指标，将反映偿债能力、资产运营能力、盈利能力的几个主要指标有机结合，从而构成一个完整的分析系统。 净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产收益率和权益乘数的大小，而总资产收益率的大小又决定于主营业务利润率和总资产周转率的大小，也就是说，净资产收益率是权益乘数、主营业务利润率和总资产周转率共同作用的结果，而权益乘数、主营业务利润率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的偿债能力、盈利能力和营运能力。 3.4.1 权益乘数 权益乘数又称股本乘数，用来衡量企业的财务风险，权益乘数越大，代表公司对外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。权益乘数主要受资产负债率影响。资产负债率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度。 权益乘数=资产总额/所有者权益=1/（1资产负债率）=1+产权比率根据公式并代入数据得：1 / (149.7%)=1.923.4.2 总资产收益率 总资产收益率把企业一定期间的净利与资产相比较，表明企业资产利用的综合效果。总资产收益率越高，表明企业的资产利用效果越好。 总资产收益率=主营业务利润率总资产周转率根据公式并代入数据得到：总资产收益率等于2.55长期投资0无形资产0其他资产 0 总资产报酬率2.5542平均权益乘数1.984销售净利率17.8842总资产周转率0.0000净利润27440.26总收入1164881800.26销售收入15343297总成本1164854360平均资产总额0流动资产0非流动资产0销售收入15343297销售成本0销售费用0固定资产0货币资金0交易性金融资产0管理费用1 095 895 235财务费用 0税金51 387 726营业外支出17 571 399应收账款0存货0其他流动资产预付账款0 所有者权益报酬率50.3043-+4.综合评价通过以上各种财务分析，可以得出以下有关国金证券的结论：1. 具有较好的短期偿债能力2. 国金证券企业基本财务结构很稳健，资本结构合理。企业偿还长期债务的能力强，债权人权益保障高3. 应收账款的变现能力较弱，企业应收账款的管理水平较低4. 企业资本保全性一般，抵御风险的能力较差，持续发展的能力也一般。公司应有效控制成本费用，努力减低销售成本，提高管理水平，继续保持增长势头。只有把利润建立在与之相对称的现金流量和较高的支付能力的基础上，才能防止由于现金短缺而陷入经营困境的境地。加强收入与支出管理，积极拓宽收入领域，严格控制支出范围。“债券直接融资规模快速扩张的背后，是在落实稳健货币政策的前提下，央行提出的引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模、增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调的具体体现。同时还表明已经从流动性高度依赖人民币信贷、依赖股市转向逐步推进债券市场发展。”业内专家说，这也是国家积极发展债券市场、发挥债券市场对微观主体资金支持作用推动的结果，尤其是随着央行主导的各部委间成立的部级协调机制开始运作，在国家政策层面的支持下，债券市场已经进入高速发展期，将有更多的企业选择债市融资，债市规模有望超越股市，成为中国资本市场投融资的主渠道。为提高资金运用效率，公司一方面要提高销售收入，另一方面要减少资金的占用，处理好流动资产与固定资产的比例关系，加强流动资产的管理，特别是应收账款的管理，要努力缩短应收账款的收款期，加快应收账款的周转速度，还有存货的问题，重新计提存货跌价减值准备。企业要想在市场经济条件下，提高自我竞争能力和自我发展能力，把握住经济动态，就要重视财务分析，注重管理，向管理要效益，实行收支监管，强化成本意识，以优质的服务，更好的价格服务社会也成就自己。附录：资产负债表（单位：元）向前向后2013-03-312012-12-312012-09-302012-06-30报表来源季报年报季报中报资产流动资产货币资金7 059 313 7898 181 540 1776 431 181 9956 049 400 201交易性金融资产3 163 275 9522 414 798 6961 400 585 7931 478 349 062其他货币资金0000短期投资（原值）0000短期投资跌价准备0000短期投资净额0000应收票据0000应收股利0000应收利息73 708 07848 879 37340 062 62026 947 107应收账款（原值）0000其他应收款（原值）0000坏账准备0000应收账款净额0000其他应收款净额0000预付账款0000应收补贴款0000预缴税金0000内部应收款0000应收内部单位款0000应收关联企业款0000期货保证金0000应收席位费0000存货（原值）0000其中：消耗性生物资产0000存货跌价准备0000存货（净额）0000待摊费用0000待转其他业务支出0000工程施工0000待处理流动资产净损失0000一年内到期的长期债权投资0000一年内到期的非流动资产0000其他流动资产0000影响流动资产其他科目0000流动资产合计0000长期投资可供出售金融资产790 326 61712 906 568025 290 600股权分置流通权0000持有至到期投资0000投资性房地产3 340 9423 400 2883 459 6353 518 981长期股权投资（原值）0000长期应收款0000长期债权投资（原值）0000其他长期投资（原值）0000长期投资（原值）0000长期投资减值准备0000长期股权投资净额87 248 90849 112 80455 769 9122 712 655长期债权投资净额0000其他长期投资净额0000长期投资净额0000合并价差0000股权投资差额0000固定资产固定资产原值0000累计折旧0000固定资产净值0000固定资产减值准备0000固定资产净额45 569 56646 842 80946 226 60546 885 746工程物资0000在建工程0000固定资产清理0000生产性生物资产0000油气资产0000待处理固定资产净损失0000固定资产合计0000无形资产及其他资产无形资产23 729 88024 615 28918 087 37019 657 574开发支出0000商誉11 632 79811 632 79811 632 79811 632 798开办费0000递延资产0000长期待摊费用0000其他长期资产0000无形资产及其他资产合计0000递延税项递延所得税资产46 169 92746 169 92719 019 04719 019 047其他非流动资产0000影响非流动资产其他科目0000非流动资产合计0000资产总计13 049 417 61812 621 348 8919 296 581 1479 078 714 468负债及股东权益流动负债短期借款0000交易性金融负债0000应付票据0000应付账款0000预收账款0000代销商品款0000应付职工薪酬199 279 045351 501 066274 626 897238 062 437应付福利费0000应付股利0000应交税费96 018 53351 387 72655 389 08850 602 567应付利息1 224 0751 296 9731 389 872404 203待扣税金0000其他应交款0000内部应付款0000应付内部单位款0000应付关联企业款0000其他应付款0000应付短期债券0000预提费用0000工程结算0000国内票证结算0000国际票证结算0000预计负债0000一年内到期的非流动负债0000递延收益0000一年内到期的长期负债0000其他流动负债0000职工奖励及福利基金0000影响流动负债其他科目0000流动负债合计0000长期负债长期借款0000应付债券0000长期应付款0000专项应付款0000住房周转金0000其他长期负债0000长期负债合计0000递延利息收入0000递延所得税负债18 766 89519 398 8909 583 05411 506 904其他非流动负0000影响非流动负债其他科目0000非流动负债合计0000负债合计6 628 611 0556 272 264 7095 915 019 5545 726 979 656股东权益少数股东权益9 559 3457 087 8817 066 8237 059 903实收资本（或股本）1 294 071 7021 294 071 7021 000 242 1241 000 242 124减：已归还投资0000资本公积金2 654 268 3412 635 119 5414 934 2586 802 208盈余公积315 823 403315 823 403288 740 999288 740 999减：库存股0000公益金0000集体福利基金0000未确认的投资损失0000未分配利润1 534 797 3291 484 695 2131 522 455 7531 490 767 942外币报表折算差额0000影响所有者权益其他科目0000归属于母公司所有者权益合计6 411 247 2186 341 996 3023 374 494 7703 344 674 909股东权益合计6 420 806 5636 349 084 1833 381 561 5933 351 734 813负债和股东权益总计13 049 417 61812 621 348 8919 296 581 1479 078 714 468国金证券(600109)利润表（单位：元）向前向后2013-03-312012-12-312012-09-302012-09-30开始日期2013-01-012012-01-012012-07-012012-01-01报表来源季报年报季报季报一、营业收入337 673 2171 534 328 585331 073 3711 136 310 255折扣与折让0000主营业务收入净额0000影响营业收入的其他科目92 568401 61487 321309 046减：营业成本273 851 2261 174 637 099286 755 543825 352 481影响营业成本的其他科目59 346237 38559 346178 039营业税金及附加17 856 95878 492 25520 891 15159 881 806二、主营业务利润0000其他业务利润0000存货跌价损失0000销售费用0000营业费用0000管理费用255 934 9221 095 895 235265 805 045765 292 636财务费用0000期间费用0000进货费用0000勘探费用0000汇兑损益-4 262-29 27914 06843 856资产减值损失012 22400加：公允价值变