牡丹江市投融资平台建设的思考.doc

芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇芈蒄螁羃芇薆羆衿莆蚈蝿膈莅莈羅肄莄蒀螇肀莃蚂肃羆莃螅袆芄莂蒄蚈膀莁薇袄肆莀虿蚇羂葿荿袂袈蒈蒁蚅膇蒇薃袀膃蒇螆蚃聿蒆蒅罿羅蒅薈螂芃蒄蚀羇腿蒃螂螀肅薂蒂羅羁腿薄螈袇膈螆羄芆膇蒆袆膂膆薈肂肈膅蚁袅羄膅螃蚈芃膄蒃袃腿芃薅蚆肅节蚇袁羁芁莇蚄羇芀蕿羀芅艿蚂螂膁艿螄羈肇 牡丹江市投融资平台建设的思考 责任人：谢北寒撰稿人：谢北寒 李松善 张大伟 何洪涧 王鹏林 责任单位：牡丹江市城市投资集团有限公司 十七大报告把沿边开放提到了与沿海开放同样的高度，明确提出要提升沿边开放，实施自由贸易区战略。同时，黑龙江省委经济工作会议确定了八大功能区，把哈牡绥东对俄经济带列入其中，给牡丹江市提升沿边开放水平提供了强大动力。牡丹江市作为沿边开放的“腹地”、“福地”，具有沿边开放的区位、口岸优势，经济、产业优势，对外合作的基础优势，资源、生态优势，迎来了千载难逢的发展机遇。如何把握先机，在全国新一轮提升沿边开放中抢占制高点，掌握话语权，勇当领跑者，把牡丹江建设好、美化好，从而为经济发展创造有利条件，已成为牡丹江市委、市政府及社会各界有识之士热切关注的问题。因此，进一步解放思想，创新投融资体制，整合城市资源，建立“政府与市场联动的城市基础设施建设投融资机制”，为城市基础设施建设开辟规范、稳定、透明、多元化的投融资渠道，建设好并夯实好城市建设的投融资平台已成为牡丹江市可持续建设与发展的当务之急。 如何全面加强我市投融资平台建设，我们以市政府的融资平台城投集团公司作为研究对象，进行了深入调研，结合我市实际 1情况，提出了一些意见和建议，仅供参考。一、近年来平台建设情况一是理顺投融资管理体制。为打造统一、高效的投融资平台，整合优良资产和优势资源、提高融资能力、理顺职责关系，按照开行和市政府要求，于2007年对原新曙光城市建设投资开发有限责任公司进行整合，组建了由市政府直管、市国资委直接监管的牡丹江市城市投资集团有限公司，初步建立起政府主导、市场化运作、责权利统一的投融资管理体制。二是公司资产规模进一步充实和扩大。自2008年11月至今，已先后将大福源1200万元优质可经营性房产和2000万元城市道路交通电子监控系统优质可经营性资源注入到城投集团。并以大福源房产做投资，与上海浦裕公司合资组建了牡丹江市龙裕城市开发建设有限公司，直接融资1000万元，延伸和放大了资产经营和投融资领域。同时，市政府积极协调有关部门，对市属国有“资产、资源、资本”进行筛选，梳理出约12亿元的国有资产注入到城投集团，使集团授权经营资产总额从原来的43.24亿元增加到约56亿元。三是最大限度地运营政府可掌控的国有资产，拓宽融资渠道。2007年，以市场化方式盘活并启动了市污水处理厂，获取转让收益1.5亿元。目前，正按照市委、市政府“关于加快推进自来水公司资产转让工作”的指示，加快我市自来水公司tot项目的推进速度。通过对自来水公司的资本运作，力争收益最大化，最 2大限度地破解我市债务链难题，减轻政府承债压力。二、现阶段平台面临的形势和存在的困难当前，金融危机对我国的影响已经显现，我市面对危机，采取了大融资、大招商、大项目、大投入等十项措施迎战危机，作为我市投融资平台的城投公司正处于历史上十分难得的战略发展机遇期，但同时也面临着诸多的困难和挑战。一是城市快速发展，面临较大的资金瓶颈。当前，牡丹江市正处于追赶型跨越式发展的关键时期，特别是“全力打造黑龙江沿边开放先导区，成为我国参与东北亚区域经济合作的一个桥头堡，多边双向过埠增值的区域物流和加工中心，东北亚各国跨国贸易、投资、技术合作、旅游、文化交流的纽带城市”这一宏伟目标的提出，为牡丹江城市更好更快地发展指明了方向。但要真正实现这些目标，则需要更强大的资金投入，仅靠财政、银行贷款和市内资金已无法解决城市快速发展建设资金的需要。只有进一步解放思想，创新投融资体制，整合城市资源，建立“政府与市场联动的城市基础设施建设投融资机制”，为城市基础设施建设开辟规范、稳定、透明、多元化的投资渠道，搭建好城市建设的投融资平台，才能实现城市基础设施可持续建设和发展，从而不断适应和促进城市现代化的进程。二是管理机制滞后，融资渠道不畅。在发达国家，投融资体系是其完善的市场经济体系的重要组成部分，是以市场机制的有效运行为基础。而从国内大中城市（如北京、上海、重庆、武汉、 3长沙等）城投公司的成功经验来看，投融资体制也是建立在市场化运作的基础之上，通过建立较完善的投融资激励、风险约束、利益分配、竞争、补偿与投资退出等机制，实现由市场竞争引导企业投资行为和资源配臵合理化的目的，从而为城市建设发挥了较好作用。但是，从目前牡丹江的投融资机制来看，投融资平台的定位还不很明确，只负责对工程项目的投资建设，不能对建设的工程项目进行经营与管理，所以至今未形成真正意义上的符合风险与收益一体化要求的投融资主体资格，影响了公司再融资能力。三是受国家宏观经济调控，原有融资渠道受阻。目前，牡丹江的城市建设除政府财政拨款外，主要依赖国家开发银行政策性贷款。随着银行信贷环境的改变，地方政府担保贷款已与现时政策相悖，而银行贷款的成本高且有额度限制，原有融资渠道受阻受限。而从牡丹江市的发展形势来看，今后一段时期，我市城市建设的投资需求依然是有增无减，继续依靠单一渠道的政府信用融资以及现有的财政支持已难以为继。在公司发展和平台建设过程中，也面临诸多复杂的情况，对平台的建设与发展产生了一定的影响。首先是投资主体单一筹资模式狭窄。由于政策环境和利益激励机制不完善等原因，各种融资的机制尚未形成，进入资本市场融资、项目融资、bot等多种金融工具的运用不到位，吸收国外资产的规模偏小，民间资本介入城市基础设施建设的投入不 4大。目前，城市建设资金缺口基本通过向银行贷款解决。这虽然暂时缓解了城建资金的紧张局面，但不能从根本上解决问题。城建债务增加过快，为今后的城市建设资金筹集、管理和使用增加了负担。目前，大部分城市建设资金主要是通过国家开发银行及其他商业银行借款取得的。这种单一的融资渠道、单一的融资模式，形成城投公司还本付息金额逐年增加，抵抗融资风险的能力逐年降低，财务风险难以控制，最终可能转化为政府风险和财政风险。如果国家宏观经济政策和金融政策进行调整，“供血”渠道受阻，就可能导致城市建设资金融资来源困难。这种缺乏自身“造血”功能的被动的经营方式，是城投公司发展壮大的瓶颈。其次是资产盈利能力较差。城投公司的资产一般主要是公益性的城市基础设施，资产盈利能力差，还未能通过市场化经营，形成盈利能力强的资产，而这些资产恰恰又是城建融资的载体，承担着巨额的债务。由于自身“造血”功能不足，没有稳定的收入来源，自身不具备偿债能力，完全依靠政府财政安排的还贷准备金，增加财政还贷压力。这种状况也是城投公司发展的巨大障碍，最终将影响城投公司投融资功能的发挥。再次是人才问题匮乏。随着集团不断发展壮大，涉及领域的不断拓展，各类人才的配备出现空缺。从整体情况看，城投公司存在人才总量不足，人才队伍技能结构不合理，缺乏优秀的具备投融资方面、资本运营方面、资产经营方面的综合专业管理团队，缺乏对经济活动和市场投资进行分析的专门人才，用人模式传 5统，尚未建立择优劣汰的用人机制。第四从运作体制上看法人治理结构不完善。公司运作方式基本上是政府把城市资产无偿划拨给投资公司，以达到城建项目贷款所需的资产规模与贷款条件，投资公司筹措到资金后再将资金转借给各项目法人。由于所属政府的投资公司实际上是靠政府划拨资产来运作，投资公司贷款建设项目以政府财政兜底的方式运作，实际上还是政府在负债，尚未达到设立投资公司的初衷，无法有效地防范政府投资风险。公司化运作没有全面形成，法人治理结构很不完善的问题仍较为严重。政府、投资公司、项目法人三者之间产权关系不明确，投资与收益不对等。第五从资金偿还上看举债与偿债的矛盾突出。作为政府融资主体的投资公司，存在行政性角色与企业性角色，行政行为与企业行为难分开，管理监督上难到位，投资经营范围难划清的问题。公司运作不够规范，还不是真正意义上的公司法人。由于融资能力较弱，融资渠道较少，项目建设过度依赖借款，融资结构失衡，公益性与非公益性领域不分，政策性与非政策性项目不分，投资、借款的呼声高，还债的来源少，自求平衡滚动发展的能力弱。公司一旦出现较大的不良债务，包袱还是由政府来背。由于城市投融资活动也是一把“双刃剑”，随着举债规模的不断扩大，集聚的债务风险也日益增大和逐步显现，并且这种债务风险最终可能会集中和转移为财政风险，构成对财政稳定性的冲击，也会对当地经济和社会的发展造成方方面面的严重影响。6三、投融资平台建设发展的主要对策与措施为进一步加强投融资平台建设，拓宽融资渠道及方式，应做好以下几方面工作：（一）理顺体制，确保融资平台的顺畅运行为了充分发挥城建投融资平台企业真正的投融资职能，我们应当适应市场经济的发展，理顺投融资体制，明确城建投融资平台企业在牡丹江市基础设施建设中的投融资主体地位，明确其作为城市建设的融资平台、城建项目的投资建设管理主体和经营、盘活城建资产、保证投融资体系良性循环的载体的主要职能。即从牡丹江市城市建设的需要出发，重新界定市城投公司的职能，进一步明确企业的功能定位。具体职能应界定为“五个主体”：一是政府的融资主体。依托政府信用，发挥融资平台作用，积极探索新的筹融资渠道和运作模式，多渠道筹措城建资金，保证城市建设的需要。二是政府的承债与偿债主体。要深入开展与开行、地方金融机构的信用合作，研究落实我市偿还相关贷款的运作机制和资金来源，把城投公司建成责任、权力、利益相统一的承债与偿债主体，努力打造诚信政府形象。三是城市建设主体。按照市委、市政府确定的经济发展方向和城市发展目标，按计划组织实施城市基础设施项目建设，确保城市功能的不断完善，满足经济社会发展的需要。四是经营城市主体。负责经营授权范围内的国有资产。科学管理、高效经营授权范围内的城市资产，确保达到预期效益，促进国有资产保值增值。五是政府延伸职能的法律 7主体。负责政府授权范围内的国有资产转让、处臵等法律主体职能，确保国有资产转让、处臵的利益最大化。在此基础上，应建立起“还管用借统一，责权利对等”的投融资平台运行机制，坚持规划统一协调、资金统一调动、资源统一配臵、资产统一运作、项目统一筛选、土地统一储备、偿债资金统一安排的原则，并根据现代企业管理制度要求，理顺城投公司与政府各相关管理部门之间的关系。明确牡丹江市城投公司作为投资融资平台是集城市基础设施投融资、建设、经营、管理为一体的经济实体，政府与企业之间是委托投资建设、代理经营的关系，以防止因政出多门，协调不力而造成推诿扯皮、责任不明等现象，导致项目时间延长、工程成本增大等。（二）注入优质资产，改善城建投融资平台企业结构做大做强城建投融资平台，关键是要有良好的信用资产支撑。如濒临破产的重庆城投公司经过大胆剥离不良资产，注入土地资产、存量资产、闲臵资产等以及规费和可经营性资产，整合优质资产及下属子公司，同时对融资体系、资金管理体系进行一系列大胆的变革，使重庆城投公司起死回生，重现生机。昆明市在环湖东路沿线新区开发时，通过与云南城投公司签订投资合作合同，明确云南城投公司对新区土地一级开发权及享有土地升值收益的50%，云南城投以此概念向社会发行股票募集资金20亿人民币，为开发建设的快速启动打下了坚实的资金基础。株洲市将城市快速环路周边200米的1.5万亩土地划归城投公司开发经 8营，获得的收益用于城市建设。芜湖市将国土资源局下设的土地收储中心直接划入建设投资公司，使其成为市区内惟一的土地一级储备商。由城投公司负责市区所有土地的收储和包装，由国土资源局负责组织拍卖，市政府委托城投公司专户管理土地收入，2004年实现土地收入28.2亿元。齐齐哈尔城投公司自2005年起，会同市土地储备中心以招、拍、挂的方式累计出让房地产开发项目土地使用权近40宗，出让面积240万平方米，实现净收益达到12亿元人民币，为城市建设筹集了数量可观的资金。由此可见，将城投公司作为融资平台，注入土地资产、存量资产、闲臵资产等优质资产，更快、更好地改善城投公司资产状况，充实融资实体，增强其投融资能力，以拓宽融资渠道，已成为许多城市促进城市建设的重要途径，其运作模式和经验为我们提供了良好的借鉴参考作用。牡丹江市可借鉴重庆、武汉、云南、株洲、芜湖、齐齐哈尔的模式加强土地资源的集中管理、合理开发、综合利用。首先要加强土地规划管理，要贯彻落实国务院关于深化改革严格土地管理的决定，强化政府对城市规划区范围内土地的集中统一管理，使国有土地资源牢牢掌握在政府手中。其次是运用价格机制调控土地。具体实施方面，可根据当前加快建设沿边开放先导区的实际，把沿边开放先导区的基础设施建设与土地资源开发利用结合起来。政府通过签订合作协议明确融资平台作为一级土地开发主体，负责筹集资金完成土地征用、基础设施配套建设等以带动土地增值，土地转让收益在扣除土地 9一级开发成本后的利润由政府与投融资平台企业共享。融资平台可通过土地一级开发增值收益权进行筹资融资，开发利润一部分用于城市基础设施建设，一部分用于企业发展资金，同时，由于公司有稳定的收益及现金流，为拓宽融资来源渠道、增强企业可持续的再融资能力奠定了坚实的基础，能更好地为城市开发建设筹集更多的资金。除此之外，还可以分期分批将城市各类公用停车场、各类牌匾广告、地下商业街、国有可经营的房产注入到城投集团，并授权予以经营和管理；整合城区内的道路及相关设施的冠名权及广告等无形资产资源，授权融资平台集中统一经营与管理；整合城市的各项收益，如项目自身产生的收益、政府从土地出让中获得的收益、财政行政事业性收费收益、国有资产转让收益及其他政府可支配收益等统一纳入平台，授权融资平台集中管理使用，并适当给予税收返还等政策扶持，稳步增强平台的信用能力。（三）创新理念，大力推动融资创新在投融资理念和投融资体制方面大胆进行创新，不断拓宽融资渠道，构建城投公司多元化的投融资格局。1、努力盘活存量资产。一是以盘活土地资本存量为突破口，根据牡丹江市的实际情况，建立健全国有土地收购储备制度，实现政府对土地一级市场的高度垄断；大力推行土地招标拍卖，凡纳入储备的土地，一律由“毛地”变为“净地”，由“生地”变为“熟地”后，进行公开招标拍卖挂牌出让，实现土地收益最大 10化。通过以地生财，聚财建城，实现城市自我滚动、自我增值、自我积累和自我发展。二是推进城市公用事业市场化进程，对于可经营性的项目、公用事业单位进行市场化运作，采取比较成熟的bt、bot、tot等新型融资方式。三是发挥无形资产巨大潜力来筹集资金。对市区主要街路、桥梁广场、大型建筑物、公交车辆、公交站点、路灯灯箱、高低护栏等市政设施的广告权、冠名权公开竞价出让，收回资金用于设施养护。2、利用债券融资。发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，是一种实用的直接融资手段。发展债券融资将有利于完善金融结构，分担间接融资风险。特别在当前国内外经济金融新形势下，发展债券融资有利于解决企业融资的燃眉之急，也是落实政府巨额投资的重要融资渠道。2008年企业债券全年发行总额2367亿元，共发行71支企业债券，其中城投类企业数量达到了15家。芜湖市建设投资有限公司发行的10亿元企业债券、哈尔滨市城市建设投资集团有限公司发行的20亿元企业债券给我们提供了借鉴。我市可以在原来拟发债准备工作的基础上，积极寻找新的担保方式，推进企业债券发行工作，争取融资。3、建立中小企业贷款平台。与省开行积极协调，尽快将派驻我市的驻贷机构落实下来，进行实质性操作，并给予最大额度的资金支持，从而进一步加快推进我市中小企业贷款平台的建设，为进一步增强并壮大集团融资能力提供强有力的支撑。4、做好项目融资工作。一是抓好在建项目。加快推进棚户 11区改造项目、西水源地保护工程、人民公园改造项目等工程建设速度，进一步延伸城投集团职能领域，增加现金流，壮大资产，增强多元融资后劲。二是着力研究和开发新项目。围绕全市经济和社会发展战略规划，结合平台的职能定位，研究、筛选、论证和开发市重点项目、基础设施项目以及高新技术、新型工业化等领域的项目，争取相关方面政策性资金的支持，培育新的经济增长点。（四）加强项目管理，防范和化解投融资风险一是不断研究和完善项目监管制度，加强对项目的贷后管理，确保国有资产安全。运用市场竞争机制，从项目的可行性研究、评估、决策、经营等环节强化管理，及时解决运营中的实际问题，提高项目的经营管理水平和经济效益。二是建立和健全风险防范体系。加快建立健全投融资的风险识别、监控分析和防范体系，提高监控水平和风险预警能力，事前风险防范和事中风险控制相结合，促进风险监控日常化、制度化、规范化。（五）加强领导班子建设尽快解决领导班子长期缺位问题，积极与市委、市政府汇报，将政治素质好、业务能力强、勇于创新、求真务实的干部选拨到城投集团领导岗位，配齐领导班子，发挥其整体功能，努力营造团结拼搏、埋头苦干、共谋发展的良好氛围。（六）建立市场化的人才竞争激励机制一是对系统内部各类人才进行梳理备案，建立系统内部人才库和公平竞争的激励机制，努力做到人尽其才，才尽其用。二是 12随着公司规模的扩大和业务拓展的需要，定期面向社会公开进行人才招聘，并通过合资合作等方式引进各类急需的人才，不断提高公司的科技研发和创新能力。三是研究出台鼓励各类人才成长激励办法，积极与国内各大专院校建立人才培养与输送合作关系，努力营造尊重人才、关心人才、爱护人才、培养人才的浓厚氛围，为公司的长远发展提供强有力的智力支持。（七）积极争取政策支持提高企业的经营赢利能力才是企业做强做大并落到实处的关键，而政府在此环节中仍将起到重要的主导作用，政府应当因势利导为城投公司拓展多元化发展的路子，树立“经营城市”的理念，加大对城投公司政策倾斜的力度。一是市财政应拨款设立长期稳定的偿债基金，或将每年超预算收入作为偿债基金，以解决政府融资平台的偿债问题。二是积极引导融资平台进入与主营城建项目相关的房地产行业，进一步加大房地产综合开发力度，除受市政府委托承建经济适用房、拆迁安臵房、廉租房，参与旧城改造、参与经营性土地的公开出让竞买等，努力实现企业利润的最大化，保障国有资产的保值增值。三是加大对政府授权的其他城市资产的经营力度，充分发挥好投融资功能，大力拓展资本运营的空间。四是加大城建项目的招商引资工作，利用现有城市资源，广纳社会民间资本，实现投资主体多元化，从而有效促进城投公司形成自己的造血功能，切实保证政府投入资金的杠杆放大作用，为做大做强城市投融资平台创造有利条件。13 荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂袆羆芆袅虿莄芅薄羅芀芄蚇螇膆芄蝿羃肂芃葿螆羈莂薁羁芇莁蚃螄膃莀螅罿腿荿薅螂肅莈蚇肈羁莈螀袁艿莇葿肆膅莆薂衿肁蒅蚄肄羇蒄螆袇芆蒃蒆蚀节蒂蚈袅膈蒂螁螈肄蒁蒀羄羀蒀薃螇芈葿蚅羂膄薈螇螅肀薇蒇羀羆薇蕿螃莅薆螁聿芁薅袄袁膇薄薃肇肃膀蚆袀罿膀螈肅芈艿蒈袈膄芈薀肄肀芇蚂