第三章 公司投资管理.doc

第三章 公司投资管理固定资产投资 练习题 一、 单项选择 1.计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（ ） A.该年的税后利润 B.该年的固定资产折旧额 C.该年的长期待摊费用摊销额 D.该年的回收额 2.某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（ ） A.20万元 B.70万元 C.80万元 D.100万元 3.下列各项中，不属于资本支出的是（ ） A.设备更新 B.现有产品的改造 C.购买股票 D.新产品的研发 4.下列关于固定资产的说法中，不正确的是（ ） A.固定资产投资是一种长期投资 B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出 C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的 D.固定资产投资又称为间接投资 5.某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（ ） A.50 000元 B.67 000元 C.73 600元 D.87 000元 6.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（ ） A.建设投资 B.垫支流动资金 C.固定资产折旧 D.经营成本 7.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ） A.7 200元 B.8 800元 C.9 200元 D.10 800元 8.某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( ) A.5年 B.6年 C.10年 D.15年 9.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( ) A.回收期指标未考虑货币时间价值因素 B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量 C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 D.回收期指标未利用现金流量信息 10.某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后16年每年现金净流量为40万元，第710年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( ) A.5年 B.6年 C.7年 D.8年 11.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( ) A.12.91% B.13.59% C.13.91% D.14.29% 12.在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( ) A.净现值 B.内部收益率 C.获利指数 D.回收期 13.下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（ ）标准 A.NPV B.IRR C.PI D.投资回收期 14.当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（ ） A.一定大于0 B.一定小于0 C.小于设定贴现率 D.大于设定贴现率 15.运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（ ） A.内部收益率大于0 B.内部收益率大于1 C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 D.内部收益率大于投资利润率 16.如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（ ）的投资组合 A.IRR最大 B.NPV最大 C.PI最大 D.回收期最短 17.采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（ ） A.风险程度可以不相同 B.每个项目组合中，互斥的项目只能排一个 C.项目组合中，不存在互斥项目 D.以上说法都正确 18.敏感性分析是衡量（ ） A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度 B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度 C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度 D.不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度 19.利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（ ） A.投资项目的盈亏平衡点大于0 B.投资项目的盈亏平衡点小于0 C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点 D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点 20.考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（ ） A.采用更准确的折现率 B.考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性 C.未来现金流量更具可靠性 D.以上答案都不对 21.下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（ ） A.当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权 B.放弃期权可以让公司在有利的条件下受益 C.放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失 D.当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目 22.考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（ ） A.采用更准确的折现率 B.考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性 C.未来现金流量更具可靠性 D.以上答案都不对 23.风险调整贴现率法对风险大的项目采用（ ） A.较高的贴现率 B.较低的贴现率 C.资本成本 D.借款利率 24.运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（ ） A.有风险的贴现率 B.无风险的贴现率 C.有风险的现金流量 D.无风险的现金流量 25.在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（ ） A.标准离差率越小，确定等值系数越小 B.标准离差率越大，确定等值系数越大 C.标准离差率越小，确定等值系数越大 D.标准离差率等于1，确定等值系数也等于1 二、多项选择 1.固定资产投资的特点是（ ） A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢 B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高 C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向 D.固定资产专用性强，风险较大 E.固定资产投资是一种间接投资 2.在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（ ） A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收 B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性 C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况 D.体现了货币时间价值观念 E.体现了风险收益之间的关系 3.计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（ ） A.机会成本 B.沉没成本 C.附加效应 D.付现成本 E.可能发生的未来成本 4.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（ ） A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金 B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证 C.公司全部资产目前已经提折旧100万元 D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元 E.投产后每年创造销售收入100万元 5.下列项目中，属于现金流入项目的有（ ） A.营业收入 B.回收垫支的流动资金 C.建设投资 D.固定资产残值变现收入 E.经营成本节约额 6.计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（ ） A.终结点的净利润 B.投资项目的年折旧额 C.固定资产的残值变现收入 D.投资项目的原始投资额 E.垫支流动资金 7.下列各项中，属于现金流出项目的有（ ） A.建设投资 B.经营成本 C.长期待摊费用摊销 D.固定资产折旧 E.所得税支出 8.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( ) A.投资项目的资金成本率 B.资本的机会成本率 C.行业平均资金收益率 D.投资项目的内部收益率 E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率 9.影响投资项目净现值大小的因素有( ) A.投资项目各年的现金净流量 B.投资项目的有效年限 C.投资者要求的最低收益率 D.银行贷款利率 E.投资项目本身的报酬率 10.判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（ ） A.净现值大于0 B.获利指数大于0 C.内部收益率大于0 D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 E.净现值大于1 11.评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（ ） A.增量收益分析法 B.增量净现值 C.总费用现值法 D.增量内部收益率 E.年均费用法 12.影响盈亏平衡点的因素有（ ） A.销量 B.单价 C.单位变动成本 D.固定成本 E.现金流量 13.对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（ ） A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象 B.确定影响分析对象的全部因素 C.选择不确定因素 D.调整现金流量 E.确定个因素变化对净现值的影响 三、判断题 1.某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。（ ） 2.若A方案的内含报酬率高于B方案的内含报酬率，则A方案的净现值也一定大于B方案的净现值。（ ） 3.年平均成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，你能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。（ ） 4.若A、B、C三个方案是独立的，那么用内含报酬率法可以作出优先次序的排列。（ ） 5.对于同一独立项目进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论。（ ） 6.回收期与会计账面收益率指标在使用时都需要主观选择一个具体的参照标准，因此在投资决策上伴有主观臆断的缺陷。（ ） 7.使用增量现金收益分析法的原因是，我们在对互斥方案进行决策分析时，如果继续采用净现值和内部收益率来评价，可能会出现相互矛盾的结论。（ ） 8.会计盈亏平衡分析是指项目年利润为零时的销售水平的确定。（ ） 9.敏感性分析通常要对全部可能出现的不确定因素逐个分析。（ ） 10.风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，然后再进行项目的评价。（ ） 四、计算题 1.公司经理要求你对即将购买的磨碎机进行评估。这台机器的价格是18万元，为专门需要，公司需要对这台机器进行改进，耗资2万元，这台机器使用年限为3年，（第一年折旧率为固定资产总值的34%，后2年折旧率各为33%），3年后按8万元出售。使用该机器需要增加7500元的净营运资本。这台机器不会对收入产生影响，但每年可以节省税前营运成本75000元，该公司的所得税率为34%。 (1)处于编制预算的需要，该机器第1年初的净现金流量为多少？ (2)第1年至第3年内，每年的经营净现金流量为多少？ (3)第3年的非经营净现金流量为多少？ (4)如果此项目的资本成本为10%，问是否应该购买此台设备？ 2.某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资本， 项目寿命期为5年，5年中会使企业增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产残值忽略不计。试计算该项目投资回收期、净现值及内部收益率。 3.ABC公司经过一年的时间，花费了200 000的研究费，公司生产部主管张先生提出为提高公司的生产能力，可引进一台价值2000 000元的先进电脑生产系统。这一电脑生产系统不仅可取代现行繁杂的人工程序，减少人工成本，产品的质量也可大大提高。张先生指出，如购入此系统，还需花费20 000元的运输费及35 000元的安装费。该系统的预期寿命为5年，在这5 年中，预期因增添此系统而增加的税前及未扣除折旧的利润为每年800 000元。此外，估计由于质量提高而带来销售增长，使该企业的库存量也因此系统而上升200 000元，应付账款上升50 000元。 要求 (1)假设ABC公司资本成本为12%，所得税率为15%，该公司采用直线法计提折旧，该系统5年后没有残值。根据张先生的估计，5年后这个系统也没有市场价值。身为财务经理的你，是否建议公司购置此系统？请详细解释。 (2)完成了以上购置新电脑生产系统的分析后，你便把研究报告呈交给你的上司，当他详细阅读了你的建议后，他赞许你并没有把“沉入成本”纳入分析当中。但你的助手王先生却不明白沉入成本如何影响上述分析的结果，除了本题中的“沉入成本”例子，请你多列举一些例子来阐述沉入成本怎样影响投资项目的相关现金流量。 4.某公司准备投资生产一种新产品，需购置设备一台，原始购价为220万元，运费及安装费为20万元，营运资本投资为10万元。新设备使用年限4年，各年折旧率分别为33%，45%，15%，7%。4年后设备残值为15万元。新产品投产后，每年收现销售收入为400万元，付现成本为320万元。由于新产品的投产，使公司老产品每年减少销售收入6万元，同时减少付现成本4万元，即新产品投资的附加效应为-2万元。假设公司资本成本为10%，所得税率为40%。 要求： (1)计算各年现金流量并填充表中的空白项。（提示：企业亏损可获得减税效应） 0 1 2 3 4 设备投资 营运资本 销售收入 减：付现成本 减：折旧 减：附加效应 税前利润 减：所得税（40%） 净利润 净现金流量 固定资产残值 残值税赋效应 收回营运资本 项目净现金流量 4000000 3200000 792000 20000 （12000） 4800 （7200） 784800 784 800 4000000 3200000 1080000 20000 4000000 3200000 360000 20000 4000000 3200000 168000 20000 612000 244800 367200 535200 150000 (2)计算投资的净现值、内部收益率和投资回收期。 (3)除试题中的“附加效应”外，请你再举出一些例子来阐述增量现金流量原则。 5.我们正评估一项投资，购置生产设备需960 000元，使用年限为6年，采用直线法计提折旧，到期账面无余额，无残值收入。每年产品销售量为150 000件，单价19.95元，单位变动成本为12元。年固定成本（不包括折旧）为750 000元，所得税率为35%，投资必要收益率为12%。计算基础方案情节下的现金流量和NPV值。当销售量减少500件时，求NPV相对与销售量变化的敏感程度？ 6.AIR公司打算为FU健身器材销售厂家生产一种智能型健身器，这一项目投资支出分为三个阶段。第一阶段，市场调研，即对这一种智能健身器的潜在市场进行调查研究，调研费10万元在项目初始（t=0）时一次支付；第二阶段，如果该产品的未来市场潜力较大(p=0.8)，就在t=1时支付20万设计和制作出健身器模型，并交给FU公司进行评价，AIR公司将根据反馈意见决定是否继续实施该项目；第三阶段，如果对健身器的模型评价良好(p=0.6)，则在t=2时再投资500万元建造厂房并购置设备。在此基础上，项目分析人员预计该项目在以后的3年内每年的净现金流量及概率分布为：市场繁荣时（p=0.6）每年净现金流量为300万元；市场衰退时(p=0.4)每年净现金流量为100万元。(必要收益率为10%) (1)用决策树分析方法计算该项目的NPV. (2)如果在第三年投产后现金流量为100万元，AIR公司就在第四年末取消项目，并将与项目有关的厂房和设备出售，获得净现金流量400万元。试计算该条件下的NPV. (3)试计算该项目的管理期权价值。 7.某公司投资生产A产品，购置机器成本为500000元，预计寿命为5年，设备采用直线折旧法计提折旧。该生产线投资后，每年生产20000件A产品，每件产品的单位变动成本为10元，固定成本总额（不包括折旧）每年为600000元。公司所得税率为30%，项目资本成本为15%。 (1)按会计盈亏平衡分析，如达到盈亏平衡点，A产品的售价应为多少？ (2)按盈亏平衡现值分析，如达到盈亏平衡点，A产品的售价应为多少？ 8.某公司正在考虑一项投资方案，投资额为100亿元，因环境因素的变化，公司预期未来三年的现金流量如下： 假设该公司是以内部留存收益作投资的，其股票的的系数为1.5。该项投资与公司现有投资项目的风险相同。假设市场期望收益率为10%，国库券利率为6%。 请问该公司是否采纳这一投资项目？投资项目净现值小于零的概率是多少？参考答案一、 单项选择1. D 2. B 3. C 4. D 5 .C 6 .C 7 .B 8. B 9. B 10. B 11 .C 12 .C 13 .A 14. D 15. C16.B 17.C 18.D 19.C 20.B21.C 22.B 23.A 24.C 25.C二、多项选择题1 .ABCD 2. ABD 3. ACDE 4. AE 5 .ABDE 6 .ABC 7. ABE 8 .ABCE 9.ABC 10.AD11.ACE 12.BCD 13.ACD三、判断题1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.四、计算题1(1)NCF0= 180000750020000207500（元） (2)经营NCF1=75000（134%）+（180000+20000）34%34%=72620（元）经营NCF2=75000（134%）+（180000+20000）33%34%=71940（元）经营NCF3=71940（元）(3)非经营现金流量NCF3=80000（134%）+7500=60300（元）(4)NPV=207500+72620（P/F，10%，1）+71940（P/F，10%，2）+（71940+60300）（P/F，10%，3）=17321.97（元）因为NPV0，所以应该购买该设备。2每年折旧额=20035=120（万元）该方案每年营业现金净流量=360（1-30%）-120（1-30%）+12030%=204（万元）则该方案每年现金流量如下表所示：期 限012345678现金流量-200-200-200-50204204204204254尚未回收额-200-400-600-650-446-242-380则(1)投资回收期=6+38204=6.19(年)(2)净现值=204（P/A，10%，5）（P/F，10%，3）+50（P/F，10%，8）-200+200（P/A，10%，2）+50（P/F，10%，3）=19.66（万元） (3)设折现率为12% 则NPV =204（P/A，12%，5）（P/F，12%，3）+50（P/F，12%，8）-200+200（P/A，12%，2）+50（P/F，12%，3）=-29.97（万元） 利用插值法 解得 IRR=10.8%3(1)NCE0=-2000 000-55000-(200 000-50 000)=-2 205 000元折旧=（2 000 000+55 000）5=411 000元NCE1-4=(800 000-411 000)(1-15%)+411 000=741 650元NCE5=741 650+150 000=891 650元NPV=-2 205 000+741 650(P/A,12%,4)+891 650(P/F)=553 535.7元NPV0 应购置该系统。(2)参阅教材有关内容。4（1）01234设备投资营运资本销售收入减：付现成本减：折旧减：附加效应税前利润减：所得税（40%）净利润净现金流量固定资产残值残值税赋效应收回营运资本项目净现金流量 2400000 100000 2500000 4000000 3200000 792000 20000 （12000）4800 （7200） 784800 784 800 400000032000001080000 20000（300000） 120000 （180000） 900000 900000 40000003200000 360000 20000 420000 168000 252000 612000 612000 4000000 3200000168000 20000 612000 244800 367200 535200150000 （60000） 100000 725200 （2）NPV=-2500000+78480P/F,10%,1）+900000(P/F,10%,2)+612000(P/F,10%,3) +725200(P/F,10%,4) =-87618(元)IRR=8.31%PP=3.78（年）（3）参阅教材有关内容5(1)企业初始投资的现金流出量960000每年的净现金流量=150000（19.9512）750000-160000(135%)+160000=343625（元）净现值=3436254.1114960000=452780（元） (2)当销售量减少500件时，每年的净现金流量=341041（元）净现值=3410414.1114960000=442157（元）敏感性分析：(500)1500000.33%(442157452780)4527802.3%(2.3%)(0.33%)=6.97即销售量变动1%，净现值变动6.97%。6(1)(2)NPV=-2-9.02+50.45+0.192-10-20(P/F,10%,1)-500(P/F,10%,2)+100(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)=21.56(3)管理期权价值=21.56-（-5.86）=27.427(1)假设售价为P， (2)年投资回收额=500000/(P/A,15%,5)=149156 税后年固定成本=14915+600000(1-30%)-10000030%=539156（元） 8投资项目资本成本=6%+1.5(10%-6%)=12%现金流量净现值（12%）概率T=0t=1t=2t=3 （200）（200）（200）（200）（200）（200）（200）（200）120120120120 60 60 60 60140140100100 80 80 40 40140120100 80 80 60 40 20 118.4 104.258.043.8(25.7)(40.0)(86.0) (100.3)0.280.280.070.070.030.030.120.12预期净现值=0.28118.4+0.28104.2+0.07 58+0.0743.8+0.03(25.7)+0.03(40)+0.12(86)+0.12(100.3)=45.13 净现值大于零，公司应接受这一项目。投资项目净现值小于零的概率=0.03+0.03+0.12+0.12=0.3证券投资练习题一、 单项选择1.某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评价，已知该股票过去的实际报酬是12%，投资人预期的未来的报酬率是15%，那么，他对目前股票价值进行估价时所使用的报酬率应是（ ） A.15% B.12% C.3% D.27% 2.如果现行国库券的收益率为5%，平均风险股票的必要收益率为10%，A股票的贝他系数为1.4，则该股票的预期报酬率为（ ） A.3% B.5% C.7% D.8% 3.关于债券说法正确的是（ ） A.债券是一种有价证券 B.债券投资属于间接投资 C.债券的票面利率等于实际利率 D.债券投资可以提前收回本金 4.下列说法中错误的是（ ） A.短期债券的风险低 B.长期债券的票面利率一般比较高 C.中期债券的期限在一年以上，十年以下 D.短期债券的流动性差 5.下列说法中错误的是( ) A.上市债券的流动性比非上市债券的流动性好 B.记名债券转让时原持有人要背书并须经金融机构鉴证 C.新上市债券的价格与面值有较大区别 D.固定利率债券在利率急剧变化时风险大 6.下列关于债券票面利率和实际利率说法错误的是( ) A.票面利率不同于实际利率 B.票面利率和实际利率均按复利计算 C.票面利率就是年利息占票面金额的比率 D.以上说法都正确 7.如果投资者现在购买债券并持有该债券至到期日，衡量其获得的收益率指标为( ) A.当前收益率 B.本利和 C.到期收益率 D.贴现收益率 8.一种五年到期，票面利率为6%，目前的市场利率为8%的债券，如果利率不变，一年后的价格会( ) A.上升 B.下降 C.不变 D.不能确定 9.面值为1000元的债券，每半年付息一次，5年后到期，票面利率为8%。如果投资者要求的必要报酬率为10%，则债券的价值为（ ）元。 A.922.78 B.956.33 C.1075.82 D.1084.32 10.如果预期市场利率下降1%，将对面值为1000元的下列债券带来影响最大的是( ) A.5年到期，售价800元 B.5年到期，售价1000元 C.10年到期，售价800元 D.10年到期，售价1000元 11.下列投资中，最安全的是( ) A.商业票据 B.金融债券 C.短期国库券 D.长期国库券 12.当再投资风险大于利率风险时，下列说法正确的是( )A.预期市场利率持续上升 B.可能出现短期利率高于长期利率的现象 C.预期市场利率不变 D.长期利率会高于短期利率 13.一般来说，股票的价值与股票的价格( ) A.总是一致的 B.并不一定一致 C.前者大于后者 D.前者小于后者 14.评价股票价值使用的报酬率是( ) A.过去的报酬率 B.实际报酬率 C.预期的未来报酬率 D.市场平均平均报酬率 15.某股票现实价格为每股25元，投资者预期1年后可获得每股2元的股利，预期1年后的价格为28元，则股东的预期收益率为( ) A.8% B.15% C.18% D.20% 16.A、B两种股票的投资报酬率均为15%，股票A预计下一年分派1元的股利，而股票B预计下一年分派2元的股利。两种股票的预期股利增长速度均为4%，那么股票A的内在价值( ) A.将比股票B的内在价值大 B.将比股票B的内在价值小 C.将比股票B的内在价值相等 D.无法与股票B比较 17.估算股票价值时，不能使用的贴现率为( ) A.股票市场的平均收益率 B.债券收益率加适当的风险报酬率 C.国债的利息率 D.投资人要求的必要报酬率 18.某石油公司预期未来的每股收益为2.5元，如果石油工业的平均市盈率为20，则该石油公司股票的内在价值为每股（ ）元 A.8 B.22.78 C.34.52 D.50 19.下列关于市盈率的说法正确的是( ) A.债务比重小的公司市盈率较低 B.市盈率高则投资风险大 C.市盈率低则投资风险小 D.利率提高时市盈率会下降 20.某公司的股票每股盈利是1.2元，市盈率为10，行业市盈率是15，则表明该股票对投资者来说( ) A.无吸引力 B.有很小的吸引力 C.有很大的吸引力 D.无法判断二、多项选择 1.影响债券价值的因素有（ ） A.债券面值 B.债券发行价 C.票面利率 D.投资者要求的报酬率 E.付息方式2.债券的到期收益率（ ） A.是投资债券所获得的收益率 B.是按复利计算的收益率 C.是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率 D.是评价债券收益水平的指标 E.其大小与债券的票面利率无关 3.下列说法正确的是（ ） A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率 B.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券 C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券 D.如果债券的价值高于其价格，则应买进该债券 E. 如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不等 4.关于债券投资，下列说法正确的是( ) A.债券的价值与其面值无关 B.一般而言，债券的期限越长，其利率风险越大C.国库券为无投资风险的债券 D.当市场利率大于票面利率时，债券价值会下降 E.对于分期付息的债券，当其接近到期日时，债券价值则向其面值回归 5.下列说法正确的是( ) A.票面利率可以作为评价债券收益的标准 B.票面利率相同的两种债券，其付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有很大差别 C.若债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，则购买该债券是合算的 D.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率和市场利率的一致程度 E.债券到期收益率是指能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率 6.相对于债券投资而言，股票投资的优点有( ) A.收入稳定性强 B.购买力风险低 C.市场流动性好 D.投资收益高 E.拥有经营控制权 7.股票预期报酬率包括( ) A.预期股利收益率 B.预期股利增长率 C.预期资本利得收益率 D.预期资本利得增长率 E.股价增长率 8.下列说法正确的是( ) A.如果公司从不支付任何现金股利或其他形式的股利，则股票价值为面值 B.零成长股是每年均不发放股利的股票 C.若市场均衡，资本利得率等于预期股利增长率 D.在市场均衡的情况下，普通股的预期收益率也称为投资者要求的收益率或股本资本成本率 E.股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成 9.股利增长率g是影响股票价值的重要因素，与其有关的因素有( ) A.再投资率 B.追加投资的增量股本收益率 C.资本利得收益率 D.股利支付率 E.预期股利 10.投资者进行投资组合时，往往按分散化原则确定证券品种，其分散化的方式有( ) A.种类分散化 B.到期日分散化 C.部门行业分散D.公司分散化 E.价格分散化三、判断题 1.债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券面值的折现率。（ ）2.对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格大于其面值。（ ）3.股票投资的市场风险是无法避免的，不能通过证券组合来分散，而只能靠更高的报酬率来补偿。（ ）4.若干种股票组成的投资组合，其风险是这些股票的加权平均数。（ ）5.一般来说，随着通货膨胀的发生，投资变动收益证券要比固定收益证券好。（ ）6.普通股股东未来现金流入量主要包括每期的预期股利以及出售和购买股票时的价差。（ ）7.证券组合投资要求补偿的风险只是非系统风险，而不要求对系统风险进行补偿。（ ）8.债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。（ ）9.一般认为，当发生通货膨胀时，股票的价格将下降。（ ）10.每种股票