风险地质勘探案例分析.doc

.风险地质勘探案例分析一、几个基本的预备概念1、地球的构造：地核、地幔、地壳2、矿物：元素、化合物或集合3、岩石：矿物的集合体4、岩石分类：岩浆岩（火成岩）、沉积岩、变质岩5、矿石：当岩石中的矿物成分达到可工业（经济）利用程度时，成为矿石6、采掘业分类：石油天然气、矿业、采石业7、矿业（固体矿产）分类：煤炭、黑色金属、有色金属、放射性金属、非金属和化工原料8、矿物的粒度：隐晶质、细粒、中细、中粗、粗粒、大颗粒、伟晶体9、宝石和玉：伟晶体（单晶体）+稀有+漂亮宝石 隐晶质（玻璃质）+稀有+漂亮玉二、风险地质勘探可以比作“赌玉”1、勘探区（成矿条件、物化探异常、矿化线索）翡翠毛料（种、水、色、底、裂）2、投资勘查切开毛料3、共同特点：高风险高收益、投资者要有冒险精神和承受风险的能力、要拥有专业的眼光三、国内外矿业项目的发展阶段对比1、国内：预查（找矿）-普查-详查-勘探（精查）-可研-设计-建设-生产-闭坑2、国外：勘查-预可研-可研-设计-建设-生产-闭坑3、一般所说的风险地质勘探是指预查和普查两个阶段，国际上称为商业矿产勘查4、国际上一般做法：商业勘查初级（风险）勘探公司来做，找出矿体后出售给矿业开发公司；矿业公司接手后在预可研和可研过程中完成详查和精查四、各勘探阶段的投资风险分析1、预查（找矿）：采样、物探、化探、填图、少量钻探或槽探、坑探该阶段投资不大、风险极大，极具挑战性、成功后回报最高2、普查：通过更深入的物探、化探和一定量的钻探、槽探、坑探，证实有一定规模、一定品位、预计有经济价值的矿体存在该阶段投资较大、风险也较大3、详查：加密钻孔，证实矿体的规模、品位、基本储量和经济价值该阶段投资较大、风险相对较小4、勘探（精查）：继续加密钻孔、查清构造、计算储量、确定矿床的开发条件该阶段投资较大、几乎没有风险证实储量的关键：钻探钻探的导向标：成矿条件、物探和化探成果各勘查阶段风险、投资、手段及投资者要求汇总简表勘探阶段地质预查(找矿)初步勘探(普查)详细勘探(详查)精确勘探(精查)目的找矿，初步预测矿床规模和质量初步查明资源，做预可行性研究，计算低级别资源量基本查明资源，做可行性研究，资源和储量级别升级指导工程设计、建矿和初期生产，资源和储量级别继续提高投资额较少大大较大风险程度极大大较小小高风险投资阶段（商业地质勘查），国际上统计资料显示，从该阶段投资，最终探明大型矿床的比例只有3-5%低风险投资阶段（勘探和建设准备），在该阶段资源规模及品质已基本确认主要手段踏勘、填图、物探、化探、部分探槽、少量钻孔探槽、探坑、钻探加密钻探首采区域加密钻探是否可合并单独做单独做可合并进行投资者要求由于矿主还没有开展任何勘探工作，投资风险极大，投资者往往要求占有70-90%的股份矿主对矿区做过全面普查工作，但工作程度低，后续勘探风险仍比较大，投资者往往要求占有51-70%的股份矿主投资探明了资源，承担前期勘探风险，资源开发前景已经明朗，可以评估出资源和项目的价值，得到投资者认可，一般情况下采用评估作价方式来折算矿主和投资者的股份比例，矿主这时也可出售项目或转让部分股份来兑现现金五、风险地质勘探案例一：云南播卡金矿（外资进入中国）1、2002年加拿大西南资源公司与云南核工业209地质队成立合资公司-云南金山矿业公司，西南资源公司出资310万美元，占90%股份，地质队3个区块探矿权作价34.4万美元，占10%股份。2、2003年12月3日，西南公司公布在1号矿带发现金矿点，公司股价在几日内由1加元升到8加元，以后随见矿工程成果的陆续发布，股价持续上涨。3、2004年5月7日，公布首批深部探矿成果，深部品位明显低于浅部（品位只有2.4克），当日股价由14加元下跌到8.83加元；而后又钻到了高品位矿（品位10.2克），发布公告后股价回升到10加元以上，探矿风险期过后，其股价波动幅度变小。4、勘探工程量：156孔，进尺62000米，估计投资3000-4000万人民币。5、勘探成果：确定的资源量97万盎司，品位2.88克/吨；推测的资源量405万盎司，品位2.75克/吨，总计资源量为150吨金。2005年经独立机构评估，可建设年产金20万盎司的企业，金的生产成本143美元/盎司，金矿探矿权价值2559万加元。6、成功原因：（1）选择了正确靶区；（2）依靠了专业队伍；（3）介入的时机好、代价低；（4）运气好。六、风险地质勘探案例二：首钢秘鲁铁矿马尔科纳铜矿（中资走出去）1、1992年，首钢购买了秘鲁马尔科纳铁矿，包括680平方公里的永久矿权区。2、1996年，首钢秘铁公司出资15万美元对位于永久矿权区内的马尔科纳铜矿预测成矿区开展地质预查工作，通过地质测量、岩石地球化学测量、电法测量、槽探等工作，显示有很好的找矿潜力，预测有找到120万吨铜的前景。3、由于未能申请到国家勘探资金、当时秘铁经营又比较困难，矿区与力拓一个铜矿勘探区相邻，决定与力拓合资勘探；1999年签订合资协议，力拓出资500万美元，获得57.5%的权益；4、2000-2003年，力拓组织开展了电磁测量、地球化学测量、钻探和选冶试验等工作，共施工钻孔103个，进尺30971米，控制矿化带2个，探获得主矿体长1700米，延深500米。5、通过控制工程，推测可露天开采的氧化矿126.8万吨铜、品位0.68%，可地下开采的原生矿47.8万吨铜，品位1.51%。如继续勘探，矿床规模还可进一步扩大。6、由于矿床规模、投资收益等方面没有达到力拓的开发标准，双方决定将矿权转让，2004年，加拿大的一家资源公司和韩国两家矿业公司合作以4350万美元买断矿权。7、首钢按权益获得1849万美元，为初期投入的123倍；力拓按权益获得2501万美元，为初期投入的5倍。8、该案例反映出：风险阶段与收益水平的对应关系。七、风险地质勘探案例三：印尼“布桑金矿”（造假忽悠市场）1、Bre-X公司，加拿大上市的初期勘查公司，从1989年上市到1993年，一直没有好项目，股价在低位徘徊，很少超过0.2加元，再融资困难。2、1993年5月，公司收购了印尼加里曼丹布桑金矿探矿权80%的权益。3、在随后两年时间内，共施工268个钻孔，投资2000万美元。4、1995年10月，公告探获资源量500万盎司（142吨），股价上涨到0.5加元。5、1996年公布探获资源量7100万盎司（2013吨），股价上涨到15加元。6、1996年，公司在纳斯达克上市，不断有令人激动的找矿信息传来，公司首席地质学家称，远景资源量2亿盎司（6200吨），股价狂涨到250加元，后1股拆成10股，又涨到28加元。7、1997年年初，巨大型的金矿、天文数字般的财富，引起了印尼总统苏哈托的关注和插足，经过谈判，股权结构调整为：Bre-X公司45%，Freeport矿业公司15%，印尼政府10%，苏哈托儿子和女儿的公司30%。8、Freeport公司介入后，首先验证勘探资料，随机在见矿钻孔中选4个孔验证，在距离原孔1.5米处重复钻孔，并将样品送到3个权威的商业实验室化验。9、1997年2月下旬，勘查营地的岩芯库失火。10、1997年3月19日，公司首席地质学家在800米高空从直升飞机跳下自杀身亡。11、1997年3月27日，Freeport公司公布了验证结果，矿化部位的平均品位只有0.06克/吨，含金量根本没有价值，公司股价当天下跌83%后被停牌。12、而后的40天内，股价在2-3加元波动，一些投资者认为，毕竟只验证了4个孔，即使没有那么多，有1/10也值。13、随着进一步的验证，1997年5月7日发布消息，勘查资料全部是假的，布桑金矿根本不存在，公司股价一下跌到0.03加元，总市值68亿加元从人间蒸发了。这场世纪勘查大骗案，多少投机者暴富，多少投资者倾家荡产。14、项目失败原因：没有承担风险的能力，没有及时终止项目，最终走向造假和诈骗这条不归路。15、世纪勘查大骗案的后续影响：（1）将90年代末正在走下坡路的商业矿产勘查一下子带入严冬期；（2）促使监管机构出台严格的审查制度:要求有资质的独立勘查地质学家编写为市场采用的地质报告，监管机构配备专业审查人员；（3）勘查业反思和堵住了风险勘查管理中的漏洞，使得2003-2008年全球新一轮矿产勘查高峰期得以健康发展。八、风险地质勘探案例四：德隆矿业铜铅锌银多金属矿（投资者不懂矿业而失去投资机会）1、2005年12月,某个体矿业公司在中国地调院专家指导下以几万元的代价取得河北某县一处多金属矿异常区的勘查许可证，面积7.2平方公里。2、2006-2007年，该公司共投入勘查资金约1200万元，通过甚低频电磁测量、探槽、坑探和部分钻孔，共探出5条矿化带、13条矿脉。估算矿石资源量为1612万吨，平均品位为：铜0.77%、铅2.74%、锌3.33%、银125.5克/吨。3、勘查工作程度评价：自称完成了普查，部分达到详查； 4、由某研究单位做出的项目可研报告（实际只达到预可研深度）结论，建设采选规模30万吨的矿山，总投资1.03亿元，采选成本236元/吨原矿，按照当时精矿售价计算，项目投资内部收益率180.3%，财务净现值12.98亿元，达产后年净利润可达2.04亿元。5、由于探矿权人没有资金继续维持后续勘查和建矿工作，2007年10月寻找投资者合作。某投资者派去的尽职调查的矿业专家评价是完成了预查（找矿）和部分区段普查，全区普查正在进行中，矿区勘探前景很好。6、对资源情况进行了考察和测算，认为四种元素均超过了工业品位，开发价值很高，若继续勘查，储量有5060%得以证实，建设30万吨规模矿山时，项目全部投资收益率为95.4%，折现率15%时的财务净现值4.8亿元。若勘查后能达到1600万吨储量规模，有条件建设60万吨规模，测算的项目全部投资收益率为96.7%、折现率15%时的财务净现值9.6亿元（销售价格均按照当时价格的70%测算）。7、投资专家认为：该勘查项目已经找到了矿，最大的风险期已过，探矿权人应该得到较高的矿权溢价；但勘查工作还没有完成，还处于勘查风险期以内，后续投资者介入也还要承担较大的投资风险，也应该得到较高的投资回报。8、通过谈判，双方达成的初步合作条件如下：双方成立一家新的合作公司，原矿业公司以探矿权和已形成的现有资产出资，占有合作公司49%的股份；后续投资者以现金2亿元出资，占有合作公司51%的股份。这是一个双赢的合作方案，但最终没有合作成功；而原个体矿业公司在经过又一年的艰难坚持后，矿区资源量增加了一倍以上，找到了一家大型矿业公司合作，资源作价4亿多元。9、勘查项目处境尴尬和第一次合作失败的原因分析：（1）中国没有风险勘探投资的资本市场，项目无法在资本市场融资；（2）中国没有独立勘查地质学家制度，民营企业和地质勘查