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在职攻读硕士学位论文在职攻读硕士学位论文 独立董事任免制度研究独立董事任免制度研究 导导 师：师：曹兴权曹兴权 教授教授 作作 者：者：刘德莉刘德莉 中国重庆中国重庆 二八年九月二八年九月 1 中文摘要 现代公司治理结构以德国公司法与美国公司法的规定为代表而分为 二元结构的监事会制度和一元结构的董事会制度。 在独立董事七十多年的 实践中， 尽管受到了诸多指责， 但其在公司治理中所发挥的作用依然不可 忽视， 九十年代以后在世界范围内逐渐得到推广。 我国引入英美的独立董 事制度，以达到制衡管理层，保护中小股东的目的。 独立董事制度的灵魂是董事独立性， 而独立董事任免制度是保证独立 董事独立性的重要环节。 不管是 关于在上市公司建立独立董事制度的指 导意见以及治理指引、上市规则，均对此有所规范。但是，也存在很多 问题。 ，为让独立董事制度在中国大地有效运行，本文以独立董事的任免 制度作为研究对象， 通过对国外独立董事任免制度的比较分析， 系统研究， 结合经济学的分析方法， 揭示中国目前独立董事任免所存在中的问题， 提 出完善独立董事任免制度的构想。 第一部分为独立董事任免制度概述。 独立董事任免制度的体系， 由独 立董事任职资格制度、独立董事来源、独立董事提名制度、独立董事选举 制度、独立董事辞职制度和独立董事罢免制度构成。 第二部分为独立董事任职资格与来源。 独立董事的任职资格分为独立 董事积极任职资格和消极任职资格。 独立董事积极任职资格方面， 我国法 律规定没有强调独立董事对上市公司财务运作的实务控制能力。 作为国际 趋势， 各国纷纷显示了对任职候选人财务知识的重视。 独立董事消极任职 资格方面， 我国法律规定偏重于对静态社会关系的考察， 缺少动态过程的 监督，应当借鉴国外相关规定，设计消除一切可能影响独立董事公正、客 观判断的因素的任职资格条件， 体现对独立董事动态行为的监控。 独立董 事的来源决定了被提名候选人的范围，英美独立董事制度能够成功推行， 在于它存在一个广泛而完备的经理人才市场。但由于东方文化重视血缘、 地缘， 强调集体观的同时难免有封闭的情缘， 国家对国有属性的上市公司 谨慎控制， 民营企业的控制权牢牢掌握在家族手中。 在这种独有的公司文 化和背景下，我国缺乏完备的经理人市场和社会信用体系，“独行侠”式的 独立董事的生长土壤并不肥沃。 第三部分为独立董事的任命制度， 主要涉及独立董事提名制度与独立 董事选举。 独立董事提名制度包括提名权人的范围和提名程序。 独立董事 2 选举制度包括选举机构和表决机制。 这一部分内容还介绍了国外关于独立 董事任命制度主要的研究成果， 以便在今后完善独立董事任免制度时予以 借鉴。 第四部分为独立董事的卸任制度， 包括罢免制度和辞职制度。 独立董 事罢免制度包括罢免事由、罢免议案的提出和罢免议案表决三部分内容。 独立董事辞职属于公司重大事件， 不仅应向公司公开， 更应向股东和第三 人公开， 所以独立董事的辞职必须书面通知公司。 根据英美公司法的规定， 独立董事有辞职的权利， 并且行使辞职权不必说明原因。 分析我国立法规 定，我国独立董事辞职属有因辞职，有关程序规定需要完善。 文章最后一部分为独立董事任免制度的完善。 这部分内容主要从独立 董事任职资格与来源的完善、 独立董事任命制度的完善以及独立董事卸任 制度的完善等几个方面进行论述， 研究我国独立董事任免制度中需要完善 之处，提出了完善相关立法规定的建议。具体而言，在独立董事任职资格 与来源中，完善建议为：改变指导意见大量运用模糊性条款的作法， 摆脱公司法滞后的规定和陈旧观念，调整逻辑结构，减少不必要的重 复。注重实务中的成效，避免形式上的“花瓶”；独立董事消极任职要件则 应当着重对独立董事的动态监督； 独立董事来源部分，建构我国完备的经 理人市场和商业信用体系， 逐步扩大独立董事候选人的职业选择范围， 发 展中介机构，推动独立董事职业化进程。在独立董事任命制度中，完善建 议为： 上市公司必须设立一个独立董事占多数席位的提名委员会， 限制每 一股东提名董事的人数和类型； 改变证监会行政审批的作法， 建立独立董 事信息网络平台；证券交易所将指导意见 、 指引和暂行办法有 关独立董事任职资格规定内化为各种上市公司应遵循的上市规则， 引入更 加市场化的作法； 建立电子网络投票表决系统， 方便中小股东表达自己的 意见， 完善股东表决权代理委托制度， 合并使用表决权回避制度与最高额 限制投票制。在独立董事卸任方面，完善建议为：细化罢免原因，赋予法 院对独立董事的罢免权， 赋予无过错独立董事在被罢免造成损害的情形下, 享有请求赔偿的权利等等。 关键词：关键词：独立董事；任职资格；提名权；选举机制；罢免；辞职 1 abstract modern corporate governance structure to the german company law and the united states on behalf of the company law and the provisions of the dual structure of the board of supervisors into the system and one yuan structure of the board of directors system. the independent director system in the united states came into being. independent directors in 70 years of practice, despite the many accusations, but its corporate governance in the role of the remains can not be ignored, in the 1990s after the gradual promotion of the world. independent director system is the soul of the independence of directors, independent directors and the appointment and removal system is to guarantee the independence of the independent directors of the important links. independent director system for the transplant, chinas shenzhen and shanghai exchanges have their own role in guiding the drafting of a governance guidelines and listing rules, the sfc issued a listed company on the establishment of an independent director of the guidance system, but on the independent director of appointment and removal system is also not perfect. to allow an independent director system in china operate effectively, this paper to the system for appointing independent directors as a study by an independent director of the foreign system of appointment and removal of the comparative analysis of systems research, analysis of the economics, china is revealed by the appointment and removal of independent directors the existence of the problem, independent directors to improve the system of appointment and removal of the concept. the first part of the article as an independent director appointment and removal system outlined, the first part of the contents of an independent director appointment and removal system is to guarantee the independence of independent directors, independent directors to ensure that the key to the effective functioning of the system. then outline the appointment and removal system of independent directors of the system, namely the appointment and removal system of independent directors by independent directors of the 2 qualification system, sources of independent directors, independent directors nomination system, the independent directors of the electoral system, an independent director system and the resignation and dismissal system constitutes an independent director. the second part of the article is written by qualified and independent directors as the source. independent directors of the qualifications of independent directors divided into positive and negative qualification. qualifications of independent directors positive side, chinas law does not emphasize the independent directors of listed companies on the practical operation of financial control, and as an international trend, countries have shown the candidates as the importance of financial knowledge. qualifications of independent directors negative aspects of chinas legal provisions emphasis on the social relations of static observation, the lack of dynamic process of supervision, foreign-related provisions should be designed to eliminate all possible influence of independent directors fairly and objectively judge the qualifications of the factors conditions, reflected the independent directors of the dynamic behavior monitoring. the source of independent directors has decided to nominate candidates by the scope of the independent directors of britain and the united states to the successful implementation of the system is that it exists a broad and comprehensive management talent market. however, due to blood oriental culture, geography, stressed that the concept of collective at the same time it is inevitable that the closure of love, the state of the state-owned properties listed companies carefully controlled, private enterprises the right to control firmly in the hands of the family. in such a unique corporate culture and background, my lack of a comprehensive market manager and a social credit system, du hang xia type of independent directors of the soil is not fertile. the third part of the article is about the appointment of an independent director system. the main part of the contents of the nomination system of independent directors and independent directors to study the electoral system. independent director nomination system, including the right to nominate the scope and the nomination procedure. independent directors including the 3 election of the electoral system and voting mechanism. this part also briefed the foreign system of appointment of independent directors on the main research results in the future in order to improve the system of appointment and removal of independent directors to draw on. the article is written in the fourth for the independent directors of the outgoing regime. the main part of the contents of the independent directors and dismissal system and the resignation of independent directors to study the system. independent directors and dismissal system, including removal of the subject, the proposed recall motion and dismissed the motion on the three parts of content. the resignation of independent directors of the company major event not only open to the company, shareholders should be more open and a third person, the independent directors must be notified in writing the resignation of the company. britain and the united states under the provisions of company law, the independent directors have the right to resign, and the exercise of the right to resign without explaining reasons. analysis of chinas legislature, is chinas independent directors have resigned because of the resignation and the resignation of independent directors on the procedural requirements as the company law provides rich britain and the united states. the article is written in the last part of the independent directors of the appointment and removal system perfect. this part of the contents from the main qualifications of independent directors and the sources of sound, independent directors and improve the system of appointment of independent directors of the outgoing system perfect, and several other aspects of expositions on the appointment and removal of chinas independent director system in need perfect, made a perfect correlation legislative provisions of the proposal. in particular, the qualifications of independent directors and the source of recommendations for improvement: change the guidance extensive use of ambiguous terms of the practice to shake off the company law lags behind the requirements and outdated concepts, logical structure adjustment, to reduce unnecessary repeat. the emphasis on practical results, to form the vase as a negative element of independent directors, independent directors should be focused on the dynamic supervision; some sources of independent 4 directors, the construction manager of chinas complete market and business credit system, and gradually expand the independent directors of the career choices of candidates, the development of intermediary institutions, and promote the process of professional independent directors. in the appointment of an independent director system and improve the proposal are: the establishment of a listed company must be independent directors in the majority of seats in the nominating committee, each shareholder limit the number of nominated directors and type; sfc to change the practice of administrative examination and approval, the establishment of an independent director of the information network platform; stock exchange will be guidance and guidelines and the interim measures on the qualification of independent directors within the provisions of various listed companies into the listing rules to be followed, the introduction of more market-oriented approach; to set up an electronic network voting system to facilitate small and medium-sized shareholders to express their views and improve the system commissioned by the acting shareholders the right to vote, the right to vote, avoiding the use of the system combined with the maximum limit voting system. in the outgoing independent directors, sound recommendations: refining the reasons for dismissal, give the court the power of removal of the independent directors, independent directors to no-fault in the removal of damage caused by circumstances, to request the right to compensation, and so on. key words：independent director；job qualifications；the right to nominate；election mechanism；recall；resign 1 目 录 引 言 . 1 一、独立董事任免制度概述 . 4 二、独立董事的任职资格要件与来源 . 5 （一）独立董事的任职资格要件 . 5 1独立董事的积极任职资格要件 . 5 2独立董事消极任职资格要件 . 5 （二）独立董事的来源 . 6 三、独立董事的任命 . 7 （一）提名 . 7 1提名权人 . 7 2提名程序 . 8 （二）表决 . 9 1表决机构 . 9 2表决程序 . 10 四、独立董事的卸任 . 13 （一）独立董事的罢免 . 13 1罢免事由 . 13 2罢免议案的提出 . 14 3罢免议案的表决 . 15 （二）独立董事的辞职 . 17 五、完善我国独立董事任免机制的建议 . 19 （一）完善独立董事任职资格与来源的建议 . 19 1独立董事的任职资格 . 19 2独立董事来源 . 20 （二）完善独立董事任命机制的建议 . 22 2 1关于独立董事的提名 . 22 2完善独立董事选举方式的建议 . 27 （三）完善独立董事卸任机制的建议 . 30 1完善独立董事罢免机制的建议 . 30 2完善独立董事辞职机制的建议 . 34 结 论 . 36 参考文献 . 37 1 引 言 公司一元制治理模式下， 董事会既执行公司的战略决策和经营管理职 能， 又执行公司的监督职能， 公司的战略决策和经营管理主体与监督主体 完全重合，从而形成了董事“自己监督自己”的局面。再加之，首席执行官 往往通过在董事会中任职或其他手段影响董事的提名过程， 从而可能使被 选任的董事和管理层之间产生了较为密切的联系， 使董事可能为管理层而 非股东的利益考滤， 董事对管理层的监管职能也就被削弱了， 使公司丧失 了独立，有效的监督功能。为了克服股权过度分散，内部人控制以及独立 监督机构与监督职能缺位等等弊病， 独立董事制度在 20 世纪 40 年代初的 美国应运而生。 严格意义上的独立董事制度是在 20 世纪 60 年代后逐渐形 成的，并于 80 年代以后在美英法等国盛行开来。1999 年 oecd 对独立董 事制度给予进一步的确认。 自 20 世纪 60 年代以来， 许多国家和地区在规 范和完善其公司治理结构时， 都将独立董事制度作为项重要的内容进行 考察。 独 立 董 事 （ independent director ） , 也 被 称 为 “ 非 执 行 董 事 ” （nonexecutive director）,“外部董事”（outside director） 。这三者通常 被互相替代使用，担仍然存在一些差别。“非执行董事”（与“执行董事”相 对）主要指非公司管理队伍的人，在英国更普遍的使用。“外部董事”（与 “内部董事”相对）是指当前不被公司全职聘用的人，在美国更广泛使用， 英国观察家更倾向于使用该术语。 “独立董事”是三者中最受限制的，除 了在公司中担任职务和是股东（通常是期权持有人）外，不应与公司有任 何利益关系，能够独立判断。从外延上看，独立董事的外延要小于外部董 事和非执行董事， 故又称为独立的外部董事。 独立董事作为外部利益无关 者进入公司高层管理中，他们通常是行业精英，能够冷静分析，提供预警 信息，监控内部管理者，帮助公司减少潜在危机，所以独立董事制度在西 方备受青眯。 我国经济体制改革以来， 证券市场不断发展， 资本市场逐渐形成的同 时，也暴露出许多上市公司权力制约机制失衡，治理结构失灵现象。我国 上市公司多由原国有企业改制而来，在“一股独大”的股权结构下，国有股 东代表国家管理资产，他们既不是利益主体，又不是风险主体，从而造成 2 股权主体严重缺位。 目前仍有为数不少的上市公司受行政主管部门直接或 间接干预， 而且董事会成员和经理人员的人选也由国家委派和控制， 所以 在国有股或国有法人股控制的上市公司， 董事会成员和经理人员一般只代 表大股东利益和意志， 董事严重内部化。 这导致上市公司经营者游离于广 大中小股东的监督之外， 大股东及管理层掏空上市公司、随意抽调上市公 司资金，关联交易频繁发生，公司的信息披露严重失真,上市公司法人财 产安全失去保障， 广大中小股东的利益严重受损。 在我国目前的公司治理 模式下， 内部监事会监督由于大股东把持股东大会和董事会而失灵， 监事 会的职权仅仅限于事后监督， 监事会对董事没有提名和任免权， 也没有监 控战略决策权， 这意味着监事会对董事会行为事前监督的缺失。 即便是事 后监督， 也因缺乏物质保障而导致监事会虚设情况时有发生。 外部社会监 督由于信息的不对称， 证券市场操作透明度不高， 相关制裁配套措施不健 全等等原因也成效颇微。 在这种背景下， 政府和公众似乎已对我国传统的监事会与董事会并驾 齐驱的公司治理结构失去信赖， 而倾向于在原有的上市公司治理框架内引 入源于英美的独立董事制度，以达到制衡管理层，保护中小股东的作用。 中国证券监督管理委员会于 2001 年发布了关于在上市公司建立独立董 事制度的指导意见 ； 中国保险监督管理委员会于 2007 年发布了 保险公 司独立董事管理暂行办法 ； 中国人民银行于 2002 年发布了 股份制商业 银行独立董事和外部监事制度指引 ；深圳证券交易所发布了深圳证券 交易所股票上市规则（2004 年修订） ，并于 2007 年发布了独立董事备 案办法 。2005 年公司法第 123 条规定则正式规定了独立董事制度： “上市公司设立独立董事，具体办法由国务院规定。”2006 年，中国证券 监督委员会起草的上市公司独立董事条例就已经上报国务院，国务院 法制办正在完成专家意见征求、修改的基本程序。预计， 上市公司独立 董事条例不久将出台。 独立董事制度的灵魂是董事独立性， 而独立董事任免制度是独立董事 制度有效运行的关键，是确保独立董事能对上市公司做出客观独立判断、 正确履行其职责的关键。唐清泉、叶艳芬(2006)对 500 名独立董事进行的 问卷调查显示，有 61的独立董事认为提名程序是影响独立董事独立性 的重要因素，46的受访者认为大股东影响了独立董事有效作用的发挥。 “一股独大”、“内部人控制严重”、以及独立董事任免制度不完善是造成我 3 国独立董事“花瓶化”的重要因素。 鉴于此，本文以独立董事的任免机制为题，对照他国制度规定，结合 独立董事制度在我国运行的实际情况， 对关于在上市公司建立独立董事 制度的指导意见 、 上市公司独立董事条例中的有关规定，就独立董事 任职条件、提名权、选举投票机制、辞职与罢免等等几个问题加以剖析， 力图提出一些完善我国相关制度的意见。 4 一、独立董事任免制度概述 发端于美国公司治理实践的独立董事制度， 在强化公司内部监督方面 有一定积极意义。独立董事的独立性，是该制度发挥作用的关键。影响其 独立性的因素很多， 诸如独立董事的法律地位与法律责任、 提名与选聘制 度、社会声望与报酬、独立董事的数量与任期、工作时间与勤勉程度、管 理信息的来源与不对称性等等。 其中， 最为关键的是独立董事的任免机制。 有研究就指出，“独立董事独立性的大小，关键不在于是否领酬与持股， 而在于谁在聘用他们， 是谁决定他们的报酬， 这将决定着他们最终站在谁 的立场上。”1“独立董事必须通过合法程序来选聘而不能仅因某些个人关 系被推荐和任命”，否则，“极易造成独立董事的虚设”。2 笔者认为独立董事任免制度包括三个方面的问题， 即什么样的人能够 成为独立董事，独立董事如何被任命，独立董事如何卸任。具体来说，独 立董事任免制度由独立董事任职资格制度、 独立董事来源、 独立董事提名 制度、独立董事选举制度、独立董事辞职制度和独立董事罢免制度构成。 1 赵增耀：“董事会的构成与其职能发挥”， 管理世界 ，2002 年第 3 期，第 78 页。 2 卢以品：“独立董事选聘制度初探”， 广西社会科学 ，2002 年第 1 期，第 95 页。 5 二、独立董事的任职资格要件与来源 （一）独立董事的任职资格要件（一）独立董事的任职资格要件 1独立董事的积极任职资格要件独立董事的积极任职资格要件 2001 年中国证监会指导意见第二条规定了担任独立董事应当符 合的基本条件：根据法律、行政法规及其他有关规定，具备担任上市公司 董事的资格；具有指导意见所要求的独立性；具备上市公司运作的基 本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则；具有五年以上法律、经济 或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验；公司章程规定的其他条件。 上述规定没有强调独立董事对上市公司财务运作的实务控制能力。 借 鉴国外相应的规定， 就独立董事积极任职资格要件方面， 各国纷纷显示了 对任职候选人财务知识的重视。例如全美证券交易商协会(nasd)规 定:“独立董事应该能够阅读、理解公司的财务报表。此外，发行人应保证 审计委员会中至少有一名成员具有财务会计的专业背景， 精通公司会计及 财务信息披露的有关要求。” 2独立董事消极任职资格要件独立董事消极任职资格要件 2001 年中国证监会指导意见第三条规定了独立董事的消极任职 资格要件： 在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、 主要社 会关系 （直系亲属是指配偶、 父母、 子女等； 主要社会关系是指兄弟姐妹、 岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等） ；直接或间接 持有上市公司已发行股份以上或者是上市公司前十名股东中的自然 人股东及其直系亲属； 在直接或间接持有上市公司已发行股份以上的 股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属； 最近 一年内曾经具有前三项所列举情形的人员； 为上市公司或者其附属企业提 供财务、法律、咨询等服务的人员；公司章程规定的其他人员；中国证监 会认定的其他人员。 这些消极任职资格要件偏重于对静态社会关系的考察， 缺少动态过程 的监督。对比国外的相关规定，英国 1986 年公司董事消极资格法规 定， 独立董事在消极任职资格方面有以下几种情况： 实施了可以被提起公 6 诉的犯罪行为；持续违反公司法、有关公司报告书、会计帐目或其他文件 的归档，提交或有关事项的通知等方面的规定；欺诈行为；不适为独立董 事的情形；从事非法交易和欺诈性交易的独立董事。在美国，根据美国法 学研究所(ali)公司治理原则，独立董事被界定为与公司没有“重要关 系”的董事。所谓“重要关系”是指董事在过去两年内是公司的雇员、董事 是公司业务主管的直系亲属、董事与公司有直接或间接的超过 20 万美元 的交易关系、 董事是为公司服务的律师事务所或投资银行的职员等等。 除 美国法学研究所外，其他机构本着对于独立董事“独立性”的关注，发布了 许多独立董事任职资格规则， 虽然适用范围及效力各有不同， 但都为了设 计消除一切可能影响独立董事公正、 客观判断的因素的任职资格条件， 体 现了对独立董事动态行为的监控。 （二）独立董事的来源（二）独立董事的来源 独立董事的来源决定了被提名候选人的范围， 英美独立董事制度能够 成功推行， 在于它存在一个广泛而完备的经理人才市场。 独立董事大都有 企业家的素质， 其选任有顺畅的市场机制和市场手段， 使得声誉机制得以 形成和发挥作用， 有专门对公司高级人员绩效进评估的机构。 并促使独立 董事能够在这些机制的约束下忠实谨慎地履行职能。 在美国，上市公司的全体董事的 70%到 80%是非常任董事，担任独 立董事的人员多来源于经理人才市场。他们由前任或现任的公司经营者、 公共机构或非营利性机构的有关人员、会计师、律师等财务或法律专家、 少数公司集团的代表、 小额股东的代表构成。 其中其他上市公司总裁和退 休的公司总裁这两类人士是最受欢迎的，因为他们有管理大公司的经验， 提供的建议十分详细、中肯和实用，其人力资本的市场价值自然很高。在 法国，独立董事构成中最多的是制造公司的业务执行者，其次是银行家、 商社公司的业务执行者、其他金融机构的代表等等。在日本，独立董事制 度与公司社会责任相结合发展， 形成了工会共同决定制度