如何选择海外债券基金与基金公司.doc

如何選擇海外債券基金與基金公司運用4r來判斷：風險（risk control）、研究（research）、報告（report）、信譽（reputation）在國際股市表現不佳時，很多人會考慮投資債券型基金來避險。然而，國內已核備的海外債券基金不下百支，要如何挑選呢？其實投資人可以根據以下四個r來評估：風險控管優良的債券基金公司應有一貫的投資理念，作為旗下基金風險控管（risk control）的方針，例如：採取由下而上的選股策略，著重基本面研究，旗下每支基金都建有完整的資料庫，並且將資料庫中的投資標的基本面逐一分析，精選投資組合，以確實達到分散風險的效果。研究團隊投資之後，還需要實力堅強的研究小組，對每一檔納入投資組合的債券持續作深入分析。專門的債信研究小組（credit research team）應隨時追蹤各國政府或公司債信的變動，並且在全球都設有研究據點，以作為基金經理人決策的後盾。投資報告優良的債券基金公司會提供定期的投資報告，揭露每個月基金的投資明細，包括：國家分布、產業分布、信用等級、持有部位數目、現金比例，以及基金經理人的展望評論等，使投資人能夠隨時掌握投資現況。基金公司信譽投資人既然將債券型基金視為資金的避風港，選擇國際知名、信譽良好的基金公司自然是非常重要的。而判斷好的基金公司的關鍵，則在於基金公司過去的長期績效、操作風格，以及債券投資的經驗。此外，基金公司旗下的債券基金的種類最好能盡量多樣化，一來可以讓您找到適合自己風險承擔程度的基金，二來日後如果想要轉換，可選擇的投資標的也較多。良好的基金公司應涵蓋哪些類型的債券基金呢？理想的狀況是從低風險至中高風險的都有，例如投資各國政府公債的基金，投資房地產抵押債券的基金，或是單純投資公司債的基金，甚至新興市場的債券型基金等，使投資人在不同的市場情況下都能找到適合的佈局標的。 投資債券基金是否需要設停利、停損點由於股票基金的風險較高，因此投資人應該針對本身的風險承擔能力來設定停損點，不過，由於債券基金具有（一）波動風險低，下跌空間有限（二）配息率高，可以穩定收益、(三)長期利率走勢通常在一定區間波動，利率循環對政府債價格影響有限等的三大特性，即使投資過程中出現帳面上虧損，也通常在保守穩健型投資人可以忍受的範圍，因此，只要選擇具有波動風險低以及配息率高特色的債券基金，也就可以不需設定停損點。債券基金投資著重的是固定配息為其投資收益的主要來源，因此比較適合作為單筆投資，以坐收未來定期的配息收益。 如何選擇適合自己的海外債券基金債券型基金主要是追求以穩定的收益為主要目標，因此一般人往往抱持一種偏見，認為債券型基金僅是保守人士、銀髮族的專利。不過在國際金融商品日益發達，也衍生出多元的海外債券型基金產品。目前海外債券型基金從保守型的美國政府債券型基金至積極型的新興市場債券型基金都有，可以提供不同風險屬性與資金需求的投資人作選擇。而究竟哪一類型的基金才是最符合您的投資需求呢 ? 大家不妨透過回答以下四個的問題，來確認適合自己的債券型基金。你願意承擔多少風險？您的答案可以決定您所投資的是長期、中期或短期債券，如果您擔心市場波動所造成的債券價格風險，那麼選擇債券存續期間較短的債券型基金。另一個影響到債券風險程度的是債券的信用等級。由於風險與報酬是成正相關，因此一些投資等級較低的公司債券，波動性較信用較高的政府債券來的大，不過也相對提供較高的收益，比較適合風險忍耐度高的投資人。債券的信用評等與債券殖利率，何者是你最重視的?一般說來，如果你較重視的是債券信用評等，投資美國政府債券基金就對了，美國政府債券型基金過去年配息4.5-6%的穩定孳息，適合保守人士作為替代定存的投資工具。若你所重視的是債券殖利率的高低，那麼公司債券型基金較高的配息率較適合你，不過相對也必須負擔較高的風險。您有避稅考量嗎?相較於新台幣和外幣定存利息超過新台幣27萬元免稅額度部分，還要併入個人綜合所得稅申報，投資海外債券型基金對於利息收入較高的投資人而言，反而較有利。與定存利息不同的是，海外債券基金利息收入為境外所得，個人可完全免稅，適合有避稅需求的投資人。你的固定資金需求有多大 ?通常債券型基金所提供的收益越高，背後也代表承擔的風險較大，長期債券的價格風險較短期債券高，因為投資期間愈長，市場利率變動的可能性愈高，因此為了彌補這項風險，長期債券通常附帶較高的票面利率。此外，由信用最佳的政府發行的公債風險較一般公司企業發行的債券低，票面利率也就較低。再一次強調，風險與收益是具有正向關係 : 因此，美國政府債型基金風險最低，過去年配息約在4.56%，若投資人追求較高的收益，新興國家固定收益型基金，波動幅度是所有債券類型基金中最高的，但是票面利率平均有些多達10以上，若投資個性較穩健，投資人可以留意風險居於政府債與新興市場債券之間的公司債，一般而言，公司債券型基金所提供的年配息收益可以達89%。單一債券vs債券基金國內債券種類包括政府公債、公司債、金融債券等等，是政府、企業、金融機構或國際機構為籌措資金而發行之有價證券。債券的面額即為本金，也是期滿後可領回之金額。發行人按照票載利率定期給付債券持有人利息，利率可以是固定的，也可以是浮動的，付息日則多為每年一次或半年一次。與其他投資工具比較，債券投資適合穩健保守的投資人，因為大部份的債券產品屬於固定收益產品，好比將錢存在銀行一般，每個固定的期間都會產生利息收入。不過，就單一債券投資與海外債券基金投資相比，海外債券基金的投資優勢較佳，也較適合一般投資人。在投資風險方面單一債券投資的風險較高，尤其是若投資為公司債券，公司財務不佳引發的地雷債風險，是投資單一債券的投資人要注意的地方。而債券基金由於由專業經理人操盤，並且分散在數十檔甚至數百檔債券上，可以達到分散風險的效果。在投資金額方面比起股票和共同基金，投資單一債券的門檻較高。除了公債有10萬元之面額供小額投資人購買，一般債券的面額皆以百萬元計，甚至於公司債有千萬元之面額。海外債券基金的交易金額則較低，有些銀行整筆投資金額只需50,000元，還有些銀行可以承辦定期定額投資，更適合一般小額投資人在稅賦方面海外債券基金具有完全免稅優勢。單一債券投資的利息收入仍要課稅，尤其是中央公債自民國八十六年九月起改以無實體方式發行，而以登錄存摺的方式，記錄所擁有的債券。這項便利的措施減少了投資人保管債券的成本，也使得交割更為便利。惟目前投資人只能在少數幾家的銀行及郵匯局開立債券帳戶，對投資人較不方便。而原本無記名的實體債券，現在改為記名的登錄方式，也造成投資人對稅賦方面產生疑慮。在稅賦比較方面，海外債券基金更有利，是完全免稅的投資工具。 交易金額 投資風險 稅賦 交易便利性 利息收入 單一債券投資 較高 集中單一債券 需課稅 (利息 少數銀行與 大多是每年 ，風險較高 所得27萬以 郵匯局交易 或半年配息 上，併入所得 稅課稅) 海外債券基金 較低 (整筆投 分散數十檔或 完全免稅 全省各大銀 有每月、每 資為10,000 數百檔債券， 行皆可 季或是每年 50,000元) 經理人專業投 配息的海外 資，風險低 債券基金 國內債券vs海外債券基金國內債券市場規模僅佔全球債市的2%，因此仍有98%的多樣化債券投資機會，存在於海外市場，是投資人不能忽略的。國內債券市場當中僅有約5%為公司債券，其餘多為安全性加但低收益性的政府債券，或是短期票券，不但市場規模淺碟，而且國內債券型基金收益性不高，並且國內債券型基金為規避稅負，大多採取配息不發放，若投資人有每月資金流量的需求，這樣的產品設計會使得資金使用彈性較不高。而相較於國內債券市場的低收益性，海外債券市場普遍表現較佳，過去十年迄2001年底，全球債券市場平均年報酬率達7.52%(所羅門美邦全球債券指數)。而海外債券型基金種類多樣，提供各種不同收益需求的投資人，同時許多海外債券基金採取每月或每季配息發放，讓投資人資金運用更有彈性。 國內債券型基金 海外債券基金 市場規模 佔全球2%市值 仍有98%投資機會 收益性 較低 較高 投資種類 僅台灣單一債券市場 多樣化種類，包括全球型債券 ，高收益債券，工業國家政府 債券，新興國家債券 投資標的 低利率的短期貨幣市 各種票面利率的公債與公司債 場工具,定存等 債信評等制度 國內債市並不成熟 海外債市較有完整的債信評等制度 配息發放 採取不發放，滾入淨 大多採取定期發放配息，資金運用 值再投資 彈性高 稅負 未來配息將課稅 完全免稅 銀行定存vs海外債券基金定存為國人最普遍的理財工具，但隨著利率不斷下滑，過低的報酬率相對會造成通膨的侵蝕，因此以長期投資觀點來看，配息率高、每月配息穩定且收益完全免稅的海外債券型基金，不但具有潛在資本利得機會、且擁有流動性佳及提前解約利息收益不打折的好處，相當適合投資人納入投資組合當中，做為替代定存或是降低整體投資風險的工具。海外債券型基金與外幣定存及國內定存比較 海外債券型基金 新台幣、外幣定存 安全性 佳 佳 年配息(收益)率* 約4.5-9 不到3 獲利率 較高，且具潛在資本利得機會 低 變現性 佳，可隨時贖回 不佳，有天期限制 稅負 免稅 利息所得超過27萬需課稅 資料來源：經濟日報，富蘭克林證券投顧整理外幣存款vs海外債券基金海外債券基金屬於固定收益投資工具，而由於海外債券配息率較高，因此和外幣存款相比，有頗些類似的地方，比方說: 兩者都有配息或是利息收入，兩者都是外幣資產，有賺取匯差的機會。兩者都頗適合保守型的投資人，進行海外資產投資的投資工具。不過，若考慮潛在獲利性與免稅與否，兩者就有差距了，而海外債券型基金應是較佳的選擇，海外債券基金有四大優勢: 賺取匯差機會、配息收益穩定、資本利得空間、完全免稅的投資工具。尤其是當全球吹起降息風潮時，隨著市場利率的走低，海外債券價格有上揚的機會，此時，投資海外債券基金將有淨值上揚的資本利得可期。而在外幣存款方面，就只有賺取匯差的機會與利息收益穩定。而且一但碰到全球追起降息風，外幣存款利率反而會降低，此時利息收益將會減少，使得外幣存款的整體報酬率較差。這一點是和海外債券基金最不同的地方。同時，海外債券基金由於是境外所得，因此完全免稅，相當適合有避稅需求的投資人。不過，外幣存款如果利息所得超過新台幣27萬，仍需要併入綜合所得稅課稅，兩者差異甚大。目前美元定存的門檻多在1000美元以上，有的甚至還提高到5000美元、1萬美元，如果是大筆金額，譬如存款在3萬美元以上的，才能享有與行庫議價匯率甚至利率的權利。而海外債券基金最低投資門檻金額約在10,00050,000元之間。海外債券型基金與外幣存款特性比較 海外債券型基金 外幣定存 安全性 佳 佳 配息收益 有 有 獲利率 有潛在淨值上漲的資本利得 低 變現性 佳，可隨時贖回 不佳，有天期限制 潛在匯兌收益/風險 有 有 稅負 免稅 利息所得超過27萬需課稅 投資債券基金的好處儘管債券基金的種類非常多樣化，但一般說來投資債券基金具有以下幾項優點：定期的配息收入債券型基金通常會固定配息，多數基金甚至每個月都會將所獲得的債息分配給投資人。如果你是直接投資債券的話，可能要半年左右才會領到利息，而且領到的錢也無法自動轉入再投資。不過，直接投資債券每次所領到的利息是依照票面利率所記載，因此通常是固定的，但債券基金的配息則會隨著市場變化而稍有波動。專業的管理專業的基金管理機構會依照總體經濟環境、市場狀況、以及個別證券的分析來決定買進或賣出債券。對於一般的投資大眾來說，其實很難有充裕的時間和資源來進行這樣的管理。多元化的資產分散債券型基金由於規模龐大，因此可以將資產作適度的分散，投資多檔不同的債券，以達到風險分散的效果。在這樣的情況下，儘管投資組合中有一檔債券表現不佳，也不會對整體報酬率帶來太大的影響。贖回容易，流動性高債券基金的投資人可以隨時依當時淨值來贖回基金，資金流動性高。如果你是直接投資債券，想要在短時間將債券以市場價格賣出其實不見得容易。可連續投資