华尔街大师的投资忠告.doc

华尔街大师的投资忠告u 沃伦巴菲特1. 当别人贪婪的时候学会保守：当别人恐惧时我就变得十分贪婪，而当人们狂热股票的时候，正是我感到恐惧之时。2. 当别人恐惧时学会贪婪：（1）如果别人很保守时，你就不妨贪婪一点，反其道而为之，总会为你带来意想不到的投资回报。（2）如果你想获得很好的收益，那么在投资思维比较大众化的众多股民之间，你就要学会反向思维，或者让自己的苏伟不同于众人，同时还要有足够的胆识。如果你能够很好地分析股民的投资情绪，能在大家都对股市比较沮丧的时候介入，将是个非常英明的决断。（3）人云亦云地跟着别人去追涨，并不是很好的投资策略。在他看来，如果想在股票投资中得到好的收益，最好的做法就是坚持长线投资。长线投资的关键不仅仅是长期持有股票，而且买到物有所值的股票，还有一点很重要，那就是在股价比较低的时候买入。（4）投资并不需要你有天才般得头脑，因为投资只看重三点,首先，你要有一定的智慧；其次，你要有正确的投资原则；再次，你要有坚持下去的品质，这也是最重要的一个方面。（5）立足于市场，我们一定要有自己的分许，不能人云亦云，随声附和，要学会在别人恐惧的时候自己尽量“贪婪”。3. 目光远大才能战胜市场：（1）目光远大的投资者比鼠目寸光的投资者更容易看清楚那些摆在眼前的商机。（2）不管股票市场如何波动，其价值规律始终在发生作用，市场的力量最终会大于投机的力量。4. 选股如同选球员：明星不如超级明星：（1）寻找业务清晰、财务报表易懂、业绩稳定，而且是有那些能力极强并且时时为股东着想的管理层所经营的超级明星公司。（2）那些能够在20-30年内依旧保持其优秀业绩的企业，就是所谓的超级明星企业的最显著的特点。（3）第一，评估其公司的业务及利润的长期表现；第二，评估其公司管理者的实际能力和水平；第三，能够以理想的价格买进最好的几家公司的股票。5. 把所有的鸡蛋集中到一个篮子里：（1）我认为最好的投资方式，是把所有的鸡蛋放在一个篮子里。（2）最好的投资方法，就是把全部的鸡蛋都放到一个篮子里，对这个篮子细心关怀，好好经营，时刻紧紧握好这个篮子。（3）将鸡蛋放入多个篮子，这种投资方式并不是适用任何投资的，这只是在选择风险种类上的一种投资方式而已。（4）再分析成本，把眼睛盯着一个篮子，比盯着好几个篮子要容易得多，容易操作，所需的成本也相对低一些。6. 在“垃圾股”里寻找商机：（1）世界上购买股票的最愚蠢的动机是：股价在上涨。（2）越是股票价格下跌的时候，越是投资股票的最有利时机。因为，一旦某家优秀公司的股票价格下跌到其应有的实际价值之下时，公司的管理层肯定会千方百计地改变这样的情况。（3）投资者利用那些传统的投资理念进行投资，往往并不会获得很大的收益，与之相反的是，大部分的投资者过于迷信这些理论而使得自身本应有的判断能力不能正常发挥其作用。要在“垃圾”股中寻找那些有投资价值的企业。7. 聪明的投资者总是让自己的投资“密不透风”：（1）在股票市场那些总是吹嘘自己拥有战无不胜的投资策略的人是骗子，因为真正的投资者是不会把自己的投资策略透露出来的。（2）自己的投资策略不要受其他人的言语所牵绊，但也不要把自己的分析和判断泄露给其他投资人。8. 善用套利的方法：（1）在不一样的两个市场用不一样的价格在同一时间买入与卖出同一种证券，获得差价的做法便是套利。（2）比如A公司并购B公司的时候支付的是每股25美元的价格，而当时B公司的股票价格则是18美元每股，假若投资者以每股18美元的价格购入B公司的股票，等到AB公司之间完成交易以后，投资者再以25美元每股的价格转手给A公司，那么，在这期间投资者就可以获得7美元每股的差价。（3）从基本面来看股市中主要的套利分析方式有：一、会计重估法，该方法是比较复杂的分析方法，是需要投资者具备一定的会计知识的；二、信息采集分析法，即用该方法的前提是投资者必须在对不同信息的采集上花费大量的时间，并把中间有用的信息进行分析。9. 从阅读中获取投资信息：（1）大量的阅读与认真的分析研究是获取投资信息、发现投资商机的前提。投资者只有在此基础之上，才会作出正确的投资决策，避免受到市场假象的牵制。（2）其实，投资的方法是非常简单的，只要是你喜欢阅读就可以。（3）想要了解一个企业的实际情况，往往是通过阅读企业管理层所制定出的财务报表的方式，而且还要阅读竞争对手的财务报表。（4）投资者一定要学会怎样评估一个企业的股价升值潜力与股票的内在价值，也就是说，分析了解所要进行投资的上市企业的现状以及将来的发展前景；投资者要了解当前的市场价格，至于现代投资组合或是有效市场等没有必要花太多的精力去了解。10. 学会借鸡生蛋，让钱生钱：（1）自己处于劣势时，重要的就是善于利用他人的资源，使自己从无到有，从少到多。（2）巴菲特的成功之路靠的是就是融资-用别人的钱给自己赚钱。（3）“生钱”的前提是掌握投资市场的前景，并且对投资对象做充分的市场调研，更为重要的是只有在投资前景一片明朗的前提下，才能投资成功。11. 坚持长期投资:（1）不管是炒股还是买基金，长期投资都是最适合中国股民和基民的投资模式。12. 股票的价格是由内在价值决定的：（1）价值投资并不能充分保证我们的投资一定能够盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。（2）投资人应该特别重视的应当是股票所具有的实际价值。因为股票的价格是由内在价值决定，所强调的股票的价值的基础是建立在公司未来以股息形式所发放的收益总和之上的。（3）购买股票时，首先得了解并掌握其上市公司的内在潜质，比方说公司将来的发展、业绩以及经营方式等。（4）一只股票的价格主要由它的内在价值决定，或者说股票的价格从长期来看，是由上市公司的成长业绩和发展潜力决定的。u 彼得林奇1. 努力寻找10倍股：（1）不管是牛市还是熊市，股市中总存在着一些可以让你的投资增长10倍的股票，你需要做的就是通过自己的分析，把他们找出来。（2）衡量上市公司增长率可采取衡量销售量的增长、销售收入的增长、利润的增长等多种方法。并将其分为六种类型公司的股票：缓慢增长型、大笨象型、快速增长型、周期型、资产富余型、转型苦境型。（3）首先确定这个公司股票是哪种类型的，然后根据不同的类型确定不同的投资预期目标，最后具体分析这家公司的经营状况，并针对不同的经营状况采取不同的投资策略。（4）关注冷门股，回避热门股：冷门股大多会出现在那些业务让人提不起兴趣，甚至令人厌烦的公司中，这种几乎无人问津的冷门股，往往最终会成为投资者的摇钱树。（5）关注低增长稳定行业，回避高增长易变行业：高增长行业吸引了大批想进入该行业分享奶酪的聪明人和强势企业，而众多竞争对手的进入使该竞争变得非常激烈，公司很难持续保持高利润率，股价相应会下跌。（6）关注技术公司，回避高科技公司。（7）关注竞争对手少的公司，回避竞争对手多的公司。（8）关注公司及其内部员工回购行动，回避道听途说的内幕消息：公司自己在回购股票或者公司的职员购买自己的公司的股票，证明该公司对自己的未来的发展充满信心，员工对自己的公司也充满信心。（9）当你为了账面价值而够买一只股票时，你必须认真考虑一下那些资产真实的市场价值到底是多少。（10）集中投资，适当分散的投资组合：增长缓慢型股票风险较低、收益也不高；大笨象型股票时低风险、中等收益的股票；资产富余型股票是低风险、高收益的股票，但前提是你要首先确信资产的价值；周期型股票可能是低风险、高收益，也可能是高风险、低收益，这主要取决于投资人对周期把握的准确程度。快速增长型或转型困境型的股票是高风险、高收益的。2. 市场调查和分析研究是成功投资的法宝：（1）我劝告个人投资者，一定要通过自己的实际调研去投资，不要被他人左右你的投资方向。（2）现实生活中消费者对该上市公司产品的消费情况和满意程度，另外该行业的竞争情况也将影响到上市公司的盈利和最终的股价走势。（3）分析研究就是指投资者应该利用所获得的信息进行分析和证实。3. 掌握股票成功买入的黄金法则：（1）从那些中小型上市公司中寻找出那些具备长期投资潜力的股票进行投资。（2）小商品隐藏大机会。（3）发现角落里的股票：所谓角落里的股票，就是那些“死气沉沉”的股票，这些公司不存在比较夸大的宣传。（4）运用“10:1法则”。所谓的“10:1法则”，实际上就是从众多的股票中选出一部分有投资价值的，然后通过对他们的上市公司的实际调查，加以仔细的分析和研究。“10:1法则”。所蕴含的道理就是在你进行股票投资时，要学会优中选优，也就是说，在投资股票时要选择那些你熟悉的行业或者熟悉的股票，并在最佳时机买入。（5）小公司大成长：一般年增长率保持在20%25%之间而且规模比较小的公司，是这一公司类型比较显著的特点。（6）因此，在进行股票投资时，擦亮自己的眼睛，从这些中小型企业中寻找出那些快速增长公司进行投资，投资者就可以获得不菲的投资收益。4. 勤奋是成功投资的唯一密码：（1）好的人际关系网能帮助投资者迅速了解股市的变动，这对投资成功起着决定性的作用。（2）如果投资者不努力观察股市动态，不细心研究上市公司的投资业绩，不做细致的市场调查，购买股票无疑于赌博。要想对待工作一样去对待股票投资，是中国股民最需要的一个投资态度。5. 用理性思考去赢得胜利：（1）在大盘即将回暖之时，彼得林奇先是“囫囵吞枣”似的以低成本大量购入各种股票，然后再通过仔细分析研究，选择具有上涨空间的优质股票继续投资持有，并出售其他劣质股票。（2）提前知道公司的经营情况：第一，可以直接与公司经理通电话，或与其内部员工接触了解公司的具体情况。第二，可以向咨询公司了解该公司在行业中的地位和竞争力。（3）如果公司管理人员对竞争对手强烈批评，则没有揭示什么问题，但是如果他们对竞争对手赞赏有加，则很可能说明本公司的经营能力不行，股票价格未来将趋于下跌。（4）投资者在进行股票投资的时候，要做到客观全面地评估目前市场中所潜伏的危险以及市场发展的状况。尤其是当面对牛市的时候，投资者更应该如此。6. 投资讲究随机应变，扬长补短7. 重视账面价值和隐蔽资产8. 不要过分相信数学分析9. 不要妄图去预测股市：（1）预测不是目的，而仅仅是一种手段，而且更为重要的是每次预测的结论也仅仅是一个概率，因为，在对股票市场未来的预期中，投资者需要关注那些连续性的、偶然发生的、不确定的、不可预测性的市场情况，而不是按一定的规律去寻找一种预测的途径。10. 不要过分相信投资理论11. 不要过分相信投资天赋12. 选股要从日常生活中做起：要从熟悉的领域中选择13. 一定要了解和研究股票背后的上市公司：（1）不仅要了解上市公司的经营状况，还要了解该公司深层次的管理问题。（2）上市公司的净利润、主营业务在公司中所占的比例、每股收益、市场对该公司产品的需求量、产品的竞争优势等等。（3）一家好的上市公司，从财务的角度上来讲，其现金流必须得与每股收益相差无几，而且这个每股收益还得是比较高的，并且主营业务所占的比例较高。14. 投资组合不要超过五只股票15. 正确运用鸡尾酒会理论16. 组合投资，分散基金投资风格u 本杰明格雷厄姆1. 学会做一名真正的投资者：（1）投资者与投机者最大的区别在于他们对股市运动的态度上：投资者的兴趣主要在参与市场波动并从中谋取利润，投资者的兴趣主要在以适当的价格取得和持有适当的股票。（2）要成为一名真正的投资者就应该学会厌恶风险，并遵循一定的止损原则，而一味追求高利益，完全忽视可能存在的损失的投资者终将被市场所淘汰。（3）两大选股方法：第一种是以低于公司2/3净资产价值的价格买入公司股票，第二种是购买市盈率较低的公司股票。2. 以怀疑的态度去了解上市公司：（1）一般而言，公司的现金资产与银行资产的比例应该是固定，或大体稳定在某一个均衡水平附近的，当一家公司的该比例远远超过合理水平时，格雷厄姆认为投资者就应该开始怀疑该上市公司。3. 关注股票的内在价值：（1）投资者的注意力不要放在行情上，而要放在股权证明背后的企业身上。通过注意赢利情况、资产情况、未来远景等诸如此类的因素，投资者可以对公司独立于其市场价格的“内在价值”形成一个基本概念。（2）股票的内在价值就在该公司未来所有盈利的提前兑现，即现在的价值是未来所有盈利的折现值之和。（3）公司的内在价值就是公司的未来赢利。（4）影响公司未来盈利能力的主要因素显然应该包括市场占有率、销售额、产品定价和公司经营成本等因素。（5）在中国，可以从以下几个方面发现股票的内在价值内在价值：企业是否具有“特许权”或绝对竞争力；是否有稳定的经营业绩；经营者是否理性、忠诚，并始终以股东利益为先；企业的财务是否稳健；经营效率是否较高；获得良好的收益是否具有长期性；公司现金流量是否充裕。4. 关注公司的股利政策：（1）投资者应该关注公司的股利政策，因为可以从中观察到公司的经营和财务状况，以帮助投资者准确估计出该公司的内在价值，并和股票市场价格作出比较，以作出正确的投资判断。（2）采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。（3）如果公司采取剩余股利政策，则应该观察公司最近有无重大投资项目，如果公司既没有重大投资项目又没有发放一定的股票红利，则说明公司经营可能出现困难。（4）如果公司采取稳定股利额政策，则应该观察公司最近股利是否出现减少趋势，如果公司在实行稳定股利额政策时，减少了股利发放额度，只能说明一个问题，公司的盈利能力已经不足以支付这一固定股利额，所以有必要放弃这种上市公司的投资。（5）如果公司采取固定股利率政策，则应该观察公司的股利是否出现大幅减少的趋势，如果有这种趋势则至少说明公司的盈利已经大幅减少。（6）如果公司采取正常股利加额外股利政策，则应该观察公司的盈利能力是否在大体稳定的前提下，出现小幅的增长趋势，如果有这种情况，则说明公司的盈利能力在加强。但是如果上市公司的股票红利经常性地低于正常股利额，则说明公司连正常的股利都无法支付，则说明了公司的盈利能力转差，所以不应该对该公司的股票进行投资。（7）如果一家公司喜欢发放股票红利而不是发放现金红利，说明它并不具有发放红利的能力。发放股票红利说明大股东可能急于稀释控股权。如果一家公司经营良好，业绩稳定，增长前景不错的话，大股东是不可能支持股东大会采取这种股利分配政策的。所以，可能的情况肯定是公司的业绩将变得不好，大股东对此信心不足。5. 投资最有效的公司：（1）股票本身不具有价值，而我们说的股票的价值其实就是股票背后的上市公司的价值，也就是说公司的实际效益决定着股票的内在价值。6. 坚持投资简单易解的上市公司：（1）如果你连上市公司的经营范围、经营模式和产品内涵都弄不懂，就不要去买这家公司的股票，因为简单易解的上市公司更具有投资价值。（2）一般投资者应该坚持投资简单明了的上市公司，而不要专注于那些结构复杂和业务奇多的上市公司。7. 只选择自己熟悉的公司：（1）投资于你最熟悉的上市公司，就等于将你的钱放在你最依赖的管家手上，不管管家怎样去使用这笔资金、怎样拿这笔钱去投资，你总是了然于胸。8. 投资安全最重要：（1）经验表明在大多事例中，安全依赖于收益能力，如果收益能力不充分的话，资产就会丧失大部分的账面价值。9. 市场不可能对明显的错误长久视而不见：（1）由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见，一旦这种错误得到纠正之时，就是有眼光的投资者获利之时。10. 动机比外在表现更能确定购买股票时投资还是投机：（1）对于投机者，时机具有心理上的重要性，因为他想在短时间内获取大笔利润，在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的时间对投资者而言则无关紧要。11. 内在价值不能被简单地看作是公司资产总额减去负债总额：（1）公司的价值不仅仅是其实际资产的价值之和，还应该包括它的商誉和所有实际资产以及人力资源综合作用形成的额外价值。u 乔治索罗斯1. 对投资的时机和环境要正确把握：（1）投资者对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，着才是投资者要特别留意的。（2）投资者在投资某个行业前，可以通过各种渠道了解这个行业的发展，并根据自己得到的信息，指导自己投资的组合。2. 将自己的投资过程记录下来，熟知自己的投资轨迹：（1）日记可以记录你在投资过程中总结出来的投资理论和观点，这对你以后的投资有指导和借鉴意义。（2）对于股票投资，勤奋是适合每一个投资者得法宝，要做到持之以恒，就必须有毅力，有勤奋的精神。3. 沉着应对市场波动期4. 关注股票的内在价值5. 如果想成功就要敢于冒险6. 如果想看清市场，那就要远离市场：（1）每天都呆在市场上的投资者，距离市场太近，市场所发生的很多大小波动都会对他产生影响，这反而会对他的投资起到束缚作用，最后投资者不免从根本上迷失自己的投资方向，成为市场愚弄的对象。7. 要有独立思考的特质，积极应对股市变化：（1）在中国股票市场上，首先交易亏损后，不知道思考错误出现的原因，反而是继续逆势操作，幻想股市能够出现反向波动，甚至还加大了投资的力度，从而导致亏损越来越严重的情况并不少见。8. 要善于投资，但是不要留念股市：（1）如果你的投资没有成功，失误了，那么你首先要采取的行动就是赶紧收手，不要因为想翻回老本而继续把自己陷进去。然后一切重新做起，哪怕从最少的地方做起。9. 要对股市保持高度警觉10. 要用平静的心态看待成败11. 思想上要敏锐，行动上要果断12. 有耐心方能成大器13. 自己的投资经验并不是完全可靠的u 吉姆罗杰斯1. “错过时机”胜于“搞错对象”：（1）如果你是因为股票具有实际的内在价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭受重大亏损。（2）投资者在投资的过程中，不要太在意大盘的涨涨跌跌，更不要为了每天股价的高低而烦恼，如果投资者没有更好的投资时机，就应该静静地坐在家里看看报纸，或是运动一下，因为这个时候投资者越少买卖越好，直接耐心地等待投资机会的来临。（3）永远不要冒如此大的风险-他宁愿错过一次非常好的投资获利的时机，也不希望自己因为选错对象而导致全军覆没。2. 每个投资者都必须发挥独立思考的能力：（1）我发现，如果只按照自己所做的调研和分析去投资，既方便又能得到较高的投资回报，而听从其他人的建议却往往让我损失本金。因此，我在投资的时候，不是要别人告诉我该怎么做，而是要我自己告诉自己应该怎么做。3. 投资判断能力是成功投资的重要砝码：（1）发现低买高卖的方法，就是要寻找到那些未被认识到得和未被发现的危机或变化，并且通过这些危机和变化，寻找到那些业绩优秀的上市公司-哪怕在行业股票下滑之时。（2）看这个国家是否鼓励外商投资，如果是否定的，那他就会扭头就走；如果是肯定的，罗杰斯就会去考察这个国家自从金融市场开放后，是比过去运转得好还是坏，其经济贸易是繁荣了还是停滞不前，如果全部都是肯定的，那么，他就考虑进入这个国家去投资。（3）在国外投资中，还要看这个国家的货币是否可以自由兑换，而且外国人在出入境时是否方便也是他考察的重点之一。（4）要看这个国家的金融市场是否通畅和自由。（5）要考察这个国家在过去510年当中，国家的经济、政治状况，如果在这期间，其经济增长方式比人们预想的好，就可以大胆去投资。（6）即便是发现某一个国家的股票市场是值得投资的，并且拥有很大的升值空间，投资者在入市的时候，也要掌握好上市的时机。（7）海外投资，除了对某一个国家的经济形势和市场秩序考察外，在入市之前还要从行业的整体情况出发，进行细致的研究和分析。4. 挖掘没有被重视的财富金矿：（1）发现国际市场的那些顺应未来的投资价值，寻找那些未被华尔街重视的或从未被发现的发展中国家的股票，并且寻找到这些国家的经济概念与变化。5. 学会从风险中获利：（1）不要害怕投资风险