2019年财务管理实训报告.doc

财务管理实训报告 在这个学期里我们开展了财务管理课期末学校跟着安排我们进行财务管理实训以下是这次实训的一些具体情况以及我的一些心得体会 这次实训在期末进行时间为从6月17号至6月24号共10个课时大概持续一个星期这次实训的目的是为了进一步巩固我们按模块教学所掌握的财务管理操作技能知识全面检验我们财务会计核算综合运用技能加强我们动手能力和实践操作能力并为今后从事财务管理打下良好基础而特开展的这次实训要求我们能以企业的财务报表等核算资料为基础对企业财务活动的过程和结果进行研究和评价以分析企业在生产经营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋势并能为评价和改进财务财务管理工作及为未来进行经济决策提供重要的财务信息实训内容分为三大块：一初步分析二财务指标分析三综合分析 实训开始的第一步骤是公式计算根据企业资产负债表以及利润表上的数据信息再通过特定的公式把各项指标的结构比率、增长额和增长率等项目计算出来这个工作的技术含量相对比较低最要是考察我们对公式的理解程度以及运用程度只要你熟悉公式懂得运用公式然后对号入座几乎上就没什么大问题了但是要计算的数据比较多相对就变得繁琐毕竟是一环扣一环的公式计算这要求核算人员工作态度仔细严谨由于实训要求书面书写清洁整齐、规范、严禁挖乱、涂改和使用涂改液所以我做的时候先在草稿上做一次确认无误后再填入实训资料我平时是属于比较认真学习的那一类所以这个公式计算没到四个课时我就完成了进展得相对比较顺利可是进行第二步骤运用公式分析就遇到相当大的困难 第二步骤公式分析、评价也就是这次实训过程中最为关键、最为重要、最精髓的一步也是这次实训的主要内容以及主要目的 第一步是对资产负债表以及利润表作初步分析资产负债表总体分为三大块：资产、负债及所有者权益而其中资产又分为流动资产和非流动资产负债又分为流动负债和非流动负债每一大块到每一小块再到每一小块的细分都要进行分析小结这点对初学者来说要求不低难度不少或许是老师对我们期望值相当高希望通过高要求打好我们基础所以才安排大题量并细分析 大体上的资产总额结构分析流动资产结构分析、非流动资产结构分析等然后再细分下去的货币资金分析、应收账款分析、应收票据分析、其他应收款分析、存货分析等通过老师的指导以及与同学们的讨论我还是可以理解和分析的可是明细的预付账款、原材料、固定资产和再建工程就不知道作出总结好了后来在课本上大量并且细微阅读有关内容在网上大量疯狂的搜索有关资料再根据资料通过自己的独立思考渐渐的领悟很多财务分析的问题譬如对预付账款的分析开始我只明白预付账款的字面意思就是指企业按照购货合同规定预付给供应单位的款项预付账款按实际付出的金额入帐就算此帐户增加或减少其实对资产总额也不会产生很大的影响也说明不了什么问题后来通过查资料我才恍然大悟其实预付账款帐户也占据着很重要的地位我们可以通过预付账款判断企业有无做假的可能股东的信誉是否良好一般股东喜欢通过预付账款帐户抽逃资金即以预付的名义占用转移企业资产如果你分析一家企业的财务报表的时候发觉它的短期偿付能力达到公认标准而却无法履行自己的偿债义务这种状况下必要分析它的预付账帐户看它预付账款在流动资产中占的比重如果比重过高那就有可能说明企业股东有抽逃资金可能应立即进行处理 通过上述这个例子我们分析财务报表的时候要注意不仅要明白各个帐户的书面含义还要了解各个账户实际应用上的含义 还有一点是要善于结合分析即分析资产负债表的时候要结合利润表譬如分析应收账款账户的好坏就要结合销售收入的情况企业的信用政策；分析负债结构时究竟需要安排多少流动负债、多少长期负债呢在企业负债总额一定的情况下就得通过销售状况的好坏来判断如果企业销售稳定增长则能提供稳定的现金流量用于偿还到期债务反之如果企业销售处于萎缩状态或者波动的幅度比较大大量借入短期债务就要承担较大风险因此销售稳定增长的企业可以较多地利用短期负债而销售大幅度波动的企业应少利用短期负债 第二步是财务指标分析莫过于判断企业的偿债能力、营运能力及盈利能力的强弱这步相对来说就比较容易得出结论一般通过计算出那些指标比率就很清晰了 第三步综合分析跟指标分析的做法类似可难度稍高需要联系到企业的财务状况以及经营业绩 通过这次实训我学会了如何综合运用所学知识观察、分析财务报表正确、合理评价地评价企业的财务状况、资产管理水平、获利能力以及企业发展趋势同时也发现自己存在的不足例如会计知识不扎实实际应用能力有待提高会计的社会实践经验不足我应该朝着这几个方面努力去提高提高自己的财务分析能力增强知识的运用加强团队合作朝着一个专业的、负责任的会计人员进发 （一）初始资本结构决策 企业对拟定的筹资总额可以采用多种筹资方式来筹集同时每种筹资方式的筹资数额也可以有不同安排由此形成若干个资本结构（或筹资方案）可供选择现举例说明 某企业初创时有如下三个筹资方案可供选择有关资料经测算列入表314 三个初始筹资方案的有关资料 筹资方式 筹资方案1 筹资方案二 筹资方案三 筹资额 资本成本（%） 筹资额 资本成本（%） 筹资 额 资本成本（%） 长期借款 40 6 50 65 80 7 债券 100 7 150 8 120 75 优先股 60 12 100 12 50 12 普通股 300 15 200 15 250 15 合计 500 500 500 下面分别测算三个筹资方案的加权平均资本成本并比较其高低从而确定最佳筹资方案亦即最佳资本结构 方案1 （1）各种筹资方案占筹资总额的比重 长期借款：40500=0.08 债券：100500=0.2 优先股：60500=0.12 普通股：300500=0.6 (2)加权平均资本成本 0086%+0.27%+0.1212%+0.615%=12.32% 方案2 （1）各种筹资占筹资总额的比重 长期借款：50500=0.1 债券：150500=0.3 优先股：100500=0.1 普通股：200500=0.4 （2）加权平均资本成本 016.5%+0.38%+0.2+12%+0.415%=11.45% 方案3 （1）各种筹资方式占筹资总额的比重 长期借款：80500=0.16 债券：120500=0.24 优先股：50500=0.1 普通股：250500=0.5 （2）加权平均资本成本 0167%+0.2475%+0.112%+0.50.14%=11.62 以上三个筹资方案的加权平均资本成本相比较方案2的最低在其他有关因素大体相同条件下方案2时最好的筹资方案其形成的资本结构可确定为该企业的最佳资本结构企业可按此方案筹集资金以实现其资本结构的最优化 2、每股收益无差别点法 每股利润无差别点是指发行股票筹资和负债筹资筹集相同资本后企业每股利润相等的那个筹资金额点由于负债有递减所得税的效应而股票筹资股利无法在税前扣除所以当预计的息税前利润大于每股利润无差别点息税前利润时负债筹资方案可以加大企业财务杠杆的作用放大收益倍数当预计息税前利润小于每股利润无差别点息税前利润时发行股票筹资比较好除上述原因外可以增强企业实力增强对债务人的保障比率否则由于公司利润较低较难获得债务融资即使获得债务资金成本也会很高 该方法是通过计算各备选筹资方案的每股收益无差别点并进行比较来选择最佳资金结构融资方案的方法每股收益无差别点是指每股收益不受融资方式影响的销售水平对每股收益无差别点有两种解释：即每股收益不受融资方式影响的销售额或每股收益不受融资方式影响的息税前利润 3、企业价值比较法 公司的市场价值v等于股票的市场价值s加上长期债务的价值b即： vsb 为了计算方便设长期债务（长期借款和长期债券）的现值等于其面值；股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现 2、加权平均资本成本的计算：在最佳资本结构下企业价值达到最大资本成本达到最低此时加权平均资本成本为 （二）股利分配1股利支付程序与方式 一、股利支付程序 （一）决策程序 上市公司股利分配的基本程序：首先由公司董事会根据公司盈利水平和股利政策制定股利分配方案提交股东大会审议通过后方能生效然后由董事会依股利分配方案向股东宣布并在规定的股利发放日以约定的支付方式派发 （二）分配信息披露 股份分配公告一般在股权登记前3个工作日内发布如果公司股东较少股票交易又不活跃公告日可以与股利支付日在同一天公布内容包括： 1利润分配方案 2股利分配对象 3股利发放方法 （三）分配程序 对于流通股份其现金股利由上市公司与股权登记日前划入交易所账户再由交易所与登记日后第3个工作日划入个托管证券经营机构账户托管证券经营机构于登记日后第5个工作日划入固定资金账户红股侧于股权登记日后第3个工作日直接计入股东的证券账户并自即日起开始上市交易 （四）股利支付工程中的重要日期 股利宣告日 公司董事会将股利支付情况予以公告的日期 股权登记日 有权领取股利的股东有资格登记截止日期 除息日 领取股利的权利与股票相分离的日期在除息日前股利权从属于股票持有股票者即有领取股利的权利从除息日开始股利权与股票相分离新购入股票的人不能分享股利 股利支付日 向股东发放股利的日期 二、股利支付的方式 第一现金股利 用现金支付股利属于常见和主要的股利支付方式 第二股票股利 以增发股票的方式支付股利我国实务中通常也称其为“红股” 2股利分配政策 （一）剩余股利政策 剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额首先将税后利润满足权益资本需要而后将剩余部分作为股利发放的政策剩余股利政策有利于企业目标资本结构的保持 剩余股利政策的决策步骤： 1根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； 2根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额； 3尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； 4留存收益在满足公司股东权益增加需求后如果有剩余再用来发放股利 （二）固定或持续增长股利政策 1、分配方案的确定：将每年派发的股利固定在某一固定水平上并在较长时间内不变只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转的增长时才提高年度的股利发放额 2、采用本政策的优缺点： 这种股利政策的优点是： (1)有利于稳定公司股票价格增强投资者对公司的信心 (2)有利于投资者安排收入与支出 缺点： (1)股利的支付与盈余脱节可能导致资金短缺财务状况恶化; (2)不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本 （三）固定股利支付率政策 固定股利支付率政策是指公司先确定一个股利占净利润（公司盈余）的比率然后每年都按此比率从净利润中向股东发放股利每年发放的股利额都等于净利润中向股东发放股利每年发放的股利额都等于净利润乘以固定的股利支付率这样净利润多的年份股东领取的股利就多；净利润少的年份股东领取的股利就少也就是说采用此政策发放股利时股东每年领取的股利额是变动的其多少主要取决于公司每年事先的净利润的多少及股利支付率的高低我国的部分上市公司采用固定股利支付率政策将员工个人的利益与公司的利益捆在一起从而充分调动了广大员工的积极性 （四）低正常股利加额外股利政策 定义是指公司每年只支付数额较低的正常股利只有在公司繁荣时期才向股东发放额外股利的一种鼓励政策低正常股利加额外股利政策是公司事先设定一个较低的经常性股利额一般情况下公司每期都按此金额支付正常股利只有企业盈利较多时再根据实际情况发放额外股利 3股票股利 股票股利在会计上属公司收益分配是一种股利分配的形式股利分配形式还有现金股利、财产股利、负债股利、股票股利它是公司以增发股票的方式所支付的股利我国实业中通常也将其称为“红股” 股票股利对公司来说并没有现金流出也不会导致公司的财产减少而只是将公司的留存收益转化为股本但股票股利会增加流通在外的股票数量（股数）同时降低股票的每股价值它不会改变公司股东权益总额但会改变股东权益的构成结构从表面上看分配股票股利除了增加所持股数外好像并没有给股东带来直接收益事实上并非如此因为市场和投资者普遍认为公司如果发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长这样的信息传递不仅会稳定股票价格甚至可能使股票价格上升另外如果股东把股票股利出售变成现金收入还会带来资本利得在纳税上的好处因为相对于股利收入的纳税来说投资者对资本利得收入的纳税时间选择更具有弹性这样即使股利收入和资本利得收入没有税率上的差别仅就纳税时间而言由于投资者可以自由向后推资本利得收入纳税的时间所以它们之间也会存在延迟纳税带来的收益差异所以股票股利对股东来说并非像表面上看到的那样毫无意义！ 4股票回购 （一）、股票回购的意义 进行股票回购的最终目的是有利于增加公司的价值： （1）公司进行股票回购的目的之一是向市场传递股价被低估的信号股票回购有着与股票发行相反的作用股票发行被认为是公司股票被高估的信号如果公司管理层认为公司目前的股价被低估通过股票回购向市场传递了积极信息股票回购的市场反应通常是提升了股价有利于稳定公司股票价格如果回购以后股票仍被低估剩余股东也可以从低价回购中获利 （2）当公司可支配的现金流明显超过投资项目所需的现金流时可以用自由现金流进行股票回购有助于增加每股盈利水平股票回购减少了公司自由现金流起到了降低管理层代理成本的作用管理层通过股票回购试图使投资者相信公司的股票是具有投资吸引力的公司没有把股东的钱浪费在收益不好的投资中 （3）避免股利波动带来的负面影响当公司剩余现金是暂时的或者是不稳定的没有把握能够长期维持高股利政策时可以在维持一个相对稳定的股利支付率的基础上通过股票回购发放股利 （4）发挥财务杠杆的作用如果公司认为资本结构中权益资本的比例较高可以通过股票回购提高负债比率改变公司的资本结构并有助于降低加权平均资本成本虽然发放现金股利也可以减少股东权益增加财务杠杆但两者在收益相同情形下的每股收益不同特别是如果是通过发行债券融资回购本公司的股票可以快速提高负债比率 （5）通过股票回购可以减少外部流通股的数量提高了股票价格在一定程度上降低了公司被收购的风险 （6）调节所有权结构公司拥有回购的股票（库藏股）可以用来交换被收购或被兼并公司的股票也可用来满足认股权证持有人认购公司股票或可转换债券持有人转换公司普通股的需要还可以在执行管理层与员工股票期权时使用避免发行新股而稀释收益 （二）、股票回购的方式 （1）按照股票回购的地点不同可以分为场内公开收购和场外协议收购两种 （2）按照股票回购的对象不同可以分为在资本市场上进行随机回购、向全体股东招标回购向个别股东协商回购 （3）按照筹资方式不同可分为举债回购现金回购和混合回购 （4）按照回购价格的确定方式不同可以分为固定价格要约回购和荷兰式拍卖回购 （三）营运资金管理1现金 一、现金管理目标 现金是企业资产中流动性最强的资产持有一定数量的现金企业开展正常生产活动的基础是保证企业避免支付危机的必要条件；同时现金又是获利能力最弱的一项资产过多地持有现金会降低资产的获利能力 现金的管理要与其持有现金的动机联系起来考虑企业持有现金的动机为： （1）交易性动机 企业持有现金是为了满足日常生产经营的需要企业在生产经营过程中需要购买原材料支付各种成本费用为了满足这种要求企业应持有一定数量的现金 （2）预防性动机 企业在现金管理时要考虑到可能出现的意外情况为了应付企业发生意外可能对现金的需要企业准备一定的预防性现金 （3）投机性动机 企业的现金是与有价证券投资联系在一起的即多余的现金购买有价证券需要现金将有价证券变现成现金但是有价证券的价格与利率的关系非常紧密一般来说利率的下降会使有价证券的价格上升；利率上升会使有价证券的价格下降当企业持有大量现金要购买有价证券时可能由于预测利率将要上升而停止购买有价证券这样企业就会持有一定量的现金即投机性现金需求 现金管理主要指交易性现金的管理其管理目标为：（1）在满足需要的基础上尽量减少现金的持有量（2）加快现金的周转速度 二、现金收支管理 现金收支管理的目的在于提高现金使用效率为达到这一目的应当注意做好以下几方面工作： （1）力争现金流同步 （2）使用现金浮流量 （3）加速收款 （4）推迟应付账款的支付 三、最佳现金持有量 （一）成本分析模式 成本分析模式是根据现金有关成本分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法运用成本分析模式确定现金最佳持有量时只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本而不予考虑管理费用和转换成本这种模式下最佳现金持有量就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量在成本分析模式下应分析机会成本、管理成本、短缺成本 1、现金相关总成本最低时机会成本与短缺成本关系的一点看法 采用成本分析模式确定最佳现金持有量时只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本其他相关成本忽略不计由于机会成本和现金持有量呈正相关而短缺成本与现金持有量呈负相关所以由二者构成的相关总成本具有最小值并且当且仅当二者相等时才取最小值下面笔者运用图示法和数理法分别推导这一思路 (1)图示法.下图为现金的成本同现金持有量之间的关系图 此时to成本曲线和ts成本曲线相交to=tstc有最小值 综上分析我们可以得出在采用成本分析模式确定最佳现金持有量时由于只考虑与现金持有量有关的机会成本和短缺成本(其中机会成本与现金持有量呈正相关短缺成本与现金持有量呈负相关)构成的总成本总成本最低时的现金持有量为最佳现金持有量此时现金的机会成本等于其短缺成本 （二）存货模式 存货模式是将存货经济进货批量模型原理用于确定目标现金持有量其着眼点也是现金相关总成本最低 这种模式下的最佳现金持有量是持有现金的机会成本与证券变现的交易成本相等时的现金持有量 利用存货模式确定最佳现金持有量的模型为： 最佳现金持有量（q）= 最低现金管理相关总成本（tc）= 式中t为一个周期内现金总需求量；f为每次转换有价证券的固定成本；q为最佳现金持有量(每次证券变现的数量)；k为有价证券利息率(机会成本)；tc为现金管理相关总成本 （三）随机模式 随机模式是在现金需求难以预知的情况下进行的现金持有量确定的方法企业可以根据历史经验和需求预算出一个现金持有量的控制范围制定出现金持有量的上限和下限争取将企业现金持有量控制在这个范围之内 随机模式的原理：制定一个现金控制区域定出上限与下限即现金持有量的最高点与最低点当余额达到上限时将现金转换为有价证券降至下限时将有价证券换成现金 随机模式的计算: h为上限l为下限z为目标控制线现金余额升至h时可购进（hz）的有价证券使现金余额回落到z线；现金余额降至l时出售（zl）金额的有价证券使现金余额回落到z的最佳水平 目标现金余额z线的确定可按现金总成本最低即持有现金的机会成本和转换有价证券的固定成本之和最低的原理并结合现金余额可能波动的幅度考虑 计算公式： h=3z2l 式中： z目标现金余额 h现金持有量的上限 l现金持有量的下限 f转换有价证券的固定成本 q日现金净流量的标准差 k持有现金的日机会成本（证券日利率） 2应收账款 一、应收账款管理的目标 对于一个企业来讲应收账款的存在本身就是一个产销的统一体企业一方面想借助于它来促进销售扩大销售收入增强竞争能力同时又希望尽量避免由于应收账款的存在而给企业带来的资金周转困难、坏帐损失等弊端如何处理和解决好这一对立又统一的问题便是企业应收账款管理的目标 应收账款管理的目标是要制定科学合理的应收账款信用政策并在这种信用政策所增加的销售盈利和采用这种政策预计要担负的成本之间做出权衡只有当所增加的销售盈利超过运用此政策所增加的成本时才能实施和推行使用这种信用政策同时应收账款管理还包括企业未来销售前景和市场情况的预测和判断及对应收账款安全性的调查如企业销售前景良好应收账款安全性高则可进一步放宽其收款信用政策扩大赊销量获取更大利润相反则应相应严格其信用政策或对不同客户的信用程度进行适当调整确保企业获取最大收入的情况下又使可能的损失降到最低点 企业应收账款管理的重点就是根据企业的实际经营情况和客户的信誉情况制定企 合理的信用政策这是企业财务管理的一个重要组成部分也是企业为达到应收账款管理目的的必须合理制定的方针策略 二、信用政策的确定 （一）信用期间 信用期间是企业允许顾客从购货到付款的时间或者说是企业给予顾客的付款期期间或者说是企业给予顾客的付款期间；例如某企业允许顾客在购货后的50天内付款则信用期间为50天 信用期间过短不足以吸引顾客在竞争中会使销售额下降；信用期间过长对销售额增加固然有利但只顾及销售增长而盲目放宽信用期间所得的收益有时会被增加的费用抵消甚至造成利润减少因此企业必须慎重研究确定出恰当的信用期间 信用期间的确定主要是分析改变现行信用期间对收入和成本的影响延长信用期间会使销售额增加产生有利影响；与此同时应收账款、收账费用和坏账损失增加会产生不利影响当前者大于后者时可以延长信用期间否则不宜延长如果缩短信用期间情况与此相反 （二）信用标准 信用标准是指当采取赊销手段销货的企业对客户授信时对客户资信情况进行要求的最低标准通常以逾期的dso和坏帐损失比率作为制定标准的依据企业信用标准的设置直接影响对客户信用申请的批准与否是企业制订信用管理政策的重要一环 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件通常以预期的坏账损失率表示如果企业把信用标准定得过高将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用但不利于企业市竞争能力的提高和销售收入的扩大相反如果企业接受较低的信用标准虽然有利于企业扩大销售提高市场竞争力和占有率但同时也会导致坏账损失风险加大和收账费用增加为些企业应在成本与收益比较原则的基础上确定适宜的信用标准 （三）现金折扣政策 现金折扣政策应与信用期间决策是相联系的因为折扣期只能比信用期短即客户只能在既定的信用期内提前付款才能享受折扣否则给客户提供商业信用就会负担额外的风险信用期间决策也会失去了意义制定现金折扣政策就是要求出针对客户具体的提前付款时间最多能给予多少折扣优惠 现仍以a公司为例假设a公司最后制定的现金折扣政策为（a/10b/20n/30）（a、b为自然数）则根据筹资成本小于或等于投资报酬有以下关系式： (a/100)/(1a/100)o30/(3010)4% (b/100)/(1b/100)o30/(3020)4% 解以上关系式得 a3.64 b1.54 故最后a公司的现金折扣政策应为（3/201/10n/30） 三、应收账款的收账 （一）应收账款回收情况的监督 企业的应收账款时间有长有短有的尚未超过信用期限有的则超过了信用期限一般来讲拖欠时间越长款项收回的可能性越小形成坏账的可能性越大对此企业应实施严密的监督随时掌握回收情况实施对应收账款回收情况的监督可以通过编制账龄分析表进行其格式如下表所示 利用账龄分拆表企业可以了解到以下情况： (1)有多少欠款尚在信用期内表中显示有价值80000元的应收账款处在信用期内占全部应收账款的40%这些款项未到偿付期欠款是正常的 (2）有多少欠款超过了信用期超过时间长短的款项各占多少有多少欠款会因