（金融学专业优秀论文）我国商业银行信贷风险度量及管理研究.pdf

论文提要 我国商业银行信贷管理经常使用专家分析法、贷款风险度法等方法。这些方 法多以定性分析为主，缺乏数量标准；而且主要分析企业财务状况来决定是否给 予贷款，所考虑的因素不全面；贷款风险度法也存在一定的缺陷。这些不足之处 反映了我国商业银行信贷风险管理比较落后的现状，借鉴和吸收西方商业银行在 这方面的先进经验势在必行。 自e d w a r d i a 1t m a n l 在1 9 6 8 年开创性地建立了多变量的z 计分信用模型 之后，信贷风险管理就实现了从古典的定性分析向现代定量技术管理理念的飞 跃，并由此掀起了对现代信用风险管理量化技术与方法研究的热潮。得到公认的 模型有c r e d i tm e t r i c s 、k m v 、c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 和c r e d i tr i s kp i u s 等。本文对上述模型进行简要介绍，并发现各模型具有不同的适用范围，而我国 基本上具备了应用c r e d i tr i s kp l u s 模型的条件。所以笔者认为当前我国商业 银行可以考虑借鉴国外的c r e d i tr i s kp l u s 模型来进行信贷风险管理，同时逐 步开发具有中国特色的信贷风险度量模型，进而建立起适合我国国情的信贷风险 管理系统。信贷风险管理模型只是一种管理工具，仅有模型是不够的，我国的商 业银行还要重视内部风险管理体系建设和信息系统建设。信贷风险管理不仅是商 业银行的内部管理事务，也是一个需要社会共同参与的系统工程。我们必须不断 改善外部环境，逐步仓q 造条件，完善信贷风险管理的配套工作。 1 e d , a r d 1 a 1t m a n 出版过许多有关信用风险的很有影响的著作，如演进着的信用风险管理、 公司 财务与破产等 i l a b s t r a c t f o rm a n a g i n gc r e d i tr i s k ，o u rc o u n t y sc o m m e r c i a lb a n k so f t e nu s et h ee x p e r t a n a l y s i sm e t h o d ，c r e d i tr i s kd e g r e em e t h o da n de t c t h e s em e t h o d sa r em a i n l y q u a l i t a t i v ea n a l y s i s ，b e i n gl a c ko fq u a n t i t a t i v es t a n d a r d o u rb a n k sd e c i d et ol o a no r n o tm a i n l yb ya n a l y z i n ge n t e r p r i s ef i n a n c i a ls i t u a t i o n ，t h ef a c t o r sb e i n gc o n s i d e r e da r e i n c o m p r e h e n s i v e c r e d i t r i s k d e g r e em e t h o d a l s oh a ss o m ed e f a u l t s t h e s e s h o r t c o m i n g sr e f l e c tt h eb a c k w a r ds i t u a t i o no fo u rc o m m e r c i a lb a n k s c r e d i tr i s k m a n a g e m e n t t h e r e f o r e ，i t i s n e c e s s a r yt oa d o p tt h ea d v a n c e de x p e r i e n c ef r o m w e s t e r nc o u n t r i e s s i n c ee d w a r d i a i t m a ni n v e n t i v e l ye s t a b l i s h e dm u l t i v a r i a b l ez s c o r ec r e d i t m o d e li n1 9 6 8 ，c r e d “r i s km a n a g e m e n th a sc h a n g e df r o mc l a s s i c a lq u a l i t a t i v ea n a l y s i s t om o d e m q u a n t i t a t i v em a n a g e m e n t t h e r ea r es e v e r a lm o d e l st h a th a v eb e e n a c k n o w l e d g e d ，f o re x a m p l e ，州c r e d i tr i s kp l u s ，c r e d i tm e t r i c s ，c r e d i tp o r t f o l i o v i e wm o d e la n ds oo n t h i st h e s i sb r i e f l yi n t r o d u c e st h e s em o d e l s a n df i n d so u tt h a t e v e r ym o d e ls u i t sf o rd i f f e r e n ts i t u a t i o n o u rc o u n t r yh a st h eb a s i cc o n d i t i o n sf o r a p p l y i n gc r e d i tr i s kp l u sm o d e l t h e r e f o r e ，t h ea u t h o rr e c o m m e n d st h a td o m e s t i c c o m m e r c i a lb a n k sc a n u s ec r e d i tm s kp l u sm o d e lf o rr e f e r e n c et oi m p r o v et h ec r e d i t r i s km a n a g e m e n tl e v e l ，a n di nt h es a m et i m ed e v e l o pt h e i ro w nc r e d i tr i s k m e a s u r e m e n tm o d e l c r e d i tr i s km a n a g e m e n tm o d e li sm e r e l yat o o l ，a n dm o d e l o n l y i si n s u f f i c i e n t ，w es h o u l da l s op a ya t t e n t i o nt oi n t e r i o rr i s km a n a g e m e n ts y s t e m c o n s t r u c t i o na n di n f o r m a t i o ns y s t e mc o n s t r u c t i o n c r e d i tr i s km a n a g e m e n ti s n to n l y a l li n t e r i o ra f f a i ro fc o m m e r c i a lb a n k s ，b u ta l s oa s y s t e m a t i cp r o j e c tt h a tn e e d st h e w h o l es o c i e t yb e i n ge n g a g e di n w em u s tu n c e a s i n g l yp e r f e c te x t e r i o rc i r c u m s t a n c e ， c u l t i v a t i n gt h ec o n d i t i o n sg r a d u a l l ya n dm a k et h eb a c k u pw o r ko fc r e d i tr i s k m a n a g e m e n tp e r f e c t i l l 知识水坝damdoc damdoc为您倾心整理(小店)(qq2218108823) 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 引言 ( 一) 选题背景和意义 我国银行业有着特殊的经营背景，一方面资本市场发展起步晚，至今市场规 模比较小，以商业银行贷款为主的间接融资方式占主导地位，另一方面监管当局 实行比较严格的市场利率管制，金融市场未能实现充分的自由化，市场风险相对 于信贷风险而言并不突出，这些特点决定了目前我国银行面临的最大风险是信贷 风险。 我国的商业银行由于历史和体制原因，盈利能力和资产质量都比较低下。不 良贷款比率过高是我国商业银行信贷风险累积的重要表现，经过了核销呆坏账的 努力，中国银行业的不良贷款比率为8 6 1 ，其中四大国有商业银行的不良贷款 比率为1 0 4 9 ，总计在1 0 7 2 4 8 亿元人民币2 ，达到了国家计划到2 0 0 5 年中国商业 银行的不良贷款率降到1 5 以下的目标，但是仍然与目前国际上的优质商业银行 不良贷款率在3 以下，中等商业银行在5 左右的水平相差甚远。我国商业银行的 信贷风险管理的理念、技术、手段等方面与国际先进银行存在明显的差距，这是 无可争议的事实。 我国银行业在信贷风险管理方面，最为薄弱的环节就是如何较准确地评价风 险的大小，即量化或度量风险。按照加入y t o 进程的安排，今年底我国将全面履 行加入w t o 的协议，结束过渡期、全面开放银行业，因此，从量化分析的角度展 开对我国商业银行信贷风险的研究有利于推进商业银行提升管理水平、更好地面 对外资银行的竞争，具有很强的现实意义。 ( 二) 国内外信贷风险度量及管理研究的现状 根据金融稳定理论，稳健银行的要求至少有两个：一是银行必须满足损失概 率在一定范围之内；二是损失数额在规定的范围之内。那么该如何衡量和界定银 行满足了稳健银行的要求? 正在探索的解决方案主要有两个：l 、鼓励每一家银 行进一步细化资产的分类级别，设置风险权重，度量银行的资本充足水平。2 、 建立模型法。要求银行必须开发必要的模型，准确评估市场风险、信用风险、操 作风险，得到每种风险的损失概率密度函数，这也是巴塞尔新资本协议的主导思 想3 。本文主要研究后一种方案。这也是银行风险管理中难度最大的工作。 从国外的研究看，有些量化度量模型及其应用已经得到了学术界和金融界的 2 此处数字为中国银监会公布，截至到2 0 0 5 年年底的统计数据，见银监会官方网站 h t t p ：7 f c b r c g o v c n m o d _ c n o o j s p c n 0 0 4 0 0 2 j s p ? i n f o i d = 1 3 9 1 & t y p e = l 3 杨军银行信用风险一理论、模型和实证分析 北京： 中国财政经济出版社，2 0 0 4 ， 2 7 2 8 知识水坝damdoc damdoc为您倾心整理(小店)(qq2218108823) 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 认可，如c r e d i tm e t r i c s 模型、k m v 模型、c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型和c r e d i tr i s k p l u s 模型等。由于信用风险自身存在着诸如分布不对称以及数据匮乏等理论和实 际问题，学术界对具体的信贷风险量化方法也尚未达成共识，但从未来的发展趋 势看，随着科技的进步，以及金融理论和模型的发展，在不久的将来必将出现一 个较完善和公认的信贷风险度量和管理模型。 从国内的研究看，我国对信贷风险的研究一直以来都是以定性分析为主，定 量研究工作尚处于起步阶段。关于商业银行信贷风险，国内还没有形成全面管理 框架，所进行的只是信贷风险的条块分割管理。从对国内近二十年的文献检索结 果来看，有一些论文尝试运用某种数学方法来度量银行信贷风险，但是它们所运 用的概念和思路都未同国际接轨，因此很难得到学术界和金融界的公认，另外还 有一些论文是从信贷风险所涉及的某个局部问题的定量分析入手，缺乏对整体信 贷风险的度量和度量的模型化。本文致力于研究西方商业银行最具有影响力的四 个信贷风险计量模型，并结合我国现实进行分析，建议引入c r e d i tr i s kp l u s 模型 来计量我国商业银行信贷风险，并逐步开发具有中国特色的信贷风险度量模型。 ( 三) 论文结构 本文共分四部分，每部分分为若干节按照一定的逻辑顺序逐步展开论述，具 体安排如下： 第一部分主要从规范分析的角度出发，界定了信贷风险的概念，分析了信贷 风险的基本虑容和本质特征以及这些特征给定量研究信贷风险所带来的影响。 第二部分介绍了国外商业银行信贷风险管理研究的历史和现状，着重介绍了 c r e d i tm e t r i c s 、k m v 、c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 、c r e d i tr i s kp l u s 这四个量化管理模 型。 第三部分联系我国实际，介绍了我国商业银行管理信贷风险所使用的传统、 以定性分析为主的方法，并指出我国落后的信贷风险管理现状和定性分析的不足 之处，为下文详细论述改进措施作了铺垫。 第四部分结合我国的实际，通过对国外先进的信贷风险量化管理模型的对比 分析，发现虽然在我国直接运用k m v ，c r e d i tm e t r i c s ，c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 模型尚存在一定的困难，但我国基本上具备了应用c r e d i tr i s kp l u s 模型的条件， 所以笔者认为当前我国商业银行可以考虑借鉴国外的c r e d i tr i s kp l u s 模型来进 行信贷风险管理，同时逐步开发具有中国特色的信贷风险度量模型，并对全面提 升我国商业银行信贷风险管理水平提出一些初步构想。 2 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 一、商业银行信贷风险概述 ( 一) 信贷风险的概念界定 商业银行风险是指商业银行在货币经营和信用活动中，由于事前无法预料的 不确定因素的影响，使商业银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而有蒙受经 济损失或获取额外收益的可能性4 。定义风险是测量和管理风险的基础，为了更 深刻地认识和管理商业银行所面临的风险，人们常常将商业银行的风险进行分 类，以便能针对不同的风险采取不同的防范措施。商业银行所面临的风险有多种 分类方法5 ，根据风险成因的不同，我们可以将商业银行风险划分为市场风险、 信贷风险、流动性风险、运营风险或操作风险、法律风险、国家风险等多种风险。 信贷风险是商业银行面临的主要风险，而且在不同的时期信贷风险具有不同 的内涵。早期，信贷风险被定义为债务人未能如期偿还其债务造成违约而给银行 经营带来的风险6 ，它是内部因素和外部因素的函数，用公式表示为： 信贷风险= f ( 外部因素，内部因素) 公式( 卜1 ) 其中外部因素是指由外界力量决定，商业银行无法控制的因素，诸如国家经 济状况的改变、社会政治因素的变动以及自然灾害等不可抗拒因素的产生等；内 部因素是指商业银行对待信贷风险的态度，它直接决定了其信贷资产质量的高低 和信贷风险的大小，一般将贷款规模、政策、结构以及商业银行的运营收入作为 影响信贷风险的主要内部因素加以考察。根据这一传统的定义，只有当违约发生 时，风险才转化为损失，因此，信贷风险又被称为违约风险。 然而，随着银行业客户需求导向型的创新，银行信贷概念的内涵已大为扩展， 信贷不再单指贷款( l o a n ) ，而是指银行所提供的所有信用便利( c r e d i t f a c i l i t y ) 。既包括表内贷款资产也包括表外信贷资产( o f ft h eb a l a n c es h e e t ) ， 由于金融市场的发展，使得银行表外业务的创新无限，难以列举。因此随着现代 风险环境的变化和风险管理技术的发展，传统意义上信贷风险的定义已经不再能 够反映全部信贷风险的性质和特点。商业银行信贷资产不仅会因为交易对手的直 接违约而发生损失，而且也会由于交易对手履约可能性的变动如交易对手的信用 等级下降，盈利能力降低等信用状况的改变，给信用资产带来损失。因此，理解 信贷风险的性质就不能再局限于由于交易对手的直接违约而发生的损失，它还应 4 我们在本文中，主要分析它受损可能性，在必要时候才联系收益进行考察。 5 中国人民银行重庆营业管理部课题组中国金融风险的定量监测评价系统研究改革， 1 9 9 9 ( 4 ) ”巴塞尔银行监管委员会有效银行监管的核心原则1 9 9 7 3 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 该包括由于交易对手履约可能性的变化所带来的损失。例如，在信用衍生品交易 市场，这种纯粹的信用产品其市场价格是随着债务人的还款能力或信用等级的变 化而不断变化的，由于其资产的价格不是按历史成本而是按盯市的方法来衡量 的，因而，债务人的还款能力或信用等级的变化会随时影响债权人的资产的价值， 这种情况是不能仅仅用违约实际发生时所带来的损失来解释的。因此，现代意义 上的信贷风险应同时包括由于交易对手的直接违约( 履约意愿) 和交易对手违约 可能性( 履约能力) 的变化而使信用资产价值下降或丧失的风险。很明显，由于信 贷风险概念的扩展，信贷风险与市场风险就有了重叠的部分，这样一来，度量市 场风险的有些方法，比如v a r 法就可以用于信贷风险的度量之中。 本文所研究的商业银行信贷风险是指由于交易对手违约或由于市场因子( 利 率和汇率) 的不利变化而导致的信贷资产价值的损失，其中由市场因子的不利变 化而导致的损失称为商业银行信贷市场风险，而由交易对手违约所形成的价值损 失称为商业银行信用风险。 ( 二) 信贷风险的具体内容 根据上述信贷风险的定义，商业银行信贷风险包含着几种风险含义。风险的 “量”是指信用风险暴露( c r e d i tr i s ke x p o s u r e ) 7 ，风险的“质”是指发生违约 的可能性和在违约发生时减少损失的担保措施。由于存在潜在的追偿额，风险金 额( a m o u n ta tr i s k ) ，即违约日尚未偿还的余额，与违约事件的损失不同，它还取 决于各项降低信贷风险的因素，如抵押物、第三方担保、与借款人谈判的能力， 以及在偿还完其它贷款入后所可能剩余的可偿还其债务的资金。因为贷款的还款 计划一般都不是合约性的，所以违约事件的未来敞口规律常常无法预知。最后， 潜在的追偿数额也无法预先估计。目前信贷风险可以分为三类风险：违约风险、 敝口风险和追偿风险8 。 1 、违约风险 违约风险是违约事件发生的可能性，这种可能性可以根据一定时期内违约发 生的概率进行衡量。违约概率不能直接衡量出来，但可以使用与之有关的历史统 计数据。这些数据可以在内部收集或者向评级机构或政府当局获取。违约风险取 决于市场前景、竞争环境、公司规模、管理水平、股东偏好等诸多因素。 7 信用风险暴露是一个量的概念，指由于债务人资信质量变动引起的其债务价值变动的金 额。 8 嗡 】乔埃尔贝西斯商业银行风险管理深圳：海天出版社，2 0 0 1 4 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 2 、敞口风险 敞口风险是未来风险金额的不确定性产生的风险。对于具有预定还款计划的 贷款，其敞口风险几乎不存在。但是其它种类的贷款就并非如此。例如透支服务， 银行承诺借款人在银行规定的限额内根据其需要随时支用这些额度。这样一来， 客户透支的余额随客户的意愿而变化。敞口风险还会随衍生金融工具而产生。因 为衍生金融工具的变现价值是由市场的变动所决定，如果变现值为正数，银行就 会有信贷风险，因为如果对应方违约，这些正价值就要失去，所以对于金融衍生 工具而言，不确定性的来源就不是客户行为，而是市场变动。 3 、追偿风险 违约事件的追偿额是难以预计的，它们取决于违约的类型、是否存在担保或 抵押物及其类型、违约发生时的背景等诸多因素。 ( 三) 信贷风险的本质特征 虽然信贷风险与市场风险有交叉，但与市场风险相比，信贷风险仍有自己的 典型特征。这些特征的存在，使得模型化信贷风险在理论分析和实际操作中都遇 到了极大的困难。 1 、信贷风险回报的分布非对称 市场风险回报的分布基本呈对称形态，用正态分布9 ( 即用股权组合价值的 平均值和标准差) 就能进行较为准确的描述。但信贷风险回报的分布却严重的向 右倾斜，在左侧则出现长长的平滑肥尾，这是由违约风险所造成的( 见图卜1 ) 。 这样，在分析信贷风险的统计分布时，除了平均值和标准差外，还需要使用别的 指标才能清楚说明其分布状态。 、掰翠 弋 。 损失 e 收益 图卜l 信贷风险的概率分布特征 9 正态分布是虽重要的随机变量的分布之一，大量客观现象都服从或近似服从正态分布。 5 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 2 、信贷风险信息明显不对称 这一特征体现在两个方面：第一，商业银行信贷业务过程中存在着明显的信 息不对称现象。商业银行掌握的信息总是比受信者少，因而很容易出现银行投资 决策失误或受信者故意违约的情况，即所谓的非齐性预期，逆向选择和道德风险 问题。因信息缺乏而在金融制度上造成的问题可能发生在交易之前和交易之后， 分别导致了逆向选择( a d v e r s es e l e c t i o n ) 和道德风险( m o r a lh a z a r d ) 1 0 。逆 向选择是在交易之前由于信息不对称造成的问题，具体是指那些最可能造成不利 ( 逆向) 结果即造成信贷风险的借款者，常常就是那些寻找贷款最积极，因而最 可能得到贷款的人。例如，风险企业或诈骗者往往最积极地寻找贷款。逆向选择 使得发放的贷款可能带来信贷风险。道德风险是在交易之后由于信息不对称造成 的问题，具体是指借款者可能从事从贷款者的角度来看最不希望其从事的风险活 动，因为这些活动很可能使得这些贷款不能归还。第二，商业银行难以了解受信 者信用状况的变化。因为受信者的信用状况的变化并不像市场价格的变化那样容 易直接观察到，由于道德风险的存在，债务人的资产质量的变化很难在会计报表 上反映出来，甚至还会出现相反的情况。这就使得计算一个公司的信贷风险要比 计算该公司资产组合价值所面临的市场风险要困难的多。 3 、信贷风险具有明显的非系统性特征，同时也其备明显的系统性特征 信贷风险通常是由两方面的原因造成的“：经济周期。信贷风险存在明显 的系统性特征，经济扩张时期，信贷风险降低，因为较强的盈利能力使总体违约 率降低，反之反是。对公司经营有影响的特殊事件的发生。这种特殊事件发生 与经济运行周期无关，并且对公司经营有重要的影响。例如，美国能源业界巨头 安然( e n r o n ) 公司财务假账丑闻被披露后，所发生的会计审计的责任诉讼使安 达信，一个在全球五大会计师事务所中处于领头羊位置的公司分崩离析并负有连 带责任。除去经济周期所带来的影响，信贷风险具有明显的非系统性特性。由于 某些因素的影响，例如，借款人由于经营不善而破产倒闭，或由于天灾人祸无力 偿还贷款，或由于道德因素故意违约等而对个别信用产品产生的风险。因此，商 业银行可以通过多样化投资等措施来分散或规避信贷风险。信贷风险的非系统性 特征使得信贷风险的度量要比市场风险困难的多。 4 、信贷风险的观察数据获取困难 信贷产品一般流动性较差，所以其缺乏二级交易市场。由于没有二级市场， ”姜欣欣当代银行监管理论的发展金时网： h t t p ：w w w f i n a n c i a l n e w s c o m c n l l d x 2 0 0 6 0 2 1 3 0 1 8 3 h t m 2 0 0 6 2 - 1 3 ”a n t h o n ys a u n d e r s c r e d i tr i s km e a s u r e m e n t ，n e wy o r k ：j o h nw i l e y s o n ，2 0 0 0 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 许多通过市场变化反映出来的数据就无法获得，继而基于数据分析而确定的数理 统计模型也就无法建立。其次，对信贷产品价值的分析通常是采取违约发生前的 账面价值而不是采取盯市法，由于道德风险的存在，通过账面价值所观察到的数 据常常缺乏真实性，其信用级别的变化自然可信度较差。上述风险特征决定了信 贷风险度量和管理技术的困难与复杂性。 ( 四) 商业银行信贷风险的影响和信贷风险管理 信贷风险会给商业银行带来潜在的损失。严重的信贷风险可能触发银行信任 危机，引发存款者大规模挤兑提款，最终可能导致金融制度崩溃。例如，在1 9 2 3 年至1 9 3 3 年的经济大危机中，美国平均每年有2 0 0 0 家大银行停业，其中仅1 9 3 3 年一年停业的银行就达至0 4 0 0 0 家，不仅使全社会损失了巨额的金融资产，而且导 致了严重的经济衰退。又如1 9 9 7 年初，阿尔巴尼亚金融风暴的导火索便是盛极一 时的“金字塔投资计划”的破产”。但是商业银行是在承担风险的活动中获取收 益的，而且收益与信贷风险正相关。从当代商业银行理论对商业银行职能的定义 看，商业银行本身就具有风险管理的职能。信贷风险管理是商业银行风险管理的 核心内容。商业银行必须建立套完善的内部信贷管理体系来管理信贷风险。建 立信贷风险管理体系的原则是：( 1 ) 管理制度不能过度束缚风险承担活动。过分 谨慎会延缓决策进程和限制业务发展。( 2 ) 产生风险的业务经营部门应与监管和 控制风险的部门明确分离。风险承担与风险监控分离是一项最基本的要求。风险 承担者追求业务量和利润增长，而这两项目标均可以通过承担更大风险来实现， 因此，风险承担者不能同时为风险监控者。而风险监控部门有时不一定拥有足够 的信息来完成监控任务，所以监管部门要注重和业务部门的协作。( 3 ) 鼓励各部 门披露风险，而不应激励代理人隐藏风险。 “李志辉 现代信用风险量化度量和管理研究北京： 中国金融出版社，2 0 0 1 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 二、国外商业银行信贷风险量化管理的历史与现状 ( 一) 传统的信贷风险分析技术及评价 尽管同其它风险管理一样，信贷风险管理也包括风险的识别、度量和控制三 个阶段。但信贷风险管理则主要侧重于对信贷风险度量的研究。信贷风险的度量 方法有很多种，既有传统度量方法，也有现代数学模型方法，而且现代数学模型 已经逐步与传统风险评价方法结合起来。在传统度量方法中，主要有专家评价法、 信用评级法、信用评分法等。传统方法主要依赖于主观分析或定性分析，也被称 为“银行家专家系统”( b a n k e re x p e r ts y s t e m ) 。 1 、专家方法 所谓专家方法，是指信贷决策是由当地分支机构的放款负责人做出，专家方 法中，常见的是5 c 法，即对借款人的品格( c h a r a c t e r ) 、资本( c a p i t a l ) 、偿 付能力( c a p a c i t y ) 、抵押品( c o l l a t e r a l ) 和周期形势( c y c l ec o n d i t i o n s ) 进行综合分析和评估。尽管专家方法在银行的信贷风险分析中发挥着积极的重要 作用，然而实践却证明它存在许多难以克服的缺点和不足。首先，专家方法依靠 具有专门知识的信贷专家凭借经验进行决策，这时放款负责人的专业技能、主观 判断和对某些关键因素的权衡起决定作用；其次，专家方法需要专家在某一行业 或某类客户范围进行较长时期的分析研究，积累经验，因此这些人在选择客户时 都有着强烈的偏好，他们所注重的客户一般都具有较高的相关性，这就加剧银行 在贷款组合方面过度集中的问题，使银行面临更大的风险。 2 、信用评级法 信用评级法又叫o c c 法，因为这一方法是由美国货币监理署( o c c ) 最早 开发出来的。贷款评级方法的一般做法是首先制定一套严格的评级体系，然后根 据债务人的偿债能力、财务状况、资产流动性、市场前景和管理水平等影响贷款 质量的因素，确定不同的贷款资产的评级水平，并以此评级水平为基础，进行贷 款决策和损失准备。西方商业银行一般将信用评级分为l 9 或1 l o 个级别”。 随后许多银行在o c c 评级方法的基础上开发出自己的内部评级系统。 3 、信用评分法 信用评分方法的基本思想是，事先确定某些决定违约概率的关键因素，将它 们加以联合考虑或加权计算得出一数量化的评级分数，然后根据这一评分系统或 关键点对潜在的借款人进行分组归类。传统的信用风险评估工具，主要思想都是 ”薛峰银行信用风险分析北京：中国经济出版社，1 9 9 7 8 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 基于认识到自身处于信息不对称的劣势方，雨采取的系列的对策，至今仍然 有着其合理性和强大的生命力，被广泛接受和使用。最著名的信用评分法是纽约 大学的a 1t m a n 教授1 9 6 8 年提出的z 计分模型( z s c o r em o d e l ) ，该模型于1 9 7 7 年经修正和扩展为第二代z e t a 信用风险模型( z e t ac r e d i tr i s km o d e l ) “以及用 l o g i s t i c “回归分析方法建立的预测模型。 ( 1 ) z 评分模型 a l t m a n 运用判别方法建立了适用于上市公司的z 值模型( z - s c o r em o d e l ) z = 1 2m 十1 42 2 + 3 32 3 + 0 6x 4 + 0 9 9 92 5 公式( 2 - 1 ) 其中舡为营运资本总资产；2 2 为留存盈余总资产；船为息税前 收益总资产；x 4 为股权市场价值账面负债：，1 5 为销售收入总资产= 总资 产周转率。a l t m a n 通过统计分析和计算确定了债务人违约的z 值上限和下限， z 硪2 2 6 7 5 ，z 下翟= 1 8 1 ，如果z 大于2 6 7 5 ，债务人不会违约，如果z 小于l 8 1 ， 债务人被划入违约组。当z 在1 8 1 至2 6 7 5 时，判断失误较大，a l t m a n 称之为“灰 色区域”。 同时，a l t m a n 建立了适用于非上市公司的z 7 模型 z7 = 0 7 1 72 1 十0 8 4 72 2 + 3 1 0 72 3 + 0 4 2 0x 4 + 0 9 9 82 5 公式( 2 2 ) 这里的朋是股东权益的账面价值与账面负债的比率，其他指标同上，并且， a 1 t m a n 认为z 2 9 0 为非违约。 z 评分模型是以会计数据为基础，其预测效果会受到会计信息的真实性和及 时性的影响；z 评分模型假设解释变量之间是线性关系，而实际生活中经济现象 是非线性的，因面削弱了预测结果的准确程度，使得模型不能精确地描述经济现 实；另外，z 评分模型不适用于对某些特定的行业如资源企业、新建公司以及公 共事业等进行信用风险分析。 ( 2 ) z e t a 模型 1 9 7 7 年，a i t m a n 、h a l d e n m a n 和n a r a y a n a n 对原始的z 计分模型进行了扩 展，建立了第二代模型，即z e t a 模型，采用的7 个财务指标为资产报酬率、销售收 ”有关z a t a 模型的具体介绍可以参见；a l t m a n ，e i ，h a l d e m a n ，r g ，n a r a y a n a n ，p z e t a a n a l y s i s ：a n e w m o d e l t o i d e n t i f yb a n k r u p t c yr i s ko f c o r p o r a t i o n s j o u r n a lo fb a n k i n g a n df i n a n c e 1 9 7 7 ，1 ( 1 ) ：2 9 5 4 “有关l o g i s t i c 模弛的具体介绍可以参见：e r k k i k l a i t i n c n p r e d i c t i mac o r p o r a t e c r e d i ta n a l y s t sr i s ke s t i m a t eb yl o g i s t i ca n dl i n e a r m o d e l s i n t e r n a t i o n a ir e v i e w o ff i n a n e i a la n a l y s is 1 9 9 9 ，8 ( 2 ) ：9 7 1 2 l 9 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 入的标准误差、利息保障倍数、股东权益总资产、流动比率、普通股权益总 资本、企业规模( 用总资产的对数表示) 。a l t m a n 等人通过实证分析发现z 模型和 z e t a 模型在企业违约前1 年的预测效果比较好，但z e t a 模型要比z 评分模型优 越，特别是企业违约前较长时间的预测准确度相对较高。 ( 3 ) l o g is t i c 回归模型 该模型是广义线性模型中的一种。l o g i s t i c 回归模型假定因变量服从二项 分布，且在给定解释变量x 时，条件概率p r o 一1i 均经过一个l o g i t 变换后可表 示为解释变量的一个线性组合，即： l o g i t ( p r ( y e l i 均) = 岛+ j 7 卢 公式( 2 3 ) 其中l o g i t ( x ) ；l o g ( x ( 1 一盖) ) 称为广义线性模型的“连接函数， ，风和卢为 相应的模型参数。该模型等价于： p r ( y 一1 i 均= e 愚+ 。7 4 ( 1 + 毋+ 。”) 公式( 2 - 4 ) 如果用y = 1 表示企业违约，上式左端给出的就是一个指标为x 的违约概率 值，因此，仅从理论层面来看，该模型很适合度量违约概率。这类模型的拟合方法 和变量选择都有比较成熟的技术，拟合所需要的计算强度也很小( 与线性模型相 似) ，而且所建立的模型具有良好的解释性。不足之处是不能处理定性指标中的 信息。 ( 二) 国外商业银行信贷风险量化管理模型简介 现代信用风险度量技术和方法的特点和发展趋势是：从过去的定性分析转化 为定量分析；从指标化形式向模型化形式的转化，或二者的结合；从对单个资产 ( 或贷款) 的分析转化为从组合角度进行的分析：从盯住账面价值的方法转向盯住 市场的方法；对描述风险的变量从离散形式向连续形式的转化；既考虑单个借款 人、单个贷款人的微观特征，也考虑整个宏观经济环境的影响；从单一的风险度 量模式向多样化的、定制的风险度量模式的转化，汲取了相关领域的最新研究成 果，比如经济计量学方法、保险精算方法、最优化理论、仿真技术等等。” 发生这些变化主要有以下一些原因：资本市场的不断发展，“脱媒现象” 使得银行的客户结构发生了深刻的变化，银行不得不用新的方法的来审视自己的 信贷风险组合，定量方法显得尤为重要；更加激烈的竞争使得贷款质量不断下 降，收益也不断地受到挤压，促使银行不断地寻找新的、更科学的信贷风险评估 ”沈沛龙，任若恩现代信用风险管理模型与方法的比较研究经济科学2 0 0 2 ，( 3 ) 4 0 1 0 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 方法：公司破产的结构性增加，使得准确的信贷风险分析同益显示出其重要性： 金融危机使得银行抵押品价值的不确定性增加，银行迫切需要更先进的手段评 估自己信用资产的价值；银行表外资产的不断增加、信息技术的不断成熟以及 国际清算银行( b i s ) 对风险资本的新规定也从实践、技术和理论上为各种风险模 型的发展创造了条件。 与过去的信贷管理相对滞后和难以适应市场变化的特点相比，新一代的金融 工程专家将建模技术和分析方法应用到这一领域，产生了一批新技术和新思想， 在传统信用评级方法基础上创造出一批信用风险模型。这些模型主要是通过数学 手段对历史数据进行统计分析，从而对有关群体或个体的信贷水平进行定性或者 定量评估，并对其未来行为的信贷风险进行预测，提供信贷风险防范的有效依据 和手段。 根据对损失定义的不同，可以将现有的模型分为两类：一类模型仅仅度量由 违约导致的损失，有时称为违约式模型( d e f a u l t - - m o d em o d e l ，d m ) 。另一类 模型则既包含了来自信用状态变化产生的收益与损失，也考虑了违约造成的损 失，有时称此为多状态模型或盯市模型( m a r k e d _ _ t o m a r k e tm o d e l ，m t m ) 。 m t m 模型将信用等级的升降及违约都爨定为信用风险的范畴，以贷款的市场价 值变化为基础计算v a r ，以此来衡量信贷风险。蹦模型则偏重于预测违约损失， 将信贷风险限定为企业的违约风险，而不考虑信用等级的升降。它只考虑两种状 态：违约和不违约。近年来，信贷风险量化管理模型在国际金融界得到了很高的 重视和相当大的发展。尤其是在1 9 9 4 年4 月，巴塞尔银行监管委员会提出了名为 “信贷风险模型化：当前的实践和应用”的研究报告后，相继出现了多种信贷风 险量化模型。如著名的j p 摩根银行推出的以v a r 为基础的c r e d i tm e t r i c s 模型；美 国k 帆公司推出的以e d f ( e x p e c t e d d e f a u l t f r e q u e n c y ) 即预期违约频率为基础的 k m v 模型；c s f p ( c r e d i ts u i s s ef i n a n c i a lp r o d u c t s ) 发展的c r e d i tr i s kp l u s 模型，该 方法使用了保险精算中的方法；麦肯锡公司的c r e d i t p o r t f o l i o v i e w 方法，该方法 使用宏观经济变量模拟方法。c r e d i tm e t r i c s 模型是一种m t m 模型，而c r e d i tr i s k p t u s 模型属于d m 模型，c r e d i tp o r t f o l i ov i e w 和k m v 则既可被当作m t m 模型使 用，也可被当作d m 模型使用。下文将对这些模型进行简单介绍。 1 、c r e d i t t r i c s d e l 在银行业最早使用并对外公开的信贷风险管理模型是j p m o r g a n ( j p m ) 银行于1 9 9 7 年开发的c r e d i tm e t r i c s 模型。它是通过度量给定投资组合( 己知组 合中资产类别以及它们之间的组成比例) ，一定期限后( 通常为一年) 的组合价值 分布曲线，进而用该曲线计算投资组合在未来一定时间内、一定置信区间内的损 我国商业银行信贷风险度量及管理研究 失的最大值，也就是给出了信贷风险的大小。模型通过均值、标准差、分位数和 边际贡献等参数来表征组合风险特征，该模型的输入参数是期限、信用等级转移 矩阵、资产之间的相关系数、远期收益率以及损失类信贷资产的回收率，然后通 过输出参数v a r 数值的大小反映出银行某个或整个资产或信贷组合因信用级别变 化或违约时所应准备的经济资本。该模型的核心思想是组合价值的变化不仅要受 到资产违约的影响，而且资产等级的变化也对其价值产生影响。 c r e d i tm e t r i c s 计算单笔贷款风险价值的基本思路是：首先，确定一个信用 评级体系，根据信用评级体系确定贷款的信用等级。其次，根据经验和历史数据 分析，建立信用等级转移概率矩阵和信用等级损失比率矩阵，这两个矩阵是 c r e d i tm e t r i c s 的基础和核心。再根据上述信息，得到该笔贷款处于不同信用等 级的概率和在某一信用等级下的损失比率，进而估算在某一信用等级下的现值， 这样就可以得到不同信用等级情况下贷款现值和期望值之间的差值以及该差值 分布的概率。最后根据风险价值( v a r ) 的概念，计算出单笔贷款的风险价值。以 下用一个简单的例子来说明计算原理：假定债券投资组合中仅含有一笔面值为 1 0 0 元5 年期b b b 级无担保债券( 年利率6 ) 。计算中需要损失概率矩阵和转移矩 阵由信用评级机构提供，它们是通过对历史数据求平均值获得的。假定下一年信 用等级变动概率如下表： 表2 1 信用等级转移概率矩阵 起始级一年以后处于各级别的概率( ) 别a a aa aab b bb bbc c c违约 a a a9 0 8 18 3 30 6 80 0 6o 1 20o0 a ao 7 09 0 6 57 7 90 5 4o 0 60 1 40 0 20 a0 0 92 2 79 1 0 55 5 20 7 4o 2 60 0 1o 0 6 b b b0 0 2o 3 35 。9 58 6 9 35 3 01 1 7o 1 2o 1 8 b b0 0 30 1 40 6 77 7 38 0 5 38 8 41 0 01 0 6 bo0 1 1o 2 4o 4 36 4 88 3 4 54 0 75 2 0 c c c0 2 2o0 2 21 _ 3 02 3 81 1 2 46 4 8 61 9 7 9 资料来源：标准普尔c r e d i tw e e k ( 1 9 9 6 年4 月1 5 日) 从上表可以看出，债券下一年保持